2016产能过剩行业信贷政策

2016年信用债回顾摘要：一、2016 年信用债回顾概述二、2016 年信用债发行情况1.发行规模2.发行利率3.发行主体三、2016 年信用债违约情况1.违约主体数量2.违约率3.高信用评级债券违约情况四、2016 年信用债市场的特点和趋势1.监管政策影响2.投资者结构变化3.信用风险分化正文：一、2016 年信用债回顾概述2016 年是我国信用债市场的重要一年，这一年信用债发行规模和违约情况都发生了较大的变化。

总体来看，2016 年信用债市场呈现出监管政策影响、投资者结构变化和信用风险分化等特点。

二、2016 年信用债发行情况1.发行规模2016 年，我国信用债发行规模较上一年有所下降。

数据显示，2016 年信用债发行规模为2.7 万亿元，较2015 年的3.1 万亿元减少约16%。

2.发行利率2016 年，信用债发行利率整体呈现下降趋势。

由于市场流动性较为充裕，投资者对信用债的需求较高，导致发行利率普遍较低。

3.发行主体2016 年，信用债发行主体以国有企业和地方政府为主。

其中，国有企业占比约为60%，地方政府占比约为30%，其余10% 为其他发行主体。

三、2016 年信用债违约情况1.违约主体数量2016 年，我国信用债市场新增违约主体6 家，较2015 年的10 家有所减少。

2.违约率2016 年，信用债主体违约率为0.68%，较2015 年的0.57% 略有上升。

3.高信用评级债券违约情况2016 年，高信用评级债券违约情况有所减少。

其中，外部评级为AA 及以上的新增违约主体有3 家，较2015 年的5 家减少。

四、2016 年信用债市场的特点和趋势1.监管政策影响2016 年，监管政策对信用债市场产生了较大影响。

中国人民银行、银监会、证监会等监管部门出台了一系列政策，加强对信用债市场的监管，以规范市场秩序和防范金融风险。

2.投资者结构变化2016 年，信用债投资者结构发生了一定程度的变化。

关于试行房地产、产能过剩行业公司债券分类监管的函各公司债券承销机构：为促进公司债券市场规范、健康发展，加强对房地产、产能过剩行业公司债券发行人的信息披露和偿债能力要求，强化投资者保护机制和契约条款安排，强化募集资金用途管理，强化承销机构核查要求，深圳证券交易所（以下简称本所）现对房地产、产能过剩行业公司债券发行审核试行分类监管。

具体要求函告如下。

一、房地产业公司债券分类监管（一）适用对象房地产业分类监管适用于申报公开发行或非公开发行公司债券的房地产企业。

房地产企业的认定标准参照上市公司行业分类的相关指引执行。

（二）基础范围和综合指标房地产业分类监管采取“基础范围+综合指标评价”的分类监管标准，“基础范围”是房地产企业申报公司债券应当符合的基础条件，综合指标评价是对符合基础范围要求的房地产企业作进一步分类，根据指标将企业划分为正常类、关注类和风险类。

1.基础范围发行人应资质良好、主体评级AA1及以上并能够严格执行国1对于私募债券发行人，可引用发行人其他公司债券或债务融资工具的相关有效期内的评级报告，不强制单独为此次发行出具评级报告家房地产行业政策和市场调控政策的以下类型的房地产企业：（1）境内外上市的房地产企业；（2）以房地产为主业的中央企业；（3）省级政府（含直辖市）、省会城市、副省级城市及计划单列市的地方政府所属的房地产企业2；（4）中国房地产业协会排名前100名的其他民营非上市房地产企业。

鼓励和支持主要从事保障房建设等符合国家行业政策导向的房地产企业通过发行公司债券为项目建设进行融资。

对于存在以下情形的房地产企业不得发行公司债券：（1）报告期内违反“国办发〔2013〕17号”规定的重大违法违规行为，或经国土资源部门查处且尚未按规定整改；（2）房地产市场调控期间，在重点调控的热点城市存在竞拍“地王”，哄抬地价等行为；（3）前次公司债券募集资金尚未使用完毕或者报告期内存在违规使用募集资金问题。

对因扰乱房地产市场秩序被住建部、国土资源部等主管部门查处的房地产企业，中介机构应当就相关事项进行核查并取得相应主管部门意见。

核心提示：目前中国已基本建立以《绿色信贷指引》为核心的绿色信贷制度框架，对银行业金融机构开展节能环保授信和绿色信贷的政策界限、管理方式、考核政策等做出明确规定，确保信贷资金投向低碳、循环、生态领域。

本文将回顾中国绿色信贷体系的发展历程，探析绿色信贷体系构成，以及展望未来发展的趋势。

钱立华兴业银行环境金融部2016年8月中国人民银行、财政部、银监会等7部委联合印发的《关于构建绿色金融体系的指导意见》（银发【2016】228号）对绿色金融、绿色金融体系都做了明确的定义，并提出大力发展绿色信贷。

目前全球只有中国、巴西和孟加拉国三个国家有正式的绿色信贷统计，同时中国的绿色信贷框架体系处于国际相对领先的位置。

据2016年中国银监会绿色信贷新闻发布会公布，2007年以来，银监会陆续出台《节能减排授信工作指导意见》（2007年）、《绿色信贷指引》（2012年）、《能效信贷指引》（2015年），相关政策在国际上均是首创。

目前中国已基本建立以《绿色信贷指引》为核心的绿色信贷制度框架，对银行业金融机构开展节能环保授信和绿色信贷的政策界限、管理方式、考核政策等做出明确规定，确保信贷资金投向低碳、循环、生态领域。

本文将回顾中国绿色信贷体系的发展历程，探析绿色信贷体系构成，以及展望未来发展的趋势。

一、中国绿色信贷体系发展历程近年来，生态文明建设、可持续发展的重大政策，连续出台，绿色发展已经成为国家战略。

2012年党的“十八大报告”突出生态文明建设，将生态文明建设纳入建设中国特色社会主义“五位一体”的总体布局；2014年4月，新《环境保护法》颁布，环境立法修法进程加快；2015年5月，中共中央政治局审议通过了《关于加快推进生态文明建设的意见》，将“绿色化”与新型工业化、城镇化、信息化、农业现代化并列，生态文明建设的力度空前；2015年9月，召开的中共中央政治局会议，审议通过了《生态文明体制改革总体方案》，成为生态文明领域改革的顶层设计和部署；2015年10月，十八届五中全会提出“绿色发展”，与创新发展、协调发展、开放发展、共享发展一道，成为指导我国“十三五”时期发展甚至是更为长远发展的科学发展理念和发展方式；2016年3月，两会审查和批准《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要(草案)》，增加了环境质量的考核指标，并首次将PM2.5(细颗粒物)写入指标。

2016年金融监管政策全梳理引言2012年起伴随金融脱媒化，以银行理财为代表的大资管类投资者在信用债持有者结构中的占比越来越高，目前已经过半。

去年8月末，商业银行与广义基金对存量银行间信用债的持仓占比分别为39%和37%，虽在伯仲之间，但商业银行（自营）仍是信用债最大持有者。

自15年四季度开始，广义基金持仓占比开始超过商业银行，成为信用债最主要的投资者群体。

截至16年9月末的最新数据，广义基金和商业银行的持仓占比分别为53%和24%。

（图表1，由于公司债不披露持有者结构，上述数据未包含公司债。

不过由于商业银行较少直接参与交易所市场，如果考虑公司债的话，大资管投资者的市场占有率还会更高。

）信用债投资者结构的变化伴随着需求群体风险偏好中枢的明显提高，这是过去两三年来信用利差和持续降低并在历史低位长期维持的重要原因之一。

我们在14年9月22日发布的专题报告《有中国特色信用利差的历史与未来》中分析过，导致中国信用利差持续偏低的主要因素有两个：一是刚兑环境、违约稀少，市场无需在信用债定价中反映风险溢价。

二是脱媒化背景下各类理财资金成为信用债投资群体的绝对主力，这类群体风险偏好和收益率要求明显高于银行自营，又没有资本消耗限制，会更加倾向于信用下沉获得相对较高的利差，从而推动评级间利差不断压缩。

16年以来理财规模增速放缓，风险偏好也有回落迹象，未来以理财为代表的广义基金对信用债需求的边际变化将显著影响信用利差中枢水平的变化。

16年以来银行理财规模维持增长，但增速放缓明显放缓。

虽然经济的低迷和其他高收益资产的欠缺使得理财规模很快出现负增长的可能性不大，但理财本身缺资产的情况也在日趋严重。

资产端收益率下行倒逼理财成本不断下降，与货币基金和活期存款相比优势逐步缩小，会进一步导致理财规模扩张的难度加大。

尤其在信用债券违约风险未降低及金融杠杆监管趋严的过程中，银行理财的风险偏好和杠杆率水平存在趋于下降的压力。

在目前过低的信用利差水平下，中长期来看需要对理财规模增长边际放缓，甚至极端情况下的阶段性收缩和去杠杆对信用债可能产生的负面影响保有一份警惕。

特急国家质量监督检验检瘦总局文件国质检监(2016J193号质检总局关于化解钢铁行业过剩产能实现脱困发展的意见各省、自治区、直辖市质量技术监督局(市场监督管理部门)，各直属检验检疫局，中国钢铁工业协会，有关产品生产许可证审查部，有关获证企业:为贯彻落实党中央、国务院关于推进结构性改革、抓好去产能的决策部署，根据《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见~(国发(2016)6号)的有关要求，经会签国家发展改革委及工业和信息化部，现就质检部门充分发挥生产许可政策约束作用、标准技术支撑作用和执法检查威慑作用，积极服务化解钢铁行业过剩产能实现脱困发展，提出意见如下:一I一、发挥标准约束和引导作用，助推结构性过剩产能化解大力实施"化解产能过剩标准支撑工程"和"百项能效标准推进工程"，根据钢铁行业能耗、质量等标准实施情况，加强节能、环保、质量等标准的研制，为淘汰落后和化解过剩产能提供依据;加强高端装备、高端产品等标准的研制，引导企业从成本竞争转变为质量和创新竞争，更好满足市场需求，消化一批过剩产能。

鼓励开展钢铁循环经济标准化试点项目建设，支撑钢铁企业向循环经济转型升级。

二、对生产许可菠证企业开展全面检查各省级质量技术监督部门要组织对辖区内的热轧钢筋、含炼钢项目的轴承钢产品生产企业开展全面检查。

重点检查获证企业的生产条件、产能和产品质量状况，针对不同企业的情况分别提出处理意见。

对产品质量不合格、存在违规产能、不具备必要生产条件且整改复查不合格的获证企业，严格执行吊销或撤销生产许可的规定。

对在质量技术监督部门组织的监督抽查、监督检查中被依法判为不合格产品的生产企业，由当地质量技术监督部门依法责令企业限期整改，在6个月内未整改或整改复查不合格的，按规定程序吊销或撤销其生产许可证。

对因工艺装备落后、环保和能耗不达标、达不到安全生产规定被地方政府依法关停的企业，和2016年底前不能恢复生产、不具备生产条件的关停企业，注销其生产许可证。

2012年信贷政策目录前言2一、交通行业3二、电力行业4三、煤炭行业5四、汽车行业6五、房地产行业7六、政府融资平台8七、钢铁行业9八、水泥行业10九、轨道交通行业11十、涉农行业12十一、小企业授信业务14十二、供应链金融业务15十三、零售信贷业务16十四、同业授信业务17十五、投行业务18十六、贸易融资业务18前言今年是我国“十二五”规划承上启下的重要一年。

受世界经济复苏仍存在诸多不确定因素和输入型通胀压力并没有得到根本消除的影响，我国经济增速将放缓，“稳中求进”成为今年经济工作的主基调，商业银行面临业务加快转型和加强风险控制双重挑战。

当前，受经济减速和房地产市场调控等因素影响，房地产、政府融资平台和产能过剩等宏观调控重点领域的授信风险仍很突出；同时，随着传统产业发展速度和企业盈利增速的放缓，传统产业内的竞争将更趋恶化，尤其是部分中小企业还受到资金面紧张等多重压力冲击，生产经营将日趋困难，可能频繁引发信贷风险。

吉林省区域内，从发展动力看，以要素驱动为主，以高投入、高消耗为主要特征，这种发展模式对投资保持高位增长依赖较强，对国家政策支持和金融信贷的支持的依赖较强。

从产业结构看，逐步形成了交通设备制造业（汽车、轨道交通）、石油石化、农产品深加工三大支柱行业、医药、光电子为两大优势产业，以及冶金、能源、纺织、新型建材等四大特色产业的工业格局。

从区域经济发展看，省会长春市在全省经济总量中占比较高，长春、吉林、松原是吉林省的主要经济区域，经济总量占全省近七成。

为贯彻落实陈小宪行长和曹彤副行长在全国分行长会议上的讲话精神，按照总行要强化以“一横一竖一中心”为特征的全面风险管理体系建设的要求，结合分行“控风险、强管理、快转型、加速提升市场占有率”的工作思路，2012年长春分行的信贷风险政策遵循“加大信审力度、严格放款操作、强化贷后管理、推动业务转型”的原则。

加大信审力度，提高对信用风险的认识和重视程度，强化对宏观调控重点领域的风险控制，切实防范风险。

附件绿色信贷管理办法第一章总则第一条为规范本行绿色信贷业务管理，强化环境和社会风险管理能力，优化信贷结构，促进绿色信贷业务可持续发展，根据《中华人民共和国商业银行法》《绿色信贷指引》《绿色产业指导目录》《关于促进绿色消费的指导意见》及本行信贷政策等相关法规和制度，制订本办法。

第二条本办法所称绿色信贷系指为支持改善生态环境、应对气候变化、节约高效利用资源、减少温室气体和污染物排放、遏制生物多样性丧失而开展的生产、建设、经营、贸易、消费活动所提供的融资产品和服务。

绿色融资支持的经济活动应当对一项或多项环境目标作出实质性贡献，同时不应对其他环境目标造成重大损害。

第三条本办法所称环境和社会风险系指本行的客户及其重要关联方在建设、生产、经营活动中可能给环境和社会带来的危害及相关风险，包括与耗能、污染、土地、健康、安全、移民安置、生态保护、气候变化等有关的环境与社会问题。

第四条绿色信贷是本行经营战略的重要组成部分，本行以推进绿色信贷工作为抓手，积极履行社会责任，树立节约、环保、可持续发展等绿色信贷理念，努力提供各类绿色金融产品及服务，全面落实绿色信贷要求。

第二章组织管理第五条董事会负责确定全行的绿色信贷战略，是全行绿色信贷工作的最高决策机构。

主要职责包括：（一）推行节约、环保、低碳等绿色信贷理念，建立与社会共赢的可持续发展模式；（二）审批经营管理层制定的绿色信贷目标，监督、评估全行绿色信贷发展战略执行情况；（三）审议经营管理层绿色信贷评估报告。

第六条经营管理层负责执行经董事会批准的绿色信贷战略和总体政策。

主要职责包括：（一）执行经董事会批准的绿色信贷战略，制定绿色信贷目标；（二）建立绿色信贷管理机制和流程，明确各部门职责和权限，开展绿色信贷内控检查和考核评价；（三）每年度向董事会报告绿色信贷发展情况，并及时向监管机构报送相关情况。

第七条风险管理部是绿色信贷业务授信后管理部门。

主要职责包括：（一）负责绿色信贷业务的放款审查，根据授信审批批复意见对放款资料进行审查，对绿色信贷分次资金拨付进行管理；（二）负责绿色信贷业务的贷后管理，督促业务部门定期及不定期开展绿色信贷业务的贷后检查，重点关注业务部门对客户环境和环保风险等方面的评价；（三）建立关于绿色信贷类风险预警信息，通过整合外部数据，设定绿色信贷类风险监控指标，确定预警阈值等，作为日常客户风险监测。

中国银行业监督管理委员会关于继续深入贯彻落实国家宏观调控措施切实加强信贷管理的通知正文：---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 中国银行业监督管理委员会关于继续深入贯彻落实国家宏观调控措施切实加强信贷管理的通知各银监局，各政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行，各金融资产管理公司，国家邮政局邮政储汇局、银监会直接监管的信托投资公司、财务公司、租赁公司：今年一季度以来，国民经济继续保持平稳较快增长，经济效益进一步提高，银行业稳健经营。

但是，部分银行信贷投放增长偏快，潜在风险增加。

为此，各银监局和银行业金融机构要认清形势，坚持科学发展观，抓住国家宏观调控的有利时机，优化贷款结构，转变增长方式，有效防范和控制信用风险。

现就有关事项通知如下：一、牢固树立资本约束观念，加强资本充足率管理。

要始终按照监管规定，强化资本充足率的动态管理，严格执行资本充足率的达标要求。

要积极巩固资本充足率的达标成果，通过提高盈利水平等方式积极拓展资本来源，确保资本充足率的合理逐步提高。

要积极运用经济资本等手段，合理分配经营资源，控制贷款增长偏快趋势，提高抵御风险的能力和水平。

二、继续坚持有保有压、区别对待的原则，着力推进信贷结构调整。

要严格按照国家宏观调控和产业政策的要求，支持符合国家产业政策和市场准入条件的项目和企业的信贷投放，加大对农业、小企业和消费贷款的支持力度。

对六类产能过剩行业（如钢铁、电解铝、电石、铁合金、焦碳、汽车）和四类产需基本平衡但规模过大的行业（如水泥、煤炭、电力和纺织）严格贷款审批制度，科学地管控房地产信贷增长，努力发挥银行信贷在配置市场资源中的基础性作用。