曹仁超投资戒条(高清晰文档版) 无作者

“香港股神”曹仁超的投资之道■文/龚方件2016年2月21日，“香港股神”曹仁超去世，A股又一次展现出千股跌停的悲壮景观。

据相关媒体报道，曹仁超在长期的实践过程中，创立了“止损不止赢”、“牛眼投资法”等投资策略，这些策略的原理就是提前感知市场趋势转变，发掘出有增长潜力的股票，并利用对未来市场的预期差来赚取利润。

早在上世纪的1969年，曹仁超就用自己辛苦打工赚来的5000港元开始买股票，步入投资生涯后，40年间拥有了42亿元的资产，创造出“40年增值4万倍”的神话。

2013年曹仁超被确诊患上胃癌，当年完成手术后出院，但2014年再度罹患淋巴癌，2015年几乎没有出席公开活动。

不过，2016年2月10日，曹仁超仍在《信报》发表专栏谈论2016年的投资主题，他展望美国及中国既不会进入衰退，也不会进入GDP高增长期。

但是，他指出猴年炒股比羊年更加困难，今年只能“炒股不炒市”，并推荐了五类股票：第一种是生产软件的公司；第二种是能控制产品价格的大企业；第三种是增长型（纯利每年能上涨两成以上）；第四种是抗跌股；第五种是健康、医疗股。

在生前的最后一篇文章中，曹仁超称自己“2007年前分析能力很强，到2009年后Innovation（创新）甚差，因为投资策略仍以旧经济为主，错失投资新经济。

”在结尾中他还感叹，年轻一代很容易学会互联网、数据分析、电脑运用、人工智能……但是“Can an old dog learn new tricks（我还能像年轻人一样知晓新经济吗）？”似乎在冥冥之中，“一代股神”已预测到自己的生命大限将至。

其实，对于内地A股，曹仁超也有自己的见解。

2015年11月他就指出，“参考过去市场的走势，A浪回落28%后B浪一般只能维持一个季度左右，2016年A股进入C浪回落机会十分大。

”此外，曹仁超还补充，他在2008年损失惨重后就从价值投资转变成趋势投资，并躲过了此后的能源股、资源股、金融股、消费股的大灾难，在之后的7年中，仍有不少股票为其带来了可观利润。

香港股神曹仁超，一生经历两次惨败却成就一代股神曹仁超，原名曹志明。

给自己改名叫曹仁超是希望能成为'超人曹'，他的期望稍有偏差却成了现实。

这个从贫民窟里尽受艰难屈辱的穷小子，这位身形稍胖、总是面含微笑的投资大家，造就了一段了不起的创富传奇。

他也失败过，曾经两次输到一无所有，如同凤凰涅槃。

但他学到了平常心，更学到了“趁势”“谋略”“看清自己”的股市进退之道，因此被无数投资者奉为“香港股神”——尽管他对此避之惟恐不及。

一生都对金钱饥渴对金钱如此渴望，因为他曾经实在是穷怕了。

祖上曾是大商家的曹先生，3岁到香港，13岁丧父，靠在工厂做工的母亲供养三兄弟，扣除房租、学费等必须开支，一家人每个月的生活费只有65块钱。

曹先生回忆，除了白米饭，连续5年，一家人都只能吃每天2块的三菜一汤：“用鸭血、大豆芽菜和豆腐滚汤，然后再分别烹调这三样食物。

”贫穷让曹仁超的童年充满忧虑甚至恐惧，“担心没钱交租，要看‘包租婆’的晚娘面孔，或没钱交学费不敢返学。

”甚至，有邻居不见了金首饰，也马上怀疑是他偷的，要搜他身。

最终，他被证明了清白，但对方不但不道歉还反而说他穷，偷鸡摸狗是迟早的事。

曹仁超回忆说，那句话刺得他好痛，让他发誓要“争气”，挣大钱。

高中毕业，老师让同学们谈人生目标，很多同学谈这个，谈那个，曹仁超却回答：赚大钱。

后来认识女朋友时，他的承诺也是：我的梦想是富有，让你过上舒适的生活。

为追求未来太太而转行1967年，曹仁超中学一毕业就决定出来赚钱，开始在纺织厂学维修纺织机。

那时候，纺织厂的工资比平均工资高30%、工作较为稳定，他每月能拿到270元。

但曹仁超受不了工厂的环境和工作强度，尤其是挣钱少且看不到出头之日的苦，他经常将整部纺织机拆散却不知道怎么组装回去，这招致领班骂他蠢、骂他笨，干了半年就转行去假发行业继续做工。

他这次跳槽其实目的“不纯”，真正的目的是追到未来的太太。

曹仁超对太太一见钟情，而且心动就行动，没有多想就跑到对方面前说，我要追你，直到与你结婚为止。

马到成功的故事这个成语出自“秦皇拜石”的传说。

秦始皇于统一全国的第二年，即公元前220年来荣成成山头拜日途中，听说花斑彩石是女娲补天时遗落的神石，能保佑江山稳固，便专程礼拜花斑彩石。

当时他率领万马千军，沿着修好的专用驰道，直奔花斑彩石所在处，恭敬而拜。

回朝后果然事事如意，天下太平，便龙颜大喜，让百官做诗庆贺。

当时便有术士徐福（就是后来出海求仙不归的徐福老先生）诗曰：“万马千军御驰道，始皇拜石得成功。

”可惜当时这首文采一般的贺诗没得到秦始皇的青睐和众人的喝彩。

但花斑彩石所在的附近沿海却因此称之为“马道”。

“马道”地名的出处一是秦始皇曾率万马千军到此拜石，二是秦始皇东巡所修驰道由此经过。

一直到了元朝，著名大作家关汉卿慧眼识宝，由“秦皇拜石”的典故创造出了“马到成功”这个成语，他在《五侯宴》这部作品中第一次提到他创造出了“马到成功”这个成语。

由于通俗易懂，朗朗上口，现在已成了人们最喜爱的成语之一。

但这“马到成功”成语的最初创作素材来源，却是出自荣成马道的花斑彩石，出自“始皇拜石”的传说。

其他关于成功的故事篇一：递增80万倍的秘诀前不久,一家知名网站邀请了百位学者汇聚一堂会诊世界经济,香港股坛传奇人物、《信报》执行董事曹仁超便在其中!曹仁超之所有被称为传奇人物,一是因为他只有中学学历,二是因为他出身贫苦,白手起家,从500元港币开始,到目前身价高达4亿港币,财富在40年里递增了80万倍!五十年前,曹仁超住在香港岛的北角山下,父亲的早逝使他们一家人的生活陷入极度的困境,挤在用薄板分隔的房子里,过着朝不保夕的苦日子。

在工厂里做女工的母亲每天只能为一家人买上五毛钱的饭菜,甚至就连一个荷包蛋,对曹仁超而言,也已经是无上的享受了。

理想往往就是在生活的煎熬里被逼出来的,曹仁超从小就渴望着自己能够“成大事、赚大钱”。

1967年,曹仁超高中毕业,因为母亲再没有能力供其上大学,曹仁超只能放弃学业!在同学们互相讨论志向时曹仁超脱口而出“赚大钱”三个字,引来周围那些有钱人子女的哄笑:“你连书都读不起了,还能有多少成本去做大事赚大钱?”嘲笑没有动摇曹仁超的意志,离校后,曹仁超在纺织业工作了一阵子,但他发现这项工作虽然可解决温饱,但也只能像他的母亲一样,除了解决温饱,再也无法创造出别的什么了!随后,曹仁超辗转进入证券行处理文件,他还找了一份兼职,每天股市收盘后,到隔壁洋行打英文信,一封四元。

精读系列-曹仁超《论战》1：投资者必须不断学习理论，充实自己，不但应学会捕捉趋势，而且在投资过程中要不断修订自己的策略，在实战中成长，才可望有朝一日晋升为元帅。

2：面粉与面包的关系，分析地价与楼价的关系。

面粉贵过面包时，楼价攀升；反之，楼价企跌。

3：购买地产物业，不如投资地产股，因为前者欠缺流动性，比不上投资股票那般灵活。

4：每次投资之前，请谨记“狠，忍，准”三大要诀：事前准确分析大势，形势有利时，进攻要狠；形势不利时则要忍。

我老曹经常奉劝投资者不要追求一朝一夕的胜负，而要在意全盘大局的输赢。

投资的目的是赚钱而非证明自己眼光过人。

学会及时止损，保全实力与信心，才不致成为被淘汰下来的大多数。

5:很多人说：楼宇价格的最主要决定因素是Location、location、location。

我一向发对此说，并不认为真正对楼价有重要影响的，其实是neighbourhood(社区)、neighbourhood、neighbourhood。

6：时势是好是坏并不影响投资机会与回报率，完全视乎你是否懂得怎样分析大势和利用策略。

历史高数我们，市场上永远有潮汐涨退，从来都不是风平浪静的。

在牛市中，鸡犬升天，人人都可以赚钱；在熊市中，只要学晓选股，把握时机（bad market,good stock picking），亦可迅速致富(make afortune)！因为反弹市不但升幅大（往往接近100%），而且时间段（通常在3至6个月完成）。

7：牛眼投资法：当投资者看好某一行业时，例如地产或高科技业，就应投放大量注码于有关行业的股票。

在未必清楚知道行内公司孰优孰劣前，一次买入最多五只股票，待观察一段时间后，先卖掉表现最差的一只，其后再卖掉表现次差的，只把表现最好的两三只保留下来。

8：我希望内陆读者明白，除了价值投资法、技术分析以外，其实还有更有用、更和时宜的趋势投资法。

9：在任何时间，自己的投资一旦由高峰回落超过15%，便应立即关注，如形势有变，便及早止损离场，不能跟股票“谈恋爱”。

曹仁超投资者日记我老曹有自知之明，明白个人的魅力有余，却一直不当老板。

因为创立一家公司，除了需要有足够的财力之外，还必须具备领袖性格，加上背后有实质的知识、分析、信息和信念支持才可，所以我宁愿凭借投资致富。

性格决定一切。

一个人拥有什么样的性格，就会遭遇什么样的命运。

不论是成功的企业家或是成功的投资者，大部分都拥有许多共同的特征，例如他们性格谦逊、坚毅不屈、处事理性冷静，并且深谙”闷声发大财”的道理。

在金融市场里，说话说得最响最亮的一位，可能内里最空无一物。

否则，又何须以偏激的言论去吸引别人的眼球？剖析曹仁超我老曹虽然不是当大老板的好材料，却具备成功投资者所应有的性格特征，包括低调谦逊、充满好奇心、思考独立、知所进退，并能时刻保持平常心。

英谚有云：”Empty vessels make the most sound.”（空桶响叮咚。

）广东人也常说”无声狗才会咬死人”。

而声气愈多的人，通常本事愈小、赚钱也愈少。

赚大钱的成功投资者，一般都是性格谦逊的人。

他们通常过着略带点朴素的生活，例如比尔·盖茨和巴菲特最爱汉堡包和可乐，而不喜欢山珍海味。

前者爱穿休闲便服和运动鞋等简单衣着，后者一直住1958年买入的老房子、开凯迪拉克DTS老车；两人都不打算把大部分财产留给子女，并合力打造全球最大的慈善基金会。

成功的投资者不是特别喜欢低调，而是性格低调者往往较易成功。

他们往往遵行”闷声发大财”的训导，甚少在公开场合大发伟论，因为”多说多错”。

读过《圣经》的人都知道，当日耶稣骑驴往耶路撒冷时，被称作”以色列的君王”。

众人把衣服和树枝铺在道上，拿着棕树枝热烈欢迎他进城。

21日后，同样的一群人却大叫”Crucify him! Crucify him!”（钉死他! 钉死他!）是故不可活在别人的掌声之下，因为今天为你鼓掌者，下一刻便想钉死你在十字架上。

在投资世界中，声音最响最亮的一位，内里可能空洞无物，因为只有输家才会言论偏激、性格鲁莽。

学晓一种投资技巧，基本工夫需要一百小时，如果你每日愿意花两小时学习投资，通常三个月便懂；但掌握一种投资技巧，约需一千小时，即差不多要花上一年半左右；至于达到出神入化的境界，非一万小时不可，即大约十年。

世上没有即学即晓这回事。

其实投资是很沉闷的事，需严守纪律，完全无刺激可言。

选股还看中长期趋势投资3W：长期吃货致富的日子已经结束，取而代之是三个W时代的来临–何处投资(Where)、买卖何股(What)、何时买卖(When)。

必须学习阅读上市公司年报，从一个小股东的角度去了解上市公司的情况；甚至把自己当成该公司的老板，从这个角度去决定到底应买入、持有或沽出？优质股份的5大特征：一是公司管理良好；二是有创意；三是业务的毛利率高于15%，边际利润亦不应太低；四是大股东持股比重较大；五是表现出类拔萃，财务状况良好。

注定命苦的行业：农业、零售、传媒、饮食；法例改变的行业：电讯业；KISS理论：Keep it simple,stupid!简单就是美成功的投资者，无须在市场上百战百胜，而是遵守一个投资计划，信奉一套理念和系统，严守纪律，并戒除贪念与恐惧。

图表走势决定买卖时机没有基础分析作后盾的技术分析，只是花拳绣腿，不堪一击；同样只论股份优劣而不把握时机，可能呆坐十年，亦只见波幅而不见升幅。

所以两者最好互补长短，再加上严守纪律，既可避免自己感情用事，亦可防止亏损扩大。

留意形势定买卖策略作为精明的投资者，我们首要捕捉大趋势，即所谓的有智慧不如趁势；例如香港地产商之所以成为巨富，正因赶上1967-1997年香港楼市反复向上的大趋势。

然而如此的大趋势，一生人难得见一次。

至于中期趋势，需要明白形势不利自己时要忍、形势有利自己时要狠、看事物要准；近年的例子有2002年至2007年的美元贬值潮、2001年9月开始的金价上升周期，以及近年中国对原材料的饥渴。

至于炒短线，必须先学晓评估风险与回报关系、对摆动指数有深入研究并掌握股市一上一落的韵律，是极专业的事，并非我老曹专长。

曹仁超：《论势》序言：本书简介香港最有权威的投资评论家、趋势投资大师曹仁超首次将自己40年投资心得与内地读者分享，讲述如何在投资的惊涛骇浪中审时度势、顺势而动，从而将个人财富提升到无忧退休、享受人生的状态。

本书以如何利用趋势创富为纲领，从宏观的全球世态、中国的经济前景，谈到对行业的微观分析，以及如何了解自己作为投资者的优势与短处，从而合理规划投资策略。

全书九个章节层层抽丝剥茧，分析角度毒辣而叙述又不失”曹氏风格”的风趣与哲理，具有很强的可读性。

曹先生根据多年的观察和分析，提出此次金融海啸后”西方日落，东方日出”，他相信从2010年10月开始，中国股市将踏入牛市30年的大升势！他用自己的亲身经历（40年见识过股票市场四次大动荡），指导投资者如何持有一份对财富的理性态度，认识到财富是为了拥有快乐人生的道理。

在本书中，曹先生还介绍一些新的分析方法（动力指标、波动指数和ARMS指数），令读者洞悉先机，掌握经济周期和规律。

本书在编排上力图给读者轻松的阅读体验。

行文中将曹先生谈其投资人生的体会和总结的隽永警句另行标示，方便读者领略回味。

目录第一章势之为重五百年河东五百年河西顺势者昌逆势者亡价值难定趋势易明时间旅行鉴古知今未来赚钱机会在中国第二章势在东方美国衰落之路金融海啸第二波东边日出西边雨重新出发还看金砖四国第三章纵观中国大时势A股稳定还需时日后奥运效应重踏升势还看消费经济转型的障碍中产阶级冒升时民企成功难第四章行业随势起伏百业之母挤身国际房地产”钱景”较远命苦行业前路不好走内需股明日之星将火热概念化为赚钱机遇第五章留意形势定买卖策略游戏规则改变滚雪球不合时宜长期持有未必赢止损不止赚加涨不加跌炒二线股小小注大大声只应买三至六只股票三种方法避免自我毁灭第六章选股还看中长期趋势投资三W行业低潮期买龙头股优质股份五大特征发掘明日之星巧用KISS理论向大师偷师第七章图表走势决定买卖时机技术与基础分析互补长短随机指数捕捉短期方向平均线捕捉趋势转变多空角力投资情绪定升跌第八章投资须自问身”势”致富之道不在储蓄在理财三十岁前学会投资策略中年有所为有所不为退休智者专心投资老来不玩危险游戏不依恋大城市后记人生在”势”富在心有限时间赚无限财富财富与人也讲缘分十个妨碍你发达的理由富爸爸也要当笑爸爸致富勿忘慈善序一像多数人一样，我和仁超先生相识，始于读他的《信报》专栏文章。

《曹仁超论战》：做投资，有智慧不如趁势笔记/曾星智曹仁超有他值得我们学习的投资智慧，受传统遗留和世俗流行的影响，中国的投资市场都非常侧重于“预测”，既包括宏观方法对经济的预测，也包括价值研究对业绩的预测，更包括技术分析对市场的预测，但他能够走出“预测”的大多数人思维，承认我们自己对未来的“不知”，不估顶不猜底，而是跟随市场大势进行操作。

当然，那些流行的投资误区和大多数投资者的错误，聪明、理性的投资者要警惕自己远离它们。

在很多行业，都是需要团队合作才能够取得成功，但在投资领域，只有独立思考、投资者自己一个人独立决策才是关键。

在反复的强调“市旺莫猜顶、市淡莫估底”的背后，是曹仁超在自己年青时真实的投资失误中总结的教训，并且在那之后一生坚持下去。

这个投资思想的背后，是承认自己对市场、对价值的“不知”，因此，不去猜测。

大部分投资者失败的最大原因就在于预测市场，在上涨的时候预测何时下跌而卖出，以致失去很多利润；在下跌的时候预测何时上涨而买进，以致遭受大亏甚至被套牢。

做投资，真如曹老前辈所说，“有智慧不如趁势”。

1、太早看淡，亦是死罪当时恒生指数升至1200点，我跟同业朋友林森池兄讨论研究后，决定在1200点一齐沽货离场，同时向自己服务的证券行老板做出同样的建议。

初时老板亦同意我的分析，但股市仍然狂升，眼巴巴看着恒指升至1700点，他自然不再听我的意见，反而找人接替我的职位；从此我只负责写报告，他只归入档案，连看也不看。

一直等至1973年3月9日，股市才由1774点的高位狂泻下来，自此明白“市旺莫猜顶”，亦领略到“太早看淡是死罪”的道理。

2007年1月眼见内陆不少专家说A股出现泡沫，本人亦同意，但在泡沫爆破前最易赚钱，结果自己一直留守到2007年10月才大量沽货，赚到第一个一亿港元。

（P27）（曾星智思索：最佳的办法是对市场“无看法”，既不看好亦不看淡，只做跟随。

如果市场在上涨，我们就跟随去做多；如果市场在下跌，我们就跟随看空。

原名曹志明，香港财经专栏作家，股评人。

曹仁超曾任职《明报》资料室，一九七三年与林山木创办《信报财经新闻》。

现为《信报》董事及专栏作家，每周在《信报》撰写《投资者日记》专栏，以轻松有趣的笔触，分析香港股市以至政经形势。

文章甚有娱乐性之余，亦酝含投资哲学及处世智慧，因此获得不少读者支持，特别是部份香港股市投资者追捧。

其作品亦有结集成书。

曹仁超曾获《信报》创办人林行止赠一住宅单位。

曹仁超投资戒条一、无论情况如何紧记沟上唔沟落。

二、股票市场系赚钱地方，因此绝对要跟红顶白而非锄强扶弱，几时都应吸纳强势股，沽出弱势股。

三、持有蚀本股不放有两大损失： A、股价上既损失，B、失去将资金投资其它项目既损失。

因此绝对要止蚀。

四、股市唔系低价买入高价卖出既地方 ( 冇人做得到 )，应该高价买入更高价卖出，因此宜高追不宜趁低买入。

五、牛市中错失获利机会冇有怕，因为下一浪更高 ; 熊市中宁可赚少D，亦不应太迟离市。

六、股市表现可能同自己想法背驰好耐，所以淡市莫估底，旺市莫估顶。

七、第一次出现裂口上升时不妨买入，如出现制裂回落系时候离开。

八、旺市时不妨胆大D，因为形势在我，淡市时少玩，因为?仔浸死人。

九、投资成功先了解基本因素，再利用技术分析决定买卖时机，只识技术分析唔了解基本因素者，只系花拳绣腿 ( 睇得但唔打得 ) 。

十、升市将尽小心“单日转向”或“单周转向”走势，通常几有用。

最简单的技术分析最有用，太复杂的技术分析只系用黎吓初学者。

十一、了解群众心理亦十分有用，因群众常常睇错市。

十二、止蚀唔止赚，通常卖出之后股价才大升，我地少赚 50% 或以上。

获利回吐易，止蚀卖出难，只有克服上述心理，才能在股市立足。