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本外币跨境资金一体化管理的思考邓翊平【摘要】随着人民币国际化的深入推进,本外币跨境资金流动的现状对现行跨境资金监管模式提出了新挑战.本文在比较跨境人民币资金与跨境外币资金管理政策基础上,指出了当前跨境资金管理中存在的问题,并对建立并完善本外币一体化的跨境资金管理提出了相应政策建议.【期刊名称】《吉林金融研究》【年(卷),期】2016(000)009【总页数】5页(P42-46)【关键词】人民币国际化;本外币一体化;跨境资金;宏观审慎【作者】邓翊平【作者单位】中国人民银行重庆营业管理部,重庆 401147【正文语种】中文【中图分类】F830跨境人民币业务启动前，人民币除在我国部分边境地区用于边贸结算外，人民币只用于境内结算，跨境交易基本都使用外币结算，跨境人民币业务的快速发展改变了跨境交易中外币独占鳌头的局面，我国对外经济交往的结算货币开始出现人民币和外币并存的现象。
本外币跨境资金的流动对现行的跨境资金监管模式提出了新挑战，构建本外币一体化监管机制，有效防范跨境资金流动风险，维护金融稳定、促进经济健康发展迫在眉睫。
近年来，随着人民币国际化的推进，关注跨境人民币业务政策与外汇管理相互影响的学者越来越多。
黄继承（2009）分析了跨境贸易人民币结算试点对外汇管理政策的影响，阐述了外汇管理参与协调跨境贸易人民币结算的意义，提出了外汇管理参与协调实施跨境贸易人民币结算的政策建议。
肖跃（2011）分析了跨境贸易人民币结算对贸易项下跨境资金流动以及国内流动性的总体影响，建议对人民币外债进行规模控制。
刘大勇等（2011）剖析了跨境人民币结算对外汇管理提出的新要求，进行了模型分析，并对推动跨境人民币结算发展提出了政策建议。
刘源（2013）以江苏省跨境人民币流通现状为基础，分析了跨境人民币结算背景下的短期跨境资金异常流动及其对宏观调控政策效应的影响，提出了加强一体化监管的政策建议。
朱玉华（2013）比较了本外币跨境资金监管政策，分析了不同本外币监管政策产生的影响，探讨了本外币一体化监管模式的构建。
短期资本流动管理问题研究———基于国际视角的经验与借鉴亓传峰任启凤（中国人民银行莱芜市中心支行山东莱芜271100）一、引言随着全球经济一体化的不断深化，国际资本流动越来越频繁。
现有研究表明国际资本流动在优化全球资源配置的同时，极易为一国经济带来不稳定性，尤其是短期国际资本投资期限短、容易受政策影响且投机性更强，容易引发羊群效应，对一国经济金融体系造成巨大冲击。
2020年以来，新冠肺炎疫情相继在全球爆发，逐渐演变为全球金融市场的“黑天鹅”事件，加大了全球经济的不确定性。
经合组织（OECD ）预计新冠肺炎大流行造成的经济损失已经超过2008年金融危机，多个国家经济将会出现零增长或负增长，并且全球经济的复苏周期将会很漫长。
为积极应对新冠肺炎疫情带来的经济冲击，很多国家纷纷采取降息措施，美国等部分发达国家甚至重启了量化宽松政策的按钮。
美国等经济体作为全球经济金融的主导力量，其货币政策的实施会对新兴市场经济体的资本流动产生外溢效应。
2008年金融危机期间，美联储量化宽松政策的推出和退出窗口期对包括我国在内的新兴经济体资本市场造成冲击，导致了短期资本的集中流入和流出，加剧了我国短期资本流动的波动。
基于此背景，本文旨在总结我国目前的短期资本流动现状，探索我国短期资本流动的管理模式。
二、我国短期资本流动现状（一）我国短期资本流动趋势分析1.我国短期资本流动总体呈稳定状态。
目前，对短期国际资本流动的规模测算主要集中于以下三种方法：直接法、间接法和混合法。
本文运用间接法测作者简介：亓传峰（1976-），男，山东济南人，大学本科，经济师，供职于中国人民银行莱芜市中心支行，研究方向：货币政策及国际金融。
任启凤（1994-），女，山东济南人，硕士研究生，供职于中国人民银行莱芜市中心支行。
摘要：新冠疫情爆发以来，为刺激经济，以美国为代表的发达国家纷纷降息，甚至开启了量化宽松的货币政策。
作为全球主要经济体，美国的货币政策容易对新兴市场资本流动产生溢出效应，尤其是短期资本的流入和流出。
跨境贸易人民币结算的现状、问题及对策研究目录第一章绪论 (3)（一）研究背景 (3)（二）研究的目的及意义 (3)（三）研究思路和方法 (3)（四）本论文相关的国外研究动态综述 (4)（五）本论文相关的国内研究动态综述 (4)（六）文献综述 (5)第二章跨境贸易人民币结算的现状 (5)（一）跨境贸易人民币的背景及发展历程 (5)（二）结算规模扩大 (6)（三）结算范围逐步扩大 (7)1．跨境贸易人民币收付境内地区分布情况 (7)2．跨境贸易人民币收付境外地区分布情况 (8)（四）国际金融机构使用人民币结算增多 (9)第三章跨境贸易人民币结算存在的问题 (9)(一) 境内资本管制较高，人民币流通渠道少 (9)(二) 我国企业结算货币选择权处在弱势地位 (10)(三) 人民币在国际货币结算占比较小 (10)(四) 人民币跨境支付清算系统尚不完善 (12)第四章跨境贸易人民币结算的对策和建议 (12)(一) 稳步放开资本项目，大力发展人民币离岸市场 (12)(二) 优化产业结构，提高出口产品附加值 (13)1．优化产业结构，发展高新技术产业 (13)2．树立品牌意识，打造企业特色文化 (13)(三) 扩大货币互换协议国家的范围 (14)(四) 建设统一的综合性人民币跨境支付系统 (14)第五章结论 (15)参考文献 (15)致谢 ......................................... 错误!未定义书签。
内容摘要从2009年到2020年发展至今，随着人民币国际化的加快，我国的跨境贸易人民币结算发展势头迅猛。
在这十年的发展期间，开展和签订货币互换协议更是为我国的跨境贸易人民币结算的发展迎来了历史性机会。
本篇论文以这个大背景为基础，讨论我国跨境贸易人民币结算的发展现状、存在的问题，通过这个两个方面进行探讨，提出促进跨境贸易人民币结算可持续发展对策，这对我国的金融行业和贸易行业具有重大现实意义。
宏观审慎视角下的外债管理新思路陆小丽【摘要】改革开放以来,我国外债规模逐渐增长,总体运行安全,但短期外债占比趋高.现行外债监管在制度设计上存在对系统性和结构性风险关注不足的缺陷,宏观审慎监管成为外债管理改革的必然选择.本文分析了我国外债的基本情况,梳理了我国外债管理现状及存在的问题,从宏观审慎视角提出构建外债宏观审慎管理体系的思路和政策工具选择.【期刊名称】《青海金融》【年(卷),期】2016(000)001【总页数】5页(P9-13)【关键词】宏观审慎;外债管理;思路;政策工具【作者】陆小丽【作者单位】中国人民银行南宁中心支行广西南宁530028【正文语种】中文【中图分类】F832.632 008年金融危机后，宏观审慎管理已经成为学术界热议的焦点，我国“十二五”规划明确提出“构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架”，致力于加强和完善宏观审慎的政策框架。
宏观审慎监管成为外债管理的必然选择。
2015年2月，企业外债比例自律开始在北京中关村、张家港保税区、深圳前海试点，开启了我国外债宏观审慎管理改革之路。
（一）我国利用外债规模逐年增长，基本与国民经济发展相适应改革开放以来，我国以各种形式利用外债的规模逐步扩大（如表1），截至2014年末，我国外债余额达8954.6亿美元，是1985年的56.57倍。
从图1我们可以看出，我国外债余额的整体增长趋势与国内生产总值的增长趋势基本保持一致，呈现出顺周期的特点。
（二）外债总体运行安全，短期外债占比趋高负债率、债务率、偿债率是国际通用的衡量外债风险的三个基本指标，其国际标准安全线分别为20％、100％和20％。
表2数据显示，1985年以来，我国的外债负债率、债务率、偿债率指标均在国际标准安全线之内，可以说我国外债总体运行安全。
但从表3的数据可知，2000年之前，按原口径统计的短期外债占总外债的比重基本在国际警戒线25％之下，而2001年按国际标准调整统计口径后，短期外债占比均超过国际警戒线，特别是2009年以来，我国短期外债规模呈逐年扩大态势，短期外债余额占总外债余额的比重均超过60％，截至2014年末其占比已高达76.31％，超过国际安全线50多个百分点。
论我国外债管理的现状、问题与对策外债管理对于我国的经济发展和金融稳定具有重要意义。
近年来，我国外债规模不断扩大，外债管理面临着一系列问题和挑战。
本文将对我国外债管理的现状、问题与对策进行分析。
一、我国外债管理现状1. 外债规模持续扩大：近年来，我国外债规模逐年增长，已成为全球最主要的债务国之一。
外债规模的扩大在一定程度上推动了国内经济的发展，但也带来了债务风险和偿债压力。
2. 外债结构逐步优化：我国外债结构在过去几年得到了一定程度的优化，国际商业银行贷款比重逐渐降低，债券融资比重上升。
此外，外债期限结构也逐步改善，中长期债务占比提高。
3. 外债管理制度不断完善：我国自20世纪80年代开始建立外债管理制度，经过多年的发展，逐步形成了以外债总量管理、外债结构管理和外债营运管理为核心的管理体系。
二、我国外债管理问题1. 债务风险较高：随着外债规模的扩大，我国债务风险也在逐渐上升。
一旦国内外经济形势发生变化，可能导致债务违约风险增大。
2. 偿债压力增大：随着外债规模的扩大和利率上升，我国偿债压力逐年增大。
这会对国家财政和外汇储备带来压力，影响经济稳定。
3. 外债管理体制改革滞后：当前我国外债管理体制改革仍滞后于经济发展和金融市场的需求，难以有效应对复杂多变的国际经济形势。
4. 监管协调不足：我国外债管理涉及多个部门和监管机构，部门之间的协调不足，可能导致监管真空和重复监管。
三、我国外债管理对策1. 完善外债管理制度：进一步改革完善外债管理制度，建立适应社会主义市场经济和公共财政条件下的外债管理体制，提高外债管理的科学性和有效性。
2. 优化外债结构：继续优化外债结构，降低债务风险。
提高债券融资比重，控制国际商业银行贷款规模，优化债务期限结构。
3. 加强外债风险管理：建立健全外债风险预警机制，加强对外债风险的监测和评估，提高应对债务风险的能力。
4. 提高偿债能力：通过提高国家财政实力、加强外汇储备管理、优化债务结构等措施，提高我国的偿债能力。
【摘要】】随着中美贸易摩擦和金融科技战的加剧，尤其是我国一部分高科技企业被美国纳入“实体清单”，对于中国“走出去”跨国公司如何确保境外资金汇路安全，资金流连续性以及打破对美元过度依赖，提升人民币国际化地位是我们必须面对和需要解决的问题。
打通人民币结算通道，推行跨境人民币结算正是解决如上困境的一把钥匙。
在当前形势下探析跨境贸易人民币结算条件显得尤为迫切和必要。
文章通过梳理F公司跨境人民币现状并结合推进跨境人民币结算中实际面临的痛点分析，进一步提出打通跨境人民币结算需具备的充要条件并尝试给出具体的解决方案。
文章还从国家、监管、金融机构以及企业自身四个层面提出一些具体的建议，以此对中国走出去企业跨境贸易进行人民币结算提供一些思路和参考。
【关键词】跨境贸易；人民币结算；人民币国际化【中图分类号】F812.42 一、引言2009年7月1日跨境人民币结算正式启动，标志着人民币国际化迈出至关重要的一步。
2016年10月1日，人民币正式被IMF纳入特别提款权(SDR)篮子，成为理论意义上的国际货币。
2013年随着国家“一带一路”倡仪推进，激活了人民币跨境使用的新动能。
十多年来通过政府、金融机构、企业三方的努力，人民币已经成为全球TOP5活跃币种，根据央行发布的金融统计数据显示人民币跨境使用以来，截至2020年末人民币跨境结算量达到283 806亿元，同比增速44.36%。
2020年末境外主体持有境内人民币金融资产89 850亿元同比年初增长了40.1%。
人民币跨境收付金额也从2010年的1.75%提升到2020年的47%。
人民币国际化成就斐然，但从支付比例来看占比低于2%，与美元、欧元、英镑和日元还有很大的差距。
为贯彻落实党中央、国务院关于扎实做好“六稳”工作、全面落实“六保”任务的决策部署，推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，进一步发挥跨境人民币业务服务实体经济、促进贸易投资便利化的作用，人民银行会同发改委、商务部、国资委、银保监会、外汇局联合发布了《关于进一步优化跨境人民币政策支持稳外贸稳外资的通知（银发[2020]330号）》，将跨境人民币资本金与外债资金在境内使用，与外币业务做到“一视同仁”。
人民币跨境清算模式及银行对策研究随着全球化的深入发展，人民币的国际化进程逐渐加速。
由于多层次市场的建立，外汇市场和金融市场的互联互通，以及外商投资、跨境贸易和金融业务的快速发展，越来越多的人民币被用于跨境支付、结算和融资。
人民币国际化的推进逐渐形成了一种跨境清算新模式，这使得银行必须适应新的环境，采取有效的对策来应对新的挑战。
人民币跨境清算模式主要有两种：一是CIPS（中国人民银行跨境支付系统）；另一种是SWIFT（国际金融电讯协会）。
CIPS是由中国人民银行牵头设立的，旨在为人民币的跨境支付和结算提供高效、便捷、安全的服务，它是中国国际付款结算系统（CIPS）下的一个子系统。
CIPS的核心技术基于现有国际标准，集成各类金融信息交换传输、支付清算、风险监控、报表管理等多种服务功能。
SWIFT是一家国际金融电讯协会，拥有上万家金融机构会员，致力于提供全球金融电讯和金融交易的安全通道。
SWIFT主要用于提供国际间的跨境支付、清算和证券交易服务。
对于银行而言，人民币跨境清算模式的采用对其运营管理和风险控制带来了新的挑战和变通。
在人民币跨境支付和结算的过程中，银行需要注意以下几点：首先，银行要深入研究人民币跨境清算模式的特点和运行机制，合理利用CIPS和SWIFT的优势，全面了解支付、结算、清算和风险控制方面的知识和技术。
其次，银行要制定合理的风险控制策略和检查措施，遵循合规合法、风险可控的原则，确保跨境支付和结算的安全和可靠性。
银行应加强对客户身份和资信的审查，建立严格的账户信息管理和审查机制，规范风险管理制度和流程，保证支付和结算过程的按时、准确、完整。
第三，银行应提高跨境支付和结算的效率，缩短处理时间，降低成本。
银行需要优化人员和技术资源配置，加强系统建设和网络优化，提高支付和结算自动化和标准化程度，省去重复申报和操作等环节，增强客户体验和满意度。
最后，银行要积极拓展人民币跨境支付和结算业务，抓住人民币国际化带来的机遇，把握市场需求和趋势，推出符合客户需求的产品和服务，增强市场竞争力和服务水平。
第26卷第2期金融教育研究Vol．26No．2 2013年4月Research of Finance and Education Apr．2013基于跨境人民币结算视角下的人民币外债管理研究周永涛1，许嘉扬2（1．中国人民银行杭州中心支行，浙江杭州310001；2．浙江金融职业学院，浙江杭州310018）摘要：随着跨境人民币结算的发展和人民币国际化进程的推进，必然鼓励境外非居民持有人民币资产，形成一定的人民币外债规模。
但是，现阶段人民币外债尚未有较为明确的管理办法，对于人民币外债应如何管理也存在着许多不同意见。
文章提出要完善人民币外债管理的法律法规顶层设计;建立适合人民币外债自身特征的管理模式;相关配套措施要进行必要的完善等建议。
关键词：跨境人民币结算;人民币外债;可行性中图分类号:文献标识码:A文章编号:2095－0098(2013)02－0027－04一、引言在经济金融日益全球化的今天，中国要想在全球金融资源的竞争与博弈中占据一席之地，就必须加入货币国际化的角逐中。
［1］2009年跨境人民币结算试点正式启动，这也是人民币国际化的开端。
目前，跨境人民币结算范围已经扩大到全国，并开始从经常项目扩展至部分资本项目，为对外直接投资和外商直接投资运用人民币进行结算提供了便利。
数据显示，目前与境内发生跨境人民币实际收付业务的境外国家和地区已达206个，至2012年末，全国累计办理跨境贸易人民币结算业务2．94万亿元，同比增长41%；对外直接投资结算金额304．4亿元，外商直接投资结算金额2535．8亿元；境外项目人民币融资已批贷项目金额1011．2亿元，贷款余额437．6亿元。
与此同时，随着跨境人民币的发展和人民币国际化进程的推进，将会有越来越多的境外非居民持有人民币资产。
［2］其实，人民币对外负债是其在国际化进程中的必然产物、是不可避免的，并且有助于人民币实现国际化。
［3］那么，应该如何管理人民币对外负债呢？人民币对外负债的产生会带来那些风险呢？我国当前人民币对外负债管理存在那些亟待解决的问题，是否可以提出具有针对性的操作建议呢？二、当前人民币对外负债发展的现状与问题(一)人民币对外负债的发展现状目前，我国人民币外债主要来源于跨境贸易人民币结算产生的贸易信贷、境外参加行以及非居民境内人民币存款以及境内机构香港发行债券、境外机构投资境内证券市场等。
从类型上看，人民币对外负债可分为以下五种：一是境内银行为企业办理国际结算、直接投资和贸易融资等所产生的人民币负债；二是境内银行所吸收的非居民存款，如境内银行同业往来账户存款、境外企业非居民人民币账户存款、境外个人非居民人民币账户存款等；三是境内机构赴港发行的人民币债券，如财政部、境内金融机构以及境内企业赴离岸人民币市场发行人民币债券募集人民币资金等；四是境外机构投资境内证券市场资金，如境外机构以人民币投资于境内债券市场或股票市场；五是其他可能形成人民币外债的交易。
收稿日期：2013－03－10基金项目：浙江金融职业学院省级优势专业（金融专业）研究成果作者简介：周永涛（1982－），男，河北石家庄人，博士，现供职于中国人民银行杭州中心支行；许嘉扬（1985－），女，浙江台州人，硕士，现供职于浙江金融职业学院金融系。
82金融教育研究2013年在人民币对外负债管理的问题上，人民币对外负债涉及多个部门，如境内机构赴港发行人民币债券需要事先获取人民银行、发改委、财政部等审批同意，境外机构投资境内债券市场需要人民银行审批且进行额度管理，境外机构投资境内股票市场需要人民银行、证监会等部门审批且进行额度管理。
此外，在统计口径上与外币外债有所区别，如现行规定与跨境贸易人民币结算相关的远期信用证、海外代付、协议付款、预收延付等均不纳入现行外债管理；银行还可以为客户出具境外项目建设和跨境融资等人民币保函，该业务也不纳入现行外债管理，只需向人民币跨境收付信息系统报送保函及履约信息等。
(二)人民币外债快速发展的主要动因一是变相规避国家宏观经济调控。
2011年我国在减顺差和打热钱的背景下，宏观经济调控不断加码，银行信贷总量不断收紧，企业从境内银行融资的敞口不断缩小，不少企业正常的融资需求也得不到满足。
但由于人民币外债并没有纳入信贷总量的调控范畴，使得很多境内银行大力开展金融创新服务，通过其海外分行利用人民币外债为境内企业提供人民币融资，但也会弱化宏观经济调控的有效性。
二是显著降低企业融资成本。
由于境内外人民币融资成本的差异，人民币外债为境内企业提供了优惠的融资利率。
当前，一年期人民币外债利率一般在3%左右，而国内一年期人民币贷款基准利率为6%，明显高于境外人民币外债利率，再加上相关手续费率，人民币外债成本一般不会超过5%。
［4］可见，对境内企业来说，境外融资将为其节省了十分可观的财务费用。
三是明显增加银行中间业务收入。
由于中间业务的风险较小，收益较稳定，是近些年来境内银行大力拓展的重点领域。
作为当前人民币外债业务的关键中间人，境内银行为其海外分行和境内企业牵线搭桥，为双方提供担保，并以财务费或手续费等名义收取相应的费用。
随着人民币外债业务的快速发展，境内银行收取的费用也十分可观，且已成为其中间业务收入的一个重要部分。
四是积极拓展海外人民币投资渠道。
目前，跨境人民币结算业务已在全国放开，但境外人民币投资渠道相对匮乏，回流机制也不健全，往往造成境内银行海外分行持有大量人民币资金，而在境外却找不到贷款企业。
境内银行海外分支机构通过境内银行了解境内企业的发展前景、经营情况和财务状况等信息，从而向境内企业发放人民币贷款，有效拓宽了境外人民币投资和回流渠道。
(三)人民币对外负债发展存在的主要问题一是法律法规不健全提升跨境资金监管难度。
由于不同的境内外经济金融环境，人民币外债将产生与境内不完全一致的境外人民币汇率、利率水平，进而形成新的跨境资金套利行为。
当境内外人民币汇率、利率呈现较大差异的情况下，借人民币还外汇以及借外汇还人民币很可能成为境外非法资金进出的新通道。
［5］随着境外人民币日益增加，有效监管跨境人民币资金流动风险将面临越来越大的挑战。
二是宏观审慎条件下加大货币政策调控难度。
人民币外债可能使境外人民币资金集中回流境内，通过乘数效应，势必加大境内通货膨胀的压力，且对央行实施的稳健货币政策形成较大冲击。
［6］与此同时，境内企业借用人民币外债，意味着我国对外负债增加，在国际收支平衡表上应记为资本净流入，不利于减顺差目标的实现，从而加大国际收支不平衡的压力。
三是汇率改革滞后容易影响境内金融稳定。
目前，国内金融市场发展的深度、广度和国际化程度均存在不足，可供境外人民币持有者选择的人民币计价的金融产品有限，中国金融业走出去面临巨大的挑战。
与此同时，汇率改革相对滞后于国际化进程。
我国人民币的现状是对内贬值和对外升值并存，人民币获得外部投资者普遍信任的基础存在缺失，人民币币值稳定有待时间检验。
三、人民币外债管理的可行性与模式研究从长远来看，人民币国际化带来的利益整体上远远大于风险，且其中一部分风险是与之俱来的和内生的，是人民币国际化后中国所必须承担的责任和义务。
因此，不应该为了继续保持国内金融市场、外汇市场的相对封闭，而是应该从推动人民币国际化的角度出发，从市场经济的视角和全球化的背景出发，主动对外融入全球市场、提高经济运行和资源配置效率、增强国际话语权。
(一)人民币对外负债管理的可行性分析一是确立人民币对外负债的管理的总体思路。
应秉持推动人民币走出去的大原则，服务于人民币国际化的大局，并认识到在推动国际化的道路上走回头路不但会延缓和阻碍国际化，而且将会使之前付出的一些成本付诸东流。
即使短期内基于风险等方面考虑应对人民币对外负债有所限制，那么这种限制也应该是暂时的，应该是短期的技术性的制度安排，而不应该是长期的。
二是人民币外债的管理应与外币外债相区别。
首先，本币外债与外币外债不同，在无货币发行权作保障的情况下，外币对外负债的管理，关键要看国际储备能力；在有货币发行权作保障的基础上，本币对外负债的管理，关键是看本国货币的偿付能力，而该偿债能力管理的重点在于本国财务稳健性和本币发行权的管理。
其次，由于本币项下与外币项下的开放风险不同，相比外币外债，人民币对外负债不存在货币错配和汇率风险，即使在极端情况下也不是引发境内对境外总体偿付危机的根源。
因此，应以新的思路和政策框架来构建人民币外债管理模式。
(二)人民币外债管理的分阶段安排一是在初期阶段应进行适度管理。
在这段时期，由于境外人民币的存量较小，尚不能对境内货币政策产生明显影响，但是从推动人民币国际化的角度考虑，如果境外人民币在短期内以人民币外债的形式集中回流，将不利于境外人民币离岸市场的发展及其自我循环功能的实现。
因此，在这段时期，应对以外债形式的人民币流入进行一定的管理，采取一种以促进人民币净流出为目的的限制。
具体而言，这一阶段的管理重点应放在对微观主体举债的资质、方式和额度进行限制，必要时可对其实行特殊账户管理方式。
二是在成熟期阶段应放在监测和分析上。
在这段时期，人民币在境外开始形成稳定的存量，人民币离岸市场能够基本实现自我循环，人民币作为交易、结算和计价甚至储备的需求形成规模，且境内外能实现资本自由流动，汇差、利差基本消失。
此时，可逐步取消外债的微观管理，逐步转向宏观的、对人民币对外负债总量的控制。
在货币政策与境外人民币市场的协调上，可借鉴发达国家的操作方式，以利率作为货币政策中介目标，通过利率传导影响境外的离岸市场，确保货币政策目标的实现。
(三)人民币外债管理的模式研究一是要完善人民币外债管理的法律法规顶层设计。
首先，由于人民币跨境业务尚处于初步发展阶段，难于在短时间内总结归纳具有普遍性的风险，而且对于人民币外债中出现的一些问题，相关部门只有检查权并没有处罚权。
因此，从长远来看，应及时建立完善人民币外债管理相对应的法律法规和配套规程制度。
其次，由于人民币外债管理涉及央行、外汇管理等多个部门，但随着涉外经济发展规模日益壮大，由不同部门分类管理的模式也逐渐凸显效率低下的弊端。
［7］因此，为保障政策的权威性和执行力，应加强各管理部门之间的协调，明确相关的管理政策和各部门的工作职责。
二是建立适合人民币外债自身特征的管理模式。
首先，人民币外债管理应在优先便利的原则上建立。
要充分体现人民币优先的原则，在跨境使用中给予人民币较外币同等甚至更优先的待遇。
要真正体现人民币使用的便利性，尽量减少政策障碍，简化业务办理程序，提高境内外经济主体业务办理效率。
其次，人民币外债管理应在宏观审慎政策框架内进行。
人民币外债的管理着重在于防范其可能引发的系统性金融风险，应在宏观审慎的框架对其进行管理，将人民币外债纳入境内实体经济融资规模范畴，构建境内外融资总量指标。
