下载文档原格式
引言1997年的那场发生在亚洲的金融危机大家还记忆犹新，11年后美国发生的次贷危机又席卷全球，两次危机的发生，既有共同点，也有较大的差异。
而这两次金融危机又给我国的经济带来了怎样的影响呢？一、东南亚金融危机〔一〕危机回忆东南亚金融危机起始于泰国危机。
1997年7月，在国际投机基金大举抛售泰铢的货币攻击下，泰国被迫宣布放弃泰铢与美元的盯住汇率制度，泰铢当日应声而贬20%，随后迅速扩散到菲律宾、马来西亚、印度尼西亚和国，新加坡、中国的和也未能幸免。
至1998年初日本金融市场动乱，危机向纵深开展，相继蔓延到俄罗斯、东欧及拉美国家，并使西方兴旺国家股市反复出现震荡。
统计资料显示：1997-1998年几乎所有亚洲国家经济增长都有所下降，一些国家经济出现严重萎缩；拉美国家经济增长率由4.9%下降到2.2%；非洲国家则由平均增长4.6%下降为3.7%。
由于危机发生后，东南亚遭受冲击的国家深化改革并采取一系列调整、改革和刺激经济的政策，再加上中国坚持人民币不贬值以及美国经济持续走强等外部因素，1999年，东南亚经济走出金融危机重围，踏上了复之路。
〔二〕危机爆发的原因1、地产泡沫破裂，银行呆账坏账严重。
2、出口大幅度下降，经常工程收支状况恶化。
3、外债负担沉重，构成不合理。
4、固定汇率制度下，金融调控机制失措，难以适应瞬息万变的国际金融市场。
5、国际游资兴风作浪是东南亚金融动乱的外部因素。
二、美国次贷危机〔一〕危机回忆美国次贷危机是指发生在美国，因利息上升，导致还款压力增大，次级抵押贷款机构破产，投资基金被迫关闭，引起股市剧烈震荡，致使全球主要金融市场出现流动性缺乏的危机。
美国次贷危机的主要标志有两个：其一是标准普尔降低次级债的信用评级，信用评级降低意味着资产的投资价值下降，因此市值数万亿美元的次级债市值将大幅度下降；其二是法国最大银行巴黎银行宣布卷入次级债，这意味着美国金融危机已经开场向其他国家蔓延。
2008年下半年，美国金融危机愈演愈烈，升级为席卷全球的金融风暴，并对各国经济造成了很大冲击。
东南亚金融危机对国际金融市场的冲击及启示1997年，东南亚金融危机爆发，波及了泰国、印度尼西亚、马来西亚、菲律宾和韩国等国家。
这场危机对国际金融市场产生了深远影响，成为全球金融史上一个重要的转折点。
本文将探讨东南亚金融危机对国际金融市场的冲击，并提出相关的启示。
一、迅速蔓延的金融危机东南亚国家在上世纪90年代的快速发展中形成了巨大的经济泡沫，投资过度依赖短期外资。
然而，当泰国的泰铢贬值引发了信贷危机时，危机迅速蔓延到整个东南亚地区。
国际金融市场迅速响应，资本迅速撤离，导致东南亚货币贬值、企业倒闭和失业激增。
二、国际金融市场的冲击1.股票市场崩溃东南亚金融危机导致了东南亚地区股票市场的崩溃。
许多投资者蒙受巨大损失，投资信心受到极大打击。
这也让国际投资者对新兴市场的风险敏感度加大，纷纷撤离新兴市场，进而导致其他国家股票市场的不稳定。
2.汇率波动东南亚国家的货币贬值迅速，这对其他国家的货币产生了一定的冲击。
尤其是与东南亚国家有贸易往来的国家，如日本和中国等，其出口受挫，对国际金融市场产生了负面影响。
此外，美元作为国际储备货币的地位也受到了动摇。
3.全球金融体系受挫东南亚金融危机暴露了国际金融体系的脆弱性。
国际金融市场的不稳定性、投资者的恐慌情绪以及各国政府的无力救市，都加剧了金融危机的扩散。
这让全球金融体系遭受了重创，并引发了对国际金融体系改革的呼声。
三、东南亚金融危机的启示1.国际金融市场需要更强的监管与合作东南亚金融危机揭示了金融市场监管不完善的问题。
国际金融市场需要更强的监管机构和规则，以防范金融危机的发生并减小其影响。
同时，国际金融市场的各国需要加强合作，共同应对金融危机的挑战。
2.新兴市场应实施更加稳健的经济政策东南亚国家的经济政策在经济快速发展期间存在一定的缺陷，这导致了经济脆弱性增加。
新兴市场应从东南亚金融危机中吸取教训，实施更加稳健的经济政策，减少对短期外资的依赖，建立更为稳定可持续的经济发展模式。
亚洲经济危机的教训亚洲经济危机曾是上个世纪末的一场热门话题，影响深远，留下深刻的教训。
这场危机不仅对亚洲地区造成了严重冲击，也引起了世界范围内的关注和教训总结。
让我们一起回顾这段曲折的历史，探讨其中蕴含的深刻教训。
背景概述亚洲经济危机爆发于1997年，波及东南亚各国，包括泰国、马来西亚、印度尼西亚和菲律宾等。
这场危机的爆发源于泰国的货币危机，随后迅速蔓延至整个东南亚地区，引发经济动荡和金融崩溃，对亚洲乃至全球经济格局产生了重大影响。
教训一：过度依赖外资亚洲各国在危机前普遍存在过度依赖外资的情况，外资进入过多，主要用于短期投机，而非长期实体经济发展。
当外资外逃时，经济体系很容易陷入崩溃，这为亚洲国家敲响了警钟，促使它们开始谨慎对待外资，加强资本管制，注重引导外资用于生产性领域，避免再次经济危机的发生。
教训二：金融市场过度自由化另一个亚洲经济危机的教训是金融市场过度自由化。
在危机前，许多亚洲国家的金融市场过于放松管制，导致金融乱象丛生，金融机构缺乏有效监管，风险管理不善。
这次危机让各国深刻认识到金融市场自由化的风险，开始审慎规范金融市场，建立健全监管机制，防范金融风险。
教训三：货币政策与外汇储备在亚洲经济危机中，许多国家因为缺乏足够的外汇储备，在货币贬值压力下难以维持本币汇率稳定，陷入恶性循环。
这一教训提醒亚洲各国加强外汇储备的储备管理，保持汇率的稳定，避免过度依赖外债和短期外资，从而增强国家抵御风险的能力。
亚洲经济危机为各国提供了宝贵的经验教训，促使各国审慎应对全球化与自由化带来的挑战，重视经济结构调整和风险管理，加强国际合作，共同维护地区经济的稳定和可持续发展。
在今天不断变化的全球经济环境中，亚洲经济危机的教训永远不会过时，我们要以史为鉴，保持谨慎，促进经济可持续发展，实现共同繁荣。
观点：亚洲经济危机的教训彰显出了重要的意义，各国应该认真总结教训，加强风险防范，推动经济结构升级，实现稳定可持续发展。
亚洲金融危机对宏观经济的教训与启示亚洲金融危机是指1997年发生在东南亚地区的一场金融危机，其影响不仅冲击了亚洲国家，也波及了全球范围。
这场危机给亚洲国家带来了巨大的经济损失和挫折，但也从中积累了宝贵的经验教训，并为宏观经济提供了一系列启示。
本文将就亚洲金融危机对宏观经济的教训与启示展开论述。
一、加强金融监管亚洲金融危机暴露出金融监管的薄弱环节，许多亚洲国家的金融体系缺乏有效的监管和监测机制，导致了金融风险逐渐积累并最终爆发。
从而引发了金融体系的崩溃与危机。
因此，加强金融监管显得尤为迫切。
在亚洲金融危机之后，亚洲各国纷纷加强了金融监管体系的建设，并注重提高监管的透明度和合规性。
例如，建立了更加完善的金融监管机构，加强了风险监测和预警机制等。
这些措施的实施对于防范金融风险、维护金融稳定起到了积极作用。
二、增强金融体系的稳定性亚洲金融危机给人们敲响了警钟，金融体系的稳定性是宏观经济发展的重要保障。
亚洲各国在危机之后认识到，金融体系内部风险的控制远比外部因素更加重要。
为此，各国采取了多种措施来增强金融体系的稳定性，包括加强资本充足性监管、推动商业银行整合、提高金融机构的风险管理水平等。
这些措施的实施有助于减少金融体系内部风险，提高金融系统的稳定性，从而为宏观经济的健康发展提供了重要保障。
三、促进区域合作与经济一体化亚洲金融危机揭示了亚洲各国之间经济联系的紧密性和相互依赖性。
此次危机在亚洲国家间迅速蔓延，造成了经济衰退和货币贬值，这也让亚洲各国认识到，促进区域合作与经济一体化对于维护亚洲经济的稳定和繁荣至关重要。
因此，亚洲各国在危机之后积极推动区域合作，如成立了东盟金融监管机构、加强了货币政策的协调等。
此外，亚洲各国还加大了经济一体化的力度，推动了区域自由贸易协定的签署和经济合作的加强。
这些努力为整个亚洲地区提供了更加稳定和可持续的发展环境。
四、注重管控金融市场波动亚洲金融危机暴露了金融市场波动对宏观经济稳定的重要影响，尤其是短期投机行为对金融市场的冲击。
东南亚金融危机（1997～1998年）一、东南亚金融危机产生的过程及原因自1997年7月起，爆发了一场始于泰国、后迅速扩散到整个东南业井波及世界的东南亚金融危机，使许多东南亚国家和地区的汇市、股市轮番暴跌，金融系统乃至整个社会经济受到严重创伤，1997年7月至1998年1月仅半年时间，东南亚绝大多数国家和地区的货币贬值幅度高达30%～50%，最高的印尼盾贬值达70%以上。
同期。
这些国家和地区的股市跌幅达30%～60%。
据估算、在这次金融危机中，仅汇市、股市下跌给东南亚同家和地区造成的经济损失就达1000亿美元以上。
受汇市、股市暴跌影响。
这些国家和地区出现了严重的经济衰退。
这场危机首先是从泰铢贬值开始的，1997年7月2日．泰国被迫宣布泰铢与美元脱钩。
实行浮动汇率制度。
当大泰铢汇率狂跌20%。
和泰国具有相同经济问题的菲律宾、印度尼西亚和马来西亚等国迅速受到泰铢贬值的巨大冲击。
7月11日，菲律宾宣布允许比索在更大范围内与美元兑换，当大比索贬值11.5%。
同一天，马来西亚则通过提高银行利率阻止林吉特进一步贬值。
印度尼西亚被迫放弃本国货币与美元的比价，印尼盾7月2日至14日贬值了14%。
继泰国等东盟国家金融风波之后，台湾的台市贬值，股市下跌，掀起金融危机第二波，10月17日，台市贬值0.98元，达到1美元兑换29．5元台币，创下近千年来的新低，相应地当天台湾股市下跌165．55点，10月20日。
台币贬至30．45元兑1美元。
台湾股市再跌301.67点。
台湾货币贬值和股市大跌，不仅使东南亚金融危机进一步加剧，而且引发了包括美国股市在内的大幅下挫。
10月27日，美国道，琼斯指数暴趴554.26点，迫使纽约交易所9年来首次使用暂停交易制度，10月28日，日本、新加坡、韩国、马来西亚和泰国股市分别跌4.4%、7.6%、6.6%、6.7%和6.3%。
特别是香港股市受外部冲击，香港恒生指数10月21日和27日分别跌765.33点和1200点，10月28日再跌1400点，这三大香港股市累计跌幅超过了25%。
97东南亚金融危机东南亚金融危机始于泰国货币危机，而泰国货币危机早在1996年已经开始酝酿。
当年，泰国经常贸易项目赤字高达国内生产总值的8.2%，为了弥补大量的经常项目赤字和满足国内过度投资的需要，外国短期资本大量流入房地产、股票市场，泡沫经济膨胀，银行呆账增加，泰国经济已显示出危机的征兆。
1997年以来，由于房地产市场不景气、未偿还债务急剧上升，泰国金融机构出现资金周转困难，并且发生了银行挤兑的事件。
5月中旬，以美国大投机家乔治·索罗斯的量子基金为首的国际投资者对泰铢发动猛烈冲击，更加剧了泰国金融市场的不稳定性。
7月2日，泰国货币危机终于全面爆发，并由此揭开了时至今日尚未平息的亚洲金融危机的序幕。
（一）7月2日，泰国货币危机全面爆发并迅速波及整个东南亚金融市场7月2日，泰国宣布放弃自1984年以来一直实施的固定汇率制度安排，改行有管理的浮动汇率制度，当天泰铢即贬值20%，这标志着泰国货币危机全面爆发。
由于菲律宾、印尼、马来西亚等周边国家也面临着与泰国相似的一些问题，再加上所谓的“接触传染”效应以及国际投机者的不断狙击，泰铢的暴跌在东南亚各国形成了“多米诺骨牌效应”，货币风潮迅速波及到整个东南亚市场。
7月11日，菲律宾首先步泰国后尘，宣布货币自由浮动。
菲律宾比索当天贬值11.5%，利率一夜之间猛升到25%；印尼则宣布印尼盾汇率的波幅由8%扩大到12%；一向稳健的新加坡元也于7月18日跌至30个月以来的最低点1.4683新元兑换1美元；8月14日，印尼宣布汇率自由浮动，当天印尼盾再次贬值5%；8月16日，马来西亚林吉特暴跌了6%，跌至24年来的最低点。
东南亚外汇市场的震荡，使投资者信心受挫，外资大量撤离，东南亚股市也因此低迷，泰国货币危机由此逐步发展成为更为广泛的东南亚金融危机。
在这场金融危机中，港元联系汇率制也接受了严峻的挑战，香港特区政府采取果断对策，成功地捍卫了港币联系汇率制度，但是，由于利率飙升，香港股市为此受到较大冲击。
东南亚金融危机的成因与经济后果自从1997年开始，东南亚地区经历了一场严重的金融危机，引发了世界范围内的经济动荡与崩溃。
这场危机的成因极为复杂，包括内外因素的交织与作用。
本文将探讨东南亚金融危机的成因以及对该地区经济的后果。
首先，东南亚金融危机的成因之一是外部因素的影响。
当时，国际金融市场上发生了一系列的事件，如墨西哥、拉美国家的金融危机、日本经济泡沫破灭等。
这些事件导致了国际资本市场的不稳定，投资者信心受到严重挫伤，纷纷撤离风险较大的市场。
东南亚国家由于高度依赖外来资本，特别是短期外债的大量积累，使其容易受到国际金融市场的冲击。
因此，国际资本撤离以及国际市场的波动成为了金融危机爆发的重要原因。
其次，东南亚国家自身存在一些内部因素，促成了金融危机的发生。
首先，这些国家的金融体系存在着结构性问题。
他们的金融市场相对封闭，规范程度相对较低，缺乏有效的监管机制。
此外，许多国家在金融自由化进程中存在过度放松的问题，过度放宽了银行对个人和企业的贷款标准，导致了金融体系内部的腐败和失控。
此外，这些国家在经济增长过程中也存在一定的结构性问题，比如产业结构过于单一、过分依赖出口等。
东南亚金融危机对该地区经济造成了严重的后果。
首先，危机导致了东南亚地区国家的经济增长出现了急剧下滑。
传统的经济增长模式受到重创，出口大幅下降，失业问题愈发严重。
其次，国家货币贬值，导致通货膨胀率飙升，居民的购买力受到严重冲击。
同时，金融体系的崩溃造成了银行危机，大量的银行倒闭，导致了金融信贷的严重困境。
此外，金融危机还引发了社会不稳定，社会矛盾加剧，人民的安全感受到严重威胁。
然而，正是通过金融危机后的调整与改革，东南亚国家得以重新崛起。
在危机之后，这些国家开始深化改革，加强了金融监管与规范，提高了金融体系的韧性。
同时，他们还通过促进内需、扩大国内市场等方式，逐渐减少对出口的过度依赖，实现了经济结构的调整与升级。
东南亚地区逐渐走出了金融危机的阴影，实现了较为稳定的经济增长。
亚洲金融危机的教训和对中国的启示亚洲金融危机的教训与对中国的启示1997年，亚洲金融危机震惊了整个世界，波及了东南亚多个国家，其中包括泰国、印尼、菲律宾和韩国等国家。
这场危机不仅给当时的东南亚经济及全球金融体系带来了巨大冲击，也给全球其他国家带来了深刻的启示。
对于中国，亚洲金融危机的教训意义重大，它们不仅是警示，而且更是启示。
一、亚洲金融危机对中国的教育意义亚洲金融危机让我们认识到，市场失控可能会导致灾难性后果。
许多国家的金融市场规则、财政和货币政策、监管机制等都存在问题，市场过度繁荣滋生了一些不正当的金融活动，从而使得一些国家的金融市场陷入泥潭。
这场危机使得我们重新思考，市场应该按照什么规则运作，政府应该起到怎样的监管作用，应该如何制定合理的货币政策等问题。
在这场危机后，中国也随之制定了一系列金融政策和战略，并积极推动金融改革，加强监管力度，完善体制机制，实现资本帐户可兑现，并建立了证券市场等，从而帮助中国的金融市场更加稳定和健康地发展。
二、亚洲金融危机对中国的启示1、加强监管相对于当时的东南亚，中国的金融发展相对早期，加强监管已成为现代金融市场的基本要求。
因此，亚洲金融危机对中国的教育意义之一就是应该进一步加强金融市场监管。
只有严格的金融监管才能防止不健康的金融活动存在，减少风险，保障金融市场的稳定和健康发展。
2、推动国际化亚洲金融危机也使得我们看到了金融上的依存度问题。
以美元为主导的货币体系使得很多亚洲国家失去了货币政策的自主权，加速了这场危机的爆发。
因此，中国需要加快国际化步伐，通过多种渠道推动人民币国际化进程，扩大人民币的使用范围，在国际货币金融体系里获得更大的话语权，增强金融抗风险能力，降低外汇资产风险。
3、防范风险亚洲金融危机还提醒我们要防范外部环境的影响。
金融风险也是现今世界经济中的一个重要问题，而与此同时，不断变化的国际环境使金融市场的不稳定性和信誉风险得到加剧。
因此，中国需要加大风险评估和防范投资风险的力度，保证金融市场的稳定，降低金融风险，有效地应对国际金融周期性波动和政策转变的风险。
东南亚经济危机启示录（上）以史为鉴，可以知兴替。
从《英镑危机启示录》开始，在资料条件允许的范围内，我们将陆续回眸一系列历史上曾经发生过的危机。
作为危机系列的第二篇，我们选择东南亚。
从某种意义上说，这篇文章的借鉴意义要比上一篇更高。
因为英镑危机更像是一场有蓄谋的货币危机，而东南亚危机则是比较确定的经济危机。
事实上，从2008年以来，美国次贷危机和欧洲债务危机接踵而至，如果索罗斯所描述的“核心-外围”体系确实存在的话，这场从核心国家—美利坚—发端的经济危机风暴或许才刚刚走完一半的路程。
让我们将时间之门拉回到1993年。
1993年下半年，世界银行发表一篇耗资百万美元题为《东亚奇迹：经济增长和公共政策》的主报告，以及系列子报告[1]。
系列报告指出“从1960年以来，经济的增长速度比东亚其他地区快一倍多，比拉丁美洲和南亚将近快两倍，比撒哈拉以南非洲快5倍。
同样，它们的发展速度也高于工业化国家及中东北非的石油输出国。
如果高速增长的分布是随机的，那么，如此集中的区域性是极为罕见的，大约只有万分之一的可能性”[2]。
为何经济如此高速增长呢？答曰出口拉动。
这8个东亚国家、地区的出口成绩特别显著，他们占世界出口的份额由1965年的9%提升至1990年的21%”。
第一次，“东亚奇迹”四个字出现在世界舞台。
震惊之余，很多人开始研究，为啥这些国家能够创造人类经济发展史上的奇迹？要知道，“在过去的30年中，东亚的经济突飞猛进，震惊了世界，在人类历史上从来没有哪个国家能在一代中发展如此之快[3]”。
专家学者们扎堆研究的结果，自然是找到一系列成功的“必然性”，比如说：1，宏观经济基础很好，高储蓄率、较为稳定利率环境而且通胀水平较低，1993年以前的30年里，以上8个国家年均通胀率仅为8%。
看到这里，估计有人会失笑：8%还算低啊！俗话说的好，不怕不识货，就怕货比货。
你知道1663年至1993年间，其他发展中国家的年均通胀水平多少么？说出来吓你一跳，18%！矮子里面拔将军，东亚八国的硬条件摆在哪儿咧。
2，政府干预做的好，干预措施总结起来就两条：限制进口鼓励出口+利率管制。
3，教育做的好，提供了大量的合格产业工人。
东亚国家在教育方面的投入并不比其他多家多很多，但是人家在花钱上有诀窍：主要资源投入小学和初中教育。
举个例子，80年代中期，印尼、韩国和泰国把80%的教育预算投入基础教育！而我们都知道，你让文盲操作机器，连说明书都不懂的人哪行？你让大学毕业生去三班倒操作机器，说明书是能看懂，问题是人家不愿意来啊。
所以念完小学和中学的那些人，他们是最好的产业工人。
不可否认，以上三点是东亚奇迹出现的重要条件。
但在我看来，这还远达不到解释东亚奇迹的程度。
你想真正全面理解东亚奇迹，必须从布雷顿森林体系开始谈起。
在布雷顿森林时代，储备货币国家发行货币受到最终等价物—黄金的制约，钞票这种好东西不是你想印多少就能印的。
但是，自从1971年美国总统宣布布雷顿森林体系作废以来，人类第一次真正意义上进入信用货币时代。
信用货币时代最大的变化体现在哪儿呢？王建对此有一段很清晰的解释“一般而言，本国储蓄不足会导致贸易逆差，如果没有足够的外资流入就必须动用外汇储备，如果外汇储备告罄就必须限制进口，强制实行贸易平衡。
但对于拥有国际货币地位的国家来说却并非如此，因为从理论上讲，只要世界各国接受本国货币作为交换和储备货币，即便是本国的净储蓄为负值，只要在全球范围内储蓄是稳定和增长的，就可以通过增发货币来满足进口需求，而不会由于本国过度发行货币而引发本国乃至全球范围内的通货膨胀，实际是利用本国硬通货的国际地位，向接受这些货币的国家征收“铸币税”。
[4]”这意味着，人类历史上，第一次国际货币发钞国开始具备长期逆差的条件。
在金本位和金汇兑本位下，你敢长期逆差搞印钞票换商品的把戏，就要做好接受惩罚机制的准备：黄金储备被兑换得一干二净。
而在信用本位下，只要没有其他货币可以取代你的国际货币地位，其他国家再难受，也得捏着鼻子眼睁睁看你收铸币税。
美国人是这么想的，他们也是这么干的。
1971年以前，美利坚合众国基本上属于顺差国，通用福特什么的都是美国制造的名片。
经过大约5-6年的过度，上世纪70年代下半叶以后，美国摇身一变成为长期逆差国，不仅长期逆差，而且逆差规模每过十年就上一个台阶。
伴随逆差规模的持续扩大，美国制造以肉眼可见的速度进入老龄化阶段。
2008年金融海啸之前，通用集团依然矗立，但这时候与其称之为制造业帝国，还不如称其为金融巨擘，因为它的主要利润来源早已转变为通用金融。
逆差意味着什么，我想所有学过经济学基本知识的都很清楚。
之所以能这种状态可以持续数十年而不崩盘，还是要归功于“伟大”的信用货币时代，只要美元地位不变，在国际间经济往来持续扩大的趋势下，大家就需要越来越多的美钞充当国际一般等价物。
站在国家的角度看问题，试想，如果世界上有这么一种好事，你只要开动印钞机，就能源源不断地用4美分成本的百元美钞去换取各种生活必须品，干嘛老老实实去发展生产从事商品制造呢？从实物制造向虚拟经济的转型成为阻力最小的方向。
站在跨国公司的角度看问题，在美国生产需要面临高昂的工人工资、高企的社会保障成本以及永远不会消停的各种维权环保诉讼。
如果能找到一个地方，摆脱该死的高工资、高福利和烦不胜烦的诉讼，用远低于美国本土的成本生产商品，然后用相同的价格销售出去，谁能抵抗这种诱惑？宏观和微观基础双齐备的时候，自然而然的，商品生产基地转移逐渐兴盛起来。
转移的目的地，恰恰就是东亚。
在这片土地上，人民勤劳、政府稳定、经济基础良好，简直是梦想中的乐土。
东亚国家们忽然发现，只要生产能力能跟上，市场已经不再是问题。
你在地球上跳高，唯一能限制你的东西叫地心引力。
对上世纪的东亚国家而言，唯一能限制他们发展的东西叫投资。
1973年到1993年的20年间，东亚国家的私人投资是其他发展中国家的两倍。
这些钱从哪里来呢？两大块：一块曰跨国投资，境外直接投资。
主要靠美国为首的发达国家。
一块曰境内投资，由于东亚国家的储蓄率普遍较高，只要能最大限度地将储蓄转移成投资，就能实现经济的跨越式发展。
东亚国家们用一个小小的窍门，就实现了目标。
这个小手段就是利率管制，通过政府干预人为压低利率，东亚国家成功利用银行这个通道，将储蓄大规模转化为信贷，信贷最终转变为实实在在的投资，而投资造就的产能源源不断地投入市场创造利润。
于是，一个经济增长的良性循环就此诞生。
必须承认的是，相比拉美模式，东亚模式至少在投资资金的来源上，要靠谱很多，因为，他们搞投资的钱主要不是靠借，而是靠攒。
“从1946—1950 年, 在二战结束后日本经济极为困难的情况下, 日本年均储蓄率达25. 4%; 从1951—1961 年, 日本年均储蓄率达30.6% ; 从1966—1978 年, 日本年均储蓄率高达35%。
在90 年代上半期, 韩国年均经济增长率为7%, 储蓄率为34%, 投资率为38%, 大体平衡和协调。
”[5]这就是东亚奇迹，美国需要一个生产基地提供各种商品，勤劳而且勤俭的东亚各国恰好具备成为生产基地的条件。
在成为生产基地的过程中，东亚奇迹自然而然诞生了。
回过头来看，世界银行93年调查报告是一个里程碑。
从这份报告开始，东亚国家告别闷声发大财阶段，全世界开始关注东亚，关注这片能产生奇迹的神奇土地。
1993年到1997年，在世界各国的不同范围和不同层次上召开多次国际会议，讨论东亚奇迹的意义和未来。
越来越多的人开始聚焦东亚，“东亚奇迹”这个词汇从默默无闻到频发提起，从频繁提起最终成为常识。
我们都知道，任何东西一旦成为常识，就不会有人去质疑它，如果谁去质疑它，谁就会成为全世界嘲笑的对象。
保罗.克鲁格曼（没错，就是那个后来荣获诺贝尔经济学奖的克鲁格曼）发文抨击东亚奇迹，认为“东亚各经济体经济奇迹建立在浮沙之上,没有技术创新的支撑,很快就会出问题”，他的观点不但遭到了美国诸多主流经济学家的反对和嘲笑，也遭到东南亚本地的多数专家和领导人的攻击。
以中国国内为例，当时的知名学者吴敬琏、罗肇鸿、左大培等纷纷发表文章，“一方面对克鲁格曼教授的观点表示不同意见，另一方面对“东亚奇迹”的探秘表达出积极支持的态度”[6]1996年的克鲁格曼或许还没有2008年那么风光[7]，但是凭借克拉克奖的获得者、华盛顿经济顾问团国际经济学首席经济学家、以及年轻的终身教授等一系列光环，他远远算不上一个无名之辈。
克鲁格曼的遭遇是一面镜子，让我们用一种后来者的客观态度观察到1993年到1996年这三年间，全世界投资者的心态发生了怎样的变化。
伴随这种变化，国际热钱加速涌入东亚各国，东亚国家经济增长再度提速，1993年、1994年和1995年这三年，每年上一个台阶。
东亚各国领导人自信心急速膨胀。
说到这里，必须提及一个国家：泰国。
之所以提泰国，不仅因为泰国是东南亚经济危机中首先被突破的国家（大家可以联想一下欧债危机中的希腊），而是因为十几年后回顾泰国的所作所为，笔者脑海中反复响起一个词汇：二愣子。
全世界的二愣子都至少具备同样的特质：不知道天高地厚。
因为不知，所以无惧。
在经过几十年的高速发展后，大家来看看泰国政府都干些什么：1，别人投资靠攒，泰国投资靠借。
泰国国内储蓄率保持在30% 以上, 但投资率已高于40% , 需要大量利用外资。
大规模借钱的结果就是，1992年泰国外债余额仅为200亿美元，1995年和1996年分别增加至680亿美元和850亿美元。
[8]2，完全没有忧患意识，不知扎紧篱笆为何物。
泰国90年代初基本取消了对资本流动的管制，1993年3月，泰国政府批准在曼谷开设期权金融中心，并随之放宽对国外银行在泰国开设支行的限制，允许国外资本在曼谷期权金融中心交易。
3，甚至没有统筹安排这个概念。
借钱不是问题，你借钱的时候，好歹心里要算本帐吧，一窝蜂上来大规模借短期债务的事情，还是要掂量掂量的吧。
截至1997年6月，泰国外债总额突破900亿美元，占其国内生产总值的50%以上。
更麻烦的是，其中短期外债总额达400多亿美元，约占总外债的45%。
一个人有弱点不是问题，你要满身都是弱点，还招摇过市，就怨不得别人来打你秋风。
从一系列结构性失衡出现的那一天起，泰国的结局已经注定。
接下来，无非是等待一声枪响。
欲知后事如何，且听下回分晓。
[1] 东亚八国包括：日本、香港、台湾、新加坡、韩国、印尼、泰国和马来西亚[2] 摘自《“东亚奇迹”的实质:公平分享的迅速增长——世界银行研究报告解读》，《东疆学刊》2004年第01期[3] 摘自《东亚奇迹之謎——世界银行对东亚8国经济调查报告》，《经贸世界》1994年02期[4] 摘自《世界资本主义的新阶段与货币制度危机》，作者王建[5] 摘自《东亚奇迹及其问题与启示》，《太平洋学报》1998年02期[6] 摘自《东亚奇迹是真是假》，《发展》1995年08期[7] 2008年10月13日，瑞典皇家科学院诺贝尔奖委员会由于他在“贸易模式上所做的分析工作和对经济活动的定位”（”for his analysis of trade patterns and locationof economic activity”）方面取得的成就，宣布将2008年度诺贝尔经济学奖授予他[8] 摘自《东南亚金融危机成因探析》，《河南大学学报》1999年01月。
