证券发行核准制的特点有哪些

遇到保险纠纷问题？赢了网律师为你免费解惑！访问>>证券发行制与核准制的联系与区别1、注册制与核准制的联系(1)无论是证券发行制还是核准制都是证券发行的管理方式，二者各有优缺点，无孰优孰劣之分。

(2)二者都坚持公开原则，着重强调信息披露在证券发行中的地位和作用，发行人在准备发行证券时，必须依法真实、完整、准确的公开各种相关资料。

2、注册制和核准制的区别(1)特征不同注册制：A、在注册制下，公司发行证券的权利是自然取得，并不需要政府的特别授权。

B、信息披露是注册制的核心。

C、在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断。

D、注册制强调事后控制。

核准制：A、核准制下，证券发行权利是通过证券审核机构的批准获得的。

B、核准制并不排除发行人信息的公开披露。

C、核准制规定证券发行的实质条件，强调实质管理原则。

D、核准制主张事前与事后并举。

(2)对证券发行人资格及条件的要求不同注册制：公司设立条件与证券发行条件相当一致，不存在高于或严于公司设立条件的发行条件。

因此，证券法对证券发行条件往往不直接作出明确规定。

核准制：公司发行证券要符合法律规定的发行人营业状况、盈利状况、支付状况和股本总额等实质性条件。

即证券监管机构审查的事项，主要是信息披露所揭示事项及状况与法定条件之间的一致性与适法性。

(3)信息公开原则的实现方式不同注册制：信息披露是以市场行为和政府行为共同推动的，借助各中介机构的介人，使证券发行之信息披露实现标准化和规范化。

信息公开必须完全公开，并且不允许与发行相关的任何重要信息在公开前遗漏，对证券发行的品质并不进行审查。

核准制：信息披露同样是基础性法律要求，证券发行人必须履行信息披露义务，应当对与证券发行有关的各种重大信息予以充分有效的事先披露;但在该制度下，券监管机构有权对拟发行证券的品质作出审查，并决定是否允许其发行。

(4)对投资者素质的假定要求不同注册制：证券投资者被假定为消息灵通的商人。

分析比较证券发行注册制与核准制证券发行注册制与核准制是两种不同的证券发行方式，是不同国家或地区证券市场的常见制度选择。

下面将从发行程序、发行标准、信息披露、市场定价和市场竞争等方面进行比较和分析。

一、发行程序：证券发行注册制：根据证券法或证监会的规定，发行人必须向证监会提交相关申请材料，经过评估、审查、交流等一系列程序，并最终获得证监会的注册批准后方可进行发行。

证券发行核准制：发行人向证监会提出发行申请后，证监会对申请进行审查，并根据相关规定是否核准发行。

二、发行标准：证券发行注册制：发行人需要满足一定的条件和标准才能获得注册批准。

通常包括申请人资质、上市规模、募集资金用途、行业属性、财务状况等方面的要求。

证券发行核准制：发行人需要符合相关法律法规和政策规定的发行标准才能被核准发行证券。

核准标准通常包括投资者保护、市场稳定、信息公开等方面的要求。

三、信息披露：证券发行注册制：注册制要求发行人在证券发行过程中及时、充分地披露信息，包括发行人的经营状况、财务状况、风险因素等。

证券发行核准制：核准制也要求发行人披露必要的信息，但在披露要求上相对较少，主要关注发行人的基本情况和募集资金用途等方面。

四、市场定价：证券发行注册制：注册制下，发行人通常采取公开发行价定价方式，投资者通过竞价购买证券，在市场上形成合理价位。

证券发行核准制：核准制下，发行人通常由主办券商确定发行价格或与投资者协商，定价相对较为灵活，但容易出现定价不合理的情况。

五、市场竞争：证券发行注册制：注册制下，发行人需满足资格审核与披露等方面的要求，但注册制容易引入更多发行主体，增加市场竞争，提高资源配置效率。

证券发行核准制：核准制下，发行人需要经过核准才能发行证券，核准制可能会减少发行主体数量，对市场竞争产生一定的限制。

综上所述，证券发行注册制相对于核准制更加注重发行标准、信息披露的要求，以及市场定价的公平性，便于形成市场竞争。

而核准制相对来说更加注重监管部门对发行人的控制力，但市场竞争较少。

证券发行核准制与注册制是指证券市场发行新股的审批制度。

这两种制度在不同的发展阶段和不同的市场环境下都具有一定的合理性和适应性。

在这篇文章中，我们将从多个方面对证券发行核准制与注册制进行深入分析，以便更好地理解它们的区别和通联。

一、证券发行核准制的概念与特点1. 证券发行核准制是指发行新股需要经过交易所和证监会等相关部门的核准批准，才能实施发行。

2. 这种制度下，审核机构对发行人的资金实力、盈利能力以及发行项目的可行性等进行严格审查，具有一定的审慎性和保护投资者的特点。

3. 证券发行核准制能够有效控制市场风险，保护投资者利益，但也容易造成审批时间长、成本高、效率低等问题。

二、证券注册制的概念与特点1. 证券注册制是指发行新股只需要进行信息披露和备案登记，无需经过事先的核准批准，由市场机制来调节。

2. 这种制度强调投资者依靠信息披露和自身判断能力进行投资决策，具有市场化和自律性的特点。

3. 证券注册制能够提高市场效率，降低发行成本，缩短融资时间，但也容易造成信息披露不充分、资讯不对称等问题。

三、证券发行核准制与注册制的比较1. 相同点：两种制度都是为了保护投资者利益、维护市场秩序和有效配置资源，都是在不同的市场环境和发展阶段下的产物。

2. 不同点：发行方式、审核机构、信息披露要求等方面存在较大差异，分别适应了不同市场的需求和特点。

四、发行核准制与注册制的有机结合1. 在我国证券市场改革的历程中，我国证券市场逐步从发行核准制向注册制转变，取得了显著成效。

2. 但在实践中，发行核准制与注册制并非二选一的关系，而是可以进行有机结合，根据市场需求和发展阶段来确定最合适的发行制度。

3. 对于高风险行业和初创企业，可以采用发行核准制来增加市场的审慎性和风险防范能力；对于成熟稳健的企业，可以适用注册制来提高市场效率和融资效果。

五、结语证券发行核准制与注册制都有其独特的功能和作用，适应不同的市场环境和发展阶段。

在我国证券市场改革中，有机结合两种制度并不是缺乏现实可行性和发展前景的，希望未来我国证券市场能够更加健康、成熟地发展，为企业融资和投资者保护提供更好的制度保障。

2013年第5期中旬刊（总第516期）时代金融Times FinanceNO.5，2013（CumulativetyNO.516）初探股票发行核准制与注册制蔡欣园（厦门大学经济学院，福建厦门361005）【摘要】本文介绍了核准制与注册制的概念及基本特点，在此基础上针对两种股票发行制度的优势与劣势进行了分析，并对我国由核准制逐步过渡到注册制提出了相应的想法与建议。

【关键词】股票发行核准制注册制一、核准制与注册制（一）核准制的概念及特点核准制即所谓的实质管理原则，是指发行人在发行股票时，不仅要充分公开一切与股票发行有关的真实信息，而且必须符合公司法及证券管理法律法规规定的必备条件，证券主管机关有权否决不符合规定条件的股票发行申请。

核准制的特点主要表现为：1.在核准制下，公司发行上市的资格需要经过证券监管机构的批准才可获得。

核准制并不是通过市场这只“无形的手”来对发行股票优胜劣汰地选择，而是依靠国家监管机构的行政权力，以“有形的手”来干预股票发行。

在审核期间，证券监管机构若发现发行人资格、条件与法律规定不相符合者，应禁止其公开发行。

2.核准制强调实质管理原则。

证券的发行不仅以发行者真实状况的充分公开为条件，而且还必须符合若干适于发行证券的实质性条件，发行申请是否被批准，主要取决于证券主管当局（或证券交易机构）的具体审查。

实质条件具体包括发行证券的公司的营业性质、管理人员的资格与能力、公司资本结构的合理性、各类股票的权利、义务及出资是否平等、公开资料是否充分、真实等。

只有满足了信息公开要求和实质条件，并得到了证券监管机构的批准，公司才能够在证券市场上发行证券。

3.核准制假设在新生证券市场中广泛存在各种非专业投资者。

这些非专业投资者缺乏证券市场的投资经验，对证券信息的把握和处理具有非理性化色彩，难以有效地保护自身利益，因此，证券监管机构必须以适当方式介入证券发行审查，以较少劣质证券的存在。

核准制排除了投资者的合理选择，不重视行为个体的自由权。

评析当前我国证券发行实行的“核准制”摘要：在1997 年7 月 1 日正式实施的《证券法》中规定，我国股票发行实行核准制。

这开创了我国股票发行史上由计划分配向市场运作转变的新时代。

股票发行核准制取消了政府对上市指标和额度的管理，使得证券监管机构的职能得以重新定位，证券公司被赋予更大的权力和责任，但同时也承担了更大的风险。

这有利于提高上市公司的质量，促进市场稳定发展。

但我国股票发行核准制仍然带有政府行政干预的色彩，制约了市场机制在证券市场运行中的主导作用，影响了市场效率，降低了流动性。

关键词：证券监管关键词：核准制证券监管市场流动性政府行政干预一、股票发行核准制的基本内容所谓股票发行制度，是股票发行过程中各参与主体的行为规则，核准制是其主要的三种基本形式的一种，另外两种为审批制、注册制，每一种发行制度都对应于一定的社会经济体制和证券市场发展状况。

审批制是计划分配的代表形式，注册制则是成熟资本市场中普遍采用的发行制度，是一种典型的市场化发行制度; 而核准制则是从审批制向注册制过渡、从计划向市场过渡的一种中间形式。

（一）、审核制审批制是我国在证券市场的发展早期，为了维护证券市场的稳定和平衡复杂的社会关系，采用行政计划的手段，向各个地方政府或国家部委分配上市指标和额度，地方政府和国家部委再向系统内企业进行上市额度和指标的再分配，并推荐企业发行上市的一种发行制度。

它对我国证券市场的平稳、顺利发展起了一定的作用。

审批制下证券监管部门凭借所斌予的行政权力行使实质性的发行上市审批职能，中介机构的主要职能是在证券监管机构的行业领导下对企业上市进行技术指导。

但随着证券市场发展，这种带有浓厚行政色彩的发行制度越来越不适应市场化发展的要求。

（二）、核准制核准制是介于审批制和注册制中间的形式。

是随着我国证券市场的进一步对外开放，股票发行制度的变革已经迫在眉睫，而应运而生的。

核准制是介于审批制和注册制中间的形式。

一方面取消了政府推荐的指标和额度管理，引进证券中介机构来判断企业是否达到发行上市的条件;另一方面证券监管部门同时对企业发行上市的合规性、企业的经营情况和财务状况、发展前景等进行实质审查。

第六章证券发行制度关键术语证券募集公开发行非公开发行直接发行间接发行招股说明书招股说明书概要核准制登记制信息披露新股发行增发股份配售股份转增股本分离交易的可转换公司债券第一节证券发行的概念和性质一、证券发行的概念证券发行是发行人制作并向投资者交付证券的行为，包括制作证券和交付证券两方面。

从主体构成看，证券发行主体包括：发行人、中介人、认购人。

从发行过程看，证券发行包括：销售、申购、认购、缴款、交付。

二、募集行为的法律性质1.公布招股说明书是发行人向投资者招募股份的单方意思表示2.投资者填写认股书并进行申购，属于合同法上的要约3.发行人核定投资者认购数额，属于合同法上的承诺三、证券发行的法律性质（一）三种学说1.契约说2.单独行为说3.折中说（二）单独行为之发行说1.投资者与发行人达成股份授受协议，不能当然产生证券权利2.投资者持有证券或者证券记载于投资者名下，即构成投资者享有证券权利的外观证明3.阻断证券权利与证券授受协议的效力联系，是实现证券和证券权利流通性的法律基础4.单独行为说分为“发行说”和“创造说”，“发行说”较好地解释了证券发行的法律性质（三）证券发行的法律特征：1、直接融资性。

其最大的功能是连接起资金的需求人与供给人之间的关系。

2、商业性。

是一种商业行为。

3、规范性。

对证券的发行有严格之要求。

第二节证券公开发行的概念与分类一、公开发行和私募发行（发行对象不同）（一）公开发行和非公开发行的概念公开发行（公募发行），是指发行人向社会公众要约出售、出售或者销售证券的行为。

私募发行（非公开发行、内部发行、定向发行或私下发行），是发行人向社会公众以外的投资者要约出售、出售或者销售证券的行为。

（二）区分公开发行和非公开发行的意义1.在信息披露方面2.在发行条件方面3.在发行监管方面4.在法律适用方面（三）定向募集1.原有规定2.当前做法二、公开发行的认定标准公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。

注册制和核准制的区别是什么？注册制和核准制的区别是什么证券发行分为注册制和核准制这两种方式，它们之间存在以下区别：1、审核上不同在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断，即降低上市门槛，而核准制是实质管理，证券发行不仅要以真实状况的充分公开为条件，还必须符合证券管理机构制定的发行的实质条件，核准制的目的在于禁止质量差的证券公开发行。

2、成本，效率不同注册制相比核准制，它的成本更低，上市效率也更高，并且对于社会资源耗费更少，资本市场可以快速实现资源配置功能。

3、退市方式不同创业板注册制取消暂停、恢复上市制度;达到退市标准直接退市。

总的来说，投资者在面对注册制时，尽量选择业绩较好，发展潜力较好，符合价值投资的个股。

股票如何做到低买高卖设定标准高低的判断首先要有一个标准，比如要想知道你的身高是高了还是低了，首先要了解你的年龄和出生地，要把这个年龄和出生所在地人口的平均身高是多少搞清楚，如果有统计数据，那么测量你的身高与之比较则可得出是高或低。

同样股市的高低也是这么得来的，你首先确定一个标准，可以是技术指标比如移动平均线，也可以是估值指标如市盈率或市净率等，然后根据这个标准找到历史数据，对照现在的数值是在数据的哪个区间，严格来说可以根据高斯分布找到高低区间所对应的值，就知道是高或低了，正常在历史最低值的5%上下就已经是低了。

这只是主要思路，当然还要结合估值综合分析，如果规定是估值的一半为低，而高于估值的两倍为高，那么在低位买进高位卖出则相当于有三倍的收益。

低买高卖在低位买到高位卖，这是每个投资人都知道的策略，但操作起来可不是一般的难，经常做成了高买低卖，为什么?原因就是对高低的判断不够准确，只是凭主观猜测肯定是不行的。

很多时候投资者明明知道高低区间，但就是怕错过时机，不相信或等不到目标价位就匆匆买入卖出，结果不是买早了就是卖飞了，市场的干扰和对高低判断的不自信是主要原因。

这就需要投资者要有足够的耐心，不等到挥球区域坚持不出手。

我国证券发行的审核模式一、引言证券发行审核是证券市场监管的重要环节，其目的是保护投资者利益，保障市场公平、透明和有效。

随着我国证券市场的快速发展，证券发行的审核模式也经历了多次变革。

本文将重点探讨我国证券发行的审核模式及其发展历程。

二、我国证券发行审核模式的演变1. 审批制阶段（1990-1999年）在这个阶段，证券发行需要经过严格的审批。

企业申请发行证券，需要经过地方政府或行业主管部门的推荐，然后由证监会进行审核。

这一阶段的主要特点是行政干预较多，市场机制作用较小。

2. 核准制阶段（2000-2004年）核准制是我国证券发行审核的第二个阶段。

在这个阶段，企业自主选择发行方式，但仍需经过证监会的审核。

与审批制相比，核准制的市场化程度更高，但仍然保留了一定的行政干预。

3. 保荐制阶段（2005年至今）保荐制是我国证券发行审核的第三个阶段。

在这一阶段，企业需要聘请保荐机构进行辅导和推荐，保荐机构需要对企业的质量和信誉进行尽职调查，并承担相应的责任。

保荐制进一步强化了对企业的监管，提高了市场的透明度和公正性。

三、我国证券发行审核模式的特点1. 行政干预与市场机制相结合我国证券发行审核模式的特点之一是行政干预与市场机制相结合。

在审批制和核准制阶段，行政干预较多，而在保荐制阶段，市场机制的作用得到了进一步发挥。

这种结合有助于在保障投资者利益的同时，促进市场的发展和成熟。

2. 逐步推进市场化改革我国证券发行审核模式的另一个特点是逐步推进市场化改革。

从审批制到核准制再到保荐制，市场化程度不断提高。

这种改革有助于提高市场的活力和效率，增强市场的自主性和自律性。

3. 强化信息披露和监管在各个阶段，我国证券发行审核都强调信息披露和监管。

通过信息披露，投资者可以获得更多关于企业的信息和数据，从而做出更明智的投资决策。

同时，监管部门通过严格的监管，保障市场的公平、透明和有效。

四、我国证券发行审核模式的挑战与展望尽管我国证券发行审核模式在不断发展和完善，但仍面临一些挑战。

证券发行的三种制度和特点公开发行制度：公开发行制度是指企业通过发行证券向社会公开募集资金的制度。

企业根据证监会的相关规定，向公众投资者公开发行股票、债券或其它证券，从而吸收社会资金。

公开发行制度的主要特点是信息公开、市场竞争和公开定价。

信息公开是指企业在发行证券的过程中必须向投资者公开真实、准确、完整的信息，包括公司财务状况、经营情况、风险提示等。

市场竞争是指企业在证券发行过程中，吸引不同的投资者通过自愿买卖来形成价格和供求关系，从而体现市场定价的机制和效果。

公开定价是指企业通过发行证券时，根据市场供求关系和定价机制来确定发行价格。

定向发行制度：定向发行制度是指企业向特定投资者发行证券，而不是向公众投资者公开募集资金。

定向发行制度的主要特点是相对封闭、信息控制和价格谈判。

相对封闭是指企业可以根据自身需求，通过与特定投资者达成协议，来募集资金。

相比于公开发行制度，定向发行制度对投资者的要求较高，因为投资者需要满足一定的条件才能参与定向发行。

信息控制是指企业可以更加精确地选择特定投资者，对信息进行控制和披露。

价格谈判是指企业与特定投资者可以在一定的范围内自由协商确定发行价格。

配股制度：配股制度是指上市公司根据股权分配比例及规定，在原股东基础上增发新股，将新发行的股票配给现有股东的制度。

配股制度的主要特点是维护原股东权益、促进公司稳定发展和提升公司治理水平。

维护原股东权益是指配股制度可以确保原股东在新股发行中享有优先认购权，从而使得原有股东的持股比例不会被稀释。

促进公司稳定发展是指配股制度可以为上市公司提供新增资金，增强其资本实力和经营能力。

提升公司治理水平是指配股制度可以促使公司加强内部治理，提高信息披露的质量和透明度，提升公司的形象和市场声誉。

总结来说，公开发行制度、定向发行制度和配股制度各自具有不同的特点，可以根据企业的需求和市场环境选择适合的证券发行制度。

新股发行核准制和注册制优缺点分析【摘要】目前，世界各国政府对新股发行市场的监督与管理主要依靠新股发行审核制度予以实现，选择适宜的发审制度对股票发行的质量、投资者权益的保护以及证券市场的平稳运作均具有重要作用。

为此，本文将从新股发行核准制与注册制优缺点分析入手，探讨我国注册制改革的必要性及其意义所在。

【关键词】核准制，注册制，新股发行改革新股发行审核制度是各国政府对本国证券发行市场实施监督与管理的重要制度保障。

该制度是指当企业首次申请向社会公开筹募资金时，国家证券监管部门需对其报送的各项有关资料进行验证核实的证券监管制度。

本文将探讨世界范围内使用最广泛的两种新股发审制度――核准制和注册制的优缺点，并以此为切入点，探讨我国进行注册制改革的必要性及其意义。

一、核准制有关概念分析新股发行核准制是指证券拟发行方不仅要严格履行信息披露义务，还需要通过证券监管部门的实质性审查，只有经监管部门的批准，拟发行公司才能获取证券发行权，核准制的相关概念如表1所示。

二、注册制有关概念分析证券发行注册制是指发行人须严格遵循信息公开原则，承担完全且充分的信息披露义务，证券监管机关对其申报公开的材料仅作形式审查，确认信息真实便对该项申请予以核准三、核准制与注册制优缺点对比分析注册制的双重审查方式可将部分不具有投资价值的股票隔绝于证券市场之外，保证公众投资者合法权益的同时对维护资本市场的安全、稳定也起到了积极的作用，此外，由于政府部门掌握着证券发行的最终授予权，其可以通过发行权的审查、授予工作对国家政策扶持的产业进行适当的倾斜，以利于国家宏观调控的实现。

不过核准制无论从制度设计上还是从实施层面都存在不可忽视的缺陷：1、政府的“有形之手”干预市场政策运作，不利于资源的优化配置。

在核准制中，监管部门对拟发行企业所需具备的实质性条件要求较高，这使得运作成熟的低风险型投资企业往往更容易获得证券发行权，而具备发展潜力但风险性相对较高的新兴产业公司在申请公开募集资金发行权方面则处于明显的劣势地位。

审批制、备案制及注册制的区别一、什么是审批制、备案制及注册制？1、审批制：是指政府对某一事项进行审查，并作出是否同意的决定。

通常是事先进行的，政府相应部门需对申请事项和申请材料做实质性的审查。

拿股票发行来讲，企业的选择和推荐，由政府部门根据额度决定的，股票发行规模也受计划约束；证监会审批通过后，在股票发行方式上和定价上存在较多行政干预。

权利寻租的空间很大。

2、备案制：核准制则一定程度上摒弃了审批制那种需要各级政府批准的诟病，但也没有大幅度放开审查。

核准制是介于审批制、注册制二者之间的过渡形式。

仍以股票发行为例，首先在企业的选择和推荐方面，由主承销商培育、选择和推荐企业，增加了承销商的责任；其次，企业股票的发行规模不再完全按照计划分配，而是由企业根据需要进行确定；再次，在发行审核上，逐步转向强制性信息披露和合规性审核，发挥股票发行审核委员会的独立审核功能。

最后，在定价方面，则由发行人与主承销商协商，力求充分反映投资者的需求，使发行定价真正反映公司股票的内在价值和投资风险。

3、注册制：以约束发行人充分信息披露为核心，通过对主承销商、信用评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构业务行为的引导和规范，维护市场行为的公平、公正、公开，最终实现投资人自主判断、自担风险，提高了非金融企业债务融资效率。

注册制本质上是一种事后监管。

二、注册制有哪些特点？1、强调非实质性判断。

交易商协会只对企业注册文件做形式评议，不对债务融资工具的投资价值及投资风险进行实质性判断；2、强调企业充分披露信息和中介机构尽职履责。

企业和相关中介机构信息披露必须遵循诚实信用原则，不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其信息的真实性、准确性、晚完整性和及时性负责。

3、强调投资者风险自负。

对于市场机构投资者而言，只要企业和相关中介机构充分披露信息，投资者即可依据公开信息做出投资决策，并对自己的投资风险完全自负。

4、强调市场自律管理。

注册制对企业和中介机构的自律性和业务操作规范性要求较高，协会作为市场成员代表，通过对企业和中介机构实施自律管理，督促企业和相关中介机构规范操作，完善信息披露。

分析比较证券发行注册制与核准制The pony was revised in January 2021证券发行注册制与核准制的比较,简单评价我国的证券发行审核制度科目：证券法一：注册制的优点主要是：（1）简化审核程序，提高工作效率。

（2）降低门槛，促进竞争，有利于具有发展潜力和风险性的企业通过证券市场募得资金，获取发展机会，充分体现证券市场要求的公开、公平、公正。

（3）促使投资者审慎投资，提高市场整体水平。

注册制的缺陷表现在：（1）注册制唯一强调的就是信息的真实性，过分地依赖于公开信息披露制度也会使该制度建立的初衷受到破坏。

（2）由于注册制度建立在信息公开的基础上，这一理论假定投资者能自由获取有关证券的信息，并自主决定投资。

但是，这样的理论假设被证实并非十分可靠。

因此注册制并不能实现对投资者利益的充分保护。

（3）注册制下证券发行相对容易，证券监管机构可能放任一些质量较差的企业进入证券市场。

一方面对证券市场的国民经济代表性有所损害；另一方面市场的淘汰机制具有一定的时滞性，注册制可能加大证券市场的投机性，对证券市场的安全构成一定的影响。

二：核准制的主要优点是：（1）核准制以依法公开发行信息为前提，使证券发行市场信息公开的程度不低于注册制。

（2）核准制要求发行人必须具备一定的实质条件，确保市场上所流通证券的基本投资价值，进而降低了投资风险。

（3）核准制贯彻准则主义，只要证券发行人具备了法定发行条件，均可发行证券，从而使市场主体的地位平等、机会均等的原则得以贯彻。

注册制的缺陷表现在：（1）符合法律规定的实质条件与证券的投资价值之间，不绝对具有一致性，因此核准制有可能限制新兴行业的发展和投资者对风险投资的选择。

（2）证券发行人的经营状况是在不断变化的，即使发行人在发行证券时具备法定的实质条件，但以后的状况如何是法律不能保证的。

（3）核准制有可能弱化投资者的风险意识，导致投资者投资判断的依赖性，不利于证券市场的健康发展。

2023年证券从业之金融市场基础知识考试题库单选题（共30题）1、在我国，按投资主体的不同性质，可以将股票划分为不同的类型，其中不包括（）。

A.社会公众股B.红筹股C.法人股D.国家股【答案】 B2、货币市场作为中央银行执行货币政策的重要载体，也是各类金融机构调节资金头寸、管理流动性和进行投资的主要场所，其中，在货币市场中发挥主导作用的是（）。

A.银行间同业拆借市场B.票据贴现市场C.银行间债券市场D.债券市场【答案】 C3、下列三种证券投资，风险从大到小排序正确的是（）。

A.股票、基金、债券B.股票、债券、基金C.基金、股票、债券D.基金、债券、股票【答案】 A4、下列属于非柜台委托的有（）。

A.①②B.②③C.①②③D.①②③④【答案】 D5、A公司当年的净资产收益率为75%，已知当年的销售利润率为25%，资产周转率为2，那么杠杆比率为（）。

A.3B.0、375C.1、5D.0、67【答案】 C6、美国公司债券种类繁多，分为公募发行债券和私募发行债券两种。

美国证券交易委员会规定，向（）人以内的特定投资者募集证券为私募债券，不受美国证券交易委员会限制，约有1/3的公司采用私募方式发行债券。

A.30B.35C.40D.45【答案】 B7、根据不同的压力情景，证券公司压力测试可采用（）。

A.敏感性分析和情景分析B.敏感性分析和历史情景分析C.感知分析和敏感性分析D.情景分析和感知分析【答案】 A8、（）的投资目标是力求避免基金份额持有人投资本金出现亏损的公开募集证券投资基金。

A.分级基金B.上市开放式基金C.避险策略基金D.系列基金【答案】 C9、在我国，中国证监会认定的机构才有资格从事基金的代理销售。

目前可以申请从事基金代理销售的机构包括（）。

A.①②③B.①③④C.①②④D.①②③④【答案】 D10、下列关于证券公司分公司的叙述中，正确的是()。

A.在性质上属于企业法人B.其法律责任有自身承担C.设立分公司，应当经中国证监会批准D.证券营业部属于证券公司分公司【答案】 C11、根据《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》，政策性银行发行金融债券，应按年向（）报送金融债券发行申请，经其核准后方可发行。

完整版分析比较证券发行注册制与核准制尽管中国证券市场在20世纪80年代以来实行了“股票发行审核制度”，然而，证券市场发展的需要逐渐推动了证券发行的注册制。

2019年，中国发行证券注册制度正式实施。

这个新制度已经在市场中运转了一年多时间，被广泛认为是中国证券市场的一次重要改革。

相对于之前的核准制，证券发行注册制在一些方面存在显著不同。

首先，核准制要追溯到20世纪80年代，它基于政府的管理和审批权力。

政府机构会对证券的发行方案，财务报表、资产负债表等多个方面进行审批，并根据审核结果给出许可。

但是，这个系统通常被认为是繁琐和低效的。

相反，证券发行的注册制侧重于市场对企业的评估和投资者对证券交易的判断。

在注册制下，企业需要按照规定的步骤进行信息和财务披露，接受独立的财务审计，并承担法定义务。

证券交易所是唯一地区在该制度下开展重大发行的资格主管机构。

第二，证券发行核准制在政府对发行方案批准的过程中由于官僚主义的原因产生过度延误的情况。

申请人需要在政府机构一级级的审批过程中等待，极大地影响了其股票发行的时机和速度。

然而，证券发行注册制十分迅速，加快了股票上市的速度、缩短了发行时间和证券募集的成本。

第三，证券发行的注册制要求企业对股票市场和财务披露有更高的透明度和质量。

相较于核准制，证券发行注册制的财务披露范围更广，公告内容也更详细。

申报材料要求申报人摒弃“一刀切”的方式，配合现代财务、法律、税务等管理的要求，逐项制订方案。

同时，为了保障投资者的权益，证券交易所工作人员还会负责规范上市公司的信息披露。

最后，证券发行注册制还会更加注重合规性和风险管理。

在实行证券发行注册制过程中，除了政府机构进行审核外，上述机构以及交易所也负责进一步审查和跟踪上市公司的信息披露、财务公告和股票买卖行为等，对被发现的问题和隐患及时剔除，避免股票发行市场风险增加的情况出现。

此外，注册制还进一步明确了企业行政责任，规范了企业行为的重要性。

简述证券发行监管制度中核准制与注册制的区别证券发行作为发行人的一项权利，应当受到保护，但任何权利都不是绝对的自由的，证券发行不具有任意性，因为证券发行人与投资者两类市场主体之间往往经济实力强弱十分悬殊，在交易过程中不能实现真正意义上的平等主体，为了维护社会公共利益和良好秩序，国家以社会本位出发，制定法律，建立相关行政机构，对证券市场实施监管手段，以国家强制力来保障证券市场的公平，公正，有序，将证券发行的法律监管列为证券监管的重要内容，建立和完善证券发行的准入制度，此即为证券发行审核制度。

所谓证券发行审核制度是一国证券监管机构对于证券发行活动进行监管的法律法规及相关制度的总称。

由于各国证券管理体制以及监管机构理念不同，根据发行人是否受实质条件的限制，证券监管机构对发行申请的审查原则与方式，以及发行申请生效的确定原则，证券发行审核制度可分为两种：注册制和核准制，以下分述之。

一、证券发行审核制度中的注册制(一)注册制的含义注册制，又称申报制，登记制，公开主义或形式主义，是指发行人在发行证券时，应当而且只需依法全面，准确地将投资者作出决策所需要重要信息资料予以充分完全地披露，向证券监管机构申报;证券监管机构不负有实质审查义务，不对证券自身的价值做出任何判断，而仅审查信息资料的全面性，真实性，准确性和及时性;发行人公开和申报有关信息材料后，证券监管机构未提出补充或修订意见或未以停止命令阻止注册生效者，即视为已依法注册，发行人即可发行证券。

(二)对注册制的评价注册制的优点主要是：1.简化审核程序，减轻主管机关的负担，提高工作效率;2.节省募捐资金时间，有利于具有发展潜力和风险性的企业通过证券市场及时募集到所需资金，获取发展机会;3促使投资者提高投资判断力，提高市场整体水平，减少对政府的依赖;4.充分体现证券市场所要求的公开原则、公正原则、公平原则。

但注册制也有弊端：1.注册制强调的是信息的真实性，过分的依赖公开信息披露制度也会使该制度建立的初衷受到破坏;2.由于注册制建立在信息公开的基础上，这一理论假设投资者能自由获取有关证券的信息，并自主决定投资，这不能实现对投资者利益的充分保护;3.发行手续简便使得证券监管机构可能放任一些质量较差的企业也进入证券市场，在一定程度上威胁证券市场的安全。

证券发行的三种制度和特点
证券发行的三种制度和特点如下:
1. 注册制:
注册制是指发行人向证券监管机构提交发行申请，证券监管机构对发行申请进行审核，只要发行人提供的信息真实、准确、完整，就可以通过发行审核并发行证券。

注册制的特点是监管力度较轻，审批流程简单，发行成本较低，但是存在一定的风险。

2. 核准制:
核准制是指发行人向证券监管机构提交发行申请，证券监管机构进行审核，并根据审核结果决定是否批准发行。

核准制的特点是监管力度较强，审批流程复杂，发行成本较高，但是能够保证发行质量，降低风险。

3. 审批制:
审批制是指发行人向证券监管机构提交发行申请，证券监管机构进行审核，并决定是否批准发行。

审批制的特点是监管力度较强，审批流程复杂，发行成本较高，但是能够保证发行质量，降低风险。

三种制度各有优缺点，选择哪种制度应该根据具体情况来决定。

例如，对于高风险、创新性企业的证券发行，应该采用注册制，因为注册制可以降低发行成本，缩短审批时间，促进企业融资。

而对于低风险、成熟企业的证券发行，应该采用核准制，因为核准制可以保证发行质量，降低风险。

证券发⾏核准制的含义经常在玩股票的⼈⼀定对于证券⽐较了解，关于证券⽅⾯有主要有证券上市与证券*⾏等，这个就是属于⽐较复杂的了，那么什么是证券*⾏核准制?证券*⾏核准制的含义是什么?店铺⼩编为您总结了相关知识，供您参考，希望可以帮助到您。

证券*⾏核准制特点1、证券法规定证券*⾏⼈的发⾏资格及证券*⾏的实质条件。

通过确定证券*⾏⼈资格及发⾏条件，尽⼒排斥劣质证券的发⾏，依此，并⾮各种公司⽆论其规模及营利能⼒均可公开发⾏证券，只有具备法定资格并符合法定条件的发⾏⼈才可以发⾏证券。

2、证券监管机构对证券*⾏享有独⽴审查权。

严格地说，证券监管机构的职责是保证法律规则的贯彻与实施，于审核期间，若发现发⾏⼈资格、条件与法律规定不相符合者，应禁⽌其公开发⾏;⽬-⼝使发⾏⼈资格及条件符合证券法规定，证券监管机构也有权不核准其发⾏证券。

3、证券监管机构在核准证券*⾏申请后，如发现存在其他违法情势时，有权撤销已作出的核准与批准，且证券监管机构撤销已作出核准的，⽆须承担责任。

证券*⾏核准制实质条件1、发⾏公司所属⾏业是否符合国家产业政策。

2、发⾏公司的经济效益如何，有⽆发展潜⼒。

3、发⾏公司的资本结构是否健全合理。

4、发⾏公司的⾼级管理⼈员是否具备了必要的资格。

5、发⾏公司公开的资料是否充分、真实。

6、发起股东出资是否公开等。

证券*⾏核准制⼜称为“准则制”或“实质审查制”，是指发⾏⼈发⾏证券，不仅要公开全部的，可以供投资⼈判断的材料，还要符合证券*⾏的实质性条件，证券主管机关有权依照公司法、证券交易法的规定，对发⾏⼈提出的申请以及有关材料，进⾏实质性审查，发⾏⼈得到批准以后，才可以发⾏证券。

店铺⼩编提醒您，证券*⾏须遵守信息披露义务，证券*⾏也必须符合证券法规定的证券*⾏条件并接受证券监管机构的监管。

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