欧洲金融危机·创新·监管

金融危机与金融监管引言：金融危机是指由于金融市场的异常波动、金融机构的破产或系统性风险引发的一系列经济和金融问题。

为了防范和应对金融危机的发生，金融监管机构在金融市场中发挥着重要的作用。

本文将探讨金融危机与金融监管之间的关系，以及金融监管的重要性和挑战。

一、金融危机的成因和影响1.1 成因金融危机的成因多种多样，包括过度杠杆、资产泡沫、信贷违规等。

其中，过度杠杆是金融危机最主要的根源之一，即金融机构过度依赖借贷和杠杆操作，导致风险集中加剧。

1.2 影响金融危机对经济和社会的影响是深远的，包括经济增长放缓、失业率上升、企业破产等。

同时，金融危机还会对全球范围内的金融体系产生连锁反应，引发国际金融市场的动荡。

二、金融监管的目标和原则2.1 目标金融监管的主要目标是维护金融市场的稳定和秩序，确保金融机构和市场的健康运行，降低金融系统面临的风险，并保障金融服务的公平和安全。

2.2 原则金融监管的原则包括风险控制、透明度、公正性和合规性。

风险控制是金融监管的核心，通过规范金融机构的行为，防范金融风险的发生和传播。

透明度和公正性则确保市场信息公开和公平，减少信息不对称带来的不利影响。

合规性是金融监管的基础，要求金融机构遵守法律法规和监管规定。

三、金融监管的重要性3.1 防范金融风险金融监管机构通过加强对金融机构的监管和评估，可以及时发现和应对金融风险，防范金融危机的发生。

例如，设立资本充足率要求，限制杠杆操作，减少金融机构的风险暴露。

3.2 维护金融市场秩序金融监管机构的存在可以确保金融市场的有序运行，减少市场操纵、内幕交易等不合规行为，维护参与者的权益，增强市场的透明度和公正性。

3.3 促进金融创新和发展金融监管既需要监管的力度，也需要给予金融机构一定的创新空间。

只有在监管的框架下，金融机构才能更好地推动金融创新，为经济发展提供有益的金融服务。

四、金融监管面临的挑战4.1 跨境监管难题随着全球金融市场的互联互通，跨境金融活动频繁，金融监管面临的挑战也日益增多。

欧盟的金融监管与银行业改革近年来，欧洲经历了多次金融危机的考验，这促使欧盟加强其金融监管体系，并进行银行业改革。

本文将探讨欧盟的金融监管机构以及其在银行业改革方面所采取的措施。

一、欧盟的金融监管机构1. 欧洲银行监管局（EBA）欧洲银行监管局是欧盟主要的金融监管机构之一，其职责是维护银行体系的稳定和安全。

EBA致力于制定和推行相关的银行监管标准，并监督和评估欧盟成员国银行机构的风险管理和合规情况。

2. 欧洲证券和市场监管局（ESMA）欧洲证券和市场监管局负责监管欧盟的证券市场和金融交易所。

该机构的目标是确保欧洲金融市场的透明度、稳定性和公平性。

ESMA 负责制定监管规则，并监督和评估欧盟成员国的证券市场机构和金融交易所的运作情况。

3. 欧洲保险和职业养老金监管局（EIOPA）欧洲保险和职业养老金监管局负责监管欧盟的保险业和职业养老金市场。

该机构的任务是确保保险公司和养老金机构的稳定性和财务健康状况。

EIOPA负责监督和评估欧盟成员国的保险公司和养老金机构的监管要求和风险管理能力。

二、欧盟的银行业改革1. 强化资本充足率要求为了增加银行业的稳定性，欧盟提高了银行的资本充足率要求。

这意味着银行需要保持足够的资本来覆盖其风险敞口，以应对潜在的风险和损失。

这样可以提高银行的抗风险能力，减少金融危机的冲击。

2. 引入银行压力测试为了评估银行的稳健性，欧盟引入了银行压力测试。

这是一种模拟金融危机情景的测试，用于评估银行在不同压力下的资本情况和风险承受能力。

通过这种测试，监管机构可以更好地了解各银行的风险状况，并采取相应的监管措施。

3. 建立银行解决机制欧盟建立了单一银行解决机制（SRM），旨在更好地处理银行破产和风险问题。

SRM由欧洲银行解决局和各成员国的国家银行解决机构组成。

这一机制为欧盟内的银行提供了更好的风险管理和破产解决机制，以减少银行危机对整个金融体系的冲击。

4. 改善金融机构的监管和合规欧盟加强了对金融机构的监管和合规要求。

欧洲金融：创新·危机·监管杜莉①张鑫②（吉林大学中国国有经济研究中心商学院长春130012）内容提要：金融创新、金融风险或危机与金融监管三者之间有着内在的逻辑关系。

金融创新带来的金融风险和危机的防范在一定程度上依赖于金融监管的强化。

欧洲金融的创新与监管一直有自己的特征。

总体上看，欧洲金融监管对其金融风险控制能力较强，但全球性金融危机仍然暴露出弱点和不足。

本文从金融创新理论和欧洲金融创新历程的梳理入手，对其金融监管以及欧洲国家应对金融危机所采取的措施进行研究和探讨，并借鉴其经验和教训提出完善我国金融监管的建议和思路。

关键词：欧洲金融危机创新监管一、20世界60年代以来欧洲主要国家的金融创新20世纪60年代出现的欧洲美元市场是欧洲金融创新的高潮。

此期间，欧洲债券市场的浮动利率票据（FRNs）、票据发行便利（NIFs）、欧洲商业票据（ECP）、欧洲中期票据（EMTNs）等创新型金融产品应运而生。

③（一）英国在金融市场、金融服务和金融监管上的创新①作者简介：杜莉，吉林大学中国国有经济研究中心教授，博士生导师，研究方向：金融学。

②张鑫，吉林大学商学院博士研究生，专业方向：金融学。

※教育部重点研究基地项目“国有商业银行产权制度改革效应评析”（2009JJD790016）。

③应展宇.变革中的欧洲金融体系：1980-2000[J].世界经济，2005（7）.英国的金融创新从80年代开始迅猛发展。

1978年，英国的伦敦证券交易所引入了股票期权的交易业务；1984年，伦敦国际金融期货交易所开办了伦敦《金融时报》100种股价指数期货交易；①1982年成立了伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）；1986年10月，实施了“大爆炸”式的金融改革，废除各项金融投资管制，允许银行提供包括证券业务在内的综合性金融服务；②1992年，LIFFE与伦敦期权交易市场合并，1996年收购伦敦商品交易所，进行英镑、德国马克、美元、日元、瑞士法郎、欧洲货币单位、意大利里拉的期货和期权合约，70种英国股票期权、金融时报100种股票指数期货和期权以及金融时报250种股票指数期货合约等交易；③1996年1月，宣布开放英国国债的出售及回购市场；1996年7月15日，中央自动清算系统启用，实现了证券交易的无纸化自动清算；1997年，LIFFE重组，退出新的交易系统，取消了公开喊价的交易方式；④2000年，推出全新的金融衍生产品——全球股票期权；2007年，“绿色金融”在英国推广，金融业强调将金融工程与环境保护相结合，解决温室效应问题。

一、危机发生前西方银行业的发展趋势和特征随着金融的自由化、全球化的不断发展,全球金融的网络化和一体化趋势加强,自上个世纪末期以来,西方发达国家的金融体系发展出现了两个显著的变化:其一,系统性风险和网络化风险大大增加。

金融风险以新的方式不断在国际金融体系中积聚,并高度集中在少数超强银行业金融机构。

经历了一段高速发展和整合期后,一些全球性的超强银行业金融机构、投资银行、证券公司开始在信用中介领域和国际金融体系中发挥核心作用,在业务创新、机构兼并、金融衍生交易等方面具有垄断地位,主导着全球银行业,这一趋势以美国上个世纪80年代一系列金融放松法案及1999年出台的《金融服务现代化法案》为标志得到迅速加强。

金融机构的兼并整合和跨业经营以及投行业务的兴盛,导致了风险逐步向大型金融机构高度集中,现代的金融机构逐步成为全球化金融网络的一员和重要节点,某些机构如投资银行往往由于交易范围广、交易深度强而成为对金融系统安全有重要影响力的机构,但是在全球化金融网络中各金融机构之间以及各金融市场之间却缺少严格的防火墙,致使国际金融体系的稳定性变得更加脆弱,系统性危机风险性比以往大大增加了。

其二,银行的业务经营模式发生了根本性的转变,从传统的“买进—持有”经营模式转变为“发起—分散”模式。

金融行业竞争的不断加剧,使银行经营逐步从表内业务主导型向表外业务主导型转变,金融工具创新,尤其是信用衍生品市场和迅速发展的证券化技术的互动有力地推动了这种业务经营模式的转变。

“发起—分散”模式重要特征是:第一,对流动性市场的依赖程度加深,出现了金融机构的融资和流动性主要依靠资本市场的特征;第二,随着各类投资者的加入,风险被分布到了多样化的投资者群当中,市场的广度和深度都大大提高了;第三,大型的信用评级等中介机构在金融市场和银行的“发起—分散”运作模式上发挥日益重要的作用;第四,金融创新创造的金融衍生产品大大提高了金融机构的杠杆率。

第五、资产证券化扩大了表外资产业务,在提高了盈利性的同时也积聚了巨大的风险,表外业务的风险以及各种金融衍生产品之间的关联性风险,在经济繁荣时期容易被忽视和掩盖。

金融监管的发展历程金融监管是指由政府或相关机构对金融机构和金融市场进行监督和管理的活动。

随着金融业的不断发展和金融风险的出现，金融监管也在不断演变和完善。

以下是金融监管发展的历程。

1. 初期监管（18世纪~19世纪中叶）：最早的金融监管主要集中在对银行业的监管。

英国于1694年成立了第一家中央银行——英格兰银行，后来其他国家也相继成立了中央银行。

这些中央银行负责管理货币供应、稳定金融体系和保持金融稳定，为金融监管奠定了基础。

2. 波动与危机（19世纪中后期）：19世纪中后期，由于工业化和全球化的推进，金融市场出现波动和危机。

为应对这些问题，各国纷纷加强了金融监管。

1882年，英国成立了首个金融监管机构——英国银行家协会，负责对银行业进行监督。

同时，各国开始引入更多的法律法规，对金融市场进行规范和监管。

3. 新的金融监管模式（20世纪上半叶）：二战后，金融监管进入了新的阶段。

各国纷纷建立了更为完善的金融监管框架，引入了更多的监管机构和法规。

1944年，布雷顿森林协议的达成，使得国际金融监管也成为可能。

国际货币基金组织（IMF）和世界银行等国际组织成立，负责监管全球金融体系的稳定。

4. 金融创新与监管挑战（20世纪下半叶）：20世纪下半叶，金融创新不断涌现，金融市场更加复杂，监管面临着新的挑战。

1980年代起，各国相继进行金融市场的自由化和放松管制，以推动经济发展。

但这也带来了金融风险的增加，如银行危机和金融市场暴跌。

为了规避这些风险，各国开始加强金融监管，提出更为严格的资本充足率要求等措施。

5. 金融危机与监管改革（21世纪）：21世纪初，国际金融危机爆发，引发了对全球金融监管体系的反思与改革。

各国加大了对金融机构的监管，提出了更加严格的监管要求。

同时，国际社会也加强了合作，推动建立更加有效的全球金融监管框架，以应对金融风险的跨境传播和其他挑战。

综上所述，金融监管在演变和完善过程中不断适应金融行业的发展和挑战。

欧盟的金融监管与稳定机制从金融危机中吸取的教训金融危机是过去几十年来全球经济最严重的挑战之一，对欧盟国家造成了巨大的经济和社会影响。

为了应对危机，欧盟采取了一系列金融监管和稳定措施，并从中吸取了宝贵的教训。

本文将探讨欧盟在金融监管与稳定机制方面所面临的挑战以及从金融危机中所获得的经验教训。

一、金融监管的挑战1.1 跨国金融机构的复杂性在金融全球化的时代，跨国金融机构的复杂性使得监管变得更加困难。

这些机构涉及多个国家，其业务和风险相互交织，需要跨国合作和信息共享。

1.2 金融创新与监管滞后金融创新为金融市场带来了更多投资和融资选择，但也带来了更加复杂的金融产品和交易方式。

监管机构通常滞后于金融创新的发展，导致监管体系与金融市场的不匹配。

1.3 欧洲国家的差异性欧洲国家在监管政策和法律体系方面存在差异，这给跨国监管和协调带来了困难。

一些国家可能对监管限制持保守态度，而另一些国家可能更加开放和自由。

二、金融监管与稳定机制的教训2.1 提升监管机构的职能和能力欧盟应加强监管机构的职能和能力，包括提高对跨国金融机构的监管能力和风险评估能力。

监管机构应该具备足够的专业知识和技能，能够应对金融创新和复杂性带来的挑战。

2.2 建立跨国合作机制为了有效监管跨国金融机构，欧盟国家需要建立跨国合作机制，加强信息共享和协调行动。

这将有助于应对跨国金融风险，并提高监管的效率和效果。

2.3 加强资本市场监管金融危机揭示了资本市场监管不足的问题，欧盟应加强对资本市场的监管，并改进监管规则和标准。

同时，加强对金融衍生品等复杂金融产品的监管，提高市场透明度和风险防范能力。

2.4 统一监管政策和法律框架为了提高监管的一致性和有效性，欧盟需要统一监管政策和法律框架。

各国监管机构应加强协作，相互学习和借鉴最佳实践，形成统一的监管标准和指导原则。

三、金融稳定机制的教训3.1 强化金融风险监测和预警机制金融危机表明，及时的风险监测和预警机制对于金融稳定至关重要。

危机后欧美金融监管改革及对我国的启示作者：郭晖来源：《中国经贸导刊》2011年第04期摘要：全球性金融危机直接掀起了这次金融监管改革风潮，欧美等国出台了一系列金融监管改革措施，并对新巴塞尔协议进行了修订和完善，这些都反映着国际金融监管改革的最新趋势，对我国金融监管改革具有重要的借鉴意义。

关键词：金融危机金融监管改革启示政府对金融业的监督和管制，从本质上说是维护金融业的稳定，提高金融业的效率和公平。

全球金融危机爆发后，欧美等国及时对金融监管体制进行了深刻的反思，出台了一系列金融监管改革措施，这些都反映着国际金融监管改革的最新趋势，对我国强化金融监管具有重要的借鉴意义。

一、欧美金融监管改革的原因（一）全球性金融危机是这次金融监管改革风潮的直接起因众所周知，美国政府利用美元在国际储备货币中的主导地位，采用低利率政策刺激消费，放松金融监管，对高风险次级债券和相关金融机构的过度投机放任自流，不断地吹大金融泡沫，但泡沫是不可持久的，最终酿成自20世纪30年代以来全球最大的一次金融危机。

反观历史，寻找根源，被西方奉若神明的完全自由市场经济被请下了神坛，取而代之的是加强金融监管，改革现行金融监管体系的一片呼声。

（二）金融国际化的发展趋势是金融监管改革的内在动力跨国银行和国际资本的规模及活动日益扩大，使得金融主体能够在全球范围内进行资源配置，提高了资本配置的效率，促进了经济增长。

但是，随着金融国际化趋势的发展，一方面金融机构经营活动的全球化与金融监管的国别化之间的矛盾日益尖锐，另一方面随之而来的是大大提升了金融危机传染的可能性。

金融危机风险国际扩散威胁各国的金融安全，对此，加大金融监管合作成为必然。

（三）金融监管理论的发展是金融监管改革的思想动因金融监管理论是现代经济理论和经济思想的体现，目前主流的金融监管理论主要有金融脆弱论和公共利益论。

金融脆弱论认为银行短借长贷和部分准备金制度导致内在的非流动性，银行之间的资产负债存在着相互依赖的网络，银行业比其他产业更加脆弱、更容易被传染，容易导致系统的不稳定。