2011年第三季度宏观经济分析

中国经济运行风险指数（2011年第三季度）内容提要2011年上半年的消费增长稳中有升，但不断强化的高通胀水平降低了真实的消费增长率，同时也抑制了部分商品的实际消费增长。

从总体趋势上看，整体消费增速逐步平稳，部分高端消费品和服务消费继续保持较高增速。

考虑到个人所得税改革使得居民的可支配收入增加，这将对2011年第四季度以后的消费产生一定的刺激效应。

预计2011年下半年的消费增长情况处于低风险状态，其中，2011年第三季度消费品零售增长率风险值为21，进入“风险关注”区间；预计第四季度风险值为18，2012年第一季度风险值为19，都保持在“无风险”等级区间。

由于美国和欧洲的债务危机所引发的全球经济信心波动，将影响中国2011年下半年的外贸发展，并且风险主要体现在出口增长面临的不确定性。

基于此，预计2011年第四季度开始中国的外贸增速总体趋缓，而且在将来相当长的一段时间内，中国将保持进口增速高于出口增速的局面，贸易顺差增速也将趋缓，对外贸易增长总体风险逐渐加大。

2011年第三季度进出口增长风险保持在较低水平，处于“无风险”等级区间。

预计2011年第四季度进出口增长风险值为8，2012年第一季度风险值为10，虽都有所增加，但仍处于“无风险”等级区间。

虽然2011年7月的CPI仍然达到6.5%的历史高位，但是随着政府控制通货膨胀的政策力度增大，加之前期上调利率、存款准备金率的信贷收缩效应开始显现，预计2011年第四季度之后通货膨胀水平将有所下降。

2011年第三季度居民消费价格指数风险值为55，等级为“有风险”。

预计2011年第四季度风险值为53，2012年第一季度消费价格风险值为52，都处于“有风险”等级。

由于不断上升的利率水平和紧缩的宏观经济政策将使得中小企业生存更加困难，再加上内需增加带动就业增长还缺少动力，这都会影响到未来就业的增长；而从外部需求来看，美国债务危机和欧洲债务危机将逐渐显现出其对中国出口的负面影响，人民币的升值趋势以及波动幅度不断加大将使得外贸行业步履更加艰难。

2011年第三季度重卡市场分析及四季度预测根据对2011年国内重卡市场各类环境因素分析： 2011年市场需求将不会出现大幅度的下滑，下滑度相对较小，经测算基本在5%范围之内。

考虑2月份春节因素，3月份是重卡市场上半年的销售高峰月度，6月份自卸车市场开始下滑，较2009年市场高潮有所推迟。

2011年，牵引车市场将出现下滑。

相对其他车型，自卸车市场基本处于持平或者略有上升，但上升的力度，主要来自西部投资的力度而定。

另外，2011年重卡市场也将受到出口因素的影响，出口因素也是一个重大的关键因素，可以消化国内产能的15%左右的销售。

预计2011年中国重卡市场需求将在85万辆的需求水平”。

有人曾说2011年120万，有人预测130万，有人预测75万。

出口没有达到预期，市场预期没有达到。

市场还有四季度在，预测到底多少，看来已经见了结果。

我因出口市场未到达市场要求，下调预测值在90万辆。

然而，2011年是“十二五”开局之年，采取积极的财政政策和稳健的货币紧缩政策。

宏观经济环境今年依然会保持平稳较快增长，但是增长势头将会趋缓。

三季度宏观数据出来后，GDP增速、固定资产投资增速等相关数据同比相对下降明显，市场疲软可见。

还有，许多业内人士，包括一些咨询公司的专家，也在经常问起，今年重卡销售会不会达到90万辆?自卸车市场和专用车会不会因为“基础建设”增速下滑，大幅度影响总体重卡市场下降。

在大家即将丧失信心时候，牵引车市场“绝地跃起”，再次成为重卡市场的“销售亮点”;重型载货车市场，自去年以来，依然成为本年度市场“增长车型”。

主要公路车辆回升原因，是随着公路货运量的回升，商用车汽车市场开始回升。

9月份市场有点回升，是不是昙花一现，下面，我们慢慢分析：一、2011年影响重卡市场需求的宏观经济概况：1、国内生产总值：2011年上半年我国国内生产总值为204459亿元，同比增长了9.6%;2、城镇固定资产投资：2011年前三季度，城镇固定资产投资212274亿元，同比增长24.9%;3、房地产投资：前三季度，全国房地产开发投资44225亿元，同比增长32.0%;4、原煤产量：2011年上半年全国原煤产量累计17.1亿吨，同比增长12.7%;5、公路货运总量和货运周转总量：公路货运占据着中国货运市场的主导位置，2011年1-9月份，公路货运总量180.43亿吨，同比增长14.7%。

下半年宏观经济走势及政策取向金三林2011年以来，尽管受到动荡复杂的国际环境影响，我国经济仍继续朝着宏观调控的预期方向发展。

国民经济总体保持平稳较快增长，但国内市场物价涨幅有所扩大，节能减排和结构调整困难较大，企业特别是部分中小企业的经营环境趋紧。

由于欧债、美债危机愈演愈烈，局部地区政治经济环境动荡，世界经济复苏前景充满了不确定性。

下一阶段我国经济面临的发展环境仍极为复杂, 国家将继续加强和改善宏观调控，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，着力稳定物价总水平，加快推进结构调整和节能减排，大力保障和改善民生，促进经济平稳较快发展和社会和谐稳定，努力实现“十二五”时期经济社会发展良好开局。

一、我国经济运行的外部环境趋于复杂从目前情况来看，2011年世界经济继续复苏，但复苏步伐有所减缓。

一方面发达国家经济体陷入复苏动力不足的窘境，另一方面新兴经济体则面临着经济增长基础不稳固和通货膨胀风险持续加大的局面。

（一）世界经济呈非均衡复苏态势美国经济复苏出现迟滞，工业生产保持增长，但制造业扩张后劲不足，消费者信心指数创阶段新低，通货膨胀压力有所缓解，但就业形势又趋于恶化。

受债务危机等因素的影响，全年美国经济增速会低于预期。

欧元区经济保持复苏态势，但受通货膨胀和部分国家债务危机的影响复苏步伐有所减缓；日本经济受3月份地震的影响，呈现弱势复苏态势，经济景气程度依旧低迷。

主要新兴市场和发展中国家继续保持快速增长，部分国家的通货膨胀风险显著增加，政府为遏止通胀采取紧缩性政策，也会使经济增长趋缓。

（二）全球通胀压力加大从上半年情况来看，美欧日等发达经济体CPI同比涨幅攀升。

5月份，美国CPI同比上涨3.6%，涨幅比１月份扩大2个百分点； 6月份，欧元区HICP同比上涨2.7%，涨幅比1月份扩大0.4个百分点，连续七个月超过2%的警戒线；5月份，日本CPI同比上涨0.3%，而1月份为零增长。

5月份，加拿大、英国CPI同比分别上涨3.7%、4.5％。

[国研专稿]2011年3季度交通运输行业发展环境分析2011-11-2112011年3季度交通运输业发展环境分析1.1宏观经济环境分析1.1.1 全球经济低速增长2011年3季度，全球经济增长速度仍显乏力。

美国经济继续稳步复苏，欧元区经济濒临衰退边缘，主权债务危机进一步扩散的风险不断上升，日本经济出现了连续4个季度负增长后的首次正增长。

全球大宗商品价格高位震荡，通胀压力仍然较大，各国宏观政策协调难度加大。

总的来看，全球经济仍面临很大的下行风险。

美国经济平稳复苏。

美国商务部10月27日公布的数据显示，美国第3季度GDP环比增长率为2.5%，创年内最高水平，符合此前市场预期。

第3季度美国消费者支出增长2.4%，超过1.9%的市场预期涨幅，创下2010年底以来的最大增幅，消费支出对美国经济增长的贡献明显。

其中，汽车等耐用品的销售额大增4.1%，服务开支大增3%，创下五年来最高水平。

欧元区经济未有明显改善。

欧盟统计局11月15日公布的经济数据显示，第3季度欧元区GDP环比增长0.2%，增速与2季度持平。

今年3季度，欧元区两大经济体德国和法国经济表现相对较好，从而提振欧元区和欧盟的整体经济表现。

但欧元区南部国家经济形势却进一步恶化。

希腊3季度经济继续严重衰退，同比降幅达5.2%，西班牙3季度经济环比增长陷入停滞，从第2季度的0.2%下降到零。

葡萄牙第3季度GDP的环比降幅从第2季度的0.1%扩大到0.4%，整个欧元区都正面临着主权债务危机升级所带来的经济衰退风险。

日本经济灾后复苏。

日本内阁府11月14日公布的速报数据显示，去除物价变动因素，日本第3季度实际国内生产总值比上季度增长1.5%，折合年率增长6%，是4个季度以来首次实现正增长。

数据显示，第3季度，内需对日本经济增长率的贡献为1个百分点，外需的贡献为0.4个百分点。

内需方面，随着震后消费的重新复苏，个人消费环比增长1%。

外需方面，随着产品供应链的恢复，第3季度出口环比大增6.2%，进口也比上季度增加3.4%。

2011年前三季度宏观经济形势分析报告D图1 2011年1—9宏观经济景气指数数据来源：国家统计局1、三大需求结构改善，内需作用加大至第三季度末，固定资产投资需求高位回落，市场销售平稳增长，进出口贸易明显恢复，三大需求对经济增长的拉动处于正常水平，内需的作用增大。

（1）固定资产投资增速减缓，前三季度总投资额同比增幅达24.9% 2011年1-9月份，固定资产投资（不含农户）212274亿元，同比名义增长24.9%（扣除价格因素后实际增长16.9%，以下除特别标明外均为名义增长），比1-8月份回落0.1个百分点。

从环比看，9月份固定资产投资（不含农户）下降0.16%。

分产业看，1-9月份，第一产业投资4957亿元，同比增长25.5%；第二产业投资92829亿元，增长26.9%；第三产业投资114488亿元，增长23.4%。

前三季度各城市房价指数都出现了小幅度的下降，房地产成交量下滑，趋于低迷。

1-9月份，全国房地产开发投资44225亿元，同比增长32%，比上半年回落0.9个百分点。

1-9月份，全国房地产开发投资44225亿元，同比增长32%，比上半年回落0.9个百分点。

其中，住宅投资31788亿元，增长35.2%。

全国商品房销售面积71289万平方米，增长12.9%，其中，住宅销售面积增长12.1%。

1-9月份，房地产开发企业本年资金来源61947亿元，同比增长22.7%。

9月份，全国房地产开发景气指数为100.41。

从国家统计局公布的全国70个大中城市的房价指数看，大多城市的房价环比涨幅确实已经趋缓。

国家统计局新闻发言人表示，房价过快上涨的势头得到遏制，投资性投机性需求得到遏制，大多数城市房价环比涨幅收窄。

（2）社会消费品零售额保持平稳增长，同比增长率达17.0%前三季度，社会消费品零售总额130811亿元，同比名义增长17.0%（扣除价格因素实际增长11.3%），比上半年加快0.2个百分点。

其中，城镇消费品零售额113265亿元，同比增长17.1%；乡村消费品零售额17546亿元，增长16.4%。

2011年宏观经济形势分析摘要：2011年是我国第十二个五年计划的开局之年，在发达国家经济复苏缓慢、全球流动性泛滥、大宗商品价格普遍上涨。

人民币升值压力犹存的复杂背景，以及政府“稳发展、控通胀、宽财政、稳货币、惠民生”的宏观经济政策基调下，中国宏观经济运行的复杂程度和面临的挑战和困难都将超过以往。

2011年中国经济在国际经济复苏放缓的背景下，以内生因素作为主要驱动力，gdp渴望实现较快增长，但受总需求水平回落影响，增速将有所放缓；全年通货膨胀压力较大，cpi呈前高后低走势；主要大宗商品价格预计仍将高位运行，总体维持上涨局面。

关键词：跨国公司国际法主体地位可行性一、全球经济复苏势头趋缓，有效需求增长放缓受制于内生经济增长动力缺乏，全球经济不均衡复苏，发达国家主权债务危机和财政压力等不利因素影响，2010年全球主要经济体gdp增速较上年放缓，显示出复苏乏力的迹象和信号。

2011年，国际金融危机的深层次影响仍未完全消除，世界经济难以进入稳步增长的良性循环，系统性和结构性风险依然较为突出。

美国经济复苏动力依然不足，失业率居高不下，房地产依旧低迷，银行放贷能力尚未复苏，以消费为主导的美国经济尚未有实质性好转。

欧洲主权债务危机时有爆发，对本来疲弱的经济复苏无疑是雪上加霜。

在财政重建和刺激经济的“二难选择”中，欧洲经济很难较快恢复到危机前水平。

日本经济在对美国和中国的双重依赖中有所恢复，但其受外部影响较大，未来仍有不确定性。

印度、巴西等新兴经济体尽管回升势头较好，但在发达经济体整体增长疲软的情况下，高增长能否持续存在较大变数。

总体而言，2011年世界经济将由前期超常规政策刺激下的恢复性反弹转向平稳甚至低速增长阶段，我国经济发展面临的外部环境依然较紧。

作为“十二五”的开局之年，2011年中国经济将继续保持增长动力，但在外需乏力。

货币政策收紧和经济活动调整等因素的影响下，拉动社会总需求的“三驾马车”——投资、消费和净出口增速将有所放缓。

2011年三季度青浦经济运行情况分析今年以来，全区上下在区委、区府的正确领导下，深入贯彻落实科学发展观，以“创新驱动、转型发展”为主线，着力于结构调整与转型优化，经济总体保持恢复性增长后的健康发展态势。

一、基本情况1-9月全区主要经济指标完成情况如下：二、主要特点（一）产业结构不断优化据初步测算，1-9月全区实现地区生产总值465.7亿元，同比增长12.6%，预计完成年指导性计划的70.2%。

其中第三产业完成176.8亿元左右，同比增长15.4%,预计完成年指导性计划的68.4%。

第三产业增幅高于全区平均水平，三产占比38%，比2010年全年提高0.3个百分点,产业结构不断优化。

（二）工业生产增速回升9月份,全区规模工业完成产值124.9亿元，单月产值创年内月度新高，累计完成1015.8亿元，比去年同期增长13.1%，完成年计划的72.2%。

三资拉动规模工业增长。

1-9月，三资规模工业累计完成产值696.1亿元，比去年同期增长14.7%，高于全区规模平均水平1.6个百分点，占全区规模比重达68.5%，拉动全区工业增长10个百分点。

私营和国有集体工业分别完成规模产值269.6亿元和50.1亿元，分别比去年同期增长11.5%和0.6%。

五地区增幅高于全区平均水平。

1-9月，除练塘镇和夏阳街道规模产值比去年同期分别下降3.1%和0.1%外，其余地区比去年同期均有不同程度地增长，其中五个地区增幅高于全区平均水平，分别是白鹤镇、重固镇、出口加工区、赵巷镇和青浦工业园区。

一园三区增幅高于全区平均增幅。

1-9月一园三区完成规模产值523.7亿元，比去年同期增长14.7%，高于全区规模平均增幅1.6个百分点，占全区规模工业产值比重51.6%。

高新技术产业化产值增长较快。

据预测，前三季度全区将完成高新技术产业化产值224亿元，比去年同期增长14.7%，高于全区规模平均增幅1.6个百分点。

（三）消费市场较快增长今年全区各主要消费品市场呈现出持续快速增长态势，1-9月完成社会消费品零售总额219.8亿元，增幅19.8%，完成年度目标的75%。

2011年三季度经济形势展望更多内容，请参见博客：/一、工业生产面临继续下行压力，经济延续回调趋势2011年上半年我国GDP同比增长9.6%，其中，一季度GDP增长9.7%，二季度GDP 增长9.5%，经济增速温和放缓，但好于市场预期。

为了管理通胀预期，持续紧缩的货币政策对经济增长的负面影响逐步显现，国内经济延续回调趋势。

7月中国物流与采购联合会（CFLP）PMI为50.7%，比6月回落0.2个百分点，连续4个月回落，创2009年3月以来的新低。

分项指标中，生产指数为52.1%、产成品库存指数为49.2%，分别环比下降为1和1.8个百分点（而6月份产成品库存指数是上升1个百分点），原材料库存指数继续下降至47.6%，环比下降0.9个百分点，表明企业被动补库存动力减弱，去库存仍在继续，6月份工业生产短期反弹趋势难以为继。

同时，新订单指数上升、生产指数下降导致积压订单指数上升，配送时间指数上升也表明配送效率下降。

7月汇丰PMI为49.3%，表明中小制造业企业面临下行压力更大。

另一方面，7月PMI及其生产指数降幅分别比6月收窄0.9和0.8个百分点，原材料库存降幅也相应收窄，新订单指数转降为升（7月回升0.3个百分点），表明经济下行压力趋稳，呈平稳回调态势。

我们判断，三季度工业生产仍面临下行压力，四季度将触底回升。

预计三季度GDP增长9.3%。

二、保障房建设资金无忧，支撑投资保持在较快水平上半年，新开工项目计划投资额同比增加14.9%，比1-5月大幅回升8.6个百分点，是今年连续第2个月累计正增长。

6月份新开工项目计划总投资环比增长（未季调）高达29.5%，比5月份增幅扩大22个百分点。

这表明项目审批政策已出现松动。

但受资金制约，6月份固定资产投资环比下降1.04%，年化降幅11.8%；上半年，固定资产投资（不含农户）同比增长25.6%，比1-5月份回落0.2个百分点；实际增长17.8%，回落0.3个百分点。

中国经济信息网中国宏观经济分析报告（2011年3季度）出版日期：2011年11月 .CN国内经济将持续平稳减速，物价涨幅将继续回落2011年以来，世界经济下行风险加大，欧美债务危机深化蔓延，发达经济体失业率居高不下，新兴经济体通胀压力增大。

国内经济也面临着经济增长速度逐季回落和物价涨幅居高不下的复杂局面。

前三季度，国内生产总值累计320692亿元，按可比价格计算，同比增长9.4%，增幅较上年同期回落1.2个百分点；一、二、三季度GDP 增速逐季回落，分别为9.7%、9.5%和9.1%。

三季度，物价上涨势头得到初步控制，7～9月CPI 分别为6.5%、6.2%和6.1%，但仍在6%以上。

在宏观调控政策作用下，我国经济运行总量矛盾有所缓解，但结构性矛盾依然突出。

主要表现在：农副产品价格稳定基础不牢，成本上升制约“高增长、低通胀”，经济结构调整进展有限，房地产市场调控难度加大，地方财政债务压力沉重。

展望四季度，世界经济下行风险加大，输入性通胀压力持续，在“稳增长、控物价”的政策调控下，国内经济将持续平稳减速，物价涨幅将继续回落。

四季度，随着固定资产投资和社会消费品零售额增速平稳放缓，净出口对经济拉动作用持续减小，GDP 增速将回落至9%。

预计全年GDP 增速将降至9.3%，全社会固定资产投资增长24.5%，社会消费品零售额增长17%，出口总额增长21%，进口总额增长26%，居民消费价格上涨5.5%，工业生产者出厂价格上涨6.5%。

中国经济信息网目 录Ⅰ 当季概览.........................................................1 Ⅱ 2011年前三季度国内宏观经济运行情况...............................2 一、宏观政策主动调控下，经济增长平稳减速..........................2 （一）农业生产形势良好，粮食产量继续增长..........................3 （二）工业生产保持平稳运行，但增速有所放缓........................3 二、物价上涨势头得到初步控制，但物价依然高位运行..................4 三、国内外需求增速适度回落，内需对GDP增长的拉动作用下降...........5 （一）固定资产投资实际增速持续放缓，民间投资异常活跃..............5 （二）国内消费规模逐年递增的态势发生转变，汽车类商品消费增速降幅最大....................................................................7 （三）进出口增速前高后低，外贸形势不容乐观........................8 四、货币供应量增速持续下滑，新增贷款大幅放缓.....................10 Ⅲ 经济运行中存在的突出矛盾和问题..................................12 一、农副产品价格稳定基础不牢.....................................12 二、成本上升制约“高增长、低通胀”...............................12 三、经济结构调整进展有限.........................................13 四、房地产市场调控难度加大.......................................13 五、地方财政债务压力沉重.........................................13 Ⅳ 2011～2012年经济发展形势预测....................................14 一、世界经济下行风险加大，输入性通胀压力将持续...................14 （一）世界经济下行风险加大，2011年全球经济增速或降至4%..........14 （二）流动性泛滥困局难解，输入性通胀压力将持续...................14 二、国内经济将持续平稳减速，物价涨幅将继续回落...................15 （一）物价涨幅将继续回落，但高位运行的态势难改...................15 （二）固定资产投资增幅趋于继续放缓. (16)中国经济信息网（三）社会消费品零售额将保持稳定增长.............................17 （四）进出口增速回落将更加明显...................................17 Ⅴ 未来宏观调控重点及政策导向......................................18 一、宏观调控在“稳增长、控物价”同时，更加着力经济结构调整.......18 二、多管齐下改善物价调控.........................................18 三、加强对民间借贷市场的规范.....................................19 四、继续严格调控房地产价格.......................................19 五、多渠道保障居民增收. (19)图表目录图表 1 2009年以来我国各季度累计GDP 同比增速...............................................2 图表 2 2009年以来我国各季度累计三次产业增加值同比增速...........................3 图表 3 2009年以来我国各月累计工业增加值同比增速.......................................4 图表 4 2009年以来我国各月物价指数变动情况...................................................5 图表 5 2009年以来我国各月累计固定资产投资完成额名义同比增速...............6 图表 6 2009年以来我国各季度累计固定资产投资完成额实际同比增速...........6 图表 7 2009年以来我国各月三次产业累计固定资产投资额同比增速...............7 图表 8 2009年以来我国各月社会消费品零售额及同比增速...............................8 图表 9 2009年以来我国各月外贸进出口额及同比增速.......................................9 图表 10 2009年以来我国M1、M2月末数同比增速. (10)本报告图表如未标明资料来源，均来源于“中经网统计数据库”中国经济信息网Ⅰ 当季概览2011年以来，世界经济下行风险加大，欧美债务危机深化蔓延，发达经济体失业率居高不下，新兴经济体通胀压力增大。

宝山2011年三季度经济分析经济运行平稳有序结构调整显现成效2011-10-242011年以来，宝山区委、区政府围绕“经济实力更强、城乡环境更美、人民生活更好、社会更加和谐”的奋斗目标，积极推动科学发展，加快经济发展方式转变。

1-9月全区经济社会运行总体平稳，经济结构调整效应逐步显现，居民收入较快增长。

一、1-9月本区经济运行情况（一）主要经济社会指标完成情况从年初人代会确定的经济社会主要预期目标完成情况看，至9月各项经济社会指标均已基本实现与时间进度同步的要求。

其中地方财政收入完成进度最快，至9月份已完成年度目标的92.5%；其次是新增就业岗位，至8月份已完成年度目标的91.2%。

1-9月经济社会发展主要预期目标完成情况注：新增就业岗位和帮助成功创业实际完成数为1-8月数据。

（二）经济运行的主要特点1、经济运行总体平稳，第三产业增幅快于第二产业前三季度全区完成增加值541.4亿元，按可比价计算，比上年同期增长12.2%。

其中第二产业完成增加值238.35亿元，增长11.2%；第三产业完成增加值301.30亿元，增长13.1%。

从增加值增幅趋势看，1-9月累计增速一直保持在11.4-12.2%之间，走势基本保持平稳。

从第二、三产业增幅看，第二产业和第三产业发展较为均衡，第三产业增速略快于第二产业。

1-9月第二、三产业增加值均保持两位数增长，其中第二产业增速在10.3%-12.1%之间波动，第三产业增速在11.7-13.1%之间波动。

前三季度全区完成财政总收入223.45亿元，同比增长18.6%，其中区地方财政收入73.07亿元，增长26.0%。

实现税收总收入233.09亿元，增长18.3%，其中区级税收67.35亿元，增长24.1%。

从地方财政收入增幅趋势看，1-9月地方财政收入总体呈高开低走的走势，增幅在2月份达到最高的68.9%后逐步回落，至9月份累计增幅降至26.0%。

主要原因是今年一季度分月结转了去年收入6.5亿元，使得一季度税收增幅较高。