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风险投资基础教程风险投资基础教程(1)--谁有资格得到投资1.企业成功的条件任何一家投资公司都不会选择那些不具备成功条件的企业进行投资。
通常，企业成功的条件是：1)有较高素质的风险企业家，他必须有献身精神，有决策能力，有信心，有勇气，思路清晰，待人诚恳，有出色的领导水平，并能激励下属为同一目标而努力工作。
2)有既有远见又符合实际的企业经营计划。
这个计划要阐明创办企业的价值，明确企业的发展目标和发展趋势，明确企业的市场和顾客，明确企业的优势和劣势，同时指明创办或发展企业所缺少的资金。
3)有市场需求或有潜在市场需求的新技术、新产品，有需求，就会有顾客；有顾客，就会有市场；有市场，就有了企业生存发展的空间。
4)有经营管理的经验和能力，有技术和营销人员配备均衡的管理队伍，有能高效运转的组织机构。
5) 有资金支持。
任何没有资金支持的企业都只能是空想。
2.高科技公司风险投资者特别偏爱那些在高技术领域具有领先优势的公司，比如软件、药品、通信技术领域。
如果风险企业家能有一项受保护的先进技术或产品，那么他的企业就会引起风险投资公司更大的兴趣。
这是因为高技术行业本身就有很高的利润，而领先的或受保护的高技术产品/服务更可以使风险企业很容易地进入市场，并在激烈的市场竞争中立于不败之地。
因此，这些企业常常可以筹集到足够的资金以渡过难关。
3.“亚企业”仅仅依靠新思想或新技术是不能形成一个风险企业的。
事实上，只有极少数的项目在资金投入前就已经有了实际上的收入??即具备了初步经营条件。
风险投资公司并不会单给一项技术或产品投资。
风险投资家资助的是那些“亚企业”(almost business)??即只有那些已经组成了管理队伍，完成了商业调研和市场调研的风险企业才可能获得投资。
4.区域因素一般的风险投资公司都有一家的投资区域，这里的区域有两个含义：一是指技术区域,风险投资公司通常只对自己所熟悉行业的企业或自己了解的技术领域的企业进行投资。
风险投资教程近20年来，世界经济的开展经历了许多深刻的变化，其中最显著的一点是，随着技术创新和金融创新活动日趋活泼，新的产业和企业不断涌现，产品的升级换代加速，经济生活中的竞争因素和风险因素日益扩大。
与此相对应，作为经济社会重要组成局部的资本市场也处于快速开展变化之中。
科学技术成果的商业化和市场化带来了对资本市场创新的需求，而资本市场的创新又为科学技术成果的商业化和市场化创造了条件，刺激了创新活动。
这种相互作用的结果，逐步在世界范围内形成了一种新的资本市场形态。
在总结国外研究成果的根底上，我们将这种新的资本市场形态定名为风险资本市场。
风险资本市场是一个新的资本市场形态。
它具有明确的范围界定，它的运行遵循其本身的特殊规律。
风险资本市场在运作机制和治理结构上的独创性已使其成为现代金融工程中极为重要的组成局部。
本章第一节首先对风险资本市场进行界定，然后从它与一般资本市场的比照中描述其特征。
第一节风险资本市场的界定及特征一、风险资本市场的界定风险资本市场是一个与一般资本市场相对应的概念，是资本市场中一个具有较大风险的子市场。
一般资本市场是政府和较为成熟的大中型企业筹集长期资本的市场，它包括了通常意义上的证券市场、私人股份融资市场和工程融资市场等(图1.1)而风险资本市场那么是处于发育成长期的新生高新技术企业进行股份融资的市场。
从市场的开放程度和所参与企业的开展阶段来划分，风险资本市场又包含了三个子市场，它们是:非正式的私人风险投资市场(Informal Business Angel)、风险资本(Venture Capital)和专门为中小高成长性企业设立的证券市场(Small Stock Market)。
非正式的私人风险投资市场是一个没有中介的市场，它是富裕的家庭和个人直接向企业进行股份投资的市场，投资工程的选择、投资过程的管理、投资后的监控和投资的收获等均由投资者完成。
因此，私人风险投资又称为没有中介咨询的风险资本，它是资本市场企业形成最初阶段(零阶段)的主要融资方式。
《风险投资》PPT解说课程说明1.本课程在专业教学中的地位和作用《风险投资》是依照当前大学生就业的新形势，以及教育部要求增加“大学生创业”教育的精神，融合创业理论、创业投融资理论、相关投融资实务等知识，并结合大学生的特点，引导大学生如何自主创业，以及如何争取风险投资的新课程。
2.本课程教学的差不多任务和要求（1）教学目的通过本课程的学习，使学生差不多把握与创业相关的理论与实务知识，创业投融资的差不多概念、风险资本市场的功能、风险投资机构的组织制度、风险资本的筹措与治理、风险投资的运作与退出、风险投资的风险测定及其治理、风险企业的融资程序与技巧等知识。
同时，结合大学生创业的特点，探讨如何在创业过程中争取风险投资家的青睐。
（2）对教师的要求●熟练把握创业学的理论，能够驾驭创业的差不多实务●熟练把握风险投资及风险资本市场运行与治理的差不多原理●熟悉风险投资运作和风险企业融资差不多实务●能够联系中外风险投资的具体案例与学生展开互动式讨论（3）对学生的要求●差不多了解创业学的理论，初步熟悉创业的差不多实务●通过学习本课程，了解与把握风险投资及风险资本市场运行与治理的差不多原理●能够结合案例，初步把握风险投资运作和风险企业融资差不多实务●了解商业打算书的差不多要素，并结合实际制作商业打算书3.本课程的中文名称、课程编码《风险投资》4.本课程适用专业、考试考核方式、学时学分本课程适用于财经类所有专业，考试考核方闭卷考试加平常互动式讨论（或小论文），本课程学时为34，总学分为3。
5.本课程的先修课程《投资学》或《金融学》注：没有学过上述两门课程，但有相关知识积淀的二年级以上（包括二年级）的学生，也可选修。
6.教材（1）主用教材王景涛：《新编风险投资学》，东北财经大学出版社2005年版（或选用司春林等：《风险投资》，上海财经大学出版社2003年版）（2）辅助教材李时椿：《大学生创业与高等院校创业教育》，国防工业出版社2004年版马君潞等：《风险投资与风险资本市场》，南开大学2003年版第一章风险投资与风险资本市场概述第一节风险投资及其特点一、风险投资的概念●风险投资（Venture Capital），又称风险投资。
风险投资的八大规则发布日期：2007-6-18 11:16:36 发布者：[Venture Capital] TAGs：[风险投资 ] 规则一：原来VC也讲等级资本市场本身就是多层级的，投资机构和企业的位置泾渭分明。
在智慧方面大基金与小基金没有必然的差别，就象卡车司机不一定比跑车司机技术高超一样。
两者的区别首先资金运规模，大项目私募时金额已经相当可观、IPO时更涉及数十亿计的股票承销。
其次是成本，不同水准的基金运作成本天差地远，重量级不够的项目取得的投资收益根本无法覆盖大基金的成本。
大型投资机构是摩根、凯雷、软银；中型的有联想投资等大陆、港台风投机构和刚刚进入中国试水的海外基金；小型基金多由海外证券机构或华人发起，对行业的专注度较高。
风投领域虽无明文规定却是等级分明，具体企业适于那个级别的风投机构是不言自明的。
规则二：越投越贵，越贵越投风投最先在国内“试水”阶段投资的项目一般只有是几十万，一百万的很少见。
随着中国概念在国际资本市场名声鹊起，专利投资中国的VC募集到的金额日益庞大。
对VC来说，投资200万美金的项目与2000万美的项目花费的时间基本相同。
所以总的来说呈现越投越贵、越贵越投的现象。
但投资机构又有分散风险的理念，计划投入中国IT业的1亿美元分散投到50家比集中投入5家风险小得多。
为此风投选择结伴而行，比如2002年10月，摩根、英联、鼎辉三家联手向投蒙牛投入2600万美元。
分别管理着成百亿资金的三家投资机构这样做的目的无非分散风险。
还有一重动机是搭便车，一家机构花精力考查项目、其它机构直接跟进。
被搭便车的机构不仅不以为忤、反而将其视为四两拨千斤的杠杆。
比如完成对项目的审查后投入1000万、其它3家机构各跟进1000万(企业共获得4000万)，对牵头机构来说等于以1块钱带动了4块钱，杠杆比为1：4。
规则三：注重人脉通过邮件发送的商业计划书，超过80%都将在5分钟内被否决。
风投行业的条条框框本来就少，虽有规则但投与不投常在一念之差。
风险投资教程风险投资教程风险投资，是指投资人在创业企业或高风险项目中，为了获取高额利润，承担一定的投资风险。
风险投资是现代创新经济的重要组成部分，对于推动经济发展、促进创新创业具有重要作用。
然而，风险投资也伴随着一定的风险和挑战。
在本篇教程中，我们将重点介绍如何进行风险投资，并提供一些相关的实用建议。
一、风险投资的基本概念风险投资是投资人通过购买创业企业的股权或债务，为创业企业提供资本支持和管理经验，并期待获得高额的投资回报。
与传统的债务融资相比，风险投资更加关注创新和创造价值，通常投资对象是早期创业公司。
投资人通过提供资本和资源帮助创业者实现商业目标，同时分享企业未来增值的利润。
二、风险投资的流程1. 项目筛选与评估：选择潜力高的创业项目是风险投资成功的第一步。
投资人应该关注项目的市场潜力、竞争优势、团队经验等因素，投资前进行详细的尽职调查和风险评估。
2. 投资决策与合同签订：在通过评估后，投资人需要决定是否进行投资，并与创业者签订投资协议或合同。
合同中应明确双方的权益分配、利润分享机制、退出机制等重要条款。
3. 投资资金注入：在决定投资后，投资人将资金注入到创业企业中，以支持企业的发展和运营。
投资人通常会分多次注资，根据企业的不同阶段和需求进行调整。
4. 资源支持和管理：投资人应该积极提供资源支持和管理经验，帮助创业企业解决问题、发展壮大，提高企业的竞争力。
5. 退出机制和回报实现：风险投资的目标是获得高额的投资回报，投资人应在合适的时机选择退出并实现回报。
常见的退出方式包括上市、收购、股权回购等。
三、成功的风险投资要素1. 选择正确的项目：成功的风险投资首先需要选择正确的项目，即具备市场潜力和竞争优势的项目。
投资人应综合考虑市场需求、竞争情况、团队经验等因素，做出明智的决策。
2. 具备专业知识和经验：风险投资需要相当的专业知识和经验。
投资人应积累相关行业经验，了解市场趋势，掌握投资技巧，提高投资决策的准确性和成功率。
透彻讲解风险投资游戏规则| 2008-12-31 14:44:16
今天是2008年最后一天，祝所有朋友新年快乐。
开博以来，我一直试图写一篇完整介绍风险投资的文章，但发现要说的东西很多，很难写清楚。
非常幸运在网上找到了这篇文章，堪称经典。
转载如下，希望对朋友们有帮助，希望有更多的创业者在2009年融资成功！
「转载」幕后英雄－风险投资（《浪潮之巅》第十一章）
发表者：Google（谷歌）研究员吴军
任何一个公司的创办都离不开资金。
传统上创业资金的合法来源只有两种渠道：一种是靠积累（比如继承遗产或者是自己多年的积蓄），第二种是靠借贷（比如从家人、亲戚和朋友那里凑钱，或者从银行抵押贷款）。
如果要求创业者将自己一辈子的积蓄全部拿出来创业，很多人可能会知难而退，更何况最喜欢创业的年轻人恰恰是积蓄最少的群体。
从银行贷款必须要有财产可抵押，对于有房子的人来讲最值钱的就是房子，但是房子一旦抵押出去很可能赎不回来，自己便无家可归了，而且不是人人都有房子可抵押。
因此，年轻人要通过这两种传统的方法获得创业资金很不容易。
这样，资金就成了创业的瓶颈。
在很多国家，包括几乎整个欧洲，很少能看到新的公司兴起，原因就是没有人愿意提供创业的资金。
美国是一个富于冒险精神的年轻的国度。
二战后，尤其是六十年代后，一些愿意以高风险换取高回报的投资人发明了一种非常规的投资方式—风险投资（Venture Capital Investment，or VC），在中国又简称风投。
风险投资和以往需要有抵押的贷款有本质上的不同之处。
风险投资不需要抵押，也不需要偿还。
如果投资成功，风投资本家将获得几倍、几十倍甚至上百倍的回报，如果不成功，钱就打水漂了。
对创业者来讲，使用风险投资创业即使失败，也不会背上债务。
这样就使得年轻人创业成为可能。
几十年来，这种投资方式总的来讲非常成功，硅谷在创造科技公司神话的同时，也创造出另一种神话——投资的神话。
第一节风投的起源
哲学家黑格尔讲：“凡是现实的都是合理的；凡是合理的都是现实的。
”（All that is real is rational， and all that is rational is real.）这句话在恩格斯的《反杜林论》中成为最有进步意义的话。
任何事情都有它发生、存在和发展的理由，当然如果这个理由不成立了，它终究就会消亡。
风投在六十年代后（而不是二战以前）在美国（而不是世界其它国家）蓬勃兴起有它的社会基础。
第二次世界大战后，美国取代英国主导了世界的金融业，在二战后的较长时间里，美国是资本的净输出国，比其它国家有多得多的资本可以进行投资。
传统的投资方法是将资本投入到股市上去（Public Equity）或者购买债券（Bonds，比如国债）。
前者一百多年来的回报率平均是百分之七左右，后者就更低了（美国国债的回报率是百分之五左右）。
要想获得更大的投资收益，过去的办法只有投入到未上市流通的企业中去（Private Equi ty）。
由于吃过 1929 年到 1933 年经济大萧条的亏，美国政府在很长时间里严格限制银行的各种炒作行为。
直到七十年代时，闲余资本只能进行投资，很难用于金融炒作。
我们今天看到的许多纯金融的一些游戏，比如对冲基金（Hedge Funds），那都是八十年代以后的事了。
而对私有企业的投资大致有两种，一种是收买长期盈利看好但暂时遇到困难的企业，比如投资大师巴菲特经常做的就是这件事，他很成功的案例是在美国大保险公司 Geico（原名政府雇员保险公司，Government Employe e Insurance Company）快要破产时，百分之百地以超低价收购了该公司，并将其扭亏为盈，从而获得了几十倍的收益；另一种是投资到一个新的小技术公司中，将它做大上市或者被其它公司收购。
后者就是风险投资的对象。
和抵押贷款不同，风险投资是无抵押的，一旦投资失败就血本全无。
因此，风投资本家必须有办法确认接受投资的人是老老实实用这笔钱创业的实业家，而不是卷了钱就跑了的骗子（事实上，风险投资钱被骗的事件还时有发生）。
第二次世界大战后，经过罗斯福和杜鲁门两任总统的努力，美国建立起了完善的社会保险制度（Soci
al Security System）和信用制度（Credit System），使得美国整个社会都建立在信用（Credit）这一基础之上。
每个人（和每个公司）都有一个信用记录，通过其社会保险号可以查到。
美国社会对一个人最初的假定都是清白和诚实的（Innocent and Honest），但是只要发现某个人有一次不诚实的行为，这个人的信用就完蛋了——再不会有任何银行借给他钱，而他的话也永远不能成为法庭上的证据。
也就是说，一个人在诚信上犯了错误，改了也不是好人。
全美国有了这样的信用基础，银行就敢把钱在没有抵押的情况下借出去，投资人也敢把钱交给一无所有的创业者去创业。
不仅如此，只要创业者是真正的人才，严格按合同去执行，尽了最大努力，即使失败了，风投公司以后还会愿意给他投资。
美国人不怕失败，也宽容失败者。
大家普遍相信失败是成功之母，这一点在世界其它国家很难做到（当然，如果创业者是以创业为名骗取投资，他今后的路便全被堵死了）。
美国工业化时间长，商业发达，和商业有关的法律健全，也容易保护风险投资。
相比其他发达国家而言，美国是一个年轻的移民国家，很多美国人是第一代移民，爱冒险，而且想象力丰富，乐于通过创业来提升自己的社会和经济地位。
美国的大学总体水平领先于世界，并且在理论研究和应用研究方面平衡得比较好，容易做出能够产业化的发明创造。
这两条加在一起，使得风险投资人可以很方便的发掘到好的投资项目和人才。
上述这一切原因凑到一起，就形成了风险投资出现和发展的环境。
高回报的投资一定伴随着高风险，但反过来高风险常常并不能带来高回报。
任何一种长期赚大钱的金融投资必须有它内在的动力做保证。
股票长期来讲总是呈上涨趋势，因为全世界经济在发展。
风险投资也是一样，它内在的推动力就是科技的不断发展进步。
由于新的行业会不断取代老的行业在世界经济中的地位，专门投资新兴行业和技术的风险投资从长期来讲回报必定高于股市。
因此风险投资看上去风险大，但是并不是赌博，它和私募基金都是至今为止收益最高的投资方式（回报率分别在 15% 和 20% 上下）。
正是鉴于它的高回报，不断有人和单位（Institute）愿意将越来越多的钱放到风险投资基金中去，比如斯坦福大学将其退休基金的很大一部分放到在风投公司 KPBC 去投资。
近三十年来，风投基金越滚越大，从早期的一年几万美元，到 2006 年的每季度六七十亿美元。
由于风投公司不公开财务报告，很难准确了解美国风投的准确规模，但是普遍估计 2007 年的美国的风投基金规模大约是二三百亿美元。
现在，美国自己已经消化不了全部的风投资本了，因此这些年美国大的风投公司也开始在海外投资，其中相当大一部分投在了中国和印度（欧洲的风投至今仍然很少）。
从财务和税务上讲，风险投资和传统的私募基金（以下简称私募基金）类似，但是它们的投资对象和方式完全不同。
私募的投资对象大多数是拥有大量不动产和很强的现金流（Cash Flow）的传统上市企业，这些企业所在的市场被看好，但是这些企业因为管理问题，不能盈利。
私募基金收购这些企业，首先让它下市，然后采用换管理层、大量裁员、出售不动产等方式，几年内将它扭亏为盈。
这时或者让它再上市，比如高盛收购汉堡王（Bu rger King）后再次上市；或者将它出售，比如 Hellman & Friedman 基金收购双击广告公司 Double Click，重组后卖给 Google.运作私募基金要求能够准确估价一个问题重重的公司、具有高超的谈判技巧和资金运作本领，但是最关键的是要能摆平劳工问题，其中最重要的是蓝领的工人和工会（因为私募基金一旦收购一个公司，第一件事就是卖掉不良资产和大规模裁员）。
从这个角度上讲，私募基金是在和魔鬼打交道，但他们是更厉害的魔鬼。
风险投资则相反，他们是和世界上最聪明的人打交道，同时他们又是更聪明的人。
风险投资的关键是能够准确评估一项技术，并预见未来科技的发展趋势。
所以有人讲，风险投资是世界上最好的行业。
要了解风投首先要了解它的结构和运作方式，然后了解风投的结构和决策过程。
第二节风投的结构
风险投资基金（Venture Capital Funds）主要有两个来源：机构（Institutes）和非常有钱的个人。
比如哈佛大学和斯坦福大学的基金会就属于前者。
当然，为了让投资者放心，风险投资公司自己也会拿出些钱一起投资。
风险投资基金一般是由风险投资公司出面，邀集包括自己在内的不超过 499 位投资者（和投资法人），组成一个有限责任公司（Limited Liability Company， LLC）。
为了避税，在美国融资的基金一般注册在特拉华州，在世界上其它地区融资的基金注册在开曼群岛（Cayman Islands）或者是巴哈马（Bahamas）等无企业税的。
