4.对具有理性的投资者来说,在股利和资本利得的选择上 并不存在净偏好。
（二）股利相关论
1.“在手之鸟”理论 2.税差理论 3.信号传递理论 4.假设排除论
——股利具有“信号传递”功能 ①主要代表人物：戈登、杜 主要观点：公司应当采取 ：保持股利的稳定，并根据收益 兰特和林特纳等 低支付率的股利政策，以实现资 状况增加股利发放，可使投资者 ②主要观点：投资者更喜欢 ——认为，在分析某一因素时 本成本最小化和企业价值最大化 提高对企业的信任，有利于提高 近期有确定收入的股利，而 ，假设其他因素不变，但却不能 。因为资本利得的个人所得税率 企业的财务形象，从而引起股价 不喜欢远期且不确定的资本 否认其他因素的存在。 通常要低于股利收入的税率。 的上升；反之，则会引起股价的 利得。股利支付可以减少投 ——如果排除这些不切实际的假 下跌。 资者的不确定性，他们愿意 设，那么股利政策和股票价格是 按较低的普通股必要报酬率 相关的。 来对公司的未来盈利加以折 现，从而使公司的价值得到 提高。
采取剩余股利政策。要求计算：
2.若2005年的净利是800万，公司可发放多少股利?股利发放 率为多少?
2.投资项目所需权益资金为： 700 × 50% = 350万
＜
800万
所以公司可以发放股利：800 - 700 × 50% = 450 万 股利发放率= 450 / 800 = 56.25%
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一章利润与分配管理
教学目的与教学要求
学习本章，要求掌握利润分配的基本概念， 掌握股利理论、股利政策的评价与选择以 及影响股利政策的因素。
教学重点与教学难点 股利政策的评价与选择
本章内容
第一节
第二节
