境外EPC+F工程项目财务风险及管理策略

ACCOUNTING LEARNING境外EPC+F工程项目财务风险及管理策略陈永强中铁二局摘要：近年来，在经济全球化持续全面深化推进的过程中，随着中国企业“走出去”步伐不断加快及国家“一带一路”战略深入落实，为了响应国家战略倡议、顺应国际市场形势、增强企业竞争力，中国企业积极参与境外工程项目市场竞争，其中EPC+F运作模式得到了广泛应用。

由于国际政治经济形势复杂多变以及EPC+F模式的综合性和特殊性，致使企业在项目实施过程中机遇与挑战并存，这要求项目管理者要充分识别项目财务风险，并部署实施有效的防控管理策略，从而实现企业经济效益。

关键词：境外工程项目；EPC+F；财务风险；管理策略EPC+F(Engineering Procurement Construction +Finance)项目是指在工程总承包模式下，企业不仅按照合同约定，承担工程项目的设计、采购、建筑施工、试运行等全过程或若干阶段工作，并对其所承包工程的质量、安全、环保、工期和成本造价全面负责，而且还需应业主要求为项目解决融资款。

目前我国“走出去”企业境外工程市场主要分布在非洲、中亚、东南亚及南美等基建较不完善、发展相对落后但资源较丰富的地区，EPC+F模式的应用不仅能发挥我国大型工程企业先进的技术工艺和管理水平优势，而且在国家战略政策支持下，联动协调金融保险机构共同解决了境外业主迫切想实施基建工程但缺少相应资金的难题。

而由于国际政治经济形势瞬息变化，项目所在国政治、经济及社会环境存在差异，EPC+F项目具有合同金额大、建设周期长、管理模式复杂等特点，加之企业境外项目管理经验和资源的欠缺，这些都给企业带来了巨大的风险和挑战，其中不乏失败的案例，如：2010年中国铁建承揽的沙特轻轨项目巨亏41.53亿元。

因此，在项目投标与执行过程中做好财务风险的识别、剖析与防范管控工作，实施有针对性的风险应对管理策略，增强企业风险防范意识，提高风险应对处置能力，从而为企业争取更多的项目经济效益。

一、识别财务风险(一)资金风险资金是境外EPCF工程项目能够顺利进行的“血液”，资金管理是境外项目有效推进的中枢，是企业项目财务管理的核心[1]。

1.安全风险，是指资金的存放、流动及整个资金链的运转存在安全隐患。

受境外项目所在国金融体系发展程度和相关管制措施约束，有的地区鼓励或只能现金支付为主，有的地区虽然支持银行转账业务但存在着金融机构资信偏低、业务单一、支控程序简单、电子支付不成熟等问题；由于材料设备供应商、服务提供商的国别差异或其特殊要求，支付货币涉及多币种(如有欧元、美元、当地币等)，支付方式也多样化(如有信用证、保函、电子转账、汇票、现金等)；这些都给资金的存放和使用带来了安全隐患。

2.流动风险，是指影响资金流转的风险。

(1)资金的结算周期长，计量确认签批环节多、国际支付方式程序复杂等因素限制了资金的流入速度；(2)资金缺口难免发生，结算资金到位滞后性、超计划投入等因素形成的资金缺口阻隔了资金有序流动；(3)其他特殊情况，项目所在国外汇流出限制(需交利润税等)、金融环境封闭(受国际经济制裁)、当地币流动性差且易贬值等情形桎梏了资金的流出方式。

3.效益风险，是指影响资金效益的风险。

(1)垫资风险，资金具有时间价值，一旦垫资随着时间的推移，不仅会有占资成本，而且会有货币贬值损失；(2)管理风险，因资金管理不到位使资金支出无计划、无重点、无先后不能与项目进展相匹配，不能发挥资金的使用效果；或因资金管理不科学形成利差损失、汇兑损失，降低资金协调能力，增加资金管理风险，不能发挥资金的管理效益。

(二)税务风险中国工程企业在与国外业主签订合同生效时，就形成了税务注册、登记责任，也具备了纳税条件，在整个合同履约期间，都要按照项目所在国的相关税收法律要求履行纳税义务。

然而项目所在国的税制存在较大差异，包括征收对象、税率、纳税程序、期限、税收优惠政策、税收处罚、征收管理水平等；同时EPC+F项目合同综合性较强，涉及纳税事项相对复杂，不仅存在国内和国外两部分税务，而且还有设计服务、材料设备采购、建筑施工劳务等征收对象的不同；部分票据成本不能纳入当地账务，导致收入与成本不匹配，利润虚增，多交利润税；这些都要求企业不仅要切实履行纳税责任和义务，而且要高度重视税务风险。

切不可因企业短时行为、意识疏忽、专业匮乏、管理失职等因素未做好项目税务管理，增加企业的经济处罚、税费成本，降低企业经济效益，损坏企业声誉。

(三)外汇风险境外EPCF项目在合同价格结算与成本费用支付过程中不可避免的要使用外币，由于外汇市场汇率易受政治经济等因素影响频繁波动，项目合同履约周期长、外币资金权重大，不确定性较大，这要求企业应充分认识外汇风险管理的重要性，尽量降低因外汇风险造成的经济损失。

1.贬值风险，是指因汇率变动引起的与项目合同投标价确定时相比实际收到的本位币资金变少或支付的本位币资金变多的双向损失风险。

比如：(1)硬通货币贬值，项目合同价格以欧元、美元等硬通货币结算的，例如：合同履约过程中，收到业主资金1亿美元，美元对人民币汇率由投标时1：6.8贬值到1：6.5，则项目因外汇损失实际少取3000万人民币，同理若成本费用为人民币支付，则由美元兑换成人民币后需多支付3000万；(2)项目所在国本地币贬值，因国际收支不平衡致硬通货外汇存量不足等因素使项目合同价格中有一定比例当地币结算的或在合同执行过程中当地发生的成本费用需要使用当地币进行支付的，目前中资企业参与的境外工程项目所在国家因特殊的政治经济环境，当地币贬值速度和幅度远超硬通货币的震荡波动，当地币结算贬值所带来的影响范围更大、程度更深；同时因支付当地成本费用而存量的当地币，若沉淀时间过长、推荐RECOMMEND存量较大，随着时间推移，会遭受当地币贬值和通货膨胀的双重损失。

2.管制风险，是指项目所在国特殊外汇管制环境所带来的风险。

(1)外汇政策管制，部分国家对外汇实行严格管制政策，尤其是汇出外汇(硬通外汇)，不仅要征收汇出税、收取手续费，而且会设置转让限额；(2)外汇经济制裁，部分国家在国际市场上受到经济制裁，不能直接使用欧元、美元、英镑等硬通货币进行结算，甚至无正式的、官方的自由兑换渠道或平台，且当地币兑换流动性很差。

(四)信用风险目前中国工程企业境外项目主要市场分布在非洲、中亚、东南亚及南美等经济欠发达地区，这些地区由于政治环境欠佳，经济发展滞后，法律意识淡薄，导致业主单方面撤销、终止、中止合同或拖延计量支付等违约行为时有发生[2]，甚至使用政府行政手段强制干预，这些不可控的因素使项目信用风险可观存在，而且对项目产生重大影响，极大可能决定项目的成败。

比如：委内瑞拉因石油价格持续走低致经济乏力使中国中铁承建的北部平原铁路项目烂尾；墨西哥总统强制取消中国铁建牵头的国际联合体中标墨西哥城至克雷塔罗高速铁路项目；马来西亚新政府上台紧急叫停中国交建正在施工的东部沿海铁路项目。

(五)融资风险中国工程企业“走出去”由单一施工承包为主发展到以设计采购施工总承包为主并同步替业主解决项目资金来源的“EPC+F”模式阶段，是多种因素促成的。

1.国际市场需求。

西亚、东南亚及南美等国家基础设施较落后亟需完善，比如提高供电能力、完善铁路公路网，但因经济欠发达无力承担工程项目建设资金预算，需要承包商解决项目资金问题；同时上述地区资源较丰富，比如石油、矿产、农业、劳动力等资源，且与我国有广泛深入的双边经贸往来，除了项目运营本身效益外具有一定的经济偿还能力。

2.国家政策支持。

我国工程企业“走出去”，不仅有利于拉动相关行业的设备、产品及技术等出口创汇，而且符合国家“一带一路”战略实施。

为此，国家为企业提供了相关鼓励政策和金融支持。

3.企业能力提升。

为境外项目解决融资不仅是企业长期发展国际竞争力和影响力的提升，而且是加强与行业协会、金融保险机构等联动形成战略合力的结果，更是企业增加项目效益的突破口。

由于国际地区政治经济等形势多变缺乏稳定性、EPC+F项目具有较多的不确定性，致使企业为境外项目融资存在较大风险，企业应加强融资风险管控，切不可仅为了中标项目，而擅自独立承担融资风险，本末倒置，得不偿失。

二、实施管理策略(一)资金风险应对策略资金管理贯穿于项目执行的始终，具有举足轻重的作用，是项目财务管理的中心环节。

境外工程企业只有抓住资金管理这个“牛鼻子”，树立“现金为王，管控为金”的资金管理理念，结合境外工程项目环境，建立资金管理体系，实施强有力的管控措施，才能更好的控制资金风险。

1.健全完善并严格执行境外EPC+F项目资金管控制度。

(1)资金管控制度不仅要具有系统性、全面性、专业性、合规性，而且要突出重点，更好切合项目实际需求；(2)加快资金流入速度，明晰业主资金的结算程序；(3)严控资金流出管理，建立和完善内部控制制度，严格执行资金支付授权审批制度，对项目资金支出实行限额管理，对大额资金支出实行民主决策制度或党政联签制度；(4)执行资金预算管理制度，科学编制和据实修订项目资金计划，严控计划外资金支出，采取措施平衡资金盈亏，提高项目资金的流转速度和使用效率；(5)加强境外资金业务管理，尤其是保函、信用证、货币兑换等业务。

2.科学编制项目资金策划，增强资金风险预警及防范应对能力。

(1)科学制定资金管理模式，保障资金存放及流动安全，加强资金集中管理，发挥资金池协调能力；(2)尽力实现项目资金的自平衡，合理编制与项目进度保持一致的资金计划，提高资金的使用效率；(3)筹备切实可行的资金缺口解决办法，尤其是预测资金计划中会出现的短期缺口或流动资金垫资，严格控制预算外垫资，保障项目顺利推进；(4)提高业主资金结算的风险意识，提前预警风险形势并预备应对措施；(5)提出应对特殊环境的资金管理措施，比如：外汇流出限制下转回利润的资金方案、受经济制裁下资金收支方案、当地币流动性差且易贬值的消化方案。

(二)税务风险应对策略境外项目税务管理应坚持以税务遵从和风险控制为导向的基本原则[3]，即在遵守国内和项目所在国税务法律法规的基础上进行科学合理的税收筹划，并在具体落实过程中控制相关税务风险，从而达到企业项目税务管理目标。

1.税务调研是税收筹划的基础。

(1)熟悉掌握国内对境外EPC+F项目的鼓励性税收政策。

比如：减免税政策、出口退税政策、两国之间的税收协定、法人所得税抵免政策等。

(2)做实做细国外税务调研。

通过拜访项目所在国的大使馆及经参处、走访中资企业协会及兄弟单位、咨询当地业主及专业机构等多种途径和方式全面系统的做好当地税务调研工作。

比如：项目所在国的税法体系及税收环境、确定与项目相关的税种并重点研究、进出口法律法规、外汇管理法规、税收优惠政策与特殊限制等。