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第二讲 外汇市场及外汇交易

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第2章外汇市场与外汇交易

第2章外汇市场与外汇交易

四、掉期交易
Swap Transaction
❖ 定义：是指交易双方约定以A货币交
换一定数量的B货币，并以约定价格在 未来的约定日期用B货币反向交换同样 数量的A货币。
❖ 1995年起，全球外汇掉期交易的日交 易量已超过外汇即期交易和远期交易。
❖ 2005年8月，中国人民银行允许符合条 件的商业银行开办人民币与外币掉期 交易。
（一）两角套汇 (Bilateral/Two-point Arbitrage)
利用两个不同的外汇市场，某一时 刻某种货币汇率差异，贱买贵卖，赚取汇 差。 例如：
纽约市场：USD1=HKD7.8010/25， 香港市场：USD1=HKD7.8030/45。
International Finance
（二）三角套汇（间接套汇）
买入/卖出
*主要货币买卖差价小；小币种差价大。
二、远期外汇交易
❖（一）概念
❖ 又称期汇交易，是买卖双方在成交时先就交易 的币种、汇率、数额、交割日等达成协议，并以合 约确定下来。在规定的交割日再由双方履行合约， 结清有关货币金额的收付。
❖ 特点：预约式交易 ❖ 注意：交割日
（二）具体应用 *1. 商业性远期外汇交易（规避汇率风险）
2. 抛补套利
在将资金从利率低的货币转向利率 高的货币的同时，卖出远期高利率货币, 以避免汇率风险。
❖ 续例9： 假设一年期英镑远期汇率为
GBP1=USD1.5500 则：691824英镑*1.55=1072327美元 与国内投资相比：
❖ 假设市场行情如下： （1）即期汇率:GDP1=USD1.5960/1.5970； （2）1个月远期汇率：GDP1=USD1.5868/1.5880； （3）3个月远期汇率：GDP1=USD1.5729/1.5742； （4）2个月的美元存款利率为0.5%； （5）2个月的英镑存款利率为1%。

第二章 外汇市场与外汇交易 《国际金融学》PPT课件

第二章 外汇市场与外汇交易 《国际金融学》PPT课件

• 二是中央银行直接参与外汇市场的交易，主要是依据国家货币政 策的需要主动买进或卖出外汇，以影响外汇汇率走向。
• 3）外汇经纪人
• 外汇经纪人主要为从事外汇买卖的金融机构牵线搭桥， 充当外汇交易的中间人。
• 外汇经纪人拥有庞大的信息网络和专业化的信息处理 技术，并在世界许多外汇市场设有分支机构且彼此之 间联系紧密，他们为外汇银行以更快的速度和更为有 利的价格达成交易提供了可能。
存在一个共同的交易对手——清算所。
• （2）保证金制度 • 外汇期货的清算机制，将交易所会员公司承担的交易
风险转移到了清算所。 • 为防止会员公司发生违约风险，清算所通过“保证金
制度”来为自己提供保障。 • 保证金的作用就是会员公司提供给清算所的财务保证。
• 3）外汇期货合约的应用 • （1）套期保值 • （2）投机 • （3）套利
• 为避免汇率风险，企业及银行可以在外汇市场从事外 汇保值交易（hedging）。
• 外汇持有者进行套期保值的基本原则是使自己持有的 外汇头寸为零，即要轧平头寸。
• 外汇头寸分为即期头寸和远期头寸两种。
• 即期头寸就是交易者持有的某种外汇资产和负债在 数额上的差异，若交易者持有的外汇资产金额大于 其负债金额，则称该交易者持有外汇的长头寸（long position），反之，则称交易者持有外汇的短头寸 （short position）。
• 同时银行还出于投机、套利、套汇等目的在同业市场进行外汇交 易。因此银行同业间的外汇交易构成了外汇交易的主体，占外汇 交易总额的90%以上。
• 3）外汇银行与中央银行间的外汇交易
• 中央银行干预外汇市场所进行的交易是在它与外汇银 行之间进行的。
• 通过这种交易，中央银行可以使外汇市场自发供求关 系所决定的汇率相对稳定在某一期望的水平上。

国际金融学之 外汇市场与外汇交易(精品PPT共41页)

国际金融学之 外汇市场与外汇交易(精品PPT共41页)

2019/12/13
—NCUT—
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§4.2 外 汇 交 易
本节内容：
4.2.1外汇交易所涉及的内容 4.2.2外汇交易或外汇买卖业务
2019/12/13
—NCUT—
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§4.2 外 汇 交 易
4.2.1外汇交易所涉及的内容
外汇交易是指各种货币之间的兑换活动，即 外汇买卖。所涉及的内容 ： 1. 参与外汇交易的有关各方 2. 外汇交易的货币 3. 外汇交易的结算方式 4. 外汇交易的类型
2019/12/13
—NCUT—
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§4.2 外 汇 交 易
2.远期外汇交易：即买卖成交后，在约定的 到期日、以约定的价格办理实际收付的外汇 业务。
• ① 其主要作用是防避汇率风险。 • ② 远期外汇交易的作用表现：
– 对出口商或债权人：是为防备外汇汇率下跌而先行出售 期汇；
– 对进口商或债务人：是为防备外汇汇率上升而先行买进 期汇。
• ② 银行与非银行客户间的外汇交易市场：是以商 业性外汇交易为主的市场。
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§4.1 外 汇 市 场
4.1.2外汇市场的机构组成
1.中央银行：主要是对外汇市场进行干预。 2.专营外汇买卖的商业银行：是经营外汇业 务的主要机构。 3.外汇经纪人：外汇交易的中间商。 4.跨国公司、地方进出口商：形成外汇的实 际供求。 5.政府机构：为干预经济进行交易。 6.贴现公司：为其贴现业务从事交易。
—NCUT—
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§4.2 外 汇 交 易
–2）信汇汇款方式：即以邮寄信汇委托书授权汇入银行向收款 人解付汇款的方式。
–其传导方向与电汇相同，只是通过邮政部门进行。 –3）票汇汇款方式：即开立以汇入银行为付款人的银行即期汇 票，由汇入银行向收款人解付汇款的方式。

国际金融课件第二章外汇市场与外汇交易

国际金融课件第二章外汇市场与外汇交易

银行与顾客间的外汇交易 银行同业间外汇交易 商业银行与中央银行间外汇交易
12
• • • • •Fra bibliotek三、外汇市场的功能 （一）外汇买卖的中介; （二）平衡外汇供求; （三）干预的渠道; （四）保值及投机的场所
13
第二节
一、即期外汇交易
外汇交易
(Spot Foreign Exchange Transaction)
1年远期
1年期的直接远期汇率
340/350
1.5840/60
20
１、固定交割日的远期外汇交易 ２、选择外汇交割日的远期外汇交易（择期交易）
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择期交易(Optional Forward Exchange)
• 远期外汇的购买者（或出卖者）在合约的有效 期内任何一天，有权要求银行实行交割的一种 外汇业务。 • 交易目的：公司进出口贸易合同下的货款支付 在将来的某段时间进行，但往往不能十分肯定 哪一天收到货款或支付货款，为了避免汇率波 动带来的损失，客户可以指定在将来的一段时 间内交割，委托银行买入一种货币，卖出另一 种货币。
42
• 假设伦敦外汇市场STG/US$即期为1.8400/20，3个月远 期为1.8410/40。套利者在伦敦货币市场借入100万英镑， 借期3个月，则到期应还本息：100+100×8%×（3/12） =102万英镑。 • 同时，套利者将100万英镑按STG1=US$1.8400兑换成184 万美元,并存入到纽约某银行,存期3个月,到期可获本息 184+184×12%×（3/12）=189.52万美元。套利者为了 规避风险，确保利差收益将按STG1=US$1.8440卖出 189.52万美元的3个月期汇。3个月后，套利者获利为 189.52/1.8440-102=0.7766万英镑。

国际金融第六章外汇市场与外汇交易 共53页PPT资料

国际金融第六章外汇市场与外汇交易 共53页PPT资料

（五）套利交易 1、含义： 指利用不同国家或地区短期利率的差
分析： ⑴ 3个月后支付10亿日元： 10亿×（1／115.00）＝8695652.2美元 ⑵ 2019年10月中旬美国进口商与日本出口 商签订进货合同的同时，与银行签订买入 10亿3个月远期日元的合同。 3个月远期 USD／JPY 116.23／35 10亿×（1／116.23）＝8603630.7美元 节省：
即期汇率 1.6205／15 1个月远期汇率 1.6235／50 3个月远期汇率 1.6265／95 6个月远期汇率 1.6345／90
②掉期率报价：
掉期率：指某一时点远期汇率与即期汇率的 汇率差。
A、远期汇率高于即期汇率，称升水；
B、远期汇率低于即期汇率，称贴水；
C、远期汇率等于即期汇率，称平价。
USD／HKD 7.7890／ 7.7910 10000× 7.7910 ＝77910港元
（二）远期外汇交易： 1、定义：
指外汇买卖成交后，根据合同规 定的汇率和约定的日期办理交割的外 汇交易。 2、分类： ⑴固定交割日的远期外汇交易 ⑵选择交割日的远期外汇交易
3、银行报价： ① 完整汇率报价 例 ：某日伦敦外汇市场GBP／USD的汇率 ：
卖出1个月期汇 ：1英镑＝ 1.6868美元
收益： 100万×（1.6868－1.6742 ）＝1.26万
（四）套汇交易
1、定义：
指利用汇率的地域差异，在不同的 外汇市场上同时进行外汇的买卖，以套 取差价利润的行为。
2、类型： ⑴ 直接套汇：又称两地套汇。 例：某日纽约和法兰克福外汇市场，欧元对美元的 汇率如下：
即期汇率： GBP／USD 2.0845/55
2个月远期汇率：GBP／USD 2.0820/40

外汇市场与外汇交易(最新修改)课件

外汇市场与外汇交易(最新修改)课件
外汇市场与外汇业务
学习交流PPT
1
第一节 外汇市场
一、外汇市场的概念 外汇市场(Foreign Exchange Market)，是指进
行外汇买卖的场所，或者说是各种不同货币彼此进行 交换的场所。
学习交流PPT
2
“外汇交易”是买入一种货币，同时卖出另外一种 货币。
在外汇市场上，外汇买卖有两种类型： 本币与外币之间的买卖； 不同币种的外汇之间的买卖。
学习交流PPT
33
• ABC: EUR/YEN 3 EUR
• XYZ: EUR YEN 129.70/76
• XYZ: UR RISK OFF PRICE
• ABC: NOW PLS 6 EUR PLS
• XYZ: 129.71/75 • ABC: SELL EUR 6，MY YEN TO ABC TOKYO
交者称为“取价者”，也称为“询价方”。
问题：外汇银行是报价者还是询价者？
学习交流PPT
27
• 2、在即期外汇市场上，一般以美元为中心货币报价。 • 3、双向报价原则
必须同时报出买价与卖价。
买卖价差通常用基点（简称“点”）来表示，汇率 报价的五位有效数字中，从右边往左边数过去，第一 位称为X个基点，第二位称为“X十个基点”，第三 位称为“X百基点”。同业价的买卖价差通常要比客 户少5个基点左右，前者一般在5个基点以内，后者 在10个基点左右。
英美式外汇市场，它没有固定的交易场所，参加外汇交易的经 纪人、银行及客户通过电话网，有的根据协定进行外汇买卖 及借贷，英、美、日、加拿大和瑞士便属于这一形式。
学习交流PPT
5
目前，世界各外汇市场的外汇交易大都通过电话、电报、 电传等现代化通讯工具进行交易，从而形成了以各外汇市场 为中心、以全球为整体的世界性的统一市场，外汇交易也由 局部交易发展为全球交易 。

外汇市场和外汇交易

（3）银行同业间外汇交易具有批发性质，参考汇率一般以 100万美元为交易单位；
（4）银行对外报出某种货币的买入价和卖出价之后，按照 商业惯例，它就应承担以这些价格买进和卖出这种货币 的义务
（5）交易双方必须恪守信用，共同遵守“一言为定”的原 则和“我的电话就是合同”的惯例。
可编辑ppt
17
第二节 外汇交易
➢ 目前世界上约有外汇市场30多个，其中最重要的有伦 敦、纽约、巴黎、东京、瑞士、新加坡、香港等。
可编辑ppt
3
第一节 外汇市场概述
国际清算银行每三年公布一次全世界的外汇交易额。 1989年4月统计每日交易额为6200亿美元，1992年 4月为8800亿美元。1995年9月为1万亿美元，1998 年为1.428万亿美元，2001年为1.4万亿美元，2004 年为1.88万亿美元。
可编辑ppt
19
第二节 外汇交易
4、交割日与营业日
➢ 交割是指外汇买卖双方支付货币的行为。表现 为交易双方分别按照对方的要求将卖出的货币 解入对方指定的银行。也称结算日，即有效起 息日。
➢ 营业日指两个清算国银行都开门营业的日期， 一国若遇节假日，交割日按节假日天数顺延。
可编辑ppt
20
第二节 外汇交易
1.进出口商预先买进或卖出期汇，以避免汇率变动 风险。
2.外汇银行为了平衡其远期外汇持有额而交易。 3. 短期投资者或定期债务投资者预约买卖期汇以
规避风险。
可编辑ppt
22
第二节 外汇交易
远期外汇持有额就是外汇头寸（foreign exchange position）。 外汇银行之所以有风险，是因为它在与客户进行了多种交易以 后，会产生一天的外汇“综合持有额”或总头寸（overall position），在这当中难免会出现期汇和现汇的超买或超卖现 象。 所以，银行在发现超卖情况时，就应立即买入同额的某 种即期外汇。

第2章 外汇市场与外汇市场业务 国际金融课件

远期外汇交易作用主要是为从事外汇交易的需求 者提供避险保值。
24
基本特征
场外交易（OTC）
没有标准化的透明性的条款
违约风险显著
可能要求合约对手方提供担保
到期前不能转让，合约签订时无价值
外汇远期只是一种约定，既非资产也非负债
25
报价方法
远期汇率直接报价法
外汇银行直接报远期汇率 瑞士、日本等国采用此法
主权货币的存在 非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存
在 金融风险特别是汇率风险的存在 投机获利动机的存在
4
2.外汇市场功能
反映和调节外汇供求 形成外汇价格体系 实现购买力的国际转移 提供外汇资金融通渠道 防范汇率风险
5
3.现代外汇市场特点
由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易
9.8
1,691.7 100.0
260.3 10.0 2,608.5 100.0
425.0
10.1
4,281.1 100.0
2010*
交易额 % 1,853.6 36.7 904.4 17.9 312.3 6.2 266.0 5.3 262.6 5.2 237.6 4.7 192.1 3.8 151.6 3.0 120.5 2.4
22
2.3 远期外汇交易（Forward Exchange Transactions）
2.3.1远期外汇交易概述 2.3.2 远期外汇交易的分类 2.3.3远期汇率的确定 2.3.4套利业务（Interest Arbitrage）
23
2.3.1远期外汇交易概述
远期外汇交易，又称期汇交易，是指市场交易主 体在成交后，按照远期合同规定，在未来按规定 的日期交易的外汇交易。外汇买卖的将来交割日， 汇率和货币金额都是在合同中事先规定的。最常 见的远期外汇交易交割期限一般有1个月、2个月、 3个月、6个月和12个月。

第二章外汇市场与外汇交易PPT课件

新课导入
如前所述，货币兑换业务是商业银行的历史 最为悠久的业务之一。
在当今社会，商业银行由于其在金融业中所 处的地位，依然是外汇市场的主要参与者， 外汇业务也成为银行表外业务的主要内容之 一。
不过现代的外汇业务已不再局限于传统的货 币兑换业务，又增添了像套利、套汇、保值、 投机、外汇期货、期权等新的内容。
（€） 1.2931 +0.0123 929-932 1.2937 1.2778 1.294 -0.8
- 0.66260
-
-
-
-
-
-
(C$) 1.2406 0.0016 403-409 1.2450 1.2403 1.2401 0.4
three months
Rate %PA
1.1933 2.4 1.8852 1.7
外汇衍生 工具业务
套利与套汇 业务
本节知识构成
12
即期外汇业务
银行与其客户或其他银行之间的外汇 买卖成交后，在两个营业日内办理交割 的外汇业务。
远期外汇业务
交易双方同意在将来某一确定的日期， 按事先规定的远期汇价买入或卖出一定 数量的某种货币的交易行为。
13
一、即期交易的报价
在即期外汇交易中，外汇银行在报价时都遵循一 定的惯例：
(Y) 107.540
-0.7050
520-560
108.55 0
107.48 0
批发外汇市场是指银行同业间的外汇市场，通常有 最小成交金额的限制。是外汇市场的主体，在整个 外汇交易量的90%以上。
8
三、外汇市场的结构
（一）外汇市场的参与者： 1、外汇银行（Foreign Exchange Bank） 2、外汇经纪人（Foreign Exchange Broker）：中介于

外汇市场与外汇交易(ppt 63页)

一种货币的升水是另一种货币的贴水
3.远期汇率的计算方法
• ①直接标明：在外汇牌价表上直接标出远期 外汇汇率的实际水平。
• ②间接标明 • A.升水：远期外汇的价格＞即期外汇的价格 • B.贴水：远期外汇的价格＜即期外汇的价格 • C.平价：远期外汇的价格＝即期外汇的价格
A.直接标价法
• 例1.香港外汇市场
• 伦敦市场：100英镑=190美元 • 纽约市场：100美元= 90欧元 • 巴黎市场：100英镑=160欧元 • 如果以100英镑进行套汇，可获利多少？
套汇计算练习
• 1.例如：香港市场USD1=HKD780.50
•
纽约市场USD1=HKD779.65
• 求：100万美元套汇利润？
• 2.伦敦市场：GBP100=USD199～201
三、外汇掉期交易
• 荷兰A公司从美国B公司进口一批商品，荷 兰A公司将在三个月向美国公司支付100万 美元货款，签约时荷兰阿姆斯特丹外汇市 场欧元对美元的即期汇率为1欧元=1.2219 美元，三个月远期汇率为1欧元=1.2819美 元，荷兰公司拥有100万美元,但不必马上支 付，如果荷兰A公司利用100万美元进行掉 期交易，应该如何操作并能获利多少？
• 贴水时
• 3个月买入价：
• 远期汇率=即期汇率—贴水数字
•
=6.8182-0.0082
•
=6.8100
• 3个月卖出价：=6.8382-0.0072=6.8310
• 答：三个月后美元汇率是6.8100/6.8310.
C.点数标价法
• 例1.香港外汇市场
•
• 即期汇率 USD/HKD 6.8015
2.套汇：两点套汇和三点套汇
• 例1.假设在同一时间（两点套汇） • 香港外汇市场： • 1美元=6.7346～ 6.7368港元 • 纽约外汇市场： • 1美元=6.7528～ 6.7578港元 • 如果以100万美元进行套汇交易，可以获利
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32
思考

远期汇率与未来即期汇率间有什么 关系？
33
外汇期货交易

外汇期货交易


在有形的期货交易市场中，交易双方签订一 个在未来某一时间根据约定的货币期货价格 交割一定数量货币的标准合约。 货币期货价格通常类似于按交割日确定的该 种货币的远期汇率。 与远期外汇交易完全相同
34

作用

远期外汇交易与外汇期货交易的比较
5

无形外汇市场


客户市场

是指银行和客户之间的交易市场 是指银行之间的交易市场

银行同业市场

6
外汇市场的参与者

外汇银行和非银行外汇经营机构

联系外汇供求双方的主要中介人，通过提供 中介服务取得外汇买卖差价。 在银行间或银行与客户之间代恰外汇买卖业 务的中介人，主要任务是促成交易。 外汇市场的最终客户

外汇市场的含义

进行外汇买卖的交易场所。 有形外汇市场、无形外汇市场 客户市场、银行同业市场

外汇市场的种类

4

有形外汇市场

是指银行、客户等参加外汇交易的各方在固 定时间进行集中交易的封闭式固定交易场所。 是指没有固定交易场所，交易各方通过现代 化通讯方式沟通买卖意向、完成交易的开放 式市场。如伦敦外汇市场、纽约外汇市场、 东京外汇市场、香港外汇市场等。
远期合同 合同金额 交割日 参与者 根据个人需要 根据个人需要 银行、跨国公司、不 鼓励公众投机 无 无专门机构、 由银行 操作 世界范围内通过电 话 期货合同 标准化 标准化 交易所、 跨国公司、 鼓励有资格的公众 投机 小额保证金 由清算所进行 由全球通讯系统的 期货交易所
35
保证金 交割机构 市场位置
42

假定有下列信息：
银行甲 瑞士法郎的买入价 瑞士法郎的卖出价 0.401美元 0.404美元 银行乙 0.398美元 0.400美元

地点套汇可行吗？如何套汇？会发生什么样的 市场力量消除进一步套汇的可能性？ 假定今天存在下列即期汇率：1德国马克=0.60 美元，1法国法郎=0.15美元， 1德国马克=4法 国法郎。如果没有交易成本，可用三角套汇来 获利吗？ 43


套期保值的种类
买进套期保值 卖出套期保值

25
买进套期保值

买进套期保值的含义

就是预计未来某一时间需要某种 外币时，在远期外汇市场上签订 买入同一外币的远期合约。
26某中国国际企业从美国进口商 品，3个月后需要150万美元。当时 美元的即期汇率1美元=7.89人民币， 3个月的远期汇率1美元=7.90人民币。 如果该企业签订远期合约，有什么 好处？这样操作，有没有坏处？

作用


投机套汇的种类
直接套汇 间接套汇

17
直接套汇

直接套汇（两地套汇）

利用两个不同地点外汇市场上某种货币的汇 率差异，同时进行买卖，从中获取汇率差额 收益的行为。

例1：某日伦敦市场上1英镑=1.5280美 元，同时，纽约市场上1英镑=1.5282美 元。可否套汇？如何套汇？
37

影响买入期权费的因素


外汇期权交易的作用
套期保值，规避外汇风险。 投机套汇，获取收益。

38
外汇期权交易示例

例7：假定吉姆购入一份英镑买入期权， 行权价1英镑=1.4美元，12月结算。当前 汇率1英镑=1.39美元。吉姆对每英镑支 付的期权费为0.012美元。在结算日，英 镑即期汇率1英镑=1.41美元。吉姆是否 应实施期权？如果实施，结果如何？期 权卖出者的情形如何？
外汇期权交易

外汇期权交易


根据约定条件，期权的买方有权在未来的一 定时间内按照约定汇率，向期权的卖方买进 或卖出约定数额的外汇，同时期权的买方也 有权不执行上述买卖的合约。 约定汇率（行权价、执行价、清算价） 外汇买入期权 外汇卖出期权
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种类

期权费及其影响因素

期权费

为取得买入或卖出权利，期权的买方必须向 期权的卖方支付一定的费用，即期权费。 当前即期汇率相当于行权价的水平 期权到期日的长短 货币币值的潜在的可变性
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好处

锁定外汇成本，防止外汇汇率变 动带来的风险。

坏处

如果到期时即期汇率1美元 ＞ 7.93人民币，会遭受一定的损失
31
投机套汇示例

例6：外汇市场上，美元3个月的 远期汇率1美元=7.91人民币，某 人预测3个月后美元的即期汇率1 美元=7.92人民币。如果此人想 盈利，应该如何操作？此人可以 盈利吗？
第二讲
外汇市场与外汇交易
1
课程提纲


本部分主要讲述外汇市场及功能、外汇 交易的种类及其作用 主要内容

外汇市场及功能 汇率及标价方法 外汇交易的种类及作用
2
一、外汇市场及功能

外汇

以外国货币表示的支付手段或资产

外汇的种类



外币现钞：指直接持有的外国货币，包括纸 币、铸币。 外币支付凭证或者支付工具：指外币和票据， 包括外币票据、银行存款凭证、银行卡等。 外币有价证券：包括债券、股票等。 其他：包括特别提款权、其他外汇资产。 3
18
间接套汇

间接套汇（三角套汇）

利用三个或三个以上不同地点外汇市 场上三种或多种不同货币之间的汇率 差异，同时进行买卖，从中获取汇率 差额收益的行为。
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间接套汇示例

例2：某日伦敦、法兰克福、香港三地外 汇市场的行情如下：伦敦市场1英镑 =1.5432欧元，同时，法兰克福市场1欧 元=7.3372港币，香港市场1英镑 =11.3103港币。可否套汇？如何套汇？

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银行的买入汇率、卖出汇率、中间汇率


外汇银行向客户买进外汇时使用的汇率 外汇银行向客户卖出外汇时使用的汇率 是买入汇率与卖出汇率的平均数

银行买入/卖出汇率之间的差额一般为 1%-5%之间，是外汇银行的手续费收益。

买入/卖出汇率的差价=（卖出价-买入价）/ 买入价（或者卖出价）
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汇率贴水


汇率平价

汇率升水与贴水的计算


一般以年为单位 例3：美元与马克的即期汇率为1美 元=1.825马克，60天的远期汇率为1 美元=1.775马克。美元的远期汇率 是升水还是贴水？每年升水或贴水 的百分比是多少？
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远期外汇交易的作用
套期保值，回避外汇风险。 投机套汇，获取收益。

现有瑞士法郎买入期权，行权价为每瑞 士法郎0.60美元。期权费为每瑞士法郎 0.06美元。假定每份合同可以购买62 500瑞士法郎。如果在实施该期权时，瑞 士法郎的即期汇率为0.65美元。期权买 入者应该行权吗？如果行权，每单位的 净利润是多少？一份合同的净利润是多 少？使期权买入者在实施该期权实现盈 亏平衡的即期汇率应为多少？
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例7答案

期权买入者的收益

英镑出售价-英镑买入价-期权费=-0.002美 元 英镑出售价+期权费-英镑购买价=0.002美 元

期权卖出者的收益


不考虑经纪费时，外汇买入期权的收益 （损失）恰好是卖方的损失（收益）。
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思考题



什么是汇率？汇率的标价方法有哪几种？ 何谓外汇汇率远期升水、远期贴水、平 价？ 影响外汇期权交易期权费的因素有哪些？ 如何影响。 外汇交易有哪几种？有什么作用？

汇率

不同货币买卖之间的兑换比率，即一 个国家的货币折算为另一个国家货币 的价格。

汇率的标价方法
直接标价法 间接标价法

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直接标价法

以一定单位的外国货币为标准，计算 应付多少单位的本国货币的标价方法。

1美元=8.6人民币

间接标价法

以一定单位的本国货币为标准，折算 为一定数额的外国货币的标价方法。 英国采用这种标价方法。
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课堂练习


一家美国银行对瑞士法郎的挂牌买入价1 瑞士法郎=0.784美元；卖出价1瑞士法郎 =0.80美元，瑞士法郎卖出/买入差价是 多少？（以百分比表示） 一家美国银行对法国法郎的挂牌即期汇 率1法国法郎=0.190美元；90天的远期 汇率1法国法郎=0.188美元。计算法郎每 年的远期升水或贴水。
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好处

锁定外汇成本，防止外汇汇率变 动带来的风险。

坏处

如果到期时即期汇率1美元 ＜ 7.90人民币，会遭受一定的损失。
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卖出套期保值

卖出套期保值的含义

就是预计未来某一时间有某种外币来 源时，在远期外汇市场上签订卖出同 一外币的远期合约。
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卖出套期保值示例

例5：某中国企业向美国出口商品， 3个月后有150万美元的现金收入。 当时美元的即期汇率1美元=7.95人 民币，3个月的远期汇率1美元=7.93 人民币。如果该企业签订远期合约， 有什么好处？这样操作，有没有坏 处？
三、外汇交易的种类

即期外汇交易 远期外汇交易 外汇期货交易 外汇期权交易
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即期外汇交易

即期外汇交易的含义

又称现汇交易，指按银行当天挂牌的即期汇 率成交，并于当日或两个营业日之内进行交 割的交易方式。 满足外汇需要者现时的需要 套期保值，回避外汇风险。 投机套汇，获取收益。