预期效用理论的含义、缺陷

预期效用理论对消费者选择行为的解释引言：消费者选择行为是指消费者在面临多种选择时，经过理性思考和权衡各种利益与成本后做出的最佳决策。

预期效用理论是一种心理经济学理论，被广泛应用于解释消费者选择行为的决策过程。

本文将深入探讨预期效用理论如何解释消费者选择行为，并探讨其在市场经济中的应用。

一、预期效用理论的基本原理预期效用理论由经济学家冯·诺依曼（Von Neumann）和奥斯特（Oskar Morgenstern）于20世纪40年代提出。

该理论认为，消费者在做出选择时，会根据其预期获得的效用来衡量不同选择之间的价值。

预期效用的计算基于消费者对不同选择可能带来的结果的主观看法和概率估计。

二、消费者选择行为的基本模型：效用函数预期效用理论将消费者选择行为建模为效用函数的最大化问题。

消费者通过比较不同选择的预期效用来做出最佳决策。

效用函数通常用数学表达式来表示，其中包含一系列变量，如价格、品质、服务等，以衡量消费者对商品或服务的满意程度。

通过计算效用函数的数值，消费者可以识别出所能获得最大效用的选择。

三、预期效用理论与消费者风险偏好在消费者选择行为中，预期效用理论也可以解释消费者的风险偏好。

消费者在面对风险时，往往会权衡可能的盈利与损失，并计算出对应的预期效用。

预期效用理论认为，消费者对于预期效用较高的选择更倾向于接受风险，而对于预期效用较低的选择更倾向于回避风险。

这种风险偏好不仅影响消费者在购买决策中的选择，还在金融市场等领域中具有广泛的应用。

四、预期效用理论与消费者参考依据消费者在做出选择时，往往会参考他人的意见或经验，以减少信息不确定性。

预期效用理论认为，消费者会根据他人的反馈和期望效用来判断选择的好坏。

如果他人的反馈是积极的，预期效用较高，消费者更倾向于选择该项；反之，如果他人的反馈是消极的，预期效用较低，消费者更倾向于回避该项。

这种参考依据在商品评论、社交媒体等信息渠道中非常常见。

五、市场营销中的应用预期效用理论在市场营销中有着广泛的应用。

一．有效市场假说（Efficient market hypothesis, EMH）：若资本市场在证券价格形成中充分而准确地反映了全部信息，则认为市场是有效率的，即若证券价格不会由于向所有投资者公开信息集而受到影响，则该市场对信息集是有效率的，这意味着以证券市场信息为基础的证券交易不可能获得超额利益。

二．有效市场的层次划分：三．有效市场假说的成立主要依赖于以下基本假定：1.资本市场上所有的投资者都是理性人，他们能够对证券进行理性评价，市场是有效的；2.当部分投资者为非理性投资者时，他们的交易是互不相干的，因而彼此之间相互抵消而不会对资产价格产生任何影响，因而不会形成系统的价格偏差；3.即使这些非理性投资者的交易以相同的方式偏离于理性标准，竞争市场中理性套利者的存在也会消除其对价格的影响，使资产价格回归基本价值，从而，保持资本市场的有效性；4.即使非理性交易者在非基本价值的价格交易时，他的财富也将逐渐减少，以致不能在市场上生存。

四．有效市场理论的缺陷●理性交易者假设缺陷－－有限理性●完全信息假设缺陷a)交易客体是同质。

－－－满足b)交易双方均可自由进出市场。

－－－满足c)交易双方都是价格的接受者，不存在操纵市场的行为。

－－－不成立d)所有交易双方都具备完全知识和完全信息。

－－－不成立●检验缺陷市场的有效性是不可直接进行检验的。

对市场有效性的检验必须借助于有关模型，如资本资产定价模型和套利定价模型等，而模型假设条件就是市场是有效的。

●套利的有限性现实中的套利交易不仅是有风险和有成本的，而且在一定情况下套利交易会由于市场交易规则的约束而根本无法实施，从而使得证券价格的偏离在较长时期内保持。

与套利相关的风险主要有:第一，基础风险(fundamental risk),即不能找到完美的对冲证券所带来的风险第二，噪声交易者风险(noise trade risk)，即噪声交易者使得价格在短时期内进一步偏离内在价值的风险。

期望效用理论浅述作者：庹思伟来源：《时代金融》2015年第30期【摘要】本文简要回顾了期望效用（EU）理论以及反映投资者风险偏好的具体效用函数形式，并给出了EU理论在单期投资组合优化中的简单应用，文章最后讨论了EU理论的缺点及Allias悖论。

【关键词】期望效用理论效用函数投资组合优化发端于19世纪70年代的“边际革命”将经济学的研究对象从社会财富的创造转化为了对人的经济活动的边际效用分析。

经济学被重新定义为“快乐和痛苦的微积分学”。

以主观效用为基础的微观经济理论体系使经济学从马尔萨斯时代的“沉闷的科学”变为了“幸福的数理表达”。

20世纪中期诞生的期望效用（Expected Utility， EU）理论将效用的分析从确定性环境带入了不确定性环境，成为了理性人在不确定性环境下的决策准则。

一、期望效用理论（EU）简述（一）风险与不确定性期望效用理论描述理性人在风险或不确定性环境下的消费（投资）选择。

“风险”及“不确定性”二词在大多数情况下可以相互替代使用，但有些经济学教科书也讨论了二者间的细微差异。

风险与不确定性均用于描述一个决策的后果由于缺乏充分信息而并非确定获知的情况。

若一个决策是在风险下做出的，则意味着决策者能够列出该决策可能产生的所有后果及其相对应的可能性（概率）。

如果一个决策是在不确定性下做出的，则意味着该决策产生的所有可能后果或其可能性是无法预测的。

以统计学的观点来看，风险意味着决策者对于决策结果的概率分布是已知的，而不确定性则相反。

所以从严格意义上说，EU理论讨论的是决策者在风险环境下的选择。

（二）效用函数与期望效用理论微观经济学中，效用函数用于衡量消费者在不同消费束中获得的满足感。

从任何消费束获得的效用取决于其对应的特定状态。

比如人们从一把伞中获得的效用取决于当时的天气，晴天带伞对多数人来说是累赘，而暴雨天的一把伞却是大多数人的“救命稻草”。

金融经济学中的效用函数U（w）则被用于度量投资者在不同财富等级上的相对偏好。

预期理论和预期误差的经验研究预期理论和预期误差是现代经济学中非常重要的概念。

预期理论意味着人们根据自己的预期来做决策，而预期误差则是实际结果和预期之间的差异。

本文将围绕这两个概念展开，深入探讨它们在实践中的应用。

预期理论预期理论认为，人们做出决策是基于他们的预期。

这意味着人们不是根据实际情况来做出决策，而是根据他们所期望的情况。

例如，如果一个人预期某个股票的价格将上涨，他们可能会决定购买该股票，而不是根据实际市场情况来做出决策。

预期理论在经济学中应用广泛。

例如，它可以用来解释为什么有些公司的股票价格可能升高，尽管他们实际利润较低；或者为什么有些货币在市场上得到了高估或低估，尽管它们的实际价值与此并不相符。

在金融市场中，预期理论也被用来识别投资者行为的模式，例如投资者为什么会在某些时候抛售股票，或者购买某些指数。

预期误差预期误差是由预期和实际结果之间的差异所产生的。

这意味着人们的预期可能有时不准确，他们对未来的预测有时会出现偏差。

这种偏差可能导致人们做出错误的决策，例如在股票市场上购买或卖出特定股票，或不能及时调整货币政策以适应新的经济情况。

在经济学中，预期误差是一个非常重要的概念。

如果人们的预期有错误，例如他们低估了某个股票的价值，或认为某种货币比它实际价值更低，那么他们可能做出错误的投资决策。

此外，预期误差还可能导致经济政策的失败。

如果政策制定者不能准确预测未来的经济情况，他们就可能制定出错误的政策，从而破坏市场的正常运转。

预期理论和预期误差的经验研究已经成为经济学领域的一个热门研究方向。

研究人员通过观察和分析市场数据来探讨人们的预期和预期误差是如何影响经济活动的。

以下是一些与预期理论和预期误差相关的经验研究范例：1. 通过观察股票市场数据，研究人员可以推断出投资者的预期和预期误差。

例如，如果某个公司的股票价格突然升高，但公司的利润并没有变化，那么我们可以推断出投资者高估了该公司的价值。

2. 预期理论和预期误差在宏观经济政策中也有应用。

第4章预期效用理论第4章预期效用理论第4章预期效用理论4.1 不确定条件下的偏好关系—需要寻找更加合适的决策价值准则的理由：a）经济学中关于优化问题广泛使用的效用最大化准则通常是在确定性的假定下进行讨论的。

b）在我们的假设的两时期经济中，由于现时经济决策的后果需要到将来才实现，因而充满着不确定性。

c）继续假定经济行为主体仍然可以运用通常的效用最大化标准来判断行为选择的后果，其理论逻辑就不够充分。

（一）假设前提经济行为主体选择行为的依据是对于这些随机的选择对象的优序偏好决策者的选择品味由他对于选择对象的偏好关系来表示偏好关系被看成是经济行为主体关于事物判断的一种原始的特性通过赋予经济行为主体的这种偏好关系以理性公理我们可以逻辑地分析他基于偏好的选择行为的后果从而发展出不确定性条件下的，作为经济行为主体的决策价值准则的预期效用理论（二）经济行为主体的偏好关系如果对于X集合中的任意两个随机选项x, y或者存在着，或者存在，或者二者同时成立，即。

换言之，在X集合中的任意两个随机选项都是可以进行比较的，我们这称这个二元关系在集合X中是完备的。

如果在X集合中存在着和，则我们可以推出，即在X集合中，如果 x优于y，y优于z，则可以得到x优于z；那么我们就说，在X集合中个元素的二元关系是可传递的。

完备性传递（三）经济行为主体的偏好关系经济行为主体同随机选项的集合之间形成的优序偏好关系的2种表述方式对于不确定性条件下的经济行为主体偏好关系问题的2种不同的解决路径基于概率分布(搏彩)的表述方式基于随机变量的表述方式作为对未来消费收益的不同概率分布的优序选择作为对于状况依赖的未来消费收益的优序选择（四）三条行为公理是定义在消费计划集合X上的二元优序关系具有预期效用或者扩展的预期效用的充要条件公理1一个二元优序关系是在随机选项集合X上的一个偏好关系公理2对于所有的，意味着公理3对于所有的，那么就会存在着4.2 预期效用表达定理定义经济行为主体对于随机消费计划的偏好，既可以看成是对未来不同消费收益的概率分布的优序选择，也可以看成是对于状况依赖的未来消费收益的直接优序选择。

期望效用理论名词解释
期望效用理论是一个体系，而不是专指某个理论，是二战以来研究决策的主要模式。

它和前景理论占住决策和判断的主导地位。

这个理论通常是把决策者当作是完全理性的人来看待，这种理性的人通常追求效用最大化和自我利益，且遵循理性行为的原则。

期望效用理论不是描述人们的实际行为，而是告诉我们该如何做出理性决策。

作为一个决策者，应该尽可能地理性点，所以这方面的理论必须了解。

这个体系包括：
一、圣彼得堡悖论——边际效益递减理论解释
二、冯诺依曼提出的理性决策的公理：用的是客观概率
1、有序性：要么一直偏好，要么都无所谓
2、占优性：不选择被其他策略占优的策略
A、弱势占优
B、强势占优
3、相同性：只比较结果不同的
4、可传递性：AB中更喜欢A，BC中更喜欢B，那么AC中更喜欢A，具有逻辑推理性
5、连续性：如果出现好的结果概率很大，那么应该选择最好或最坏的，绝对不能是中间值
6、恒定性：决策者不应受备选方案的影响
三、主观期望效用理论：有主观的、个人因素：对某件事可能发生的主观概率也概括进来。