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2014中级会计职称《财务管理》基础学习：资金需用量预测资金需用量预测一、因素分析法1.计算公式资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）×（1±预测期资金周转速度变动率）2.特点：计算简便，容易掌握，预测结果不太精确。
3.适用条件：品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。
二、销售百分比法——预测外部融资需求量㈠基本原理1.经营性项目（敏感项目）：随销售额的变动成正比例变动，占销售额的比重（销售百分比）不变，包括：1）经营性资产（敏感资产）：货币资金、应收账款、存货等正常经营中的流动资产。
2）经营性负债（敏感负债、“自动性债务”）：应付票据、应付账款。
【注意】计算题中一般会明确哪些资产或负债项目属于敏感项目。
2. 筹资性负债：短期借款、短期融资券、长期负债。
3.预计实现的留存收益：预计实现的净利润中，未作为股利发放的部分，数额取决于销售获利水平及公司的股利政策，与销售增长水平之间并无直接联系。
㈡基本步骤1.预计销售增长额或增长率2.预计敏感项目增长额1）敏感资产增长额＝基期敏感资产额×销售增长率2）敏感负债增长额＝基期敏感负债额×销售增长率3.预计资金需求增长额＝敏感资产增长额－敏感负债增长额1）“预计资金需求增长额”需要由内部融资（留存收益）和外部融资共同解决；2）如果销售增长引起敏感资产增长之外的长期资产增长，如需要追加固定资产投资等，则“预计资金需求增长额”需加上长期资产增长额。
4.预计实现的留存收益＝预计净利润－预计股利支付额＝预计销售额×销售净利率×（1－股利支付率）＝预计销售额×销售净利率×利润留存率5.外部融资需求量＝预计资金需求增长额－预计实现的留存收益㈢特点1.能为筹资管理提供短期预计的财务报表，以适应外部筹资的需要，且易于使用；2.在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比。
专题三销售百分比法预测资金需要量
（一）基本原理
假设某些资产（敏感性资产）和负债（敏感性负债）与销售额存在稳定的百分比关系，随着销售额的增长，敏感性资产和敏感性负债相应增加，从而增加企业未来的资金需求。
这部分增加的资金需求，一部分来自预测期的收益留存，另一部分通过外部筹资取得。
式1：资产＝负债＋所有者权益
式2：非敏感性资产＋敏感性资产＝非敏感性负债＋敏感性负债＋所有者权益
式2中：随着销售收入的增加，敏感性资产（如：存货）需要增加100万元，同时，随着销售收入的增长，敏感性负债（如：应付账款）自发增加30万元，则企业新增资金需求70万元。
【思考】新增70万元的资金需求如何满足？
【结论】一部分通过预测期的利润留存来满足（内部筹资）；其余部分通过非敏感性负债和增发新股等股权筹资来满足（外部筹资）。
（二）基本步骤
1.确定随销售额变动而变动的资产和负债项目
经营性资产（敏感性资产）：随销售额的变动而同向变动。
主要包括货币资金、应收账款、存货等正常经营中的流动资产。
经营性负债（敏感性负债、自发性负债、自动性债务）：随销售额的变动而同向变动。
主要包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。
2.确定有关项目与销售额的稳定比例关系
3.确定需要增加的筹资数量
外部融资需求量＝
式中：A为基期敏感性资产；B为基期敏感性负债；S1为基期销售额；S2为预测期销售额；ΔS为销售变动额；P为销售净利率；E为利润留存率
【提示】如果销售额大量增加，可能还需要增加非敏感性资产，则外部融资需求量也要相应增加，
第1页。
实验三：销售百分比分析企业资金需求量
李文良
根据今年的企业资金需求预计下一年的企业资金的需求量。
实验步骤：
1.创建销售百分比资金需求量模型
2.将数据从资产负债表中引入，
B4=SUM(资产负债表!D5)
B5=SUM(资产负债表!D6,资产负债表!D7,资产负债表!D9)
B6=SUM(资产负债表!D10)
B7=SUM(资产负债表!D13,资产负债表!D14)
D4=SUM(资产负债表!H8)
D7=SUM(资产负债表!H13)
D8=SUM(资产负债表!H15,资产负债表!H16)
3.输入公式B9=SUM(B4:B8)
D9=SUM(D4:D8)
4.在A10创建明年的资金需求量预测分析表
5.输入公式C12=B4/$F$4
C13=B5/$F$4
C14=B6/$F$4
C15=B7/$F$4
G12=D4/$F$4
G13=D5/$F$4
C17=SUM(C12:C16)
G17=SUM(G12:G16)
C18=C17*(G4-F4)-G17*(G4-F4)-G4*G5*(1-G6)+G7
6.对表格的列宽和底纹进行适当的调整。
7.调整数值的格式。
中级会计职称财务管理讲义资金需要量预测
『知识框架』
第一节资金需要量预测
『知识点』1 销售百分比法
一、基本要求
1.了解因素分析法的思路；
2.掌握销售百分比法的思路，并能灵活运用。
二、重点内容回顾
销售百分比法的计算步骤
1.确定随销售额变动而变动的资产和负债项目（敏感资产和敏感负债）。
2.确定有关项目与销售额的稳定比例关系。
3.根据增加的销售额、预计销售收入、销售净利率和收益留存率，确定需要增加的筹资数量。
三、核心公式
资金需要量
＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1＋预测期销售增长率）×（1－预测期资金周转速度增长率）
外部融资需求量
＝增加的敏感性资产－增加的敏感性负债－增加的留存收益
其中，增加的留存收益＝预计销售收入×销售净利率×收益留存率
如果非敏感性资产增加，会相应增加外部融资需求量，则公式变为：
外部融资需求量
＝增加的敏感性资产－增加的敏感性负债－增加的留存收益＋非敏感性资产增加
四、典型题目演练
『例题·单选题』甲企业本年度资金平均占用额为3500万元，经分析，其中不合理部分为500万元。
预计下年度销售增长5%，资本周转加速2%，则下年度资金需要量预计为（）万元。
销售百分比法预测资金需要量中级考点销售百分比法是一种用于预测资金需要量的常用方法。
在商业运作中，准确预测资金需求对于企业的发展至关重要。
通过销售百分比法，企业可以根据历史销售数据和相应的指标，进行合理的资金规划和预测。
销售百分比法的核心思想是将销售额与其他关键指标进行比较，以此来推断资金需求量。
在使用该方法之前，企业需要收集和分析过去一段时间的销售数据，包括销售额、销售增长率和其他相关指标。
这些数据将成为预测资金需求的基础。
销售百分比法可以通过计算销售额与其他关键指标之间的比例来进行。
例如，企业可以计算销售额与总资产之间的比例，从而推测出未来一段时间内的资金需求。
这种方法可以帮助企业更好地了解销售额对企业整体资金需求的影响程度。
销售百分比法还可以应用于特定领域或行业的预测。
例如，在零售行业中，企业可以将销售额与库存水平进行比较，从而推测出未来一段时间内的库存资金需求。
同样地，在制造业中，企业可以将销售额与生产成本进行比较，以预测生产线所需的资金量。
需要注意的是，销售百分比法预测的资金需求量仅仅是一种估算，并不能完全准确地预测未来的资金需求。
因此，在使用该方法进行资金规划时，企业需要结合其他相关的经济因素和市场趋势进行分析，以提高预测的准确性。
销售百分比法还需要考虑不同的时间尺度。
企业可以根据自身的需求，选择不同的时间尺度进行资金预测。
例如，可以进行月度、季度或年度的资金需求预测。
不同时间尺度下的销售百分比法预测结果可能会有所不同，企业需要根据自身情况进行选择。
销售百分比法还可以结合其他预测方法使用，以提高预测准确性。
例如，企业可以将销售百分比法与趋势分析、回归分析等方法结合起来，从多个角度进行资金需求的预测和分析。
这样可以更全面地了解资金需求的变化趋势，为企业的资金规划提供更加可靠的依据。
销售百分比法是一种常用的预测资金需要量的方法。
通过比较销售额与其他关键指标之间的比例，企业可以推测出未来一段时间内的资金需求量。
销售百分比法在资金需要量预测中的应用及注意问题◎文/李开永摘 要 ：在讲授《财务管理》课程中发现，多数教材在应 用销售百分比法进行资金需要量预测时，只就公式求解进行介 绍，其它的解题思路几乎没有涉及，不便于学生全面掌握这一 方法，在应用时做到一题多解。
文章就销售百分比法应用中的 几种解题思路及应该注意的问题做详细介绍。
关键词 ：销售百分比法 ；应用 ；注意问题＋ 40 000）／ 4 000 000=24%敏感负债销售百分比 =（80 000 ＋ 200 000 ＋ 40 000） ／ 4 000 000=8%需 要 增 加 的 资 金 额 =（24% － 8%）×（5 000 000 － 4 000 000）=160 000（元）需 要 从 外 部 筹 措 的 资 金 额 =160 000 － 5 000 000×5%×40%=60 000（元）其中，销售净利率 =200 000 ／ 4 000 000 =5% 利润留存率 =（200 000 － 120 000）／ 200 000 =40%企业经营的目标是实现财产的增值和所有者财富最大化， 要实现这一目标，就要进行资本运营，资金需要量预测是资本 运营的前提和基础，而销售百分比法是进行资金需要量预测的 常用方法之一。
表1单位 ：元 一、销售百分比法的原理及步骤（一）销售百分比法的原理假定企业的某些资产和负债与销售额存在稳定的比例关 系，根据基期资产、负债与销售额的比例关系预计预测期资产 和负债，进而确定资金需要量。
（二）应用销售百分比法预测的步骤1. 分析基期资产负债表各个项目与销售收入总额之间的关 系，确定资产和负债中的敏感项目，并计算其销售百分比。
2. 确定需要增加的资金数额。
3. 确定需要从外部筹资数额。
表2 二、销售百分比法预测的常用公式及应用增加的资产 = 基期敏感资产占基期销售额的百分比 × 增 量收入增加的负债 = 基期敏感负债占基期销售额的百分比 × 增 量收入增加的留存收益 = 预计销售收入 × 销售净利率 × 利润留 存率∑A －∑B即 ：对外资金需要量 =× △ S － P×E×S 1S 0式中 ：∑ A 为基期敏感资产、∑ B 为基期敏感负债 S 0、 S 1 为基期、预测期销售额△ S 为预测期销售增加额 P 为销售净利率 E 为利润留存率 某企业 2008 年 12 月 31 日的资产负债表（简表）见表 1。
专题三销售百分比法预测资金需要量
（一）基本原理
假设某些资产（敏感性资产）和负债（敏感性负债）与销售额存在稳定的百分比关系，随着销售额的增长，敏感性资产和敏感性负债相应增加，从而增加企业未来的资金需求。
这部分增加的资金需求，一部分来自预测期的收益留存，另一部分通过外部筹资取得。
式1：资产＝负债＋所有者权益
式2：非敏感性资产＋敏感性资产＝非敏感性负债＋敏感性负债＋所有者权益
式2中：随着销售收入的增加，敏感性资产（如：存货）需要增加100万元，同时，随着销售收入的增长，敏感性负债（如：应付账款）自发增加30万元，则企业新增资金需求70万元。
【思考】新增70万元的资金需求如何满足？
【结论】一部分通过预测期的利润留存来满足（内部筹资）；其余部分通过非敏感性负债和增发新股等股权筹资来满足（外部筹资）。
（二）基本步骤
1.确定随销售额变动而变动的资产和负债项目
经营性资产（敏感性资产）：随销售额的变动而同向变动。
主要包括货币资金、应收账款、存货等正常经营中的流动资产。
经营性负债（敏感性负债、自发性负债、自动性债务）：随销售额的变动而同向变动。
主要包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。
2.确定有关项目与销售额的稳定比例关系
3.确定需要增加的筹资数量
外部融资需求量＝
式中：A为基期敏感性资产；B为基期敏感性负债；S1为基期销售额；S2为预测期销售额；ΔS为销售变动额；P为销售净利率；E为利润留存率
【提示】如果销售额大量增加，可能还需要增加非敏感性资产，则外部融资需求量也要相应增加，
此时：
【例题】光华公司20×2年12月31日的简要资产负债表如表所示。
假定光华公司20×2年销售额10000万元，销售净利率为10%，利润留存率40%。
20×3年销售额预计增长20%，公司有足够的生产能力，无需追加固定资产投资。
要求：计算外部融资需求量。
光华公司资产负债表（20×2年12月31日） 单位：万元
敏感性资产销售百分比＝50% 敏感性负债销售百分比＝15% 20×3年销售增长率＝20%
20×3年销售增长额＝10000×20%＝2000（万元） 基期敏感性资产＝500＋1500＋3000＝5000（万元） 基期敏感性负债＝1000＋500＝1500（万元）
20×3年预测新增资金需要量＝50%×2000-15%×2000＝5000×20%-1500×20%＝700（万元） 20×3年预测利润留存＝10000×（
1＋20%）×10%×40%＝480（万元） 20×3年预测外部融资需求量＝700-480＝220（万元）
【例题·综合题】（2017年）戊公司是一家啤酒生产企业，相关资料如下：
资料一：由于戊公司产品生产和销售存在季节性，应收账款余额在各季度的波动幅度很大，其全年应收账款平均余额的计算公式确定为：应收账款平均余额＝年初余额÷8＋第一季度末余额÷4＋第二季度末余额÷4＋第三季度末余额÷4＋年末余额÷8，公司2016年各季度应收账款余额如表1所示： 表12016年各季度应收账款余额表 单位：万元
资料二：戊公司2016年末资产负债表有关项目余额及其与销售收入的关系如表2所示：
表2 2016年资产负债表有关项目期末余额及其与销售收入的关系
注：表中“N”表示该项目不随销售额的变动而变动
资料三：2016年度公司销售收入为21000万元，销售成本为8400万元，存货周转期为70天，应付账款周转期为66天，假设一年按360天计算。
资料四：公司为了扩大生产能力，拟购置一条啤酒生产线，预计需增加固定资产投资4000万元，假设现金、应收账款、存货、应付账款项目与销售收入的比例关系保持不变，增加生产线后预计2017年销售收入将达到28000万元，税后利润将增加到2400万元，预计2017年度利润留存率为45%。
资料五：为解决资金缺口，公司打算通过以下两种方式筹集资金：
①按面值发行4000万元的债券，期限为5年，票面利率为8%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2%，公司适用的所得税率为25%。
②向银行借款解决其余资金缺口，期限为1年，年名义利率为6.3%，银行要求公司保留10%的补偿性余额。
要求：
（1）根据资料一和资料三，计算2016年度下列指标：①应收账款平均余额；②应收账款周转期；
③经营周期；④现金周转期。
（2）根据资料二和资料三，计算下列指标：①2016年度末的权益乘数；②2016年度的销售毛利率。
（3）根据资料二、资料三和资料四，计算2017年度下列指标：①利润的留存额；②外部融资需求量。
（4）根据资料五，计算下列指标：①发行债券的资本成本率（不考虑货币的时间价值）；②短期借款的年实际利率。
『正确答案』
（1）①应收账款平均余额＝1380／8＋2480／4＋4200／4＋6000／4＋1260／8＝3500（万元）
②应收账款周转期＝应收账款平均余额／日均销售收入＝3500／（21000／360）＝60（天）
③经营周期＝60＋70＝130（天）
④现金周转期＝130－66＝64（天）
（2）①2016年度末的权益乘数＝14000／（7000＋1000）＝1.75
②2016年度的销售毛利率＝（21000－8400）／21000×100%＝60%
（3）①利润的留存额＝2400×45%＝1080（万元）
②外部融资需求量＝（28000－21000）×（25%－5%）＋4000－1080＝4320（万元）
（4）①发行债券的资本成本率＝8%×（1－25%）／（1－2%）＝6.12%
②短期借款的年实际利率＝6.3%／（1－10%）＝7%
【例题·综合题】（2018年）戊公司是一家设备制造商，公司基于市场发展进行财务规划，有关资料如下：
资料一：戊公司2017年12月31日的资产负债表简表及相关信息如下表所示。
戊公司资产负债表简表及相关信息（2017年12月31日）金额
单位：万元
注：表中“N”表示该项目不随销售额的变动而变动。
资料二：戊公司2017年销售额为40000万元，销售净利率为10%，利润留存率为40%。
预计2018年销售额增长率为30%，销售净利率和利润留存率保持不变。
资料三：戊公司计划于2018年1月1日从租赁公司融资租入一台设备。
该设备价值为1000万元，租期为5年，租赁期满时预计净残值为100万元，归租赁公司所有。
年利率为8%，年租赁手续费率为2%，租金每年末支付1次。
相关货币时间价值系数为：（P／F，8%，5）＝0.6806；（P／F，10%，5）＝0.6209；（P／A，8%，5）＝3.9927；（P／A，10%，5）＝3.7908。
资料四：经测算，资料三中新增设备投产后每年能为戊公司增加税后营业利润132.5万元，设备年折旧额为180万元。
资料五：戊公司采用以下两种筹资方式：①利用商业信用：戊公司供应商提供的付款条件为“1／10，N／30”；②向银行借款：借款年利率为8%。
一年按360天计算。
该公司适用的所得税税率为25%。
不考虑增值税及其他因素的影响。
要求：
（1）根据资料一和资料二，计算戊公司2018年下列各项金额：
①因销售增加而增加的资产额；
②因销售增加而增加的负债额；
③因销售增加而增加的资金量；
④预计利润的留存额；
⑤外部融资需求量。
（2）根据资料三，计算下列数值：
①计算租金时使用的折现率；
②该设备的年租金。
（3）根据资料四，计算下列指标：
①新设备投产后每年增加的营业现金净流量；
②如果公司按1000万元自行购买而非租赁该设备，计算该设备投资的静态回收期。
（4）根据资料五，计算并回答如下问题：
①计算放弃现金折扣的信用成本率；
②判断戊公司是否应该放弃现金折扣，并说明理由；
③计算银行借款的资本成本。
『正确答案』
（1）①因销售增加而增加的资产额＝40000×30%×45%＝5400（万元）
②因销售增加而增加的负债额＝40000×30%×25%＝3000（万元）
③因销售增加而增加的资金量＝5400－3000＝2400（万元）
④预计利润的留存额＝40000×（1＋30%）×10%×40%＝2080（万元）
⑤外部融资需求额＝2400－2080＝320（万元）
（2）①折现率＝8%＋2%＝10%
②每年租金
＝[1000－100×（P／F，10%，5）]／（P／A，10%，5）
＝（1000－100×0.6209）／3.7908
＝247.42（万元）
（3）①每年增加的营业现金净流量＝132.5＋180＝312.5（万元）
②静态投资回收期＝1000／312.5＝3.2（年）
（4）①放弃现金折扣的信用成本率＝1%／（1－1%）×360／（30－10）＝18.18%
②不应该放弃现金折扣。
理由：由于放弃现金折扣的信用成本率（18.18%）大于银行借款年利率（8%）。
③银行借款的资本成本＝8%×（1－25%）＝6%。
