中国远洋与FFA远期运费协议

浅析远期运费协议(FFA)交易机制作者：袁荣钦席培来源：《对外经贸》2011年第06期［摘要］FFA是指买卖双方达成的一种远期运费协议，通过具体分析在OTC市场上和交易所上市的FFA交易机制，以及FFA的结算机制，可知远期运费协议(FFA)是当前运费风险管理最重要的手段之一，交易者应根据自己的实际情况选择合适的交易方式，并熟悉其各个运作环节，以保障FFA交易的顺利进行，实现理想目标。

［关键词］国际航运；FFA；交易机制［中图分类号］F744 ［文献标识码］A ［文章编号］1002-2880(2011)06-0025-02国际航运业是一项风险性很大的行业，作为国际贸易的派生需求，航运市场不仅受到经济发展水平的影响，一些非系统性因素(如政治、战争、自然环境等)也会对其造成冲击，从而使运费波动剧烈。

为了规避运费风险，人们开发了运费衍生品，最早的航运运费衍生品是诞生于1985年的波罗的海运价指数期货(BIFFEX)，后来又有了远期运费协议(FFA)和运费期权(Freight Options)。

但目前FFA(Forward Freight Agreement)是运费衍生品市场最主要的交易品种，当前FFA市场规模每年超过千亿美元，从实用的角度出发，了解FFA交易是十分重要的。

一、FFA简介FFA是指买卖双方达成的一种远期运费协议，协议规定了具体的航线、价格、数量等，双方约定在未来某一时点，收取或支付依据波罗的海航交所的官方运费指数价格与合同约定价格的运费差额。

FFA交易的参与者主要是航运商、贸易商、一些能源大宗物品企业以及金融机构。

交易方式分为场内和场外两种，场外交易一般是买卖双方背对背的 OTC(Over the Counter)交易，这种交易不强制在结算所结算，主要依靠买卖双方的信用进行交易，是当前最广泛采取的交易方式，OTC交易合约文本主要参考两类，一类是由远期运费合约经纪人协会制定的FFABA合同，主要为FFABA协会成员所使用；一类是由国际互换和衍生品协会制定的ISDA合同，该合同主要在一些大银行和大公司之间使用。

fob 与cif 合同条款摘要：1.FOB 和CIF 的定义和含义2.FOB 和CIF 的主要区别3.FOB 和CIF 的共同点4.如何选择FOB 和CIF正文：FOB 和CIF 是国际贸易中常用的两种贸易条款，它们分别代表了两种不同的贸易方式和风险分担方式。

FOB，全称“Free on Board”，即“船上交货价”，是指卖方在货物装上船后，将货物交给运输公司，并承担货物装船前的所有费用和风险。

FOB 术语下，卖方的主要义务是按照合同约定的时间、地点和方式，将货物装上船，并提供相关的运输单据。

一旦货物越过船舷，买方就承担了货物运输过程中的所有费用和风险。

CIF，全称“Cost, Insurance and Freight”，即“成本、保险费加运费”，是指卖方除了承担FOB 条件下的义务外，还需要为买方货物在运输途中灭失或损坏的风险购买保险，并支付保险费。

CIF 术语下，卖方的主要义务是按照合同约定的时间、地点和方式，将货物装上船，并提供相关的运输单据和保险单据。

一旦货物越过船舷，买方就承担了货物运输过程中的所有费用，但货物的风险则在卖方购买保险后转移给了保险公司。

FOB 和CIF 的主要区别在于风险转移的时间点和方式。

FOB 条件下，货物的风险在货物装上船后立即转移给买方；而CIF 条件下，货物的风险在卖方购买保险后转移给保险公司。

此外，CIF 条件下，卖方还需要承担为买方货物购买保险的费用。

尽管FOB 和CIF 在风险转移和费用承担上有所不同，但它们也有共同点。

首先，它们都是象征性交货，即卖方只要按照合同约定的方式交货，就算完成了交货义务，不需要实际把货物送到买方手中。

其次，它们都只适用于海运和内河运输。

最后，它们都遵循国际贸易惯例和规则，如《国际贸易术语解释通则》（INCOTERMS）等。

对于出口商来说，选择FOB 还是CIF 主要取决于市场情况、买方的要求和风险偏好。

如果市场竞争激烈，买方要求使用CIF 术语，或者出口商愿意承担货物运输过程中的风险，那么可以选择CIF。

干散货远期运费协议（ＦＦＡ）研究文献综述［摘要］为了应对国际干散货运输市场的波动性,市场参与者积极采用远期运费协议(FFA)进行风险管理。

同时国内外的一些学者也对FFA市场进行了一系列的研究。

本文对关于FFA市场的产生背景以及价格发现、套期保值与投机功能等文献进行了梳理,并指出了研究的不足以及今后发展的方向。

［关键词］国际航运市场；风险管理；远期运费协议(FFA)国际干散货运输主要是通过不定期船(即租船)来实现的,这就决定了干散货运输市场是一个接近于完全竞争结构的市场。

受众多因素的影响,如供求、天气、投机心理,干散货的运费费率无时无刻不在变化。

运费在干散货的总成本中又占据很大一部分,这就为干散货经营者带来了极大的风险和不确定性。

波罗的海干散货运价指数( Baltic Dry Index,简称BDI) 是由波罗的海航交所发布的,它是国际航运市场,特别是干散货运输市场的重要运价指数。

近两年BDI 指数剧烈的波动说明了国际干散货运输市场的风险性。

2007年,波罗的海干散货运价指数呈现井喷式上涨, 其从年初开始即一路上扬,11月13日,更是猛冲至11039点,到达了一个巅峰。

全年BDI 平均值比去年增长118%。

2008年BDI指数经历了上半年暴涨,下半年暴跌的“疯狂”局面。

2008年上半年,BDI指数一直处于历史高位,5月20日时达到有史以来最高值11793点。

到第三、第四季度,其不断回落,随着金融危机的爆发,全球的国际贸易陆续停滞,航运市场也逐渐低迷。

12月5日,更是跌至663点这一历史低位,短短半年时间跌幅达到94.4%。

2009年3月11日又升至2271点。

BDI指数的剧烈波动反映出国际干散货运输市场的动荡性。

这种动荡促使参与者运用风险管理方法来规避市场风险。

控制市场风险的方法经历了“船队拆分经营”、“浮动指数法”,以至后来出现的“运费衍生品—FFA”。

FFA是目前应用最广也是较有效的规避风险方式,因此FFA市场近几年获得了快速的发展。

一、领导风险：因非法经营罪、内幕交易、泄露内幕信息罪与单位行贿罪，国美集团黄光裕日前被判14年有期徒刑、6亿元罚金及没收部分财产2亿元。

这位出身草莽、纵横捭阖二十多年、三次问鼎中国首富的民营企业家，即将面临牢狱之灾与巨额经济损失，同时不可避免的给企业集团经营和声誉都造成了不可估量的损失。

可见，企业内部的领导风险是不容忽视的。

改革开放30多年来，中国经济一直在政府主导下处于转型期。

在这样的背景下，很多企业家更加不信任自由市场与法治秩序，集体为恶各自为政寻找各种保护伞与护身符，以致形成恶性循环，并最终造成“有法不依、执法不严、违法不究、司法不公”的社会生态。

因此，企业的领导风险越来越受到人们的关注。

二、正直性风险：2010年10月19日晚，网络若干论坛突然传出消息，称曾引起轩然大波的“圣元奶粉致儿童性早熟事件”，是奶业巨头蒙牛及其公关公司策划出来，以打击竞争对手。

尽管蒙牛公司否认损害竞争对手商誉的行为是公司行为，指认其仅仅是员工个人行为，但明眼人不难看出真相所在。

那就是，这家公司采用了可称是卑劣的手段，有组织地系统地恶意诽谤竞争对手，并给竞争对手造成了巨大的经济损失。

败德侵入经济，让企业具备了不良的素质和行为习惯。

消费者无原则地宽容和健忘，让劣质的企业不但不消失，反而有格外宽松的发展环境。

这些，是中国目前市场环境的明显弊端。

克服这种弊端，需要长期坚决的努力和耐心细致的制度建设。

就让我们从蒙牛一案做起。

该受制裁的人，但愿他不会逃脱。

而该从中吸取教训的人，也不要白白付出代价。

三、监管风险：因衍生品交易导致中国航油（新加坡）股份有限公司巨亏 5.5亿美元事件。

事件主角陈久霖指令公司交易员从事石油衍生品期权交易，其操作早已超出了套期保值范畴。

陈久霖缺乏对于石油衍生品交易风险管理的基本常识，胆子却极大，坚信油价一定下跌，豪赌必可成功，直至泥足深陷，酿成巨亏。

在随后的股票配售中，中航油（新加坡）又向投资者隐瞒了损失。

fob运输费用的合同5篇篇1国际货物买卖合同（FOB运输费用条款）合同编号：[具体编号]甲方（买方）：[买方公司名称]地址：[买方公司地址]法定代表人：[法定代表人姓名]乙方（卖方）：[卖方公司名称]地址：[卖方公司地址]法定代表人：[法定代表人姓名]鉴于甲、乙双方同意按照本合同条款进行货物的买卖，现经友好协商，达成如下协议：一、货物描述及规格（详细填写货物的名称、型号、规格、数量等）。

二、价格条款1. 货物的总价按照双方确认的价格计算。

2. 除非另有规定，价格包含的内容仅指货物本身，不包括包装、运输、保险等费用。

三、运输和费用条款（FOB基础）1. 本合同采用离岸价格（FOB）为基础，即乙方负责将货物装载到买方指定的船上，但货物的运输费用由买方承担。

买方负责支付港口杂费、船运费等一切运输费用。

买方应支付所有因港口操作而产生的额外费用。

在装运期间，货物的保管责任和风险由乙方承担至装运上船为止。

装运后风险和费用转由买方承担。

如发生任何与运输有关的损失或损坏，应由买方负责索赔。

若买方要求其他运输方式，双方应另行协商确定相关费用和责任分配。

篇2FOB运输费用合同协议甲方（买方）：___________________地址：____________________________________联系方式：____________________________乙方（卖方）：___________________地址：____________________________________联系方式：____________________________鉴于甲方需要购买乙方商品，双方本着平等互利、诚实守信的原则，经过友好协商，就本次交易涉及FOB（离岸价）运输费用事宜达成如下协议：一、定义与解释本合同中的FOB运输费用是指在装运港船上交货条件下的运输费用，包括从乙方指定的装运港到甲方指定目的港的海洋运输费用及保险费用等。

FFA案例租船案例名词：即期远期（交割）风险偏好（使远期得以存在）期货及期货市场（标准的远期合约——远期→期货）期权市场（期货→期权：可选择是否履行合约）（这是交易市场可以交易的对象，可以是股票、债券、黄金、外汇等，对应在我们航运市场今天选两种介绍）航运市场：远期运费合约（FFA）（仅针对单条航线）指数期货（针对整个市场）案例：简单运用金融工具进行保值FFA：FFA是“Forward Freight Agreements”的缩写，即“远期运费协议”。

不同的经纪公司对FFA有不同的定义，尽管解释大不相同，但通俗来讲，FFA是买卖双方达成的一种远期运费协议，协议规定了具体的航线、价格、数量等等，且双方约定在未来某一时点，收取或支付依据波罗的海航交所的官方运费指数价格与合同约定价格的运费差额。

从本质上说，它是一种运费风险管理工具。

在期货期权中的此类规避风险的方法叫套期保值。

而运费套期保值，就是把运费作为一种商品，船东或货主通过FFA市场为运营环节买了保险，保证其稳定运营的可持续发展。

风险偏好：从广义上看，风险偏好是指企业在实现其目标的过程中愿意接受的风险的数量。

风险偏好的概念是建立在风险容忍度概念基础上的。

期货：期货(Futures)是包含金融工具或未来交割实物商品销售（一般在商品交易所进行）的金融合约。

期货合约对一种指数或商品在未来某一日期的价值。

期货是一种跨越时间的交易方式。

买卖双方透过签订标准化合约（期货合约），同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的现货。

通常期货集中在期货交易所进行买卖，但亦有部分期货合约可透过柜台交易﹝OTC，Over the Counter﹞进行买卖。

期权：期权（Option），是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。

它是在期货的基础上产生的一种金融工具，给予买方（或持有者）购买或出售标的资产(underlying asset)的权利。

远期运费协议远期运费协议(Forward Freight Agreement，简称FFA)[编辑]什么是远期运费协议FFA是“Forward Freight Agreements”的缩写，即“远期运费协议”。

不同的经纪公司对FFA有不同的定义，尽管解释大不相同，但通俗来讲，FFA是买卖双方达成的一种远期运费协议，协议规定了具体的航线、价格、数量等等，且双方约定在未来某一时点，收取或支付依据波罗的海航交所的官方运费指数价格与合同约定价格的运费差额。

从本质上说，它是一种运费风险管理工具。

在期货期权中的此类规避风险的方法叫套期保值。

套期保值是期货市场产生的原动力，无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时，自发形成的买卖远期合同的交易行为。

而运费套期保值，就是把运费作为一种商品，船东或货主通过FFA市场为运营环节买了保险，保证其稳定运营的可持续发展。

同样，和所有的期货期权产品相同，FFA是一种套利工具，而这点正是那些金融机构所看中的。

[编辑]远期运费协议的起源与发展FFA交易起源于上世纪80年代末，在过去15年间，80％的交易都在欧洲的船东和商品贸易商之间进行，交易的流动性不是很高。

2002年以来，随着航运市场百年不遇的猛涨，市场波动性剧烈震荡，市场参与者套期保值和套利的需求推动FFA市场的快速发展。

而2006年是一个分水岭，无论是成交量还是参与度来说，都达到一个前所未有的水平。

根据FFABA 2006年12月20日发布的统计，2006年第三季度散货和油轮FFA合约总共成交511105手，据此保守估计，全年成交不低于150万手，交易金额超过1万亿美元。

波罗的海交易所主席曾说“运费已经真正成为一种可供交易的商品”。

2006年FFA市场最大的赢家是中国台湾的TMT公司，由于其偏执地看多，给他带来超过10亿美元的利润，而该公司的首席执行官Nobu也成为业界津津乐道的传奇人物。