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第七章证券组合管理理论一、单项选择题1、证券组合管理理论最早由美国著名经济学家( )于1952年系统提出。
A.詹森B.特雷诺C.夏普D.马柯威茨2、适合入选收入型组合的证券有( )。
A.高收益的普通股B.优先股C.高派息风险的普通股D.低派息、股价涨幅较大的普通股3、以未来价格上升带来的价差收益为投资目标的证券组合属于( )。
A.收入型证券组合B.平衡型证券组合C.避税型证券组合D.增长型证券组合4、关于证券组合管理方法，下列说法错误的是( )。
A.根据组合管理者对市场效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分为被动管理和主动管理两种类型B.被动管理方法是指长期稳定持有模拟市场指数的证券组合以获得市场平均收益的管理方法C.主动管理方法是指经常预测市场行情或寻找定价错误证券，并借此频繁调整证券组合以获得尽可能高的收益的管理方法D.采用主动管理方法的管理者坚持买入并长期持有的投资策略5、在证券组合管理的基本步骤中，注意投资时机的选择是( )阶段的主要工作。
A.确定证券投资政策B.进行证券投资分析C.组建证券投资组合D.投资组合的修正6、威廉·夏普、约翰·林特耐和简·摩辛分别于1964年、1965年和1966年提出了著名的( )。
A.资本资产定价模型B.套利定价模型C.期权定价模型D.有效市场理论7、史蒂夫·罗斯突破性地提出了( )。
A.资本资产定价模型B.套利定价理论C.期权定价模型D.有效市场理论8、某投资者买入证券A每股价格l4元，一年后卖出价格为每股16元，其间获得每股税后红利0. 8元，不计其他费用，投资收益率为( )。
A.14％B.17.5％C.20％D.24％9、完全负相关的证券A和证券B，其中证券A的期望收益率为16％，标准差为6％，证券B的期望收益率为20％，标准差为8％。
如果投资证券A、证券B的比例分别为30％和70％，则证券组合的标准差为( )。
投资组合分析报告目录一、股票组合. ......................................................................二、分析股票特征. .................................................................1. 民生银行. ...................................................................选股原因. ..............................................................月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线证券特征线的统计量. .....................................................................................阿尔法和贝塔的调整. ......................................................2 五矿发展. ....................................................................选股原因. ............................................................月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线证券特征线的统计量. .....................................................................................阿尔法和贝塔的调整. ......................................................3. 雅戈尔. ...................................................................选股原因. ............................................................月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线证券特征线的统计量. .....................................................................................阿尔法和贝塔的调整. ......................................................4 张江高科 ................................................................选股原因. ............................................................月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线证券特征线的统计量. .....................................................................................阿尔法和贝塔的调整. ......................................................5 复星医药 ................................................................选股原因. ............................................................月度收益率的图示和证券与指数的散点图与证券特征线证券特征线的统计量. .....................................................................................阿尔法和贝塔的调整. ......................................................三、投资组合的构建. ................................................................错误! 未定义书签。
证券行业工作中的资金管理与资金流动性分析在证券行业，资金管理和资金流动性分析是非常重要的方面。
资金管理涉及到对机构或个人的资金进行有效的配置和使用，以实现良好的投资回报。
资金流动性分析则是评估和监控资金在市场中的流动性和可用性。
本文将就证券行业工作中的资金管理和资金流动性分析进行深入探讨。
一、资金管理1.1 投资组合管理在证券行业中，投资组合管理是非常重要的一项工作。
这涉及到对不同类型的证券进行有效的分散投资，以降低风险并提高回报。
投资组合管理需要对证券市场的动态进行深入分析，并采取相应的投资策略。
同时，还需要时刻关注市场风险和回报的平衡，以确保投资组合的稳健性和可持续性。
1.2 资金预算和现金流管理资金预算和现金流管理是证券行业中另一个重要的资金管理环节。
资金预算需要根据机构或个人的投资目标和风险承受能力，合理规划资金的分配和使用。
现金流管理则需要实时监控资金的流入和流出情况，并及时做出调整。
通过合理的资金预算和现金流管理，可以确保资金的有效利用，减少浪费和损失。
二、资金流动性分析2.1 流动性概述资金流动性是指资金在市场上的交易和转移能力。
在证券行业中，资金流动性分析对投资者和机构决策非常重要。
一个具有良好资金流动性的证券市场，可以提供更多的交易机会和灵活性。
资金流动性分析可以通过评估市场的资金供给和需求情况，预测市场的流动性水平和波动性。
2.2 资金流动性指标资金流动性分析可以依据一些常用的指标进行。
常见的资金流动性指标包括成交量、流通股比率、市场深度和资金换手率等。
成交量是指在给定时间内市场上交易的证券数量。
流通股比率衡量了市场上流通股份的比例，一般来说，流通股比率越高，市场越有活力。
市场深度则是评估市场中买卖挂单的数量和价格差距等因素，反映了市场的流动性水平。
资金换手率则是指在一定时间内市场上的资金流动情况，反映了资金的活跃程度。
2.3 资金流动性分析对决策的影响资金流动性分析对投资者和机构的决策具有重要的影响。
2014年证券投资分析考点速记第七章证券组合管理理论【考点一】证券组合管理概述一、证券组合的含义和类型证券组合是指个人或机构投资者所持有的各种有价证券的总称，通常包括各种类型的债券、股票及存款单等。
证券组合按不同的投资目标可以分为避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型圾指数化型等。
二、证券组合管理的意义和特点证券组合管理的意义在于采用适当的方法选择多种证券作为投资对象，以达到在一定预期收益的前提下投资风险最小化或在控制风险的前提下投资收益最大化的目标，避免投资过程的随意性。
证券组合管理特点主要表现在两个方面：(1)投资的分散性。
(2)风险与收益的匹配性。
三、证券组合管理的方法和步骤1．证券组合管理的方法根据组合管理者对市场效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分为：(1)被动管理方法，指长期稳定持有模拟市场指数的证券组合以获得市场平均收益的管理方法。
(2)主动管理方法，指经常预测市场行情或寻找定价错误证券，并借此频繁调整证券组合以获得尽可能高的收益的管理方法。
2．证券组合管理的基本步骤(1)确定证券投资政策。
(2)进行证券投资分析。
(3)构建证券投资组合。
(4)投资组合的修正。
(5)投资组合业绩评估。
四、现代证券组合理论体系的形成与发展1．现代证券组合理论的产生1952年，哈理·马柯威茨发表了一篇题为《证券组合选择》的论文。
这篇著名的论文标志着现代证券组合理论的开端。
2．现代证券组合理论的发展1963年，马柯威茨的学生威廉·夏普提出了一种简化的计算方法，这一方法通过建立单因素模型来实现。
在此基础上后来发展出多因素模型，希望对实际有更精确的近似。
威廉·夏普、约翰·林特耐和简·摩辛分别于1964年、1965年和1966年提出了著名的资本资产定价模型(CAPM)。
1976年，史蒂夫·罗斯突破性地发展了资本资产定价模型，提出套利定价理论(APT)。
证券公司理财经理主要工作内容证券公司理财经理是负责为客户提供理财服务的专业人员。
他们的主要工作内容包括以下几个方面：1. 分析客户需求：理财经理需要与客户进行沟通，了解他们的财务状况、投资目标和风险承受能力。
通过详细的客户需求分析，理财经理能够制定个性化的理财方案，帮助客户实现财务目标。
2. 投资组合管理：理财经理负责管理客户的投资组合。
他们会根据客户的风险偏好和收益目标，选择适合的投资产品，并进行资产配置。
理财经理需要密切关注市场动态，及时调整投资组合，以最大化客户的收益并控制风险。
3. 产品推荐与销售：理财经理根据客户的需求和风险承受能力，向客户推荐适合的理财产品。
他们需要了解各种投资产品的特点、风险和收益，并向客户解释清楚。
理财经理还需要进行产品销售，与客户签订合同，并进行必要的风险提示。
4. 客户关系维护：理财经理需要与客户建立良好的合作关系，并保持定期的沟通和交流。
他们会定期向客户提供投资报告和市场分析，解答客户的疑问，并根据客户的反馈调整投资策略。
理财经理还要及时关注客户的资金状况和投资目标的变化，根据需要调整投资方案。
5. 风险管理：理财经理需要评估客户的风险承受能力，并根据客户的要求和市场情况制定相应的风险管理策略。
他们会通过多种手段来降低风险，如分散投资、定期调整投资组合、设置止损等。
理财经理还需要密切关注投资产品的风险状况，及时预警并采取相应措施。
6. 业绩评估与报告：理财经理需要定期评估客户投资组合的业绩，并向客户提供详细的报告。
他们会分析投资收益、回报率、风险水平等指标，评估投资组合的表现，并与客户讨论投资策略的调整和优化。
7. 专业知识更新：理财经理需要不断学习和更新专业知识，关注金融市场和投资产品的最新动态。
他们需要了解新的投资工具和策略，并将其运用到客户的投资组合中。
理财经理还需要参加相关的培训和考试，获得相关的资格证书。
证券公司理财经理的主要工作内容包括分析客户需求、投资组合管理、产品推荐与销售、客户关系维护、风险管理、业绩评估与报告以及专业知识更新。
本科生实践教学活动周实践教学成果成果形式：论文成果名称：证券投资组合模型研究学生姓名：目录一类证券投资组合模型研究 (2)序言 (1)一、证券投资组合模型的发展现状 (1)二、证券投资组合理论概述 (3)三、CEVaR风险度量的理论建构 (3)（一）证券投资组合中熵风险度量的引入 (3)（二）证券投资组合的 CVaR 风险度量的引入 (4)（三）CEVaR 风险度量方法的提出 (5)四、CEVaR模型在证券投资组合中的实证研究 (5)（一）证券投资组合的CEVaR模型 (5)（二）数据的选取与处理 (6)结论 (10)参考文献 (11)一类证券投资组合模型研究研究背景：证券市场是一个高风险市场。
为了分散风险并获得最大收益，许多投资者将多种证券组合在一起进行投资，使得证券投资组合的研究成为金融界面临的重要课题之一。
Markowitz 以证券收益率的方差作为组合证券风险的度量，开辟了金融定量分析的时代，在度量风险的基础上建立了组合投资决策模型。
关键字：证券投资组合；风险；熵；CVaR 度量；CEVaR 模型序言随着经济全球化、金融一体化进程的加快，各国金融市场的开放程度不断加深、金融市场之间的联系进一步加强。
资本在全球范围内大量、快速和自由流动以及全球金融市场之间的价格协同运动使得任何地区的金融市场的局部波动都会迅速波及、传染、放大到其他市场。
金融业的激烈竞争导致了金融创新的浪潮，并由此引发了政府对金融业的放松管制，反过来又加剧了市场竞争，为以衍生金融产品为核心的金融创新提供了内在的动机和良好的环境，这一螺旋式的过程导致金融市场的不确定性和波动性增大；信息技术、现代金融理论和金融工程技术的突破性发展，提高了国际金融市场中资金和信息的流通效率，提高了对复杂金融产品和交易的准确定价能力，从而导致金融市场的交易品种、交易量和交易速度的爆发性增长，金融市场的复杂性和不稳定性大大提高；同时，为了规避风险、提高竞争力、逃避管制而展开的金融创新活动，在放松管制和技术进步的刺激下异常活跃，导致高风险的衍生金融工具飞速增长，这使金融风险得到有效的分散和转移的同时又成为金融市场风险新的来源。
2020证券从业资格考试试题第五套：《证券投资分析-单选题》1.证券投资分析的理想结果是( )。
A.证券风险最小化B.证券投资净效用化C.证券投资预期收益与风险固定化D.证券流动性化2.只有当证券处于( )时，投资该证券才有利可图，否则可能会导致投资失败。
A. 被低估B.市场低位C.不稳定状态D.投资价值区域3.每一证券都有自己的( )特性，而这种特性又会随着各相关因素的变化而变化。
A.风险一收益B.固定性C. 随机性D.流动性4.下列选项中，提出的有效市场假说理论的是( )。
A.巴菲特B.本杰明格雷厄姆C.尤金法玛D.凯恩斯5.个体心理分析基于( )三大心理分析理论实行分析，旨在解决投资者在投资决策过程中产生的心理障碍问题。
A.人的生存欲望、人的权力欲望、人的存有价值欲望B.人的生存欲望、人的发展欲望、人的存有价值欲望C.人的创造欲望、人的发展欲望、人的权力欲望D.人的创造欲望、人的权力欲望、人的存有价值欲望6. 根据投资者对收益率和风险的共同偏好以及投资者的个人偏好确定投资者的证券组合并实行组合管理的方法是( )。
A.证券组合分析法B.技术分析法C. 基本分析法D.行为分析法7.作为信息发布主体，( )所公布的相关信息是投资者对其证券实行价值判断的最重要来源。
A.证券交易所B.银行C.上市公司D.证券结算机构8.资本现金流模型以( )为指标，以无杠杆权益成本为贴现系数。
A.权益现金流B. 自由现金流C.资本现金流D.经济利润9.根据企业资产负债表的编制原理，企业的资产价值、负债价值与权益价值三者之间存有的关系是( )。
A.权益价值=资产价值+负债价值B.权益价值=资产价值-负债价值C负债价值=权益价值+资产价值D.负债价值=权益价值-资产价值10.某投资者的一项投资预计两年后价值100000元，假设必要收益率是20%，下述最接近按复利计算的该投资现值的是( )。
A.40000元B.50000元C. 69000元D.79000元11.下列关于影响股票投资价值因素的说法，错误的是( )。
投资组合管理与分析练习题投资组合管理与分析是金融领域中的重要课题，它旨在通过合理配置资产，以实现风险与回报的最优平衡。
下面我们将通过一系列练习题来深入探讨这一领域。
一、资产配置基础假设有以下几种资产可供选择：股票 A，预期年回报率为 12%，标准差为 20%；债券 B，预期年回报率为 6%，标准差为 8%；现金 C，回报率为 2%，标准差为 0。
问题 1：如果你的投资组合中股票 A 占 40%，债券 B 占 50%，现金C 占 10%，计算该投资组合的预期回报率和标准差。
解答：预期回报率＝ 40%×12% ＋ 50%×6% ＋ 10%×2% ＝ 74%标准差＝√（40%²×20%²＋ 50%²×8%²＋ 2×40%×50%×02×008×02＋ 2×40%×10%×02×0×0 ＋2×50%×10%×008×0×0) ≈ 1056%问题 2：若你希望投资组合的预期回报率达到 10%，在上述三种资产中应如何配置？设股票 A 的比例为 x，债券 B 的比例为 y，现金 C 的比例为 1 x y，则：12%x ＋ 6%y ＋ 2%（1 x y) ＝ 10%化简得：10x ＋ 4y ＝ 8假设 x ＝ 08，y ＝ 0，则 1 08 0 ＝ 02，即股票 A 占 80%，债券 B占 0，现金 C 占 20%。
二、风险评估与管理考虑一个投资组合，包含资产 D、E、F，它们之间的相关系数分别为：D 与 E 为 06，D 与 F 为－03，E 与 F 为－05。
问题 3：当资产 D 的权重为 30%，资产 E 的权重为 40%，资产 F 的权重为 30%时，计算该投资组合的风险（方差）。
如何看待证券投资分析的主要方法【摘要】证券投资分析方法种类众多，门派各异。
本文详述和比较出几种分析方法的优缺点，为投资者合理地看待和运用各种方法做出有益研究。
【关键词】证券投资分析证券投资市场是一个收益和风险并存的金融交易场所。
投资者在这公平的竞技平台上，通过购买股票等有价证券及其衍生品，从而获得资本的增值。
为捕捉风险小、回报大的投资机会，投资者必须掌握投资的基本知识和分析方法。
目前，主要的分析方法有基本分析、技术分析、组合分析和心理分析。
1.基本分析，指通过评估证券的投资价值，判断证券的合理价位，从而提出投资建议的一种分析方法。
这种分析方法是以经济学、财政金融学、财务管理学和投资学为理论基础，对决定证券价值及价格的基本要素进行分析，比如宏观经济指标、经济政策走势、行业发展状况、公司销售和财务状况等。
基本分析通过正规渠道搜集浩瀚复杂，几乎涵盖整个国民经济的宏微观数据，从宏观经济分析（先行性指标、同步性指标和滞后性指标）、行业及区域分析和公司分析三个层次，对数据进行取精去粗及加工处理，从而找出市场价格与其内在价值不相等的资产。
其中信息收集难度并不高，但是要剔除大量无用、虚假的信息，就需大量时间成本。
基本分析的优点是能够较全面的把握证券价格的基本走势，应用相对简单规范，适合对相对成熟的证券市场、短期预测精准度要求不高的领域或研究周期相对较长等方面进行分析。
其缺点是对短线投资者的指导作用比较薄弱，预测的精确度相比偏低。
2.技术分析，指仅从证券的市场行为来分析和预测证券价格未来变化趋势的一种最为古老的分析方法。
它以“市场行为包括一切信息”、“价格按趋势规律变化”和“历史会重演”三个基本假设为理论基础，凭借各种图表和指标来解释、预测市场的未来走势，强调投资心理因素的重要影响。
投资者不再需要花费时间和精力去进行宏观、行业和公司研究，只要通过研究该证券的价格、成交量、时间和空间（即价、量、时、空）的表现，从中把握买卖的时机。
第七章证券组合管理理论第一节证券组合管理概述一、证券组合的含义和类型（一）证券组合的含义证券组合：拥有的一种以上的有价证券的总称。
其中可以包含各种股票、债券、存款单等等。
（二）证券组合的类型证券组合可以分为避税型、收入型、增长型、收入和增长型混合型、货币市场型、国际型及指数化型避税型证券组合通常投资于市政债券，这种债券免联邦税，也常常免州税和地方税。
收入型证券组合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。
能够带来基本收益的证券有：附息债券、优先股及一些避税债券。
增长型证券组合以资本升值(即未来价格上升带来的价差收益)为目标。
增长型组合往往选择相对于市场而言属于低风险高收益，或收益与风险成正比的证券。
符合增长型证券组合标准的证券一般具有以下特征：1、收入和股息稳步增长；2、收入增长率非常稳定；3、低派息；4、高预期收益；5、总收益高，风险低。
此外，还需对企业做深入细致的分析，如产品需求、竞争对手的情况、经营特点、公司管理状况等。
收入和增长混合型证券组合试图在基本收入与资本增长之间达到某种均衡，因此也称为均衡组合。
二者的均衡可以通过两种组合方式获得，一种是使组合中的收入型证券和增长型证券达到均衡，另一种是选择那些既能带来收益，又具有增长潜力。
货币市场型证券组合是由各种货币市场工具构成的，如国库券、高信用等级的商业票据等，安全性极强。
国际型证券组合投资于海外不同国家，是组合管理的时代潮流，实证研究结果表明，这种证券组合的业绩总体上强于只在本土投资的组合。
指数化证券组合模拟某种市场指数，以求获得市场平均的收益水平。
二、证券组合管理的意义和特点1、意义实现投资目标——风险最小、收益最大2、特点（1）投资的分散性；（2）风险与收益的匹配。
三、证券组合管理的方法和步骤（一）方法被动管理和主动管理。
（二）步骤1、确定证券投资政策；2、进行证券投资分析；3、组建证券投资组合；4、投资组合修正；5、投资组合业绩评估。
四、现代证券组组合理论体系的形成与发展1952年，美国经济学哈里•马克威茨发表了《证券组合选择》的论文，作为现代证券组合管理理论的开端。
马克威茨对风险和收益进行了量化，建立的是均值方差模型。
夏普、林特和莫森分别于1964．1965和1966年提出了资本资产定价模型CAPM。
罗斯提出了套利定价理论APT。
第二节证券组合分析一、单个证券的收益和风险三、证券组合的可行域和有效边界（一）证券组合的可行域证券组合的可行域表示了所有可能的证券组合，它为投资者提供了一切可行的组合投资机会，投资者需要做的就是在其中选择自己满意的证券组合进行投资。
1、两种证券组合的可行域（1）两证券完全正相关此时，组合的风险、收益呈线性关系（2）两证券完全负相关此时，组合的风险—收益关系呈折线形式；并且组合可以降低风险，即在收益相同的情况下，组合的风险小于两证券风险的线性组合且可以通过A、B证券比例的调整达到无风险组合。
（3）两证券不相关此时，组合的风险—收益关系呈双曲线形式；且存在方差最小证券组合。
（4）两证券不完全相关向左凸的曲线，且相关系数越趋近-1，曲线弯曲程度越大，组合降低风险的效果越明显。
2、多种证券完全正相关无卖空：向左凸的扇形区域可卖空：向左凸的无限区域（二）证券组合的有效边界大量事实表明投资者普遍喜好期望率而厌恶风险，因而人们在投资决策的时候希望期望率越大越好，风险越小越好。
人们在所有可行的投资组合中进行选择，如果证券组合的特征有期望收益率和收益率方差来表示，则投资者需要在E-σ坐标系中的可行域寻找最好的点，但是不可能在可行域中找到一点所有投资者都认为是最好的。
按照投资者的共同偏好规则，可以排除那些所有投资者都认为差的组合，我们把排除后余下的这些组合称为有效证券组合。
根据有效组合的定义，有效组合不止1个，描绘在可行域的图形中，有效边界就是可行域的上边界部分。
有效边界上的点没有优劣之分。
四、最优证券组合1、投资者的个人偏好与无差异曲线。
一个特定的投资者，任意给定一个证券组合，根据他对风险的态度，可以得到一些满意程度相同的（无差异）的证券组合，这些组合恰好在期望收益率-标准差坐标系上形成一条曲线，我们称这条曲线为投资者的一条无差异曲线。
无差异曲线都具有如下特征：（1）由左向右上弯曲的曲线（2）每个投资者的无差异曲线都不相交（3）同一条无差异曲线上的投资组合给投资者带来的满意程度相同，反之，则不同（4）不同无差异曲线上的投资组合给投资者带来的满意程度不同（5）无差异曲线位置越高，满意度越大（6）弯曲程度反映了投资者风险承受能力2、最优组合的选择最优组合是无差异曲线与有效边界的切点。
第三节资本资产定价模型一、资本资产定价模型的原理（一）假设条件——重点把握假设一：期望收益率和方差(风险)是投资者选择证券投资组合的唯一依据。
也就是说，投资者所选择的证券投资组合都建立在期望收益率和方差的基础上。
假设二：每个投资者具有完全相同的预期，并且都按照马克威茨模型所述的方法来选择自己的证券组合。
假设三：在证券市场上没有“摩擦”，即，整个市场上的资本自由流通没有障碍、信息的自由流通没有阻碍。
具体地说，在该假设下，没有与交易有关的交易成本，不存在对红利、股息收入和资本收益的征税。
同时假设，与交易相关的信息向市场中的每个投资者的流通是自由的，不限制投资者交易中的卖空行为，投资者借贷的数量没有限制，证券市场中只有一个无风险利率。
（二）资本市场线1、无风险证券对有效边界的影响从无风险证券出发与原有效边界相切的一条射线2、切点组合T切点组合的三个特征：（1）T是有效组合中唯一一个不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合；（2）有效边界FT上的任意证券组合，即有效组合，均可视为无风险证券F与T的再组合；（3）切点证券组合T完全由市场确定，与投资者的偏好无关。
正是这三个重要特征决定了切点证券组合T在资本资产定价模型中占有核心地位。
切点组合的经济意义：（1）所有投资者拥有完全相同的有效边界；（2）投资者利用无差异曲线和有效边界的切点作为自己的投资组合，该组合通过投资无风险证券和切点组合T实现；（3）在市场均衡时，切点组合T就是市场组合。
（二）资源配置牛市选择高β值的证券投资熊市选择低β值的证券投资第四节套利定价理论20世纪70年代，由罗斯提出。
一、套利定价模型的基本原理（一）基本假定——比CAPM宽松假设一：投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的。
假设二：所有证券的收益都受到一个共同因素F的影响，并且证券的收益率具有如下的构成形式。
假设三：投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利。
上述三条假设各有各的功能。
第一项是对投资者偏好的规范；第二项是对收益生成机制的量化描述；第三项是对投资者处理问题能力的要求。
二、套利定价模型的应用1、确定影响证券的主要因素2、预测证券收益第五节证券组合的业绩评估一、业绩评估原则评价组合业绩应本着“既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小”的基本原则。
而资本资产定价模型为组合业绩评估者提供了实现这一基本原则的多种途径。
二、业绩评估指数（记住人名，年份，历年考点内容）三种业绩评估指数：三种指数就是基于风险调整法思想而建立的专门用于评价证券组合优劣的工具。
1、詹森指数詹森指数是1969年由詹森提出的，它以证券市场线为基准，指数值实际上就是证券组合的实际平均收益率与由证券市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差。
2、特雷诺指数特雷诺指数是l965年由特雷诺提出的，它用获利机会来评价绩效。
该指数值由每单位风险获取的风险溢价来计算，风险仍然由β系数来测定。
3、夏普指数夏普指数是1966年由夏普提出的，它以资本市场线为基准，指数值等于证券组合的风险溢价除以标准差，夏普指数是连接证券组合与无风险资产的直线的斜率。
三、业绩评估应注意的问题使用詹森指数、特雷诺指数以及夏普指数评价组合业绩固然有其合理性，但也不能忽视这种评价方法的不足。
这种不足主要表现在三个方面：1、三类指数均以资本资产定价模型为基础，后者隐含与现实环境相差较大的理论假设，可能导致评价结果失真。
2、三类指数中都含有用于测度风险的指标，而计算这些风险指标有赖于样本的选择。
这可能导致基于不同的样本选择所得到的评估结果不同，也不具有可比性。
3、三类指数的计算均与市场组合发生直接或间接关系，而现实中用于替代市场组合的证券价格指数具有多样性。
这同样会导致基于不同市场指数所得到的评估结果不同，也不具有可比性。
第六节债券资产组合管理一、债券利率风险的衡量（一）债券价格与利率变动呈相反的关系我们知道，如果要比较准确地估计债券的价格，需要采用现金流贴现定价：这里的必要收益率，即折现率，不是唯一的，它随不同的时期而变化，反映不同期间的市场即期利率。
因此，市场利率的变化会影响到债券价格的变化，即利率上升，债券价格会下跌；反之，会上升。
（二）测量债券利率风险的方法1、久期——重点久期又被称之为“持期”。
（1）计算：债券现金流产生时间的加权平均，权重为各期现金流现值占总现值（即债券的价格）的比重。
贴现债券、到期一次还本付息债券的久期等于债券到期期限。
付息债券的的久期小于债券到期期限。
（2）性质(重点，历年考试必考点之一)（1）久期与息票利率呈相反的关系，息票率越高，久期越短，这是因为债券更多部分的现金流以利息支付的形式返还，收回债券投资本金所需时间缩短。
（2）债券的到期期限越长，久期也越长。
不过，随着期限的增长，同一幅度的期限上升所能引起的久期增加递减，即期限对久期的边际作用递减。
（3）久期与到期收益率之间呈相反的关系，到期收益率越大，久期越小，但其边际作用效果也递减。
（4）多只债券的组合久期等于各只债券久期的加权平均，其权数等于每只债券在组合中所占的比重。
2、基于久期的债券利率敏感性测量——重点二、被动管理——基于市场有效率的假设（考点）（一）单一支付负债下的资产免疫策略（利率消毒）操作原则：（1）选择久期等于偿债期的债券；（2）初始投资额等于未来债务的现值。
（二）多重支付负债下的组合策略（现金流匹配策略）现金流匹配策略：所谓现金流量匹配，就是通过债券的组合管理，使得每一期从债券获得的现金流入与该时期约定的现金支出在量上保持一致。
现金流量匹配与资产免疫有以下几个方面的区别：（1）现金流匹配方（2）采用现金流量匹配方法之后不需要进行任何调整，除非选择的债券的信用等级下降。
（3）现金流匹配法不存在再投资风险、利率风险，债务不到期偿还的唯一风险是提前赎回或违约风险。
三、主动债券组合管理——基于市场效率不理想的假设1、水平分析水平分析法的核心是通过对未来利率的变化就期末的价格进行估计，并据此判断现行价格是否被误定以决定是否买进。
