恒顺醋业2019年决策水平分析报告

第1篇一、前言恒顺公司成立于20XX年，主要从事食品加工、销售业务。

经过多年的发展，公司已成为我国食品行业的重要企业之一。

为了全面了解恒顺公司的财务状况，本报告将从公司概况、财务报表分析、盈利能力分析、偿债能力分析、运营能力分析等方面对恒顺公司进行深入剖析。

二、公司概况恒顺公司主要从事食品加工、销售业务，产品主要包括方便面、挂面、饼干等。

公司总部位于我国某一线城市，并在全国范围内设有多个生产基地和销售网络。

截至20XX年底，公司拥有员工3000余人，年销售收入达到50亿元。

三、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析从恒顺公司20XX年的资产负债表可以看出，公司资产总额为100亿元，其中流动资产占比60%，非流动资产占比40%。

流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。

（2）负债结构分析恒顺公司20XX年的负债总额为60亿元，其中流动负债占比80%，非流动负债占比20%。

流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。

2. 利润表分析（1）营业收入分析20XX年，恒顺公司营业收入为50亿元，同比增长10%。

其中，方便面销售收入为30亿元，挂面销售收入为10亿元，饼干销售收入为10亿元。

（2）成本费用分析20XX年，恒顺公司营业成本为40亿元，同比增长8%。

其中，原材料成本为25亿元，人工成本为5亿元，制造费用为10亿元。

期间费用为5亿元，同比增长5%。

（3）净利润分析20XX年，恒顺公司净利润为3亿元，同比增长15%。

其中，主营业务利润为2.5亿元，其他业务利润为5000万元。

四、盈利能力分析1. 毛利率分析20XX年，恒顺公司毛利率为20%，较上年同期提高2个百分点。

这表明公司产品竞争力较强，成本控制良好。

2. 净利率分析20XX年，恒顺公司净利率为6%，较上年同期提高1个百分点。

这表明公司盈利能力较强，经营状况良好。

恒顺醋业2019年上半年决策水平报告一、实现利润分析2019年上半年实现利润为17,129.37万元，与2018年上半年的14,946.09万元相比有较大增长，增长14.61%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2019年上半年营业利润为16,860.79万元，与2018年上半年的14,947.82万元相比有较大增长，增长12.80%。

在市场份额增长的同时，营业利润大幅度的增长，经营业务开展得很好。

二、成本费用分析2019年上半年恒顺醋业成本费用总额为71,467.71万元，其中：营业成本为49,440.79万元，占成本总额的69.18%；销售费用为14,441.11万元，占成本总额的20.21%；管理费用为6,037.15万元，占成本总额的8.45%；财务费用为299.99万元，占成本总额的0.42%；营业税金及附加为1,248.68万元，占成本总额的1.75%。

2019年上半年销售费用为14,441.11万元，与2018年上半年的11,676.93万元相比有较大增长，增长23.67%。

2019年上半年在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于营业收入增长。

2019年上半年管理费用为6,037.15万元，与2018年上半年的7,995.62万元相比有较大幅度下降，下降24.49%。

2019年上半年管理费用占营业收入的比例为6.85%，与2018年上半年的9.93%相比有所降低，降低3.08个百分点。

经营业务的盈利水平提高，企业管理费用控制较好，管理费用支出水平相对下降给企业经济效益的提高做出了贡献。

三、资产结构分析恒顺醋业2019年上半年资产总额为281,670.53万元，其中流动资产为115,625.22万元，主要分布在其他流动资产、存货、货币资金等环节，分别占企业流动资产合计的54.07%、23.95%和10.08%。

恒顺醋业[600305]年2季度财务分析报告（word可编辑版）目录一．公司简介 (3)二．公司财务分析 (3)2.1 公司资产结构分析 (3)2.1.1 资产构成基本情况 (3)2.1.2 流动资产构成情况 (4)2.1.3 非流动资产构成情况 (5)2.2 负债及所有者权益结构分析 (7)2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7)2.2.2 流动负债基本构成情况 (8)2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9)2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10)2.3利润分析 (11)2.3.1 净利润分析 (11)2.3.2 营业利润分析 (12)2.3.3 利润总额分析 (13)2.3.4 成本费用分析 (14)2.4 现金流量分析 (15)2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15)2.4.2 现金流入结构分析 (16)2.4.3 现金流出结构分析 (20)2.5 偿债能力分析 (24)2.5.1 短期偿债能力 (24)2.5.2 综合偿债能力 (25)2.6 营运能力分析 (26)2.6.1 存货周转率 (26)2.6.2 应收账款周转率 (27)2.6.3 总资产周转率 (28)2.7盈利能力分析 (29)2.7.1 销售毛利率 (29)2.7.2 销售净利率 (30)2.7.3 ROE（净资产收益率） (31)2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32)2.8成长性分析 (33)2.8.1 资产扩张率 (33)2.8.2 营业总收入同比增长率 (34)2.8.3 净利润同比增长率 (35)2.8.4 营业利润同比增长率 (36)2.8.5 净资产同比增长率 (37)一．公司简介二．公司财务分析2.1 公司资产结构分析2.1.1 资产构成基本情况恒顺醋业2019年2季度末资产总额为2,816,705,298.21元，其中流动资产为1,156,252,194.8元，占总资产比例为41.05%；非流动资产为1,660,453,103.41元，占总资产比例为58.95%；2.1.2 流动资产构成情况流动资产主要包括货币资金、交易性金融资产、应收票据及应收账款、应收款项融资、预付账款、其他应收账款、存货、合同资产、持有待售资产、一年内到期的非流动资产以及其他流动资产科目，恒顺醋业2019年的流动资产主要包括其他流动资产、存货以及货币资金，各项分别占比为54.07%，23.95%和10.08%。

2019年食醋行业恒顺醋业分析报告2019年7月目录一、食醋龙头聚焦主业，稳健增长获外资青睐 (6)1、发展经历波折，回归调味品主业 (6)（1）食醋龙头，底蕴深厚 (6)（2）错失调味品行业黄金十年，多元化发展致业绩大幅波动 (7)（3）聚焦调味品主业，剥离非调味品业务 (8)2、食醋龙头获外资青睐，国资控股激励有待加强 (8)（1）调味品主业稳健增长，沪深港股通持股比例上升 (8)（2）镇江市国资委控股，激励机制有待加强 (9)（3）期待治理改善带来管理费用率（含研发费用）下降 (11)二、食醋行业迎合健康诉求，份额有望向龙头集中 (11)1、食醋行业量价齐升，少盐多醋符合健康诉求 (11)（1）调味品百强企业的食醋产量高个位数增长，吨价呈上升趋势 (11)（2）借鉴日本，少盐多醋符合老龄化和健康化趋势 (12)（3）日本食醋人均供给量（产量+进口量-出口量）持续增长，我国仍有50%左右的量增空间 (13)2、行业集中度低，小企业将快速退出 (14)（1）日本食醋行业CR3达63.4%，小规模企业快速退出 (14)（2）中国四大名醋各据一方，加速淘汰小作坊 (14)（3）我国食醋行业CR3仅22%，提升空间明显 (15)三、强化渠道与营销短板，食醋毛利率有望继续提升 (16)1、调味品主业稳健，恒顺食醋产品力突出 (16)（1）恒顺调味品收入稳健增长，盈利能力强 (16)（2）酿造工艺奠定恒顺食醋产品力 (17)（3）恒顺食醋产品线丰富，价格带齐全 (17)（4）新品开发能力强，聚焦大单品 (18)（5）恒顺食醋酸度高、无食品添加剂，口味更适合全国化 (19)3、深耕华东大本营，循序渐进推动全国化 (20)（1）华东大区贡献54%收入，2018年实现快速增长 (20)（2）上海市场开拓成效显著，食醋和料酒市占率双升 (21)（3）华东挖潜空间大，长期看好全国化发展 (21)（4）开拓华东餐饮渠道，餐饮占比具备提升空间 (22)（5）渠道与营销齐发力，补齐公司短板 (23)4、结构升级+提价+规模效应将持续推升食醋毛利率 (24)（1）食醋毛利率理论上高于酱油，且主要原材料价格波动更小 (24)（2）2018年恒顺食醋销量恢复高个位数增长，食醋吨价持续提升 (25)（3）高端产品增长更快，华东是结构升级主要区域 (25)（4）恒顺提价能力强，抵抗通胀压力 (26)（5）规模效应增强将带动吨成本下降 (27)5、料酒跑马圈地，保持快速增长 (27)（1）料酒行业放量增长，集中度低 (27)（2）恒顺料酒促销放量，快速抢占市场份额 (28)四、盈利预测 (29)五、主要风险 (30)1、原材料价格波动的风险 (30)2、品牌被侵害的风险 (30)3、食品安全控制风险 (30)食醋龙头聚焦主业，稳健增长获外资青睐。

《财务管理案例》课程报告报告名称：恒顺醋业股份有限公司的相关分析班级：10会3姓名：冷雨蒙学号：100203092013年11月恒顺醋业股份有限公司的相关分析10020309 2010级会计3班冷雨蒙：恒顺醋业是一家创建于1840年的酿造食醋制造的百年老字号企业。

【摘要】是镇江香醋的发源地和龙头生产企业，也是目前中国规模最大、经济效益最好的食醋生产企业、国家农业产业化重点龙头企业。

公司主要生产香醋，酱油，酱菜和色酒等八大品类近200个品种的系列调味品。

产品畅销全国和世界43个国家及地区，供应我国驻外160个国家的200多个使（领）馆。

近年来，恒顺在壮大酱醋主业的同时，通过“集团化，规模化，股份化”的战略步伐，逐步涉足光电、房地产、生物保健、制药等全新领域。

目前，恒顺下属有60余家分、子公司。

然后，近些年的国家产业政策和调味品市场的变化，以及公司在涉足其他经营领域的实践，公司目前面临一个困境：回归主业，抑或继续多元化扩张？【关键词】：多元化；销售能力；食品行业一、公司简介：江苏恒顺醋业股份有限公司始创于1840年清道光年间，为“中华老字号”企业。

公司于1999年8月经股份制改造更为现名；2001年2月在上海证券交易所成功上市，成为全国同行业首家上市公司。

目前，恒顺醋业已从一家传统酱醋生产厂家发展成为中国规模最大、现代化程度最高的食醋生产企业。

主要从事食醋、酱油、酱菜、黄酒等传统酿造调味品和现代复合调味品、食醋递延保健品的生产、销售；同时，投资领域还涉及生物保健、房地产、包装印刷、商贸零售等产业。

公司注册资本1.2715亿元，下辖20多家子公司，本部员工1800多人。

为原料，历经“制酒、制M作为中国四大名醋之一，恒顺香醋采用优质糯醅、淋醋”三大过程，大小40多道工序。

其独特的固态分层发酵工艺已被列入首批国家级非物质文化遗产保护名录。

恒顺香醋富含18种氨基酸、维生素和多种微量元素，且独具“色、香、酸、醇、浓”五大特色，产品广销全国和世界50多个国家（地区），并供应我国驻外160多个国家的200多个使（领）馆。

恒顺醋业投资分析报告摘要：江苏恒顺集团有限公司，是一家大型集团公司，下设数十家子公司，以黄酒起家，因醋驰名。

目前在我国，食醋企业中经济效益最好，规模最大的就是江苏恒顺集团有限公司。

2011年，恒顺醋业顺利上市，是所有食醋企业中首家上市公司。

现在股票投资风险很高，所以分析上市公司的投资情况，有利于提高投资的科学性，是非常必要的。

本文对恒顺醋业投资进行分析以得出结论。

关键词：恒顺醋业；投资分析；股票价格一、基本面分析（一）宏观经济分析有很多原因会引起股票市场的波动，比如宏观经济发展状况和水平。

宏观经济的变化对股票的影响范围大，涉及程度深。

下面我们就以财政政策和货币政策来分析其对股票市场的影响。

1、财政政策财政政策是影响股票市场的因素之一，是重要的宏观调控政策。

1可以通过加大财政拨款来刺激经济发展；也可以减少财政支出，抑制经济增长，调节经济的发展速度，以此改变企业外部情款，从而影响企业的利润。

2利率降低，企业的税务将随之减轻，则税后利润和股息就增加，反之减少。

3对各种交易利率进行干预，会直接影响市场交易价格，比如利息率，资本利得率等。

4可以间接影响着股票市场的，如国债的发行量。

2、货币政策中央的货币政策是对股票有直接影响的。

这种影响可以从以下3个方面提现出来：1中央银行如果以公开市场大量的出售证券，一边将基础货币收回的同时又加大证券的供应，则使证券价格降低。

相反，若中央银行在公开市场大量购买证券，一边发放基础货币一边加大持有证券，则使证券价格上升。

2中央银行如果将再贴现率提高，则商业银行从中央银行贷款减少，市场的资金就紧张，致使市场利率跟着提高，这样一来股票价格必然下降，反之亦然。

3如果中央银行将法定存款准备金率提高，同样会使商业银行贷款减少，市场的可用资金紧张，股票价格下降。

相反，若法定存款准备金率降低了，商业银行可以贷款的数额增加，市场资金宽裕，则股票价格上涨。

（二）行业分析我国食醋酿造历史悠久，分别由镇江，山西，浙江，四川四大食醋构成，我国醋的产量每年达300万吨，如今食醋不仅可以用来食用，保健，药用效果也很显著，食醋可以降低血脂，有益健康。

2019年交通运输行业市场投资策略调研分析报告1.国内醋业龙头，夯实主业继往开来 (4)1.1.传承百年酿造技艺，经典品牌历久弥新 (4)1.2.进入聚焦发展阶段，调味品主业稳步增长 (5)2.名醋之争占得先机，立足华东布局全国 (8)2.1.行业地域性强，集中度低，存在进一步整合空间 (8)2.2.率先确立区域强势地位，占得全国化先机 (10)2.3.传统和现代渠道双轮驱动，渠道建设不断加强 (11)2.4.持续深耕华东，逐步开拓其他区域市场 (12)3.引领行业升级趋势，龙头定价权凸显 (14)3.1.对比日本，国内食醋行业量价提升空间明显 (14)3.2.提价具备市场和行业基础，龙头定价权彰显 (15)3.3.同心多元拓展品类，引领高端化、用途化、健康化趋势 (17)3.4.料酒布局初见成效，行业发展空间广阔 (20)4.经营改善尚存空间，机制理顺备受期待 (21)5.盈利预测与投资建议 (23)6.风险提示 (25)1.国内醋业龙头，夯实主业继往开来1.1.传承百年酿造技艺，经典品牌历久弥新公司是国内食醋行业品牌化运作的先驱者和领头羊。

公司前身为镇江“朱恒顺糟坊”，始创于1840年，出产镇江香醋已有170余年历史，是镇江香醋的起源地。

在百年传承和发展的历程中，公司在生产、经营、品牌宣传等各方面不断升级，锐意进取，经历了公私合营改造、机械化生产、股份制改造，从一个传统酱醋作坊一步步发展成为现代化的食醋生产集团。

2001年公司在上交所上市，至今仍是A股唯一一家上市醋企。

2006年公司品牌被认定为“中华老字号”。

在食醋这个被认为集中度和品牌运作水平较低的行业中，公司依靠百年来积累孕育的品牌价值和现代化经营的能力，在日趋激烈的品牌化竞争中占得了先机，国内食醋行业龙头地位尚无人能够撼动。

图1：百年历史传承为公司的品牌地位和价值夯实了基础公司依托镇江优越的自然条件和酿醋技艺传承创新，构筑品牌护城河。

恒顺醋业2019年风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动不缺少资金，不需要从银行借款，不但不需要，而且可以提供8,042.19万元的资金供长期使用。

2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供55,169.15万元的营运资本。

3.总资金需求
该企业资金富裕，富裕63,211.33万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为75,157.01万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期借款规模是108,183.74万元，实际已经取得的短期贷款金额为2,801.44万元。

5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为141,210.48万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为174,237.21万元，在5年之内偿还的贷款总规模为240,290.67万元，当前实际的长短期借款合计为4,801.43万元。

二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变，该企业在未来一个分析期内有能力偿还全部负债。

该
内部资料，妥善保管第页共1 页。

恒顺醋业2019年三季度财务分析综合报告恒顺醋业2019年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2019年三季度实现利润为13,026.82万元，与2018年三季度的12,138.47万元相比有所增长，增长7.32%。

实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在市场份额增长的同时，营业利润大幅度的增长，经营业务开展得很好。

二、成本费用分析2019年三季度营业成本为24,980.48万元，与2018年三季度的25,567.75万元相比有所下降，下降2.3%。

2019年三季度销售费用为7,306.68万元，与2018年三季度的6,275.78万元相比有较大增长，增长16.43%。

2019年三季度在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于营业收入增长。

2018年三季度管理费用带来收益102.5万元，2019年三季度融资活动由创造收益转化为支付费用，支付2,778.02万元。

2019年三季度管理费用占营业收入的比例为6.18%，2018年三季度为-0.24%。

同时，经营业务的盈利水平有较大幅度的提高，管理费用的增长是合理的。

2019年三季度财务费用为160.18万元，与2018年三季度的253.97万元相比有较大幅度下降，下降36.93%。

三、资产结构分析2019年三季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。

与2018年三季度相比，2019年三季度应收账款占营业收入的比例下降。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2018年三季度相比，资产结构趋于改善。

四、偿债能力分析从支付能力来看，恒顺醋业2019年三季度是有现金支付能力的。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

恒顺醋业2023年三季度决策水平报告一、实现利润分析2023年三季度利润总额为2,155.43万元，与2022年三季度的3,277.5万元相比有较大幅度下降，下降34.24%。

利润总额主要来自于内部经营业务。

2023年三季度营业利润为2,144.08万元，与2022年三季度的3,390.23万元相比有较大幅度下降，下降36.76%。

营业收入增长不大，营业利润却大幅度下降，企业成本费用支出增长过快，应注意加强企业内部管理特别是成本费用管理。

二、成本费用分析恒顺醋业2023年三季度成本费用总额为48,103.28万元，其中：营业成本为36,825.99万元，占成本总额的76.56%；销售费用为6,365.81万元，占成本总额的13.23%；管理费用为2,512.56万元，占成本总额的5.22%；财务费用为-183.47万元，占成本总额的-0.38%；营业税金及附加为510.08万元，占成本总额的1.06%；研发费用为2,072.32万元，占成本总额的4.31%。

2023年三季度销售费用为6,365.81万元，与2022年三季度的8,610.65万元相比有较大幅度下降，下降26.07%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年三季度销售费用出现较大幅度下降，但营业收入并没有多大变化，表明企业销售费用控制良好，销售策略正确。

2023年三季度管理费用为2,512.56万元，与2022年三季度的2,762.01万元相比有较大幅度下降，下降9.03%。

2023年三季度管理费用占营业收入的比例为5.04%，与2022年三季度的5.54%相比有所降低，降低0.5个百分点。

但并没有带来经济效益的明显提高，管理费用控制基本合理，要注意其他成本费用支出项目的控制。

三、资产结构分析恒顺醋业2023年三季度资产总额为396,919.6万元，其中流动资产为206,464.54万元，主要以交易性金融资产、货币资金、存货为主，分别占流动资产的52.01%、28.75%和11.63%。

恒顺醋业2019年三季度风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为52,904.73万元，2019年三季度已经取得的银行短期借款为2,200万元。

2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供53,990.35万元的营运资本。

3.总资金需求
该企业资金富裕，富裕1,085.62万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为12,286.87万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期借款规模是56,272.08万元，实际已经取得的短期贷款金额为2,200万元。

5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为34,279.47万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为45,275.77万元，在5年之内偿还的贷款总规模为67,268.38万元，当前实际的长短期借款合计为4,763万元。

二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。

该
内部资料，妥善保管第页共1 页。