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摘要：M2/GDP是度量一个国家金融深化和广化的重要指标，但我国的货币供应量却远在经济发展之上，于是这个比率呈现一个畸形增长的态势。
至于造成这一现象的原因，本文在通过GRANGER因果检验、二元GARCH-VECH经济模型等实证分析方法后，结果显示高储蓄率是M2/GDP 比值高的格兰杰原因，而且它们之间有GARCH波动溢出效应。
因此，本文认为，高储蓄率是这个比率偏高的一个重要原因，对此本文认为要创新金融工具，增加金融品种，分散储蓄存款，引导高储蓄额向资本市场发展，特别是债券市场的发展。
关键词：货币化；储蓄中图分类号：F822文献标识码：A一、引言在最近的20年里，我国M2/GDP比率迅速上升，远超英国、美国、日本等国家，这一史无前例的现象引起了国内外金融界的关注。
经济的货币化是指通过货币进行的经济活动比例的不断增加，而与传统的物物交换相联系的非货币化经济比例则不断下降。
货币化的关键之处在于它会引起对货币的额外需求。
改革开放以前，在广大农村地区，实物交易较为广泛地存在；其后，随着农村市场的开放，改革向城市和国有企业推进，商品交易领域的扩展和交易媒介货币化程度加深，对货币需求也迅速增加，学术界对这一现象作出了各种角度的解释。
造成我国货币化比率畸高的原因是多方面的，我们更无法从我国较高的货币化比率中得出我国的金融深化程度已经处于较高水平的结论，相反这种高货币化现象却说明我国金融发展中存在着深层次的问题。
麦金农曾用这一指标描述发展中国家和发达国家在金融发达程度方面的差距，分析发展中国家的金融深化过程。
他认为在金融深化过程中，发展中国家的货币供应量对国内生产总值的比率会不断上升，并称这一奇特的现象为“中国之谜”。
谢平、张怀清（2007）认为，银行主导的金融系统和商业银行巨额不良资产的存在是导致中国M2/GDP异常的主要因素。
易纲（1996）指出，中国M2/GDP过大是国内经济依靠货币的比率升高的结果。
此外，刘明志（2001）认为，银行等金融机构工具单一、银行不良资产比率过高导致了这一比率过高。
中国高货币化中图分类号：f832 文献标识：a 文章编号：1009-4202（2011）03-055-02摘要近年来，我国的m2/gdp过高且逐年成上升趋势，国内学者从不同角度进行了分析。
本文在借鉴以往分析的基础上，从收入分配差距加大这一角度出发运用相关数据（基尼系数）作出实证分析，证实了收入分配差距加大使我国的m2/gdp增大。
关键词 m2/gdp 收入分配差距基尼系数一、我国货币化的发展状况根据国际通用的按货币流动性的强弱进行划分的原则，从我国具体的金融经济运行状况出发，m2/gdp即广义货币供应量对国内生产总值的比率，是金融领域用于衡量发展中国家金融深化程度的一个指标，保持合理的m2与gdp的比例关系对于维持一个经济体的健康发展具有十分重要的意义。
图1为我国1995-2008年的m2/gdp 的走势图。
从图1可以看出，我国的m2/gdp一直稳步上升。
一国的m2/gdp 往往综合反映了该国经济中深层次的结构和制度特征。
我国m2/gdp 的比例之高、发展速度之快表明我国的m2/gdp背后存在着不同于其他国家的推动因素。
（一）收入分配差距对总需求的影响收入分配差距过大会造成总需求的不足，进而对m2/gdp产生影响。
根据凯恩斯的边际消费倾向递减规律，低收入者的边际消费倾向高，高收入者的边际消费倾向低，因此，收入差距过大比然会造成总体消费倾向较低。
这造成了相对于公平收入下的消费不足，由于投资需求是引致需求，最终要依赖于消费这一最终需求，因此，消费需求不足会导致总需求不足，这样，政府为了克服总需求不足，采取扩张性的财政政策和货币政策，又会直接或间接引发货币供求的增加，又一个循环开始，收入分配差距对m2/gdp的传导机制为：m2上升引起收入差距过大，收入差距过大引起总需求不足。
然后引起gdp上升小，从而造成m2/gdp过大，同时，总需求不足使政府采取扩张性的财政政策和货币政策，这让过来又使m2上升。
（二）收入分配差距对教育投资的影响由于收入分配差距过大导致各个地区和家庭受教育的投资不同，人民受教育的机会和质量也不相同。
论中国高货币化现象中图分类号：f822 文献标识：a 文章编号：1009-4202(2011)06-000-01摘要我国货币化指标m2/gdp近二十年呈长期上升趋势。
本文基于央行独立性视角对我国“畸高”的货币化现象进行分析，认为中央银行独立性越低，货币化指标越高。
关键词高货币化央行独立性实证分析一、我国m2/gdp的发展趋势和现状分析在伴随着物价的相对稳定以及经济稳定发展同时，我国m2/gdp 比率呈高速增长。
下图是我国1990年至2009年m2/gdp的变化趋势，图1-1可看出m2/gdp指标从1990年持续攀升，从1990年末的0.82上升到2009年末的1.78，是一个较为长期的高货币化现象。
二、央行独立性对高货币化影响的实证分析（一）样本选取及数据处理1．样本选取本文选择消费者物价指数及货币当局资产负债表中重要科目作为央行独立性的代表变量，用gdp/m2指标作因变量。
由于西方发达国家的货币化比率一般维持在0.6至0.8，我国货币化比率在1990年超过0.8，因此本文选取的样本区间为1990至2009年。
2．数据处理本文对m2/gdp指标中的gdp为实际gdp，以cpi、g、fr、nb、nf及b分别表示消费者物价指数、对政府债权、外汇储备、对非银行金融机构债权、对非金融机构债权及对存款性金融机构债权，并对所有数值取对数记为ln(m2/gdp)、ln(cpi)、lng、lnfr、lnnb、lnnf、lnb，以减小数据波动，同时可消除异方差。
（二）实证分析本文实证检验分为以下三个步骤：第一步，用ols法建立回归方程，检验多重共线性；第二步，检验各变量的平稳性；第三步，检验变量之间是否存在长期协整关系；1．做回归方程，检验多重共线性建立回归方程：m2/gdp=0.077947*lnb+0.558012*lncpi+0.213449*lnfr-0.037118*lng(0.061833)(0.443337)(0.028381)(0.041581)t= 1.2606061.2586647.520912 -0.892668+0.099189*lnnb+0.155350*lnnf-5.341591(0.019721) (0.051123) (2.158708)t = 5.0296793.038727-2.474439r2=0.951376 d.w=1.701813查看了所有变量间的相关系数矩阵，发现具有较高相关系数，且回归中物价消费指数和对政府债权前的系数为负，与本文理论有偏差，且可决系数非常高，从而判定变量间出现了多重共线性。
