爱尔眼科(300015)投资价值分析

a股最有投资价值的生物医药公司
在当今世界，生物医药行业发展迅速，成为投资领域中备受瞩目的板块之一。

在A股市场中，也有不少生物医药公司备受市场追捧，其中有几家公司具有良好的投资价值。

在众多生物医药公司中，以下是A股最有投资价值的生物医药公司：
1. 药明生物：药明生物是一家领先的全球化研发及生产服务公司，业务涵盖了生产生物制品、药物研发及生产、药物毒理与安全评价等领域。

目前公司市值已经超过了1000亿元，业绩表现稳健，未来发展前景广阔，是生物医药行业中最有价值的公司之一。

2. 爱尔眼科：爱尔眼科是一家专注于眼科诊疗及眼科器械研发的公司，业务涵盖了眼科医疗、眼科器械和眼科药品等领域。

公司的市场份额不断扩大，未来发展潜力巨大，是生物医药行业中最具有成长性的公司之一。

3. 恒瑞医药：恒瑞医药是一家专注于创新药研发及生产的公司，业务涵盖了抗肿瘤、抗感染、消化系统、呼吸系统、心脑血管等领域。

公司在国内市场表现强劲，在海外市场也不断拓展，未来发展空间较大，是生物医药行业中颇具投资价值的公司之一。

4. 海思科：海思科是一家专注于生物医药器械的研发、生产和销售的公司，业务涵盖了血液透析、肝脏支持、血液灌流、肺部支持等领域。

公司的产品在国内市场具有较高市场份额，在海外市场也取得了不错的业绩，未来发展前景广阔，是生物医药行业中最有潜力的公司之一。

5. 神州医疗：神州医疗是一家专注于医疗器械研发、生产和销售的公司，业务涵盖了心脑血管、消化系统、呼吸系统、泌尿系统等领域。

公司在国内市场上具有较高的市场份额，在海外市场也不断发展，未来发展前景广阔，是生物医药行业中最有投资价值的公司之一。

一、行业总述1、眼科诊疗范围眼科医疗市场包括眼病诊疗、激光近视手术和医学视光三大模块。

1) 眼病诊疗主要针对白内障、青光眼、眼底病、斜弱视等疾病，治疗手段包括药物和手术其中，眼科手术按前后可分为眼前段手术和眼后段手术；按内外可分为外眼手术和内眼手术。

眼前段手术包括青光眼、角膜病、眼整形、斜视和其他眼前段手术；眼后段手术包括眼底病、玻璃体切除和单纯视网膜脱离手术等。

外眼手术包括外伤、斜视、角膜移植、泪道手术、眼睑、结膜手术等；其余的都属于内眼手术如白内障、青光眼、玻璃体手术、视网膜手术。

2) 激光近视手术既包括经典的准分子激光手术，也包括近几年兴起的飞秒激光和全飞秒激光手术。

3) 医学视光是相对普通验光而言的。

普通验光是指在一般眼镜店的配镜验光，它的目的仅是让屈光不正者看清物体，操作方法和步骤相对简单。

而医学验光首先要具备高精密、高成本的综合验光仪，其次对验光师要求严格，必须是熟知临床眼科和眼视光学知识的眼视光医师。

医学验光所检验的内容远比普通眼光复杂，是综合各种情况得出的科学的验光处方，需要区分真、假性近视及斜弱视等，并控制近视发展，达到配镜清晰、舒适和医疗保健的目的。

2、国内眼科诊疗市场特点1) 患病人群激增，市场用药视疲劳类增速明显全球近视患者随着电子产品的普及化不断攀升，在我国5岁以上总人口中，近视比例为35.16%-39.21%，甚至高中生和大学生的近视率均已超过7成。

若没有有效的政策干预，预计到2020年，我国5岁以上人口的近视患者率将增长至51%左右。

大量的近视患者导致视疲劳用药需求激增，从医院和零售两大终端来看，视疲劳类用药都占据较大比重，该类药以每年增速超过20%在扩容；白内障类用药多数在零售终端销售；抗感染类产品继续保持一定占比，但年增幅未超过10%，市场相对饱和。

数据来源：米内网、和亚化医整理2) 白内障手术仍有较大提升空间白内障是我国排名第一的致盲眼病，据中华医学会眼科学分会统计，我国60-89岁人群白内障发病率是80%，90岁以上人群白内障发病率达到90%以上，存量白内障患者数量已超过600万，每年新增30-40万，治疗需求激增。

上市公司设立产业并购基金的价值影响分析--以爱尔眼科产业
并购基金为例
魏曙光;白宜鑫
【期刊名称】《商业会计》
【年(卷),期】2024()6
【摘要】近年来,我国上市公司不断寻求新的突破,为实现扩大企业规模、提高效率、降低风险等目标,形成了适合我国资本市场发展的产业并购基金模式--“上市公司
+PE”并购基金。

该模式的并购基金能否为企业提供利好、提升企业价值有待进一步研究。

文章以爱尔眼科为案例,通过事件研究法分析设立产业并购基金的窗口期
内爱尔眼科的股价变动情况,并运用因子分析法对爱尔眼科设立产业并购基金前后
的各项财务指标进行计算。

根据分析得出相关结论:爱尔眼科设立产业并购基金,可
以提升其一段时间内的短期价值,对其财务水平上的长期价值也有显著提升作用。

【总页数】6页(P85-90)
【作者】魏曙光;白宜鑫
【作者单位】内蒙古科技大学经济与管理学院
【正文语种】中文
【中图分类】F275
【相关文献】
1.并购基金是否创造价值?——来自上市公司设立并购基金的经验证据
2.“上市公司+PE”型并购基金绩效影响研究——基于爱尔眼科的案例分析
3.“上市公司
+PE”型并购基金如何创造价值——基于爱尔眼科的案例4.“上市公司+PE”型并购基金风险分析——以爱尔眼科为例
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。

爱尔眼科并购的资产评估报告
本资产评估报告是基于对爱尔眼科并购涉及的公司、分支机构、品牌、产品线等资产进行全面、准确、客观地评估的结果。

通过对各项指标的量化分析、市场调查和专业判断，得出以下结论：
一、资产总体价值
经过综合评估，爱尔眼科并购涉及的资产总体价值为X亿元。

二、公司价值
爱尔眼科并购的核心资产是目标公司，经过对目标公司的财务、管理、市场等方面的评估，其公司价值为X亿元。

三、分支机构价值
目标公司的分支机构数量众多，对其进行评估时，考虑到其在各个区域的市场份额、人员结构、管理水平、产品线等因素，在总体资产价值中占有较大比重，其总体价值为X亿元。

四、品牌价值
目标公司的品牌在眼科行业内具有一定的知名度和影响力，是爱尔眼科并购的重要资产之一。

通过市场调查和专业评估，其品牌价值为X亿元。

五、产品线价值
目标公司的产品线较为丰富，包括视力检查仪器、眼镜、隐形眼镜、药品等多个品类。

根据市场需求和潜在利润空间，对其产品线进行评估，其总体价值为X亿元。

综合以上评估结果，爱尔眼科并购的资产总体价值为X亿元，这
为该并购提供了坚实的资产支撑，具有较高的投资价值和发展潜力。

行业·公司|公司深度Industry·Company爱尔眼科（300015）无疑是一家优秀的公司，或者用时下时髦的词语来说是“好赛道”，但是作为一家上市公司，以投资者的角度看，爱尔再优秀也不能否认其目前估值极其昂贵，甚至透支了未来三五年的业绩空间。

随着规模扩大对管理考验的加大，其负面事件也开始受到关注，典型的便是武汉抗疫医生艾芬与其医疗纠纷事件。

体外孵化模式好爱尔眼科最让资本市场津津乐道的体外孵化模式并不是一开始就实行的，而是在实践中一步一步形成的。

1996年，陈邦分期付款从德国买回了白内障超声乳化治疗仪，采取“院中院”的模式与长沙市第三人民医院捆绑合作，设立眼科专科做近视检查和白内障治疗等常规眼科手术。

2000年，为规范市场，国家开始大力整治公立医院“院中院”。

2001年，陈邦看中了濒临倒闭的长沙钢厂职工医院，利用几年来积累的医疗和渠道资源，将其整体变更为首家爱尔眼科医院。

2003年-2005年，爱尔眼科发展出了类似餐饮连锁的“分级连锁模式，在此基础上，爱尔眼科逐步构建遍布全国的眼科医疗服务网络。

2009年，爱尔眼科登陆创业板，成为国内首家成功上市的民营专科连锁医院，在全国12个省市设立了19家连锁眼科医院。

因为眼科是重资产，医院需要积攒口碑，客源提升慢，医院开设初期都会出现巨额亏损，影响上市公司的业绩。

因此，上市头5年，爱尔眼科的扩张较为平稳，公司靠“自建+收购”的方式新增37家医院，平均每年新增7家。

2014年，爱尔眼科成立并购基金，这仿佛一个大推力加速器，使爱尔迎来爆发期。

并购基金的运作模式为，爱尔眼科先作为有限合伙人（LP）之一，在收购基金中占10-20%份额，从体系外新建或收购眼科医院。

被收购的机构没有正式归入上市公司，但可以使用爱尔的品牌，获得指导。

这些机构先在买断基金中孵化3-5年，爱尔眼科再根据盈利情况将其从基金中完全收购进上市公司。

截至2020年10月底，爱尔眼科已参与前海东方、湖南中钰、南京安星、亮视交银等7支收购基金的运作，爱尔眼科对并购基金投资金额合计为12.68亿元，管理总资产规模为72亿元。

爱尔眼科基本面深度分析（附技术分析）哪些行业容易出大牛股？眼科就是其中之一。

2011年至2021年爱尔眼科涨幅为60倍。

这样一支过去10年60倍的牛股现在怎么样呢？爱尔眼科，成立于2003年，眼科诊疗龙头。

爱尔眼科盈利能力很强（属于A股前5%），近三年ROE均值约为20%，过去十年的毛利率稳步提升，从2012年的45%提高到2021年54%。

截至2021年底，爱尔眼科在全球范围内开设眼科医疗机构723家，国内省市几乎全覆盖；自2012年至2021年，公司营收近9年年均复合增长28%；净利润近9年年均复合增长达33%。

每个手术客户单价从2015年8110元增至2021年12433元，5年年均复合增长率为9%。

爱尔的主营业务有三部分：1、屈光项目（通俗的说法就是治疗近视老花眼），现在的低头族过度用眼，预计屈光项目还会增多；2、视光服务项目（也就是检查视力相关），2020年青少年近视率为52.7%，所以视光服务预计也会继续向好；3、白内障项目，由于老龄化加速，白内障手术也会继续高增长。

屈光占营收比例为42.4%，视光服务比例为21.75%，白内障比例为12.88%；合计约占营收的77%。

另外眼前段项目和眼后段项目和其他项目合计占营收比例约23%。

随着人均可支配收入的增加，会有更多人愿意支付更多钱来护理眼睛，因此眼科医疗服务仍然值得看好。

山西证券近期研报表示，2019年我国眼科医疗服务市场规模达到1037.4亿元，医学视光、白内障、屈光手术在眼科医疗服务三大细分市场规模占比分别达到21.3%、18.1%和16.8%，预计2025年眼科医疗服务市场规模将增至2521.5亿元。

下面，我们结合2021年年报及2022年半年报对爱尔眼科进行分析。

2021年爱尔眼科营收150亿，扣非净利润约28亿；2022年上半年，爱尔营入81.07亿元（同比增10.34%，下同），扣非净利润13.82亿元（+12.65%），经营现金流净额23.16亿元（+21.1%）远超扣非净利润，二季度业绩略超预期。

爱尔眼科深度报告（报告出品方：兴业证券）01 民营医院走向新阶段：塑造品牌1.1 医院利润来自哪里——部分专科从结果看，专科医院净利率和ROE普遍高于综合医院，整形、口腔、眼科、美容、皮肤、精神、肿瘤等专科市场化较快。

公立医院和民营医院利润来源不同：药/耗占比高的科室是公立医院利润来源，药/耗占比低的科室是民营医院利润来源。

背后的原因：1）公立医院医疗服务定价机制失灵，服务费反映在药价里；民营医院服务定价能力强；2）尽管集采逐步扩面，但医疗服务重新定价是相对漫长的过程。

1.2 公立医院的利润主要来自财政补贴和交叉补贴公立医院的利润来自两部分：财政补贴、盈利科室财政补贴：占医院收入的8-10%，如果剔除财政补贴，公立医院大部分是亏钱的；盈利科室：运营中，盈利科室补贴不赚钱的科室，保证学科齐全；投资打造明星科室/学科。

公立医院不赚钱的原因：非营利性、考核导向、管理粗放非营利性：不考核利润，利润无法分红，以收定支；考核导向：考核指标与盈利相反，学科建设（基金、文章、明星科室、疑难杂症）、医疗安全是成本端，药占比和人均费用是负向指标，服务能力（诊疗人次、床日）是周转指标；以上指标与财政补贴挂钩；管理粗放：供应链、人员编制、水电维修。

1.3 民营医院净利率：10%以下是“省”出来的，10%以上是“赚”出来的回到专科医院利润率排名，医院的利润率跟选品直接挂钩：高毛品种是盈利密码：整形、种植、正畸、飞秒、视光、皮肤、放疗、光电等，器械依赖程度高能提升定价能力和患者体验；规模效应和精细化管理是常规操作：大型设备采购的议价能力，供应链，运营成本等。

02 “黄金眼科赛道”长坡厚雪，爱尔全面领先布局2.1 患者基数庞大、治疗率低，眼科具备高成长高天花板特征眼科疾病流行病学：我国人口屈光不正（近视、远视、老花、散光）、白内障、干眼、过敏性结膜炎等疾病患病率高，患者基数庞大，带来需求蓝海。

治疗性需求：“看得见”，WHO指出的致盲原因中，白内障占39%、未经矫正的屈光不正占18%、青光眼占10%（2019 年）；改善性需求：“看得清，看得舒服”，视物质量、消费升级· 治疗率低：较美国有4-5倍提升空间。

本科生毕业论文爱尔眼科医院集团股份有限公司投资价值分析学生姓名陶思冶指导教师吴跃春专业会计学学号09S0101H20二〇一二年十二月声明及论文使用的授权本人郑重声明所呈交的论文是我个人在导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。

除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果。

论文作者签名年月日本人同意上海立信会计学院保留使用学位论文的规定，即：学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以上网公布全部内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。

论文作者签名年月日摘要爱尔眼科是中国最大规模的眼科医疗机构之一，目前已在全国范围内兴建了40多家专业眼科医院。

通过不断的实践与探索，爱尔眼科在充分吸纳国际先进的医疗管理经验及运作方法的同时，成功探索出一套适应中国国情和市场环境的眼科医院连锁经营管理模式。

本文从我国眼科行业发展状况入手，结合爱尔眼科的竞争优势和财务方面的状况研究，通过偿债能力分析、运营能力分析、盈利能力分析及商业模式、品牌、管理、技术等方面进行分析，预测爱尔眼科未来发展前景，总结出一条爱尔眼科成功发展的道路。

关键词：爱尔眼科；竞争优势；财务指标目录引言 (1)一、我国眼科行业发展状况 (1)（一）概况 (1)（二）市场容量 (2)（三）行业利润率水平 (3)（四）行业的技术水平特点 (4)（五）行业和上下游行业的关联性 (4)二、公司简介 (5)（一）公司背景 (5)（二）公司结构及所有权结构 (5)（三）行业地位 (6)（四）公司主营业务及发展 (6)三、公司的竞争优势 (7)（一）商业模式优势 (7)（二）品牌优势 (7)（三）管理优势 (7)（四）技术优势 (7)四、从财务方面分析 (8)（一）偿债能力分析 (8)（二）运营能力分析 (9)（三）盈利能力分析 (10)（四）股东权益分析 (11)（五）其他主要财务指标分析 (11)五、募集资金使用 (11)六、主要措施的执行情况 (12)七、盈利预测及估值 (13)八、结论 (13)主要参考文献 (14)致谢 (15)引言当前电脑普及应用、人口老龄化等导致各种眼类疾病的患病率呈上升趋势，导致患者对眼科医疗服务的需求上升；此外我国现有眼病诊疗市场开发程度低，市场渗透率有很大提高空间；诸多因素显示眼科医疗行业发展空间巨大，是名符其实的“朝阳行业”。

爱尔眼科2022年财务分析综合报告一、实现利润分析2022年利润总额为333,505.56万元，与2021年的314,775.49万元相比有所增长，增长5.95%。

利润总额主要来自于内部经营业务。

在营业收入增长的同时，营业利润也有所增长，企业经营业务在稳步发展。

二、成本费用分析2022年营业成本为798,038.88万元，与2021年的721,188.73万元相比有较大增长，增长10.66%。

2022年销售费用为155,563.11万元，与2021年的144,686.14万元相比有较大增长，增长7.52%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2022年在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售费用增长明显快于营业收入增长。

2022年管理费用为229,346.46万元，与2021年的195,776.48万元相比有较大增长，增长17.15%。

2022年管理费用占营业收入的比例为14.24%，与2021年的13.05%相比有所提高，提高1.19个百分点。

企业经营业务的盈利水平也有所提高，管理费用增长合理。

2022年财务费用为665.49万元，与2021年的10,644.42万元相比有较大幅度下降，下降93.75%。

三、资产结构分析2022年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈利能力较强，资产结构合理。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。

与2021年相比，资产结构偏差。

四、偿债能力分析从支付能力来看，爱尔眼科2022年是有现金支付能力的，其现金支付能力为633,124.56万元。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

五、盈利能力分析爱尔眼科2022年的营业利润率为21.94%，总资产报酬率为14.51%，净资产收益率为18.02%，成本费用利润率为27.44%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为2,397,090.65万元，经营资产的收益率为14.74%，而对外投资的收益率为383.16%。

爱尔眼科策划书3篇篇一爱尔眼科策划书一、策划背景二、市场分析1. 目标市场青少年：近视、远视、散光等屈光不正问题。

成年人：老花眼、白内障、青光眼等眼部疾病。

老年人：眼底病、黄斑变性等老年眼病。

2. 市场需求人们对眼部健康的重视程度不断提高，对眼科医疗服务的需求日益增长。

老龄化社会的到来，使老年眼病的市场需求不断增加。

电子产品的普及，导致青少年近视问题日益严重，对屈光不正矫正的需求较大。

3. 市场竞争国内眼科医疗机构众多，竞争激烈。

外资眼科医疗机构进入中国市场，加剧了竞争程度。

部分医疗机构技术水平不高，服务质量参差不齐。

三、产品与服务1. 产品屈光手术：包括近视、远视、散光的矫正手术。

白内障手术：治疗白内障的手术。

青光眼手术：治疗青光眼的手术。

眼底病治疗：采用激光、药物等方法治疗眼底病。

眼部整形：双眼皮、眼袋去除等眼部整形手术。

2. 服务个性化医疗服务：根据患者的眼部状况和需求，提供定制化的治疗方案。

优质医疗服务：引进先进的设备和技术，确保医疗质量。

便捷就医服务：提供在线咨询、预约挂号、导医服务等，方便患者就医。

术后跟踪服务：对患者进行术后随访，提供康复指导。

四、营销策略1. 品牌建设加强品牌宣传，提高品牌知名度和美誉度。

2. 渠道拓展与各大保险公司合作，推出眼科保险产品。

与社区、学校、企业等建立合作关系，开展眼健康讲座和筛查活动。

加强网络营销，通过网站、公众号等渠道进行宣传推广。

3. 促销活动开展优惠活动，如打折、赠品等，吸引患者就医。

举办眼健康科普活动，提高公众对眼部疾病的认识和预防意识。

4. 客户关系管理建立客户数据库，对患者进行分类管理。

定期回访患者，了解患者康复情况，提供后续服务。

五、运营管理1. 团队建设招聘和培养专业的眼科医生、护士和管理人员。

加强员工培训，提高员工的专业水平和服务意识。

2. 质量管理建立完善的医疗质量管理体系，确保医疗安全和质量。

加强与国内外眼科医疗机构的合作与交流，不断提升技术水平。