资本成本与资本结构之杠杆原理

财务杠杆原理
财务杠杆原理是指企业利用借入的资金来进行投资和经营活动，以期望通过资金杠杆的效应来提高盈利能力和财务表现。

它基于两个基本概念：资本结构和资本成本。

资本结构是指企业资金的来源和使用方式，包括所有者权益和借入的资金。

资本成本指的是企业为融资所支付的费用，主要包括利息和股利。

财务杠杆原理的关键是通过借入资金来购买资产，以期望利用资金杠杆的作用使企业的盈利能力增加。

具体来说，企业通过借款购买资产，可以将所有者的资本用于其他投资机会，从而提高资本回报率。

此外，借款具有税收优惠，可以减少企业的税前成本，进一步提高盈利能力。

然而，财务杠杆也存在风险。

一方面，借入的资金需要支付利息和偿还本金，增加了财务成本。

如果企业无法获得足够的收入来偿还债务，就会面临破产的风险。

另一方面，如果企业利用借款进行投资，但投资收益低于预期，就会导致负债增加，进一步加剧了风险。

因此，企业在利用财务杠杆原理时需要注意风险控制和适度经营的原则。

同时，要合理选择债务结构和融资方式，以及进行充分的风险评估和财务规划，确保能够承担债务和维持良好的财务状况。

第四章资本成本和资本结构学习目标：通过本章学习，要求掌握资本成本、杠杆及资本结构优化的计算；理解资本成本、杠杆效应及资本结构的概念；了解资金时间价值与资本成本的联系与区别。

第一节资本成本及计算一、资本成本的概念企业从事生产经营活动必须要用资金，在市场经济条件下又不可能无偿使用资金，因此，企业除了必须节约使用资金外，还必须分析把握各种来源的资金的使用代价。

资本成本，又称资金成本，它是企业为筹集和使用长期资金而付出的代价。

资本成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。

（一）资金筹集费资金筹集费是指企业为筹集资金而付出的代价。

如向银行支付的借款手续费，向证券承销商支付的发行股票、债券的发行费等。

筹资费用通常是在筹措资金时一次支付的，在用资过程中不再发生，可视为筹资总额的一项扣除。

（二）资金占用费资金占用费主要包括资金时间价值和投资者要考虑的投资风险报酬两部分，如向银行借款所支付的利息，发放股票的股利等。

资金占用费与筹资金额的大小、资金占用时间的长短有直接联系。

资本成本是在商品经济条件下，资金所有权与资金使用权分离的产物。

资本成本是资金使用者对资金所有者转让资金使用权利的价值补偿，我们有时也以如下思维方式考虑问题：投资者的期望报酬就是受资者的资本成本。

资本成本与资金时间价值既有联系，又有区别。

联系在于两者考察的对象都是资金。

区别在于资本成本既包括资金时间价值，又包括投资风险价值。

资本成本是企业选择筹资来源和方式，拟定筹资方案的依据，也是评价投资项目可行性的衡量标准。

二、个别资本成本个别资本成本是指各种筹资方式所筹资金的成本。

主要包括银行借款成本、债券成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本。

【例5－1】某企业发行债券1 000万元，筹资费率2％，债券利息率10％，所得税率30％。

【例 5－2】某企业发行债券 1 000万元，面额1 000元，按溢价1 050元发行，票面利率 10％，所得税率 30％，发行筹资费率1％。