大数据指数专家——博时基金指慧家产品分析

智能投顾类产品思考之「慧定投」只要给予充足的数据和计算能力，一个外部的实体就可重新认识比我们更加了解我们自己，并且能为我们逼不得已做出更好的决定。

基金定投，不是什么新的表达方式，就是指以固定方式专指定时投资于基金，通常时定期定额的，是一些则长期的理财方式。

而去年下半年，蚂蚁聚宝面市理财业务了智能理财服务–“慧定投”。

这个智能定投服务也是驻点扣款，但是会根据上涨行情的好坏，调整投资金额，能自动实现高位运行少买，低位多买的功能，从而大大降低基金的成本，当股价上涨的时候，更容易获利。

这么好的工具，没有人愿意错过，那么“慧定投”到底有多“会”定投呢？“慧定投”适用基金类型：股票型基金，指数型基金和混合型基金；实际定投金额的计算方式：采用了均线策略，的设置一个款项每期基础定投金额，系统将按照当期扣款排序率计算实际定投金额。

实际定投金额=基础定投金额*当期扣款率，60%=<当期扣款率<=210%。

当期扣款说明（以指数500日均线为例）：日指数收盘价高于500日平均值，T-1日相对涨12%，T日定投扣款90%，也就是所谓的“高位少买”。

日指数为收盘价低于500日平均值，T-1日相对跌25%，近10日振幅2%，T日定投扣款190%，也就是所谓的“低位多买”。

但是如果振幅超过5%了，系统又判断行情在变坏，T日定投扣款90%，又会少买。

3.指数过去10日振幅=指数过去10个交易日最高日收盘价/指数过去10个交易日最低收盘价-1。

单只基金分析基金选择“慧定投”时，可以选择沪深300指数，中证500指数和创业版指数的180天，250天和500天均线为基准。

均线：均线指标实际上是移动平均线指标的简称。

N日均线顾名思义就是N天股票成交极值价或指数的平均值。

180日均线，250日均线和500日均线都是价格走势分析股票中长期走势。

选取一只偏股的行业混合基金进行“慧定投”的历史收益分析，结果如下（5月21日数据）：历史参考收益：近5年定投收益率：历史参考收益：近1年定投收益率：历史参考收益：近2年定投收益率：历史参考收益：近3年定投收益率而选择不同的定投的景气周期：每周，每2周，每个月，并不会使得收益率的变化。

新财富ETF排名横空出世的规模、流动性、跟踪误差等不同，导致收益有所分化，投资者挑选ETF 的难度加大，来自第三方的独立评价参考的重要性凸显。

值此之际，新财富推出ETF 排名，以期持续深入研究ETF 行业的发展、变化，挖掘行内明星公司与产品，增强行业竞争透明度，为机构、普通投资者挑选产品提供参考，提升资本运作效率。

何倬/文商业模式｜BUSINESS MODELETF军备竞赛，规模、数量均创历史之最，基金公司花式竞争2018年，上证综指由3587点高位一度下跌至2440点低谷，股民投资情绪低落。

同样是这一年，国内交易型开放式指数基金（ETF）却写下了浓墨重彩的一笔。

Wind数据显示，2018年全市场共发行ETF产品39只，发行总资产规模850.86亿元，均创造了历史之最（图1）。

2019年初至今，市场延续2018年ETF产品投资热情，截至9月26日，全市场已新发行45只ETF，超过2018年全年发行总数。

市场认购同样热火朝天，8月16日，A股市场首只覆盖全科技行业指数的基金产品⸺华宝中证科技龙头ETF，上市后3个交易日规模实现翻倍，成为史上规模翻番最快ETF。

ETF为交易型开放式指数基金，是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金，通过选取一篮子股票，以拟合某一指数为目标，采用完全被动式管理方法。

如果说2018年ETF的大火，是A股的下跌形成估值洼地，吸引机构投资者低成本布局风险系数较小的ETF产品；那么2019年的震荡市场中，ETF持续走红，更深层次反映的是市场投资理念的转变，被动投资工具逐渐被全市场接受。

ETF火爆的背后，是基金公司在跑马圈地。

2004年就发行了中国第一只ETF产品的华夏基金，具有先发优势。

10余年过去，华夏基金依然在该领域保持领先地位。

截至2019年9月16日，其发行的ETF规模达1107.0392亿元，排名第一。

从发行数量来看，华夏基金2004年至2019年上半年共发行23只ETF，其中，2018、2019年发行7只，节奏明显加快（表1）。

雪球产品分析（壹）：聪明的投资者都在这里从金融终端Wind，到万能的支付宝；从交易工具同花顺到开启智能金融的招商，市场有了越来越多的产品选择。

雪球，一个作为媒体人出身的方三文从金融社区切入的金融产品在经过了十年长跑后，现在也发展到了3000万用户量的规模。

我们可以看到，大部分APP都是以股票交易工具进入市场的产品，通过不断提高交易稳定性与效率来赢得市场用户。

但是随着投资交易者的分享交流意愿的不断提升，随着头部用户的投资思路与体系的沉淀，人们已经不再满足于闭门造车，雪球也应运而生。

在2015年A股的市场回暖下，以“聪明的投资者”形成的KOL社区主导下的雪球也迎来了流量的爆发。

如今，在蚂蚁金服的领投下，穿越了一轮牛熊周期的雪球，早已不再是只耕耘着社区这一亩三分地的产品。

他通过支持第三方券商的股票交易功能，到发展出蛋卷基金，雪球私募等新产品业务等完成了商业闭环，形成了真正的“可以进行一站式投资交易的金融社区”。

产品定位潜在投资者进入金融股票市场时，为了避免被割韭菜，都会去尝试获得更多的信息。

在雪球诞生之前，大部分信息或者以学术研究形式展现，或者以小圈子里的线上线下的“非公开”讨论圈进行交换。

“闭门造车”的研究派与技术派通过真实交易验证自己的策略，满屏的“K线图”与“内幕消息”早已经无法满足散户们对关键信息与成体系的交易逻辑学习与交流的渴望。

直到雪球，以“投资者的交流社区”出现。

2015年，随着A股的回暖，包括雪球在内的一众理财炒股APP进入了他们的高光时刻。

之后的雪球也在一轮牛熊周期的洗礼下，形成了独特的产品壁垒，包括有股票组合，专家问答，自创基金等等。

雪球，一个单纯的投资者交流社区变成了能进行社区交流与提供股票行情交易，基金私募理财等一揽子金融服务的平台，在自己的赛道上滚出了自己的雪球。

竞品选择直接竞品：同花顺，大智慧选择原因：只考虑第三方金融交易平台时，与雪球有业务重合的投资交易类APP在市场上并不少，包括有前辈同花顺与也在做社群的大智慧。

雪球产品介绍概要：本文详细介绍什么是雪球产品、雪球产品的主要类型、雪球产品的主要交易要素、雪球产品的损益情形、雪球的常见挂钩标的一中证500指数、雪球产品的风险提示，以期读者详细了解雪球产品。

目录：一、什么是雪球产品二、雪球产品的主要类型三、雪球产品的主要交易要素四、雪球产品的损益情形五、雪球的常见挂钩标的——中证500指数六、雪球产品的风险提示一、什么是雪球产品？雪球产品，其本质上类似为带障碍条款的奇异期权，设置有敲入、敲出价格。

投资者购买雪球结构本质类似卖出奇异看跌期权、并获取期权费，标的可挂钩指数、个股、商品等，是一种高风险的投资产品。

投资者和证券公司约定高额票息，但是要满足特定条件才能获得约定的票息，同时投资者需要承担可能与标的跌幅同比例亏损的风险。

了解雪球产品，首先要了解以下几个基本概念：一是挂钩标的。

目前市场上常见的挂钩标的为中证500指数，投资者最后的损益情况完全取决于产品持有期内中证500指数的表现情况。

二是敲出价格和敲入价格。

敲出价格和敲入价格是投资者和证券公司约定的一个价格，该价格的设定直接的影响到投资者能否获得约定收益的概率。

三是观察日。

观察日即为观察挂钩标的与敲出价格和敲入价格相比较情况的日子。

例如：某雪球产品挂钩标的为中证500指数，敲出价格为6000点O在神观察日时，中证500指数为6020点，高于敲出价格6000点，那么即触发敲出事件。

同理，敲入观察日那天，如果中证500指数低于约定的敲入价格，则触发敲入事件。

敲入和敲出事件的触发，是决定投资者最终损益的关键事件。

敲入和敲出观察日在设定上往往有所不同，通常敲出观察日为每月观察一次，而敲入观察日则是每个交易日观察一次。

雪球产品的损益情形：某雪球产品挂钩标的中证500指数产品期限12个月年化收益率20%某雪球产品敲出价格6000点敲入价格5000点敲出观察日每月观察一次敲入观察日每个交易日以上图产品为例，雪球产品主要有以下四种损益情况：一是只触发敲出事件。

大数据指数品牌“指慧家”的产品分析（二）中证房天下大数据指数（以下简称房天下大数据）于2015年9月23日发布，该指数由由博时基金管理有限公司联合中国指数研究院特别定制。

这是国内首只聚焦房地产行业的大数据指数，也是博时基金推出的第四只大数据系列指数。

大数据技术在金融领域的战略意义不仅仅在于掌握庞大的数据信息，更在于对含有意义的数据进行专业化处理。

相较于传统指数，中证房天下大数据指数在编制上优势明显。

其一，及时，按月统计领先季报；其二、准确，实实在在的数据，避免人为操控；其三，庞大的数据可以反映房地产行业的方方面面，从成本（拿地，溢价）到销售（金额，面积）的各个地域，甚至各个地块的精细分析。

根据编制方案，中证房天下大数据指数按照上市公司的销售情况、土地储备情况以及去化情况得到对应的房地产行业大数据因子得分。

然后按照综合财务因子、市场驱动因子以及房地产行业大数据因子各占1/6、1/3及1/2的比重加权得到个股综合得分。

最后选择综合得分最高的、不超过房地产行业股票数量40%的股票为样本。

中证东方财富大数据100指数（以下简称“财富100”）于2015年11月12日发布，由博时基金联合中国财经第一门户的东方财富网全力打造，该指数将让东方财富网的数据资源首次得以直接为证券投资提供数据支持，给投资者提供一款全新的投资工具。

财富100是在中证全指的基础上，基于东方财富提供的关注统计数据进行加工分析，并结合博时基金的量化选股模型综合开发的细分指数。

该指数基于综合财务因子、市场驱动因子、东方财富关注度因子计算的综合评分，并考虑行业偏离与风格偏离，最终选取100只股票作为中证东方财富大数据100指数样本股。

资料显示，该指数以2014年1月31日为基日，以该日收盘后所有样本股的调整市值为基期，以1000 点为基点。

数据显示，自基日以来到2015年10月30日，财富100等权重累计收益率为242.08%，年化收益达101.94%，历史模拟业绩表现较好。

博时量化多因子-概述说明以及解释1.引言1.1 概述引言是一篇文章的开端，它为读者提供了一个整体的背景概述，引起读者的兴趣，并概括地介绍了文章的主题和结构。

本文的主题是博时量化多因子投资策略，下面将对概述部分展开介绍。

在现代投资领域中，投资者通过寻找有效的投资策略来获取更高的收益。

多因子投资策略是一种备受关注的投资方法，它通过综合考虑多个因素来选择和配置投资组合中的个股，以期获得相对于市场整体表现更好的投资回报。

博时量化多因子模型作为博时基金旗下的一种投资策略，采用了先进的量化分析方法，利用大数据和机器学习技术，从众多因子中选择和构建出适用于不同市场环境的投资组合。

它不仅考虑了传统的基本面因素，如估值、盈利能力和成长性等，还结合了技术指标和市场情绪等因素，以提高投资组合的优化效果。

通过博时量化多因子模型，投资者可以更加科学、系统地进行投资决策，提升投资回报的同时，降低风险。

在本文中，将首先介绍多因子投资策略的基本原理和优势，包括为什么多因子投资可以带来超额收益以及如何选择合适的因子。

接着将详细阐述博时量化多因子模型的构建方法和应用实例，分析其在不同市场环境下的表现和优势。

最后，将总结多因子投资的优势，并展望博时量化多因子模型的应用前景。

通过本文的阅读，读者将能够了解到多因子投资策略的基本原理和实施方法，以及博时量化多因子模型在投资领域的应用价值。

希望本文能够为投资者提供一些有价值的思考，帮助他们在投资决策中做出更加明智的选择。

1.2文章结构文章结构：本文分为引言、正文和结论三个部分。

引言部分主要包括概述、文章结构和目的三个方面。

首先，我们将概述本文的主题，即博时量化多因子投资策略，并介绍该策略在投资领域的重要性和研究意义。

其次，我们会具体阐述文章的结构，让读者对整个文章有一个清晰的了解。

最后，我们明确本文的目的，以鼓励读者对该主题进行深入研究，并为实践中的投资决策提供有益的参考。

接下来是正文部分，主要包括多因子投资策略和博时量化多因子模型两个方面。

“指慧家”在大数据时代推出的意义及行业地位
当前我国大数据市场仍处于起步阶段，可以预见，随着国家政策的扶持以及各领域的业务创新，各领域各行业的大数据业务将进入快速发展阶段。

“指慧家”在鼓励创新、与互联网信息技术飞速发展的大数据时代推出，正逢其时。

一方面，信息浪潮数据爆发式增长为利用大数据创造了客观条件，传统的投资方式，其信息（数据）已被反复挖掘，存在一定局限性，引入新的数据源能够获得更强的信息优势，从而战胜市场。

另一方面，应用大数据信息及技术进行投资分析也是互联网金融的一个重要发展方向，是国务院日前印发《促进大数据发展行动纲要》关于“深化大数据在各行业创新应用”的重要举措，大数据既是“互联网+”技术革命的生产要素，也是“互联网+”的产出成果，是DT时代最大的资源、最具价值的财富。

智慧的大数据指数是金融与互联网深度结合的金融产品，是互联网金融的高级阶段。

金融的一个重要核心是投资，互联网的一个核心是大数据，两者的结合真正实现了“互联网的金融化”，相比前一阶段“金融的互联网化”，跨越了一大步。

大数据指数能为金融行业更早、更快、更准地去发现去挖掘投资价值，可以让投资变得更简单，互联网大数据大大提升了金融行业的投资能力。

“指慧家”是博时基金在基金行业率先推出了大数据品牌，旨在打造出业内规模大、覆盖面全的多领域大数据平台。

截至2015年9月，“指慧家”品牌旗下共有4只大数据指数，是目前国内拥有大数据指数比较多的品牌。

基金的绩效评估-—-----基于博时基金的案例分析2009118238 注册会计摘要：本文从普通投资者常用的基金评价指标开始，逐步深入到经过风险调整的评价指标。

经典的评价体系里面包涵了詹森指数、特雷诺指数、夏普指数、信息比率;而TM、HM模型和TM、HM多因素模型则进一步拓展了衡量的空间，通过把基金的业绩分解成承担系统风险所必要的收益和选择性收益,引入二次项去评价基金的择时能力，同时模型也给出了选股能力的测度.我们选取了博时旗下3只类似的基金，用以上方法去评价，并检测这些指标的一致性，最后给出评价.一、研究的标的。

我们选取了博时基金旗下的3只基金,分别是博时新兴成长、博时创业成长、博时精选股票。

前两只基金旨在精选具有高成长潜力的公司，以期待获得较好的收益。

博时精选则奉行价值投资的理念，精选股票，分享中国经济的成长。

从他们对基金的描述可以看书，公司运作这三只基金的成功关键因素是个股的选择。

投资者会期待这些精选的个股能战胜市场.二、对3只基金表现的一般描述。

我们站在普通投资者的角度，对这3只基金的历史业绩和其特征进行简单的描述。

从上面的数据来看，我们能初步判断精选股票是一只相对保守的基金,因为它抗跌同时上涨行情中表现不如市场。

另外两只基金则不是那么明显，为了进一步考察更长的期间的表现，我们把市场在2010.4.6到2012。

4。

6划分为不同的波段,并且在每个波段中去考察每只基金的表现。

1本文以80%的沪深300指数加上20%的国债指数作为市场组合，无风险利率为一年期存款利率。

从上面的表格我们能得到如下的信息：1.这3只基金具有一个共同的特点：在市场下跌的时候,他们能够战胜市场，相对跌幅小一些；但是在市场上涨的时候，这些基金则无法战胜市场，上涨幅度不如指数.2.新兴成长和精选股票具有良好的抗跌性和滞涨性，创业成长和市场走势差别不明显。

三、经典指标衡量。

我们主要使用以下4种指标分别衡量：β1.詹森指数:这是基于CAPM模型的评价方式,α=（Rp—Rf)-(Rf+β(Rm—Rf）,也就是组合相对于市场必要报酬的超额收益，当α〉0时，说明基金战胜了市场。

博时基金的大数据平台建设之道作者：霍娜来源：《中国信息化周报》2018年第23期2018年，中国公募基金行业迎来第二十年。

20年前，中国第一家公募基金公司成立，开启了中国财富管理的新格局。

中国基金行业已成为国家金融体系的重要子行业，截至2018年1月底，公募基金资产管理规模达12.17万亿元，产品近5000只，基金资管机构128家，累计实现盈利超过2万亿元。

博时基金管理有限公司（以下简称博时基金）成立于1998年7月13日，是国内首批成立的五家基金管理公司之一，也是目前我国资产管理规模最大的基金公司之一。

近年来，大资管、国际化、互联网金融、金融科技持续推动着基金行业高速发展。

博时基金业务迅猛发展的背后就少不了IT的支撑。

近日，在“2018 Teradata大数据峰会”上，博时基金信息技术部总经理车宏原向记者娓娓道来博时基金信息化尤其是行业领先的大数据平台的建设之路。

老思路撑不住新发展车宏原介绍，基金公司传统的业务逻辑就是通过直销和代销渠道募集资金，对资金进行投资管理，为投资者创造价值。

业务线有两条，一是募集资金，二是投资。

募集资金主要靠渠道，传统渠道是以银行为主，现在互联网第三方销售、互联网直销渠道业务量也显著增加。

博时基金支撑业务的核心系统有三大类，一是募集资金端的注册登记系统，负责投资者的开户登记及清算；二是投资端的投资交易系统；三是估值系统，衔接募集资金端和投资端，给基金产品估值，让投资者可以按估值来买基金的份额。

车宏原介绍，就整个金融行业而言，基金公司的体量相对于银行、证券都比较小，早期的系统建设采用的是快速见效的模式。

具体到数据平台的建设，根据数据量特点和业务需求，博时基金早期主要是采用分散的数据集市的模式来建数据中心，如投研数据中心、销售数据中心等。

这种模式下，数据中心与业务应用是高度吻合的，但集市是分散的，数据不是集中的。

其优点是起步容易、见效快、成本低；但缺点也很明显，就是数据到一定规模，系统就出现瓶颈，性能不够，可扩展性差。

从博时基金二季报看——风险平衡能力是重点作者：行芬来源：《投资与理财》2008年第15期本轮调整以来，A股市场对投资者最大的启示就是风险意识。

之前，在基金投资方面，很多投资者更看中基金的收益性，而少谈基金的风险防御，这也是此轮调整以来，基民亏损较大的原因。

从基金自身来看也存在同样的问题。

随着二季报的逐步公布，我们我们看到，有些基金意识到市场判断和投资操作的失误，及时纠正，有效降低了风险，但也有不少基金至今在混沌中难以自拔。

作为十大基金公司之一，博时基金在本轮调整中也是久经考验。

博时旗下共14只基金，其中封闭式基金3只，债券、配置基金各一只，而股票型基金是博时基金的主要品种。

从基金业绩来看，博时系基金长期业绩稳健增长；除了博时裕富外，基金业绩整体波幅较小。

从投资风格来看，博时系基金整体策略相对谨慎，因此这也决定了该系基金业绩地位，博时系基金业绩排名很少会在前头和末尾，更多是保持中上游的水平。

以博时基金季报为例，我们我们可以更清楚地认识基金的投资风格和特点。

博时基金能长期保持这样优秀的业绩水平，原因有二。

首先，清晰的市场判断和策略思路。

以博时主题为例，在2007年四季度以及2008年一季度期间，该基金业绩滑坡相当厉害。

但是在二季度以后，博时主题的投资优势已经渐渐显现。

其中除了基金对仓位的及时调整外，二季度业绩的回升主要还是取决于基金对后市的判断和投资策略的执行情况。

基金经理在管理人报告中说，“A 股从系统性高估逐步向出现结构性机会转化，从而在6月阶段性提高仓位，一定程度上提高了基金的业绩水平。

其次，注重对风险的控制和平衡。

从基金二季报来看，除了封闭式基金外，博时旗下股票以及混合基金的季度业绩跌幅基本上都保持在15%以内，不光在很大程度上低于其他系的基金，而且与上季度基金较大的跌幅相比较，二季度博时基金在风险控制方面的成功是值得肯定的。

其中典型的如博时配置基金，从二季报基金经理报告中，我们我们可以看出基金在二季度对以往谨慎策略的坚持，平均仓位37%，基本上控制在历史最低水平。