试论企业集团的产融结合

企业集团如何构建科学高效的资本运作体系，打造快速发展的金融平台，实现产业资本与金融资本的有机结合？是企业集团发展理念和发展模式创新的新课题。

一、目前国内外企业集团产融结合的主要模式（一）产融结合是现代化、国际化大型企业集团的共同特征1.金融财团。

金融财团指以金融业为基础、以大银行为核心组成的企业集团，如美国的以摩根银行为核心的摩根财团，日本的以三井银行和三井物产为核心的三井财团，以富士银行为核心的芙蓉财团，以三和银行为核心的三和银行，以第一劝业银行为核心的一劝财团等。

2000年，日本兴业银行、第一劝业银行、富士银行合并；接着住友银行与樱花银行合并；东海银行、旭日银行、三和银行于2002年合并。

2.工业财团。

工业财团指以工业为基础，以大工业公司为核心组成的财团，如美国的以石油公司为核心的洛克菲勒财团，日本的以三菱重工为核心的三菱财团、以住友金属为核心的住友财团等。

（二）中国大型企业集团实现产融结合的现状和主要模式1.企业集团建立财务公司（1）企业集团的财务公司财务公司的出现是深化金融体制改革、完善中国金融体系的结果，也是国家扶植符合产业政策、在国内外具有竞争力的大公司、大集团的一种试点。

财务公司是独立的企业法人，实行自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束、并依法接受中国银监会的监督管理。

财务公司所服务的企业集团成员单位，包括母公司、母公司的各全资子公司、控股子公司和母子公司持股25%以上的参股企业。

（2）成立境外财务公司特大型的跨国集团可以采用设立境外财务公司的形式。

由跨国公司的母公司在境外投资设立，从国际金融市场取得低息借款筹集资金，并进行证券投资等金融业务以获取收益，向母公司和各子公司发放贷款。

境外财务公司设立的地点应以靠近国际金融中心或避税港为宜，如瑞士、荷兰、卢森堡等，这些地区一般外汇管制不严，对财务公司的活动极少征税。

境外财务公司可充分利用这些有利条件，用很低的成本费用进行国际融资，为跨国公司内部各成员服务。

2.企业集团建立商业银行实践证明，企业集团的商业银行在产融结合过程中，在资本结合与资本集中的规模和深度方面，都比财务公司要强得多，对产融结合具有更大的推动力。

据2007年4月11日媒体报道，上海将组建金融控股集团和资产公司，负责控管上海的国有资产。

涉及这一计划的国企，包括上海国际集团有限公司、上海国有资产经营有限公司、上海大盛资产有限公司和上海盛融投资有限公司等四家公司。

3.企业集团向银行、证券公司、信托投资公司、保险公司、基金公司等金融机构投资中国现有法律规定，企业可以向金融机构投资（超过10%以上的股份须得到中国银监会的批准），因此企业集团可以通过参股、控股金融机构的方式实现产融结合。

金融企业控股其他金融机构而形成的控股公司。

4.汽车集团建立汽车金融公司2007年1月5日，中国银监会正式批准日产汽车公司和东风汽车集团股份有限公司筹建东风日产汽车金融有限公司。

根据现行的法律规定，获得筹建许可的东风日产汽车金融有限公司必须在6个月内再次向中国银监会提交开业申请，已在年内正式营业。

东风日产汽车金融有限公司将为日产及英菲尼迪品牌的顾客提供零售金融服务，并向经营以上两个品牌的经销商提供库存金融服务。

该金融公司正式开业后，库存金融业务将首先在全国范围内开展。

东风日产汽车金融有限公司的资本金为5亿人民币；其中日产持有65%的股份，东风持有35%的股份。

5.设立金融租赁公司根据中国银监会批准并于2007年3月1日起施行的《金融租赁公司管理办法》规定，金融租赁公司，是指经中国银监会批准，以经营融资租赁业务为主的非银行金融机构。

金融租赁公司的最低注册资本为1亿元人民币或等值的自由兑换货币。

经济研究导刊ECONOMIC RESEARCH GUIDE总第42期2009年第4期Serial No．42No．4，2009收稿日期：2008-10-06作者简介：周洪武（1959-），男，河南邓州人，企划部长，高级经济师，从事应用经济研究。

试论企业集团的产融结合周洪武（洛阳LYC 轴承有限公司，河南洛阳471039）摘要：产业资本与金融资本的结合是现代大型企业集团发展的必要条件。

但是，产业资本与金融资本结合的方式和途径，在不同国家、不同行业都不尽相同。

中国产业资本与金融资本的结合方式，一是金融控股集团在兴办信托投资公司、商业银行、证券公司的同时收购工业或商业企业的模式；二是工业集团投资设立金融机构模式；三是工业或商业集团向商业银行、保险公司、证券公司、基金公司等金融机构投资参股模式。

关键词：产业资本；金融资本；财务公司；企业集团中图分类号：F276.4文献标志码：A文章编号：1673-291X （2009）04-0062-0262——6.企业上市资本市场是金融市场的重要组成部分，是产业资本与金融资本结合的主要场所。

企业上市、发行股票、企业资产证券化，使产业资本转化为金融资本，实现产融紧密结合。

二、财务公司、金融公司是企业集团产融结合的现实选择（一）财务公司的主要特点1.产业性。

财务公司是为大集团公司提供金融服务的。

所以财务公司是依托集团公司而发展的，它的经营不可避免受制于该集团公司所在产业经营的兴衰的影响。

2.金融性。

财务公司在集团公司与其他企业具有一定的特殊性，它是为集团公司各成员企业提供特殊的商品—货币资金的金融服务。

3.企业性。

财务公司企业性，一方面表现为财务公司是集团公司出资兴办的，对企业具有强烈的依附性，它的经营业务必须是为集团公司各成员的业务经营及发展提供服务，其经营发展目标与企业密切相关；另一方面表现为财务公司是一个独立的经济核算的企业法人，具有企业的一切权力，它开展一切业务必须是盈利的。

（二）财务公司的主要职能1.金融服务职能主要体现在：财务公司围绕集团公司的发展战略，以满足集团金融需求和以实现集团规模经济为最高目标；财务公司的金融服务是兼顾集团的产生特性及集团企业、客户特点进行的，进而使这种服务体现一种专业优势；财务公司的金融服务不仅体现在金融工具、金融品种和手段、信息服务方面，也体现在金融人才的培养服务方面。

2.资本控制职能主要表现在：作为代理人对企业的现金流量进行控制，即根据集团公司对资金统一管理原则，对企业的资金进行统一结算和管理。

3.内部结算功能主要表现在：合理利用和控制各货币的头寸净额，对资金实行统一调拨，从而减少集团公司对外筹资融资规模，降低借款数量。

这样做，有利于加强内部管理和控制，防止集团成员企业多头开户、乱投资，资金管理失控。

4.筹资融资功能主要表现在：凭借对产业和集团各成员企业经营资信情况的了解，及时向企业发放贷款、进行票据承兑与贴现业务，解决企业集团资金急需问题，保证企业生产经营活动的正常进行，从而弥补银行因对企业不熟悉，审贷手续烦琐，耗时长，难以及时为企业提供应急资金的缺陷，以不影响企业经营生产；为集团公司的产品销售提供配套的金融服务；配合集团公司的产品经营、资产重组与资本运营的战略发展需要来提供相应的资金支持，起到金融驱动作用。

5.投资管理功能主要体现在：不仅具有内部资金余缺的调剂功能，而且具有投资各种金融品种或股权的投资功能。

一方面有利于分散金融风险，另一方面也有利于增强资金的流动性和收益性，更好地发挥资金的使用效益。

在投资管理方面，可以配合集团公司的战略扩张，来收购或持有一些公司的股权，从而发挥财务公司的金融专家的核心作用和形成集团公司内部金融服务群的必要手段。

6.中介顾问功能主要体现在：为集团提供决策信息，为决策提供专业咨询意见；根据业务性质或具体情况的不同，为客户的筹融资双方提供相对合理的金融品种；采用多种手段对企业面临的风险进行预警、监控和化解，起到风险顾问作用。

三、目前国内重点企业集团财务公司的运营状况（一）神华财务有限公司神华财务有限公司是由神华集团有限责任公司投资控股，并于2000年经中国人民银行总行批准成立，现由中国银行业监督管理委员会监管的非银行金融机构，公司注册资本为3亿元人民币，注册地为北京。

公司以为神华集团成员单位技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务、以中长期金融业务等工作为基础，遵循规范经营、科学管理、勇于创新的经营思想，倡导以人为本的管理理念，积极面向国内外金融、证券市场，以追求社会效益和企业经济效益的最大化为发展目标。

（二）宝钢集团财务有限公司宝钢集团财务有限责任公司是由宝山钢铁股份有限公司控股的全国性非银行金融机构，主要是以加强集团资金集中管理和提高集团资金使用效率为目的，为成员单位提供内部结算、存贷款、短期资金理财和投融资等综合金融服务。

财务公司为宝钢集团及其控股子公司提供上述金融服务能够提高资金运用效率，为财务公司创造更多的价值。

（三）财务公司在国内金融市场上正在扮演越来越重要的角色1.财务公司成为集团内部结算及其他财务和资金运转的平台2004年4月28日，中国海洋石油有限公司（中海油）召开特别股东大会，提议在今后三年里将不超过68亿元人民币的存款放在集团的金融业务部门———中海石油财务公司。

在持股70.61%的中海油放弃投票后，小股东以92.28%的高票数使该提议顺利通过。

使中海油借助其与母公司及其他成员公司经营的中海石油财务公司作内部结算、交割及其他财务和资金运转的平台的愿望得以实现。

2.利润是促使产业资本向金融资本扩张的主要原因中国财务公司协会秘书长柏富亨预言，“规模较大的财务公司凭借自己的资本实力，可能发展成为以财务公司为主体，拥有多种金融子公司的金融控股公司，有的甚至可能往产业银行方向发展；规模中等或偏小的财务公司则可能发展成为业务综合型或专业型的财务公司；而那些观念落后、不思进取的财务公司将被淘汰。

”总之，打造企业集团快速发展的金融平台，实现产业资本与金融资本的有机结合，是企业集团做强做大的必然选择。

同时企业集团金融机构又要建立健全全面风险管理体系，切实加强风险管控，以确保集团健康、持续发展。

参考文献：[1]H.奥特，杰克·韦尔奇创新经营实战全书[M].哈尔滨:黑龙江人民出版社，2002.[2]中国银监会.企业集团财务公司管理办法[S]，2006-12-28.[3]中国银监会.商业银行合规风险指引[S]，2007-01-29.[4]中国银监会.商业银行市场风险指引[S]，2004-12-29.[责任编辑吴高君]63——。