绿鞋期权

协议编号：________甲方（主承销商）：________________地址：________________联系电话：________________联系人：________________乙方（发行人）：________________地址：________________联系电话：________________联系人：________________鉴于：1. 甲方作为主承销商，同意承销乙方发行的新股，并负责本次股票发行的市场推广、定价和销售工作。

2. 乙方同意按照甲方的承销计划发行新股，并同意在本次股票发行过程中，甲方可根据市场情况调整发行规模，具体调整方案由双方协商确定。

3. 为确保本次股票发行的顺利进行，双方同意按照以下条款签订本协议：一、绿鞋条款1. 甲方在本次股票发行过程中，可根据市场情况，经乙方同意，行使绿鞋期权，调整本次股票发行规模。

2. 绿鞋期权的行使期限为本次股票发行结束后30个工作日内。

3. 绿鞋期权的行使价格不低于本次股票发行定价。

4. 甲方行使绿鞋期权后，新增发行的新股数量不得超过本次股票发行规模的15%。

二、发行规模1. 本次股票发行规模为人民币______万元。

2. 甲方有权根据市场情况，经乙方同意，调整本次股票发行规模。

三、发行价格1. 本次股票发行价格为人民币______元/股。

2. 甲方有权根据市场情况，经乙方同意，调整本次股票发行价格。

四、发行时间1. 本次股票发行时间为______年______月______日至______年______月______日。

2. 甲方应确保在发行时间内完成本次股票发行。

五、费用承担1. 本次股票发行的相关费用，包括但不限于承销费、保荐费、审计费、评估费等，由乙方承担。

2. 甲方在本次股票发行过程中产生的其他费用，由甲方自行承担。

六、保密条款1. 双方对本协议内容以及本次股票发行的相关信息负有保密义务。

2. 双方不得泄露本协议内容以及本次股票发行的相关信息给任何第三方。

● 知识之 窗 ●
“ 绿鞋 机制 ” 叫绿鞋期 权 （ ｒｅ ｈｅＯ ｔｎ ， 指 根据 中 国证 监会 ２０ 也 ＧｅｎＳｏ ｐ 条规定 ：首次公开发行股票数量在 ４亿股 以上的， 第 ８ “ 发行人及其主承
销 商可 以在发 行方 案 中采 用 超 额 配 售选 择 权 ” 。这其 中的 “ 额 配 售 选 择 权 ” 是 俗 称 绿 鞋 机 超 就 制 。该机 制可 以稳 定大 盘股 上市 后 的股价走 势 ， 防止 股价 大起 大落 。工 行 ２０ ０ ６年 ＩＯ时采用 过 Ｐ
富管理 方案 。悟性 强 ， 是银 行业 财 富管理 从业 应 人 员所应 具有 的基本 素 质 。 所 谓“良性 ” 即在 客户 资产 进 行 配 置 与 管 ， 理 时 ， 论 是 静态 的财务 管理 ， 是 动 态 的流 动 无 还 性 管理 ， 要 处理 和兼顾 好 安 全 性 、 动性 与 效 都 流 益性 之 间 的关 系 ， 以安 全 性 为 前提 、 要 流动 性 为 基 础 、 益 性 为 目标 ， 理 选择 金 融 投 资工 具 和 效 合 产 品 。否则 ， 以牺 牲 安全性 、 动性 为条 件 ， 目 流 盲 追 求 效益 性 ， 必 然 导致 资 金链 断裂 ， 则 由此 出现 财 务危 机 ， 不要 希冀 财务 自由 、 更 自主和 自在 了。
为基础 的工作 ， 务必要引起 国内银行业全体 同仁 的高度 重视 。 目前 ， 内银 行业财 富管理培 训 市 国 场 鱼 目混珠 、 鱼龙 混 杂 。有 的培训 机构 培训 课 程 完善 ， 体系健全 ， 且继续教育落实到位 ， 在业 内具 有较 大 的影 响力 和 品牌 效应 ； 而有 的培 训机 构则 片面追求赢利 ， 培训课程粗制滥造 ， 培训体系不 健全 ， 观随 意性 强 ， 缺乏 理论 又缺乏 经验 ， 主 既 极 不利于银行业内财富管理从业人员道德水平、 政 策水平 与 技能 的提 升 ， 不利 于整个银 行 业财 富 也

关于我国A股市场引进绿鞋机制的思考作者：杨培基来源：《时代金融》2011年第03期[摘要]绿鞋期权不仅可以促使承销商合理定价，还具有抑制一级市场上的投机气氛、减少二级市场上的价格波动、促进证券市场健康发展等作用。

本文从介绍绿鞋机制的原理出发，阐述了我国可以全面引进绿鞋机制的观点。

[关键词]绿鞋机制合理定价一、绿鞋期权的介绍及原理“绿鞋机制”即超额配售选择权的俗称，也称绿鞋期权。

具体来说是指新股发行时，发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15％的股份，即主承销商按不超过包销数额115％的股份向投资者发售。

在本次增发包销部分的股票上市之日起30日内，主承销商有权根据市场情况选择从集中竞价交易市场购买发行人股票，或者要求发行人增发股票，分配给对此超额发售部分提出认购申请的投资者。

“绿鞋机制”的具体应用：如果发行人股票上市之后的价格低于发行价，主承销商用事先超额发售股票获得的资金，按不高于发行价的价格从二级市场买入，然后分配给提出超额认购申请的投资者，如果发行人股票上市之后的价格高于发行价，主承销商就要求发行人增发15％的股票，分配给提出事先提出认购申请的投资者，增发新股资金归发行人所有。

绿鞋期权主要是为了支持和稳定二级市场交易而设计的一种股票发行机制。

二、当前我国引入绿鞋机制的必要性1、可以促进合理定价绿鞋机制的一个主要作用就是承销商和发行公司为了防止IPO股票上市后跌破发行价，影响到双方的利益(包括名誉和发行成本等)。

而我国IPO的发行方式自股票市场成立以来长期采用固定市盈率定价法，1999年后虽然进行了市场化定价改革，市盈率有所提高，但还是远远低于上市后的市盈率水平，导致上市后的价格仍然远远大于发行价。

再加上投资理念不成熟，二级市场炒作严重等，从而使绿鞋期权的作用无处发挥，一定程度上限制了其应用。

对新股发行各方来讲，引入绿鞋机制的作用是很明显的。

由于一级市场的新股发行供不应求是普遍现象，一般股票的二级市场价格会高于一级市场的价格。

【学习提示】•证券发行是指发行人将一种新证券首次出售给投资者。

证券的发行市场即指发行新证券的市场。

它既为资金需求者（发行人）提供筹集资金的场所，又为资金供给者（投资者）提供投资的渠道，从而实现金融资源的分配。

证券发行市场是证券交易市场的基础，它为证券交易市场提供买卖的对象，决定着证券交易的品种和规模。

•本章将概述证券种类及发行选择、发行方式和承销方式，介绍投资银行证券发行承销业务操作基本方法和技能。

图1 1990-2004年部分发达国家非金融企业内源、外源融资比例(%)•资料来源：《2004中国证券期货统计年鉴》表2 我国上市公司A股历年融资状况（单位：亿元）•资料来源；《2005中国证券期货统计年鉴》第四章证券发行与承销第一节证券承销的一般营运方式第二节股票承销业务的操作程序第三节股票发行的定价第四节债券发行操作程序与定价第五节基金的发行一、证券发行制度股票和债券的发行，必须符合国家有关法律法规规定的条件和要求，必须向证券监督管理机构申请注册或者获得核准。

•股票发行的管理制度有注册制和核准制两种。

注册制•注册制是指发行人在准备公开发行股票时必须将依法应公开的各种资料完全、准确地向证券主管机构呈报并申请注册。

证券主管机构的职责是依据信息公开原则，对申报文件资料的全面性、真实性、准确性和及时性作形式审查。

核准制•核准制是指发行人在发行股票时，不仅要充分公开其真实情况，而且必须符合公司法及证券管理法律法规规定的必备条件，证券主管机关有权否决不符合规定条件的股票发行申请。

•我国自2001年3月起对股票发行实行核准制。

审批制•是指发行人在发行股票时，不仅要充分公开其真实情况，而且必须符合公司法及证券管理法律法规规定的必备条件，证券主管机关有权还要依据一定的政策标准或者法律标准决定企业是否可以发行股票。

•政府审批须经过多层次多部门的协商和审核，政府介入和干预的程度较深较全面。

•我国自1991-2001年对股票发行实行审批制。