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2010年5月证券从业资格考试投资基金真题(总分100, 考试时间120分钟)一、单选题（本大题共60小题，每小题0.5分，共30分。
以下各小题以给出的4个选项中，只有一项最符合要求）1. 开放式基金是通过投资者向（）申购或赎回实现流通的。
A基金托管人B 基金受托人C 基金管理公司D 证券交易市场回答:√该问题分值: 0.5答案:C解析：投资者投资于开放式基金时，他们可以随时向基金管理公司或销售机构申购或赎回。
2. 证券投资基金诞生于（）。
A美国B 英国C 德国D 法国该题您未回答:х该问题分值: 0.5答案:B解析：证券投资基金是证券市场发展的必然产物，在发达国家已有百年的历史。
证券投资基金作为社会化的理财工具，起源于英国的投资信托公司。
3. 资源配置策略中的买入并持有策略对市场流动性的要求（）。
A较高B 适中C 较低D 极高该题您未回答:х该问题分值: 0.5答案:B4. 时间加权收益率反映了（）在不取出的情况下的收益率，其计算将不受分自影响。
A分红再投资B 1元投资C 100元投资D 基金份额净值投资该题您未回答:х该问题分值: 0.5答案:B解析：时间加权收益率反映了1元投资在不取出的情况下（分红再投资）的收益率，其计算将不受分红多少的影响，可以准确地反映基金经理的真实投资表现，现已成为衡量基金收益率的标准方法。
5. 在二级市场买卖ETF时，申报价格最小变动单位为（）。
A 0.0001元B 0.001元C 0.1元D 0.01元该题您未回答:х该问题分值: 0.5答案:B6. 基金招募说明书的内容不包括以下（）方面。
A风险警示内容B 基金份额发售方式C 基金合同摘要D 基金持有人结构及前十名基金持有人该题您未回答:х该问题分值: 0.5答案:D解析：基金招募说明书应当包括下列内容：（1）基金募集申请的核准文件名称和核准日期;（2）基金管理人、基金托管人的基本情况;（3）基金合同和基金托管协议的内容摘要;（4）基金份额的发售日期、价格、费用和期限;（5）基金份额的发售方式、发售机构及登记机构名称;（6）出具法律意见书的律师事务所和审计基金财产的会计师事务所的名称和住所;（7）基金管理人、基金托管人报酬及其他有关费用的提取、支付方式与比例;（8）风险警示内容;（9）国务院证券监督管理机构规定的其他内容。
如何进行指数化投资策略在股指期货诞生之前，唯一可以实行指数化投资的途径是通过按该指数中权重比例购买该指数中的所有股票，或者购买数量较少的一篮子股票来近似模拟市场指数。
下面给大家带来如何进行指数化投资策略，希望大家喜欢!如何进行指数化投资策略股指期货指数化投资策略实际运用之期货现货互转套利策略，期现互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期现进行相互转换。
这种策略的目的是使总酬劳率除了原来复制指数的酬劳之外。
也可以套取期货低估价格的酬劳。
这种策略仍随时持有多头头寸，只是持有的可能是期货，也可能是股票现货。
这种策略本身是被动的，当低估的现象出现的时候，可进行头寸转换。
该策略执行的关键是准确界定期货价格低估的水平。
期货价格低估的程度、转换交易的频率，交易成本高低将对超额酬劳率造成决定性影响。
所以，这个策略要精确测算每次交易的所有成本与收益。
股指期货的投资策略股指期货的主要市场操作策略可分为套期保值、套利和投机三种基本类型，根据投资者资金实力、风险承受水平、投资目的。
实际中尚存在一定的运作难度，因此，期货市场上出现逆价差时往往难以实现真正的套利。
这种方法主要适用于那些有一定资金实力，但要求风险比较低的投资者，可以籍此获得相对比较稳定的预期年化收益。
套利的类型有很多，如跨期套利(在不同月份合约间套利)、跨市场套利(在不同交易所之间套利)、跨品种套利(在不同交易品种套利)、期现套利(在期货与现货之间套利)等。
当期货与现货价格出现顺价差时，投资者可卖空股指期货并同时买进一篮子股票现货组合，当两者的价差收敛时即可平仓获利。
同样，逆价差时投资者可进行相反方向的操作。
股指期货投资策略一、成交量减少，持仓量减少，价格上涨。
这表示多空观望气氛浓厚，减少了交易，持仓量减少而价格上涨，说明是做空者认输，开始主动性回补平仓(即买入对冲)推升价格，导致持仓量减少过程中价格上涨。
但场外多头并没入场，价格短期内向上，但不久将可能回落。
投资策略选择与资本市场效率分析在证券市场上，人们经常使用的投资方法是主动投资或者是被动投资。
对于这两种投资策略，谁优谁劣，各自的支持者都从实证和经验证据方面给予说明。
本文援引了大量的理论与经验证据，对争论中的两种观点进行了详细的剖析。
作者的观点是不同的投资者应根据自身的条件选择适宜的投资策略。
标签：指数化投资被动投资投资策略市场效率在证券市场上，人们经常使用的投资方法有主动投资和被动投资。
所谓被动投资也叫指数化投资，是指投资者认为证券市场竞争中形成的均衡价格已经反映了所有公开的信息，人们很难通过人为的技术分析来获得超过市场平均水平的收益而被动实施的一种投资行为；主动投资是指投资者认为证券市场具有极大的不确定性，由于信息不对称、心理因素等往往引起资产的价格偏离其价值，在此情況下只有通过投资者的技术分析、选择合理的证券组合策略才能获得超过市场平均收益水平的一种投资行为。
对于这两种投资策略，谁优谁劣，各自的支持者都从实证和经验证据方面给予说明。
作者的观点是不同的投资者应根据自身的条件选择适宜的投资策略。
一、选择指数化投资策略合理性的实证分析指数化投资的理论基础是美国经济学家尤金尼珐玛提出的有效市场理论和夏普提出的资产定价模型，其经验依据是大部分积极管理基金的业绩没能超越标准普尔500指数。
1.指数化投资策略的理论基础指数化投资者认为证券市场是完全竞争市场，这样的市场是富有效率的。
有效市场理论可以归结为：在市场无摩擦即不存在交易成本与税收和投资者为追求收益最大化的理性人的情况下，资产价格能迅速、完全和准确地反映所有市场的公开信息。
因此，积极管理者获取超额收益的惟一途径就是运用内幕消息，然而这又是非法的行为。
由于积极管理者很难超越市场，然而他们却收取交易费用，增加了交易成本。
于是投资者的较优选择是选择被动投资管理策略，即进行指数化投资。
在金融经典理论里面，哈里·马柯维茨介绍了在给定资产的预期收益、价格波动性和相关性的条件下，理性的投资者如何构造投资组合。
债券投资组合管理(一)(总分27,考试时间90分钟)一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1. 其他条件相同时，债券越小，说明债券的价格波动性越大。
A.麦考莱久期 B.基点价格值 C.价格变动收益率值 D.久期2. 中最被广泛接受的是流动性偏好理论。
它认为市场是由短期投资者所控制的，一般来说远期利率超过未来短期利率的预期，即远期利率包括了预期的未来利率与流动溢价。
A.完全预期理论B.有偏预期理论 C.市场分割理论 D.优先置产理论3. 附息债券的麦考莱久期______其到期期限；对于零息债券而言，麦考莱久期______其到期期限。
A.大于；等于 B.大于；小于 C.小于；等于 D.等于；大于4. 有偏预期理论认为远期利率应该是预期的未来利率。
A.与流动性风险补偿的累加 B.与流动性风险补偿的差额 C.与购买力风险补偿的累加 D.与购买力风险补偿的差额5. 应急免疫出现于年。
A.1884 B.1984 C.1980 D.19826. 普通意义上的债券(也包括内含选择权的债券)，近似凸性值的计算公式为。
7. 优先置产理论认为。
A.远期利率相当于市场参与者对未来短期利率的预期 B.利率期限结构和债券收益率曲线是由不同市场的供求关系决定的 C.流动溢价的存在使收益率曲线向右上方倾斜 D.债券市场不是分割的，投资者会考察整个市场并选择溢价最高的债券品种进行投资8. 规避风险是指在市场收益率______时，组合所蕴含的______。
A.平行变动；经营风险 B.非平行变动；再投资风险 C.非平行变动；经营风险 D.平行变动；再投资风险9. 下列投资策略中，属于积极的债券组合管理策略的是。
A.指数策略 B.现金流量匹配策略 C.应急免疫策略 D.免疫策略10. 高收益债券又可以称为。
A.垃圾债券 B.完美债券 C.无风险债券 D.贴现债券11. 其他条件相同时，债券价格收益率值变小，说明债券的价格波动性。
指数化投资指数化投资就是参照某种指数的权重，投资于多种股票（或债券、期货），形成组合投资，分散投资风险。
如上证50指数，就是根据上证的50只重要股票，分别设定一定的权重，计算的综合相对价格。
此外还有上证综指，深圳成指，美国标准普尔指数，纳期达克指数等。
采用指数化投资的主要好处是选用了最具代表性的，效益较好的股票，风险相对较小，上涨时可以取得高于大盘的收益，下跌时一般可以小于大盘的跌幅，因为一般指数股都是较好的有代表性的绩优股。
但因为分散投资，指数化投资也不可能取投机性的暴利。
指数基金(Index Fund)，顾名思义就是以特定指数（如沪深300指数、标普500指数、纳斯达克100指数、日经225指数等）为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的全部或部分成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。
通常而言，指数基金以减小跟踪误差为目的，使投资组合的变动趋势与标的指数相一致，以取得与标的指数大致相同的收益率。
编制原理：指数基金是一种按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的一种基金。
指数基金根据有关股票市场指数的分布投资股票，以令其基金回报率与市场指数的回报率接近。
运作上，它比其他开放式基金具有更有效规避非系统风险、交易费用低廉、延迟纳税、监控投入少和操作简便的特点。
从长期来看，指数投资业绩甚至优于其他基金。
设立原则：指数型基金是一种以拟合目标指数、跟踪目标指数变化为原则。
运作方法：指数型基金是一种按照证券价格指数编制原理构建投资组合进行证券投资的一种基金。
从理论上来讲，指数基金的运作方法简单，只要根据每一种证券在指数中所占的比例购买相应比例的证券，长期持有就可。
优点：1、受人为因素影响很小。
2、费率低。
一般股票型基金申购和赎回费率是1-1.5%，而指数基金是0.5-1.2%。
3、被动跟踪指数个人理财计算器，非常直观。
也适合短期波段操作。
4、长期投资风险小、回报优。
缺点：1、波动太大。
金斧子财富： 什么是指数化投资
指数化投资是指通过复制并跟踪某个证券价格指数，或按照证券价格指数的编制规则构建投资组合而进行的投资，其目标是获取与所跟踪的指数相关联的某一特定市场的基准收益率。
使用指数化投资策略的管理人，并不试图通过证券的基本面分析来寻找价值低估的股票以获取超额收益，也不试图通过预测股票市场的未来走势来构造投资组合，而是以严格复制某个证券指数为投资目标。
指数化投资的特点
指数化投资的特点非常符合个人账户基金投资管理的需要。
个人账户基金比常见的基金更加关注投资的安全性和长期保值增值。
一方面，个人账户基金是国家社会保障体系的一个组成部分，积累的资金是个人的“养命钱”，要保证未来的支付，因此投资的安全性要求非常高。
另一方面，个人账户基金具有长期储蓄的特点，个人从参加工作开始定期缴费到退休以后的支付，跨度长达20到30年，甚至40到50年的时间，会积累巨额的养老金资产，流动性要求也非常高。
因此，个人账户基金投资的要务不是追求短期的快速上涨，而是保证流动性前提下的长期稳定增值。
而指数化投资一方面通过高度分散化的投资组合规避了系统性风险，同时也倾向于较少的交易从而节约交易成本，因此长期看收益较主动投资策略更为稳定；另一方面复制指数意味着投资组合内要纳入大量的证券，所以也可以容纳巨额的长期投资资金，流动性较好。
因此，指数化投资策略的基本特征决定了其比较符合个人账户基金投资的要求。
指数型投资和积极主动型投资策略比较。
金斧子财富：
指数化投资的优点
实践证实，相对发掘个体证券价值，集中组合的积极主动投资策略而言，指数化投资策略有3个优势：(1)风险较小。
证券市场的风险通常可以划分为系统性风险和非系统性风险两大类。
系统性风险即证券市场整体性波动带来的风险，也就是指数波动的风险；非系统性风险是个股或个股所在行业和板块波动带来的风险。
采用指数化方法投资，由于组合非常分散，可以基本消除非系统风险。
相对于同时要承担两类风险的主动投资策略而言，指数化投资策略的风险大大降低。
(2)运作费用较低。
指数化投资过程中管理人的核心任务只是保证跟踪误差足够小，而不需要投人大量的人力物力进行个体证券基本面分析，更不主张频繁调整投资组合来“积极管理”，只有当指数的成分股发生调整时才进行相应的调整，所以管理成本和交易成本相对积极主动投资策略而言较低。
而从长期投资的角度来看，足够低的费用可以带来可观的复利收益。
(3)流动性好。
由于指数构建的时候会包含大量的同类标的证券，所以指数化投资组合也非常分散，可以避免主动投资策略中由于持股集中带来的流动性风险。
同时，指数化投资组合的主体多是大盘蓝筹股，本身流动性较好。
因此，在投资者出现巨额赎回时，指数基金也可以在不影响价格的前提下快速变卖所持证券。
所以流动性非常好，可容纳大量资金的进出。
而主动型投资在资产达到一定规模以后，由于可选择证券的限制和买卖过程中对市场的冲击成本，通过主动选择获取超额收益的优势也会逐渐减弱，往往退化成打着主动投资名义的指数投资者。
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