中国货币替代影响因素实证分析

我国货币供应量M1与GDP关系的实证分析摘要：我国国家宏观调控的政策包括财政政策和货币政策。

我国货币供应量M1与国内生产总值GDP具有显著的时间性和不平稳性，通过建立V AR（3）模型，分析得出我国货币供应量M1与国内生产总值GDP存在长期稳定的正相关关系。

脉冲响应分析和方差分解分析，得出货币供应量M1和国民生产总值GDP均具有显著的内生性，并且货币供应量M1对GDP的作用的发挥是一个长期过程，在短期内效果有限，而GDP对货币供应量M1在短期内有较强的影响力，而在长期影响力变弱。

最后，通过建立货币供应量M1与GDP的长期ECM协整方程以及短期误差修正模型，进一步用数理方程式证明我国货币政策的作用在短期内较弱，在长期内较显著。

关键词：货币供应量M1、国内生产总值GDP、V AR模型、ECM误差修正一、货币供应量与GDP关系的理论分析1，货币供应量是货币政策的一部分，货币供应量的增加对gdp的增长有一定的刺激作用。

由产出关系式m+++=可以发现，货币供应量（以狭义货cy-gxi币供应量m1表示）的增加，使利率降低，从而刺激投资i和消费c，带来产出的增加，企业收入增长，又会增加国家的税收，从而增加政府购买g，流通中的货币增加又会造成汇率下降，从而刺激出口，而短期内进口具有刚性，因而，总得来说，y增加，用价值表示就是gdp的增加。

2，货币供应量受经济发展水平的制约，流通中的货币供应量增加速度快于经济发展速度，则会造成通货膨胀，严重的通货膨胀对经济发展造成负面影响，因此，货币供应量不可能无限制增长，央行根据经济需要决定货币发行，货币发行量的政策指导性很强，具有显著的内生性。

3，国内生产总值GDP对货币供应量有正向影响，GDP的增加，使社会各个经济单位和部门的收入增加，从而使流通中的货币总量增加，同时，GDP的增长要求社会有充足的流动性以满足物质增长的需求，因此，要求央行新发行货币以满足经济发展需要，因而国内生产总值的增长刺激了货币供应量的增加。

32 广东金融学院学报 2007 年第 22 卷图 1 VECM 模型下变量间的广义脉冲响应函数点图四、结论及政策意义本文的结论和政策建议是: ( 1 数据上显示外汇储备并不具有明显的对货币需求的影响。

这说明虽然外汇储备逐年增加 , 但对货币需求的影响并不显著。

因此 % 藏汇于民& 的政策在实证中效果并不显著。

( 2 收入变量对货币需求有正的影响, 弹性为正且较为明显。

这说明影响居民对货币的需求的规模变量主要来自于收入篮子整体, 而非篮子中具体的某一项, 例如外汇收入。

( 3 利率与货币需求的相关性很小, 表明我国利率变量对货币需求的影响很小。

这说明通过公开市场业务调整市场利率从而期望得到控制货币总量的做法, 从实证上看还不具有可行性。

因此要期待加强有效的利率渠道, 将金融市场规模做大, 从而打开利率渠道。

( 4 预期价格并不具有明显的对货币需求的影响 , 两变量不具备协整关系。

( 5 制度变量货币化比率、内源融资比率对货币需求有明显的影响。

( 6 根据脉冲响应函数, 收入、货币化比率和内源融资比率确实对 M1 有影响。

参考文献 : [ 1] 王晓天 , 焦方义 . 中国长期货币需求函数的实证分析 [ J] . 学术交流 , 2002( 1 . [ 2] 杜巨澜 . 我国货币需求的微观基础研究 [ M ] . 上海 : 复旦大学出版社 , 1999. [ 3] 董承章 , 孙莉 . 中国货币需求实证分析 [ J ] . 中央财经大学学报 , 1999( 11 . [ 4] 易纲 . 中国货币化进程 [ M] . 北京 : 商务印书馆 , 1996. [ 5] 类承翟 . 中国货币需求关系的实证分析 [ J] . 中央财经大学学报 , 1999( 9 . [ 6] 焦方义 .中国长期货币需求函数的实证分析 [ J] . 学术交流 , 2002( 1 . [ 7] 潘红宇 , 邓述慧 .中国狭义货币及其各组合分量的需求模型 [ J ] . 管理科学学报 , 1999( 4 . [ 8] 陆金海 , 陈浪南 . 中国货币需求函数长期均衡实证分析 [ J] . 厦门大学学报 , 2000( 1 . [ 9] 关山燕 , 甄红线. 我国货币需求的误差修正模型[ J] . 预测 , 2001( 5 . ( 责任编辑湘宁Empirical Analysis of Money Demand in China Zhou Gaobin & Han Junmei( Guangdong University of Finance Guangzhou, 510520 China Abstract: Though the empirical analysis, it turns out that the variables of foreign reserve and ex pected price have no significant effect on the money demand, but the variables of MR and IFR have the significant positive impact on money demand. Key words: Money Demand; GDP; Interest; Rate of Money。

影响我国货币需求主要因素的基础研究金融0801 袁海华 200810730122摘要本文对货币需求概念与货币数量说进行了基本介绍，借鉴货币学派经典的货币需求理论分析了货币需求的主要影响因素。

结合我国国情，在对弗里德曼货币需求函数进行了取舍和改进之后，把影响我国货币需求的主要因素概括为：财富与收入因素、影响持有货币机会成本的因素和制度变量。

最后，给出了测算我国总体货币需求的具体方法。

关键词：货币需求 货币需求函数 影响因素 制度变量 总体货币需求引言钱，我们对它太熟悉了，每个人每天都得或多或少地与钱打交道。

从金融学角度讲，我们日常所说的钱就是通货。

通货是货币的一种，即流通中的货币，包括硬币和纸币。

那么一个人愿意持有多少通货呢？由于通货是我们最熟悉、最常用的货币种类，所以我们可将这个问题从通货推广到货币，从而产生了“货币需求”这个概念，即人们愿意以货币形式保存财富的数量1。

货币需求理论自货币数量说发源而来，现金交易数量说的代表费雪提出交易方程式MV PT =，以马歇尔和庇古为代表的剑桥学派则提出M kPY =。

凯恩斯则认为人们持有货币是出于三个动机，即交易、预防、投机，其货币需求方程为12()()M L Y L r =+(10dL dY >，20dL dr<)。

凯恩斯的理论经鲍莫尔、惠伦、托宾等发展，在西方占有重要地位。

而货币学派的弗里德曼将资产需求理论应用到货币上，认为总财富、财富构成、货币与其他资产的预期收益等因素都将影响持有货币的需求， 提出个人财富持有者的货币需求函数为1(,,,,,,)m b e M dp f Y W r r r U P p =dt2。

一、货币学派的货币需求理论货币学派是现代新经济自由主义流派中影响最大的一个学派，其创始人为弗里德曼。

他们坚持经济自由主义，反对过多国家干预；他们特别重视货币理论的研究，从现代货币数量说出发，把货币推到极为重要的地位。

货币学派的理论基础是货币数量说，弗里德曼在分析总结了前人的理论后，提出人们对货币的需求受到三类因素的影响——收入或财富的变化、持有货币的机会成本、持有货币给人们带来的效用3，得到了著名的货币需求函数1(,,,,,,)m b e M dp f Y W r r r U P p =dt①，这个函数显然比之前的更进了一步。

影响货币需求四大因素的实证分析一、货币需求模型的设定根据西方货币需求理论，一般认为影响货币需求的因素主要有三类变量：规模变量、机会成本变量以及包括制度性因素在内的其他变量。

考虑到有效数据的获得，本文主要采用前两类变量。

对于规模变量，本文采用实际GDP作为规模变量；而测度持有货币机会成本的变量有很多，本文采用利率Rt、物价消费指数CPI季度环比∏t＝CPIt/CPIt-1(CPIt以1998年为基期价格的季度消费物价指数),以及国债的增发情况Dt作为机会成本的代理变量。

同时，货币需求变量则采用狭义实际货币需求余额m1t。

由于成本最小化行为引发的局部调整模型是一个短期动态表达式。

为了能够体现变量百分比变化之间的关系，得出被解释变量与解释变量之间的弹性系数，也为了减少模型的异方差性，本文对各变量时间序列取对数，设定了如下的局部调整模型：式（1）其中，m1t为实际货币需求余额，m1t=M1t/Pt;mt-1是滞后变量；GDPt为实际国内生产总值；Rt为商业银行储蓄存款利率水平，采用一年期储蓄存款平均利率表示，若某季度先后实行多个利率，则按时间长短加权平均；∏t＝CPIt/CPIt-1是与GDP平减指数相联系的通货膨胀率；Pt采用1998年为基期的季度消费物价指数CPIt表示；Dt表示该季度国债的增发情况，Dt={1，增加国债发行量；0,不动;-1，减少国债发行量};为随机变量。

模型中含有Πt项，旨在能包含实际局部调整模型RPAM（b4=0）或名义局部调整模型NPAM（b4=-b3）。

本文原始数据的样本区间为2001年～2007年，所采用的季度数据均来源于各期的《中国人民银行统计季报》和《中国经济景气月报》，共168个样本数据。

由于数据的季节因素很强，因此，在进行实证分析之前，本文使用Eviews软件运用“同期平均法”对m1t、GDPt、Rt及CPIt进行了季节性调整，以剔除季节因素的影响。

二、货币需求模型的估计结果利用Eviews5.0软件对上述数据进行回归分析，可得到以下结果：式（2）表1 EVIEWS5.0的回归拟合结果式（2）中，给定，实际GDPt、利率Rt及滞后变量mt-1在=0.05的条件下，其t值通过显著性检验；通货膨胀率∏t和国债增发情况Dt在=0.1的条件下，其t值通过显著性检验。

人民币汇率影响因素实证分析人民币汇率一直都是国内外关注的焦点之一，它不仅直接关系到国际贸易和投资，还影响着中国经济的稳定和发展。

在国际金融市场上，人民币兑美元的汇率一直备受关注，其波动不仅关系到中国的进出口贸易，还会对全球金融市场产生重大影响。

人民币汇率的变动是由多种因素综合作用而成，其中既包括国内经济政策的调整，也包括国际外部环境的变化。

一、宏观经济因素宏观经济因素是影响人民币汇率波动的重要因素之一。

特别是国家的物价水平、经济增长水平和国际收支状况。

中国的经济增长速度一直是国际社会关注的焦点，它直接关系到人民币汇率的稳定性。

如果国内经济增速过快，可能会导致国内物价上涨，进而使得人民币汇率走强；同理，如果国内经济增速过慢，可能会导致人民币汇率走弱。

国际收支状况也是影响人民币汇率的重要因素，如果中国的国际收支出现逆差，可能会导致人民币走弱，反之则可能导致人民币走强。

二、外部环境因素三、政策因素政策因素是影响人民币汇率的重要因素之一。

特别是中国政府的货币政策和外汇政策。

中国政府通过调整货币政策和外汇政策，可以对人民币汇率产生直接影响。

如果中国政府实施宽松货币政策，可能会导致人民币汇率走强；反之，如果中国政府实施紧缩货币政策，则可能会导致人民币汇率走弱。

中国政府还可以通过干预外汇市场来影响人民币汇率，通过买卖外汇来调节人民币汇率的波动。

通过以上分析可知，人民币汇率的波动是由多种因素综合作用而成的，其中宏观经济因素、外部环境因素和政策因素是最为重要的。

要稳定人民币汇率，需要不断优化宏观经济政策，保持经济增长的合理速度，稳定物价水平，加强国际收支调节，同时密切关注国际外部环境的变化，灵活调整货币政策和外汇政策，力求使人民币汇率走向平稳。

要加强对外汇市场的监管，防范投机行为，确保外汇市场的稳定运行。

只有这样，才能够保持人民币汇率的稳定，为中国的经济发展提供良好的外部环境。

值得注意的是，尽管这些因素都会影响人民币汇率的波动，但是在国际金融市场上，人民币汇率的波动也会受到投机情绪的影响。

计量经济学论文我国货币供应量M2的影响因素分析061141班闫志伟我国货币供应量M2的影响因素分析摘要目前我国货币供应量已突破100万亿，居世界第一，是什么原因导致了我们目前庞大的货币供应量？过多的货币是否会影响居民的生活水平下降？本文首先研究了CPI与M2的影响关系，试图通过研究M2的量来研究我国居民的生活水平情况；接着又探讨了我国货币供应量的影响因素，利用EViews软件建立关于M2的多元回归模型，得出GDP、利率及大量的外汇储备很大程度上影响了M2的供给。

间接为国家宏观货币政策的实施提供了参考依据，也为M2与通货膨胀及居民消费水平的研究提供借鉴内容。

关键字：货币供给量、GDP、外汇储备、利率一、理论分析与变量选取在市场经济条件下，金融的宏观调控作用日益明显。

作为行使中央银行职能的中国人民银行，其货币政策的最终目的是保持人民币币值的稳定，这一转变意味着，中央银行分析和判断经济、金融运行趋势，调整及实施货币政策的分析指标体系将发生明显转变。

为了达到这一目标，人民银行的宏观调控要从总量调控与结构调整并重转向以总量控制为主。

所谓控制总量，就是要控制整个银行系统的货币供应量。

货币供应量的增长必须与经济增长相适应，以促进国民经济的持续、快速、健康发展。

因此，分析某一阶段各个层次的货币供应量是否合理，必须与当时的经济增长幅度相联系，与货币流通速度相联系。

通常来讲，衡量货币供应是否均衡的主要标志是物价水平的基本稳定。

物价总指数变动较大，则说明货币供求不均衡，反之则说明供求正常。

货币供应量，是指一国在某一时点上为社会经济运转服务的货币存量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。

货币供应量对国民经济运行有着极其重要的参考价值，对居民生活有着不可忽视的作用，这是各国央行选择货币供应量为调控经济主要手段的重要原因。

选择M2作为衡量货币供应量的指标的主要原因是随着金融系统的发展，各国央行逐渐将货币调控的目标放在了与利率有一定敏感度且利于控制的M2上。

我国货币供给的影响因素分析【摘要】本文基于2003—2013年的季度数据，实证分析了经济发展、政府调控、大国货币和银行行为四类因素对我国货币供给的影响，结果表明基础货币、日本广义货币和美国广义货币数量对我国广义货币供给具有显著影响，说明我国货币供给的外生性明显，货币政策独立性受到挑战。

对此，本文提出控制我国货币供应和物价上涨的政策建议。

【关键词】经济发展政府调控大国货币货币政策独立性一、引言近年来，以广义货币供应量（M2）测度的流动性飞速增长是我国经济发展的典型事实。

2008年以来，我国GDP的平均增速为9.24%，而广义货币余额平均增速为18.53%，至2013年10月底我国广义货币（M2）余额达108万亿元。

M2与GDP的比率已接近200%，创下全球新高，远高于美国的67%、欧元区的95%、英国的133%。

不可否认，经济的高速增长需要有一定规模的货币（M2）支持，但货币的过快增长对经济健康发展并无益处，过快增长的货币余额可能导致通货膨胀、物价上涨，逐渐稀释民众的财富，严重时甚至可能引发金融危机。

尽管央行货币政策已由2008年金融危机期间的适度宽松转向稳健，但金融系统仍存在信贷结构扭曲、期限错配等问题，导致金融支持实体经济（尤其是小微型企业和“三农”）的宏观调控政策落实不到位，严重影响了我国经济结构的转型优化和健康持续发展。

在这种背景下，本文通过实证研究分析影响我国货币供给的因素，试图找到导致我国货币过快增长的根源，为相关政策制定提供经验证据。

二、模型和数据1、模型基于现有经济理论和相关文献，本文着重分析经济发展（ED）、政府调控（GC）、大国货币（LC）和银行行为（BA）四类因素对我国货币供给（M2）的影响，建立如下模型：lnM2t=？茁+？准EDt+？准GCt+？鬃LCt+？灼BAt+？着t其中，每类因素又包含若干变量。

具体如下：（1）经济发展。

按照货币数量理论的观点，一国货币需求由经济中商品和劳务的交易数量（一般用国民生产总值，即GDP）决定，货币供给的增加必将引起物价的上涨。

国际题目选题参考1.利率市场化条件下商业银行产品定价策略研究；2.当前国际资本流动对中国经济增长的冲击和影响；3.资本流动与中国违规资本流动的形式影响；4.人民币汇率机制对中美贸易的影响研究；5.人民币均衡汇率与汇率走势研究；6.金融全球化与转轨金融改革的路径选择；7.国外社会保障机制建设研究；8.资本项目下的自由兑换与汇率机制研究；8.信号传递理论与金融信息披露机制研究；9.论当前人民币汇率走向及资本市场效应；.10.经济全球化下的国际本位货币济发展趋势研究；11.我国巨额外汇储备的潜在风险分析及对策思考；12.发展中国家对外直接投资问题研究；13.汇率目标区理论的新进展研究；14.国际资本的自由流动与东亚国家宏观政策的协调研究；15..发展中国家汇整理率制度改革方案的若干评议；16.浮动汇率集资的内在缺陷与中国金融进一步开放的启示；17..开放过程中的利率政策；18.政府声誉、投机性货币冲击与固定汇率的维持；19.国际收支调整速度的决定及经验分析；20中国货币替代影响因素的实证研究；21.我国外资银行准入制度的内在缺陷与对策；22.资本流动对我国货币政策的冲击和影响；23汇率制度选择的再认识；24.人民币实际汇率水平的测算和应用研究；25.全球金融产品衍生市场的发展及其启示；26金融业反洗钱问题研究；27.外汇市场微观结构理论的原理及其前景；28.俄罗斯经济转轨中的货币自由兑换问题及启示；29.购买力评价理论的局限性及其修正；30.金融资产证券化问题的国际比较研究；31人民币汇率与资本项目可兑换研究；32.汇率制度选择中的资本控制决策研究；33.东亚地区的汇率协调机制与美国经济增长及利益关系研究；34.东亚地区汇率合作机制研究；35我国经济成长中的国际收支调节问题研究；36.我国当前最优外汇储备规模问题研究；37.国内经济安全问题研究；38.比较金融体系研究；39我国中央银行独立性与货币政策有效性研究；40汇率制度转变的国际比较研究：拉美国家的经验；41.东亚货币合作：简单的博弈分析；42.发达国家与发展中国家居民消费变动比较分析；43.当前我国国际收支顺差的利弊分析；44.人民币汇率机制的选择研究；45.金融全球化问题研究；46. 外汇储备与宏观经济调控政策的效率研究；47. 汇率制度与发展中国家经济稳定的内在联系研究；48. 中国外汇市场发展现状及改革思路；001我国股份制商业银行的竞争力分析和对策选择002我国住房抵押贷款证券化的模式选择003关于我国中小企业直接融资渠道的研究004股东人数与股价波动关联性的实证分析005国际短期资本流动对中国经济的影响与对策006实施QDII对我国证券市场的影响与对策007完善我国农村金融生态环境的思考008中小企业信用担保问题及对策009关于我国商业银行发展个人理财业务的分析010关于商业银行零售业务客户定位的分析011商业银行新增不良贷款的成因及对策012建立存款保险制度的问题和对策013我国网络银行的风险防范研究014我国上市公司股利政策研究015外资进入对中国银行业的影响016论我国商业银行的利率风险防范017论我国商业银行个人金融业务的创新和发展018关于完善我国商业银行网络业务的探讨019外资进入对中国银行业的影响020论农村信用社的发展021中国网络银行发展中的问题及其策略研究022我国政策性农业保险的模式研究023我国商业银行竞争力分析与对策选择024我国地方性小银行与合作金融机构发展研究025我国股票投资者行为偏差分析及投资策略026我国发展社区银行的意义及模式027我国商业银行不良资产的成因及其化解028我国商业银行中间业务发展研究029论我国商业银行信用卡业务的发展030农业发展银行在新农村建设中的角色研究031解读我国商业银行目前的存差问题032关于我国上市公司独立董事制度探讨033我国中小企业融资问题研究034我国上市公司盈余管理问题研究035中国房地产信托投资基金可行性研究036我国商业银行操作风险防范问题研究037论我国商业银行文化建设038股东人数与股价波动关联性的实证分析039我国开展股票指数期货浅析040银行信用卡风险解析与防范041我国银行业经营模式的现状及其未来发展趋势042混业经营趋势下商业银行产品创新战略研究043我国银行信用风险产生原因及其防范044中国股票市场"周内效应"实证研究045浅析股指期货推出后对我国A股市场操作的影响046我国银行卡的发展及其战略措施047封闭式基金业绩持续性研究048东亚区域货币一体化的研究049利率市场化与货币市场发展050商业银行并购问题的理论研究及其现实。