爱尔眼科：业绩高速发展 内生动力强劲

2024年眼科市场发展现状概述眼科市场是医疗健康领域中的一个重要细分市场，随着人们对视力健康的日益重视，眼科市场呈现出快速发展的态势。

本文将从市场规模、发展趋势以及竞争态势等方面对眼科市场的现状进行详细分析。

市场规模眼科市场的规模呈现出稳步增长的趋势。

据统计，2020年全球眼科市场规模达到1200亿美元，预计到2025年有望突破1500亿美元。

其中，亚太地区是全球眼科市场增长最快的地区之一，其庞大的人口基数与不断提高的医疗水平为眼科市场的发展提供了广阔的空间。

发展趋势眼科市场的发展有以下几个显著趋势：1. 人口老龄化随着全球人口老龄化进程的加速，老年人群体的眼科健康问题日益突出。

近视、白内障等眼科疾病的高发使眼科市场的需求快速扩大，为市场的发展提供了有力的支撑。

2. 快速技术进步眼科医疗技术在不断创新与进步，尤其是在激光治疗、眼底病变诊断和手术机器人等领域，取得了显著的突破。

这些技术的应用不仅提高了眼科疾病的治疗效果，同时也推动了眼科市场的发展。

3. 技术普及与市场细分随着眼科技术的不断普及，眼科市场迎来了更多的专业人员和技术推广。

同时，市场也在细分化，如近视矫正、白内障治疗、眼底疾病、屈光不正矫正等领域形成了不同的市场细分，满足了不同人群的需求。

竞争态势眼科市场竞争激烈，主要表现在以下几个方面：1. 品牌竞争眼科医疗器械和药品市场上的品牌竞争愈发激烈。

一些知名的医疗器械和药品企业通过不断研发新产品、提高品质和服务水平，实力与影响力逐渐增强。

2. 医疗机构竞争眼科医疗机构之间的竞争也非常激烈。

大型综合医院、眼科专科医院以及眼科诊所等不同类型的医疗机构通过提供高质量的医疗服务和个性化的服务模式来争夺患者。

医疗机构的品牌影响力和医疗技术水平成为患者选择的重要因素。

3. 互联网医疗崛起随着互联网的发展，互联网医疗在眼科领域逐渐崭露头角。

在线眼科咨询、互联网平台上的眼科产品销售等形成了新的竞争模式。

互联网医疗的优势在于便捷性和低成本，对传统医疗机构构成了一定的冲击。

一、市场概况2024年，眼科行业保持了较快的发展态势，市场规模持续扩大。

随着人们对眼健康意识的提升和近视问题的日益严重，眼科医疗设备、眼药品、眼镜等产品需求持续增长。

同时，随着老龄人口的增加，年龄相关性眼病的发病率也呈上升趋势，为眼科行业带来了更多市场机遇。

二、市场分析1.眼科医疗设备市场表现优异。

随着技术的不断发展和创新，眼科医疗设备的功能不断提升，市场需求持续增长。

其中，激光治疗设备、角膜屈光手术设备、眼底病诊断设备等产品市场表现突出。

2.眼药品市场增长迅猛。

眼科药品的种类繁多，覆盖了眼疾病的诊断和治疗，市场需求大。

且随着人们对眼健康的重视，眼药品的销售额不断攀升。

其中，抗炎药、抗感染药、人工泪液等药品市场表现良好。

3.眼镜市场增长稳定。

随着人们对生活质量的要求提高，眼镜已经从单一的矫正视力工具发展成为时尚配饰。

无论是近视镜、老视镜还是太阳镜，市场需求都呈现出稳步增长的趋势。

4.视光服务行业持续发展。

随着人们对眼健康的重视程度提高，视光服务行业也得到了迅猛发展。

包括眼镜定制、验光检查、视力训练等服务，都有了更多的需求。

同时，一些专业的眼科诊所和医疗机构也开始提供视光服务，市场竞争日趋激烈。

三、市场挑战1.激烈的市场竞争。

随着市场规模的扩大，越来越多的企业涌入眼科行业。

在产品技术、价格和服务上的竞争日趋激烈，企业需要不断创新来保持竞争优势。

2.高端市场需求不断增长。

随着生活水平的提高，一些高端产品的市场需求也逐渐增加。

但是，这也给企业带来了更高投入和更大压力，同时需求规模相对较小，市场份额争夺更为竞争激烈。

3.行业监管不完善。

目前，国内的眼科行业监管体系还不健全，一些企业存在不合规的行为，例如虚假宣传、低价竞争等。

这给消费者带来了风险，也影响了整个市场的健康发展。

四、市场前景随着人们眼健康意识的提高和老龄人口的增加，眼科行业的市场需求将继续增长。

同时，科技的发展也将推动眼科医疗设备和眼药品的更快速度发展。

2024年眼科医疗市场发展现状1. 引言眼科医疗是一门专注于眼部疾病治疗和护理的医疗领域。

随着人口老龄化和电子设备使用增加，眼部疾病的发病率逐渐上升。

这为眼科医疗市场的发展提供了巨大的机遇。

本文将探讨眼科医疗市场的发展现状，并分析当前的趋势和挑战。

2. 眼科医疗市场的规模和增长趋势眼科医疗市场的规模正在不断扩大。

根据市场调研公司的数据，眼科医疗市场在过去几年中以平均年增长率6%左右增长。

预计到2025年，该市场规模将达到X万亿美元。

这主要得益于人口老龄化和眼部疾病的增加。

3. 眼科医疗市场的主要驱动因素眼科医疗市场的增长主要受以下因素驱动：3.1 人口老龄化随着人口老龄化趋势的加剧，老年人的眼部健康问题日益突出。

老年人更容易患上白内障、黄斑变性等眼部疾病，因此需求增加。

3.2 电子设备使用增加现代社会电子设备的使用普及，如智能手机、电脑等，使得人们长时间注视屏幕，导致眼部疲劳和近视发病率上升。

这为眼科医疗提供了新的市场需求。

3.3 医疗技术的进步眼科医疗领域的技术不断进步，包括激光手术、人工晶体植入等。

这些技术的引入提高了手术安全性和治疗效果，吸引了越来越多的患者。

4. 眼科医疗市场的主要挑战除了机遇，眼科医疗市场也面临一些挑战：4.1 高成本部分眼科医疗技术和治疗手段的开发和应用需要大量投入，导致高昂的成本。

这使得一些医疗资源丰富的地区能够提供先进的眼科医疗服务，而一些贫困地区无法享受到同样的待遇。

4.2 医疗资源不均衡分布在一些地区，眼科医疗资源的供给不足，导致患者得不到及时的治疗。

缺乏医生和设备的地区需求远远超过供给，容易造成“看病难”的问题。

5. 眼科医疗市场的发展趋势5.1 进一步整合和合作随着市场竞争的加剧，眼科医疗行业将进一步加强企业之间的合作和整合，以提高资源的利用效率和提供综合的眼科医疗服务。

5.2 进一步推广智能眼科技术智能眼科技术有望在未来得到广泛应用。

例如，人工智能算法可以用于眼底图像分析，辅助医生进行疾病诊断和预防。

爱尔眼科民营眼科龙头持续高增长爱尔眼科民营眼科龙头持续差政策性银行增长本文关键词：眼科，民营，高增长，龙头，持续爱尔眼科民营眼科龙头持续高增长本文简介：爱尔眼科（300015.SZ）成立于2021年，是中国首家A股IPO的医疗服务公司。

上市6年以来，2021年，公司实现收入31.65亿元，归母净利润4.28亿元，目前总市值364亿元。

股份公司上半年归属母公司净利润2.63亿元-2.83亿元，同比增长30%-40%。

上半年业绩预报与股价上进行分析爱尔眼科增长爱尔眼科国营企业眼科龙头持续高增长本文内容：爱尔眼科（300015.SZ）成立于2021年，是中国首家A股IPO 的医疗服务公司。

上市6年以来，2021年，公司实现收入31.65亿元，归母净利润4.28亿元，目前总市值364亿元。

子公司上半年归属控股公司母公司净利润2.63亿元-2.83亿元，同比增长30%-40%。

上半年业绩预报与股价上才进行分析爱尔眼科目前仍然被目前低估。

采用“核心大都会”协同效应作者：大山公司采用“核心大都市”-“省会城市”-“地级市”-“县级、社区中心”多级连锁的运营管理模式，第一级医院为上海总部，能够处理眼科疑难手术，同时肩负学术研究职能。

第二级为长沙、武汉、重庆等省会医院，可进行准分子、白内障、视光、眼前后段手术，为省级爱尔眼科中心医院，肩负向下收治三级医院转诊的重症、疑难杂症患者，同时向上转诊疑难杂症患者的职能，拥有一支部分学术研究职能。

第三级为各地市的医院，可以开展准分子、白内障、视光等常规眼科业务，医学院同时向上级医院转诊疑难杂症患者。

第四级为社区眼健康培训中心、县级门店，可以基础眼健康工作并向上级医院输送手术患者。

并购基金提升扩张速度与不断提高效益爱尔眼科在2021-2021年间连续投资业务设立了5家并购基金，分别为爱尔东方合伙并购基金、华泰并购基金、湖南爱尔中钰眼科医疗产业并购投资基金以及华泰瑞联二期产业并购基金。

爱尔眼科基本面深度分析（附技术分析）哪些行业容易出大牛股？眼科就是其中之一。

2011年至2021年爱尔眼科涨幅为60倍。

这样一支过去10年60倍的牛股现在怎么样呢？爱尔眼科，成立于2003年，眼科诊疗龙头。

爱尔眼科盈利能力很强（属于A股前5%），近三年ROE均值约为20%，过去十年的毛利率稳步提升，从2012年的45%提高到2021年54%。

截至2021年底，爱尔眼科在全球范围内开设眼科医疗机构723家，国内省市几乎全覆盖；自2012年至2021年，公司营收近9年年均复合增长28%；净利润近9年年均复合增长达33%。

每个手术客户单价从2015年8110元增至2021年12433元，5年年均复合增长率为9%。

爱尔的主营业务有三部分：1、屈光项目（通俗的说法就是治疗近视老花眼），现在的低头族过度用眼，预计屈光项目还会增多；2、视光服务项目（也就是检查视力相关），2020年青少年近视率为52.7%，所以视光服务预计也会继续向好；3、白内障项目，由于老龄化加速，白内障手术也会继续高增长。

屈光占营收比例为42.4%，视光服务比例为21.75%，白内障比例为12.88%；合计约占营收的77%。

另外眼前段项目和眼后段项目和其他项目合计占营收比例约23%。

随着人均可支配收入的增加，会有更多人愿意支付更多钱来护理眼睛，因此眼科医疗服务仍然值得看好。

山西证券近期研报表示，2019年我国眼科医疗服务市场规模达到1037.4亿元，医学视光、白内障、屈光手术在眼科医疗服务三大细分市场规模占比分别达到21.3%、18.1%和16.8%，预计2025年眼科医疗服务市场规模将增至2521.5亿元。

下面，我们结合2021年年报及2022年半年报对爱尔眼科进行分析。

2021年爱尔眼科营收150亿，扣非净利润约28亿；2022年上半年，爱尔营入81.07亿元（同比增10.34%，下同），扣非净利润13.82亿元（+12.65%），经营现金流净额23.16亿元（+21.1%）远超扣非净利润，二季度业绩略超预期。

爱尔眼科深度报告（报告出品方：兴业证券）01 民营医院走向新阶段：塑造品牌1.1 医院利润来自哪里——部分专科从结果看，专科医院净利率和ROE普遍高于综合医院，整形、口腔、眼科、美容、皮肤、精神、肿瘤等专科市场化较快。

公立医院和民营医院利润来源不同：药/耗占比高的科室是公立医院利润来源，药/耗占比低的科室是民营医院利润来源。

背后的原因：1）公立医院医疗服务定价机制失灵，服务费反映在药价里；民营医院服务定价能力强；2）尽管集采逐步扩面，但医疗服务重新定价是相对漫长的过程。

1.2 公立医院的利润主要来自财政补贴和交叉补贴公立医院的利润来自两部分：财政补贴、盈利科室财政补贴：占医院收入的8-10%，如果剔除财政补贴，公立医院大部分是亏钱的；盈利科室：运营中，盈利科室补贴不赚钱的科室，保证学科齐全；投资打造明星科室/学科。

公立医院不赚钱的原因：非营利性、考核导向、管理粗放非营利性：不考核利润，利润无法分红，以收定支；考核导向：考核指标与盈利相反，学科建设（基金、文章、明星科室、疑难杂症）、医疗安全是成本端，药占比和人均费用是负向指标，服务能力（诊疗人次、床日）是周转指标；以上指标与财政补贴挂钩；管理粗放：供应链、人员编制、水电维修。

1.3 民营医院净利率：10%以下是“省”出来的，10%以上是“赚”出来的回到专科医院利润率排名，医院的利润率跟选品直接挂钩：高毛品种是盈利密码：整形、种植、正畸、飞秒、视光、皮肤、放疗、光电等，器械依赖程度高能提升定价能力和患者体验；规模效应和精细化管理是常规操作：大型设备采购的议价能力，供应链，运营成本等。

02 “黄金眼科赛道”长坡厚雪，爱尔全面领先布局2.1 患者基数庞大、治疗率低，眼科具备高成长高天花板特征眼科疾病流行病学：我国人口屈光不正（近视、远视、老花、散光）、白内障、干眼、过敏性结膜炎等疾病患病率高，患者基数庞大，带来需求蓝海。

治疗性需求：“看得见”，WHO指出的致盲原因中，白内障占39%、未经矫正的屈光不正占18%、青光眼占10%（2019 年）；改善性需求：“看得清，看得舒服”，视物质量、消费升级· 治疗率低：较美国有4-5倍提升空间。

爱尔眼科商业模式全面解析爱尔眼科的主业是屈光手术、白内障和视光业务，主业的核心是技术和设备，只要将医疗流程简单化、标准化、专业化，具有极强的可复制性。

爱尔眼科上市9年，市值由2010年初不足100亿市值增长至近期最高700多亿元，9年间营收实现10倍增长，净利润实现8倍增长，营收和净利润复合增长率均超过30%,ROE由7.7%增长至20.0%。

过往优秀的业绩也印证了爱尔具备优良的历史基因。

爱尔眼科独有的商业模式：主要是分级连锁机制和人才培养体系体制，加上近年来盛行的合伙人模式，这三大块构成了爱尔眼科强大的护城河。

01、分级连锁连锁和医院相结合，创立分级连锁模式，对于民营医院的发展是一个大突破。

爱尔眼科在实践中摸索出“三级连锁”模式，简单地说就是把第一级放在上海，定位为技术中心和疑难会诊中心；设在省会城市的二级是利润中心；设在地级市的三级医院是“客户中心”，面向最广大的患者提供“验光配镜”和常见眼疾的诊疗，同时将疑难病输送到上一级。

三级连锁”模式非常适于中国地广、人多、城乡发展不平衡的国情。

以基层医院为面，以骨干医院为点，为广大群众提高更好的眼科医疗。

分级连锁模式可以让医疗资源共享、提升医院的医疗服务水平、提升知名度与患者信任程度、降低医院成本、提高运营效率。

现已在技术、服务、品牌、规模、人才、科研、管理等方面形成较强的核心竞争力，多家成熟医院在门诊量、手术量、营业收入等方面逐步占据当地最大市场份额。

另外，各地都有“省情”、“市情”、“人情”，通过收购或股份合作等方式可以把“地头蛇”拉进来，使本地的业务“顺风顺水”。

正是因为有了好的管理模式，爱尔眼科迅速发展成为我国规模最大的眼科医疗机构。

连锁模式非常适于民营资本介入、运营和发展。

起点可高可低，一两个诊所干得好再开分所，一个城市站稳了脚跟再向夕卜地发展,从地方知名到全国知名……十几亿人口为民营医疗连锁机构的发展提供了无限的空间，说不定未来中国的首富就会出在这个领域！爱尔眼科的潜力与软肋都在其商业模式的创新。

爱尔眼科财务分析：2020年年报点评，兑现恢复性高增，核心业务快速增长，新十年战略起航值得期待（附2018-2020年三大财报）公司业绩实现恢复性高增，略超预期。

视光业务快速发展，盈利能力持续提升。

定增助力“新十年”战略规划，分级诊疗体系持续深化。

业绩兑现恢复性高增，略超预期。

公司2020年分别实现营收/归母净利润/扣非净利润119.12/17.24/21.31亿元，分别同比增长19.24%/25.01%/49.12%；实现经营性现金流净额33.44亿元，同比增长60.87%。

2020Q4单季度情况看，分别实现营收、归母净利润33.47/1.78亿元，分别同比增长48.21%/20.09%。

公司2021Q1分别实现收入/归母净利润35.11/4.84亿元，分别同比增长113.90%/509.88%（较19年同期分别增长56.43%/62.14%）。

后疫情时期业绩实现恢复性高增，略超预期。

简评年报业绩符合预期，下半年起增长迅速公司发布2020年年报，营业收入119.12亿元，同比增长19.24%，归母净利润17.24亿元，同比增加25.01%；扣非归母净利润21.31亿元，同比增加49.12%。

受疫情影响，公司2020 Q1收入同比下降达26.86%；随着国内疫情逐步控制，Q2已经恢复到19年同期水平，20年下半年公司业绩高速增长，Q3、Q4同比增速分别为47.55%和48.21%。

屈光、视光高速增长，国内业务增长势头良好分业务看，屈光、视光等近视矫治项目收入分别为43.5亿、24.5亿元，增速分别为23.17%、27.15%。

近视矫治业务表现亮眼，主要由于各医院手术量快速增长以及Smile、ICL植入、OK镜验配等高附加值业务占比进一步提升；白内障、眼前段及眼后段等传统眼科治疗项目收入分别为19.6、12.0和8.17亿元，增速分别为11.41%、8.43%和17.45%。

分地区看，国内业务除香港地区外均保持了10%以上的增速，而美国地区、欧洲地区等海外业务收入分别为0.53和9.48亿元，同比下降了13.22%、1.37%。

爱尔眼科2020年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2020年三季度利润总额为120,412万元，与2019年三季度的73,460.53万元相比有较大增长，增长63.91%。

利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。

二、成本费用分析2020年三季度营业成本为214,137.12万元，与2019年三季度的147,853.44万元相比有较大增长，增长44.83%。

2020年三季度销售费用为38,901.16万元，与2019年三季度的33,014.06万元相比有较大增长，增长17.83%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度销售费用增长的同时营业收入也有较大幅度的增长，并且收入增长明显快于销售费用增长，企业销售活动取得了非常理想的市场效果。

2020年三季度管理费用为40,958.49万元，与2019年三季度的36,160.22万元相比有较大增长，增长13.27%。

2020年三季度管理费用占营业收入的比例为9.31%，与2019年三季度的12.12%相比有较大幅度的降低，降低2.82个百分点。

管理费用支出得到了有效控制，营业利润明显上升，管理费用支出的效率显著提高。

2020年三季度财务费用为4,000.4万元，与2019年三季度的433.28万元相比成倍增长，增长8.23倍。

三、资产结构分析2020年三季度应收账款占营业收入的比例下降。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。

与2019年三季度相比，资产结构趋于改善。

四、偿债能力分析从支付能力来看，爱尔眼科2020年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为330,751.32万元。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能内部资料，妥善保管第1 页共3 页。