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一、引言全球金融危机已使世界经济陷入衰退，面临着自上世纪30年代大危机以来最为严峻的局面。
各国在不断加大财政支出刺激经济力度的同时，货币政策也赤膊上阵。
随着短期利率接近零，传统货币政策“弹药”已耗尽，“量化宽松货币政策”已成为美国、日本、英国等国央行的选择。
量化宽松货币政策（Quantitative Easing Monetary Policy，也翻译为定量宽松货币政策或数量宽松货币政策）诞生于2001年3月，当时日本经济持续低迷，银行信贷急剧萎缩，面对长期性的通货紧缩，日本的中央银行日本银行（Bank of Japan，以下简称日银）实施了首次的量化宽松货币政策，以谋求金融市场稳定。
简而言之，量化宽松是指当短期利率接近或处于零时，中央银行通过向经济体系大量注入超过维持零利率所需资金，以刺激经济。
在当前危机中，零利率在短期内已经注定失效，央行采取的量化宽松货币政策将更为激进，包括大量印钞买入政府、企业债券等。
美联储年初已经开始采取量化宽松货币政策，到3月份更加开始买入高达3000亿美元的长期国债。
包括日银、英格兰银行以及瑞士中央银行等已经开始采取量化宽松货币政策，其他央行也在跃跃欲试。
全球大规模的量化宽松货币政策尚属首次，必将对世界经济产生难以估量的影响。
量化宽松货币政策能否生效，会带来什么后果，都是需要认真研究的。
为此，本文从量化宽松货币政策的理论基础出发，进而分析量化宽松货币政策在日本的实践经验，然后对当前量化宽松货币政策的影响进行分析并提出相应的对策。
量化宽松货币政策将对中国产生严重的影响，有必要对潜在的风险保持警惕和采取相应的措施。
二、量化宽松货币政策的理论基础（一）零利率与流动性陷阱在正常情况下，央行降息将引发一系列资产替代行为，从而导致证券收益率的普遍下降。
但是，在经济衰退时期，往往可能出现短期名义利率很低甚至为零的情况，短期名义利率已经降无可降，上述传导机制有可能会失效，陷入凯恩斯提出的“流动性陷阱”。
伯南克指公式美国联邦储备委员会(FED)于今年3月31日宣布，美联储(FED)推出新的量化宽松政策。
美联储(Fed)行长伯南克、副主席鲍威尔在该政策声明中说，美联储已与通胀上升趋势保持一致。
伯南克表示，美国经济将长期保持强劲增长并使通胀达到2%目标。
经济前景的任何重大变化将取决于合适的时机调整美联储的货币政策。
央行可以在不增加新利率的情况下提供更多流动性给市场。
伯南克说：“我相信联邦储备委员会现在是时候推出量化宽松政策了，这一政策不会改变方向，因为它使通胀比以前任何时候都低，因为它使经济更加有效。
”去年10月31日美联储公布的《联邦储备法》(Federal Reserve Act)第19条规定：“利率为一货币或基准利率”。
这一次不是“实际利率”而仅指联邦基金目标利率（即联邦基金期货市场的标的股票交易价格中所包含的各种债券的平均价格),而是指数式。
这一点可以从美联储自己编写的指数以及与之相关工具里得到证实。
MARKET指是伯南克、鲍威尔和美联储根据联邦公开市场委员会(Federal Real Exchange Committee)所制定的市场情况而设定的货币政策反应时间。
这也是美国联邦储备制度在20世纪80年代开始运行以来，最重要的一个指数，在美国经济运行中起着十分关键作用。
对银行来说它是一个非常重要和至关重要（也正是现在所说）问题。
它决定了通货膨胀或金融稳定目标是否实现。
这一标准被认为是美联储作为货币政策制定者所应遵循至今的惯例：只要通胀超过2%,美联储就会出手干预（但前提是货币政策不变),因为如果通货膨胀上升，则会进一步导致通胀率下降，而不是将其维持在目标之下。
美联储通常在3月会议后就公布行动计划。
联储为防止经济过热并刺激经济增长而采取多项措施以实现上述目的之后发布声明称，美联储发布了所谓“指数”以反映其所1、如果经济运行势头良好，则美联储应该在6个月内将其通胀率提高到2%。
内，将联邦基金目标利率上调至至少2%。
美联储主席伯南克称，货币政策不排除任何工具的可能，但强调促进经济健康增长和创造就业，是所有经济决策者的共同责任。
10月4日上午，伯南克在美国国会听证会上说，“货币政策可以是强大的工具，但并不是解决当前美国面临问题的灵丹妙药。
”他多次强调，财政政策至关重要，同时，更广泛的其他政策，包括有关劳动力市场、住房、贸易、税收和监管等的政策，也应该扮演重要角色。
伯南克说，美联储所能做的是，尽最大可能为经济增长创造环境。
美联储的最新行动是，从10月3日开始在公开市场买入中长期债券、卖出短期债券，以降低中长期利率。
“这将使长期利率降低约20个基点。
”伯南克告诉国会联合经济委员会。
对于下一步的货币政策，伯南克重申9月22日议息会议的说法，即美联储公开市场委员会（FOMC）将继续密切监控经济走向，做好准备在恰当时候进一步采取措施，在价格稳定的前提下促进经济增长。
面对共和党众议员杜菲（Sean Duffy）在买长债卖短债的“扭转操作”后、是否还计划推出第三轮量化宽松（QE3）的问题，伯南克说：“我们从不排除任何政策工具的可能，因为不知道经济形势会如何，无法预测未来会发生什么。
”不过伯南克补充，短期内不打算做任何类似QE3的事。
随着美联储在过去两个月宣布将极低利率至少维持到2013年中，以及推出“扭转操作”，伯南克面临不少共和党议员和总统候选人的质疑，主要批评认为美联储做得太多，可能带来通胀风险。
对此，伯南克在听证会上说，对家庭和经济预测者的调研显示，长期通胀预期保持稳定。
而且，正如FOMC之前所预测，随着短期影响消退，上半年上升的通胀开始缓和。
此外，美国劳动力市场和产品市场低迷，也将持续抑制通胀压力。
此外，伯南克呼吁财政政策对促进经济增长承担更大责任，“美国面临艰难而基础性的财政抉择。
”伯南克认为，美国在制定税收和财政支出政策时，至少需要考虑四个关键目标。
第一是实现长期财政可持续性，“目前的联邦政府预算很显然不是可持续的路径。
伯南克咒语：魔鬼还是天使？（上）95财经网：伯南克的美联储如期推出第三轮量化宽松货币政策。
根据美联储9月13日发布的正式公报，第三轮量化宽松包括如下举措：第一、每月新增购买400亿美元联邦机构发行的抵押债券，主要是联邦房贷机构发行的债券。
第二、继续实施利率扭曲操作，以降低长期利率。
加上利率扭曲操作的长期债券购买量，到今年年底，联储每月购买的债券量为850亿美元，与第二轮量化宽松购债量持平。
第三、继续将所持联邦机构发行债券的到期本金收入，重新用于购买联邦机构发行的债券。
第四、只要就业市场没有充分好转，美联储就将持续实施上述政策措施。
第五、将零利率（0~~0.25%）政策延长到2015年中。
与前两轮相比，第三轮量化宽松具有两个特点：其一、购债期限和购债总量没有限定。
其二、目标直指就业市场，却没有具体说明失业率降到哪个水平，联储才停止量化宽松。
与前两轮相比，第三轮量化宽松遭到更多学者和更加严厉的批评。
联储决策会议前夕，许多主流财经媒体，包括《华尔街日报》、《金融时报》、《国际先驱论坛报》皆发表措辞犀利的批评文章，以大量详实数据，批评美联储前两轮量化宽松没有产生预期的实体经济刺激效果。
《金融时报》评论文章直指量化宽松的实际效果必将适得其反，如果美联储不搞量化宽松，反而能够更好地促进实体经济复苏。
因为放弃量化宽松将大幅度降低石油和粮食价格，实际效果就等于大幅度减税，从而能够刺激国内消费、加速经济复苏。
纵观世界货币政策历史，伯南克领导的美联储是有史以来最激进的中央银行，它打破之前货币政策的所有禁忌，颠覆了传统的货币政策准则，迫使人们从新的角度思考货币的本质和货币政策传导机制。
2008年全球金融危机以来，量化宽松成为全球货币政策主旋律。
2008年以来，美联储实施两轮量化宽松，联邦基准利率长期维持0-0.25%水平。
2007年1月—2012年初，美联储资产负债从9000多亿美元扩张到2.9万亿美元，增长幅度达到332%。
伯南克对货币的观点伯南克，全名本杰明·伯南克，是美国的一位著名经济学家和金融家。
他曾任美国联邦储备系统主席，对货币的观点在经济学和金融领域有着重要的影响。
伯南克在货币政策方面的观点非常独到，他主张灵活的货币政策是调节经济波动的重要工具。
他强调，货币政策应该以实际经济情况为基础，根据通胀目标和就业市场状况进行相应调整。
他提倡灵活性，认为在经济衰退期间，应采取积极的货币政策来刺激经济增长；而在高通胀期间，则需要收紧货币政策以控制通胀压力。
伯南克认为，货币政策的有效执行需要公众对中央银行的透明度和沟通。
他倡导中央银行向公众广泛传达和解释政策决策的原因和目标，以增强社会对货币政策的理解和信任。
他还主张中央银行应该与其他政策制定机构进行合作，形成政策的协调一致。
在金融危机期间，他积极与美国政府和其他国际机构携手合作，采取必要措施应对金融市场的动荡。
伯南克对货币政策的观点还包括对货币供应的管理。
他认为，中央银行应该通过调整利率和市场操作来管理货币供应，以达到稳定通胀的目标。
他主张稳健的货币政策，不仅要控制通货膨胀，还要关注经济增长和就业市场的稳定。
在实践中，伯南克采取了一系列创新的货币政策措施，例如量化宽松政策，即大规模购买国债和其他资产，以增加流动性并刺激经济增长。
他还推动了非常规的货币政策工具的使用，如长期低息政策和前瞻性指引，以引导市场预期和稳定市场信心。
伯南克的货币观点在全球范围内产生了深远的影响。
他通过对货币政策的灵活运用和创新，成功地应对了金融危机的挑战，稳定了经济和金融市场。
他的观点也为其他国家的中央银行提供了重要的借鉴和参考，帮助他们面对不断变化的经济环境和挑战。
总之，伯南克对货币的观点展示了他对经济、金融和货币政策的深入理解和独到见解。
他强调货币政策的灵活性、透明度和沟通，并主张稳健的管理货币供应，以实现通胀和经济稳定的目标。
他的观点不仅在美国，也在全球范围内产生了深远的影响，对今后的货币政策制定和实施具有重要的指导意义。
《金融的本质：伯南克四讲美联储（中英双语版）》的读后感《金融的本质：伯南克四讲美联储》是一本关于金融体系及其运作的重要性的书籍。
本书由美国前联邦储备系统主席本·伯南克所著，通过四个讲话回顾了他在美联储任职期间所面临的挑战以及他对金融问题的观点和解决方案。
本书提供了对金融体系和货币政策的深入了解，并对我们对金融和经济体系的理解提供了有益的视角。
整本书以四次重要讲话为线索，每一次讲话都涉及到金融危机的起源、发展和对策，以及美联储在这个过程中的作用。
通过描述他在美联储领导层担任职务的经历，伯南克揭示了金融体系的脆弱性和全球金融危机对经济和金融稳定的巨大冲击。
他对这些挑战的解决方案的分析和阐述，以及他的思考方式和作为领导者的经验，使读者对金融领域的复杂性和挑战有了更深入的了解。
在第一次讲话中，伯南克回顾了金融危机的根源，并解释了美联储的角色和行动。
他指出，美联储在危机中发挥了关键作用，通过采取一系列紧急措施来稳定金融系统，并努力使经济复苏。
此外，他还讨论了货币政策的作用，以及如何平衡价格稳定和经济增长之间的关系。
第二次讲话涉及到金融体系的脆弱性和政府监管的重要性。
伯南克解释了为什么金融体系容易陷入危机，并提出了通过改善监管和监督来防范未来金融危机的建议。
他还讨论了如何平衡金融创新和风险管理，以确保金融体系的稳定。
在第三次讲话中，伯南克详细解释了他在金融危机期间所采取的一些非常规措施，如降息和量化宽松政策。
他解释了这些政策对金融市场和经济的影响，并强调了这些政策在防止更大损失和加速经济复苏方面的重要性。
他还提出了应对金融稳定风险和改进金融监管体系的建议。
最后，第四次讲话探讨了国际金融体系的问题和挑战。
伯南克强调了各国之间的经济和金融联系的重要性，并提出了建立一个更加稳定和有效的国际金融体系的建议。
他还讨论了全球金融合作和协调的必要性，以应对全球经济和金融挑战。
通过阅读《金融的本质：伯南克四讲美联储》这本书，我对金融体系的运作和金融危机的发生原因有了更深入的了解。
伯南克言辞依旧谨慎量化宽松前景不明【北京时间2011年02月10日00:30】美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)周二(2月9日)在美国众议院预算委员会就美国经济发表证词陈述，虽然美国失业率已连续两个月大幅下降，但是与其他美联储官员近期论调不同的是，伯南克的讲话仍旧非常谨慎。
他再度提醒市场，美联储需要更多乐观经济数据才会考虑撤出6000亿美元的第二轮量化宽松政策。
而此番言论与他2月3日的证词如出一辙。
◎伯老论调依旧谨慎宽松政策撤出之路或漫长美国1月的失业率从10年11月的9.8%大幅下降至9.0%，创下1958年以来的最大双月跌幅。
然而伯南克指出，就业市场的改善步伐仍旧缓慢，几乎不足以满足劳动力市场的新增求职人口，因此不足以大幅改善就业市场的广泛疲软现象。
在伯南克看来，美国的通胀水平仍旧维持低位，并预计将持续低于美联储政策制定者的目标水平，而通胀预期仍旧维持稳定，美国的金融市场并没有通胀预期显现，暗示虽然部分商品成本走高，市场几乎并不担忧通胀。
伯南克的上述讲话与2月3日的讲话内容几乎完全一致，暗示美联储不会在短期内调整量化宽松政策。
此番讲话令此前预计美联储将提前升息或是撤出第二轮量化宽松政策的投资者感到失望，引发市场大举抛售美元，周二纽约早盘时段，美元指数刷新日内低点77.62水平，欧元/美元刷新日内高点1.3719，英镑美元触及日内新高1.6122。
德意志银行(Deutsche Bank AG)十国集团(G10)外汇策略主管Alan Ruskin表示，伯南克讲话看起来非常温和。
市场普遍认为，尽管美国经济数据出现改善，但美联储会以非常缓慢的步骤收紧货币政策，因此美元无法受到强劲数据提振走高。
◎经济前景显著改善联储官员态度生变近期美国一系列经济数据，特别是就业市场数据的不断改善令市场对该国经济的乐观情绪不断升温，近期多位美联储官员也发表了讲话，与伯南克不同的是，他们的观点似乎发生了转变。
金融的本质：伯南克四讲美联储（中英双语版）的读后感金融是现代社会发展的重要支撑，而美联储作为全球最具影响力的中央银行之一，其所掌握的货币政策阐述着金融本质的核心。
在2021年初，由美国前联邦储备委员会主席伯南克主讲的一系列在线讲座中，他深入探讨了美联储的职能、运作以及货币政策。
以下是对伯南克四讲的读后感。
金融是为社会经济发展服务的必须要素，而美联储作为全球最重要的中央银行，其所承担的角色和使命也非常重要。
在伯南克的讲座中，他清晰阐述了美联储的职能，重点关注了货币政策，而这正是美联储的核心使命。
美联储的职能旨在维护货币和金融稳定，这可以通过货币政策等手段实现。
为了达到这个目的，美联储使用两种基本工具：利率政策和量化宽松政策。
利率政策通过改变联邦基金利率来影响市场利率，从而影响整个经济体。
而量化宽松政策则通过购买金融资产来增加货币供应量并降低长期利率。
在伯南克的讲座中，他提到了美国经历的20世纪初期和20世纪初叶的金融危机。
它们的主要原因是金融机构的过度杠杆。
为了规避这种情况，美联储制定了强有力的监管政策，包括强制性准备金和资本要求。
这些政策旨在保证银行的稳健性，并防止市场的过度波动。
尽管在金融危机后，美联储采取了一些非常规的政策措施，比如量化宽松，但这些政策对美国经济的增长和通胀率的维护产生了积极的影响。
美国当前的经济形势也很好，主要归功于美联储的稳健政策。
总之，在伯南克的四讲中，他清晰地表述了美联储的职能，以及其在金融市场的作用和特权。
他详细介绍了货币政策和监管政策，并强调这些政策的作用是为了维护经济和金融稳定。
此外，他还强调了美联储是独立的机构，不受政治干预的影响。
通过这些讲座，我们对美联储和其对美国经济运作的影响有了更深入的理解。
反思美国量化宽松货币政策及其对我国的影响自2008年“次贷危机”之后，美联储在2009年至2013年期间连续四轮施行量化宽松的货币政策，为经济注入流动性，力图从金融危机中复苏。
简要介绍了量化宽松货币政策的理论基础，分析了美国实施量化宽松政策对我国外汇、贸易和长期经济稳定的影响，总结了我国实行多元的外汇储备战略、优化产业结构、进行汇率制度改革来应对量化宽松货币政策冲击的经验。
标签：量化宽松；货币政策；外汇储备；人民币1 引言2008年美国爆发“次贷危机”之后，全球经济进入全面衰退阶段，各国中央银行通过连续降息来刺激经济。
随着短期利率接近于零，美国、英国、日本等国家的中央银行开始使用“量化宽松的货币政策”，力求通过公开市场操作，在公开市场上购买长期国债等方式向经济投放巨量货币，增加流动性。
2009年1月，时任美联储主席伯南克指出，为应对当前的金融危机，美联储创新的利用美联储资产负债表中所列的各类资产渠道来支持信用市场和重塑市场功能，其第一轮量化宽松货币政策将其资产负债表由8800亿美元扩大至2.3万亿美元，此举稳定住了金融市场，拯救了银行业，但是对就业、消费的帮助却不大。
2010年12月3日，为了进一步刺激经济复苏，美联储推出第二轮定量货币宽松政策，宣布购买5000亿美元国债。
2012年9月14日和2012年12月13日，美联储相继又推出了第三轮和第四轮的量化宽松政策，两轮政策使得美联储每月资产采购额达到850亿美元。
连续的量化宽松计划遭到了国际社会的普遍批评，被指将对全球经济造成不良后果。
量化宽松政策的实施距今已过去了多年，世界经济的走势并没有像人们所期待的那样恢复并走向繁荣，贸易争端仍然频频出现，而各国的货币政策依然在世界经济竞争中扮演着重要的角色。
基于此，本文重新分析了量化宽松货币政策产生的原因和传导机制，研究了美国实施量化宽松政策对我国外汇、贸易和长期经济稳定的影响。
并回顾了和总结了我国实行多元的外汇储备战略、升级产业结构、进行汇率制度改革来应对冲击的经验。
