米什金《货币金融学》笔记和课后习题详解(外汇市场)【圣才出品】

第20章IS曲线20.1 复习笔记1．计划支出与总需求计划支出是指家庭、企业、政府以及外国人希望用于本国生产的商品和服务的支出。

相反，实际支出是指这些经济主体实际支出的数量，等于经济体所生产的产出总量。

凯恩斯认为总需求与计划支出是相同的。

总需求（Y ad）即计划支出是以下四种类型的支出总和：①消费支出C（包括对用于消费的商品和服务的总需求）；②计划投资I（包括企业对实物资产及新住宅的支出）；③政府支出G（包括政府部门对特定商品和服务的所有支出）；④净出口NX（外国对本国商品和服务的需求，等于出口总量减去进口总量）。

因此，社会总需求可以写成：Y ad＝C＋I＋G＋NX凯恩斯由此进行一般意义上的供给需求分析，得出结论：当经济中总供给与总需求在数量上相等时，即Y＝Y ad，整个经济将会处于均衡状态。

当均衡条件满足时，生产者恰好能够在市场上出售其全部产出，因而不会改变其产量。

凯恩斯分析中最重要的一点是：假设价格水平是固定不变的，从而无须对各种变量（如消费支出、投资以及总产出）的名义值进行调整。

2．总需求的组成部分（1）消费支出和消费函数消费支出与可支配收入有着密切的关系。

在数值上，可支配收入等于总收入减去税收支付（Y－T）。

消费和可支配收入的关系可用如下消费函数来描述：C＝C＿＋mpc×Y D＝C＿＋mpc×（Y－T）其中，C＿代表自主性消费支出，自主性消费支出与消费者对未来收入和财富的乐观程度有关，乐观情况可以鼓励消费者增加支出。

mpc代表边际消费倾向，反映的是可支配收入每增加1美元引起的消费支出的变动。

（2）计划投资支出与投资函数①计划投资支出经济学家所说的投资支出是购买新的实物资本（如新的机器或新的厂房），对实物资本的购买会增加总需求。

投资可以分为两种类型，第一种是固定投资，即工商企业计划用于设备、建筑物等方面的投资。

第二种是存货投资，即工商企业用于增加原料、零部件和成品等持有量上的支出，存货投资通常是按一定时期内这些物品持有量的变动来加以计算的。

第2章金融体系概览2.1 复习笔记1．金融市场的功能金融市场履行的基本经济功能，是将资金从那些由于支出少于收入而积蓄有多余资金的人手中转移到由于支出大于收入而短缺资金的人手中。

图2-1演示了这一功能。

图2-1 金融体系中的资金流动图2-1左边是拥有储蓄并贷出资金的人，即贷款-储蓄者；右边是为支出筹资因而必须借入资金的人，即借款-支出者。

主要的贷款-储蓄者是居民，但工商企业、政府、外国人及其政府有时候也有资金剩余，因而也要贷放出去。

最主要的借款-支出者是工商企业和政府，但居民和外国人也会为购买汽车、家具和住宅而借入资金。

图中的箭头表示：资金沿着两条路线从贷款-储蓄者手中流入借款-支出者手中。

在直接融资中（图2-1底部所示的路线），借款人通过在金融市场上向贷款人出售有价证券，直接向贷款人借入资金，所发行的有价证券构成对借款人未来收入或者资产的索取权。

有价证券对于购买者来说是资产，但对于发行者（个人和企业）来说是负债。

如图2-1所示，资金从贷款人向借款人流动的第二条途径就是间接融资，之所以称之为间接融资，其原因是在贷款-储蓄者和借款-支出者之间还有一个金融中介机构，它帮助资金从一方流向另一方。

金融中介机构向贷款-储蓄者借入资金，并向借款-支出者发放贷款，从而完成资金的转移。

金融市场的功能有：（1）金融市场使资金从没有生产性投资机会的人手中流向有这种投资机会的人手中。

这样，金融市场有助于资本的合理配置，为经济社会更高的产出与效率作出了贡献。

（2）运转良好的金融市场使得消费者能够合理地选择购买时机，直接提高了他们的福利。

2．金融市场的结构（1）债务和股权市场①债务工具：是一种契约协定，借款人以契约的方式，承诺向债务工具的持有人定期支付固定的金额（利息与本金支付），直至一个确定的日期（到期日）支付最后一笔金额。

债务工具的期限就是到该工具最终偿还日的时间（期限）。

按照偿还期的不同，债务工具可以分为短期（1年以下）、中期（1～10年之间）、长期（10年或10年以上）。

第三讲外汇与汇率一、单选题1．按《中华人民共和国外汇管理条例》规定，以下哪一选项不属于外汇范畴？（）[厦门大学2012金融硕士]A．外币B．国外银行存款凭证C．国外房产D．国外股票【答案】C【解析】根据《中华人民共和国外汇管理条例》的规定，外汇是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：①外国货币，包括纸币、铸币；②外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；③外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；④特别提款权、欧洲货币单位；⑤其他外汇资产。

2．国际清偿力不包括一国的（）。

[南京大学2012金融硕士]A．自有储备B．借入储备C．国际银行同业拆借D．在IMF的SDR【答案】C【解析】国际清偿能力是一国现有的对外清偿能力和可能有的对外清偿能力之和。

一国直接掌握的在必要时可以用于调节国际收支、清偿国际债务的国际流通资产。

主要包括：①自有储备包含黄金、外汇储备、在IMF（国际货币基金组织）中的储备地位和SDR（特别提款权）；②借入储备包含备用信贷、互惠信贷、支付协议及其他类似安排；③诱导储备是指商业银行的对外短期可兑换货币资产。

3．假设2012年1月8日外汇市场汇率行情如下：伦敦市场1英镑=42美元，纽约市场1美元=58加元，多伦多市场100英镑=220加元，如果一个投机者投入100万英镑套汇，那么（）。

[中央财经大学2012金融硕士]A．有套汇机会，获利98万英镑B．有套汇机会，获利98万美元C．有套汇机会，获利98万加元D．无套汇机会，获利为零【答案】A【解析】若投机者投入100万英镑，那么他在伦敦市场可以换取142万美元，然后进入纽约市场，142美元则可兑换142×58=236（万加元），最后进入多伦多市场则可兑换236/2=198（万英镑），因此有套汇机会，获利198-100=98（万英镑）。

4．一般来说，一国国际收支出现巨额顺差会使其（）。

[暨南大学2011金融硕士]A．货币疲软B．货币坚挺C．通货紧缩D．利率下跌【答案】B【解析】国际收支巨额顺差会使外汇供过于求，使本国货币坚挺，本币汇率升值。

第1篇引言第1章为什么研究货币、银行与金融市场1.1 本章要点●在金融市场（financial markets）上，资金从盈余方转移到资金短缺方，金融市场按交易工具的期限可划分为货币市场和资本市场，后者主要包括债券市场和股票市场。

●银行与其他金融机构是金融市场能够运行的关键所在，金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的金融机构构成的复杂系统，是经济中受到最严格监管的部门。

●货币（money）是在商品或服务支付以及债务偿还中被广泛接受的东西，货币供给与经济周期、通货膨胀、利率等经济变量密切相关，而货币政策（monetary policy）即：各国中央银行如何影响经济中的货币数量和利率是十分重要的。

●汇率、国际资本流动和国际金融机构是与本国经济密切相关的经济变量和机构。

本章中，主要简要介绍了本教材学习的目的和意义，即：货币、银行与金融机构。

1.2 重难点导学一、为什么研究金融市场1．债券市场与利率证券（security，又称金融工具）是证明投资人对发行人未来收入与资产（asset）具有索取权的债务凭证或权益凭证，可分为债券和股票，前者是债务凭证，后者是权益凭证。

债券（bond）是债务证券，它承诺在一个特定的时间段中进行定期支付。

债券市场是决定利率的重要场所。

利率（interest rate）是借款的成本或为借入资金支付的价格，在经济生活中有很多利率，例如：同业拆借利率、抵押贷款利率、汽车贷款利率以及各种不同类型的债券的利率。

利率的变动对于个人、金融机构、企业乃至整个经济都有很大的影响。

2．股票市场普通股（common stock），通常简称为股票（stock），代表持有者对公司的所有权。

股票是对公司收益和资产的索取权。

本书第2章和第4-7章学习债券、利率与股票。

二、为什么研究银行和其他金融机构1．金融体系的结构金融体系是由银行、保险公司、共同基金、财务公司、投资银行等不同类型的私人金融机构构成的复杂系统，金融机构也称金融中介（financial intermediaries），是从资金盈余者手中吸收资金，并向其他企业或个人提供间接融资的机构。

第3章什么是货币3.1 复习笔记1．货币的含义（1）货币（money）是在商品和劳务支付或债务偿还中被普遍接受的东西，包括可用于购物的通货（纸币和硬币）、活期存款和其他形式能用于支付的货币。

（2）财富（wealth）是作为价值储藏的各项财产的总和，不仅包括货币，还包括其他各种资产，比如债券、普通股、艺术品、土地、家具、汽车和房产等。

（3）收入（income）是指在单位时间内收益的流量，而货币是存量概念，是某一特定时点上的一个确定的金额。

2．货币的功能货币在任何经济社会中都有三个基本功能：交易媒介、记账单位、价值贮藏。

（1）交易媒介货币的交易媒介功能是指货币被用来购买产品和服务。

货币的交易媒介功能能够极大地减少花费在交换物品和劳务上的时间，从而提高经济运行效率。

对于任何行使交易媒介功能的商品来说，它必须满足几个条件：①便于标准化，其价值易于确定；②被广泛接受；③易于分割，以方便“找零”；④便于携带；⑤不易变质。

（2）记账单位货币的记账单位功能是指货币用于衡量经济社会中的价值。

由于货币的记账功能的发挥，需要考虑的价格数量减少，从而减少经济社会中的交易成本。

（3）价值储藏价值储藏是一种超越时间的购买力的储藏。

利用货币的价值储藏功能将取得收入和支出的时间分离开来。

流动性，即某项资产转化为交易媒介的相对难易和快慢程度。

货币是所有资产中流动性最高的，因为它本身就是交易媒介，它不需要转换为任何东西，直接就表现为购买力。

其他资产在转化为货币的时候，还涉及到交易成本。

货币是最具流动性的资产这一事实，就解释了为什么人们愿意持有货币，尽管它不是最好的价值储藏手段。

货币作为价值储藏手段的优劣取决于物价水平，因为货币价值依赖于价格水平。

3．支付体系的演进（1）支付体系（payments system）是指经济社会中进行交易的方法。

支付制度在不同的时期一直在发展变化，而货币形式也在随之发展变化。

支付制度的演变过程如下：商品货币→不兑现纸币→支票→电子支付→电子货币。

第17章外汇市场17.1 本章要点1．外汇汇率（用另外一个国家货币表示的一国货币的价格）非常重要，因为它会影响国内生产的商品在国外销售的价格，以及在国内购买外国商品的成本。

2．购买力平价理论说明，两国货币间汇率的长期变动取决于两国相对物价水平的变动。

3．影响长期汇率的其他因素有关税和配额、进口需求、出口需求和生产能力。

4．短期汇率取决于本国资产相对预期回报率的变化，它会导致需求曲线的位移。

任何影响本国资产相对预期回报率的因素都会引起汇率的变动。

这类因素包括国内和外国资产利率的变动，以及任何影响长期汇率进而影响预期未来汇率变动的因素。

17.2 重难点导学一、外汇市场1．汇率的含义（1）以另外一种货币衡量的一种货币的价格被称为汇率。

（2）外汇交易有两种形式。

最主要的形式被称为现汇交易，指的是银行存款立即（2天内）兑换的交易形式。

远期交易指的是银行存款在未来某个特定时间兑换的交易形式。

即期汇率是现汇交易使用的汇率，而远期汇率则是远期交易使用的汇率。

（3）如果某一货币价值上升，就称为升值；如果它的价值下跌，就称为贬值。

例如，1999年初，欧元的价值等于1.18美元，2009年2月2日，欧元的价值为1.28美元。

欧元升值了8％[（1.28—1.18）/1.18=8％]。

同样，也可以说，因为1美元的价值从1999年初的0.85欧元下跌到2009年2月2日的0.78欧元，贬值了8％2．汇率的重要性汇率之所以重要，是因为汇率会影响国内外商品的相对价格。

如果一国货币升值（相对于其他货币价值上升），该国商品在国外就变得更加昂贵，而外国商品在该国就会更加便宜（假定两国国内价格保持不变）；相反，如果一国货币贬值，其商品在海外就变得便宜，而外国商品在该国就变得昂贵。

货币贬值有助于国内制造商在海外销售商品，而外国商品在国内市场上的竞争力则会有所下降。

3．外汇如何进行交易货币的交易不在纽约证券交易所等交易所中进行。

外汇市场是以场外市场的形式组织，几百个交易商（大部分是银行）随时准备买入和卖出以外国货币计价的存款。

米什金货币金融学第11版笔记和课后习题答案1.2 课后习题详解二、思考题1. 在通常情况下，3个月期国库券利率、长期政府债券利率与Baa 级企业债券利率之间有什么联系?答:3个月期国债利率的波动通常要比其他两种债券利率的波动剧烈，并且平均来说利率更低些。

Baa级的企业债券的利率平均来说要高于其他两种债券的利率。

2. 股票价格的下降对于企业的投资会产生怎样的影响?答:股票价格可以影响企业通过发行新股所能筹集到的资金规模。

一家企业股票价格高昂意味着它可以筹集到更多的资金用于购置生产设施和设备。

公司股票价格下降，意味着公司可筹集的资金数量越少，因而该公司投资于厂房设备的数量减少。

3. 股票价格的上升对于消费者的支出决策会产生怎样的影响?答:股票价格的巨大波动通过影响投资者的财富规模而作用于他们的支出意愿。

股票价格的升高意味着消费者的财富增加，因此，消费者更可能会增加支出。

4. 为什么金融市场对于经济的健康运行至关重要?答:在现代市场经济中，金融市场和商品市场、劳动力市场、技术市场等共同构架了完整的市场体系。

在整个市场体系中，金融市场处于中枢的地位，对经济的健康运行起着十分重要的作用。

其主要通过发挥以下功能来促进经济的健康运行:(1) 融通资金功能在现实经济生活中，总是存在着资金的供应者和需求者，且具有不同的目标。

金融市场的产生与发展为资金的融通以及资金供应者、需求者目标的实现创造了条件，提供了媒介与场所。

金融市场的发展与完善，使其融通资金功能进一步突显。

(2) 调节资金功能金融市场调节资金功能主要表现在动态过程中。

当资金的供应大于需求时，利率就会下降，利率下降使筹资成本下降，从而刺激需求增加，最终达到资金供求平衡;否则反之。

(3) 资金积累功能金融市场的资金积累功能主要通过长期资金市场的作用，促使储蓄转化为投资而实现的。

在长期资金市场上，资金需求者(主要是企业与政府部门)通过发行股票和债券，将资金集中用于投资，引导物资资料和各生产要素的流动和组合，从而实现资金的价值增值。

第25章货币政策的传导机制25.1 复习笔记1．货币政策的传导机制货币政策传导机制是指货币政策影响总需求和经济活动的各种途径。

（1）传统的利率传导途径传统观点认为，货币传导机制是通过下面的传导途径发挥作用的，它反映了降低实际利率的宽松性货币政策的影响：r↓→I↑→Y ad↑。

扩张性货币政策导致了实际利率水平的降低（r↓），这会降低筹资成本，进而引起投资（包括企业固定资产投资、存货投资和消费者的住房消费以及耐用品消费）的增加（I↑），最终导致总需求和总产出水平的增加（Y ad↑）。

尽管凯恩斯本人最初认为扩张性的货币政策主要是通过企业对于计划投资的决策发挥作用，但是对新的货币政策传导途径的研究发现，对住房以及耐用消费品的消费也具有计划投资的性质。

利率传导途径强调实际利率水平而不是名义利率水平对消费支出和计划投资的影响。

而且，对支出产生重要影响的是长期实际利率，而不是短期实际利率。

因而即使是在通货紧缩时期，名义利率水平接近于零，货币政策依然会通过一定的途径刺激经济。

当名义利率水平接近于零时，货币供应量的增加会提高预期通货膨胀率πe，因而会降低实际利率水平（r＝i－πe），甚至当名义利率水平固定为零时，货币政策也可以通过下面的利率传导途径对总产出水平产生影响：πe↑→r↓→I↑→Y ad↑。

这种传导机制表明：即使名义利率水平在货币当局的作用下降为零，货币政策依然会起作用。

（2）其他资产价格途径①汇率水平对于净出口的作用汇率传导机制还包括利率水平的影响，因为国内的实际利率水平降低时，以本币标价的存款相对于以其他外币标价的存款吸引力下降，造成本币的贬值（E↓），使得国内的商品与国外的同类商品相比更加便宜，导致净出口的增加（NX↑），总需求也随之增加（Y ad↑）：r↓→E↓→NX↑→Y ad↑。

②托宾q理论詹姆斯·托宾创立了一种用于解释货币政策如何通过作用于股票价值来影响经济的理论，称为托宾q理论。