云内动力(000903)：捅破一层

国有产权转让会给云内动力(000903)带来生机吗?【摘要】云内动力大股东云南内燃机厂所有股权，无偿划转给中国长安汽车集团股份有限公司，国有产权转让会给云内动力（000903）带来生机吗？文章通过回顾云内动力国有产权转让的过程和股价变化，认真分析了云内动力主营业务不突出竞争力开始弱化，现金流、销售、企业管理、财务预警等方面的问题，并深入研究了云内动力在研发风险的防范、中国平安集团投资的性质等方面的不确定性。

在此基础上，从做好主营业务提高核心竞争力、改善现金流、严格防范研究与开发各环节主要风险制定管控措施等方面制定了相应的应对策略。

【关键词】国有产权转让；云内动力；现金流；风险管理一、事件回放（一）云内动力（000903）的基本情况昆明云内动力股份有限公司（以下简称云内动力），1999年4月15日在深圳证券交易所登录A股主板；从事行业：锅炉及原动机制造业；主营业务：多缸小缸径多缸柴油机及轻型载货车的开发、生产和销售；注册资本：37 820万元。

云内动力是我国多缸小缸径柴油机行业的首家上市公司，具有四十余年从事柴油机开发生产的历史，属国家大一型企业，是国家重点扶持的520户企业之一，开发和生产能力居同行业前列。

（二）国有产权转让公告使云内动力股票骤跌2011年1月7日停牌一个月，云内动力（000903）发布公告，实际控制人昆明市国资委已将其持有的云内动力大股东云南内燃机厂所有股权，无偿划转给中国长安汽车集团股份有限公司。

中国长安将在5年内投资60亿元，使云内动力的柴油机产能由现在的60万元台/年提升至120万元台/年，预计实现年销售收入120亿元以上。

云内动力2009年的柴油机销售收入不过22亿元，中国长安的大手笔投资将使得云内动力的营业收入暴增5倍。

公告发布当日股票复牌，当日股票从历史最好点、开盘价18.80元/股直线回落，最终以16.00元/股收盘。

二、事件思考云内动力大股东云南内燃机厂所有股权，无偿划转给中国长安汽车集团股份有限公司。

云内动力2023年上半年决策水平报告一、实现利润分析2023年上半年利润总额为负18,412.57万元，与2022年上半年负33,452.32万元相比亏损有较大幅度减少，下降44.96%。

企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。

2023年上半年营业利润为负18,457.26万元，与2022年上半年负33,432.81万元相比亏损有较大幅度减少，下降44.79%。

营业收入增长不大，亏损下降，企业降低成本费用开支的政策取得了一定成效，但应当继续努力。

二、成本费用分析云内动力2023年上半年成本费用总额为312,449.47万元，其中：营业成本为276,304.88万元，占成本总额的88.43%；销售费用为5,773.28万元，占成本总额的1.85%；管理费用为10,331.35万元，占成本总额的3.31%；财务费用为7,441.68万元，占成本总额的2.38%；营业税金及附加为1,547.89万元，占成本总额的0.5%；研发费用为11,050.39万元，占成本总额的3.54%。

2023年上半年销售费用为5,773.28万元，与2022年上半年的6,462.07万元相比有较大幅度下降，下降10.66%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年上半年销售费用大幅度下降，营业收入也有所下降，但企业的营业利润却不降反增，企业采取了紧缩成本费用支出、提高盈利水平的政策，并取得了一定成效，但要注意收入下降所带来的负面影响。

2023年上半年管理费用为10,331.35万元，与2022年上半年的9,410.79万元相比有较大增长，增长9.78%。

2023年上半年管理费用占营业收入的比例为3.53%，与2022年上半年的3.09%相比变化不大。

三、资产结构分析云内动力2023年上半年资产总额为1,360,322.73万元，其中流动资产为723,148.68万元，主要以存货、应收账款、货币资金为主，分别占流动资产的39.03%、37.16%和14.11%。

云内动力2023年上半年现金流量报告一、现金流入结构分析2023年上半年现金流入为351,446.73万元，与2022年上半年的481,812.95万元相比有较大幅度下降，下降27.06%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为224,254.27万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的63.81%。

但是，由于企业当期经营活动现金流出大于经营活动现金流入，因此经营业务自身不能实现现金收支平衡，经营活动出现了57,833.92万元的资金缺口，资金缺口的83.26%主要由筹资活动来解决。

企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的24.54%。

从现金流量表来看，企业借款的67.07%，已用于弥补当期经营活动的现金亏损。

二、现金流出结构分析2023年上半年现金流出为353,208.12万元，与2022年上半年的531,408.5万元相比有较大幅度下降，下降33.53%。

最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的71.36%。

三、现金流动的稳定性分析2023年上半年，营业收到的现金有所增加，经营活动现金流入的稳定性有所增强。

2023年上半年，工资性支出有所减少，企业现金流出的刚性有所下降。

2023年上半年，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；取得借款收到的现金；收回投资收到的现金；收到的税费返还。

现金流出项目从大到小依次是：购买商品、接受劳务支付的现金；偿还债务支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金；投资支付的现金。

四、现金流动的协调性评价2023年上半年云内动力筹资活动产生的现金流量净额为48,154.89万元。

五、现金流量的变化2023年上半年现金及现金等价物净增加额为负1,761.5万元，与2022年上半年负49,595.34万元相比现金净亏空有较大幅度减少，减少96.45%。

2023年上半年经营活动产生的现金流量净额为负57,833.92万元，与2022年上半年负87,463.52万元相比现金净亏空有较大幅度减少，减少33.88%。

云内动力2023年三季度经营风险报告一、经营风险分析1、经营风险云内动力2023年三季度的经营业务经营成本大于经营收入，企业亏损运转，经营业务很不安全，经营风险较大。

2、财务风险企业净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。

经营风险指标表二、经营协调性分析1、投融资活动的协调情况从长期投资和融资情况来看，企业投资活动所需的资金没有足够的长期资金来源作保证，企业长期性资产投资存在158,892.66万元的资金缺口，需要占用企业流动资金。

营运资本增减变化表(万元)2、营运资本变化情况2023年三季度营运资本为-158,892.66万元，与2022年三季度的190.66万元相比下降了83,440.32%。

3、经营协调性及现金支付能力从企业经营业务的资金协调情况来看，企业经营业务正常开展，能够为企业带来232,860.42万元的流动资金，经营业务是协调的。

经营性资产增减变化表(万元)项目名称2021年三季度2022年三季度2023年三季度数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)存货240,330.1 27.62 262,015.85 9.02 269,895.17 3.01 应收账款244,493.34 1.38 317,035.82 29.67 261,049.62 -17.66 其他应收款0 - 0 - 0 - 预付账款5,541.54 25.67 4,021.64 -27.43 4,546.35 13.05 其他经营性资产55,286.44 -48.99 21,161.37 -61.72 32,074.96 51.57 合计545,651.42 0.62 604,234.68 10.74 567,566.12 -6.07经营性负债增减变化表(万元)项目名称2021年三季度2022年三季度2023年三季度数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)应付账款284,964.73 4.15 347,225.4 21.85 0 -100 其他应付款0 - 0 - 0 - 预收货款0 - 0 - 0 -应付职工薪酬1,016.46 -19.2 1,155.28 13.66 956.53 -17.2 应付股利0 - 0 - 315 - 应交税金932.5 -76.54 2,785.25 198.69 1,067.48 -61.67 其他经营性负债101,523.63 143.11 49,717.66 -51.03 798,087.52 1,505.24 合计388,437.32 21.16 400,883.59 3.2 800,426.53 99.674、营运资金需求的变化2023年三季度营运资金需求为负232,860.42万元，2022年三季度营运资金需求为203,351.09万元。

证券市场违规案例The Standardization Office was revised on the afternoon of December 13, 2020上市公司证券市场违规案例2010年1月1日到2011年3月8日，A股共有39家上市公司因各种违规行为受到中国证监会和沪深交易所的42次处罚。

一、违规交易类1、高新发展（000628）副总、董事会秘书违规短线交易案自2007年9月6日至2009年11月5日期间，高新发展副总兼董事会秘书王风顺之弟王凤岐股票账户，先后委托买入高新发展31笔，共计439090股；同期分别委托卖出24笔，上述439090股陆续卖出，累计亏损32万余元。

中国证监会通过查证IP地址、电脑MAC码，证明为王风顺通过公司电脑和家用电脑操作，据此中国证监会决定以违反《证券法》第四十七条对其处以警告及3万元罚款处罚。

相关法规：《证券法》第四十七条上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份百分之五以上的股东，将其持有的该公司的股票在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。

《证券法》第一百九十五条上市公司的董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份百分之五以上的股东，违反本法第四十七条的规定买卖本公司股票的，给予警告，可以并处三万元以上十万元以下的罚款。

2、汪丹辉、张勇乾违规交易新五丰（600975）股票案汪丹辉、张勇乾作为一致行动人（通过协议、合作、关联方关系等，在行使上市公司股份表决权上保持一致的两个以上的自然人、法人或者其他组织）利用“李明彬”等34个证券账户交易湖南新五丰公司股票，合计持有新五丰5,992,498股，占新五丰已发行股份的%，违反《证券法》第八十六条被中国证监会给予警告，并分别处以50万元罚款。

相关法规：《证券法》第八十六条通过证券交易所的证券交易，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到百分之五时，应当在该事实发生之日起三日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司，并予公告；在上述期限内，不得再行买卖该上市公司的股票。

股票简称：云内动力股票代码：000903 编号：董2015—063号昆明云内动力股份有限公司关于公司与博世汽车柴油系统有限公司签订长期战略合作框架协议的公告本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

一、协议签订情况为了满足国家排放法规升级的要求，不断提高公司柴油发动机的技术水平，进而提升公司产品市场竞争力，本着互惠互利、共同发展的原则，昆明云内动力股份有限公司（以下简称“云内动力”或“公司”）于2015年11月18日与博世汽车柴油系统有限公司（Bosch Automotive Diesel Systems Co.,Ltd.，以下简称“RBCD公司”）签署了《长期战略合作框架协议》，旨在建立长远、紧密、共赢的可持续发展战略合作关系。

二、合作方基本情况企业名称：博世汽车柴油系统有限公司企业性质：有限责任公司（中外合资）法定代表人：MAIER RUDOLF注册资本：24100万美元经营范围：柴油燃油喷射系统、尾气后处理系统、燃气/双燃料系统及其组件的开发、制造、应用和销售以及其它相关服务；汽油系统高压泵体的制造；以批发的方式在国内销售、进口及出口非自产的柴油燃油喷射系统、尾气后处理系统、燃气/双燃料系统及其组件；柴油燃油喷射系统、尾气后处理系统、燃气/双燃料系统及其组件的再制造业务。

本公司与博世汽车柴油系统有限公司不存在关联关系。

三、《长期战略合作框架协议》主要条款为打造中国柴油乘用车和商用车发动机可依赖品牌，实现可持续发展战略，云内动力与RBCD公司就战略合作及双方在中国市场长期共同发展的问题上，达成如下协议：1、产品开发和技术合作考虑到RBCD公司在无锡设立电控共轨燃油系统和后处理系统产品的生产基地和研发中心，云内动力将把RBCD公司电控共轨燃油喷射系统作为云内动力柴油发动机的首选，同时，云内动力也非常积极与RBCD公司就尾气后处理系统领域开展合作，在同等条件下，RBCD公司能够提供适用而有竞争力的尾气后处理系统产品且满足云内动力服务要求的前提下，云内动力将优先釆用RBCD公司的尾气后处理系统。

云内动力内幕交易透视2013MPAcc在职班何奕信1、内幕交易的动机、危害是什么？内幕交易是指内幕人员和以不正当手段获取内幕信息的其它人员违反法律、法规的规定，泄露内幕信息，根据内幕信息买卖证券或者向他人提出买卖证券建议的行为。

内幕交易是一种典型的证券欺诈行为，是指证券交易内幕信息的知情人员利用其掌握的未公开的价格敏感信息进行证券买卖活动，而内幕交易的动机就是从中谋取利益或减少损失的欺诈行为。

内幕交易的危害在于行为人为达到获利或避损的目的，利用其特殊地位或机会获取内幕信息进行证券交易，违反了证券市场“公开、公平、公正”的原则，侵犯了投资公众的平等知情权和财产权益。

内幕交易丑闻会吓跑众多的投资者，严重影响证券市场功能的发挥。

同时，内幕交易使证券价格和指数的形成过程失去了时效性和客观性，它使证券价格和指数成为少数人利用内幕信息炒作的结果，而不是投资大众对公司业绩综合评价的结果，最终会使证券市场丧失优化资源配置及作为国民经济晴雨表的作用。

2、如何能够洞悉内幕交易的端倪，从内部控制角度采取防范措施？从内部控制的角度来看，串通舞弊和滥用职权这两大毒瘤使企业内部控制的相关目标由“确保”成为了“合理保证”。

内幕交易就是典型的串通舞弊和滥用职权。

我认为，内幕交易可以以内部控制为主的控制就是通过权力制衡、岗位分离、完善内部控制制度，使内部信息知情者想违反也无法违反。

具体而已可以从以下五个方面入手：（1）优化内部环境：加大宣传力度，形成所有投资者反对内幕交易、内部信息知情者不传播内幕信息的氛围。

（2）进行风险评估：是及时识别、科学分析影响内幕交易控制目标实现的各种不确定因素，同事采取相应的策略，评估的时候要考虑到内幕交易发生的可能性以及危害的程度。

（3）采取控制活动：这是内幕交易防范的核心，可以去采取控制活动包括不相容岗位分离、授权审批等等。

（4）加强信息沟通和传递：相关部门建立信息沟通制度，明确内幕交易内部控制相关信息的收集、处理和传递程序，确保信息及时沟通。

昆明云内动力股份有限公司KUNMING YUNNEI POWER CO.,LTD. 2011年第一季度报告全文董事长：李映昆证券简称：云内动力证券代码：000903披露日期：2011年4月22日昆明云内动力股份有限公司2011年第一季度季度报告全文§1重要提示1.1本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性负个别及连带责任。

1.2公司第一季度财务报告未经会计师事务所审计。

1.3公司负责人李映昆、主管会计工作负责人杨阳及会计机构负责人(会计主管人员)刘韩金声明：保证季度报告中财务报告的真实、完整。

§2公司基本情况2.1主要会计数据及财务指标非经常性损益项目√适用□不适用2.2报告期末股东总人数及前十名无限售条件股东持股情况表单位：股§3重要事项3.1公司主要会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因√适用□不适用报告期内，公司主要会计报表项目、财务指标变动幅度超过30%的情况及主要原因说明：（一）资产负债表项目1、应收账款与上年末相比增长50.67%，主要原因是公司销售政策调整及控股子公司成都云内动力有限公司销售额增长，应收账款相应增加；2、应收利息与上年末相比降低96.90%，主要原因是报告期内收回2010年已计提应收利息501.18万元；3、短期借款与上年末相比增长100%，主要原因是报告期内公司新增短期借款4,000万元；4、应交税金与上年末相比降低89.33%，主要原因是报告期内公司进项税额同比增加，导致应交增值税减少；5、应付利息与上年末相比增长68.21%，主要原因是报告期内计提了短期融资券利息；6、其他非流动负债与上年末相比增长40.04%，主要原因是报告期内收到与资产相关的政府补助2,141万元。

（二）利润表项目1、营业税金及附加与上年同期相比增长429.50%，主要原因是报告期内缴纳的增值税以及由此计算的城建税等增加；2、财务费用同比增长123.42%，主要原因是报告期计提了短期融资券应付利息410万元；3、少数股东损益与上年同期相比降低119.48%，主要原因是报告期内子公司亏损增加。

国家部委控股A股公司汇总表（不含金融业）一、航天军工中国航空工业集团公司：仅完成了约20％的资产注入中航重机、洪都航空、航空动力、中航三鑫、ST宇航、东安黑豹、＊ST昌河已初步完成重组；当前已通过董事会预案、重组正式启动的有洪都航空、西飞国际、成发科技及中航地产西飞国际（000768)、中航精机(002013机电板块)、中航重机(600765)、贵航股份（600523通用航空板块）、飞亚达(000026）、中航地产（000043）、深天马（中航动控（000738）、哈飞股份(600038注直升机）、洪都航空（600316)、东安、*ST昌河（、成发科技（）、中航光电(002179)、成飞集成(002190)、中航三鑫（002163）、航空动力（发动机板块）、东安黑豹（600760）、中航电测（300114）、天虹商场(002419）中国兵器工业集团公司：上市公司资产占总资产21％，但营业收入占比仅9% 已启动了对特种化工集团（北化股份)、石油化工集团（辽通化工)、夜视集团、导航与控制集团(中兵光电）等公司的重组。

新华光已完成辽通化工（000059）、新华光（600184）、中兵光电（600435）、北方创业(600967)、晋西车轴（600495600480)、北方国际（000065）、长春一东（600148)、北方股份(600262）、银河动力（000519）、北化股份（002246) 中国兵器装备集团公司暨中国南方工业集团：云内动力（000903)长安汽车（000625）、中国嘉陵（600877）、西仪股份（002265）、中原特钢 (002423)、ST轻骑(600698）、天兴仪表(000710)、天威保变（600550）、利达光电（002189）中国核工业集团公司：中核科技（000777）中国航天科技集团公司:上市公司资产占总资产17％,营业收入占比10％航天机电（600151）、航天动力（600343、航天电子（600879、中国卫星(600118）、四维图新（002405)中国航天科工集团公司：上市公司资产占总资产14％，营业收入占比20%航天信息(600271、航天晨光（600501)、航天电器（002025）、航天通信（600677）、航天长峰（600855）、航天科技（000901）、中兴通讯（000063）中国船舶工业集团公司：广船国际（600685）、中船股份（600072)、中国船舶（600150)中国船舶重工集团公司：中国重工（601989）、风帆股份（600482）、乐普医疗（300003）国防科工委：工大高新（600701)二、信息技术中国普天信息产业集团公司：上海普天（600680）、东方通信（600776）、东信和平（002017）中国电子科技集团公司：卫士通（002268）、华东电脑（600850）、四创电子(600990）、海康威视(002415)、太极股份（002368)、*ST高陶（中国电子信息产业集团公司：长城电脑（000066）、长城信息(000748、深桑达A000032）、＊ST夏新（600057）、中国软件（600536、上海贝岭（600171)(000727)、中电广通（600764）、600775、长城开发(000021）、振华科技(000733)、300077）中国电信集团公司：中卫国脉（600640)彩虹集团公司：彩虹股份（600707)电信科学技术研究院：大唐电信（600198）、高鸿股份（000851）武汉邮电科学研究院：烽火通信（600498）、光迅科技(002281）中国联合网络通信集团有限公司：中国联通（600050)中国邮政集团公司：湘邮科技（600476）信息产业部计算机与微电子发展研究中心:*ST传媒（000504) 三、石油化工中国石油天然气集团公司:中国石油(601857)、石油济柴（000617）、大庆华科（000985)中国石油化工集团公司：中国石化（600028）、S上石化（600688）、泰山石油(000554）、江钻股份（000852）、S仪化（600871）、四川美丰（000731）、000819 岳阳兴长中国海洋石油总公司:海油工程（600583）、中海油服（601808）、山东海化(000822)中国化工集团公司:沈阳化工（000698）、st新材(600299）、天科股份600378）、风神股份（600469）、＊ST黑化（600179)、沧州大化(600230) 沧州大化(600230）＊ST河化(000953）大成股份（600882) ＊ST黄海(600579）、兴蓉投资(000598）中国中化集团公司：中化国际（600500)、江山股份（600389)、英特集团（000411)中国化学工程集团公司：中国化学(601117)、东华科技(002140）中国盐业总公司:南风化工(000737)兰太实业(600328）中国乐凯胶片集团公司：乐凯胶片(600135）中国工程物理研究院：利尔化学（002258)四、电力煤炭中国长江三峡工程开发总公司:长江电力（600900）、三环股份(000883）、广州控股（600098)中国国家电网公司：国电南瑞（600406)、明星电力(600101)、岷江水电（600131）岷江水电（600131）、平高电气(600312)、西昌电力(600505）、乐山电力（600644）、许继电气(000400)、广宇发展(000537)、金马集团(000602)中国南方电网有限责任公司:文山电力(600995)中国电力投资集团公司：吉电股份(000875)、漳泽电力（000767)、九龙电力（600292）、上海电力（600021）、露天煤业(002128)中国国电集团公司：非上市发电装机相对上市旗舰企业的比例倍数3。

云内动力2023年上半年行业比较分析报告一、总评价得分25分，结论极差二、详细报告（一）盈利能力状况得分18分，结论极差云内动力2023年上半年净资产收益率(%)为-8.51%，低于行业较差值-2.0%，高于行业极差值-9.9%。

总资产报酬率(%)为-1.54%，低于行业较差值1.1%，高于行业极差值-3.8%。

销售(营业)利润率(%)为-6.3%，低于行业较差值0.4%，高于行业极差值-6.8%。

成本费用利润率(%)为-5.89%，低于行业极差值-4.9%。

资本收益率(%)为-18.62%，低于行业极差值-8.9%。

盈利能力状况（二）营运能力状况得分38分，结论较差云内动力2023年上半年总资产周转率(次)为0.44次，低于行业平均值0.6次，高于行业较差值0.4次。

应收账款周转率(次)为2.45次，低于行业较差值2.5次，高于行业极差值1.9次。

流动资产周转率(次)为0.83次，高于行业平均值0.8次，低于行业良好值1.6次。

资产现金回收率(%)为-8.5%，低于行业极差值-8.4%。

存货周转率(次)为2.0次，低于行业平均值2.7次，高于行业较差值1.8次。

营运能力状况（三）偿债能力状况得分32分，结论较差云内动力2023年上半年资产负债率(%)为68.87%，劣于行业较差值68.6%，优于行业极差值83.6%。

已获利息倍数为-1.28，低于行业较差值0.8，高于行业极差值-3.4。

速动比率(%)为50.92%，低于行业较差值69.9%，高于行业极差值50.7%。

现金流动负债比率(%)为-6.68%，低于行业较差值1.1%，高于行业极差值-8.4%。

带息负债比率(%)为47.83%，劣于行业较差值37.9%，优于行业极差值55.3%。

偿债能力状况（四）发展能力状况得分11分，结论极差云内动力2023年上半年销售(营业)增长率(%)为-3.62%，低于行业平均值3.2%，高于行业较差值-5.5%。