伟星新材2019年财务状况报告
一、资产构成
1、资产构成基本情况
伟星新材2019年资产总额为482,467.31万元，其中流动资产为309,392.06万元，主要分布在货币资金、存货、其他流动资产等环节，分别占企业流动资产合计的51.38%、23.54%和8.74%。非流动资产为173,075.24万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的69.06%、15.3%。
资产构成表
项目名称
2019年2018年2017年
数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)
总资产482,467.31 100.00 461,407.68 100.00 419,790.49 100.00 流动资产309,392.06 64.13 285,038.4 61.78 277,050.4 66.00 长期投资20,513.05 4.25 33,300.74 7.22 9,767.64 2.33 固定资产119,531.64 24.78 86,185.35 18.68 85,914.58 20.47 其他33,030.56 6.85 56,883.2 12.33 47,057.87 11.21
2、流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的51.38%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
流动资产构成表
项目名称
2019年2018年2017年
数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%)
流动资产309,392.06 100.00 285,038.4 100.00 277,050.4 100.00 存货72,838.02 23.54 65,138.93 22.85 53,648.02 19.36 应收账款26,354.97 8.52 28,016.63 9.83 21,260.85 7.67 其他应收款0 0.00 0 0.00 1,565.22 0.56 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据0 0.00 5,477.58 1.92 6,379.13 2.30 货币资金158,960.82 51.38 100,999.51 35.43 142,950.73 51.60 其他51,238.26 16.56 85,405.75 29.96 51,246.44 18.50
3、资产的增减变化
2019年总资产为482,467.31万元，与2018年的461,407.68万元相比有所增长，增长4.56%。
4、资产的增减变化原因
以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加57,961.31万元，固定资产增加33,346.29万元，存货增加7,699.1万元，预付款项增加377.94万元，长期待摊费用增加149.1万元，共计增加99,533.74万元；以下项目的变动使资产总额减少：无形资产减少707.99万元，应收账款减少1,661.66万元，递延所得税资产减少2,993.63万元，应收票据减少5,477.58万元，
长期投资减少12,787.69万元，在建工程减少20,300.12万元，其他流动资产减少48,602.57万元，共计减少92,531.24万元。增加项与减少项相抵，使资产总额增长7,002.5万元。
主要资产项目变动情况表
项目名称
2019年2018年2017年
数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%)
流动资产309,392.06 8.54 285,038.4 2.88 277,050.4 0 长期投资20,513.05 -38.4 33,300.74 240.93 9,767.64 0 固定资产119,531.64 38.69 86,185.35 0.32 85,914.58 0 存货72,838.02 11.82 65,138.93 21.42 53,648.02 0 应收账款26,354.97 -5.93 28,016.63 31.78 21,260.85 0 货币性资产158,960.82 49.29 106,477.09 -28.7 149,329.86 0
二、负债及权益构成
1、负债及权益构成基本情况
伟星新材2019年负债总额为91,897.43万元，资本金为157,311.3万元，所有者权益为390,569.88万元，资产负债率为19.05%。在负债总额中，流动负债为89,250.58万元，占负债和权益总额的18.5%；非流动负债为2,646.85万元，金融性负债占资金来源总额的0.55%。
伟星新材企业综合实力及股票价格分析 一、行业所处阶段分析 根据公司年报内容体现，可以看出，伟星新材企业主要从事高端新型塑料管道的制造与销售，属于建筑用管材行业，产品主要应用于建筑领域、市政供水、采暖、排水排污、电力等领域。 根据公司业绩及年报描述，伟星新材企业经历了成长期，已经进入成熟期阶段，公司发展平稳，及时在疫情影响下，公司积极寻找机会，不断扩大市场份额。
二、行业规模分析 管材行业近五年市场规模及增长率均超过10%，增速较快，市场规模空间巨大。从数据上来看2019年市场总规模超过4000亿元，预计2020年市场总规模超过5000亿元。 三、市场竞争格局分析 中国从20世纪60年代开始生产和应用PVC管道；70年代进行PE、PP管道的开发应用；80年代系统研究塑料管道在市政工程和建筑工程中使用。90年代，国家先后颁布《关于加强技术创新推进化学建材产业化的若干意见》、《国家化学建材产业“十五”计划和2010年发展规划纲要》、《关于加速推广应用化学建材和限制、淘汰落后产品的规定》和《关于发布〈建设部推广应用和限制禁止使用技术〉的公告》等政策措施，推进塑料管道在建筑、市政工程、农业灌溉等领域的广泛应用，同时逐步淘汰能耗高、污染大的传统管道。“十三五”期间，国家着力推动海绵城市建设和农村生活污水治理，老旧小区改造等，为塑料管材行业发展加入新的催化剂，提高塑料管道渗透率是 大势所趋。
中国塑管产销增速趋于平稳，增速中枢维持在3-5%的水平。2019年中国塑料管道产量1642万吨，同比增长约2%，行业整体产能超过3000万吨。
基于市场需求规模及不断向好的国家政策支持，塑料管材行业竞争格局逐步形成。
伟星新材（002372） 由“推荐”维持“推荐” 分析师：邹戈，刘元瑞 (862168751757 zouge@https://www.doczj.com/doc/515316479.html, 联系人：邹戈 (862168751757 zouge@https://www.doczj.com/doc/515316479.html, 公司点评研究报告 2011-1-27 执业证书编号： S0490510120022 完善营销网络，拓展市场空间 事件描述 2011年1月27日，伟星新材发布关于部分超募资金使用的公告，主要内容如下：● 公司拟利用部分超募资金约11,371.50万元用于营销网络建设，在两年内对已设立的台州、杭州、金华、上海、江苏、合肥、重庆、西安、天津等地的分公司进行升级建设，进一步做精、做细、做强。同时，重点加大在华北、东北、中西部、华南等薄弱区域的市场布局和开拓力度，计划于2013年12月前在全国范围内新设立15家销售分公司，开拓更多的潜力市场。
该项目有利于完善公司营销网络体系，拓展市场空间，不过不直接产生经济效益，预计2010、2011和2012年EPS 仍为0.666、0.913、1.326元，对应PE 分别为29.08、21.21、14.61，维持“推荐”评级。 事件评论 第一，此次项目实施有利于公司未来的快速发展，主要原因如下：? 塑料管道应用领域愈加广泛，市场空间广阔 塑料管道产品节能、节水、环保的特性不仅使其在传统领域的应用越来越广泛，如建筑给排水、城乡给排水、城市燃气、农业灌溉等，在跨海输水、深海养殖、垃圾填埋等全新领域用量也越来越大。根据中国塑料加工工业协会塑料管道专业委员会预测，到2015年，塑料管道产量将达到1200万吨，在全国各类管道中市场占有率超过60%。（具体可参见我们之前报告《伟星新材深度分析报告：厚积薄发，成长在即》）? 塑料管道行业的重点是营销网络的铺设； 由于进入塑料管道行业的技术和资金壁垒不高，产品同质化比较明显，大量中小企业充斥市场，竞争十分激烈。因此，对于企业来说如何营造品牌优势，完善营销网络要比盲目进行产能扩张更为重要，是保证企业长期发展的重要因素。? 公司目前市场布局有待完善； 公司已在全国主要城市设立了19家销售分公司和10多家办事处。但从收入结构来看，主要集中与华东和华北地区，其中仅华东地区的销售额就超过总收入的一半。与之相比，东北、中西部、华南等区域销售比例都仅在5％左右，很大部分原因是营销网络还比较薄弱。本项目的实施将加大在这些薄弱区域的控制能力，实现销售收入的全国性分布。在此前的深度报告中，我们详细分析了公司扁平式营销模式的优势。此次项目将拓广公司优势营销的辐射范围，进一步扩大公司品牌影响力，
浙江伟星新型建材股份有限公司 证券代码：002372 证券简称：伟星新材 一、行业分析 1、企业所处阶段 行业发展进入成熟期，体量增长稳定 伟星新材成立于1999年，2010年于深交所上市。是国内PPR管道龙头企业，PPR 管道市占率约7%。控股股东伟星集团成立于1976 年，目前已逐步形成覆盖服装辅料、新型建材、房地产、水电产业、金融投资的产业布局。公司实际控制人为章卡鹏、张三云，系一致行动人，分别任职伟星集团董事长兼总裁、副董事长。 主要产品包括PPR/PE/PVC 系列管道、及防水材料、前置净水器等，广泛应用于建筑内给排水、市政给排水、排污、燃气、采暖等领域。旗下有伟星管、?nnette 安内特、KALE 咖乐三大品牌。
公司在浙江、上海、天津、重庆、西安建有五大现代化生产基地。成立初期定位中高端工程管道企业，2005 年起开始试点零售模式并在全国范围内构建扁平化渠道体系。2012 年全面推出“星管家”服务；2016 年开始试点产品、 施工“双质保”。17 年起开始实施“零售、工程双轮驱动”及“同心圆多元化”战略，在继续提升零售市占率的同时积极拓展工程业务，以PPR 管材为核心，加快配套产品及新产品的推广力度。 PPR管材是公司的拳头产品，2018上半年贡献收入10.74亿元，占比56.90%。但随着公司零售工程双轮驱动以及同心圆战略的推进，PE 管材及防水净水产品增长预计将加快。华东华北地区仍然是公司的核心市场，2018 年上半年营收占比72.87%。公司在进一步提升核心市场市占率的同时，薄弱区域拓展也在加快。 以“塑“代钢，塑料管道行业持续扩容。塑料管道是指用塑料材质制成的管件和管材。其中管材是以合成树脂，也就是聚酯为原料、加入稳定剂、润滑剂、增塑剂等，在制管机内经挤压加工而成，主要用作房屋建筑的自来水供水系统配管、排水、排气和排污卫生管、地下排水管系统、雨水管以及电线安装配套用的穿线管等。管件是材料经锻注、锻压、模塑、注塑等特殊工艺而形成管子连接用配件，是管道系统中用于管材与管材之间连接不可缺少的核心部件。
伟星新材2020年三季度管理水平报告 一、成本费用分析 1、成本构成情况 伟星新材2020年三季度成本费用总额为99,237.4万元，其中：营业成本为76,689.38万元，占成本总额的77.28%；销售费用为17,165.12万元，占成本总额的17.3%；管理费用为4,983.14万元，占成本总额的5.02%；财务费用为-805.35万元，占成本总额的-0.81%；营业税金及附加为 1,205.11万元，占成本总额的1.21%。 成本构成表(占成本费用总额的比例)(万元) 项目名称 2018年三季度2019年三季度2020年三季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 成本费用总额68,002.34 100.00 69,860.43 100.00 99,237.4 100.00 营业成本54,585.69 80.27 53,065.53 75.96 76,689.38 77.28 营业税金及附加1,089.24 1.60 779.67 1.12 1,205.11 1.21 销售费用12,911.95 18.99 12,501.14 17.89 17,165.12 17.30 管理费用-410.44 -0.60 4,585.96 6.56 4,983.14 5.02 财务费用-174.11 -0.26 -1,071.87 -1.53 -805.35 -0.81 研发费用0 - 0 - 0 -
2、总成本变化情况及原因分析 伟星新材2020年三季度成本费用总额为99,237.4万元，与2019年三季度的69,860.43万元相比有较大增长，增长42.05%。以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加23,623.85万元，销售费用增加4,663.98万元，营业税金及附加增加425.44万元，管理费用增加397.18万元，财务费用增加266.52万元，共计增加29,376.97万元。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元) 3、营业成本控制情况 2020年三季度营业成本为76,689.38万元，与2019年三季度的53,065.53万元相比有较大增长，增长44.52%。 4、销售费用变化及合理性评价 2020年三季度销售费用为17,165.12万元，与2019年三季度的12,501.14万元相比有较大增长，增长37.31%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。
DONGXING SECURITIES 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 品牌和网络优势愈现，协同新业务拓新空间 ——伟星新材（002372）2018年中报点评 事件： 公司2018年上半年实现营业总收入18.87亿元，同比增加18.39%，实现归属于上市公司股东的净利润3.86亿元，同比增长23.61%。每股收益为0.30元，同比增加25.00%。 公司分季度财务指标 观点： 营业收入稳健增长，净利率水平保持高位。公司2018年上半年实现营业总收入18.87亿元，同比增加 18.39%。其中PPR 管材管件营业收入10.74亿元，同比增长16.40%，占公司营业总收入57.88%；PE 管材管件收入5.03亿元，同比增长18.54%，占公司营业总收入26.64%；PVC 管材管件收入2.42亿元，同比增长24.22%，占公司营业总收入12.24%。 毛利率上升和期间费用率下降双驱盈利能力提升。2018年上半年公司营业成本同比增涨16.05%，略低 于营业收入增长，受此影响，公司上半年毛利率为46.06%，较上年同期增加1.09个百分点，主要是公 司竞争力明显实现了对原材料价格成本上升的传导。同时，公司同期期间费用率由22.37%下降到22.08%，降低0.29个百分点，其中销售费用率降低0.25个百分点、管理费用率上升0.36个百分点，财务费用率下降0.43个百分点。毛利率改善和费用率下降使得2018年上半年公司净利润率为20.48%，同比提高0.9个百分点。年化ROE 为18.92%，同比提高1.59个百分点。 “同心圆产业链拓展”战略布局防水业务。公司于2017年下半年开始在华东区域部分城市试推防水业 务，市场反响较好。2018年公司将重点在华东区域全面推广，其他区域有选择性去做试点推广。管道安装与防水属于上下道工序，在渠道销售方面有较大的协同性，同时“产品+服务”的盈利模式可以复制到家装防水业务，未来有望借助零渠道和服务、品牌优势切入并拓展市场，带来新的利润增长点。 燃气管道进入G5+，受益国家煤改气政策。公司燃气管业务总体规模不大，但增速较快。一方面是由于
伟星新材2019年财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 伟星新材2019年资产总额为482,467.31万元，其中流动资产为309,392.06万元，主要分布在货币资金、存货、其他流动资产等环节，分别占企业流动资产合计的51.38%、23.54%和8.74%。非流动资产为173,075.24万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的69.06%、15.3%。 资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产482,467.31 100.00 461,407.68 100.00 419,790.49 100.00 流动资产309,392.06 64.13 285,038.4 61.78 277,050.4 66.00 长期投资20,513.05 4.25 33,300.74 7.22 9,767.64 2.33 固定资产119,531.64 24.78 86,185.35 18.68 85,914.58 20.47 其他33,030.56 6.85 56,883.2 12.33 47,057.87 11.21 2、流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的51.38%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
流动资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产309,392.06 100.00 285,038.4 100.00 277,050.4 100.00 存货72,838.02 23.54 65,138.93 22.85 53,648.02 19.36 应收账款26,354.97 8.52 28,016.63 9.83 21,260.85 7.67 其他应收款0 0.00 0 0.00 1,565.22 0.56 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据0 0.00 5,477.58 1.92 6,379.13 2.30 货币资金158,960.82 51.38 100,999.51 35.43 142,950.73 51.60 其他51,238.26 16.56 85,405.75 29.96 51,246.44 18.50 3、资产的增减变化 2019年总资产为482,467.31万元，与2018年的461,407.68万元相比有所增长，增长4.56%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加57,961.31万元，固定资产增加33,346.29万元，存货增加7,699.1万元，预付款项增加377.94万元，长期待摊费用增加149.1万元，共计增加99,533.74万元；以下项目的变动使资产总额减少：无形资产减少707.99万元，应收账款减少1,661.66万元，递延所得税资产减少2,993.63万元，应收票据减少5,477.58万元，
伟星新材财务报表与价值 投资分析
目录 一、公司简介 (3) 二、行业格局和趋势 (4) 三、财务分析 (5) 3.1资产负债表分析 (5) 3.2 利润表表分析 (7) 3.3 现金流量表分析 (9) 四、团队分析 (11) 五、企业估值 (11) 六、投资建议 (12)
伟星新材主要从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售，该行业属于完全竞争的类型。 一、公司简介 公司的产品主要分为三大系列：一是 PPR系列管材管件，主要应用于建筑内冷热给水； 二是 PE 系列管材管件，主要应用于市政供水、采暖、燃气、排水排污等领域；三是 PVC 系列管材管件，主要应用于排水排污以及电力护套等领域。 从公司所从事的行业，大概可以判断其客户主要是各大建筑工地，房地产，市政工程等。 公司核心竞争力： 1、具有一定的品牌优势，2019 中国品牌价值评价信息，伟星新材品牌强度和品牌价值再次入榜，位居全国建筑建材行业第 6 位、塑料管道行业首位。 2、强大的市场营销能力 目前公司在全国设立了 30 多家销售分公司，拥有 1,600 多名专业营销人员，营销网点 27,000 个，遍布全国各地；并与众多自来水公司、燃气公司、知名地产公司、建筑装饰公司等保持了良好的合作关系。 但是公司公司不具备定价权，因此受关注程度相对比较低。
另外，公司积极推进走出去战略，在德国成立公司，在泰国建立生产基地，启用全新商标 VASEN 伟星，目的是提升国际竞争力。 二、行业格局和趋势 虽然塑料管道行业进入壁垒不高，中小企业众多，属于充分竞争的市场，但是产业结构会不断优化，品牌企业竞争也进一步加剧，产业集中度在逐步提升。塑料管道作为基础建材，具有环保、节能、低碳的属性，符合国家政策导向，以塑代钢成为长期发展趋势。 国家“十四五”规划即将开启，未来新基建建设、新型城镇化、一带一路、旅游地产、特色小镇、农业农村现代化、智慧舒适家居等也会带来新的增长点。未来塑料管道行业将充满更多机遇与挑战。 当然企业可能会遇到以下的风险：1、经济景气度下降和宏观环境变化的风险； 2、原材料价格大幅波动的风险； 3、行业竞争加剧的风险； 4、新业务拓展带来的风险公司将进入防水和净水的领域，公司进入一个新的业务领域，树立品牌、建立服务标准、被消费者认可需要较长的时间，这期间会面临市场、经营、管理、技术等各方面不确定因素带来的风险。 作为成熟性行业的公司，分析其财报。
本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 伟星新材(002372) 公司研究/点评报告 一、事件概述 公司公告半年报，上半年实现营业收入8.97亿元，同比增长15.7%；归属母公司净利润1.35亿元，同比增长23.7%；EPS0.41元，预告1-9月净利润增速0-30%。 二、分析与判断 主打产品PPR 管道放量增长，第二产品PE 管道持平 零售为主的商业模式进入收获期。⑴上半年零售为主的PPR 管道收入4.3亿元，同比增长37%，环比持平。由于12年没有新增产能，PPR 管道放量增长主要在于渠道建设进入收获期带动产能利用率提升；因下游客户非常分散，从过往业绩看，PPR 管道半年度收入跃上新的平台后基本能保持不下滑。⑵PE 管道上下半年收入波动性较大，近年来基本上半年收入3亿元，下半年收入4.2亿元，由于客户相对集中，单体客户需求波动对PE 管道影响较大。⑶公司定位PPR 管道为主，我们长期看好公司在该领域发展。 不仅提供产品，也提供服务，产品毛利率水平和稳定性远好于其它企业 ⑴公司产品定位高端，同时完善“星管家”服务体系，上半年公司PPR 管道毛利率高达50.7%，创历史新高，显然非一般制造业所能匹及。⑵原材料价格波动对公司盈利影响相对较小。原材料价格可能的上涨是我们对塑料管道行业盈利最大的担心，但由于公司并非简单加工制造，产业链延伸至零售终端，因此受原材料价格波动影响较小。 华东成熟市场增长20%，西部新兴市场增长36% 上半年公司收入增长1.2亿元，其中华东增长0.8亿元，增速20%，主要得益于深化营销渠道建设，大力推进零售商业模式；西部增长0.2亿元，增速30%，一方面得益于重庆工业园的建设，另一方面也得益于全国化销售网路建设。 预计PPR 管道产能利用率较高，大洋三期工程扩产能充分利用闲置资金 上半年PPR 管道收入4.3亿元，预计全年收入至少9亿元，按价格2.2万元/吨测算，产量约4.1万吨，而公司现有PPR 管道产能4.5万吨，全年产能利用率约90%，产能存在发展瓶颈，因此公司计划投资1.2亿元启动大洋工业园三期工程，一方面渠道建设进入收获期有必要适时扩大产能，另一方面充分利用闲置资金提升盈利能力。 三、盈利预测与投资建议 预计13-15年归属母公司净利润分别为3.02亿元、3.72亿元和4.36亿元，EPS 分别为0.92元、1.13元和1.32元，给予强烈推荐评级。 四、风险提示 行业增速低于预期 盈利预测与财务指标 项目/年度 2012A 2013E 2014E 2015E 营业收入（百万元） 1,857 2,103 2,535 3,043 增长率（%） 9.5% 13.2% 20.5% 20.0% 归属母公司股东净利润（百万元） 236 302 372 436 增长率（%） 7.6% 27.9% 23.2% 17.3% 全面摊薄每股收益（元） 0.93 0.92 1.13 1.32 PE 18 14 11 10 PB 2.3 2.4 2.3 2.1 资料来源：公司公告，民生证券研究院 零售模式进入收获期 产能适时进行扩张 民生精品---点评报告/建筑材料行业 强烈推荐 上调评级 合理估值 18元 交易数据（2013-08-23） 收盘价（元） 12.62 近12个月最高/最低 13.84/9.36 总股本（百万股） 329.42 流通股本（百万股） 292.37 流通股比例（%） 88.75 总市值（亿元） 41.57 流通市值（亿元) 36.90 该股与沪深300走势比较 分析师 分析师：王 钦 执业证书编号：S0100512070001 电话：(86755)22662085 Email ：wangqin@https://www.doczj.com/doc/515316479.html, 相关研究 -10% 0% 10% 20%30%40%12/08 13/0213/08 伟星新材 沪深300 2013年08月24日
伟星新材2019年管理水平报告 一、成本费用分析 1、成本构成情况 2019年伟星新材成本费用总额为336,312.25万元，其中：营业成本为249,833.58万元，占成本总额的74.29%；销售费用为61,975.76万元，占成本总额的18.43%；管理费用为23,958.27万元，占成本总额的7.12%；财务费用为-3,364.39万元，占成本总额的-1%；营业税金及附加为 3,909.03万元，占成本总额的1.16%。 成本构成表(占成本费用总额的比例) 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 成本费用总额336,312.25 100.00 331,488.64 100.00 300,704.34 100.00 营业成本249,833.58 74.29 243,225.88 73.37 207,938.53 69.15 销售费用61,975.76 18.43 62,514.33 18.86 58,615.67 19.49 管理费用23,958.27 7.12 21,617.13 6.52 30,046.84 9.99 财务费用-3,364.39 -1.00 -1,533.5 -0.46 -815.96 -0.27 营业税金及附加3,909.03 1.16 4,717.6 1.42 4,348.38 1.45 2、总成本变化情况及原因分析
伟星新材2019年成本费用总额为336,312.25万元，与2018年的331,488.64万元相比有所增长，增长1.46%。以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加6,607.7万元，管理费用增加2,341.15万元，共计增加8,948.84万元；以下项目的变动使总成本减少：销售费用减少538.57万元，营业税金及附加减少808.57万元，资产减值损失减少947.2万元，财务费用减少1,830.89万元，共计减少4,125.24万元。增加项与减少项相抵，使总成本增长4,823.61万元。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例) 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 营业收入466,406.09 100.00 456,953.77 100.00 390,295.82 100.00 营业成本249,833.58 53.57 243,225.88 53.23 207,938.53 53.28 营业税金及附加3,909.03 0.84 4,717.6 1.03 4,348.38 1.11 销售费用61,975.76 13.29 62,514.33 13.68 58,615.67 15.02 管理费用23,958.27 5.14 21,617.13 4.73 30,046.84 7.70 财务费用-3,364.39 -0.72 -1,533.5 -0.34 -815.96 -0.21 3、营业成本控制情况 2019年营业成本为249,833.58万元，与2018年的243,225.88万元相比有所增长，增长2.72%。 4、销售费用变化及合理性评价 2019年销售费用为61,975.76万元，与2018年的62,514.33万元相比有所下降，下降0.86%。2019年在销售费用下降情况下营业收入却获得了一定程度的增长，企业销售政策得当，措施得力，销售业务的管理水平明显提高。
伟星新材2020年上半年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 伟星新材2020年上半年资产总额为437,851.98万元，其中流动资产为267,928.73万元，主要以货币资金、存货、应收账款为主，分别占流动资产的49.7%、24.95%和9.51%。非流动资产为169,923.24万元，主要以固定资产、无形资产、长期股权投资为主，分别占非流动资产的68.35%、15.38%和10.7%。 资产构成表(万元) 项目名称 2018年上半年2019年上半年2020年上半年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产 397,104.61 100.00 427,550.08 100.00 437,851.98 100.00 流动资产230,364.9 58.01 252,863.28 59.14 267,928.73 61.19 货币资金70,070.36 17.65 91,863.42 21.49 133,147.94 30.41 存货58,083.94 14.63 78,150.85 18.28 66,849.48 15.27 应收账款27,092.99 6.82 30,552.64 7.15 25,492.99 5.82 非流动资产41.99 174,686.8 40.86 38.81
166,739.71 169,923.24 固定资产83,779.54 21.10 86,271.9 20.18 116,143.29 26.53 无形资产27,510.16 6.93 26,844.97 6.28 26,130.48 5.97 长期股权投资31,957.07 8.05 31,366.44 7.34 18,189.97 4.15 2.流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的49.7%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。 流动资产构成表(万元) 项目名称 2018年上半年2019年上半年2020年上半年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产230,364.9 100.00 252,863.28 100.00 267,928.73 100.00 货币资金70,070.36 30.42 91,863.42 36.33 133,147.94 49.70 存货58,083.94 25.21 78,150.85 30.91 66,849.48 24.95 应收账款27,092.99 11.76 30,552.64 12.08 25,492.99 9.51 其他流动资产46,244.53 20.07 11,587.86 4.58 21,212.29 7.92 预付款项19,852.87 8.62 16,769.59 6.63 11,697.42 4.37 其他应收款2,398.72 1.04 2,615.14 1.03 3,499.95 1.31
2020伟星新材（002372） 分析报告 分析对象（公司）：伟星新材（002372）学员姓名：*** 时间：2021年2月14日
分析内容梗概 一、企业综合分析 (3) （一）企业信息 (3) （二）行业规模及所处阶段 (3) （三）行业竞争格局 (4) （四）企业护城河 (7) （五）企业团队 (10) （六）企业文化 (13) 二、财务报表分析 (15) （一）资产负债表分析 (15) （二）利润表分析 (23) （三）现金流量表分析 (27) 三、估值 (30) （一）合理市盈率 (30) （二）净利润增速 (30) 四、总结 (31) （一）优势总结 (31) （二）风险总结 (31)
一，企业综合分析 （一）企业信息 通过官网可知，伟星新材成立于1999年10月，是一个典型的家族式企业。系中国民营企业500强伟星集团控股子公司，专注于研发、生产、销售高质量、高附加值的新型塑料管道（PP-R 管材管件、PE管材管件、PVC管材管件、PB采暖管材管件等系列产品），并积极拓展净水设备和防水事业，是国内PP-R管道的领先企业，于2010年成功上市（伟星新材证券代码：002372），先后荣获国家高新技术企业、国家企业技术中心、国家知识产权示范企业、中国轻工业塑料行业十强企业等多项荣誉大奖，在行业内树立了良好的企业信誉和口碑 （二）行业规模和公司所处阶段 2019 年，塑料管道行业发展已进入平稳期，依托“一带一路”、海绵城市建设、城市地 下管网及清洁能源利用、装配式建筑、污水治理、农村水利建设、农村人居环境整治等领域
国家相关政策，市场发展稳中有升。估计 2019 年全国塑料管道总产量与 2018 年基本持平或 略有增长。行业集中度进一步提升，产业结构布局更加合理，围绕品质发展核心，向智能化、标准化、多元化、绿色化的道路前进。在良性发展同时，行业仍面临着诸多挑战，产能过剩、市场竞争激烈、产品质量参差不齐等问题依然存在。行业发展情况具体如下： 一是整体质量水平进一步提升。2019 年，行业对高品质发展高度重视，不断加强品质 战略提升工作，通过完善自律公约、质量保障联盟等方法，促进行业总体质量水平显著提高。目前，品质化成为行业主流，品牌意识不断增强。 二是标准化体系进一步完善。行业企业对标准化工作高度重视，积极参与国家标准、 行业标准、团体标准的修订工作，标准水平进一步提升，标准化体系进一步完善。 三是智能化及绿色节能步伐加快。骨干企业对智能化的认识提升迅速，在机器换人、 智能工厂等方面投入逐步加大，行业智能化水平显著提升。在节能环保方面，越来越多的企业重视节能环保产品的研发，开拓新的市场领域。“创新、智能、绿色”三大理念已成为行业发展主旋律。 四是骨干企业发展趋向多元化，产品系统化。由于市场需求的变化，塑料管道行业企 业正在逐步改变经营策略，由单一产品的发展模式向多元化发展。行业主流企业在多元化发展方面成效显著，一些骨干企业已取得了良好的市场效益。 五是国际影响力及综合竞争能力不断提升。通过参与塑料管道行业国际活动，加强国 际化进程，国外同行对我国塑料管道行业发展情况了解更加深入，我国塑料管道行业的知名度和国际地位不断提升。 公司所处行业地位 公司设立于 1999 年，是国内 PP-R 管道行业的技术先驱，在塑料管道行业首创“星管家”服务品牌，成为行业服务标杆，引领行业技术研发与服务水平不断提高。公司也是中国塑料加工工业协会副理事长单位、中国塑料加工工业协会塑料管道专业委员会副理事长单位，荣获“中国轻工业百强企业”、“中国轻工业塑料行业十强企业”、“中国塑料行业突出贡献单位”、“国家知识产权示范企业”等多项荣誉。 （三）行业竞争格局
伟星新材2019年上半年财务分析综合报告伟星新材2019年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年上半年实现利润为53,014.08万元，与2018年上半年的46,217.46万元相比有较大增长，增长14.71%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2019年上半年营业成本为112,926.63万元，与2018年上半年的101,777.65万元相比有较大增长，增长10.95%。2019年上半年销售费用为29,374.17万元，与2018年上半年的27,222.73万元相比有较大增长，增长7.9%。2019年上半年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。2019年上半年管理费用为11,448.69万元，与2018年上半年的15,574.18万元相比有较大幅度下降，下降26.49%。2019年上半年管理费用占营业收入的比例为5.44%，与2018年上半年的8.25%相比有所降低，降低2.82个百分点。营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。本期财务费用为-1,207.9万元。 三、资产结构分析 与2018年上半年相比，2019年上半年存货占营业收入的比例出现不合理增长。从流动资产与收入变化情况来看，与2018年上半年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，伟星新材2019年上半年是有现金支付能力的。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 五、盈利能力分析 伟星新材2019年上半年的营业利润率为25.22%，总资产报酬率为23.31%，净资产收益率为25.33%，成本费用利润率为34.28%。企业实际 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
伟星新材2020年三季度决策水平报告 一、实现利润分析 2020年三季度利润总额为44,340.91万元，与2019年三季度的 29,274.71万元相比有较大增长，增长51.46%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。2020年三季度营业利润为44,297.67万元，与2019年三季度的29,072.46万元相比有较大增长，增长52.37%。在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 伟星新材2020年三季度成本费用总额为99,237.4万元，其中：营业成本为76,689.38万元，占成本总额的77.28%；销售费用为17,165.12万元，占成本总额的17.3%；管理费用为4,983.14万元，占成本总额的5.02%；财务费用为-805.35万元，占成本总额的-0.81%；营业税金及附加为1,205.11万元，占成本总额的1.21%。2020年三季度销售费用为17,165.12万元，与2019年三季度的12,501.14万元相比有较大增长，增长37.31%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。2020年三季度管理费用为4,983.14万元，与2019年三季度的4,585.96万元相比有较大增长，增长8.66%。2020年三季度管理费用占营业收入的比例为3.52%，与2019年三季度的4.52%相比有所降低，降低1个百分点。营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。 三、资产结构分析 伟星新材2020年三季度资产总额为480,050.15万元，其中流动资产为307,541.48万元，主要以货币资金、存货、应收账款为主，分别占流动资产的47.63%、25.37%和9.7%。非流动资产为172,508.68万元，主要以固定资产、无形资产、长期股权投资为主，分别占非流动资产的66.93%、15.05%和12.76%。企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的47.63%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的30.56%，说明市场销
伟星新材2019年经营成果报告 一、实现利润分析 1、利润总额 2019年实现利润为119,580.92万元，与2018年的116,496.92万元相比有所增长，增长2.65%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。 2、营业利润
3、投资收益 2019年投资收益为920.35万元，与2018年的1,198.82万元相比有较大幅度下降，下降23.23%。 4、营业外利润 2018年营业外利润亏损6.21万元，2019年扭亏为盈，盈利202.9万元。 5、经营业务的盈利能力 从营业收入和成本的变化情况来看，2019年的营业收入为466,406.09万元，比2018年的456,953.77万元增长2.07%，营业成本为249,833.58万元，比2018年的243,225.88万元增加2.72%，营业收入和营业成本同时增长，但营业成本增长幅度大于营业收入，表明企业经营业务盈利能力下降。 实现利润增减变化表 项目名称 2019年2018年2017年 数值增长率(%) 数值增长率(%) 数值增长率(%) 营业收入466,406.09 2.07 456,953.77 17.08 390,295.82 0 实现利润119,580.92 2.65 116,496.92 20.93 96,331.25 0 营业利润119,378.02 2.47 116,503.12 21.11 96,192.18 0 投资收益920.35 -23.23 1,198.82 -36.72 1,894.43 0
营业外利润202.9 3,369.4 -6.21 -104.46 139.06 0 二、成本费用分析 1、成本构成情况 2019年伟星新材成本费用总额为336,312.25万元，其中：营业成本为249,833.58万元，占成本总额的74.29%；销售费用为61,975.76万元，占成本总额的18.43%；管理费用为23,958.27万元，占成本总额的7.12%；财务费用为-3,364.39万元，占成本总额的-1%；营业税金及附加为 3,909.03万元，占成本总额的1.16%。 成本构成表(占成本费用总额的比例) 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 成本费用总额336,312.25 100.00 331,488.64 100.00 300,704.34 100.00 营业成本249,833.58 74.29 243,225.88 73.37 207,938.53 69.15 销售费用61,975.76 18.43 62,514.33 18.86 58,615.67 19.49 管理费用23,958.27 7.12 21,617.13 6.52 30,046.84 9.99 财务费用-3,364.39 -1.00 -1,533.5 -0.46 -815.96 -0.27 营业税金及附加3,909.03 1.16 4,717.6 1.42 4,348.38 1.45 2、总成本变化情况及原因分析
伟星新材2020年三季度财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 伟星新材2020年三季度资产总额为480,050.15万元，其中流动资产为307,541.48万元，主要以货币资金、存货、应收账款为主，分别占流动资产的47.63%、25.37%和9.7%。非流动资产为172,508.68万元，主要以固定资产、无形资产、长期股权投资为主，分别占非流动资产的66.93%、15.05%和12.76%。 资产构成表(万元) 2、流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的47.63%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的30.56%，说明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。
流动资产构成表(万元) 项目名称 2018年三季度2019年三季度2020年三季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产257,040.5 100.00 284,046.62 100.00 307,541.48 100.00 货币资金77,524.74 30.16 133,952.41 47.16 146,497.32 47.63 存货58,026.35 22.57 75,626.33 26.62 78,013.19 25.37 应收账款30,538.93 11.88 31,150.33 10.97 29,816.43 9.70 其他流动资产66,061.02 25.70 8,029.51 2.83 25,847.49 8.40 预付款项15,718.1 6.12 10,975.32 3.86 15,962.07 5.19 3、资产的增减变化 2020年三季度总资产为480,050.15万元，与2019年三季度的446,477.99万元相比有所增长，增长7.52%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：固定资产增加30,172.11万元，其他流动资产增加17,817.98万元，货币资金增加12,544.92万元，预付款项增加4,986.75万元，长期股权投资增加2,872.35万元，存货增加2,386.86万元，长期待摊费用增加648.78万元，共计增加71,429.74万元；以下项目
伟星新材2019年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 伟星新材2019年资产总额为482,467.31万元，其中流动资产为309,392.06万元，主要分布在货币资金、存货、其他流动资产等环节，分别占企业流动资产合计的51.38%、23.54%和8.74%。非流动资产为173,075.24万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的69.06%、15.3%。 资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产482,467.31 100.00 461,407.68 100.00 419,790.49 100.00 流动资产309,392.06 64.13 285,038.4 61.78 277,050.4 66.00 长期投资20,513.05 4.25 33,300.74 7.22 9,767.64 2.33 固定资产119,531.64 24.78 86,185.35 18.68 85,914.58 20.47 其他33,030.56 6.85 56,883.2 12.33 47,057.87 11.21 2.流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的51.38%，表明企业
的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。 流动资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产309,392.06 100.00 285,038.4 100.00 277,050.4 100.00 存货72,838.02 23.54 65,138.93 22.85 53,648.02 19.36 应收账款26,354.97 8.52 28,016.63 9.83 21,260.85 7.67 其他应收款0 0.00 0 0.00 1,565.22 0.56 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据0 0.00 5,477.58 1.92 6,379.13 2.30 货币资金158,960.82 51.38 100,999.51 35.43 142,950.73 51.60 其他51,238.26 16.56 85,405.75 29.96 51,246.44 18.50 3.资产的增减变化 2019年总资产为482,467.31万元，与2018年的461,407.68万元相比有所增长，增长4.56%。