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第五章金融衍生工具这一章的内容是全书的难点，因为所说的金融衍生品是日常生活中很少见的，即使在证券市场中也是难以把握的，所以很多人认为这些知识太难记了。
我们的逻辑是这样：股票和债券之所以有价值，根本在于他们代表着权利，股票代表所有权，债券代表债权，基金也是一样，代表一种信托权；所以说，只要有权利，就有价值，那我们就可以交易权利，衍生品的实际就是创造一些权利让大家来交易。
第一节金融衍生工具概述对金融衍生品，要坚持一分为二的辩证立场。
它具有的灵活方便、设计精巧、高效率等特征是风险管理和金融投资的利器，但强化对他的政府监管、信息披露以及市场参与者的自律是必要这举。
它对微观个体分散风险有利，但并没有从根本上消除金融风险的源头，反而可能引起风险总量的净增长。
一、金融衍生工具的概念和特征1．金融衍生工具的概念（熟记）金融衍生工具又称金融衍生产品，指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品的价格（或数值）变动的派生金融产品。
基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品，也包括金融衍生工具。
衍生工具具有强大的构造特性，不但可以用衍生工具合成新的衍生品，还可以复制出几乎所有的基础产品。
美国财务会计准则委员会（FASB）将衍生工具划分为独立的和嵌入式的：独立的衍生工具是单独存在的权利，如期货、期权等，可以单独交易；嵌入式的衍生工具是附加在某一非衍生工具上的权利，这一权利的变化会让相应的非衍生工具的价格出现变化，如可转债。
根据我国《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》的规定，衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
2．金融衍生工具的基本特征（掌握）（四个基本特征必须记住）（1）跨期性：衍生工具会影响交易者在未来一段时间内或未来某时点上的现金流，要求交易者对利率、汇率、股价等价格因素的未来变动趋势作出判断，判断的准确与否决定了盈亏。
《证券市场基础知识》难点讲解：金融衍生工具概述考前做好充足的准备，让你在证券考试开始的时候不必手忙脚乱，下面我们来看看由证券从业资格考试网整理而出的：《证券市场基础知识》难点讲解：金融衍生工具概述，希望对您有所帮助!第五章第一节金融衍生工具概述一、金融衍生工具的概念和特征(一)金融衍生工具的概念金融衍生工具指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格(或数量)变动的派生金融产品。
这里所说的基础产品是一个相对的概念，不仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存款单等等)，也包括金融衍生工具。
作为金融衍生工具基础的变量种类繁多，主要是各类资产价格、价格指数、利率、汇率、费率、通货膨胀率以及信用等级等等，近些年来，某些自然现象(如气温、降雪量、霜冻、飓风)甚至人类行为(如选举、温室气体排放)也逐渐成为金融衍生工具的基础变量。
1.独立衍生工具衍生工具包括远期合同、期货合同、互换和期权，以及具有远期合同、期货合同、互换和期权中一种或一种以上特征的工具。
具有下列特征：(1)其价值随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动，变量为非金融变量的，该变量与合同的任一方不存在特定关系;(2)不要求初始净投资，或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比，要求很少的初始净投资;(3)在未来某一日期结算。
2.嵌入式衍生工具是指嵌入到非衍生工具(即主合同)中，使混合工具的全部或部分现金流量随特定利率、金融工具价格、商品价格、汇率、价格指数、费率指数、信用等级、信用指数或其他类似变量的变动而变动的衍生工具。
嵌入式衍生工具与主合同构成混合工具，如可转换公司债券等。
一旦被确认为衍生产品或可分离的嵌入式衍生产品，相关机构就要把这一部分资产归入交易性资产类别，按照公允价格计价。
(二)金融衍生工具的基本特征1.跨期性约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约。
1、协定价格与市场价格。
协定价格与市场价格是影响期权价格的最主要因素。
一般而言，协定价格与市场价格间的差距越大，时间价值越小；反之，则时间价值越大。
（2）权利期间。
权利期间是指期权剩余的有效时间，即期权成交日至期权到期日的时间。
在其他条件不变的情况下，期权期间越长，期权价格越高；反之，期权价格越低。
（3）利率。
尤其是短期利率的变动会影响期权的价格。
利率变动对期权价格的影响是复杂的：一方面，利率变化会引起期权基础资产的市场价格变化，从而引起期权内在价值的变化；另一方面，利率变化会使期权价格的机会成本变化；同时，利率变化还会引起对期权交易的供求关系变化，因而从不同角度对期权价格产生影响（4）基础资产价格的波动性。
通常，基础资产价格的波动性越大，期权价格越高；波动性越小，期权价格越低。
（5）基础资产的收益。
基础资产的收益将影响基础资产的价格。
2、资产证券化：资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。
传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。
资产证券化的有关当事人：（发起人）（特定目的机构或特定目的受托人SPV）（资金和资产存管机构）（信用增级机构）（信用评级机构）（承销人）（证券化产品投资人）特定目的机构或特定目的受托人（SPV）：是指接受发起人装让的资产，或受发起人委托持有资产，并以该资产为基础发行证券化产品的机构。
选择特定目的机构或受托人时，通常要求满足所谓破产隔离条件。
3、从总体而言,金融期权的标的物与金融期货的标的物相比要（多）4、参与美国存托凭证发行与交易的中介机构包括：存劵银行、托管银行、中央存托公司5、存劵银行：存劵银行作为ADR的发行人和ADR的市场中介，为ADR的投资者提供所需的一切服务。
6、期权和期权类衍生产品是最复杂而且种类较多的金融衍生产品，由于它们具有较好的结构特性，在风险管理和产品开发设计中得到了广泛运用。
2015年证券从业资格考试内部资料2015证券市场基础知识第五章 金融衍生工具知识点：资产证券化的种类与范围● 定义： 资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。
传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。
● 详细描述：1、根据基础资产分类。
可以将资产证券化分为不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化（如高速公路收费）、债券组合证券化等类别。
2、根据资产证券化的地域分类。
可将资产证券化分为境内资产证券化和离岸资产证券化。
3、根据证券化产品的属性分类。
可以分为股权型证券化、债权型证券化和混合型证券化。
按揭支持证券（简称MBS），“资产支持证券”（简称ABS）例题：1.根据资产证券化的地域，可分为（）。
A.股权型证券化B.离岸资产证券化C.境内资产证券化D.债券型证券化正确答案：B,C解析：根据资产证券化的地域，可分为离岸资产证券化和境内资产证券化。
2.根据证券化产品的金融属性不同，可以分为（）。
A.利率型证券化B.股权型证券化C.债权型证券化D.混合型证券化正确答案：B,C,D解析：根据证券化产品的金融属性不同，可以分为股权型证券化、债权型证券化和混合型证券化。
3.国内融资方通过在国外的特殊目的机构（SPV），在国际市场上以资产证券化的方式向国外投资者融资，称为离岸资产证券化。
A.正确B.错误正确答案：A解析：国内融资方通过在国外的特殊目的机构（SPV）或结构化投资机构，在国际市场上以资产证券化的方式向国外投资者融资，称为离岸资产证券化。
4.资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种（ ）。
A.负债形式B.投资形式C.融资形式D.资产形式正确答案：C解析：资产证券化是指资产原始权益人将资产变成证券化的产品出售从而达到融资的目的5.《信贷资产证券化试点管理办法》将信贷资产证券化明确定义为：“（ ）作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动。
第五章金融衍生工具第一节金融衍生工具概述一、概念和特征(一)概念金融衍生工具，也称“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对的一个概念。
基础金融产品只是一个相对的概念，甚至可以是利率、各类价格指数、甚至是天气（温度）指数。
1998年美国财务会计准则委员会FASB发布的133号会计准则《衍生工具与避险业务会计准则》。
国际会计准则委员会和我国财政部的准则也是基本沿用了它。
按照FASB分类有两种情况：1.独立衍生工具：a)变量为非金融变量，与合同的任何一方没有任何关系。
b)不要求或要求很少的原始净投资。
c)在未来某一日期结算。
2.嵌入式衍生工具：嵌入到非衍生工具之中的衍生工具，比如可转换的公司债券。
(二)特征1.跨期性：2.杠杆性：3.联动性：（主要是衍生品与基础品的价值产生联动）4.不确定性或高风险性：二、分类(一)按照产品形态和交易场所分类1.内置型衍生工具：例如目前公司债券条款中可能包含赎回条款、返售条款等。
2.交易所交易的衍生工具：各类期货合约、期权合约。
3.OTC交易的衍生工具，通过各种通讯方式，不通过集中的交易所，实行分散的，一对一交易的衍生工具。
交易已经超过交易所市场的交易额。
(二)按照基础工具种类分类1.股权类产品2.货币3.利率4.信用5.其他(三)按照金融衍生工具自身交易的方法和特点分类1.金融远期合约2.金融期货3.金融期权4.金融互换5.结构化金融衍生工具三、产生与发展趋势(一)产生和发展1.金融衍生工具的产生的最基本原因是避险。
2.20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了发展。
3.金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和发展的又一个重要原因。
4.新技术革命为金融衍生工具的产生和发展提供了物质条件与手段。
(二)新发展1.风险管理型创新。
2.增强流动型创新3.信用创造性创新4.股权创造型创新第二节金融远期、期货与交易一、现货交易、远期交易与期货交易(一)现货交易：一手交钱，一手交货。
第五章金融衍生工具练习题一、单项选择题1．根据产品形态，金融衍生工具可分为（A ）、嵌入式衍生工具两类。
A．独立衍生工具B．交易所交易的衍生工具C．OTC交易的衍生工具D．股权类产品的衍生工具2．金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订无期大额合约或互换不同的金融工具指的是金融衍生工具的（C ）特性。
A．跨期性B．联动性C．杠杆性D．不确定性或高风险性3．股权类产品的衍生工具是指以（B ）为基础工具的金融衍生工具。
A．各种货币B．股票或股票指数C．利率或利率的载体D．以基础产品所蕴含的信用风险或违约风险、4．金融衍生工具依照（A ）可以划分为股权类产品的衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具、信用衍生工具以及其他衍生工具。
A．基础工具分类B．金融衍生工具自身交易的方法及特点C．交易场所D．产品形态5．金融衍生工具产生的最基础原因是（D ）A．新技术革命B．金融自由化C．利润驱动D．避险6．1988年国际清算银行制定的《巴塞尔协议》规定，开展国际业务的银行必须将其资本加权风险资产的比率维持在8%以上，其中核心资本至少为总资本的（B ）A．40%B．50%C．60%D．70%7．以（B ）为主的债券期货是各主要交易所最重要的利率期货品种。
A．市政债券期货B．国债期货C．市政债券指数期货D．伦敦银行间同业拆放利率期货8．可转换债券是指其持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。
可转换债券通常是转换成（B ）。
A．优先股B．普通股票C．金融债券D．公司债券9．关于股票价格指数期货论述不正确的是（C ）A．股票价格指数期货是以股票价格指数为基础变量的期货交易B．股价指数期货的交易单位等于基础指数的数值与交易所规定的每点价值之乘积C．股价指数是以实物结算方式来结束交易的D．股票价格指数期货是为适应人们控制股市风险，尤其是系统性风险的需要而产生的。
10．金融期货通过在现货市场与期货市场建立相反的头寸，从而锁定未来现金流的功能称为（A ）A．套期保值功能B．价格发现功能C．投机功能D．套利功能12．当套期保值者没能找到现货头寸在品种、期限、数量上均恰好匹配的期货合约，在选用替代合约进行套期保值操作时，由于不能完全锁定未来现金流，就产生了（D ）。
