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第四章_单方案经济评价方法

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工程经济学第四章第三节2

工程经济学第四章第三节2

• 2 、寿命期最小公倍数法
• 假定备选择方案中的一个或若干个在其寿命期结束后 按原方案重复实施若干次,取各备选方案寿命期的最小 公倍数作为共同的分析期。
• 例5：有C、D两个互斥方案，C方案的初期投资为 15000元，寿命期为5年，每年的净收益为5000元；D 的初期投资为20000元，寿命期为3年，每年的净收益 为10000元。若年折现率为8%，问：应选择哪个方案？
• 现在计算两个方案在最小公倍数内的净现值。 • NPVC= 5000 (P/A,8%,15)-15000 (P/F,8%,10) • -15000 (P/F,8%,5)-15000 • = 10640.85 (万元) • NPVD= 10000 (P/A,8%,15)-20000 (P/F,8%,12) • -20000 (P/F,8%,9)- 20000 (P/F,8%,6) • -20000 (P/F,8%,3)-20000 • = 19167.71(万元) • 由于NPVD > NPVC，应选择D方案。
主 要 内 容
第三节 工程项目方案经济评价
评价方案类型 单一方案（独立型方案）经济评价 互斥型方案经济评价 其他多方案经济评价
2013-11-29
1
一、评价方案类型
1、独立型
第一 节
是指各个评价方案的现金流量是独立的，不具有 相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他 方案的采纳。
备选 方案 及其 类型
2013-11-29
3
• 三、互斥型方案经济评价
• 包含两部分内容： • 绝对效果检验：考察各个方案自身的经济效果 • 相对效果检验：考察哪个方案相对经济效果最优
2013-11-29
4
• （一）互斥方案静态评价 • 1.增量投资收益率法

单一方案的评价方法与指标

单一方案的评价方法与指标

3、总投资（1+2）
4、收入 5、支出（不含3）
750
300 400 500 500 500 500 250 300 350 350 350 350 500 500 350 350
750
3700 2650
6、净收入（4-5）
7、累计净收入 8、累计未收回的投资 750
T
50
50
100 150 150 150 150
且每年净现金收入不变： 式中：Ｔ–投资回收期；
P T B C
Ｐ–投资额；
Ｂ–年收入；
Ｃ–年支出。
例4-3：某项目期初一次性投资10万元， 当年投产并获得收益，每年净收益2万元， 计算静态投资回收期。

解： P=10
B-C=2
P 10 T 5 BC 2
静态投资回收期为5年。
2、期初一次性支付全部投资Ｐ，但每年净收入不一样：
Hale Waihona Puke 算Tpt 0CI CO t 1 io t
0
式中：T p
t
——动态投资回收期 ——折现率 ——计算期
CI CO ——第t年净现金流量
i0
t
列表法（实用公式）
上 年 累 计 净 现 金 流 量现 值 折 累计净现金流量折现值 Tp 1 当年净现金流量折现值 开始出现正值的年份
Tp 13 1
18.2 43.5
12.42
方案比较的判断：
Tp
Tb
或
T
Tb
时，方案合理。
Tb ——标准投资回收期
增量投资回收期：
概念 指一个方案比另一个方案所追加的投资，用年 费用的节约额或超额年收益去补偿增量投资所 需要的时间。 又称追加投资回收期、差额投资回收期。 计算公式 T I I 2 I1 I1、C1----方案1投资及年费用； C C1 C 2 I2、C2----方案2投资及年费用；

第四章经济评价方法

第四章经济评价方法

第四章经济评价方法名词解释静态投资回收期动态投资回收期资本金净现值净现值比净年值年费用内部收益率简答题1、什么是静态评价方法？有什么特点？常用的有哪些静态评价指标?2、静态投资回收期的经济含义是什么?有何优点和不足?3、静态投资效果系数的经济含义是什么?它包括哪几项具体的指标？这些指标各有何含义，如何计算?4、当对多个方案进行比较和评价时，有哪些静态评价指标或方法可以采用？用这些指标评判多方案优劣的准则是什么?5、与静态评价方法相比，动态评价方法有何特点?它包括哪些常用的方法或指标?6、试简述动态投资回收期法和动态投资效果系数法的含义。

当用于多方案比较和选择时，应采用相应的何种指标？7、净现值的含义是什么？为什么说净现值弥补了动态投资回收期的不足?用净现值对项目进行判别的淮则是什么?8、将净现值用于多方案比较和评价时，这些方案应满足什么条件才具有可比较性?9、将净现值的概念用于比较和评价投资额不同的两个或两个以上方案时，可采用何指标?该指标的经济含义是什么？10、与净现值法相比较，年值法有何优点?年值法包括哪两种具体方法?如何用这些方法评价项目?11、内部收益率的经济含义是什么？如何用于方案的评价?12、当用内部收益率方程求解项目的内部收益率时，是否求出的解一定是项目的内部收益率?如何判别?13、将内部收益率概念用于多方案比较时，能否以各方案的内部收益率大小判别方案的优劣?应该用什么指标或方法？14、在多方案评价时，独立型方案在资金不受限制或受限制条件下，其评价方法有何不同?15、在多方案评价时，寿命相等和不相等的互斥型方案的评价方法有哪些?16、在多方案评价中，除了独立型方案和互斥型方案外，还有哪些类型的方案?评价这些方案的原则方法是什么?计算题1、为了更准确地控制和调节反应器的温度，提高产率，有人建议采用一套自动控制调节设备。

该套设备的购置及安装费用为5万元，使用寿命为10年，每年维修费为2000元。

第四章工程项目单方案经济评价XXXX

第四章工程项目单方案经济评价XXXX

4.3.1 动态投资回收期（P75）
1.定义式
•为了克服静态投资回收期未考虑资金时间价值的缺点，
在投资项目评价中有时采用动态投资回收期。
•动态投资回收期 T’P 是能使下式成立的值(单位：年)。
T
* p
CI COt 1 i0 t 0
t 0
式中： T’P ----动态投资回收期
C0 C1(1 i0 )1 C2 (1 i0 )2 C3 (1 i0 )3
3、不可能有一个统一的经济效益衡量标准。
*(指不同的行业、部门、企业)，因此也没有一个适应各种 经济条件和目标的通用的经济指标。
4.1 技术经济评价概述
4、方案的现金流量和利率水平。
*方案的现金流量----表明了方案自身的经济性。 *评价时采用的利率水平标准----表明了投资者的要求、决 策标准。 *对技术方案进行评价和决策分析时，主要依据方案现金流 量和投资者所要求的利率水平这两个基本因素来判断该方 案的有利性。
*投资回收期（Pay back period）又称投资返本期，是指 从项目投建之日起，用项目各年的净收入（年收入减年支 出）将全部投资回收所需要的期限。 *其单位通常用“年”表示。投资回收期的起点一般应从 项目投资建设之日算起，有时也从投产之日或贷款之日算 起。
4.2 静态技术经济指标
2.静态投资回收期的定义式
CIt----第t年的现金流人额 COt----第t年的现金流出额
CTP' (1 i0 )TP'
0
n i0
----项目寿命年限(或计算期) ----基准折现率
这里：i0是基准折现率或基准收益率
Ct= CIt - COt
4.3 动态技术经济评价指标
2.判据

第四章经济性评价方法

第四章经济性评价方法

一、时间型指标与评价方法
（二）动态投资回收期（Tp） 1、概念
动态投资回收期是在考虑资金时间价值即设定的基准收
益率条件下，以项目的净现金流量回收项目全部投资所需时
间，或是累计净现金流量折现值为零的年限。
2、计算
典型投资
若方案为典型投资情况，动态投资回收期Tp应满足下式：
I
(CI
CO)(P
/
A, i0 ,Tp )
NPV＝-50000+(20000-5000)(P/A,20%,4)
2
0.4
+4000(P/F,20%,4)
＝-9235.8（元）
0
1
2
3
4
由于NPV＜0，说明该方案
经济上不可行，不值得买。 5
0.5
如果i0=10%,净现值为：
NPV ＝ -50000+(20000-5000)(P/A,10%,4)
(CI
CO)
(1 i0 )Tp 1 (1 i0 )Tp i0
（4－4）
一、时间型指标与评价方法
一般情况
对于一般投资方案，由于各年净收益差距较大，用动 态投资回收期法进行评价时，需用现金流量表，求出给定 折现率下各年的折现净现金流量，并计算累计折现净现金 流量，此时的动态投资回收期应满足下式：
Tp
i0
)t
(
A
/
P, i0 ,
n)
NFV NPV (F / P,i0，n)
n t0
NCFt (1
i0
)t
(F
/
P,i0 ,
n)
判别准则：同净现值。
三、比率型指标与评价方法
（一）内部收益率(内部报酬率， IRR)

投资项目评估第四章

投资项目评估第四章

仍然可行
说明增量投资(80)产生的增量EBIT(15)是经济的
4.3动态评价指标
4.3.1 净现值(NPV)
涵义：在给定基准收益率ic的条件下，将投资方案全部寿 命期的净现金流量折现为基准年的代数和。
反映项目在整个寿命期获利能力的综合性指标。
算式：
n
n
∑ ∑ NPV= (CI −CO)t (1+ic)−t = (CI −CO)t (P/ F,ic,t)
现 金 流 入 （ C I）
销售收入
300 450 500 550 550 500 500 500
现金流出（CO）
总投资
200 180 320
成本 净 现 金 流 量 （ NC F）
200 300 300 350 350 400 400 400 -200 -180 -320 100 150 200 200 200 100 100 100
净现值函数
NPV实际上是基准收益率ic的函数，其值随着ic的不同而 不同。只要方案寿命期的现金流是确定的，那么它的函数图形
就是一定的，该方案取舍，就取决于基准收益率的大小
年 现金流
i
0% 3% 6% 9% 12% 15% 18% 21% 24% 27% 30% 33% 36% 39% 42%
0 -5000
基准收益率
基准收益率(基准贴现率) 基准收益率是重要的决策参数： ——若定得太高，可能会使许多经济效果好 的方案被拒绝； ——定得太低，可能接受了经济效果并不好 的方案。
• NPV的不足之处：
——必须先确定一个符合经济现实的基准收益 率；
——净现值不能反映项目投资中单位投资的使 用效率；
总投资 NPV
4.2静态评价指标

第四章_单方案经济评价方法

第四章_单方案经济评价方法

261.42
500
300
300
300
300
0
1
2
3
4
5
i=10%
1000
NPV〔10%〕=-1000+300 (1+10%)-1+300 (1+10%)-2 + 300(1+10%)-3+300(1+10%)4 + 500 (1+10%)-5 =-1000 + 300(P/A,10%,4〕 +500(P/F,10%,5) =261.42﹥0
n
NPV (i) A (CI CO)t(1 i0) t
t 0
n
n
NPV CIt 1 i0 t－ COt 1 i0 t
t 0
t 0
现金流入现值和
现金流出现值和
净现值计算例如
i =10%
年份
01
2
3
4
5
CIt
300 300 300 300 300
COt
1000
NCFt＝CIt－COt -1000 300 300 300 300 300
NPV=0，方案正好到达规则的基准收益率水 平；
NPV＜0，方案未到达规则的基准收益率水平。
3、判据
NPV 0 方案经济上合理。 NPV 方0 案在经济上不合理。
例：冤家想投资一家小饭馆，向你借款，他提出 在前4年的每年年末支付给你300元，第5年末支 付500元来出借如今 1000元的借款。假假定你 可以在活期存款中取得10％的利率，依照他提供 的归还方式，你应该借给他钱吗？
由于NPV〔20%〕<0，所以此投资经济上不合理。
接上例，假定其他状况相反，假设 基准收益率i=5%，问此项投资能否 值得？ 先采用查表法求解得：

第四章经济评价方法

第四章经济评价方法

小结： 经济评价：财务评价 国民经济评价 静态评价方法 不考虑资金时间价值的经济评价方法 1、静态投资回收期法 反映方案的投资偿还能力 Pt可通过计算和根据现金流量表得出 评价方法
Pt ≤ Ps ������ ������ 方案可行 Pt＞Ps ������ ������ 方案不可行 Ps-----部门或行业的标准投资回收期
（三） 年费用法 经济效益是产出与投入的比较，产出一定时，投入(即费用)越小，经
济效益就越大，这就叫年费用法或费用比较法(Cost comparison s)。 年费用包括两部分，一为总投资按—定办法分摊到每年的投资回收费
用。另一为项目的年经营或操作维修费用。计算公式为： AC＝CR+OM
AC---年费用； CR---投资回收费用； OM---操作和维修费用 其中 CR＝E×I E是为把投资折算为年投资费用的折算系数，一般 可以取基准投资收益率(或标准投资回收期的倒数)作为折算系数的取值。
（二）静态投资回收期的计算
一个项目的净收益有时每年相同，有时每年不同
Pt ∑（CI-CO)t=0 n=0

式中：Pt ������ 以年表示的静态投资回收期； CI ������ 现金流入； CO ������ 现金流出； t ������ 计算期的年份数；
1、若每年收益相同，则： Pt=I/Y
其中：I - 总投资；
3、静态追加投资回收期（差额投资回收期） Q1=Q2时， P2/1=(I2-I1)/(C1-C2)= (I2-I1)/(Y2-Y1) Q1≠Q2时 P2/1=(I2/Q2-I1/Q1)/(C1/Q1-C2/Q2)
= (I2/Q2-I1/Q1)/(Y2/Q2-Y1/Q1) 评价方法
P2/1≤Ps ������ 投资额大的方案2优 P2/1＞Ps ������ 投资额小的方案1优 Ps-----部门或行业的标准投资回收期

第四章经济评价方法演示文档

第四章经济评价方法演示文档

P2/ 1 I2I1 C1C2
=
80 60 40 32
=2.5 (年) (< Ps = 5) 故第2种方案较优。
指标评价
追加投资回收期只反映了两方案对比的相 对经济效益，没有反映两方案自身的经济效益。 为了正确地进行多方案的评价和选优，相比较 的方案应是经济上可接受的，通常将其中投资 额最小的方案作为参比方案。
第四章经济评价方法
第四章经济评价方法
本章要点及学习目的
基本概念 静态评价方法 动态评价方法 多方案评价与选择
读者应在理解静态评价法的基础上，重点掌握动 态评价法及指标，特别是净现值和内部收益率法。学习 时应注意各评价指标的经济含义及计算方法，以及该指 标存在的优缺点和适用范围。
经济评价的概述
对工程技术方案进行经济性评价，其核心内容是经济效 果的评价。为了确保经济决策的正确性和科学性，从多方 面对项目的经济性进行分析考察，从而确保对项目的经济 评价全面客观。
例4-3 某化工企业在扩大生产能力时，有两种技术方案。 第1种方案是再建一套现有的装置，投资额I1＝60万元， 年经营费用C1＝40万元；第2种方案是采用一套新型的装 置，投资额I2=80万元，经营费用C2=32万元。两方案生 产能力相同，问哪种方案经济效益较优(设Ps=5年)?
解：两方案生产量相同，但I2 > I1，C2 > C1， 应采用追加投资回收期：
静态投资回收期计算举例
例4-1 某化工建设项目的计算结果显示，该项目第一年 建成，投资100万元。第二年投产并获净收益20万元，第 三年的净收益为30万元，此后连续五年均为每年50万元。 试求该项目的静态投资回收期Pt。
解：将已知条件代入静态投资回收期计算式(4-1)得

工程经济学第四章经济评价方法

工程经济学第四章经济评价方法
NPV（2）＝-4000＋1000（P/F，10％，1） ＋1000（ P/F，10％，2 ） ＋3000 （ P/F，10％，3 ） ＋3000 （ P/F，10％，4）
＝2038.4（万元）
工程经济学第四章经济评价方法
（2）增量内部收益率（△IRR）法
（2）内部收益率IRR计算
由NPV（IRR1）＝-7000＋1000（P/F，IRR1 ， 1） ＋2000 （P/F，IRR1 ，2） ＋6000 （P/F，IRR1 ，3） ＋4000 （P/F，IRR1 ，4）
值高；而2方案则内部收益率高，净现值低，如图所
示。
工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
NPV
2
1
NPV1 NPV2
IRR1
IRR2
i
0
ic i* ic’
图 互斥方张仕案廉 净现值函数示意图 工程经济学第四章经济评价方法
差额内部收益率
从计算结果和图可看出，IRR1<IRR2，如果以内部收 益率为评价准则，2方案优于1方案；而以净现值为评价 准则，基准收益率ic ＝10％时，NPV（1）>NPV（2）， 1方案优于2方案，这就产生了矛盾。到底哪个结论是正 确的呢？
工程经济学第四章经济评价方法
年值法
➢年值法是指投资方案在计算期的收入及支出，
按一定的折现率换算成等值年值，用以评价或选
择方案的一种方法。
➢年值法使用的指标有NAV与AC ➢用年值法进行寿命期不等的互斥方案比选，隐
含着一个假设：各备选方案在其寿命期结束时均
可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平
相同的方案接续。
⑴概念
差额投资回收期是指在静态条件下一个方案 比另一个方案多支出的投资，用年经营成本的节 约额（或用年净收益的差额）逐年回收所需的时 间。亦称追加投资回收期。

第四章经济型评价方法

第四章经济型评价方法

第四章经济型评价方法经济型评价方法是指对项目或政策的经济效益进行评估和分析的一种方法。

通过对项目或政策的成本和效益进行测算和分析，可以帮助决策者判断项目或政策是否值得实施或继续。

经济型评价方法有多种，下面将介绍其中的几种常用方法。

1. 成本效益分析法（Cost-Benefit Analysis，CBA）成本效益分析法是一种常用的经济型评价方法，通过将项目或政策的成本和效益进行货币化衡量，从而得出净现值、内部收益率等指标，以判断项目或政策的经济性。

成本效益分析法的核心思想是比较项目或政策的成本和效益，判断其收益是否大于成本，对所有相关方的利益进行综合考虑。

2. 效益成本比分析法（Cost-Benefit Ratio，CBR）效益成本比分析法也是一种常用的经济型评价方法，与成本效益分析法类似，通过将项目或政策的效益与成本进行比较，得出效益成本比，以判断项目或政策的经济性。

效益成本比分析法可以直观地反映项目或政策所产生的经济效益与成本之间的关系。

3. 整体费用分摊法（Full Costing）整体费用分摊法是一种常用的经济型评价方法，通过对项目或政策的各项成本进行详细分析和计算，将其分摊到各个相关方，从而得出各方的经济负担和收益。

整体费用分摊法能够全面考虑项目或政策的各个方面，准确反映各方的经济负担和收益情况。

4. 效益风险分析法（Benefit-Risk Analysis，BRA）效益风险分析法是一种常用的经济型评价方法，通过对项目或政策的效益和风险进行分析，综合考虑其经济性和风险性。

效益风险分析法能够帮助决策者全面了解项目或政策的效益和风险，判断其是否值得冒险实施。

5. 效益最大化分析法（Benefit Maximization，BM）效益最大化分析法是一种常用的经济型评价方法，通过对项目或政策的各项效益进行分析和比较，找出最大化效益的方案。

效益最大化分析法能够帮助决策者找到最佳的经济方案，实现对项目或政策效益的最大化。

第四章_工程经济评价方法

第四章_工程经济评价方法

4.1 工程项目经济评价指标

（3）项目资本金净利润率（ROE）：表示项目资本金的 盈利水平，指项目达到设计能力后正常年份的年净利润或 运营期内年平均净利润（NP）与项目资本金（EC）的比 率；项目资本金净利润率应按下式计算：
NP ROE 100 % EC



式中：ROE——项目资本金净利润率； NP——项目正常年份的年净利润或运营期内年平均 净利润＝利润总额－所得税； EC——项目资本金。 项目资本金净利润率用来衡量项目资本金的获利能力，高 于同行业的净利润率参考值，表明方案可以考虑接受，项 目资本金净利润率越高，表明资本金所取得的利润越多。
务利息的能力，它表示使用项目税息前利润偿付利息的保证倍率。 对于正常经营的项目，利息备付率应当大于2。否则，表示项目的付 息能力保障程度不足。尤其是当利息备付率低于1时，表示项目没有 足够资金支付利息，偿债风险很大。
4. 偿债备付率 偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还 本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。其计算式为：

用静态指标分析方案的经济性简便、直观、 节省时间，能够快速得出结论。一般情况下，在 项目的投资决策初期，技术经济数据不完备和不 精确的项目初选时使用静态指标分析。 主要缺点没有考虑资金的时间价值不能反映 项目整个寿命周期的全面情况，因此进行经济评 价时应以动态分析为主。
4.1 工程项目经济评价指标
A ——每年的净收益 (CI CO) t PK ——项目的建设期
例题：某工程项目期初投资1000 万元，两年建成 投产。投产后每年的净收益为150万元。问：该 项目的投资回收期为多少？ 解：该投资项目每年的净收益相等，可以直接用公 式计算其投资回收期。
I Pt PK A

单一方案的评价方法与指标

单一方案的评价方法与指标

根据不同的分析目的，投资收益率有不同的计算公式。 （1）投资利润率
考察项目单位投资赢利能力的静态指标。 投资利润率 年利润总额或年平均利润总额100%
项目总投资
（2）投资利税率
考察项目单位投资对国家积累的贡献水平的静态指标。 投资利税率 年利税总额或年平均利税总额100% 项目总投资
（3）资本金利润率
3 300 250
50 -700
4 400 300 100 -600
5 500 350 100 -500
6 500 350 150 -350
7 500 350 150 -200
8 500 350 150 -50
9 500 350 150 100
10 500 350 150 250
合计 3700 3400 250
T
P Bt Ct t o
式中：Ｔ–投资回收期； Ｐ–投资额；
Bt –第t年的收入；
C t –第t年的支出。
例4-4:某投资项目的投资及年收入如表所示，求静态投资回收期。
年 项目 1、固定资产投资 2、流动资金
3、总投资（1+2） 4、收入
0 123456 78
9
500 250 750
18.2 Tp 13 1 43.5 12.42
方案比较的判断：
Tp
Tb 或 T
Tb 时，方案合理。
Tb ——标准投资回收期
增量投资回收期：
概念
指一个方案比另一个方案所追加的投资，用年 费用的节约额或超额年收益去补偿增量投资所 需要的时间。
又称追加投资回收期、差额投资回收期。
计算公式 T I I2 I1 I1、C1----方案1投资及年费用； C C1 C2 I2、C2----方案2投资及年费用；

技术经济学-第四章 经济评价基本方法

技术经济学-第四章 经济评价基本方法
=-1000 + 300(P/A,10%,4) + 500(P/F,10%,5)
=261.42元
+300/(1+10%)2+ 300/(1+10%)3 +300/(1+10%)4 + 500/(1+10%)5
18
4.净现值函数（图）：
NPV（i）= -1000 + 300(P/A,i,4) + 500(P/F,i,5)
57、累计净现金流量折现值 -6000 -9636 -7157 -4527 -1112
-
1682
3940
11
• 优点： • 投资回收期指标直观、简单，尤其是静态投资回收期，表明投资需要多少年 才能回收，便于为投资者衡量风险。投资者关心的是用较短的时间回收全部 投资，减少投资风险。
• 缺点： • 没有反映投资回收期以后方案的情况，因而不能全面反映项目在整个寿命期 内真实的经济效果。所以投资回收期一般用于粗略评价，需要和其他指标结 合起来使用。
3、支出
2000 2500 3000 3500 3500
4、净现金流量
-6000 -4000 3000 3500 5000 4500 4000
5、折现系数（i=10%) 1.0000 0.9091 0.8264 0.7513 0.6830 0.6209 0.5645
6、净现金流量折现值 -6000 -3636 2479 2630 3415 2794 2258
• 增量投资回收期
P I2 I1
t
C1 C2
• 在两个方案比较时，如果增量投资回收期小于标准投资回收期，则甲方案 能在标准的时间内由节约的成本回收增加的投资，说明增加的投资有利，

工程经济学第四章经济评价方法比选

工程经济学第四章经济评价方法比选

所以，IRRBA<12%,故保留A方案。
2020/4/29
26
NPVcA=-126+26×(P/A,IRRcA,10)=0
(P/A,IRRcA,10)= 4.846 <(P/A, 12%,10)=5.650，
所以， IRRcA>12%
保留C方案.
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27
再例：某台设备更新方案有两种，现金流 量见下表：
大的顺序排列，从投资最小的方案开
始，在最小投资方案可行的前提下，
求出它与其紧后的投资较大的方案的
净现金流量之差，即：差额净现金流
量。
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13
(2)根据差额净现金流量，求出相 应的指标值，这个指标称为差额指标， 然后将该差额指标同相应的检验标准 进行比较，根据检验结果选择较优方 案.
差额指标可行,则投资较大者保留; 差额指标不可行,投资较小者保留.
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50
(3)增量内部收益率法(IRR)：
nA
(CI A COA )t * (P / F, IRR, t) * (A / P, IRR, nA )
2
二、单一型/独立型方案的经济评价
（一）静态评价
投资利润率与行业平均投资利润率比较 投资回收期与基准投资回收期比较
（二）动态评价
NPV是否大于0 IRR与基准收益率比较 常规独立项目，NPV与IRR的评价结论一致
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3
三、互斥型方案的经济评价
（一）互斥型方案的静态评价
（二）互斥型方案的动态评价 1、计算期相同的互斥方案评价 2、计算期不等的互斥方案评价
§4.2 工程项目方案比选
一、工程项目的方案类型
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接上例，若其他情况相同，如果基准收 益率i=5%，问此项投资是否值得？ 先采用查表法求解得： NPV(5%)=-40000+(1500035000)(P/A,5%,4)+5000(P/F,5%,4) =4892(元)
由于NPV(5%)>0，则若基准收益率为5%，此项投资是值得的。
二、净年值（NAV）
-7157 -4527 -1112
1682 3939.6
Tp* =5-1+1112/2794=4.4年
四、判据
单方案评价时，应将计算的投资回收期Tp与基准
投资回收期Tb进行比较。 Tb 可以是国家或部门制定的标准，也可以是企 业自己确定的标准，主要依据全社会或全行业投 资回收期的平均水平，或者是企业期望的投资回 收期水平。 Tp ≤Tb，该方案合理。 Tp ＞Tb，该方案不合理。
50
115
205
Pt T 1
第(T 1 ）年累计净现金流量的 绝对值 第T年的净现金流量
Pt 5 1
15 65
4.23 （年）
因为 P （＝ 4.23）≤ Pc (=5年)，故方案可以接受。 t
100
100
100
100
100
0
250 -250 100 -350
1
1、概念 净年值（NAV）是指通过资金等值计算，将项目 的净现值NPV分摊到寿命期内各年的等额年值。
n
NAV (i0 ) NPV (i0 )( A / P, i0 , n)
t （CI CO） ( 1 i ) ( A / P, i0 , n) t 0 t 0

由于（A/P,i,n)>0,所以若NPV>0，则NAV>0。
1995
1000
500
500
500 500 1000
500
NAV和NPV在判定方案可行性时效果等同
1000
举
例
例 某公司准备购置大型施工机械，现有两方案，i=10%， 试用NPV和NAV法评价优劣
方案
投资额 2000
3000
年收益 年作业费 寿命期 900
950
A B
450
400
8
12
NAVA 2000 ( A / P,10%,8) 450 96
价值型指标
比率型指标
工程经济分析常用指标
评价指标 时间型指标 具体指标 投资回收期 净现值、净年值 价值型指标 费用年值和费用现 值 投资收益率 效率型指标 内部收益率、外部 收益率、净现值率 、效率-费用比等 动态指标 静态 动态 备注 静态投资回收期 动态投资回收期
第二节 时间型评价指标及评价方法
第5章 工程项目 单方案经济评价
朋友想投资一家小饭馆，向你借款，他提出在前 4年的每年年末支付给你300元，第5年末支付 500元来归还现在 1000元的借款。假若你可以 在定期存款中获得10％的利率，按照他提供的偿 还方式，你应该借给他钱吗？
工程项目的经济效果如何进行准确的度量和分析?
时间型指标
500
261.42
300Leabharlann 300300300
0 i=10%
1
2
3
4
5
1000
NPV（10%）=-1000+300 (1+10%)-1+300 (1+10%)-2 + 300(1+10%)-3+300(1+10%)-4 + 500 (1+10%)-5 =-1000 + 300(P/A,10%,4 ） +500(P/F,10%,5) =261.42﹥0 ∴可以借钱给这位朋友。
例：某设备的购价为40000元,每年的运营收入
为15000元,年运行费用3500元,4年后该设备可 以按5000元转让,如果基准收益率i=20%,问此 项设备投资是否值得?
15000 5000
0
1
2
3
4
3500 40000
NPV(20%)=-40000+(15000-3500)(P/A,20%,4) +5000(P/F,20%,4) =-7818(万元） 由于NPV（20%）<0，所以此投资经济上不合理。
2
3
4
5
6
-250
-150
-50
50
150
Tp = 5 –1 + ︱-50︱ 100
=4.5年
例1：某项目的投资及净现金收入如下表：
项目\年份 总投资 收入 支出 0 6000 — —
-6000 —
1 4000 — —
-4000 —
2 — 5000 2000 3000
3 — 6000 2500 3500
＝－1000＋300×3.791＝137.24
第二节 价值型评价指标及评价方法
举
假设 i0 =10%
年份 现金流入CI 0 1
例
2
3 450
4-10 700
现金流出CO
净现金流量
20
-20
500
-500
100
-100
300
150
450
250
举
假设 i0 =10%
例
150
250
20
0
1
2
100
3
4
[例]某投资项目的净现金流量如表所示。基准投资 回收期＝５年，试用投资回收期法评价其经济性是 否可行。
年
净现金 流量
0
1
-60
2
-85
3 65
4 65
5 65
6 65
7 90


解：
累计净现金流量表
年
净现金流量
1
2
3
4
5
6
7
-60
-85
65
65
65
65
90
累计净现金流 量
-60
-145
-80
-15
NPV (i ) A (CI CO)t (1 i 0) t
t 0
n
NPV CI t 1 i0 － COt 1 i0
t t 0 t 0
n
n
t
现金流入现值和
现金流出现值和
净现值计算示例
i =10%
NPV＝137.24 或列式计算： NPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5）
单位：万元 方案 B 投资 100 30 10 25 55 60 80 75 70 65 年净收益
第三节 价值型评价指标及评价方法
1 2
净现值法 净年值
内 涵
计 算
判 别
特 点
练 习
一、净现值
1、概念 净现值（NPV）是指方案在寿命期内各年的净现 金流量（CI－CO）t，按照基准折现率i0，折现 到同一时点（通常为期初）的现值之和。
3、判据

NPV 0 方案经济上合理。 NPV 0 方案在经济上不合理。
例：朋友想投资一家小饭馆，向你借款，他提出 在前4年的每年年末支付给你300元，第5年末支 付500元来归还现在 1000元的借款。假若你可以 在定期存款中获得10％的利率，按照他提供的偿 还方式，你应该借给他钱吗？
1500 1500 1500 1500 1500
NPV 1995 1000( P / A,0.1,5) 1000( P / F ,0.1,3) 1995 1000 3.7908 1000 0.7513 1045 （万） 0
NAV NPV（A / P,0.1,5 ）＝1045 0.2638＝275 .67
本节重点
投资回收期的内涵、计算和应用
计 算 判 别 特 点
内 涵
一、基本概念




投资回收期：投资回收的期限，即用投资方案所 产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。 投资回收期从工程项目开始投入之日算起，即包 括建设期，单位通常用“年”表示。 静态投资回收期：不考虑资金时间价值因素。 动态投资回收期：考虑资金时间价值因素。
Tp=4-1+|-4|/6=3.667年
三、动态投资回收期
︱第(T –1)年的累计净现金流量现值︱ 第T年的净现金流量现值
式中：T —累积净现金流量现值首次≥0的年份
Tp* = T –1+
例：动态投资回收期也可采用列表法,如下表:
年份 现金流入 现金流出 净现金流量 净现金流量折现值(i=10%) 累计净现金流量折现值 0 — 6000 -6000 -6000 -6000 1 — 4000 -4000 -3636 -9636 2 5000 2000 3000 2479 3 6000 2500 3500 2630 4 8000 3000 5000 3415 5 8000 3500 4500 2794 6 7500 3500 4000 2258

三、判据

设基准收益率为 i
0
若IRR≥ i
若IRR＜ i
0 0
, 则NPV(i0 )≥0,可以接受；
, 则NPV( i0)＜0 ,应予否定。

单个方案评价时，内部收益率与净现值评价结论 一致。
例:某项目计算期内的现金流量见下表，己知 要求的收益率ic＝10％，试用内部收益率指标 评价其经济可行性。
五、指标的优缺点


优点 指标直观、简单，尤其是静态投资回收期，表 明投资需要多少年才能回收，便于为投资者衡 量风险。 缺点 没有反映投资回收期以后的情况，不能全面反 映项目在整个寿命期内真实的经济效果。所以 投资回收期一般用于粗略评价，需要和其他指 标结合起来使用。