下载文档原格式
NPV‚ IRR‚ PI分析方法得比较与选择在评估独立项目时,使用NPV‚ IRR与PI三种方法得出得结论就是一致得;而评估互斥项目时,使用这三种方法可能会得出不同得结论。
以下详细分析与比较三种评价标准得联系与区别。
(一)净现值与内部收益率评价标准得比较l、NPV与IRR评价结果一致得情形。
如果投资项目得现金流量为传统型,即在投资有效期内只改变一次符号,而且先有现金流出后有现金流人,投资者只对某一投资项目就是否可行单独作判断时,按净现值与按内部收益率标准衡量投资项目得结论就是一致得。
在这种情况下,NPV就是贴现率(资本成本)得单调减函数,即随着贴现率K得增大,NPV单调减少,如图31所示。
该图称为净现值特征线,它反映了净现值与贴现率之间得关系。
图31中NPV曲线与横轴得交点就是内含报酬率IRR。
显然,在IRR点左边得NPV均为正数,而在IRR点右边得NPV均为负数。
也就就是说,如果NPV大于零,IRR必然大于贴现率K;反之,如果NhV小于零,IRR必然小于贴现率K。
因此,使用这两种判断标准,其结论就是一致得。
2、NPV与IRR评价结果不一致得情形。
在评估互斥项目排序时,使用净现值与内部收益率指标进行项目排序,有时会出现排序矛盾。
产生这种现象得原因有两个:一就是项目得投资规模不同;二就是项目现金流量发生得时间不一致。
以下将举例说明这种现象。
(1)项目投资规模不同。
假设有两个投资项目A与B,其有关资料如表31所示。
上述A与B两投资项目得内部收益率均大于资本成本12%,净现值均大于零,如果可能两者都应接受。
如果两个项目只能选取一个,按内部收益率标准应选择A项目,按净现值标准应选择B项目,这两种标准得结论就是矛盾得。
如果按两种标准排序出现矛盾,可进一步考虑项目A与B得增量现金流量,即BA,两项目得增量现金流量详见表32、BA相当于在项目B得基础上追加投资,其IRR为14%,大于资本成本12%;其净现值大于零,为1 373元。
净现值与内含报酬率的比较分析赵子佳【摘要】Net Present Value（NPV）and Internal return Rate（IRR）are the two key indexes that used in the capital investment decision-making,both of them are usually having the consistency.But when the two investment schemes fight off each other,the inconsistent result will present itself frequently.This paper analyzes their relation comparatively,which shows that fundamental difference between NPV and IRR consisted in their different basic suppose.The paper puts forward the quite feasible decision-making method in practice.%净现值和内含报酬率是资本投资决策采用的两个重要指标,两者之间通常具有一致性。
但当两个投资方案为互斥方案时,时常会出现排序差异的情况。
本文就两者关系做了比较分析,揭示出两者的根本区别在于基本假设不同,并提出实践中较为可行的决策方法。
【期刊名称】《辽宁省交通高等专科学校学报》【年(卷),期】2011(013)005【总页数】4页(P29-32)【关键词】净现值;内含报酬率;一致性;排序差异;假设【作者】赵子佳【作者单位】沈阳三鑫集团有限公司,辽宁沈阳110148【正文语种】中文【中图分类】F234.4企业进行资本投资时，为评价和选择投资方案，通常采用的贴现分析指标是净现值和内含报酬率。
ＮＰＶ与ＩＲＲ的一致性及矛盾性分析【摘要】 NPV、IRR是投资项目财务可行性评价最常用的指标，但在实际应用时却存在许多矛盾。
本文通过对这两个评价指标进行对比，运用具体实例说明产生矛盾的原因，分析在不同情况下应采用何种更加科学的评价指标。
【关键词】投资决策；NPV；IRR企业要进行项目投资决策分析，就必然要运用一定的评价指标。
相比而言，使用折现技术的NPV、IRR是比较科学、合理的决策分析指标。
一般情况下，NPV侧重于衡量投资方案能够为企业带来多大的收益；IRR则侧重于对投资方案所能提供的报酬率的预计。
运用这两个指标在评价独立项目时，会得出一致的取舍结论；但在评价互斥投资项目时有时会出现矛盾，因此有必要进一步探究这两个指标的联系和区别，提高投资项目财务可行性评价分析的科学性与可靠性。
一、NPV、IRR的基本概念及原理（一）NPV的概念及计算公式项目的NPV是指项目在整个建设和生产服务年限内各年现金净流量按一定的折现率计算的现值之和。
其计算公式为：用NPV指标进行投资项目决策的原则是：如果项目的NPV大于或等于零，表明该项目投资获得的收益大于资本成本，则该项目可行；否则，应当放弃该项目。
（二）IRR的概念及计算公式IRR是使项目从开始建设到寿命期末各年净现金流量现值之和等于零时的折现率。
IRR的经济涵义是指以投资项目所承担的最高资金成本来反映的报酬率。
IRR必须满足下面公式：利用IRR指标进行投资项目决策的基本原则是：若IRR大于或等于投资必要收益率，则接受该项目；反之，则放弃。
二、NPV与IRR的比较（一）NPV与IRR的一致性投资项目的NPV与折现率之间的关系可通过NPV曲线来说明(图1)，从图中可以看出如果投资项目的现金流量为传统型，即在投资有效期内只改变一次符号，NPV是折现率K的单调减函数，即随着折现率K 的增大，NPV单调减少。
此时，NPV曲线与横轴的交点是IRR，当K=K10，按两种指标判断，均应接受该投资项目。
ＮＰＶ与ＩＲＲ的一致性及矛盾性分析【摘要】NPV、IRR是投资项目财务可行性评价最常用的指标，但在实际应用时却存在许多矛盾。
本文通过对这两个评价指标进行对比，运用具体实例说明产生矛盾的原因，分析在不同情况下应采用何种更加科学的评价指标。
【关键词】投资决策；NPV；IRR企业要进行项目投资决策分析，就必然要运用一定的评价指标。
相比而言，使用折现技术的NPV、IRR是比较科学、合理的决策分析指标。
一般情况下，NPV侧重于衡量投资方案能够为企业带来多大的收益；IRR则侧重于对投资方案所能提供的报酬率的预计。
运用这两个指标在评价独立项目时，会得出一致的取舍结论；但在评价互斥投资项目时有时会出现矛盾，因此有必要进一步探究这两个指标的联系和区别，提高投资项目财务可行性评价分析的科学性与可靠性。
一、NPV、IRR的基本概念及原理（一）NPV的概念及计算公式项目的NPV是指项目在整个建设和生产服务年限内各年现金净流量按一定的折现率计算的现值之和。
其计算公式为：用NPV指标进行投资项目决策的原则是：如果项目的NPV大于或等于零，表明该项目投资获得的收益大于资本成本，则该项目可行；否则，应当放弃该项目。
（二）IRR的概念及计算公式IRR是使项目从开始建设到寿命期末各年净现金流量现值之和等于零时的折现率。
IRR的经济涵义是指以投资项目所承担的最高资金成本来反映的报酬率。
IRR必须满足下面公式：利用IRR指标进行投资项目决策的基本原则是：若IRR大于或等于投资必要收益率，则接受该项目；反之，则放弃。
二、NPV与IRR的比较（一）NPV与IRR的一致性投资项目的NPV与折现率之间的关系可通过NPV曲线来说明(图1)，从图中可以看出如果投资项目的现金流量为传统型，即在投资有效期内只改变一次符号，NPV是折现率K的单调减函数，即随着折现率K的增大，NPV单调减少。
此时，NPV曲线与横轴的交点是IRR，当K=K10，按两种指标判断，均应接受该投资项目。
浅析NPV与IRR在投资决策中的运用摘要：NPV和IRR是两个在投资决策中经常运用的评价项目可行性指标，在独立投资项目决策中一般情况下通过评价两个指标能够做出相同的决策，而在互斥项目决策中可能会出现两者判断矛盾的情况。
本文通过举例分析了NPV和IRR在投资决策中运用出现矛盾的原因以及讨论了运用中可能出现的其他问题，给出了应对策略，最后总结了两个指标在投资决策中路径选择。
关键词：NPV；IRR；净现值；内含收益率；投资决策一、引言随着社会经济不断发展，企业经营链条不断延伸和扩展，表现在企业向外投资活动增多，在行业内或跨行业扩大生产经营规模。
这其中有成功的案例，但失败的现象也屡见不鲜。
究其失败的原因，一方面可能是存在宏观经济环境的影响以及政策的调整等因素，另一方面主要是企业管理者在做投资决策时缺乏科学的态度，对于投资决策缺乏可行性研究或者就是流于形式，导致项目最终不能达到预期效益，给企业带来经济损失和不利的影响，甚至导致企业破产。
因此，企业管理者需要运用科学指标体系或方法对投资项目进行评价及比较，这其中就包括净现值法(NPV)和内含报酬率法（IRR）。
一般情况下，净现值法可以评价投资项目能够给企业带来多少经济收益；内含报酬率法则能够评价投资项目报酬率水平。
但两种方法都有其局限性，在评价项目时会出现判断矛盾的情形，特别是IRR方法在运用中会出现更多问题，如何进行科学恰当运用需要进行分析。
二、基本概念1.净现值（NPV）（1）NPV概念净现值（NPV）是指某个投资项目未来现金流量总现值与原始投资额总现值之间的差额，是评价投资项目是否可行的最重要指标之一。
其实质就是投资项目扣除了初始投资额和按照预定收益率计算的资金成本之后所带来的超额收益，它是一个绝对值指标，反映了投资的效益。
（2）NPV计算按照其定义，NPV的计算公式为：其中：CI（Cash Inflow）代表第j期现金流入量，CO（Cash Outflow）代表第j期现金流出量，（CI-CO）代表第j期现金净流量，t代表投资项目的寿命期，代表第j期预定的收益率。
