李剑：正确把握价值投资的三大方法

愿天下年轻人皆成亿万富翁------关于能够改变命运的投资方法之一李剑今年（2012）元旦前后,当媒体一片惊呼上证指数又回到了十年前的原点2245点,宣称价值投资在中国没有价值（其实是投资指数基金十年没有价值）的时候,我查看了女儿的帐户。

她的帐户正好在2002年1月开立,并陆续买入了约10支股票,除了极少的几次换股，一直持有到现在,时间恰好10年。

目前利润比起2007年10月最高峰时的14倍来有些缩水,但仍然有10倍左右的回报。

此事让我十分感慨。

它不仅是对中国股市适不适合价值投资的有力回答,也是对年轻一代如何改变经济命运的一个启发。

回想起2001年年底，我已潜心研究了三年价值投资的理论，自认为已经掌握了价值投资选股要领特别是复利增长以及不战而胜的思想精髓，同时也初步改变了自己在股市屡败屡战的悲惨命运，便按“好股、好价、长期持有、适当分散”的十二字策略，为女儿设计了一种特别适合年轻人成功的投资方法，很想让她也能拥有富足的人生。

这个方法就是父母给不到20岁的子女10万元钱，在市盈率20倍以下，分散买入10支平均每年利润递增不低于20%的消费垄断型企业的股票，一直持有不动，从而让子女在60岁之前轻松成为亿万富翁。

具体而言，就是要子女做好他们的主要生命阶段中股票投资的“四个十年计划”：第一个十年计划，20到30岁，股票市值增长6倍，资金从10万变为60万元；第二个十年计划，30到40岁，股票市值增长6倍，资金从60万变为360万元；第三个十年计划，40到50岁，股票市值增长6倍，资金从360万变为2160万元；第四个十年计划，50到60岁，股票市值增长6倍，资金从2160万变为12960万元。

显然，这个计划的关键，是在于选好10个利润在将来长达四十年的时间内平均增长不低于20%的股票，并且要在市盈率20倍以下买入（可以适当换股，但条件应该更高）。

因为对一个充分认识到价值投资方法优越性的人来说，长期持有和适当分散比较容易做到，没有什么技术含量；而买到好公司和好价格的难度较高。

价值投资三剑客之李剑作品国内价值投资三剑客在我心中的排名是李剑、但斌、李驰，这个排名主要是按他们宣讲价值投资理念的文章水准来定的。

首先将李剑的经典之作存档，时时可来学习之。

第一篇是李剑的最新演讲稿，转载者甚多。

投资让人生得到升华 ------在一次股市沙龙上的演讲李剑今天这样的聚会我不应该讲很多的话，主持人好象知道我既不会抽烟又不能喝酒，也不敢喝咖啡和茶（喝了它们睡不着觉），所以就安排我讲话。

我这个人比较命苦，总是在人家好吃好喝的时候讲话。

下面请大家慢慢品酒，听我讲一点投资心得。

主持人要我讲的题目是“投资给我们带来了什么？”这个题目既简单又复杂。

要简单回答只有几句话：投资给我们带来了财富、带来了自信、带来了幸福和自由。

这几句话我不想展开说，很多股评家、理财师、基金经理和大学的经济学教授都比我说得好。

比如人们常说的：你可以跑不过刘翔，但你一定要跑过CPI等等，就说得非常好。

在座的很多是成功人士，我今天要讲的是我个人多年投资生涯中，最深切的一点感受：投资让人生得到升华！投资给我们带来了什么？首先当然是钱，但不仅仅是钱。

特别是你已经赚了一些钱的时候，或者你选择了把投资当作一生的事业的时候。

你会发现，你有更多更好的理由去做投资。

首先，投资能让人有更多地快乐，大大提升人的精神生活质量。

我这里讲的生活质量的提升，并不是说投资能让你开好车，住大房，天天喝茅台、顿顿吃海鲜。

我讲的是精神上有更多地愉悦。

任何事业的成功都能大大提升人的生活质量，但我要讲的是股票投资者独有的快乐和成就感。

投资能让你在一些可能会令人烦恼的情况下，保持轻松愉快地心情。

比如你开车去加油站加油，人人都在抱怨油价越来越贵的时候，你想起十年前在香港以一块五的价格买过中石油的股票，赚的钱足够让你加一辈子的油，结果你在掏钱时会潇洒很多。

还有你一直拿着东阿阿胶的股票多年，当你得知这家企业居然一年之内把产品提价五次，你还是轻松地在超市为太太买下保健食品“固元膏”，并有意无意地对现场的女顾客表扬阿胶几句，说这是南京的一位名医马悦凌推广的。

价值投资的十大要诀
1.审慎选择投资标的：要选择有稳定盈利能力，业绩增长稳定的公司，而不是盲目跟随热点。

2.深入研究公司财报：要对公司的财务状况、市场竞争力、管理层能力等进行深入研究，以便做出投资决策。

3.考虑股票估值：要通过分析公司的估值情况，以便找到低估值股票，从而获得更高回报。

4.长期投资：要长期持有优质公司的股票，并尽量避免频繁交易，以免影响投资回报。

5.逆向思维：要采用逆向思维，看到市场中的机会，而不是跟随市场的热点。

6.合理分散投资：要分散投资，降低风险，避免过度集中在某个行业或个股上。

7.关注股息收益率：要注意公司的股息收益率，以便找到具有较高股息收益率的公司股票，从而获得更多的收益。

8.忽略短期噪音：在价值投资的过程中，要忽略短期的市场波动和噪音，以便保持冷静和理性。

9.坚定信念：要坚定自己的投资信念，避免轻易改变自己的投资策略，以免失去方向。

10.终身学习：要不断学习和提高自己的投资知识和技能，以便更好地实践价值投资。

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如何进行价值投资价值投资是一种长期的投资策略，其核心思想是寻找市场低估的股票或其他投资资产，并持有这些资产直到市场认可其价值。

与短期交易和投机不同，价值投资更注重基本面和长期价值，追求的是稳定的长期回报。

本文将介绍如何进行价值投资，帮助读者在投资过程中能够获得更好的回报。

一、研究基本面价值投资的核心在于研究股票或其他投资资产的基本面。

基本面包括公司的财务状况、盈利能力、成长潜力等因素。

投资者应该关注公司的财务报表，如资产负债表、利润表、现金流量表等，以了解公司的财务状况。

此外，还可以观察公司的市场地位、竞争力、行业前景等因素，综合判断公司的盈利能力和成长潜力。

二、寻找低估资产在研究基本面的基础上，投资者可以寻找被市场低估的资产。

低估的资产通常具有较低的市盈率、市净率等估值指标，但其基本面良好，有较高的成长潜力。

投资者可以通过比较估值指标、行业平均指标等，找到被低估的资产。

三、分散投资风险进行价值投资时，分散投资是重要的策略之一。

分散投资可以降低单一股票或资产的风险，同时提高整个投资组合的稳定性。

投资者可以选择在不同行业、不同地区、不同类型的资产中进行投资，以达到分散的效果。

四、长期持有价值投资是一种长期的投资策略，与短期交易和投机不同，它更注重长期的价值回报。

因此，投资者应该采取长期持有的策略，耐心等待被低估的资产被市场认可其价值。

在持有期间，投资者应该关注公司的经营状况和行业动态，及时调整投资组合，避免长期持有价值下降的资产。

五、风险控制任何投资都存在风险，价值投资也不例外。

投资者在进行价值投资时，应该密切关注市场风险和个股风险，及时制定风险控制策略。

投资者可以设定止损位，以限制亏损；同时也可以适时调整投资组合，降低风险。

六、持续学习价值投资是一个需要不断学习和成长的过程。

投资者应该持续学习财务知识、投资理论和市场动态，提高自己的投资能力。

同时，也应该不断总结经验教训，调整投资策略，不断提高自己的投资水平。

价值投资基本方法价值投资是一种以寻找被市场低估的优质股票为基础的投资策略。

通过分析股票的内在价值和长期增长潜力，价值投资者试图在市场中找到被错估的股票，并持有这些股票直到市场对其进行重新评估，从而获得超额回报。

以下是价值投资的基本方法：1.研究公司基本面：价值投资的核心在于通过深入研究公司的基本面来确定其内在价值。

这包括了分析公司的财务报表、经营历史、竞争优势、管理团队、产业前景等信息。

通过评估公司的财务状况、盈利能力和成长潜力，投资者可以确定公司的内在价值，从而判断其是否被低估。

2.确定安全边际：价值投资者通常会在购买股票时要求一定的安全边际。

这意味着购买股票时的价格要低于估算的内在价值，以便在市场发生波动时有一定的抵御能力。

安全边际的大小取决于个人的风险承受能力和投资经验。

3.长期持有股票：价值投资是一种长期的投资策略，投资者通常会选择具有持续增长潜力的优质公司，并打算持有这些公司的股票数年甚至更长时间。

通过持有股票，投资者可以享受公司未来增长的红利，并避免频繁交易所产生的交易成本和税费。

4.分散投资风险：价值投资者通常会将资金分散投资于多个股票，以降低投资风险。

通过分散投资，即使其中一只股票表现不佳，其他股票的回报也可能抵消亏损。

同时，分散投资也有助于降低特定行业或公司的风险。

5.抓住市场情绪：价值投资者利用市场情绪的波动来寻找被低估的投资机会。

当市场情绪较低时，投资者可以寻找被市场过度抛售的股票，以低估价购买，并在市场重新评估时获得超额回报。

6.长期持续学习：价值投资是一项复杂而不断演进的投资策略。

投资者需要不断学习和提升自己的知识和技能，以适应不断变化的市场环境。

只有通过长期、持续的学习和研究，投资者才能更好地识别被低估的投资机会，并做出明智的投资决策。

总之，价值投资是一种以寻找被市场低估的股票为基础的长期投资策略。

通过深入研究公司基本面、确定安全边际、长期持有股票、分散投资风险、抓住市场情绪和持续学习等方法，投资者可以提高投资成功的机会，获得稳定且可观的投资回报。

个人仅仅发表一篇文章（《做好股收藏家》）、几篇讲话，就有那么多妙语警句，让人记不胜记。

现摘录成《李剑投资警句35条》与广大股友共勉：1.好股、好价、长期持有、适当分散；2.一年用364天选股，用一天时间买股；3.股不惊人誓不休；4.在你的投资字典里删掉那个卖字；5.不看大盘、不相信技术分析、不做预测；6.劣币驱逐良币，我们很多朋友，劣股驱逐良股；7.先行业，后个股；8.投资股票需要独立思考，沉着镇定；需要化繁为简，弃小就大，抓住主要矛盾；需要耐心持有，“以不变应万变”，达到“不战而胜”的至高境界；9.技术分析最致命的问题是脱离公司的基本面,空对空地以价格变化去解释一切，也就是本质和现象相脱离，或者是离开本质谈现象；10.智慧高于技巧；11.股民一预测，上帝就发笑；12.要说底部顶部，改革开放前就是中国经济最大的“底部”，而“顶部”这辈子是看不到的；13.要把时间和精力都放在选择公司上面，要尽力使自己股票品种全是最好的，打开帐户，鲜花盛开，而不是杂草丛生。

14.学巴菲特是要在价值投资的基础上追求卓越，追求大气；15.做好人，买好股，把资金投到对社会有积极影响的公司中去；16.调查和思考企业的重大问题,比如持续竞争优势问题,盈利模式问题,自主定价权问题，未来利润增长点问题,行业特点问题，管理层问题,市场价格和内在价值的差异问题等等,才是价值投资的首要步骤和关键内容；17.好的投资者应该是董事长，而不是会计；18.首先考虑公司有没有独一无二的竞争优势。

这个“独一无二”极其重要，你会一下子就把优势公司和一般公司筛选出来；19.买股票就是买未来，长寿的企业价值高；20.这就需要我们的眼光更为长远，思想更为深刻。

这就需要这个公司“万千宠爱在一身”,也就是多种竞争优势都具有；21.在挑选股票方面要精益求精，锦上添花，没有止境；22.先好股，再好价；先定性，再定量；23.我曾经说过:“象集邮一样收藏好公司的股票”，更爱说的是：“做好股收藏家”；24.发财要有耐心，这是千真万确的；25.可是你放眼世界，多少人通过长期持有股票和房地产成为亿万富翁；26.判断高低涨跌这些东西太复杂了，这是自己能力圈之外的东西，也是害人的东西，它让我们只见树木不见森林，只拣芝麻不抱西瓜；27.人们经常会忽视：最好的往往是最简单的；28.其实，卖掉好公司的股票才是最大的风险，“炒”是投机者心中的魔鬼。

如何进行价值投资价值投资是一种投资理念和策略，旨在寻找被低估的股票或其他投资标的，以此获取长期的投资回报。

在如今的金融市场中，如何进行价值投资成为了投资者们普遍关注的问题。

本文将从价值投资的基本原则、选择投资标的、风险控制等角度来介绍如何进行价值投资。

一、价值投资的基本原则价值投资的基本原则是购买具有较低的价格和较高的价值的投资标的。

投资者应该关注公司的基本面，包括财务状况、企业治理、行业前景等，并且通过基本面分析来评估投资标的的价值。

在选择投资标的时，投资者应该注重长期收益，而非短期波动。

二、选择投资标的1. 寻找被低估的股票价值投资的核心是寻找被低估的股票。

投资者可以通过深入研究公司的基本面，并与市场价格进行比较来判断是否存在低估情况。

例如，通过评估公司的盈利能力、成长潜力、竞争优势等指标来判断股票的真实价值。

2. 关注公司的财务状况公司的财务状况是价值投资的重要指标之一。

投资者应该仔细分析公司的财务报表，包括资产负债表、利润表和现金流量表，来评估公司的盈利能力、偿债能力和现金流状况。

只有在公司具备健康的财务状况时，才能够确保投资的安全性和回报率。

3. 研究行业前景行业前景是影响投资标的价值的重要因素之一。

投资者应该对所投资行业的发展趋势、市场竞争格局、政策环境等因素有所了解，在选择投资标的时要关注行业的长期发展前景。

三、风险控制无论是何种投资方式，风险控制都是至关重要的。

在进行价值投资时，投资者应该制定合理的资金管理计划，包括分散投资、设定止损点、限制仓位等，以降低投资风险。

此外，投资者还应该密切关注市场走势，并及时调整投资策略。

四、长期投资价值投资是一种长期的投资策略，需要投资者具备耐心和长远的眼光。

投资者应该将投资标的作为长期持有，并且定期进行基本面分析，以便及时调整投资组合。

总结价值投资是一种寻找被低估的投资标的的投资策略，它的核心是购买具有较低价格和较高价值的投资标的。

在进行价值投资时，投资者应该特别关注公司的基本面、财务状况和行业前景，并且制定合理的风险控制策略。

价值投资三个底层逻辑
价值投资的底层逻辑有三个：
1. 市场定价是暂时的：价值投资者相信，市场上的股价并不总是真实反映了公司的真实价值。

市场可能存在过度买卖、情绪波动、市场噪音等情况，导致股价与真实价值之间出现偏差。

价值投资者会通过分析公司的基本面和估值模型，寻找被低估的股票，并在价值被市场认可之前建仓。

2. 公司价值是稳定的：价值投资者认为，公司的价值是稳定的，即公司的财务状况、盈利能力、市场地位等因素在长期内保持相对稳定。

他们会通过对公司的财务报表、行业分析、竞争优势等进行深入研究，确定公司的真实价值。

一旦确定了公司的价值，他们会在低估的时候买入股票，并长期持有。

3. 长期投资有收益：价值投资者相信，股票投资的收益是长期积累的结果。

他们不追求短期的投机和快速获利，而是通过长期持有股票来获得价值增长和分红收益。

他们相信优秀的公司会在长期内取得优秀的业绩，股票的价值会由此得到提升。

因此，他们通常会选择长期投资、耐心等待股票价值的实现。

总之，价值投资三个底层逻辑是：市场定价是暂时的、公司价值是稳定的、长期投资有收益。

这些逻辑是价值投资者进行投资决策和选择股票的基础。

三种有效的股票投资策略解析股票投资是一种常见的投资方式，通过购买股票持有并期待股票价格上涨以获取收益。

然而，对于投资者来说，选择一种有效的股票投资策略非常重要。

本文将分析三种有效的股票投资策略，帮助投资者在股市中取得成功。

一、价值投资策略价值投资策略是一种基本面分析的方法，投资者通过寻找被低估的股票并长期持有，期待股票价格回归到其内在价值的水平。

这种策略的核心思想是购买被低估的股票，以便能够在未来股票价格上涨时获得更高的回报。

价值投资策略的关键是挑选具有良好的基本指标的股票。

投资者可以从以下几个方面评估一只股票的价值：市盈率（PE）、市净率（PB）、市销率（PS）等。

通常情况下，低估值指标的股票更具投资价值。

此外，投资者还应关注公司的财务状况、行业前景等因素。

选择有竞争力的公司和行业，有助于增加投资收益的潜力。

二、成长投资策略成长投资策略是一种注重寻找具有高成长潜力的股票的投资策略。

此策略相对于价值投资策略更加关注股票的增长性，而非当前的估值。

投资者可以从以下几个角度评估一只股票的成长潜力：过去的业绩、行业预测、公司的竞争力等。

通过挑选成长潜力股，并长期持有，投资者可以从公司的增长中获得丰厚的回报。

在使用成长投资策略时，投资者应保持耐心和理性，因为成长需要时间，短期波动可能会给投资者带来不利影响。

三、指数投资策略指数投资策略是一种被动投资方法，该策略通过购买整个市场或特定的股票指数来投资。

指数投资策略的基本思想是市场总体上会呈现增长趋势，因此无需选择个别股票。

指数投资策略的优势在于分散风险和降低交易成本。

由于购买整个市场或特定股票指数，投资者可以让自己的投资与市场整体表现保持一致。

此外，指数投资策略也比较适合长期投资者，因为长期来看，指数投资策略通常会获得较好的回报。

结论以上介绍的三种股票投资策略都各有优势。

价值投资策略适用于关注估值的投资者，成长投资策略适用于寻找高成长潜力的投资者，指数投资策略适用于追求简单、分散化投资的投资者。

判断公司价值投资的3个重要指标公司价值投资是一种投资策略，它的目的是找出低估的公司，购买它们的股票并持有，以期其价值增长。

在进行公司价值投资之前，需要考虑以下三个重要指标：
1. PE比率
PE比率是市盈率，即公司市值与其净利润之比。

它是判断公司股票估值高低的一项重要指标。

一般来说，PE比率低于行业平均值或历史平均值的股票可能是被低估的，值得关注。

2. PB比率
PB比率是市净率，即公司市值与其资产净值之比。

它是判断公司股票是否被低估的指标之一。

公司的PB比率低于行业平均值或历史平均值时，可能暗示着公司的资产净值相对较低，被低估的机会大。

3. ROE
ROE是净资产收益率，即公司净利润与净资产之比。

它是衡量公司盈利能力的重要指标，一般来说，ROE值高的公司说明公司能够高效地利用资本，赚取更多的利润。

以上三个指标并不是所有的判断公司价值的指标，但它们是价值投资者研究公司基本面时必须关注的指标之一。

当这些指标结合分析时，可以帮助投资者找到被低估的公司，将投资风险降至最低，获得更高的回报。

价值投资基本方法价值投资是一种长期的投资策略，它关注的是股票或其他资产的内在价值，而非短期市场波动。

价值投资的基本方法包括寻找被低估的优质资产、进行基本分析和合理估值、购买低价股票并长期持有、以及分散投资风险等。

本文将详细介绍这些基本方法，并探讨如何在实际投资中运用它们。

一、寻找被低估的优质资产在价值投资中，寻找被低估的优质资产是关键。

这意味着我们要寻找那些市场对其价值低估的股票或其他投资机会。

常用的方法包括研究企业的财务状况、盈利能力、市场地位等，以及对行业和宏观经济的深入分析。

通过比较企业的内在价值和市场价格，我们可以找到被低估的优质资产。

二、进行基本分析和合理估值进行基本分析是价值投资的核心。

基本分析涉及研究企业的财务报表、行业竞争力、管理团队、市场前景等各方面的信息。

通过深入分析这些因素，我们可以评估企业的内在价值，判断其是否被低估或高估。

在进行估值时，我们可以运用各种指标和模型，比如市盈率、市净率、现金流量折现模型等。

这些工具可以帮助我们计算企业的合理估值，并与市场价格进行比较。

当市场价格低于企业的合理估值时，就存在投资机会。

三、购买低价股票并长期持有在价值投资中，购买低价股票是为了获得更高的回报。

当我们发现某只股票被低估时，可以考虑购买。

同时，长期持有是为了让投资回报更好地体现出来。

价值投资追求的是企业的内在价值，而不是短期的价格波动。

因此，我们需要有耐心，持有股票直到其价值被市场充分认可。

四、分散投资风险分散投资是降低投资风险的基本方法之一。

在价值投资中，我们应该将投资组合分散到不同的行业、地区和资产类别中。

这样可以降低单一投资的风险，同时提高整个投资组合的回报稳定性。

除了这些基本方法，成功的价值投资者还需要具备良好的心态和投资策略。

他们需要保持冷静和理性，不随市场情绪波动而盲目操作。

同时，他们还需要制定明确的投资计划和风险控制策略，以应对不可预测的市场变化。

综上所述，价值投资的基本方法包括寻找被低估的优质资产、进行基本分析和合理估值、购买低价股票并长期持有、以及分散投资风险等。

李剑让人百读不厌的两篇价值投资文章之二-----做好股收藏家李剑2007.11编者按：本文作者是深圳一位成功而低调的证券投资家他善于学习，勤于思考，在理解和运用巴菲特投资理论方面见解深刻独到，被一些股民誉为中国了解巴菲特最深的人之一；他2005年6月应邀在深圳市民投资论坛所作的演讲如何在中国做价值投资，被当作学习巴菲特理论的经典范文；他总结的十二字投资策略好股好价长期持有适当分散，已成为很多价值投资者的口头禅本文进一步系统阐述了他的投资理念，深入探讨了如何选择好股这一重要问题相信对那些希望在投资领域有所建树的读者会有新的启迪股市是一个喧嚣嘈杂的地方，很多在生活中比较明白的人一进股市便耳目失聪；股市又是一个充满诱惑的地方，很多在工作中较为理性的人一进股市便方寸大乱；股市更是一个不确定性很大的地方，这个世界的变数和搏弈太多太多因此，投资股票需要独立思考，沉着镇定；需要化繁为简，弃小就大，抓住主要矛盾；需要耐心持有，以不变应万变，达到不战而胜的至高境界人性是有弱点的，我也走过很长一段弯路，属于比较愚笨之人（廖：不是愚笨，而是太聪明了，只有五年的投机经历，而我是十年）总结自己的投资过程，1999年到2002年期间特别重要为了清算1999年前因盲目投机几乎导致破产的错误,连续三年读了几百本书，上千份财务报表，重点调查了十几家上市公司，在对投资的思考上可谓绞尽脑汁，几经痛苦，然而几番实践后柳暗花明，发现投资的道理其实非常简单概括起来，就是四条经验，即：投资要大气，选股要严格，买股要随时，持股要耐心投资要大气股票投资应大气在市场价格潮起潮落涨跌不定的氛围之中，在牛市熊市更迭交替利多利空层出不穷的环境之下，应该高屋建瓴，抓住核心问题，以此为指导，就容易解决赚钱的一切问题核心问题是，从长期而言，社会是不断进步的，经济是不断发展的，股市是永远向上的不管经历多少风风雨雨，都改变不了股市长期向上的本质美国道琼斯工业指数上个世纪初是100点，现在已经超过了13000点；上证指数1990年是100点，现在已经跃过了5000点作为一个投资者，只需要严格的选股，简单的买入并持有就行了具体而言，投资要大气包括以下几点：一是思想上不要计较小的利益比如一截波段，一点差价，甚至买入卖出时讲究挂低挂高几分钱等等关注蝇头小利而成天炒来炒去的人难以成就大事业有些股民尽管也知道某个股票有极为良好的成长性和发展前景，十年能涨十倍，但却在买入后老是盯着起起落落，计较几块钱的差价，倒来倒去，结果，捡了芝麻丢了西瓜，再也买不回来了，因小而失大比如贵州茅台中国石油招商银行，很多股友都跟着我在极为低廉的价格买到过，但一直持有到现在的人却极少事实上，世界顶尖的投资大师没有一个是炒短线的认真思考一下就会知道，既然股市总体趋势永远向上，投资者就应有远大的目标，牢牢抱住优秀公司的股票不为所动，立志赚足利润，依靠时间最终成为亿万富翁二是操作中不要讲究小的技巧比如高抛低吸止损底部顶部金字塔结构时间之窗黄金分割位包括所谓的牛市策略熊市策略等等都不外乎是技巧方面的东西，而不是智慧方面的东西在技术分析中有100多种令人眼花缭乱的技术指标，里面充满着各类看似精妙的技巧，就象赌场里的21点必胜法一样，其实都是一些雕虫小技,以此操作成功的能有几人？其中波浪理论最为典型，大浪里面有小浪，小浪下面有细浪，走向永远有无数种可能，你怎么操作？我后来投资股票，自定五不主义（曾经讲过三不主义）：不依大盘，不听消息，不作预测，不重技巧，不信技术技术分析最致命的问题是脱离公司的基本面,空对空地以价格变化去解释一切，也就是本质和现象相脱离，或者是离开本质谈现象投资者应该摈弃一切技巧这并不是说过头话,而是重要的理念问题古代项羽说过:学剑，一人敌；学书，万人敌！将军可以不是神枪手，但能指挥千军万马真正的盖世高手是不要任何武器，空手就能致胜买入并且长期持有虽然简单，却是智慧层面的东西智慧高于技巧人的一生当中其实只要长期拥有极为优秀的几只好股票，就享用不尽了,就象香港持有万科18年而成为巨富的刘元生那样三是心态稳不去理会大盘的波动涨跌，也不要害怕类似9·11金融危机以及最近的美国次级债券危机等等这类突发性事件心态不稳是长期投资的大敌健全稳定的神经系统是投资制胜的一个重要条件同时也不要去预测短期的走势而自寻烦恼，那其实是为股市算命股民一预测，上帝就发笑我一直主张不要看盘，不要去看价格的红绿跳跃，只要关心上市公司的基本面就行了1999年前我做了5年技术分析，下的功夫远超过当年读大学，最后得出的结论就是短期走势无法预测，也不用去作短期预测要说底部顶部，改革开放前就是中国经济最大的底部，而顶部这辈子是看不到的我们只应关心是不是优秀的公司，着眼的是公司的未来，选择的是长期持有，注重的是长期回报四是眼界高气魄大，眼界就高，就不会老盯着平庸的和失败的公司,也就是不会去买垃圾股,就会下决心只拥有最优秀公司的股票,就会努力提高自身的素质和本领,磨练出一双鹰一般锐利的眼睛,去辨别各种各样的公司我们要挑选的应该是极优秀的公司，不只是在行业中最佳，而且要在国内市场中最佳，最好还要将它们放在世界的大舞台上考察比较要把时间和精力都放在选择公司上面，要尽力使自己股票品种全是最好的，打开帐户，鲜花盛开，而不是杂草丛生投资要大气很重要，否则学价值投资就学不到精华学价值投资当然比学技术分析和听小道消息好得多,但并不等于就是学巴菲特，学巴菲特是要在价值投资的基础上追求卓越，追求大气，有了大气的思维，在思想意识上才有远大目标，目光才可能长远，思想才可能崇高做好人，买好股，把资金投到对社会有积极影响的公司中去荣毅仁先生的家训中有一句话很值得我们效仿：发上等愿，结中等缘，享下等福，首先强调的也是立志要远大这是指导思想和投资理念中很重要的东西选股要严格严格挑选股票是股票投资中的主要矛盾投资的核心问题是如何用较低的风险取得较高的回报，要解决这一问题就必须选好股票什么是投资哲学？这就是投资哲学回顾历史，在所有传统的股票投资理论中，最基本的理论就是长期好友理论了这一理论有句名言：随便买，随时买，不要卖它抓住了股市永远向上这一关键问题，但可惜方法不够严谨，思想不够卓越我主张批判继承这一经典：反对随便买，因为随便买会影响长期的收益水平，流于平庸；有些赞同随时买，因为随时买适合大多数人；完全赞同不要卖，因为不要卖抓住了投资的大方向我的格言是严格选，随时买，不要卖世界上许多投资大师的辉煌业绩证明，严格选股是极为重要的下面着重谈严格选的问题这就不得不提一下随机漫步理论，这种理论莫名其妙的非常出名，它为了证明市场是有效的投资者的选股功课是徒劳的，经常举出猴子掷飞镖的例子来说明买股票用不着花工夫去认真选择，选择的结果与猴子乱掷的结果也差不了多少这实验虽然非常有趣，却并不科学，并不能证明随便买正确因为大部分人的注意力被实验者引向了猴子，却忘了与猴子做类比的投资者是些平庸的投资者（准确地说是些华尔街的股评家）因此，巴菲特严肃地指出，如果市场总是有效的话，我们这些人只有去喝西北风了要成为一个卓越的投资者，就必须严格挑选极为优秀的公司我曾对采访我的记者反复说过，投资者要有股不惊人誓不休的精神那么，什么样的股票才是惊人的呢？主要有两层意思，一是在有生之年能拥有几只涨幅达到100倍的股票我已经用五年时间拥有了几只涨幅十几倍的股票，相信能有那么一天，某只股票在我的珍藏下涨幅能超过100倍我已年过50，深感觉悟太晚，所以只敢提100倍我对女儿的要求就不一样了，是要在有生之年拥有几只涨幅超过300倍的股票第二层意思是选择的股票必须要万千宠爱在一身，就是要拥有多种独一无二的竞争优势无论从哪个方面来考察公司，无论怎么苛刻，都挑不出影响公司长期成长和收益的毛病来，它是那样地卓越和超群很多人一听100倍会有些吃惊，其实稍微举几个例子就能说明这并不罕见比如沃尔玛和微软公司上市也不过20~30年，股价都已涨了500~600倍之多，我们身边的万科按1990年的原始股股价一元计算，则已涨了1400多倍具体应该怎么来选择这样的优秀上市公司或股票呢？是不是要多看财务报表呢？我要强调阅读财务报表只是价值投资的一个基础方面我自己就走过一段弯路，还差点钻进牛角尖注意研读财务报表只是表明关心基本面，这与专看k线图和听小道消息确实不一样，但这还不算是价值投资，更不等于是学巴菲特我认为,调查和思考企业的重大问题,比如持续竞争优势问题,盈利模式问题,自主定价权问题，未来利润增长点问题,行业特点问题，管理层问题,市场价格和内在价值的差异问题等等,才是价值投资的首要步骤和关键内容这些问题财务报表上没有，或者说不直接反映阅读财务报表含在调查里面要通过阅读财务报表去思考企业的重大问题我思故我赚，思考的重要性就在这里因为要选择极为优秀的公司，光阅读财务报表是远远不够的好的投资者应该是董事长，而不是会计要从大处着手，首先考虑公司有没有独一无二的竞争优势这个独一无二极其重要，你会一下子就把优势公司和一般公司筛选出来我有个习惯，如果用半个小时都找不出一个独一无二出来，我就要放弃它了，尽管它可能看起来股价较低如果有人问我某只股票怎么样，我先会反问：它有什么独一无二的优势？说到独一无二的竞争优势，很多人会以为这就是常说的核心竞争力其实，它包括核心竞争力，但不光是核心竞争力严格说，核心竞争力是管理科学的概念，这个概念是两个美国管理科学家在1990年提出来的，主要是指企业的研究开发能力生产制造能力和市场营销能力，是在产品创新的基础上，把产品推向市场的能力它强调的是核心能力和技能这种能力，只属于我所说的独一无二的竞争优势的一种，仅以此来作为评判企业优劣的标准是远远不够的管理学是科学，投资则是科学与艺术的结合在投资学上，独一无二的竞争优势含义要丰富得多否则就无法理解什么是傻瓜都能赚钱的公司了独一无二的竞争优势有很多种，为了更加易于理解什么是好股，我归纳了主要的六种，可能互相之间会有点重合或者互为因果第一，垄断优势按照经济学上的垄断的含义，是指单一的出卖人或少数几个出卖人控制着某一个行业的生产或销售我用自己的话说，就是独家生意或者说得长一点，是独家经营，或者重要产品服务的最先推出和独家拥有香港交易所和澳大利亚交易所就是独家生意，在本地区本国独此一家，别无竞争美国辉瑞药厂的伟哥刚推出来的时候，也是独霸天下当然，垄断除了独家生意以外，还有一种叫寡头垄断，我们在市场上经常能发现，80%的市场和利润被两至三家最大的生产组织所拥有银行信用卡大部分必须通过万事达或维萨两家国际组织的网络,世界上的碳酸性饮料的市场基本上就被可口可乐和百事可乐所垄断国内牛奶的市场最大的两家是蒙牛和伊利不过，我更推崇的是独家垄断第二，资源优势资源就是与人类社会发展有关的能被利用来产生使用价值并影响劳动生产率的诸要素很多公司都拥有各自的资源资源的关键在于稀缺，按照稀缺的程度可以分成不同的等级比如江西铜业拥有铜矿，但却还不具备独占的优势，因为很多铜业公司也有铜矿，不能算是最高等级中国石油的等级就要高一些，南非的黄金钻石等级更高一些，而盐湖钾肥所拥有的钾盐矿，则占全国总量的近90%，这种资源的优势就具有独一无二的性质又比如离开了茅台镇就生产不了茅台酒，那么茅台酒厂资源优势就具有独占性质我最喜欢的是具有独占性质的资源优势的公司第三，品牌优势有品牌的企业很多，有了品牌并不等于有了独一无二的优势品牌优势的独一无二简单地说就是要强大，强大到行业第一茅台号称国酒，同仁堂号称国药，耐克公司那简单的一勾，就是世界最好的体育用品公司和运动产品的标识，已深深为全世界特别是年轻一代消费者所喜爱这种优势也是巴菲特的最爱，他叫做消费独占，我有时把它叫做消费者心理霸占，就是把消费者的魂勾去了比如同样的产品，人家就要买这个牌子的,哪怕这个牌子贵了一大截第四，能力技术优势也就是大家讲得最多的核心竞争力能力指的是公司团队在决策研发生产管理营销等方面的技能，比如万科公司，它在品牌强大之前，主要是管理团队极为优秀，能力太强，堪称地产界第一烟台万华的mdi制造技术独家拥有微软的技术优势简直是世界老大，任何软件产品不适用dows系统，你就麻烦了1997年我第一次接触到招商银行的一卡通时，就深为他们的专业能力创新能力和服务能力所震动一张卡片，居然可以活期定期本币外币全包含，而且比存折易带，又不暴露存款数字这在当时可是全国领先其后他们还不断推出金融服务创新品种，一直在同业中处于领先地位，这就是能力技术优势最直观的例证第五，政策优势政策优势主要是指政府为加强相关产业的战略位置，制订有利于发展的行业政策与法规，使相关产业形成某种具有限制意义的优势除了专利保护和减免税优惠政策外，有个原产地域保护政策也很有意思例如香槟酒香槟是法国一个地方，只有这个地方生产的气泡酒才能叫香槟，别的地方就不行政策优势，就是指这种具有限制性质的优势云南白药，片仔癀，马应龙三个公司的产品被列为国家一类中药保护品种，在很长时间内别人都不能生产，甚至也不能叫这个名字茅台镇上也有别的酒厂，但只有茅台酒厂的酒才能叫茅台这个名字最后，行业优势行业分析是投资者作出投资抉择很重要的一步，有时甚至是投资成功的先决条件因为有些行业牛股成群,投资的赢面高;有些行业却牛股稀少,投资获胜的概率低这是因为基本面确实如此：有些行业就是有先天优势，有些行业注定要吃亏有些行业就是稳定增长，没有周期性，比如食品饮料业；有些行业就是门槛高，大部分企业进不来，比如航天业；有些行业就是有提价能力，不会你杀价我也杀价，比如奢侈品行业；有些行业的产品就是不怕积压，甚至越积压越值钱，比如白酒葡萄酒；有些行业就是集中度高，它们的优势就是竞争对手少，比如银行业保险业，更不要说交易所和银行卡国际组织有专家喜欢用行业利润永远趋向平均化的经济学理论与我辩论，意思是当一个行业拥有暴利的时候必然会引起更多的人和企业进入，从而带来行业利润最后平均化其实这只是一般而论，很多情况并不如此，因为行业壁垒是客观存在的当然，拥有其中一种独一无二的竞争优势，还不能构成买入这家公司的充分条件有了其中一种独一无二的竞争优势就有了关注的前提接下来要考虑的是这种优势能不能形成极强的赢利能力？比如自来水电力燃气桥梁高速公路铁路等公用事业公司，虽然具有明显的垄断优势，可是价格受管制，没有自主定价权，能赚大钱的不多在美国上市的中国公司中，广深铁路表现不佳，11年只涨了一倍多铁路是高度垄断行业，业务好的不能再好，它不太赚钱就是因为事关民生票价不能乱提张小泉是著名的剪刀品牌，当没有能干的管理层去经营去继续开发的时候，它根本就赢不了利很多公司拥有资源优势，但当国际商品资源价格处于低潮时，它也是一筹莫展我们投资股票，最重要的一点就是看它有没有良好的收益，所有的优势最终也还得落实在收益上那么，极为优秀的公司平均每年的利润增长率至少应该是多少呢？我前面说过要股不惊人誓不休好股票应该具有数十倍的成长潜力和前景，平均每年的利润增长率不能低于20%，当然，能超过30%就更好茅台，招商银行，万科就超过了30%蒙牛在前几年甚至达到了惊人的90%有了某种独一无二的竞争优势，又有极强的赢利能力，是不是够条件了呢？还是不够，还要看它的优势和盈利能力能不能长期保持也就是通常所说的持续竞争优势这一点难度更高，更有技术含量买股票就是买未来，长寿的企业价值高一个公司在某一年赚钱不难，难的是一辈子赚钱bb机刚出来的时候风光无限，但没几年就不行了柯达乐凯等生产胶卷的公司由于数码相机的出现变得非常被动这就需要我们的眼光更为长远，思想更为深刻这就需要这个公司万千宠爱在一身,也就是多种竞争优势都具有可能会有人说，您说的公司近乎完美，好像很难寻觅其实在我的持股名单中符合的就不止一个，有兴趣的读者不妨用条件套一套要做到股不惊人誓不休，当然不会是一件轻而易举的事但你发了上等愿，至少能结中等缘吧我主要是提供一个严格的思路，在挑选股票方面要精益求精，锦上添花，没有止境这才是追求卓越，这才是无懈可击谈了这么多，一直没有谈到价格，价格不太重要吗？不是的，价格当然重要，安全空间这个词简直是价值投资者的口头禅好公司加上好价格才是好股票我曾经把巴菲特的投资策略概括为十二个字：好股，好价，长期持有，适当分散就已经把好价包括在内了但我们谈的主要问题是优秀公司的问题同时我认为，相对价格来说，好股是第一位的先好股，再好价；先定性，再定量这也是一种投资哲学买股要随时买股要随时，就是主张随时买必须申明，这是针对大多数人尤其是有稳定后续资金的工薪阶层而言的经常有人面容严峻地向我提出：随时买，价格不用管了吗？万一买到高价的怎么办？其实，提问题的朋友没有深思熟虑过，价格问题是个复杂的问题，在实践中甚至是可遇不可求的问题，能力圈之外的问题你如果有幸常能在入市时遇到9·11或者金融危机之后这样的大机会，当然是件美事，然而股市牛熊难测，风云莫辨，不确定性是主流，必须以不变应万变来对付我的经验是，努力捕捉机会也会丧失机会，放弃这样努力也许就逮住了更多机会多想想方法，而不要动太多的脑筋去想买入时机的问题，也不要成天去盘算市赢率的高低不同的人参加工作有先后，入市时间有早晚，一旦决定投资，难免会买到高点低点，但有了严格选和不要卖，即使是不那么幸运，最终还是会大获全胜有的股友引用巴菲特先生坐拥几百亿现金不出手，并表示愿意一直等下去（等到合适价格）的例子，来反驳我的随时买，甚至指责我有背离巴菲特的嫌疑然而我经过再三思考，坚信这并无大错，尤其是这么多年，眼见很多朋友一再等待贵州茅台招商银行港交所等股票的价格跌到他们的心理价位，结果或者是永远无法买到，或者是失去耐心买得更高的事例，更能感受到学习巴菲特不能教条的重要意义不要忘了，在美国投资界百万富翁和千万富翁组成人员状况的调查中，尽管顶尖的往往是职业投资者，但人数比例最高的恰恰是在二战以后简单买入并且长期持有的普通投资者大史学家司马迁在史记货殖列传中说过一段精辟的话：无财作力，少有斗智，既饶争时就是没钱靠体力，钱少靠智力，钱多靠掌握时机坐拥几百亿现金的巴菲特已经取得了巨大成功，属于世界顶尖钱多的那一类我的这个随时买不包括拥有大资金的投资者和专业投资机构，只是针对大多数普通投资者而言大多数人属于钱少的工薪阶层，每月有固定的工资奖金收入，随时买就是每个月都用工资奖金的剩余部分买，这种固定的买法最终能使买到的股票成本平均化，既不会太高，也不会太低，但由于严格挑选，买到的基本上是优秀公司的股票，长期来看，收益率还是极为可观这是靠智力的买法，只要实施，可以说人人都可以成为亿万富翁不信的话，看看我给出的这个方法：深圳的年轻人如果月薪在3000元左右，那么一对情侣如有毅力又有恒心，每月拿出收入的20%，即每个月各拿出600元来进行投资，按月买进那些平均利润递增在20%以上的公司股票，无论如何都不再卖出40年后，就轻松成为亿万富翁了有兴趣的朋友不妨计算一下当然，选到平均每年不低于20%增长的优秀股票有一定难度但工资奖金是会不断增加的，如果把增加部分中的20%再追加投资，不就好事易成了吗？持股要耐心投资的辩证法在于：该复杂的复杂，该简单的简单选股要严格，属于复杂的范围，但买股要随时和持股要耐心则格外简单，就象风暴之后天空特别碧蓝一样在中国古代哲学中，有很多极具智慧的话语，如不战而胜，无为而无不为，不战而屈人之兵，等等特别是大道至简和以不变应万变这。

投资理财中的价值投资技巧在当今社会，投资理财已经成为许多人赚取财富和实现财务目标的重要途径之一。

在广泛的投资选择中，价值投资被认为是一种长期持有资产并寻找被低估的投资机会的策略，以获取良好收益并保证投资的安全。

本文将分享一些在投资理财中的价值投资技巧，希望能帮助读者在金融市场中做出明智的决策。

一、深入研究和分析价值投资的核心思想是通过深入研究和分析，寻找被低估的股票、基金或其他投资工具。

作为理性的投资者，我们应该关注于公司的基本面，包括财务状况、行业竞争力以及管理团队的实力等因素。

通过详细的研究，我们可以评估一家公司的真实价值，并辨别出低估或高估的机会。

二、长期投资和耐心等待价值投资是一种长期的策略，需要耐心等待股价回归到其真实价值。

当我们发现被低估的投资机会时，我们应该将其视为长期投资，并不断关注其发展情况。

通过耐心地持有，我们能够享受到资本收益和分红等长期回报。

三、风险控制和分散投资在价值投资中，风险控制是至关重要的。

我们应该对投资进行充分的风险评估，并采取相应的风险控制措施。

分散投资是一种有效的风险控制方法，通过将资金分配到不同的投资项目或资产类别，可以有效降低单一投资的风险。

四、避免情绪驱动的决策在投资理财中，情绪对决策产生重要影响。

贪婪和恐惧是投资者最常遇到的两个情绪，可能导致盲目追涨杀跌。

作为价值投资者，我们需要保持冷静和理性，不要被市场短期波动所左右。

我们应该坚守自己的投资原则，不受情绪驱使。

五、持续学习和适应市场变化金融市场变幻莫测，投资环境会不断发生变化。

作为投资者，我们需要持续学习和适应市场的变化。

通过了解行业动态、宏观经济走势和投资新闻等信息，我们能够更好地把握投资机会，做出明智的决策。

六、寻求专业意见和建议在投资理财过程中，我们可以寻求专业意见和建议。

金融顾问、证券分析师等专业人士具有丰富的专业知识和经验，能够为我们提供有价值的投资建议。

然而，我们也需要保持独立思考，不要盲目跟随他人的建议。

李剑的价值投资总结第一部分：总的系统工程一、系统工程的五个环节是：1、好行业；2、好企业；3、好价格；4、长期持有；5、适当分散；二、不战而屈人之兵，善之善者也，它指导我们要以尽可能低的成本、尽可能低的价格、冒最少的风险去赢取最大的回报。

长期持有优秀的企业才能赚大钱，不战而屈人之兵是最高明的战略。

三、价值投资理论分为四个步骤。

第一步：选择目标股票；第二步：确定目标股票的内在价值；第三步：当股票市场价格与内在价值之间出现安全边际时，购入该股票；第四步：等待股票市场价格达到内在价值或者高出内在价值一定幅度时卖出该股票。

这是对市值率估值方法最早最系统的表述。

第二部分：选股原则一、先胜而后求战（总体概括）1、投资之前要认真分析一家企业的年度报表；2、并实地了解它们的产品和服务；3、思考它们所处行业的特点；4、思考它们的经济护城河的有无和强弱；5、判断它们的市场价格是否便宜或合理；6、同时分配一笔合理的资金以避免过于集中。

二、关于企业的产品1、产品独一无二、2、产品供不应求、3、产品量价齐升、4、产品永不过时三、关于消费特点1、品牌消费、2、大众消费、3、反复消费、4、奢侈消费5、成瘾消费四、总体分析1、良好的历史高增长数据。

这一点，仅限于稳定高成长行业，特别要提防衰退性行业和强周期性行业；2、经济护城河的宽度和种类。

优势越多越好，护城河的宽度越宽越好、种类越多越好，所谓“万千宠爱在一身”，就是指的如此；3、产品和服务有长久的、广大的、反复的、强烈的需求；4、有未来确切的利润增长点。

这一点，越具体越好；5、提价能力强、成本低（比如年复一年生产同样的简单产品）。

每个企业的产品都可能遇到销量瓶颈和成本上升，有了这两条就可以不断提升利润。

五、研究企业首先是研究企业的产品和服务1、研究它们是否有广大而久远的需求2、研究它们的质量、功能和独特的性质3、研究它们的影响力即品牌，它们受欢迎的程度六、选股三步舞曲：1、垄断；2、提价；3、无限扩张。

价值投资的三种模式价值投资有三大永恒主题：价值成长行情，估值恢复行情，困境反转行情（业绩爆发式增长模式）。

估值恢复行情主要指因各种原因，造成市场价格严重低于价值而产生的低估股恢复到正常估值的行情。

困境反转行情则是指经营困难企业因各种原因，比如景气回升、重组或技术/市场突破而产生的业绩反转行情。

其实，这两种行情本质上同属一类，都是一种估值恢复。

困境反转行情是因业绩变化带来了新价值、严重超出其原有的估值定位，所以必然会产生估值修复动力。

区别主要是，长期低估股的价值恢复属于白马行情，发生变化的是市场情绪和估值；而困境反转则是企业基本面的变化，是一种需要被市场发掘出来的黑马行情。

所有估值修复都是阶段性的，估值到位后就会进入一种新的平衡态。

相比于以上两种估值修复行情，做价值成长行情更是一种长期投资行为。

如果成长股还兼价值低估，那当然皆大欢喜，那就可能有估值修复和价值成长双轮驱动，即所谓的戴维斯双击。

但价值成长股经常可能并没有绝对的低估而只是相对的低估甚至没有低估，这时就只能做由业绩成长的推动了。

比如，在现在和可预期的未来一两年时间，业绩成长不低于或在30%左右，那这种价值成长股虽然几年内市盈率都可能在30几倍左右波动，但股价却会被成长性推动着上涨。

我在成长股前加上价值两字是有特定含义的，是特指至少其成长具有几年可持续性（一般可持续的成长性也就百分之几十而已）、而估值也并不过分的成长股，这种股应该是拿的越久越受益。

A股里有很多被标榜和被爆炒的成长股，其实不少已经严重透支了未来几年的成长性。

从谨慎的角度，我不考虑3季报后动态市盈率仍超过40的成长股。

至于那些百分之几百几千业绩突变的所谓高成长黑马，大多都是产品突然大幅提价、卖资产、资本注入、并表等一次性因素造成，大多不可持续，而且都是爆炒后我们才知道原因，不看也罢。

比如因提价或并表造成业绩突然暴涨百分之几百，你今年大幅提价了明年就不可能再大幅提价了，你今年并表了明年就没业绩突变了，那你明年的业绩成长性一定是要大幅下降的，虽然每股收益仍可能高位徘徊。

好价、好股、集中投资、阶段持股国内著名投资人李剑针对投资，尽管没有出书，但提出了三篇经典之作，我个人认为，这三篇文章是中国证券市场的一件大事，他确立了证券投资，尤其是在中国证券市场投资之路，是中国证券市场标志之作！他的三篇文章的核心是“好股、好价、长期持股、适当分散”，指出在中国证券市场中不做波段、不做技术分析，不看图形。

以“以不变应万变”、“无为胜有为”的哲学道理直接指引投资。

李剑的思想深刻地影响着我，对我看待证券投资的转变起到了巨大作用，只可惜素未谋面！对于他的“好股、好价、长期持股、适当分散”，在实践中，我结合自己的一些思想和操作，借助李剑先生的言论重新定位，也许对于李剑先生来说，可能是推翻式的结论，但丝毫不影响他在我心中的地位！对于投资，我的观点是：好价、好股、集中投资、阶段持股（一）次序的变更，表明我更注重价格李剑先生首先将好股排列在第一位，而我却将好价排在第一位。

谁更像价值投资，当然是李剑先生！但是，我不愿将自己捆绑在价值投资定式的牢笼中，我更愿意探求投资的真谛，无论他是不是价值投资；因为，我发现，就算是价值投资的标志式人物巴菲特也是在价格更为低廉的时候出手，更注视价格，尽管他说过“在恐慌中贪婪，在贪婪中恐慌”，但屡屡抄底，而不是只买入不卖出，说明他有一套区别价格高低的方法或者策略，我认为，他应该和我一样，首先将价格放在了第一位！那量化分析、技术分析和价值投资谁更能判断价格？我认为，是技术分析！价值投资只能估值，基本上完全脱离了证券市场来看价格，但市场先生的变化无常，时常让价值投资者常常被套，盈利的时间不断被拉长；量化分析采用数量模型添加扰动因子，其实就是采用市场因素的量化，将大概率事件用概率表现出来；尽管技术分析存在种种缺陷，但技术分析完全建立在市场分析基础上，更贴近市场，对市场中价格的高低的判断更为明显，因此，我认为，判断市场价格的高低：第一步，就是要采取技术分析手段！这是我对技术分析的再认识。

价值投资三原则：内在价值、安全边际和市场波动ZT正在或者准备走价值投资之路的朋友或许都在思考这样一个问题：价值投资一定能让我们实现自己的财富梦想吗？对于这样一个问题，价值投资实践的集大成者巴菲特如是说：“价值投资并不能充分保证我们投资盈利，因为我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。

”换句话说，价值投资之路并非坦途，其未来其实是充满了诸多变数和不确定性，从这一点说，价值投资与其他的投资（投机）路径没有太多的分别。

然而，老巴最后话锋一转：“但是价值投资给我们提供了走向真正成功的惟一机会。

”大师毕竟是大师，话语简洁，掷地有声。

这是一个成功者所下的断语，价值投资者在细节上的一切探讨都是以这句话为前提的。

内在价值：最接近的就是赢家人类财富史上有文字记载的最早的财富交换发生在古巴比伦和古埃及国王之间。

交换的财富包括布匹、香料、家具、青铜器、珠宝和黄金。

这样大规模的财富交换无疑蕴含着价值判断的逻辑在内。

而对价值的判断恰恰是价值投资的前提、基础和核心。

价值投资，简而言之，就是在一家公司股票的市场价格相对于其内在价值有较大折扣时买入。

内在价值在理论上的定义就是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金的折现值。

但是问题来了，一家企业余下的寿命到底有多长？能产生多少现金？这本身就充满了悬念，以这个充满了悬念的现金流为基础而形成的判断有多大的可信度?再有，折现率该如何确定？在不同的时点、不同的投资人会有不同选择，据以计算的价值必然是失之毫厘、差之千里。

如果不能做到精确的价值评估，又怎能知道应该在什么价位购买股票？如果说这是价值投资人最大的困惑所在，当不为过。

关于内在价值的计算，巴菲特最主要的合伙人查理·芒格曾说过一句耐人寻味的话：巴菲特常常提到现金流量，但我却从未看到他做过什么计算。

巴菲特本人对于内在价值的计算最为详细的叙述出现在1996年致巴克夏公司股东的信中：“内在价值是估计值，而不是精确值，而且它还是在利率变化或者对未来现金流的预测修正时必须相应改变的估计值。