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《我国金融系统性风险及其防范研究》篇一一、引言随着经济全球化的深入发展，金融业在国民经济中的地位日益凸显。
然而，金融业的高速发展也伴随着金融系统性风险的累积和扩散。
金融系统性风险是指由于金融体系内部或外部因素引发的，可能对整个金融体系乃至实体经济造成严重冲击的风险。
我国作为世界上最大的发展中国家，金融系统性风险的防范和管理显得尤为重要。
本文将深入探讨我国金融系统性风险的特点、成因及防范措施。
二、我国金融系统性风险的特点1. 涉及范围广：我国金融体系庞大，涉及银行、证券、保险等多个领域，一旦发生系统性风险，其波及范围将非常广泛。
2. 传导性强：金融体系内部各要素之间的相互联系紧密，风险一旦形成，极易在各金融机构、市场之间传导。
3. 风险暴露程度高：我国经济对金融市场的依赖程度较高，金融资产占GDP的比例较高，一旦金融市场出现风险，将直接影响到实体经济的稳定。
三、我国金融系统性风险的成因1. 金融机构内部管理问题：包括风险管理机制不健全、内部控制失效等。
2. 金融市场问题：包括市场过度波动、市场参与者行为不当等。
3. 宏观经济环境变化：如经济增长放缓、政策调整等都会对金融市场产生较大影响。
4. 外部冲击：如国际金融危机、地缘政治冲突等。
四、我国金融系统性风险的防范措施1. 加强金融机构内部管理：建立健全的风险管理机制和内部控制体系，提高金融机构的抗风险能力。
2. 强化金融市场监管：完善金融市场监管体系，加大对市场违规行为的处罚力度，维护市场秩序。
3. 宏观审慎监管：采用宏观审慎监管政策工具，对金融机构进行全方位的监管，防止风险在金融机构之间传导。
4. 建立风险预警机制：通过建立完善的风险预警系统，及时发现和应对潜在的风险。
5. 加强国际合作与交流：借鉴国际先进的风险管理经验和技术，加强与国际金融组织的合作与交流。
五、结论综上所述，我国金融系统性风险的防范是一项长期而复杂的任务。
我们需要从多个方面入手，加强金融机构内部管理、强化金融市场监管、实施宏观审慎监管、建立风险预警机制以及加强国际合作与交流等。
宏观审慎政策在金融风险管理中的作用及其挑战研究主题：宏观审慎在金融风险管理中的作用及其挑战引言：金融风险管理一直是金融领域的热点问题，特别是在金融危机的影响下，人们对于宏观审慎的重要性越发关注。
本研究旨在探讨宏观审慎在金融风险管理中的作用及其面临的挑战，通过定量分析和构建模型等方法，全面解析相关问题。
研究方法：本研究采用了定量分析和构建模型的方法，以探究宏观审慎在金融风险管理中的作用及其面临的挑战。
数据分析和结果呈现：1. 数据收集和整理：为了进行研究，我们收集了宏观审慎和金融风险管理方面的相关数据，包括宏观经济指标、金融市场数据等。
我们还收集了相关国家和地区的金融监管和实施情况数据。
2. 构建模型：基于收集到的数据，我们构建了一个综合模型，分析宏观审慎在金融风险管理中的作用。
该模型考虑了宏观经济变量、金融市场变量和金融监管变量之间的相互关系，并对宏观审慎在金融风险管理中的作用进行了定量分析。
3. 数据分析：通过对构建的模型进行数据分析，我们得出了以下结论：- 宏观审慎在金融风险管理中起到了积极的作用，能够有效减少系统性风险的发生和传播。
- 宏观审慎对于不同金融市场的影响具有差异性，其作用效果依赖于各国特定的金融体系和监管环境。
- 宏观审慎的实施存在一定的挑战，包括的时机、力度和效果等方面的困难。
结论：本研究通过定量分析和构建模型的方法，对宏观审慎在金融风险管理中的作用及其面临的挑战进行了深入研究。
研究结果表明，宏观审慎在金融风险管理中的作用是积极的，能够有效控制系统性风险的发生和传播。
然而，宏观审慎的实施依然存在一定的挑战，需要进一步完善和优化。
希望本研究的结果能够对相关领域的学者和决策者提供一定的参考价值，促进金融风险管理的进一步发展。
宏观审慎政策对金融风险的管理作用近年来，宏观审慎政策逐渐成为全球金融监管的主要手段之一。
它通过审慎监管、风险评估和监控、资本要求和限制等措施，以维护金融稳定和防范系统性风险为目标。
宏观审慎政策的出现是对金融危机的教训和反思，旨在防范金融市场的崩盘和经济的衰退。
本文将探讨宏观审慎政策对金融风险的管理作用。
一、宏观审慎政策的概念和实施方式宏观审慎政策是指国家对系统性金融风险进行预警和防范的政策，其主要特征是以全局为视角，以预防为主要手段。
宏观审慎政策包括两个方面的内容：一是通过制定宏观经济政策，如货币政策、财政政策、外汇政策等，以保持稳定的宏观经济环境；二是通过金融监管，加强金融机构管理，控制金融市场风险，维护金融市场稳定。
宏观审慎政策的实施方式主要有以下几种：第一，强制性资本要求，要求金融机构保持一定的资本充足率，以应对风险并避免破产。
第二，风险监测和评估，建立风险监测体系和评估模型，及时识别和预警金融系统内的风险。
第三，宏观审慎政策协调机制，通过国际协调来加强国际金融市场的监督和管理。
第四，金融稳定委员会，建立独立的金融稳定委员会，对金融风险进行监管和管理。
二、宏观审慎政策的作用宏观审慎政策对金融风险的管理作用主要体现在以下几个方面：1、提高金融机构的稳健性金融机构是金融市场中的核心，如果其出现问题，将对整个市场产生重大的负面影响。
宏观审慎政策要求金融机构保持一定的资本充足率，建立合理的风险管理制度和内部控制机制，以增强其稳健性。
一旦发生风险，金融机构能够承担风险并通过自身能力化解风险，降低金融系统和实体经济的风险暴露。
2、防范系统性风险在金融市场中，系统性风险是指一个机构的破产能够引起其他机构违约或破产，导致整个金融系统的崩溃。
宏观审慎政策通过制定全局性风险防范和监管政策，识别和预警系统性风险，从而促进金融体系的稳定和健康发展。
同时，宏观审慎政策强化金融机构和监管机构的合作，提升其管理和监管效力，减少风险和危机的发生。
金融系统性风险与宏观审慎监管研究（上）2010-9-28摘要：2008～2009年国际金融危机后，人们普遍认为以微观审慎监管为主的金融监管方法对系统性风险的监控和预防无能为力。
因此，加强宏观审慎监管、防范金融体系的系统性风险成为了金融监管领域的研究热点。
本文在前人研究的基础上对宏观审慎监管的基本概念、必要性和宏观审慎监管对金融体系系统性风险的监测方式及政策工具加以介绍，并对宏观审慎监管未来的研究方向及对我国的政策启示进行分析。
关键词：系统性风险，宏观审慎监管，压力测试，跨行业维度，时间维度宏观审慎监管的缺失是2008～2009年国际金融危机爆发的重要原因。
危机后，世界主要经济体和国际金融组织都在着力于加强以宏观审慎监管为核心理念的金融监管体制改革，借以防范和化解金融体系的系统性风险。
虽然我国的金融体系在此次国际金融危机中受到的冲击较小，但是全面维护金融体系的稳定也是我国未来金融监管工作的重点。
因此，建立和完善宏观审慎监管框架在我国也具有重要意义。
然而，对宏观审慎监管的研究在我国还相对不足，处于刚刚起步阶段。
本文在国内外研究文献的基础上，对宏观审慎监管的若干问题进行分析，希望能起到抛砖引玉之效。
一、宏观审慎监管的概念演进、逻辑及维度宏观审慎监管是相对于微观审慎监管而言的，主要着眼于维护金融体系的稳定。
本文在该部分对宏观审慎监管的概念演进、宏观审慎监管与微观审慎监管的区别以及宏观审慎监管的逻辑和维度进行分析。
(一)宏观审慎监管概念的演进“宏观审慎”一词的最早提出是在20世纪70年代末期。
1979年6月28-29日，巴塞尔银行监管委员会的前身库克委员会(Cooke Committee)在一次关于国际银行贷款期限转换的讨论会中首先提到了“宏观审慎”一词。
该词的第二次出现是在1979年10月英格兰银行的一份背景文件中，该文件主要探讨了如何将宏观审慎理念用于限制单个银行放贷的措施之中。
而“宏观审慎”一词在公开文件中的首次亮相却是在1986年，欧洲煤钢联营(ECSC)在当年的《国际银行新近创新报告》中用部分段落正式讨论了宏观审慎政策。
宏观审慎监管理论研究摘要：目前，国际上的政策讨论、研究文献以及重要的经济会议都开始强调从宏观的角度来考虑金融监管问题，世界各国对金融监管的理念也开始由微观审慎监管向在整体框架下的宏观审慎监管演进，研究的重点是关于宏观审慎监管的目标及工具、宏观审慎政策与货币政策之间的相互关系以及宏观审慎监管工具有效性的分析等。
本文将提供关于这一主题的研究综述，并从现有的研究文献中来确定未来研究的重要问题。
关键词：宏观审慎监管，系统性风险，逆周期政策一、宏观审慎监管概念的提出20世纪70年代末由英格兰银行编写的库克委员会(Cooke Committee，现巴塞尔银行监督委员会的前身)一份未公开的工作文件中提及了“宏观审慎”(Macro-Prudential)这一概念，主要强调与宏观经济方向有关的调控与监管。
20世纪80年代中期，国际清算银行(BIS)的公开文件正式使用宏观审慎监管一词，强调把宏观审慎监管作为支持和维护整个金融系统安全稳定的一项政策。
Blunden在一次演讲中突出了应该用一种系统的方法来控制单个银行微观审慎的行为。
但当时经济金融全球化发展才刚刚起步，系统性风险主要还集中在银行，人们倾向于认为对银行业的微观审慎监管就能维护金融稳定，所以，宏观审慎政策并不为人们关注。
1997年，亚洲金融危机爆发后，世界银行和国际货币基金组织等逐步认识到宏观审慎监管的重要性，并提出了金融稳定评估规划，帮助成员国分析其金融体系中的脆弱性和所需的改革，但对于宏观审慎监管的研究并未取得进展。
在2007年以美国次贷危机为发端的全球金融危机爆发后，宏观审慎政策的重要性得到了前所未有的关注。
在2009年召开的各种国际会议上，宏观审慎监管被多次提及，G20伦敦金融峰会发布了《加强监管和提高透明度》的报告中，将加强宏观审慎监管列为25项建议中首要4条建议，宏观审慎监管的重要性日益被国际社会所认同。
因此，宏观审慎监管进入了一个里程碑式的发展阶段。
微观金融风险管理与宏观风险监控研究随着金融市场不断发展，金融风险也变得越来越复杂和多样化，对金融风险的管理和监控也越发重要。
在金融风险管理中，主要分为微观风险管理和宏观风险监控两个方面。
一、微观金融风险管理微观金融风险管理是指对金融机构内部的风险进行有效的管理和控制，主要包括信用风险、市场风险、操作风险和流动性风险等。
1. 信用风险信用风险是指金融机构因为其借款人或对手方违约而遭受的损失。
为有效应对信用风险，金融机构需要进行客户信用评级和额度设置，建立信用风险管理框架，控制信贷业务规模和分散度，及时核查财务状况及经营状况等。
2. 市场风险市场风险是指金融机构因市场波动，导致金融产品价值下降或无法变现而遭受的损失。
为有效应对市场风险，金融机构需要制定综合性的市场风险管理规则，建立风险测量和跟踪的体系，采取对冲交易策略等。
3. 操作风险操作风险是指金融机构人为或系统导致的损失，包括人为失误、操作处理失常、系统错误等。
为有效应对操作风险，金融机构需要建立完善的操作流程和内部控制程序，优化岗位设置和职责分工规则，进行人员培训和日常巡检等。
4. 流动性风险流动性风险是指金融机构无法用充足的资金获取所需的财产或资金以满足业务需求而导致的损失。
为有效应对流动性风险，金融机构需要建立流动性危机情况下的应急预案，制定盈利与风险平衡的策略，规范资金流动和资产负债管理等。
二、宏观风险监控宏观风险监控是指监测压力测试、宏观审慎评估等综合性风险，了解市场整体风险态势，采取对策应对系统性风险。
1. 压力测试压力测试是指设计scenario，考虑突发事件下对金融机构的影响，对不同的因素进行实验和模拟。
金融机构可以通过压力测试，评估自身在不同情况下的资本实力、流动性和盈利能力等方面的抵御能力，从而制定应对策略。
2. 宏观审慎评估宏观审慎评估是指对金融系统整体风险进行评估，包括对经济、金融、信贷和市场等方面进行整体性评估，以评估金融系统的稳定性和韧性。
金融系统性风险与宏观审慎监管研究摘要：2008～2009年国际金融危机后，人们普遍认为以微观审慎监管为主的金融监管方法对系统性风险的监控和预防无能为力。
因此，加强宏观审慎监管、防范金融体系的系统性风险成为了金融监管领域的研究热点。
本文在前人研究的基础上对宏观审慎监管的基本概念、必要性和宏观审慎监管对金融体系系统性风险的监测方式及政策工具加以介绍，并对宏观审慎监管未来的研究方向及对我国的政策启示进行分析。
关键词：系统性风险，宏观审慎监管，压力测试，跨行业维度，时间维度宏观审慎监管的缺失是2008～2009年国际金融危机爆发的重要原因。
危机后，世界主要经济体和国际金融组织都在着力于加强以宏观审慎监管为核心理念的金融监管体制改革，借以防范和化解金融体系的系统性风险。
虽然我国的金融体系在此次国际金融危机中受到的冲击较小，但是全面维护金融体系的稳定也是我国未来金融监管工作的重点。
因此，建立和完善宏观审慎监管框架在我国也具有重要意义。
然而，对宏观审慎监管的研究在我国还相对不足，处于刚刚起步阶段。
本文在国内外研究文献的基础上，对宏观审慎监管的若干问题进行分析，希望能起到抛砖引玉之效。
一、宏观审慎监管的概念演进、逻辑及维度宏观审慎监管是相对于微观审慎监管而言的，主要着眼于维护金融体系的稳定。
本文在该部分对宏观审慎监管的概念演进、宏观审慎监管与微观审慎监管的区别以及宏观审慎监管的逻辑和维度进行分析。
(一)宏观审慎监管概念的演进“宏观审慎”一词的最早提出是在20世纪70年代末期。
1979年6月28-29日，巴塞尔银行监管委员会的前身库克委员会(Cooke Committee)在一次关于国际银行贷款期限转换的讨论会中首先提到了“宏观审慎”一词。
该词的第二次出现是在1979年10月英格兰银行的一份背景文件中，该文件主要探讨了如何将宏观审慎理念用于限制单个银行放贷的措施之中。
而“宏观审慎”一词在公开文件中的首次亮相却是在1986年，欧洲煤钢联营(ECSC)在当年的《国际银行新近创新报告》中用部分段落正式讨论了宏观审慎政策。
随后，“宏观审慎”一词开始被越来越多地提到，但在亚洲金融危机之前仍然没有受到足够的重视。
1997年的亚洲金融危机作为一个驱动因素，此后“宏观审慎”一词开始大规模应用。
1998年1月，国际货币基金组织在《迈向一个健全的金融体系框架》的报告中最先将宏观审慎监管的理念用于监管金融体系。
自此，宏观审慎监管一词正式被提出并开始用于维护金融体系的稳定。
2000年10月，时任国际清算银行总裁的Andrew Crockett在一次关于银行业监管的国际会议演讲中，提出了将金融稳定划分为两个层面的建议，即微观审慎层面的稳定和宏观审慎层面的稳定，并认为与这两个层面的稳定相对应的是以确保单个金融机构稳健为目标的微观审慎监管和以维护整个金融体系稳定为目标的宏观审慎监管，同时他还认为宏观审慎监管和微观审慎监管是金融监管安排中不可或缺的两个并存体系。
国际清算银行(2001)将宏观审慎监管定义为，宏观审慎监管是微观审慎监管方法的有益补充，该方法不仅考虑单个金融机构的风险敞口，更是从金融体系的系统性角度出发对金融体系进行风险监测，从而实现金融稳定。
Claudio Borio(2003)对宏观审慎监管和微观审慎监管进行了详细区分，并提出了宏观审慎监管的两个维度。
自此，人们对宏观审慎监管的理解也更加深入。
2008～2009年国际金融危机爆发后，国际金融理论界及实务界对整个金融体系及金融体系与实体经济相互作用的关系有了更加深入的了解，并认为宏观审慎监管是维护金融体系及实体经济稳定的必要手段。
因此，宏观审慎监管进入了一个里程碑式的发展阶段。
(二)宏观审慎监管与微观审慎监管的区别Andrew Crockett(2000)简要阐述了宏观审慎监管和微观审慎监管的区别，Claudio Borio(2003)在Andrew Crockett(2000)的基础上对二者进行了更为详细的区分(见表1)。
宏观审慎监管的初始目标是防范金融体系的系统性风险，而微观审慎监管的目标则是防范单个金融机构的危机，避免单个金融机构的破产；宏观审慎监管的最终目标是避免金融体系的风险给实体经济带来破坏，从而给宏观经济带来较大幅度的波动，造成GDP的损失，微观审慎监管则主要着眼于保护消费者的利益，给金融机构的投资人或在金融机构的存款者提供稳定性，而不考虑给实体经济带来的风险；在风险模式上，宏观审慎监管认为金融体系的系统性风险是内生的，金融机构的“集体行动”通过影响金融资产价格等方式对实体经济产生影响，而实体经济又通过反馈机制对金融体系产生反作用，而微观审慎监管则认为金融风险是外生的，单个金融机构对资产价格、市场状况和实体经济不存在影响；在相关性方面，宏观审慎监管认为金融机构之间通过资产负债表相互关联，存在着共同的风险暴露，而微观审慎监管则认为金融机构之间不存在相互关联和影响；在校准目标和方式上，由于宏观审慎监管的目标是防范整个金融体系的风险，因而其采取的是自上而下(top-down)的校准方式，微观审慎监管的目标是防范单个金融机构的风险，因而其采取的是自下而上(bottom-up)的校准方式。
基于上述区别，微观审慎监管认为，只要单个金融机构是稳健的，则整个金融体系就不会出现问题；而宏观审慎监管则认为，如果金融监管的目的是为了确保金融体系的整体稳定，那么以风险资本要求为基础的微观审慎监管体制就不足以实现这个目标。
只有实施宏观审慎监管，对金融体系的顺周期性和具有系统重要性的大型金融机构实施有效监管，才能维护整个金融体系的稳定。
普林斯顿大学教授Stephen Morris and Hvun SongShin(2009)给出了一个系统性风险传递的经典模型，并用此来说明宏观审慎监管与微观审慎监管的不同。
由于银行或其他金融机构是资本的重要来源，它们的破产会给资本带来巨大损失并增加资本的使用成本。
因此，系统性风险传递的经典案例一般从某个银行受到信贷损失的冲击或破产开始。
如图1所示，银行B向银行A提供贷款，满足银行A的资金需求。
当银行B受到外部冲击而遭受信贷损失时，它会用自己的权益资本来弥补，当其权益资本耗尽时，银行B会尽可能地收缩风险敞口，使其账面资产规模与股权资本规模相适应。
在上述情况下，如果采用微观审慎监管的方法来确保银行B的稳定，其解决方式则是减少银行B的放款额。
通过减少放款额，银行B可以降低其风险敞口，实现自己微观审慎监管的目标。
然而，银行B放款的减少，必然造成银行A的流动性短缺。
在无其他资金来源的情况下，银行A只能降价出卖自己的资产。
当然，在这个模型中存在着三个假设：(1)银行A没有其他的资金借贷来源；(2)银行B 放款减少的幅度相当大；(3)银行A的资产缺乏流动性并只能以超低的价格出售。
在这种情况下，银行B紧缩放贷的行为无异于挤兑了银行A，也可以说银行B的审慎之举对银行A带来了严重影响。
如果将这一模型扩展到多家银行，则如图2所示，银行A从银行B借款，银行B从银行C借款……如果银行A发生信贷违约的冲击，则银行B受到损失，如果银行B的损失大到必须出卖其资产的时候，则银行A违约，银行C受到冲击。
当银行C的损失足够大的时候，银行C违约，又会使下一个银行受到牵连。
这种多米诺骨牌效应便会无限延伸出去。
由于银行业在现代资本市场中位于中心环节，众多企业依靠银行业的资金生存，因此，资本市场的倒塌将会通过连锁反应影响到其他实体经济，导致实体经济危机和宏观经济的大幅度波动并带来GDP的损失。
本次危机中，贝尔斯登的挤兑、雷曼兄弟的破产无不遵循了这一模式。
对此，Stephen Morris and Hyun Song Shin(2009)等人的结论认为，单个金融机构微观审慎监管的目标并不一定能够实现金融体系的稳定，相反还会给整个金融体系带来前所未有的压力，因此，提高某个机构偿付能力的微观审慎监管目标与维持金融体系稳定的目标之间根本不相容。
(三)宏观审慎监管的维度宏观审慎监管可以分为两个维度：一个是跨行业维度(a cross-sectional dimension)，一个是时间维度(time dimension)。
1.跨行业维度宏观审慎监管的跨行业维度主要关注的是在某一给定的时点上，单个金融机构的风险是如何在金融体系内分布的。
从实践来看，跨行业维度主要考察的是哪些大型金融机构具有系统重要性以及其对金融体系的风险贡献率，这可以为监管机构对那些“太大而不能倒(too big to fail)”的大型金融机构提供监管依据。
由于金融机构可能直接暴露于相同或类似的资产类别或间接地暴露于与这些资产类别相关的其他资产，因此跨行业维度对单个金融机构的投资组合和金融产品风险之间的关联性特别关注。
白川方明(2010)曾用一个较为详细而生动的案例对此加以解释。
当某个金融机构的贷款和投资集中于房地产等特定行业时，一旦房地产行业受到外部经济的冲击，房价下跌，则该金融机构面临着巨大的风险暴露。
如果多家企业都对房地产市场的贷款和投资具有特殊的偏好(当然，这种情况一般都发生在房地产市场繁荣时期，美国次贷危机的前期，其房地产市场情况即是如此)，则整个金融体系都面临着巨大的风险。
即使单个金融机构没有将全部风险敞口暴露于房地产等特定行业，而是部分集中在此行业，但如果众多金融机构都部分地持有相似的风险敞口，则整个金融体系同样面临着巨大的风险。
一旦受到外部经济的冲击，房地产价值下降，所有金融机构都会设法掩盖自己的风险暴露。
如果所有金融机构都采取相似的方式来应对这种风险暴露，则风险敞口很难覆盖，而且问题资产的流动性和融资流动性都会面临着断裂的风险，金融市场会出现流动性不足的局面，这种现象通常称为“拥挤交易(crowded trade)”。
拥挤交易一般是由市场参与者对市场风险判断的同质性所致，造成了对经济走势判断的趋同性。
在现今的条件下，几乎所有金融机构都采用复杂的数学模型作为衡量和管理风险头寸的工具。
由于数学模型的复杂性，大部分金融机构都没有能力研发适合自身风险管理模式的数学模型，这就导致了金融机构之间风险管理方法的雷同。
在应对风险时，金融机构之间不仅对特定的风险暴露是相同的，而且其交易期限、处理风险的方式也是同步和相似的。
因此，金融系统性风险的波动性大为增强。
此外，当今的金融体系已经形成一个由资产负债表相互关联的网络。
大型金融机构处于支付的中心环节，一旦出现问题，会自然产生某种溢出效应，给其他金融机构带来冲击。
错综复杂的金融网络意味着某一个金融机构(尤其是具有系统重要性的大型金融机构)受到冲击，则会通过机构之间的关联放大，并很可能蔓延到与之相关的其他金融机构并形成系统性。
对此，在政策问题上就是如何判断哪些金融机构具有系统重要性及其风险在金融体系中的分布情况、具有系统重要性金融机构的风险主要暴露于哪些行业，以便对其实施有效监管。
