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重要的概念与技能•了解财务杠杆对现金流量与权益成本的影响•了解税与破产成本对资本结构政策的影响•了解破产程序的基本成份1本章大纲•资本结构问题•财务杠杆效应•资本结构与权益资金成本•公司税与资本结构•破产成本•最适资本结构•实际的资本结构•破产程序简介2重新建构资本•检视在其他条件不变下，如何变动资本结构以影响公司的价值。
•重新建构资本，是在公司总资产不变的情况下，变动财务杠杆金额。
变动财务杠杆金额•由发行负债增加杠杆程度，并以取得的资金买回流通在外之股票。
流通在外之股票•由发行新股降低杠杆程度，并以取得的资金赎回流通在外之负债。
3选择资本结构•什么是财务经理主要的目标？–股东财富极大化•我们希望选择使股东财富极大化的资本结构•藉着公司价值极大化或WACC极小化，我极小化我们能够让股东财富极大化。
4财务杠杆的影响力•财务杠杆如何影响公司的EPS 与ROE？当我们增加负债融资的金额同时也增加•当我们增加负债融资的金额，同时也增加了固定的利息费用。
•如果这一年营运状况良好，那么，支付完固定成本之后，会有更多的盈余回报股东。
•如果这一年营运状况很差，我们仍旧必须支付固定成本会让股东的收入降低支付固定成本，会让股东的收入降低。
•财务杠杆扩大了EPS 与ROE的变异程度。
5范例财务杠杆EPS 与ROE范例：财务杠杆、•暂时不考虑税负的影响当我们发行负债并买回股票时•当我们发行负债并买回股票时，EPS 与ROE 会有什么变化？Financial Leverage Example财务杠杆的例子6范例财务杠杆EPS 与ROE范例：财务杠杆、•ROE的变异性原先的625% 1875%–原先的：ROE的范围从6.25% 到18.75%–提议的：ROE的范围从2.50% 到27.50%•EPS的变异性$125 $375–原先的：EPS的范围从$1.25 到$3.75–提议的：EPS的范围从$0.50 到$5.50•当财务杠杆增加时，EPS 与ROE两者的变异性也会提高。
