MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)

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MBA课程资本运营与兼并收

股东价值可持续增长及具体表现
• EBIT持续增长, • EPS持续增长, • 总资产营业利润率持续增长, • 总资产净利润率持续增长， • 净资产收益率（权益资本报酬率）ROE持续增长， • EVA及EVA回报率持续增长， • 净资产经营净现率持续增长， • 股票在市场的表现从一个长期趋势看持续增长。
MBA课程班——财务管理与资本运营
资本运营与兼并收购
2020/6/8
崔毅教授博导
1
特点：创新、创业、投资
CCTV: 2009年度经济人物 2010-01-
22
• [经济年度人物] ：李书福曹国伟董文标 • 靳海涛徐留平刘积仁梁昭贤沈文荣 • 谭跃俞敏洪 • [创新奖] ：尹卫东刘海涛 • [公益奖] ：曹德旺余彭年 • [10年商业领袖奖] ：柳传志张瑞敏 • 王健林李东生魏家福马蔚华王石 • 宁高宁马云马化腾 • [提名奖] ：王信雷闯
• 中国汇源果汁集团有限公司董事长朱新礼
• 远东控股集团有限公司董事局主席蒋锡培
• 中国电影集团公司董事长韩三平
• 海南省农垦总局局长王一新
• 雅昌企业（集团）有限公司董事长万捷
• 中国东方航空集团公司总经理刘绍勇
• 小肥羊集团有限公司总裁卢文兵
• 年度创新奖：
• 比亚迪股份有限公司董事长王传福
自主创新——中国的国家战略
为什么将自主创新定为中国的国家战略？
——微笑v.s.苦笑
先进国家的微笑曲线后进国家的苦笑曲线
微笑v.s.苦笑
产业价值空间与产业生命周期关系密切。
价值链分工
附加价值
研发
制造
营销
自主创新战略的体系

企业兼并与收购ppt课件

➢
3个平台为沃尔沃的P1、P2、P24平台。其中，P1平
台专门生产紧凑型轿车，包括上述的S40、V50、C70、
C30等系列车型，是福特汽车收购沃尔沃后，进行整合而
构成的一个新平台。曾生产福特福克斯和水星品牌产品。
➢
P2平台是生产大中型轿车的平台，包括上述的S60、
XC90系列车型，是原来生产S80车型平台的升级版。亦
事件进展吉利沃尔沃30号将在京举行发布会吉利18亿美元收购沃尔沃轿车将在中国建厂吉利28日将签约收购沃尔沃收购价最高20亿美元沃尔沃工会表示不支持吉利收购计划吉利否认收购沃尔沃遇阻称半月内签协议媒体称吉利已筹集到21亿美元收购沃尔沃吉利否认资产包缩水沃尔沃今后将单独运营瑞典政府曾主动邀请收购沃尔沃吉利汽车称收购沃尔沃一季度可完成
2.当Q>1时,弃旧置新.企业市价高于企业的重置成本,企业发行较少的股票而买到较多的投资品,投资支出便会增加.
3.当Q=1时,企业投资和资本成本达到动态 (边际)均衡.
精选ppt课件
19
（四）市场势力理论 ➢ 联合实现产业有利地位 ➢ 应对国际竞争 ➢ 应对法律规定
精选ppt课件
20
二、现代并购理论
精选ppt课件
28
二、并购目标选择决策 1.公司的自我评估 2.备选目标基本情况分析 3.公司并购依据分析 4.公司并购可能性分析 5.经济效益和社会效益评估
精选ppt课件
29
三、目标价值的评估方法选择（一）资产价值基础法 1.账面资产价值 2.市场公开价值 3.清算价值 4.续营价值 5.公平价值
精选ppt课件
30
➢ （二）市盈率模型 ➢ 目标企业的价值=估价收益指标×标准市盈

北大MBA资本运作与兼并收购PPT文档共151页

北大MBA资本运作与兼并收购
51、没有哪个社会可以制订一部永远适用的宪法，甚至一条永远适用的法律。 ——杰斐逊 52、法律源于人的自卫本能。——英格索尔
53、人们通常会发现，法律就是这样一种的网，触犯法律的人，小的可以穿网而过，大的可以破网而出，只有中等的才会坠入网中。 ——申斯通 54、法律就是法律它是一座雄伟的大夏，庇护着我们大家；它的每一块砖石都垒在另一块砖石上。 ——高尔斯华绥 55、今天的法律未必明天仍是法律。 ——罗·伯顿
谢谢！Leabharlann 51、天下之事常成于困约，而败于奢靡。——陆游 52、生命不等于是呼吸，生命是活动。——卢梭
53、伟大的事业，需要决心，能力，组织和责任感。 ——易卜生 54、唯书籍不朽。——乔特
55、为中华之崛起而读书。 ——周恩来

资本运作与兼并收购 ppt课件

这开创了英国首相解散下院的先例。
ppt课件
23
三、确立：责任内阁制的形成与完善
过程：1、源于光荣革命前国王最高咨询机构——枢密院；
2、光荣革命后，内阁取代枢密院成为国王直辖的最高行政机关；
3、汉诺威王朝时期，国王不出席内阁会议成惯例；
4、1721年，下院多数党领袖沃波尔任实际上的首相，开创了多数党领袖任首相并组建内阁的先例；
光荣革命后，国王权力的来源已不再是神授而是
议会赋予。
为资产阶级和新贵族限制王权、扩大议会权力创
造有利条件。
ppt课件
12
一、前提：光荣革命
1、原因：复辟后的斯图亚特王朝统治，直接
威胁到资产阶级和新贵族的利益
2、时间： 1688
3、领导阶级：资产阶级和新贵族
4、结果：建立由资产阶级和新贵族专政（议
ppt课件
25
5、议会有“倒阁权”，内阁有解散下院重新选举权逐渐成为惯例；
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22
小皮特
1783年12月，英国历史上最年轻的首相（年仅 25 岁）威廉·小皮特遭到了下议院的不信任提案。1784年，小皮特顶着议会的巨大压力，提请国王解散下院，提前大选。结果新选出的下院支持小皮特，小皮特内阁得以留任，首相位置得以巩固。
权
“ 倒
阁”
议会
权力中心
英国议会ppt下课件院
5
君主专权
伊丽莎白一世（1558-1603）
加有以权控解制散
英国早期议会
ppt课件
国王
权力象征
伊丽莎白二世（1926 - ）
形式上任命
内阁
对议会负责
英国首相卡梅伦英国议会下院

《兼并与收购》课件

部门
监管内容：监管机构对兼并与收购活动的监管范围和监
管重点
监管措施：监管机构对违反兼并与收购规定的行为采取
的处罚措施
交易完成：双方签署协议，支付款项，完成股权转让等手续整合开始：对目标公司进行业务、组织、人员等方面的整合整合内容：调整公司战略、优化组织结构、提高运营效率等整合风险：可能面临文化冲突、员工流失等问题，需要妥善处理
定义：指两个或多个在同一行业内的公司之间的兼并与收购
目的：扩大市场份额、提高市场占有率、降低成本、提高效率等
案例：例如，可口可乐收购汇源果汁横向兼并与收购的优缺点：优点包括扩大市场份额、提高市场占有率、降低成本、提高效率等；缺点包括可能引发反垄断审查、整合难度大、文化冲突等问题。
定义：纵向兼并与收购是指处于产业链上下游的企业之间的兼并收购目的：实现资源共享、降低成本、提高效率案例：苹果收购Beats耳机、谷歌收购YouTube 意义：促进产业链整合，提高市场竞争力
市场竞争加剧：收购方与目标公司之间的竞争可能导致价格上升行业波动：行业的不稳定可能导致收购后的经营困难政策法规变化：政策法规的调整可能影响收购后的运营和盈利信息不对称：收购方与目标公司之间的信息不对称可能导致误判和决策失误
融资风险：兼并收购过程中需要大量资金，融资不当可能导致资金链断
PPT,A CLICK TO UNLIMITED POSSIBILITES
汇报人：PPT
目录
CONTENTS
兼并与收购的定义兼并与收购的分类兼并与收购的动因兼并与收购的历史发展
兼并与收购的定义
兼并与收购的历史发展
兼并与收购的动因
兼并与收购的风险与挑战
目的：扩大规模、提高市场份额、降低成本、获取资源等

《兼并与收购》课件

企业内部的资金积累有限，可能无法满足大规模并购的资金需求。
可能影响企业日常经营
大量使用内部融资可能会占用企业正常经营所需的流动资金。
外部融资-债务融资
• 债务融资定义：指企业通过向银行或其他金融机构借款来筹集并购资金。
外部融资-债务融资
资金规模大
债务融资可以筹集到较大规模的资金，满足大规模并购的需求。
交易执行与后整合
交易执行
后整合计划
按照预定的计划和时间表，完成交易的各项执行工作，确保交易的顺利完成。
制定详细的整合计划，包括人力资源、财务、业务等方面的整合。
整合实施
绩效评估与持续改进
按照后整合计划，逐步实施各项整合措施，确保并购后的企业稳定运营。
对并购后的企业进行绩效评估，分析整合效果和协同效应的实现情况，持续改进和完善整合计划和管理体系。
各国法律法规差异
国际并购涉及到不同国家的法律，各国法律法规存在差异，如公司法、证券法、反垄断法等。
06
兼并与收购案例分析
国内并购案例
总结词
国内企业间的兼并与收购案例，涉及产业整合、市场扩张等目的。
详细描述
近年来，随着中国经济的快速发展，国内企业间的兼并与收购活动日益频繁。这些案例通常涉及产业整合、市场扩张、技术升级等目的，如阿里巴巴收购饿了么、美团收购摩拜单车等。这些案例具有中国特色，反映了中国市场的特点和发展趋势。
小企业的合法权益的法律。
02
兼并与收购中的反垄断审查
在兼并与收购过程中，可能涉及到反垄断法的问题，需要进行反垄断审
查。审查的内容包括市场集中度、市场份额、市场地位等。
03
反垄断审查流程
在兼并与收购过程中，需要进行反垄断审查，审查流程包括申报、初步

资本运作PPT课件

精品课件
6
（二）并购的风险分析
并购在给企业带来发展机遇的同时,也使企业面临着一定的风险,主要包括营运风险、财务风险和文化整合风险。
1.营运风险
营运风险是指企业在完成并购后,可能通过并购形成的新企业因规模过于庞大而产生规模不经济,以至整个企业集团的经营业绩都被并购进来的新企业所拖累。
取决于经营能力
为获经营许可时存在
长期努力
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并购动机Βιβλιοθήκη 帝国缔造增长规模经济
资产剥离
战略转型资源、机遇
并购动机
减少不确定性
精品课件
市场份额提升市值
5
二、并购协同效应与风险分析
（一）并购的协同效应协同效应是指在企业发展战略的支配下，内部资源实现整体性协调后，企业整体性功能得到增强，从而带来公司价值的增加。并购协同效应主要包括管理协同效应、财务协同效应、经营协同效应和文化协同效应。
5．体制风险
以国有企业为并购对象时，可能会产生体制上的风险。体制风险有两种情况：由政府带来的和由体制带来的。
精品课件
9
6.法律风险
如并购对象与原企业处于同一行业，这种并购称之为横向并购。各国政府出于维护公平竞争的考虑，制定了一些反垄断法，这些法案制约并购行为，使并购方公司制定的并购方案有可能付诸东流。
精品课件
7
2．财务风险
企业并购本身就是一项财务活动,并购必然涉及到资金的筹措。筹资渠道的不同选择、筹资数量的多少必然会引起企业的资本结构发生变化,由此产生企业财务状况的不确定性，使并购企业面临潜在的财务风险。并购财务风险是指企业由于并购而涉及的各项财务活动引起的企业财务状况恶化或财务成果损失的不确定性。

企业兼并和资本运营-PPT精选文档

资本运营与生产经营特点的比较

对象不是商品等物化资本。运作管理以价值形态管理为主。运作空间上以小博大，具有较大的空间性。运作理念上注重资本的流动性。运作上充满风险且有回避风险的特有方法。运作手段上以调整结构为主。运作思想上以人为本，对人的管理是资本增值的首要因素。运作利润来源是资本支配与使用并非资本的占有。

2 企业兼并概论

企业兼并的定义
狭义的企业兼并（Merger）是指在市场机制作用下，企业通过产权交易获得其他企业的产权，使这些企业法人资格丧失，并获得他们控制权的经济行为。广义的兼并是指在市场机制作用下，企业通过产权交易获得其他企业的产权，并企图获得其控制权的经济行为。两者的主要区别在于：狭义企业兼并后，被兼并企业必定解散，兼并企业不解散；而广义的兼并后，被兼并企业可能解散，可能不解散，同样，兼并企业也可能解散，可能不解散。若兼并企业解散，一般指兼并双方产权联合或合并在一起，新设立一个企业，重新获得一个新的法人资格。
企业兼并与企业兼并与资本运营资本运营
从我国的情况看，20世纪80年代以来，我国企业通过调整，不合理现象有了很大的改观，但还是存在很多问题。企业兼并的成功率不高，失败的原因很多。中国目前正处于经济转轨时期，也是企业兼并重组大规模发生的阶段。因此，了解企业兼并的历史，探索企业兼并的理论，讨论企业兼并中的一些关键问题，对我国企业兼并中如何科学的运作有一定的指导意义。
5 企业兼并的运作企业在进行兼并时，其资产重组的方向应符合国家的经济政策、产业政策和法律法规兼并方企业要立足于用自己的实际能力使合并后的企业有所作为，而不能指望被兼并方为自己作什么贡献，如此，兼并才会成功。为收到预期效益，促使合并成功，双方要进行专门规划。组织和人事整合原则可靠的控制原则。文化整合的原则，也即发挥协同核心作用原则。交流得当的原则

【全版】湘潭大学资本运营收购兼并推荐PPT

就恶意收购来看，主要有两种方法，第一种是狗熊式拥抱 (Bear Hug)，第二种则是狙击式公开购买。
• 反收购是指目标公司管理层为了防止公司控制权转移而采取的旨在预防或挫败收购者收购本公司的行为。
4、金降落伞、银降落伞和锡降落伞计划
第1、8章和收其购他的兼者并异提：供反贷并常款购资的收金原因益与措施为13.0%；对现金支付的并购而言，收
例如：A公司跟B公司合并，A是主购方，B是被收购方。 1、现任管理层不希望丧失对目标公司的控制权
购公司的异常收益为0.4%，目标公司的异常收益为 A公司计划收购B公司3000股。
• 自由现金流理论：现金支付可以减少自由现金流产生的代理成本，从而可以为股东创造更多的价值。因此，现金支付的收购为并购双方的股东带来了较好的回报。
• 管理层之所以采用作为收购支付方式，在一定程度上是为了不丧失自由现金流给管理者带来的个人利益，尽管这种个人利益来自于公众股东利益的损害，即产生“掏空效应”。
思考题
• 1、并购支付有哪几种支付手段？ • 2、并购主要有哪几种形式？
第8章收购兼并：反并购的原因与措施
主要内容: • 1、进行反收购的原因 • 2、目标公司成为收购对象的可能原因 • 3、反收购措施
一、进行反收购的原因
收购分为善意收购和恶意收购，恶意收购会导致反收购的出现。
恶意收购(hostile takeover)，或称敌意收购，是指收购公司在未经目标公司董事会允许，不管对方是否同意的情况下，所进行的收购活动。当事方采用各种攻防策略完成收购行为，并希望取得控制性股权，成为大股东。
四、并购再
• 并购再，广义上可以被定义为公司为了满足并购及相关的重整活动的资金需求和资金结构调整所采用的各种外部行为，也称为系列。

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8．张近东苏宁电器集团董事长
9．沈南鹏红杉资本中国基金创始人及执行合伙人
10．高德康波司登股份有限公司董事长
4
2005经济年度人物评选
1. 潘刚（伊利集团董事长兼总裁） 2. 魏家福（中国远洋运输（集团）总公司总裁） 3. 尹同耀（奇瑞微电子有限公司董事长） 6. 梁稳根（三一集团有限公司董事长） 7. 傅成玉（中国海洋石油总公司总经理兼中国海洋石
三、常见的企业发展扩张方式与资本运作战略
1 内部管理型扩张策略 2.外部交易型扩张策略如上市、购并、联合、引入风险投资、
托管、品牌输出、管理输出等案例：上市公司
非上市公司
客户
企业“三角”定律
投资者
政府社会
1. 企业存在，投资者、
客户、员工、政府、社会利益都要满足。
2. 主体：客户、员工
股东价值可持续增长及具体表现
• EBIT持续增长, • EPS持续增长, • 总资产营业利润率持续增长, • 总资产净利润率持续增长， • 净资产收益率（权益资本报酬率）ROE持续增长， • EVA及EVA回报率持续增长， • 净资产经营净现率持续增长， • 股票在市场的表现从一个长期趋势看持续增长。
油有限公司董事长、首席执行官） 8. 王健林（大连万达集团董事长） 9. 谭旭光（潍柴动力股份有限公司董事长兼CEO） 10. 周厚健（海信集团公司董事长）
2006年中国创业投资市场十大事件
（引自清科网）
1. 2006年中国创业投资金额创历史新高，较去年同期大幅增加 2. 2006年IT行业比重下降明显，创投市场投资多元化格局浮现 3. 2006年初创期企业投资数量大幅增加，占总投资案例数达二分之一 4. 《关于外国投资者并购境内企业的规定》对创投基金退出产生重大影响 5. 股权分置改革改善了国内资本市场退出环境，鼓励中外资创投在国内上市退出 6. 中国天使投资人部落逐渐成型，创业投资资金来源及投资层面更为多元化 7. 投资错位：私募股权基金与创业投资基金投资市场相互分食 8. Web2.0投资，2006年从狂热走向理智 9. 政府设立创业投资引导基金，扶持中小企业发展 10.《中华人民共和国合伙企业法》修订完成，进一步完善创业投资产业法律体系
主导：投资者、政府
员工
四、企业最常见问题
• 经营者疲于奔命，顾此失彼 • 决策得不到有效执行，管理处于失控状态 • 利润状况徘徊不前 • 公司技术创新能力与经营效益失衡 • 经营者重技术轻管理、重市场轻财务、重实业经
MBA课程班——财务管理与资本运营
资本运营与兼并收购
崔毅教授博导
1
特
CCTV: 2009年度经济人物 2010-01-
22
点
： • [经济年度人物] ：李书福曹国伟董文标
创 • 靳海涛徐留平刘积仁梁昭贤沈文荣
新 • 谭跃俞敏洪
、 • [创新奖] ：尹卫东刘海涛
创 • [公益奖] ：曹德旺余彭年
有何特点？
3
2006经济年度人物评选
1．尚福林中国证券监督管理委员会主席
有
2．李家祥中国国际航空股份有限公司董事长
何
3．张茵玖龙纸业有限公司董事长
特
4．姜建清中国工商银行股份有限公司董事长
点
5．刘永好新希望集团董事长
？
6．施正荣无锡尚德电力控股有限公司董事长
7．董明珠格力电器股份有限公司总裁
006年中国十佳创业投资家
（引自清科网）
2006年中国十佳创业企业家
（引自清科网）
一、天天在发生的故银亚洲基础投资及陈天桥与唐俊 • 网易丁磊和香港霸菱投资及徐新 • 蒙牛与摩根斯坦利 • 中芯微电子与邓中翰
产业资本+金融资本=产业升级！
产品创新技术创新制度创新管理创新文化创新财务稳健客户满意员工满意股东价值可持续增长
透过现象看资本运营的魅力
• 资本本来都是傲慢和霸道的。
• 毫无疑问，当任何一个词能够长久地与财富创造联系在一起的时候，这个词一定充满了无限的想象与诱惑，资本运营就是这个让无数渴望财富的人们魂牵梦绕的词。
业 • [10年商业领袖奖] ：柳传志张瑞敏
、 • 王健林李东生魏家福马蔚华王石
投 • 宁高宁马云马化腾
资 • [提名奖] ：王信雷闯
2008经济年度人物 2009-01-22 08:59
• 年度人物大奖（二人）： • 中国东方电气集团公司总经理斯泽夫 • 江苏黄埔再生资源利用有限公司董事长陈光标 • 10大经济年度人物： • 世界银行高级副行长兼首席经济学家林毅夫 • 中国航天科技集团公司总经理马兴瑞 • 李宁体育用品有限公司董事长李宁 • 中国汇源果汁集团有限公司董事长朱新礼 • 远东控股集团有限公司董事局主席蒋锡培 • 中国电影集团公司董事长韩三平 • 海南省农垦总局局长王一新 • 雅昌企业（集团）有限公司董事长万捷 • 中国东方航空集团公司总经理刘绍勇 • 小肥羊集团有限公司总裁卢文兵 • 年度创新奖： • 比亚迪股份有限公司董事长王传福 • 大唐移动通信设备有限公司高级技术顾问李世鹤 • 特别荣誉奖： • 北京大学国家高新战略研究院院长经济学家厉以宁
• 自从有了你，生命里都是奇迹！
• 我们对大家参加学习培训的希望 ——理顺思路，选准方法，放平心态，提高决策水平。
二、企业目标与财务目标
国家
$ 为股东持续地创造财富
$
机构、法人
$
企业
私人
二、企业目标与财务目标
• 企业目标——生存、发展、获利 –生存——基础 –发展——目的 –获利——保证
• 资本运营的目标，也即公司的希望目标 ——股东价值最大化
自主创新——中国的国家战略
为什么将自主创新定为中国的国家战略？
——微笑v.s.苦笑
附
加
价
值
微笑v.s.苦笑
ห้องสมุดไป่ตู้
先进国家的微笑曲线后进国家的苦笑曲线
产业价值空间与产业生命周期关系密切。
价值链分工
研发
制造
营销
自主创新战略的体系
1.1 宏观层面 1.2 企业层面
社会和谐财富增长环境优美（硬软）产业结构优化区域竞争力提升充分就业不断创新经济可持续发展

MBA课程-资本运营与兼并收PPT(共71页)

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