2016年定增市场分析

海银财富2016定增市场分析：折价率下行，监管趋严根据发行日期统计：2016年定向增发总募集规模1.52万亿（包含三年期），2015年定向增发募集规模1.3万亿，今年同比增加18.9%。

2015年累计定增项目819家，2016年累计定增项目738家，项目减少但单个项目平均募集规模在增加。

一、市场回顾：定增体量大，监管趋严今年A股经历1月份的熔断之后，2-12月A股指数震荡攀升，全年沪深300录得收益为-11.28%，大小盘风格切换，资金涌向大盘股趋势明显，全年上证指数收益-12.31%，深圳成指收益-19.64%。

资产荒叠加大盘指数维持相对低位，资金追逐定增项目，定增折价空间减少。

大盘指数低位震荡结构行情下，个股平均涨幅较小，因此增发首日市价较预案报价的折价空间本身也不大，也是导致定增折价率不高的另一个原因。

根据发行日期统计：2016年定向增发总募集规模1.52万亿（包含三年期），2015年定向增发募集规模1.3万亿，今年同比增加18.9%。

2015年累计定增项目819家，2016年累计定增项目738家，项目减少但单个项目平均募集规模在增加。

图1：定向增发募集规模及同比变化（2007-2016年）数据来源：Wind，海银财富投研中心2016年按照发行日期来统计，共有738家上市公司实施定向增发，其中1年期定增项目460家，3年期定增项目278家。

一年期定增项目平均折价率14.0%，三年期项目平均折价率27.9%。

相比2015年一年期平均折价36.8%，三年期平均41.1%，一年期定增项目平均折价率下行较快。

资产荒下资金配置定增产品积极性提升，竞价交易导致一年期定增项目的折价率大幅下行。

图2：一年期与三年期定增项目折价率对比（2015-2016年12月底）数据来源：Wind，海银财富投研中心除此以外，大盘指数低位震荡结构行情下，个股平均涨幅较小，因此增发首日市价较预案报价的折价空间本身也不大，也是导致定增折价率不高的另一个原因。

盘江股份定向增发案例研究盘江股份定向增发案例研究摘要：定向增发是指上市公司向特定对象（通常为机构投资者）发行股票，以筹集资金或引入战略投资者，进一步优化股权结构。

本文以中国盘江股份有限公司的定向增发案例为研究对象，通过对该案例的深入分析，探讨了定向增发的背景、动机、目的以及影响，为进一步了解和研究定向增发提供了参考。

1. 引言在中国证券市场中，定向增发作为一种重要的融资方式，被广泛应用于上市公司。

定向增发能够提供资金支持，帮助公司扩大规模和发展业务，同时也能够引入具有专业知识和资源的战略投资者，提升公司的竞争力和市场影响力。

本文将以盘江股份定向增发案例为基础，对定向增发的影响因素进行深入研究。

2. 盘江股份定向增发背景盘江股份成立于 2002 年，是一家以铜雕、铜艺为主营业务的上市公司。

在过去的几年里，公司的业绩发展较为平稳，但受制于资金和资源的限制，无法实现业务的快速扩张。

为了解决这一问题，盘江股份决定通过定向增发来筹集资金，实现资本实力的提升。

3. 定向增发动机定向增发的动机主要体现在以下几个方面：（1）筹集资金：定向增发可以直接向特定投资者发行股票，从而筹集到更多的资金用于公司的扩张和发展；（2）引入战略投资者：通过定向增发，公司可以引入一些具有丰富经验和资源的投资者，与其合作，进一步优化公司的业务和管理；（3）优化股权结构：通过定向增发，盘江股份可以稳定股东结构，防止股权过于集中，保护小股东的合法权益。

4. 定向增发目的盘江股份此次定向增发的主要目的包括：（1）扩大公司规模：通过筹集到的资金，盘江股份将加大对生产设备的投入，进一步扩大生产规模，提高产品的市场份额和竞争力；（2）优化产品及技术创新：盘江股份将利用筹集到的资金，加大对产品及技术的研发投入，提高产品的质量和创新性，满足市场需求，提升公司的核心竞争力；（3）引入战略投资者：盘江股份希望通过此次定向增发引入一些具备相关经验和资源的战略投资者，从而提高公司的管理水平和市场竞争力。

定增周报-2016年计算机行业定增解禁股收益率回顾及简析本周整理了2015年计算机及通信行业（申万行业分类）17只非公开发行股票2016年解禁收益/浮动收益率数据，见下表：数据来源：WIND,同安投研；最新收盘价：20161130 数据表明，2015年计算机定增股今年解禁收益平均值27.95%。

根据申万宏源的统计分析，2015年竞价发行定增所属行业中，综合、食品饮料、家电、商贸的收益率更加稳健；传媒行业整体收益率领先，但分化明显，收益胜率仅为64%；计算机、电子行业收益明显靠后，计算机行业的收益胜率仅为39%，是除了钢铁和银行的最低值。

见下图：我们进一步汇总上述定增股票发行日期、发行折价率、定增发行次年即2016上半年业绩增速情况，分析影响定增个股解禁/浮动收益率的关键因素。

下表列式了相关数据：数据来源：WIND,同安投研解禁/浮动收益率与上证指数相关性较大。

由上表可以看出，按照自发行价涨跌幅排名，收益率居前的初灵信息、东方国信，发行日期均集中在2015年1月份，解禁收益/浮动收益排名第3-6名标的-梅泰诺、宝信软件、三五互联、三泰控股，发行日期均集中于2015年10月份，而解禁收益率排名靠后的几只定增标的-用友网络、烽火通信、东华软件、银江股份，其定增发行日期为2015年6-8月。

观察2015年上证指数，2015年1月和10月是大盘指数相对低位，所以可见，上述标的解禁收益率/浮动收益率与发行日期的相对大盘点位相关性较大。

数据来源：同花顺，同安投研解禁/浮动收益率与发行折价率总体正相关。

数据来源：WIND，同安投研2015年6月份市场高位发行折价率走低，定增发行股票2016年解禁/浮动收益率也处低位，2015年10月份定增发行折价率回升，定增个股在2016年解禁/浮动收益率较高，相比2015年1月发行的更高发行折价率的定增个股，2015年10月发行的几只定增个股-梅泰诺、宝信软件、三五互联、三泰控股，解禁/浮动收益表现更加优异。

金斧子财富：随着私募投资的大热，定向增发产品越加受到投资者的关注，今天金斧子小编给大家讲解一下2016定向增发市场的五大变化。

一、前三季度定增规模突破1.2万亿，创历史新高16年前三季度全市场共实施558次定向增发，募资总额突破1.2万亿元，逼近去年全年的1.3万亿元。

截至9月30日，发审委审核通过、尚未发行的定增项目还有155单，计划募集资金3861亿元，四季度市场容量十分充足。

就一年期竞价类定增项目而言，前三季度共计237次，募资总额4624亿元，规模已超越15年全年的3976亿元。

统计来源：Wind，2016年1月1日至2016年9月30日。

二、资金竞逐，折扣红利削薄，优质项目尤甚2013年以来，全市场一年期竞价类定增项目折价率呈现递减趋势。

16年以来，定增投资出现井喷，前三季度折扣水平逐步降至10%附近，甚至出现21次溢价发行，占比近一成。

由于竞争激烈，折扣缩窄的现象在优质标的上尤为明显，精选个股策略的相对有效性下降。

三、并购类定增占据半壁江山，定增板块价值提升在前三季度实施的558次定向增发中，壳资源重组、配套融资、融资收购其他资产等并购金斧子财富： 重组类定增次数达278次，募资总额6021亿元，占比50%——产业资本为代表的资金大量进入股市，定增板块价值提升，类指数化投资开始受到一批机构投资者的青睐。

四、监管审核趋严，慢中有序，优胜劣汰16年6月17日，《关于修改<上市公司重大资产重组管理办法〉的决定（征求意见稿）》出台，被称为“史上最严借壳新规出台征求意见稿”，炒卖“伪壳”“垃圾壳”的牟利空间大幅压缩，成为并购市场的分水岭，之后的案例自动对标新规定，审核明显趋严。

根据已公布的审核安排，截至9月28日，并购重组委今年审核的数量达到196例（包含部分公司二次上会的情况，分开统计为两次重组事项），16年初至6月17日，重组事项过会通过率超过93%，6月17日之后的通过率已下降至86%。

文章标题：2016年股市大盘行情走势回顾：从波动到复苏在2016年，我国股市经历了一年里起起落落的大起大落，投资者和市场参与者都深受其影响。

2016年股市大盘行情的走势回顾，不仅是对过去一年股市走势的总结，更是对市场运行规律和风险应对机制的反思和认识。

本文将从多个角度来分析2016年股市大盘行情走势的回顾和总结，帮助读者更好地理解市场的运行规律和风险控制的重要性。

一、2016年股市大盘行情波动的背景2016年，我国股市经历了一系列大事件和政策调控的影响，全球宏观经济形势的变化也对我国股市造成了较大的影响。

无论是国内经济下行压力加大，还是外部环境的不确定性因素增加，都让我国股市陷入了波动的漩涡之中。

2016年全球股市的波动也对我国股市造成了较大的冲击，市场的情绪波动和投资者的预期变化也是股市波动的重要原因之一。

二、2016年股市大盘行情波动的具体表现2016年，股市大盘行情的波动主要表现在以下几个方面：1. A股市场整体呈现先抑后扬的特点，上半年经历了一波大幅下跌，下半年则出现了一定程度的反弹。

2. 金融板块、地产板块等受到政策调控和市场资金的影响而波动较大，市场情绪波动明显。

3. 市场交易量和成交额的波动也比较大，投资者交易行为不规范，市场波动性增加。

三、2016年股市大盘行情的复苏与展望尽管2016年股市大盘行情经历了波动，但在政策调控和市场因素的相互影响下，股市的复苏信号也逐渐显现。

尤其是在下半年，市场情绪逐渐稳定，投资者信心得到提振，股市复苏的迹象明显。

展望未来，尽管股市仍面临许多不确定因素，但是投资者可以通过更加深入的研究和理性的投资来降低风险，把握投资机会。

个人观点和理解：对于2016年股市大盘行情的波动和复苏，我个人认为是市场规律和宏观经济形势的具体表现。

股市的波动和复苏往往受到多种因素的影响，包括政策、市场情绪、投资者预期等。

在未来的投资中，我们需要更加深入地研究和理解市场的运行规律，从而更好地把握投资机会，降低风险。

2016年上半年定向增发市场分析报告（完整版）一、2016年上半年定增市场数据解析1、2016年上半年定增项目数量较去年同期小幅下降，规模大幅上升定增项目按照锁定期进行分类，可以分为一年期与三年期定增。

不管是一年期还是还是三年期定增项目，与2015年相比，定增项目数量均出现小幅回落，而定增项目实际募集总金额则出现大幅增长，其中2016年上半年一年期定增项目募集资金总额达到2970.17亿元，较去年同期增长10.89%；三年期定增项目募集资金总额达到3232.31亿元，较去年同期增长79.12%，延续了自2013年以来的快速增长趋势，同时单个定增项目的募集金额也呈现了快速增长的势头，特别是三年期定增。

图表1：2016年上半年与去年同期的一年期定增项目和募资总金额的对比年份一年期定增项目数量一年期定增项目募资总额（亿元）2015年上半年1562678.53 2016年上半年1502970.17注：2015年和2016年上半年对应的统计区间为2015/01/01到2015/06/17和2016/01/01到2016/06/17,下同。

图表2：2016年上半年与去年同期的三年期定增项目和募资总金额的对比年份三年期定增项目数量三年期定增项目募资总额（亿元）2015年上半年1341804.53 2016年上半年1293232.31图表3：2011-2016年一-年期定增项目和募资总金额的对比图表4：2011-2016年三-年期定增项目和募资总金额的对比2、2016年上半年定增项目行业分布随着供给侧改革的推进，定向增发集中出现在加速扩张的新兴产业以及积极转型的传统行业，是促进上市公司发展的重要动力。

2016年上半年实施定向增发的上市公司分布行业广泛，主要涉及计算机、电气设备、化工、机械设备、医药生物、电子、房地产、公用事业、传媒、有色金属等20余个行业。

从定增项目的数量维度来看，一年期定增项目最集中的五个行业为计算机、电气设备、电子、化工和机械设备，这五个行业的定增项目数量的合计占比达到47.33%，三年期定增项目最集中的五个行业为化工、医药、机械、公用事业和农林牧渔。

海银财富：定向增发市场解析|欢乐2016+暗流与烈火同在2017导语从资本市场与实体经济的关系以及发展进程来看，当前我国的资本市场正处于从债权融资到股权融资转变的过程中。

国家坚决地推进供给侧改革，不管是之前监管呼吁的债转股，还是现在所说的去库存、去产能、去杠杆，都会使得债权融资占比较高的趋势发生改变，未来直接融资的占比必将逐步提升。

直接融资市场除了IPO以外，对于已经上市的企业而言，定向增发无疑是企业在发展期再融资的重要渠道。

近一年来，在“资产荒”的背景下，不少投资者陷入优质资产难觅的迷茫，并且A股市场震荡态势明显，处于横盘时代，定向增发依旧是市场资金关注的焦点。

2016年定向增发发行概况根据Wind数据显示，截止2016年12月31日，全年沪深两市有580家上市公司实施定向增发共计758次，募资总额1.69万亿元，继2015年首次突破万亿元大关后，定增市场依旧火爆。

2016年定向增发募资总额远超IPO，是全年IPO市场的10倍有余。

图表1：2011-2016年定增市场募资总额与定增数量数据来源：Wind，截止2016年12月31日2016年实施的定向增发宗数中，现金收购的比例超过了70%，总体呈现平稳递增的趋势。

图表2：现金收购与资产收购占比数据来源：CVSource，截止2016年12月31日定向增发平均收益率通过与沪深300收益率作对比，我们发现过去10年定向增发平均收益率远超同期大盘，2016年定向增发平均收益率跑赢沪深300指数49个百分点。

定增策略的有效性超越多数主动管理基金和被动指数基金。

图表3：定增平均收益率与沪深300收益率对比数据来源：Wind,截止2016年12月31日个股成长收益（α）、市场波动收益（β）及折价，是定增项目收益的三大来源。

2015年以来，多项政策出台推动并购重组，扩大配套募集资金比例，非公开发行作为上市公司再融资的渠道地位进一步提升。

虽然2016年定增市场的整体折价率明显缩窄，但是定增发行价相对于二级市场股价仍具有一定的折价率，安全垫的魅力仍在。

定增风云榜，2016年近1.7万亿创历史新高！定增规模逐年增长，2016年更是突破1.6万亿，是IPO融资的10倍，成为A股市场上最大的股权融资。

资金参与定增活跃，到期后自然也给市场带来了巨大的解禁压力。

定增的重要性不言而喻，Wind资讯带您详细盘点2016年定增融资的那些事。

1、2016年定增创历史新高定增逐年增大，2007年大牛市后，定增年规模时有小幅回落，但总体上升趋势不变。

尤其是2014年随着行情的好转，新一轮大牛市的来临，14年定增规模开始出现爆发式增长，当年实际融资到6822亿；15年大牛市鼎盛和股灾相伴期，定增更是快速突破万亿，比2014年多出一倍多。

而16年继续保持高增长，全年定增融资接近1.7万亿，居历史最高位。

2、个股定增规模榜2016年600家上市公司顺利完成定增融资，598家融资规模超过1个亿，仅天奇股份和硅宝科技两家定增较少，分别只有0.85亿和0.36亿。

*ST济柴因实际控制人中国石油集团资本公司资产注入及配套融资880个亿遥遥领先，紧随其后的长江电力定增664亿，海航基础400亿，这前3大公司定增融资合计接近2000亿，较2016年全年248只个股IPO融资总规模（1633.56亿）还多。

3、行业定增榜从Wind二级行业来看，资本货物行业融资规模最大，合计超过3222.48亿。

而定增最大的*ST济柴为其资本货物行业成为冠军增加了重要砝码。

其次材料行业定增融资超过2300亿紧随其后，另外房地产、公用事业、软件与服务、技术硬件与设备和运输5大行业融资规模也达上千亿。

4、折价定增榜增发时机和从预案到实施完成需要的时间都对定增折价影响较大，部分个股预案较早，定增价较低，经过一年多走完程序实施完成时，增发日当天收盘价较增发价已经相差甚至。

其中东方网络定增价只有增发日收盘价的19.82%，折价超过80%，成为定增折价最多的个股，意味着相关参与方增发日账面上就实现了暴利。

另外折价较多的还有美利云、世纪游轮折价均在75%以上，无论后期大行情如何波动，这些资金方持股获利丰厚是大概率事件。

鹿秀金融定增量化系列研究（第一期）近年来，由于市场利率的持续下降、宽松的货币政策和监管机构的支持，定向增发市场一直处于良好的上升周期。

不论是资产类，还是现金类的定增数量和金额都处于一个井喷的态势，也正因如此，定增市场逐渐吸引了越来越多的资金关注。

再融资规模已经远超首发规模，成为资本市场为实体经济输血的重要方式。

六月以来随着二级市场行情转暖，由鹿秀金融发布的定增指数(发布于鹿秀金融APP首页)由平均收益6.46%升至平均收益8.83%，亏损概率则由之前的45.56%下降至42.62%。

作为专注于定增市场的Fintech企业，鹿秀在大数据挖掘和量化统计套利方面做了很多研究，这里先讲四个方面。

来源1：折价率带来的相对收益折扣带来的相对收益还是比较明显的，对于定增买家而言，显而易见的第一条铁律就是报价越低，预期收益越高，然而也不要忘了报价过低可能无法在竞价的过程中胜出从而拿到标的。

来源2：不同大盘点位下的绝对收益定向增发的平均收益与大盘点位息息相关，大盘变动的绝对收益也是非常重要的收益来源。

在目前的市场条件下，大盘在2800点-3000点附近窄幅振荡，所以不同定增标的的收益情况可能相去甚远（见下图），此时也体现出了择股的重要性。

来源3：发行点位的市场情绪带来的惯性影响市场情绪的衡量选取了大盘和60日均线的估值偏离作为参考依据。

例如，在大盘点位较60日均线的股价偏离率在0~10%的情况是振荡市中股价相对短期较强势的区域，此时通常定增的安全边际会比较大。

另外，在大盘2个月内偏离均线超过20%以上的情况下，此时预案价差率会非常大，因此带来的可能折价空间也会很大，从而放大了整体定增的收益情况。

据此可以发现在震荡市和单边上涨的股市中都适合定增建仓。

来源4：大股东认购带来的信心影响大股东的认购也会在一定比例上影响定向增发的收益率。

在大股东认购比例低于20%的时候，通常只是具有一定象征性的支持了所控制上市公司的定向增发，而在在大股东认购比例在20~25%的区间内，确实是对自家的股票非常具有信心，不希望定增过多的稀释自己的持股比例，这种情况带来的定增额外收益较为明显。

据调查，2016年房地产投资遇冷，股票、股权投资产品受追捧本文部分内容援引澎湃新闻记者报道本文中的投资者是指可投资资产1000万元以上的高净值投资者。

诺亚财富在通过对近千名北京、上海、广东、江苏等一线城市投资者的调研后发现，在2016年，这些高净值人群依然对A股未来的发展持乐观态度，有四成的高净值人士计划增加股票与股票基金的配置比例。

相反的是，有半数投资者计划减少投资性房地产（包括房地产基金）的配置比例。

那么本年度有哪些投资产品更加受到投资者追捧呢？一起来看一下。

股票型基金2015年A股市场经历了过山车般的大起大落，沪指最高一度冲到5178点，2015年6月的股灾之后，大多数A股投资者损失惨重，股票基金整体也大幅回撤、回吐不少浮盈。

以私募股票基金为例，2015年前五个月全部基金平均实际收益率已近50%，在经历股灾之后，2015年前九个月平均实际收益率回落至20%。

但投资者依然对A股未来比较乐观。

调研显示，四成的投资者将少量增加股票与股票基金的配置比例，计划减少配置比例的只有一成左右。

诺亚财富认为，这一方面是因为高净值人群从资产配置的角度将股票类投资作为投资构成的一部分，另一方面也是对中国资本市场未来发展具有信心的一种表现。

此外，股票基金策略的丰富多样也可能是原因之一，例如量化对冲、股票多空等策略不依赖于股市涨跌。

投资者减少投资性房地产四成以上的投资者计划减少投资性房地产（包括房地产基金）的配置比例，约五成以上的投资者计划维持或增加投资性房地产配置比例，这显示投资性房地产仍是投资者资产配置中的一部分，但其对投资性房地产的兴趣明显下降。

投资者减少投资性房地产配置比例是基于过去较高的配置而言，未来房地产市场呈现分化的发展格局，房地产基金依然在股权投资和资产收购方面有不少好的投资机会。

投资者应该优化减少房地产投资而非简单地减少配置。

新经济新政策催热私募股权投资（以股票定向增发产品和新三板股权投资产品为主）中国经济转型期，以互联网+、智能制造、消费升级、医疗健康、供给侧改革等为代表的新经济催生了大量投资机会，尤其对于私募股权投资来说。

2016年股市行情回顾2016年，中国股市经历了多波波涛汹涌的行情，引起了社会的广泛关注。

从上证综指的大跌到沪深股市的上涨，再到A股市场接近5万点的放量拉升，中国股市在2016年一年中表现出了强大的活力和发展机遇。

2016年股市行情从下半年开始，中国A股市场开始放量拉升，一路爆发出多次上涨行情。

从上半年的低迷行情，到下半年上涨潮流形成，到最后以放量拉升形成今年4月以来的僵局行情，中国股市全年经历了多次上涨和调整。

从上证综指的走势来看，2016年股市出现了大跌调整的状态。

今年上半年，上证综指多次刷新历史低点，洗盘行情持续至六月份后，随着多面向政策的刺激出台，及市场交易体量的增大，上证综指出现转折，并开启今年上半年的反弹行情。

另一方面，沪深两市在2016年全年也经历了多次反弹上涨行情，按照报告统计，在全年收盘后，沪深两市总共出现了12次分时反弹上涨现象，积极影响投资者的投资心态。

特别是在上半年行情低迷的情况下，投资者可以通过这些反弹行情获得赚钱机会，如此反复的行情起伏无疑也在某种程度上激发了投资者们对于市场未来发展前景的信心，从而形成今年下半年市场上涨行情。

最后，以A股市场为例，在国家开展巨额资金布局、引导投资者重返股市等政策宣示之后，今年4月以来，A股市场向更高点发展，今年7月底股市创出历史新高，接近5万点，并且有望在未来几个月内继续上涨。

与此同时，国家鼓励新兴行业的政策也在推动股市上涨，如5G网络、新能源等行业，均受益于国家鼓励政策而取得高涨表现，极大地影响整个股市行情。

从以上分析来看，2016年中国股市行情经历了多次上下起伏，投资者可以利用低迷行情的反弹和政策的支持而获得赚钱机会，在行情与政策的双重支撑下，2017年股市行情有继续上涨的可能，中国股市也将继续给投资者带来良好的投资机会。

2016年中国股市回顾2016年，中国股市经历了一波波的震荡和调整，给投资者带来了巨大的压力和挑战。

这一年，沪深两市的股指出现了多次大幅波动，投资者的信心也受到了严重的打击。

让我们来回顾一下这一年中国股市的发展。

一、起起伏伏的市场2016年初，中国股市延续了2015年的下跌趋势，股指持续低迷。

然而，在国家政策的支持下，市场逐渐企稳，并出现了一波反弹行情。

投资者信心逐渐恢复，市场情绪也逐渐好转。

然而，这一波反弹行情并没有持续太久，市场在7月份再度大幅波动。

国际经济形势的不确定性和国内经济转型的压力给市场带来了巨大的不确定性。

投资者纷纷选择出逃，市场再度陷入低迷。

二、政策利好推动市场为了稳定市场，中国政府出台了一系列的政策措施。

其中，创业板注册制的推出成为了市场的重要利好。

注册制改革的实施，为优质企业进入资本市场提供了更加便利的条件，也为市场注入了新的活力。

政府还加大了对资本市场的监管力度，加强了对违法违规行为的打击力度。

这些政策的出台和实施，为市场的稳定和健康发展提供了有力的支持。

三、投资者情绪的起伏2016年的股市波动给投资者带来了巨大的压力和挑战。

不少投资者经历了重大的亏损，甚至有人倾家荡产。

这一波波的市场震荡，让投资者的情绪起伏不定，信心受到了严重的打击。

然而，也有不少投资者在市场波动中保持了冷静和理性。

他们通过深入研究和分析，选择了具备潜力和价值的优质股票进行投资，最终收获了可观的回报。

四、对未来的展望展望未来，中国股市仍面临着不少挑战和压力。

国际经济形势的不确定性、国内经济转型的压力以及金融市场改革的推进，都将对市场带来较大影响。

然而，我们也看到了市场中的机遇。

中国经济的转型升级和国家政策的支持，将为市场注入新的动力。

投资者应保持冷静和理性，抓住机遇，进行科学的投资，才能在市场中获得长期稳定的回报。

总结起来，2016年中国股市经历了起伏不定的一年。

在市场的波动中，投资者的信心受到了严重的打击，但也有人通过理性投资获得了可观的回报。

行业·公司|公司深度Industry·Company2016年1月9日，九阳股份（002242）正式发布2016年非公开发行A股股票预案。

由于证券市场和宏观政策环境发生了较大变化，公司此次定增事项遭遇了重重磨难，预案一改再改，融资规模一调再调，但至今仍未获得证监会核准通过。

由于定增方案受到阻滞，公司的股价表现十分低迷。

复牌以来，公司股价下跌近15%（截至9月12日），而同期同行业的家用电器板块指数则上涨了10%以上，同期上证指数也仅仅只跌了5%。

定增预案一改再改所谓“好事多磨”，再加上监管趋严，九阳股份谋划的2016年定增事项也和大多数上市公司一样，经历了重重磨难。

今年1月9日，公司正式发布2016年非公开发行A股股票预案。

预案显示，公司拟发行股份数量为不超过5000万股，发行股票价格为20.00元/股，计划募资10亿元，其中5亿元用于“铁釜”饭煲产品扩建及技术提升项目，3亿元用于营销推广提升项目，除此之外，还有2亿元用于补充营运资金。

可惜，人算不如天算。

今年年初，A股市场在熔断机制的影响下再度下挫，公司股价复牌后从20元/股的高位跌至14元/股左右。

为此，公司不得不在3月中下旬发布调整非公开发行股票方案的公告，将定增价格下调至14.83元/股，非公开发行股份数量则提升至不超过5394.48万股，募集规模变为不超过8亿元，同时取消了“补充营运资金”的项目。

结果到七月下旬，公司再度发布预案调整公告，本次非公开发行股份数量调整为不超过3609.35万股，定增价格由于2015年利润分配方案的实施而调整为不低于14.13元/股，募资规模进一步缩减至不超过5.10亿元，募投项目没有再变，其中3.36亿元用于“铁釜”饭煲产品扩建及技术提升项目，1.74亿元用于营销推广提升项目。

记者注意到，九阳股份第二次调整定增预案，并没有像第一次调整时那样指明具体的原因。

而在6月初，公司曾收到证监会对定增方案的反馈意见，但公司在公告中并未提及具体问询内容，6月底公司公告称，将向证监会申请延期回复，随后方案被再次调整，融资规模被缩减5.1亿元。