2015年电子行业投资分析报告

2015年消费电子行业
分析报告
2015年1月
目录
一、行业监管体制、主要法律法规、政策 (4)
1、行业监管体制 (4)
2、主要法律法规和产业政策 (5)
二、消费类电子行业概述 (6)
三、消费类电子行业发展和市场规模 (8)
1、国际消费类电子行业发展情况 (8)
2、国内消费类电子行业发展情况 (9)
3、消费类电子行业发展趋势 (11)
（1）行业将继续保持较快增长速度 (11)
（2）行业集群化效应不断提高 (11)
（3）行业技术和产品不断升级 (12)
四、行业风险 (12)
1、过度依赖国外市场的风险 (12)
2、汇率波动的风险 (13)
3、人工成本上升风险 (13)
五、市场竞争状况 (13)
1、爱高集团有限公司 (14)
2、深圳市恒晨电器有限公司 (14)
3、深圳亿东科技有限公司 (14)
六、行业进入障碍 (15)
1、研发投入形成行业进入障碍 (15)
2、严格的产品品质认证标准 (15)
3、销售网络与客户资源 (16)
4、生产规模障碍 (16)
七、行业周期性、地域性、季节性 (16)
一、行业监管体制、主要法律法规、政策
1、行业监管体制
我国消费类电子行业的主管部门是国家工业和信息化部，工业和信息化部作为行业管理部门，主要职责是制订并组织实施产业发展规划、产业政策，提出优化产业布局、结构的政策建议，起草相关法律草案，制定规章，拟订行业技术规范和标准并组织实施，指导行业质量管理工作，指导整个行业的协同有序发展。

2015年半导体行业分析报告2015年1月目录一、半导体是电子信息产业链中重要的一环 (4)1、半导体位于产业链顶端，应用广泛 (4)2、半导体三千亿美金市场规模，全球经济支柱 (6)二、半导体周期变迁：从供给驱动转向库存驱动 (7)1、2000 年之前：半导体是传统的供给驱动的周期性行业 (8)（1）IDM模式下形成了半导体供给周期 (8)（2）供给驱动下的周期循环 (9)2、2001年之后：半导体产业模式转变，催化半导体成为库存驱动的周期性行业 (11)（1）半导体行业模式转变控制了晶圆供给量 (11)（2）库存是周期循环最关键的驱动因素 (12)（3）库存周期中各项指标波动减弱 (14)三、15 年景气延续，把握半导体行业投资契机 (16)1、大数法则下半导体行业依然有成长空间 (16)2、主角替换，半导体需求保持高增长 (17)3、晶圆代工厂接单旺，景气度有望延续 (19)四、风险因素 (20)半导体行业处于整个电子产业链的最上游，也是电子行业中受经济波动影响最大的行业，整体周期性较为显著。

2014年全球半导体产业销售额达到3394亿美元，整体处在上行周期。

市场担心随着智能手机和平板电脑增速减缓，市场对2015年半导体行业景气度有所分歧。

因此我们研究了半导体行业周期的演进，希望提供一点思路。

2000年之前，半导体行业的参与者大都为IDM厂商，因此，IDM厂商的产能变化决定了整个半导体行业的供给量。

由于晶圆制造高昂的设备费用以及2-3年的建厂、设备安装及调试时间，意味着产能规划必须提前进行，这样不可避免的出现了供给过剩或是短缺。

在这样的情况下，半导体行业经历着供给驱动的4-6年周期的轮转，往往会重复演绎着一场自衰退——复苏——扩张——高峰的过程。

随着半导体垂直分工模式形成，晶圆制造的产能由少数几家晶圆代工大厂控制。

晶圆代工厂扩产谨慎，保持理性的资本支出，半导体行业景气周期不再由晶圆供给来决定。

2015年电子发票行业
分析报告
2015年1月
目录
一、电子发票15年有望迎来加速推广期 (3)
1、电子发票推广意义深远 (3)
2、国际电子发票推广现状 (5)
3、国内电子发票试点推广，15年有望推广加速 (8)
二、电子发票创收依靠应用服务，大数据是价值点 (10)
1、盈利模式有待明确，台湾经验昭示应用服务是收入主要来源 (11)
2、电子发票具备入口价值，大数据应用或将达到1000亿级别 (12)
三、东港股份：先发优势明显的电子发票平台运营商 (14)
一、电子发票15年有望迎来加速推广期
电子发票不仅环保、节约成本、为消费者提供便利，还能帮助政府获得经济大数据，因此获得了自最高层而下的积极推广，在国内逐步应用开是大势所趋。

欧美、台湾是电子发票推广比较成熟的地区，台湾地区的推广经验对国内有较强的借鉴经验，第三方加值中心的运作模式将是未来发展主流。

国内电子发票的推广在试点推广阶段，15年随着报销政策的逐渐落地，电子发票有望迎来快速推广期。

1、电子发票推广意义深远
电子发票推出的大背景是电商的蓬勃发展，近几年来，中国的电子商务市场发展迅速，以淘宝为首的电子商务网站迅速崛起，电子商务交易总额逐年以GDP 7％-9％的2-3倍的速率在增长。

当前，我国电子商务产业发展正在进入密集创新和快速扩张的新阶段，日益成为拉动我国消费需求、促进传统产业升级、发展现代服务业的重要引擎。

2014年网络购物在社会消费品零售总额中占比10.1%，艾瑞网预测2017年中国电子商务交易额22.2万亿元。

对于电商增强税收监管是电子发票推行的直接原因，大部分的B2B、B2C企业都。

2015年电子行业展望
分析报告
2014年11月
目录
一、电子行业概况 (3)
1、半导体行业景气度持续提升 (3)
2、智能电视需求保持强劲增长 (6)
3、智能手机出货量突破10亿部，继续保持20%的增速 (8)
4、LED消费需求持续提升 (8)
二、行业发展趋势 (10)
1、穿戴设备创造真实需求 (10)
2、LED通用照明市场进入成熟发展期 (12)
三、重点公司简况 (13)
1、盈方微 (13)
2、北京君正 (13)
3、乐视网 (14)
一、电子行业概况
1、半导体行业景气度持续提升
SEMI 最新公布的2014 年9 月北美与日本半导体设备订单出货比双双回落，表明下游半导体生产企业扩产节奏放缓。

北美在经过上半年的积极扩产后，三季度至今新增订单环比回落，扩产节奏放缓。

而日本半导体装备在二季度出现了连续的巨量出货后，回归至较合理水平，订货量略小于出货水平。

说明国际市场在经济复苏的第一波扩产已经结束，未来的增长需要下游产品需求持续释放后，半导体企业才会在更乐观的前景预期下继续扩产。

半导体市场需求持续保持增长、美欧亚强劲增长、日复苏受阻。

根据SIA 的最新数据，截至2014 年9 月，全球半导体产业的月销售额达到290 亿美元，连续7 个月环比增长，1~9 月累计销售额同比增长8.01%，9 月环比增长1.90%。

有较好的持续性。

预计，即将公布的10 月的销售额将继续创新高，未来两月北美圣诞节销售季有望一改近年颓势。

2015年电子产业物联网IOT行业分析报告2015年1月目录一、电子产业大趋势：物联网（IoT）推动智能化扩散 (5)1、迎接互联网的下一波浪潮:IoT (5)2、IoT 推动智能化扩散 (7)3、生活智能化：彻底改造“衣食住行医娱” (8)4、生产智能化：机器人与3D 打印推进工业4.0 时代的到来 (9)二、2015 年电子行业：创新与资本 (10)1、自上而下：在创新生命周期早期挖掘 (10)2、自下而上：重视政策和产业资本层面的信号传递 (11)三、LED 产业：照明进入黄金发展期，小间距显示爆发式增长 (13)1、LED 市场整体发展趋势良好 (13)2、LED 照明：国家政策大力扶植，渗透速度加快 (14)3、小间距LED 显示：室外应用高速成长，室内应用爆发前夜 (16)四、物联网时代的基石：国家意志，产业趋势 (19)1、物联网即将真正启动，有望接力新型消费电子推动IC 产业进入超长景气周期 (19)2、景气周期+技术周期+政策周期：大陆集成电路产业崛起正当时 (20)（1）新型消费电子深度智能化至少将持续5 年 (24)3、技术周期：从PC到移动时代的巨大变迁给大陆提供弯道超车机会 (28)（1）PC 时代：大陆是芯片产业的旁观者 (29)（2）移动时代：大陆公司全面参与上中下游环节 (30)4、政策周期：投资基金、反垄断、资源整合助力跨越式发展 (31)五、汽车电子：IoT在汽车领域的变革核心推手 (33)1、汽车电子是汽车产业发展的核心推力 (33)2、智能化和电动化共同推升汽车电子需求 (35)（1）安全与舒适需求不断推升智能化需求 (35)（2）节能环保需求推升新能源汽车产业爆发 (36)（3）全球汽车电子行业处于黄金发展时期 (37)3、中国汽车电子产业将保持超越全球的发展速度 (38)（1）整车市场增速高于全球 (38)（2）国际汽车电子产业加速向中国转移 (39)4、全球汽车电子行业竞争态势 (39)（1）汽车电子行业进入门槛高 (39)（2）国际巨头占垄断地位 (40)5、把握中国汽车电子公司的投资机会 (41)六、传感器行业：构筑IoT时代的神经网络 (41)1、行业的发展前景预测 (42)2、消费电子产业 (44)3、汽车电子产业 (46)4、工业自动化产业 (48)七、3D 打印：打印未来 (50)八、重点企业简况 (54)1、三安光电：“LED+宽禁带+光伏”成就大平台企业 (54)2、欣旺达：电池产业链龙头，消费电子与汽车电子多点开花 (56)3、海康威视：海外市场仍有较大提升空间，互联网业务期待突破 (57)4、大华股份：转型阵痛即将过去，行业寡头整装待发 (60)5、丹邦科技：PI 膜产品即将量产，带来数倍成长空间 (62)6、长信科技：利益已经理顺，车载触摸屏最佳企业 (64)7、国星光电：小间距显示封装龙头，充分受益行业高景气度 (65)8、汉威电子：智能化转型初露锋芒，物联网时代前景无限 (69)9、光韵达：精密激光制造龙头，有望成为平台化3D 打印公司 (71)10、得润电子：连接器产业拓展不断加速，汽车电子新秀大有可为 (72)九、主要风险 (75)。

2015年电子收款机钱箱行业分析报告2015年1月目录一、钱箱产品概述 (4)二、行业发展历程 (5)1、第一阶段：起步发展期（八十年代~1999 年） (6)2、第二阶段：初级发展期（2000 年~2003 年） (7)3、第三阶段：成熟发展期（2004 年~2007 年） (7)4、第四阶段：快速发展期（2008 年~至今） (8)三、行业市场规模 (8)四、行业上下游关系及行业价值链的构成 (11)五、行业周期性、季节性、区域性特征 (11)1、行业的周期性特征 (11)2、行业的季节性特征 (12)3、行业的区域性特征 (12)六、行业监管体系与相关法规政策 (12)1、行业监管体制 (12)2、相关法规及行业政策 (13)七、行业风险特征 (13)1、宏观调控与行业产品结构性调整风险 (13)2、新兴电子支付方式对下游客户的冲击 (13)八、行业主要企业简况 (14)1、江苏和乔科技股份有限公司 (14)2、厦门美肯科技有限公司 (14)3、温州市凯讯电脑设备厂 (15)4、深圳市上东一郎实业有限公司 (15)5、张家港市嘉洋精密科技有限公司 (15)6、深圳市烽火台实业有限公司 (15)一、钱箱产品概述电子收款机又称POS 机，是各类金融支付终端及商业销售终端的统称，包括金融POS 机、商业POS 机和税控机三类。

POS（Point Of Sales）的中文意思是“销售点”，全称为销售点情报管理系统，是一种配有条码或OCR 码（Optical Character Recognition 光字符码识别）的终端阅读器，有现金或易货额度出纳功能。

电子收款机一般由POS 机箱、客户显示器、钱箱、主显示器、小票打印机、电源、键盘、主板、硬盘、内存等几部份组成。

公司主要产品为电子收款机生产部件之一的钱箱。

钱箱作为电子收款机的主要硬件配件之一，主要作用就是放置现金及票据。

钱箱使用频率较高，开关频繁，一般十年左右就需要更新。

2015年电子元器件行业分析报告2014年12月目录一、物联网聚焦“创新+数据+用户需求”，软硬件互动创新 (6)1、物联网有望带来千亿规模 (6)（1）可穿戴设备领衔下一代创新 (7)（2）数据集成需求在智能终端中愈渐显著 (7)2、创新逻辑：软硬件互动创新，不断促发新的应用需求 (8)二、NFC (9)1、NFC 步入实质应用期 (9)2、硬件基础基本搭建完成 (10)（1）NFC 手机出货呈现激增势头 (10)（2）移动支付接收端改造快速推进 (11)3、苹果加入NFC 阵营有力推动消费者需求 (12)（1）iPhone 6/6+搭载NFC 芯片 (13)（2）苹果加入NFC 阵营将有力推动消费者采用 (13)4、技术成熟度提升、HCE 带来颠覆性创新 (14)5、NFC 产业链分析：竞争格局分散、A 股天线最受益 (16)（1）六大业者角逐、竞争格局分散 (16)（2）A 股产业链NFC 天线受益 (16)三、Beacon (18)1、Beacon 是实现室内数据交互的解决方案 (18)（1）Beacon 的工作原理 (18)（2）Beacon 的优势 (19)2、苹果的iBeacon VS 安卓阵营的Beacon (20)（1）iBeacon (20)（2）Android 阵营的Beacon (21)（3）市场竞争将更加激烈 (21)（3）Beacon 推广阻力 (22)3、Beacons 应用想象空间大，零售和移动支付率先推广 (23)（1）Beacon 正在逐渐影响消费者的购物行为 (24)（2）移动广告市场有望助长Beacon 硬件市场 (24)4、Beacon 还有更广阔的应用领域，未来最期待智能家居 (25)四、指纹识别 (26)1、指纹识别渗透率有望于2015 年大幅提升 (26)（1）两种指纹采集方式：按压式更适合移动终端使用 (27)2、社交和移动支付带来最大增量需求 (28)3、苹果率先采用引领产业创新、非苹阵营紧跟而上 (29)（1）苹果以领先之姿开启指纹指纹识别热潮 (29)（2）非苹阵营追随苹果，指纹识别有望成为未来智能手机和平板的标配 (29)4、指纹识别生态体系趋于成熟 (30)（1）硬件：技术不断进步，价格接近甜蜜点 (30)（2）软件：多项指纹识别解决方案推出 (31)（3）产业链标准统一 (31)5、产业链梳理及相关企业 (33)（1）大陆厂商积极布局，封装和模组是主要受益环节 (33)五、SiP (34)1、系统级封装SiP 简介及分类 (34)（1）SiP 定义 (34)（2）SiP 技术分类 (35)2、轻薄化与多功能化趋势推动集成化不断提升 (36)（1）SiP 相比SoB 兼具尺寸与开发成本优势 (37)3、手机占到下游需求近七成，SiP 封装在穿戴式设备将发挥更大能量 (38)（1）SiP 应用需求不断提升 (38)（2）SiP 在可穿戴设备将发挥更大能量 (39)4、产业链变化及相关企业 (40)（1）产业链整合持续 (40)（2）SiP 受益：环旭电子受益于独家供货Apple Watch (42)六、无线充电 (43)1、无线充电市场潜力大 (43)2、技术迈向成熟、成本降低 (44)（1）无线充电的技术对比 (44)（2）无线充电技术不断精进发展 (45)3、标准将持续整合态势、生态体系基本建成 (46)（1）PMA 与A4WP 联合、标准逐步整合 (47)（2）芯片端多方押宝、推出多模方案 (48)4、可穿戴市场有望快速采用 (49)（1）无线充电最契合可穿戴设备“便携性+续航要求” (49)（2）Apple Watch 目前并非真正的无线充电，但苹果仍是市场的催熟剂 (49)5、产业链分析－最受益为线圈 (50)七、USB Type-C (51)1、USB Type-C 正反皆可插 (51)2、USB Type-C 应轻薄化趋势和提升用户体验的需求而推出 (52)（1）USB Type-C 规格介绍及优势所在 (53)3、接口未来格局可能呈现：苹果Lightning 与非苹Type-C 两大阵营 (54)（1）Lightning VS Type-C (55)（2）苹果：不放弃自身Lightning 规格，但受到欧盟限期整改 (56)（3）非苹阵营：Type-C 有望统一接口，但仍有难度 (57)4、行业龙头参与标准制定，立讯精密最受益 (58)（1）立讯精密将受益Type-C 大趋势 (59)随着物联网成为下一代革命的焦点，2015 年与“数据+用户体验”的创新密切相关的有六个关键词：NFC、Beacon、指纹识别、SiP、无线充电和Type-C。

2015年电子行业半导体物联网LED
分析报告
2015年1月
目录
一、2015 战略性看好半导体、物联网、LED (3)
1、中国电子产业转型升级，半导体是最后一块需要被攻克的堡垒 (3)
二、半导体：开启黄金新十年 (5)
1、全球半导体产业加速向大陆转移 (5)
2、政策扶持下，兼并收购愈演愈烈 (10)
3、半导体产业链投资机会 (14)
三、LED：老树新芽有变化 (15)
1、照明：智慧照明渐行渐近，商照、民照等室内照明应用加速渗透 (16)
2、显示：小间距显示大有可为 (20)
3、背光：整体市场趋近饱和，大陆企业存替代性机会 (22)
4、LED 板块主要企业 (25)
四、物联网：下个风口机会大 (25)
2、各国相关扶持政策 (29)
3、市场规模及增速 (30)
4、投资机会：看好物联网核心硬件传感器、RFID及MCU (31)
一、2015 战略性看好半导体、物联网、LED
1、中国电子产业转型升级，半导体是最后一块需要被攻克的堡垒
从电子产业在全球的分工来看，美、日掌握了上游核心零部件的技术及品牌等资源，处于产业链顶端；台湾、韩国则掌握部分零组件的关键技术和大规模代工制造能力，处于第二梯队。

中国在PC&NB 时代长期处于产业链最下游，承担大量技术含量较低的组装制造工作。

进入智能机时代，国内电子企业抓住机遇，开始由组装、制造向上游附加值更高的零组件环节渗透，技术形成突破后，凭借成本优势迅速抢占市场。

在这一过程中，我们见证了歌尔声学、欧菲光、立讯精密、德赛电池等一大批牛股的诞生。

时至今日，我国电子企业在机壳、连接器、天线、电声器件、触。

2015年中国电子信息制造业发展形势全分析展望2015年，我国电子信息制造业与中国宏观形势走向一致，从外部环境、整体产业、细分行业、产业转型四方面呈现出新常态。

尤其是2014年以来，产业突如其来的出口负增长态势，对2015年产业发展埋下了严峻的基调。

展望2015年，我国电子信息制造业与中国宏观形势走向一致，从外部环境、整体产业、细分行业、产业转型四方面呈现出新常态。

尤其是2014年以来，产业突如其来的出口负增长态势，对2015年产业发展埋下了严峻的基调。

但同时，应看到集成电路政策效应的显现，以及智能硬件和跨界转型的加速，将为产业注入新鲜活力。

我国电子信息制造业由大变强的历史任务面临严峻挑战，但也呈现新的契机。

一、对2015年形势的基本判断（一）外部环境新常态：国内外宏观经济普遍降温全球经济仍然处于低位徘徊，不同经济体面临挑战各异。

国际货币基金组织（IMF）将2015年全球经济增速预期由4.0%下调至3.8%。

由于法德等核心国经济回暖以及希腊逆转颓废态势，三季度欧元区和欧盟GDP同比增速都好于预期。

但由于通货紧缩压力上升，以及希腊政府仍面临着确保主权债务的一系列挑战，2015年欧元区表现仍然令人担忧；由于长期经济结构失衡和石油能源收入下降，俄罗斯经济下行风险增强，而其他新兴经济体也面临通缩压力，难以开启高速增长。

有国际机构调查显示，38%的受访者认为全球经济正在恶化，达到两年来的最低谷。

中国经济也将在波折中低位运行，各行业领域皆面临下行压力。

从2014年我国经济趋势看，从一季度的低位增长至二季度增速（7.5%）回升，再至三季度（7.3%）的下降，可以看出，虽然货币政策、基础建设投资项目等政策引导产生了明显成效，但是由于基础脆弱，预计2015年经济基本面仍然难以出现明显回升。

特别值得关注的是，房地产市场长期拐点的来临，对我国经济全面转型提出了紧迫要求。

由于缺乏显著的增长点，预期2014年全年GDP 增速将处于7.2%-7.5%区间，2015年中国经济增速可能继续小幅下降，至7%左右。

2014-2015年电子行业
分析报告
2014年12月
目录
一、概要 (4)
1、集成电路 (4)
2、智能穿戴 (4)
3、CNC金属机壳 (5)
4、中高端连接器 (5)
二、集成电路：持续较高景气度 (6)
1、全球半导体销售额创历史新高 (6)
2、先行指标保持高位，前景乐观 (7)
3、下游市场不断壮大，带动IC行业增长 (9)
4、政策扶持与进口替代助力国内IC行业高速发展 (10)
（1）国内集成电路产业蓬勃发展，产业链加速向大陆转移 (10)
（2）政策扶持力度空前，助力产业发展 (12)
三、电子产品金属机壳化趋势形成 (15)
1、CNC金属机壳市场渗透率在未来两年将快速攀升 (15)
2、CNC金属机壳颇具市场空间，发展前景看好 (17)
四、国内中高端连接器市场前景广阔 (19)
1、连接器产品及应用领域介绍 (19)
2、连接器市场现状及前景 (21)
（1）全球连接器市场集中度高，竞争格局稳定 (21)
（2）中国连接器市场供需结构失衡，未来高端产品供应比例将提升 (23)
①中国已成为全球最大的连接器市场 (23)
②国内连接器厂商正积极向中高端领域拓展 (24)
五、重点公司简况 (26)
1、上海新阳：电子化学品龙头企业，新产品即将放量 (26)
2、华天科技：指纹识别+先进封装，前景光明 (27)
3、长盈精密：金属机壳主流趋势确定，持续看好公司中长期发展 (28)
4、立讯精密：内涵增长&外延扩张共同驱动公司持续成长 (29)
5、中航光电：集成类业务打开未来成长空间 (30)。