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第九章 利润与分配管理

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财务管理第九章练习题

财务管理第九章练习题

第九章利润分配管理一、单项选择题1、某企业年初未分配利润为借方余额50万元，当年净利润为100万元，则当年以10%提取的法定盈余公积为（）A、15万元B、5万元C、7.5万元D、10万元2、某企业年初未分配利润为贷方余额50万元，当年净利润为100万元，则当年以10％提取的法定盈余公积为（)A、15万元B、5万元C、7.5万元D、10万元3、某企业注册资本100万元，盈余公积80万元，企业用盈余公积转增资本的最高限为（）A、25万元B、50万元C、40万元D、55万元4、可最大限度满足企业对再投资的权益资金需要的股利政策是（)A、固定股利政策B、剩余股利政策C、固定股利支付率政策D、正常股利加额外股利政策5、能使股利与公司盈利紧密结合的股利政策是（）A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、正常股利加额外股利政策6、属于影响股利分配的法律因素的是（)A、资本保全限制B、资产的流动性C、筹资能力D、资本成本7、下列不属于利润分配的项目是（）A、盈余公积B、公益金C、所得税D、股利8、制定股利政策时应考虑的股东因素是（）A、避税因素B、筹资能力C、投资机会D、资本成本9、要保持目标资本结构,应采用的股利政策是( ）A、固定股利支付率政策B、固定股利政策C、正常股利加额外股利政策D、剩余股利政策10、影响股利政策的企业因素有（）A、避税考虑B、资本积累限制C、股权稀释D、资产的流动性11、股票股利对企业的好处是（）A、如果股票价格不同比例下降，可增加股东的财富B、节约现金，有利于企业长远发展C、股东将分得的股票股利出售，可获得避税上的好处D、可使股价下降，不利于吸引更多的投资者12、领取股利的权利与股票相分离的日期是（）A、股权登记日B、除息日C、股利宣告日D、股利发放日13、有利于稳定股票价格,从而树立公司良好形象，但与公司盈利脱节达到股利政策是（）A、剩余股利政策B、固定股利政策C、固定股利支付率政策D、正常股利加额外股利政策14、剩余股利政策的缺点是（）A、最大限度满足企业对再投资的权益资金需要B、有利于保持理想的资本结构C、能使综合资本成本最低D、可能影响股东对企业的信心15、稳定的股利政策的缺点是（)A、股利的支付与企业盈利脱节B、有助于消除投资者心中的不确定感C、能使综合资本成本最低D、股利的支付与企业的盈利紧密结合16、固定股利支付率政策的优点是（)A、使股利与企业盈利脱节B、会增强股东对企业未来经营的信心C、使股利与企业盈利结合D、有利于股价的稳定与上涨17、正常股利加额外股利政策的优点是(）A、既能保证股利的稳定又能使股利与企业盈利较好配合B、可最大限度满足企业对再投资的权益资金需要C、有利于保持理想的资本结构D、能使综合资本成本最低18、支付股票股利( )A、会减少所有者权益B、会增加所有者权益C、不会变动所有者权益总额D、要求企业必须有足够的现金19、我国公司常采用的股利分配方式是()A、现金股利和财产股利B、现金股利和负债股利C、现金股利和股票股利D、股票股利和财产股利20、不能用于弥补亏损的是（)A、盈余公积B、资本公积C、税前利润D、税后利润二、判断题1．固定股利支付率政策,能使股利与公司盈余紧密结合,以体现多盈多分、少盈少分的原则.（）2．成长中的企业，一般采用低股利政策；处于经营收缩期的企业，则可能采用高股利政策。

中级财务管理收入与分配管理练习题

中级财务管理收入与分配管理练习题

中级财务管理第九章收入与分配管理一.单项选择题1.下列各项说法中，属于“手中鸟”股利分配理论观点的是（）。

A.股利政策相当于是协调股东与管理者之间代理关系的一种约束机制B.用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性C.公司可以通过股利政策向市场传递有关公司未来盈利能力的信息D.股利政策不对公司的价值产生影响2.某企业生产甲产品，设计生产能力为1200件，计划生产1000件，预计单位变动成本为190元，计划期的固定成本费用总额为80000元，该产品适用的消费税税率为5%，成本利润率必须达到20%，则按照变动成本定价法计算的价格为（）元。

A.341.05B.240C.190D.2283.某企业在选择股利政策时，以代理成本和外部融资成本之和最小化为标准。

该企业所依据的股利理论是（）。

A. “手中鸟”理论B.信号传递理论C.所得税差异理论D.代理理论4.下列关于股票分割和股票股利的共同点的说法中，不正确的是（）。

A.均可以促进股票的流通和交易B.均有助于提高投资者对公司的信心C.均会改变股东权益内部结构D.均对防止公司被恶意收购有重要的意义5.下列关于折让定价策略不同表现形式的说法中，错误的是（）。

A.现金折扣的目的是尽快回笼资金，加速资金周转B.实行网上折扣，从而实现企业大量或者及时的销售产品C.专营折扣的目的在于培养经销商的忠诚度D.品种折扣是企业针对特定品种产品进行的价格优惠6.W公司生产甲产品，本期计划销售量为6000件，目标利润总额150000元，完全成本总额为300000 元，适用的消费税税率为5%，则运用目标利润法测算的单位甲产品的价格为（）元。

A.78.95B.52.63C.75D.807.在纳税行为发生之前，在不违反税法及相关法律法规的前提下，通过对纳税主体的投资、筹资、营运及分配行为等涉税事项做出事先安排，以实现企业财务管理目标的一系列谋划活动，属于（）。

A.纳税管理8.纳税筹划C.纳税筹资管理D.纳税投资管理8.企业在向投资者分配收入时，本着平等一致的原则，按照投资者投资额的比例进行分配，不允许任何一方随意多分多占，以从根本上实现收入分配中的公开、公平和公正，保护投资者的利益，这体现了收益分配的（）。

第九章财务管理之股利分配

第九章财务管理之股利分配

普通股（面额1元，已发行200 000股） 资本公积 未分配利润 股东权益合计
220 000 780 000 1 600 000 2 600 000
•
• 假定该公司本年盈余为440 000元，某股东 持有20 000股普通股，发放股票股利的影 响见下表
项目
发放前
发放后
ห้องสมุดไป่ตู้
每股收益EPS 440 000÷200 000=2.2 2
后的10%提取，决定公积金达到注册资本的 50%，可不再提取。
•
（三）计提法定公益金； • 法定公益金按当年净利润的5%～10%提取
，主要用于职工宿舍等集体福利设施支出 。 （四）计提任意公积金； （五）向投资者分配利润或向股东支付股利
•
二、利润分配方案的确定
主要是考虑确定以下四个方面的内容： • 第一，选择股利政策类型； • 第二，确定股利支付水平的高低； • 第三，确定股利支付形式，即确定合适
•
二、固定股利政策
1.内容：公司将每年派发的股利额固定在某一特 定水平上，不论公司的盈利情况和财务状况如 何，派发的股利额均保持不变。
2.依据：股利重要论 3.优点： （1）有利于稳定公司股票价格，增强投资者对
公司的信心。 （2）有利于投资者安排收入与支出。
•
4.缺点： （1）公司股利支付与公司盈利相脱离，造成
• 因而股利无关论又被称为完全市场理论 。
•
（三）税收效应理论
• 税收效应理论：股利政策不仅与股价相 关，由于税收影响，企业应采取低股利 政策。
• 理论假设：对股利和资本收益征收不同 税率。
•
• 股利分配政策的意义： 1.股利分配政策在一定程度上决定企业的

财务管理：第九章 股利分配

财务管理：第九章 股利分配
5
• 股票股利：公司以股票形式支付的股利。 表8-3。
• 股票股利对股东而言，持股收益没有变化， 只是股票数量增加；
• 对公司而言，发放股票股利可能出于这样 的动机和目的：一是在盈利和现金股利预 期不会增加的前提下，股票股利的发放可 以降低每股价格，由此增加投资者兴趣； 二是让股东分享公司的收益而不必增加现 金流出量。
• 负债股利：以公司应付票据支付给股东，或发行 公司债券抵付股利。
• 我国股份公司的股利支付主要采用现金股利和股 票股利。
8
第三节 股利政策理论及分配政策
一、股利政策理论P162 股利政策理论是探讨股利分配政策对股东财富或企业 价值有无影响的问题。分：股利无关论和股利相关论。
（一）股利无关论 代表人物：莫迪格莱尼、米勒 在无所得税、完善的资本市场及其他完美假设的前提 下，提出的主要观点有：
一、股利支付程序：p158
• 股利宣告日：即股利分配方案公布日期。 • 股权登记日：即有权享有本次股利的股东
资格登记截止日期。 • 除息日：也称除权日，指从股价中除去股
利的日期。 • 股利支付日：将股利正式发放给股东的日
期。
4
二、股利支付方式
• 现金股利 ：公司以现金形式支付给股东的股利。 2012年5月4日证监会颁布了《关于进一步落实上市公 司现金分红有关事项的通知》，鼓励、引导上市公司 建立持续、清晰、透明的现金分红政策。
14
股利相关论是对MM股利无关理论的扩展， 考虑的主要因素有： • 公司所得税 • 投资者的税收 • 投资者的偏好 • 发行成本 • 交易费用 • 机构限制
15
• 从理论上讲，如果公司的股东权益报酬率ROE 大于股权资本成本率（即股东所要求的报酬 率），就应该把利润留在企业内部，不发放现 金股利。但现实中，不会如此简单。因为很多 股东希望每年有稳定的现金收入，如果公司不 发放现金股利，股东就必须卖出股利才能变现， 但此时不一定是卖股的合适时机，因为股价有 波动。如公司的退休基金、共同基金等都会选 择购买每年有稳定现金股利发放的公司股票， 以满足其对现金的需要。

第九章 收入与分配管理-销售定价管理(三)——产品定价方法(1)以成本为基础的定价方法

第九章 收入与分配管理-销售定价管理(三)——产品定价方法(1)以成本为基础的定价方法

2015年全国会计专业技术中级资格考试内部资料财务管理第九章 收入与分配管理知识点：销售定价管理（三）——产品定价方法（1）以成本为基础的定价方法● 详细描述：（1）成本基础的选择（2）定价方法1.全部成本费用加成定价法全部成本费用加成定价法就是在全部成本费用的基础上，加合理利润来定价。

合理利润的确定，在工业企业一般是根据成本利润率，而在商业企业一般是根据销售利润率2.保本点定价法保本点定价法的基本原理，是按照刚好能够保本的原理来制定产品销售价格。

即能够保持既不盈利也不亏损的销售价格水平，采用这一方法确定的价格是最低销售价格成本基础的种类内容特点变动成本变动制造成本+变动期间费用变动成本可以作为增量产量的定价依据，但不能作为一般产品的定价依据。

制造成本一般包括直接材料、直接人工和制造费用。

由于它不包括各种期间费用，因此不能正确反映企业产品的真实价值消耗和转移。

利用制造成本定价不利于企业简单再生产的继续进行。

完全成本完全成本＝制造成本+管理费用+销售费用+财务费用在此成本基础上制定价格，可以保证企业简单再生产的正常进行，又可以使劳动者为社会劳动所创造的价值得以全部实现。

3.目标利润法目标利润是指企业在预定时期内应实现的利润水平。

目标利润定价法是根据预期目标利润和产品销售量、产品成本、适用税率等因素来确定产品销售价格的方法4.变动成本定价法变动成本定价法是指企业在生产能力有剩余的情况下增加生产一定数量的产 品，这些增加的产品可以不负担企业的固定成本，只负担变动成本，在确定价格时产品成本仅以变动成本计算。

此处所指变动成本是指完全变动成本，包括变动制造成本和变动期间费用【例9-6】某企业生产甲产品，预计单位产品的制造成本为100元，计划销售10000件，计划期的期间费用总额为900000元，该产品适用的消费税税率为5%，成本利润率必须达到20%，根据上述资料，运用全部成本费用加成定价法测算的单位甲产品的价格。

2020年中级财务管理第九章收入与分配管理课件PPT

2020年中级财务管理第九章收入与分配管理课件PPT
由于企业的筹资、投资、营运和分配活动等日常活 动以及企业重组都会产生纳税义务，故这五个环节的纳 税管理该构成了纳税管理的主要内容。
2020年中级《财务管理》第九章/一节 收入与分配管理概述
二、收入与分配管理的内容(★★)
(三)分配管理（公司净利润分配顺序） 1.弥补以前年度亏损。 2.提取法定公积金：法定盈余公积金的提取比例为税 后利润(补亏后)的10%。当年法定盈余公积金的累积 额已达到注册资本的50%时，可以不再提取。法定盈 余公积金提取后，可用于弥补亏损或转增资本，但 企业用法定盈余公积金转增资本后，法定盈余公积 金的余额不得低于转增前公司注册资本的25%。
二、收入与分配管理的内容(★★)
收入管理 主要是销量和价格的管理
收入 与分 配管 理的 内容
纳税管理
主要内容是纳税筹划:企业筹资纳 税管理、投资纳税管理、营运纳税、 利润分配管理、重组纳税管理
分配 管理
分配 管理
分配 管理
分配 管理
分配 管理
【2018年-单选题】下列各项中，正确反映公司
净利润分配顺序的是（ D ）。
【2010年-多选题】下列各项销售预测分析方
法 中 ， 属 于 定 性 分 析 法 的 是 （ ABD） 。
2020年中级《财务管理》第九章/一节 收入与分配管理概述
二、收入与分配管理的内容(★★)
(三)分配管理（公司净利润分配顺序） 3.提取任意公积金。根据《公式法》的规定，公司从 税后利润中提取法定公积金后，经股东大会决议， 还可以税后利润中提取任意公积金。 4.向股东(投资者)分配股利(利润)。
2020年中级《财务管理》第九章/一节 收入与分配管理概述
2020年中级《财务管理》第九章/第二节 收入管理

中级财管全书公式总结及典型例题(第9章)收入与分配管理

第九章收入与分配管理一.趋势预测分析法1）算术平均法公式式中：Y——预测值；Xi——第i期的实际销售量；n——期数。

2)加权平均法计算公式式中：Y——预测值；Wi——第i期的权数Xi——第i期的实际销售量；n——期数。

【权数的确定】——按照“近大远小”原则确定。

计算公式修正移动平均法的计算公式为：Yn＋1＝αXn＋（1－α）Yn式中：Yn＋1——未来第n＋1期的预测值；Yn——第n期预测值，即预测前期的预测值；Xn——第n期的实际销售量，即预测前期的实际销售量；α——平滑指数；n——期数。

一般地，平滑指数的取值通常在0.3～0.7之间。

二.因果预测分析法预测公式: Y＝a+bx其常数项a、b的计算公式为：22)(∑∑∑∑∑--=xxnyxxynbnxbya∑∑-=三.销售定价公式（1）全部成本费用加成定价法计算公式：①成本利润率定价单位利润＝单位成本×成本利润率单位产品价格×（1－适用税率）＝单位成本＋单位成本×成本利润率＝单位成本×（1＋成本利润率）单位产品价格＝单位成本×（1＋成本利润率） /（1－适用税率）②销售利润率定价单位利润＝单位价格×销售利润率单位产品价格×（1－适用税率）＝单位成本＋价格×销售利润率单位产品价格＝单位成本 /（1－销售利润率－适用税率）（2）保本点定价法公式利润＝0价格×（1－税率）＝单位成本＝单位固定成本＋单位变动成本单位产品价格＝单位固定成本＋单位变动成本/（1－适用税率）＝单位完全成本/（1－适用税率）（3）目标利润定价法利润为已知的目标利润。

价格×（1－适用税率）＝单位成本＋单位目标利润价格＝单位成本＋单位目标利润/（1－适用税率）（4）变动成本定价法（特殊情况下的定价方法）公式价格×（1－税率）＝单位变动成本＋单位利润＝单位变动成本＋单位变动成本×成本利润率＝单位变动成本×（1＋成本利润率）单位产品价格＝单位变动成本×（1＋成本利润率）/（1－适用税率）5以市场需求为基础的定价方法需求价格弹性系数含义在其他条件不变的情况下，某种产品的需求量随其价格的升降而变动的程度，就是需求价格弹性系数。

财务管理第九章收入与分配管理练习附答案

财管第九章第一节第二节练习一、【单选题】企业的收益分配有狭义和广义之分，下列各项中，属于狭义收益分配的是（B）。

A.企业收入的分配B.企业净利润的分配C.企业产品成本的分配D.企业职工薪酬的分配二、【多选题】企业的收益分配应当遵循的原则包括（ACD）。

A.投资与收益对等B.投资机会优先C.兼顾各方面利益D.分配与积累并重三、【单选题】下列方法中属于专家意见可能受权威专家的影响的专家判断法是（C）。

A．产品寿命周期分析法B.个别专家意见汇集法C.专家小组法D.德尔菲法四、【多选题】下列销售预测方法中，属于定性分析法的有（ABD）。

A.德尔菲法B.推销员判断法C.因果预测分析法D.产品寿命周期分析法五、【单选题】某公司非常重视产品定价工作，公司负责人强调，产品定价一定要正确反映企业产品的真实价值消耗和转移，保证企业简单再生产的继续进行．在下列定价方法中，该公司不宜采用的是（B）。

A.完全成本加成定价法B.制造成本定价法C.保本点定价法D.目标利润定价法六、【单选题】按照边际分析定价法，当收入函数和成本函数均可微时（A）。

A.边际利润为0时的价格就是最优售价B.边际利润大于0时的价格就是最优售价C.边际利润最大时的价格就是最优售价D.边际利润为1时的价格就是最优售价（1）根据以上相关资料，用算术平均法预测公司20**年的销售量；（1950+1980+1890+20**+……+2110）/9=2045.56（吨）（2）根据上述相关资料，用加权平均法预测公司20**年的销售量；Y20**=（1950×0.03+1980×0.05+1890×0.07+……+2110×0.21=2086.5（吨）（3）要求分别用移动平均法和修正的移动平均法预测公司20**年的销售量（假设样本期为4期）；①移动平均法下，公司20**年预测销售量为：Y20**=（2100+2040+2260+2110）÷4=2127.5（吨）②修正的移动平均法下，公司20**年预测销售量为：Y20**=（2070+2100+2040+2260）÷4=2117.5（吨）20**=Y20**+（Y20**-Y20**）=2127.5+（2127.5-2117.5）=2137.5（吨）（4）若平滑指数a=0.6，要求利用指数平滑法预测公司20**年的销售量（假设移动平均样本期为4期）。

财务管理课件第九章 股利分配21页

尽管持续的高额现金股利为佛山照明带来了广泛的赞誉，但同时 也受到了一些质疑。在二级市场上，佛山照明的股价表现平平，流通 股股东似乎对公司一贯的高股利政策并不领情。
试分析：佛山照明的现金股利政策是否向市场传递了对公司有利的 信息？如果没有，那么佛山照明发放现金股利的真正原因是什么？
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对股份制公司尤其是上市公司而言，在提取完法定盈余公积金后利 润分配的具体顺序如下：①支付优先股股利；②按公司章程或股东大会 决议提取任意盈余公积金；③支付普通股股利。
由此可见，股利分配是企业利润分配的最后一个步骤。股利是股息 和红利的总称，它由公司董事会宣布从公司的净利润中分配给股东，作 为股东对公司投资的报酬。
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①支付被没收财物损失和各项税收的滞纳金、罚款；②弥补企业以 前年度亏损(5年后)；③提取法定盈余公积金，比例为当年税后利润(减 弥补亏损)的10%，当法定盈余公积金达到注册资本金的50%时可不再 计提；④公司在提取法定盈余公积金后，经股东大会决议，可以提取任 意盈余公积金；⑤向投资者分配利润。
2019年：国阳新能10送15派3.8(含税)；神州泰岳 10转15派3(含税)
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与现金股利不同，股票股利只是资金在股东权益账户之间的转移，即
将公司的未分配利润转化为股本。股票股利并不直接增加股东的财富，并
不导致公司财产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用。发放股
票股利，上市公司无须支付任何代价，只要轻轻松松地在账簿上做一笔转
第九章 股利政策
❖第一节 股利支付 ❖第二节 股票y Logo
第一节 股利支付
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一、利润分配与股利
每年年末，企业会对本年度的利润进行分配。利润分配的基本程序： 1.亏损税前弥补(5年) 按照国家规定，纳税人发生年度亏损的，可以用下一年度的税前利 润弥补，如果不足以弥补亏损的，可以在5年内延续弥补，但不得超过 5年；若延续5年尚未弥补的亏损，就需用税后利润进行弥补。 2.利润分配的顺序 企业实现的利润总额，要在国家、企业的所有者和企业法人之间进 行分配。企业的利润首先应按国家规定作相应的调整，增减有关收支 项目，然后依法缴纳企业所得税。除国家另有规定外，企业税后利润 应按下列顺序进行分配：

中级财管全书公式总结及典型例题(第9章)收入与分配管理

第九章 收入与分配管理一.趋势预测分析法 1）算术平均法公式式中：Y ——预测值；X i ——第i 期的实际销售量；n ——期数。

2)加权平均法 计算公式式中：Y ——预测值；W i ——第i 期的权数X i ——第i 期的实际销售量；n ——期数。

【权数的确定】——按照“近大远小”原则确定。

计算公式 修正移动平均法的计算公式为： Y n ＋1＝αX n ＋（1－α）Y n 式中：Y n ＋1——未来第n ＋1期的预测值；Y n ——第n 期预测值，即预测前期的预测值；X n ——第n 期的实际销售量，即预测前期的实际销售量； α——平滑指数； n ——期数。

一般地，平滑指数的取值通常在0.3～0.7之间。

二.因果预测分析法预测公式: Y ＝a+bx其常数项a 、b 的计算公式为： 22)(∑∑∑∑∑--=x xn y x xy n bnxb y a ∑∑-=三.销售定价公式（1）全部成本费用加成定价法计算公式：①成本利润率定价单位利润＝单位成本×成本利润率单位产品价格×（1－适用税率）＝单位成本＋单位成本×成本利润率＝单位成本×（1＋成本利润率）单位产品价格＝单位成本×（1＋成本利润率） /（1－适用税率）②销售利润率定价单位利润＝单位价格×销售利润率单位产品价格×（1－适用税率）＝单位成本＋价格×销售利润率单位产品价格＝单位成本 /（1－销售利润率－适用税率）（2）保本点定价法公式利润＝0价格×（1－税率）＝单位成本＝单位固定成本＋单位变动成本单位产品价格＝单位固定成本＋单位变动成本/（1－适用税率）＝单位完全成本/（1－适用税率）（3）目标利润定价法利润为已知的目标利润。

价格×（1－适用税率）＝单位成本＋单位目标利润价格＝单位成本＋单位目标利润/（1－适用税率）（4）变动成本定价法（特殊情况下的定价方法）公式价格×（1－税率）＝单位变动成本＋单位利润＝单位变动成本＋单位变动成本×成本利润率＝单位变动成本×（1＋成本利润率）单位产品价格＝单位变动成本×（1＋成本利润率）/（1－适用税率）5以市场需求为基础的定价方法（1）需求价格弹性系数定价法需求价格弹性系数含义在其他条件不变的情况下，某种产品的需求量随其价格的升降而变动的程度，就是需求价格弹性系数。

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1.某股份公司发行在外的普通股为30万股，该公司上年的 税后利润为300万元。本年的税后利润为500万元。该公 司准备在下年再投资250万元，目前的资金结构为最佳资 金结构，资金总额为10 000万元，其中，自有资金为6 000万元，负债资金为4000万元。另已知该企业上年的股 利为4. 8元。要求： (1) 如果该公司采用剩余政策，则其在本年每股的股利为 多少？ (2) 如果该公司采用固定股利政策，则其在本年的每股股 利为多少? (3) 如果该公司采用固定股利支付率政策，则其在本年的 每股股利为多少？
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(1) 采用剩余股利政策 权益资本占总资本的比率=6 000/10 000 =60% 目标资金结构下投资所需的税后利润： 250 ×60% = 150 (万元) 本年用于股利发放的税后利润：500-150=350 (万元) 每股股利：350 /30=11. 67 (元) (2) 采用固定股利政策 本年每股发放的股利为4. 8元。 (3) 采用固定股利支付率政策 上年每股收益：300÷30=10 (元/股) 上年股利支付率： 4. 8÷10 =48% 本年每股发放的股利：500 × 48% /30=8(元)

10
2.股利无关论---公司股票价格由投资决策的获利能力和风险组合 决定，股利政策对公司价值或股票价格无关。 3.税收效应理论---由于税率及纳税时间的差异，资本利得收入 比股利收入所获得的收益大，投资人更偏好资本利得收入，因 此企业应采用低股利政策。 4.代理理论---高股利政策有助于降低代理成本（管理者可以支配 的闲余现金流量减少，抑制过度投资或特权消费，增加外部融 资，接受市场监督减少代理成本），但外部融资成本增加，股 利政策是使两种成本值和最小。
20
（四）低正常股利加额外股利政策
低正常股利加额外股利---是公司事先设定一个较低经常性股利额， 一般情况下公司每期都按此金额支付正常股利，当企业盈利较多 时，根据实际情况发放额外股利。 优点： （1）股利灵活性较大，有一定稳定性，有利于优化资本结构，使 灵活性与稳定性较好地相结合。 （2）有助于稳定股价，增强投资者信心。 缺点： （1）额外股利时有时无，容易给投资者造成收益不稳定的感觉。 （2）取消额外股利，容易给投资者造成公司“财务状况”逆转的 负面印象，导致股价下跌。 21 适用于快速发展的公司和公司财务状况较稳定的公司。
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1.某企业遵循剩余股利政策，该年净利润为60万元，目标资本结 构为资产负债率60%。 要求计算： （1）企业下年拟投资100万元，企业净利润用于投资的数额和用 于支付股利的数额，并计算股利支付率。 （2）在没有增发新股的情况下，企业可以从事的最大投资支出 是多少？ （1）净利润用于投资的数额= 100×（1－60%）=40 净利润用于支付股利 的数额= 60－40= 20 股利支付率=20/60=33.33% （2）企业最大的投资支出 = 60 /（1－60%）= 150
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利润分配应注意的问题
（1）股利来源于税后利润，但税后利润不能全部发放股利。 （2）股份制企业在提取法定盈余公积金后，才能支付优先股 股息；在提取任意盈余公积金后，才能支付普通股股利。 （3）股份公司当年无利润或出现亏损，原则上不得分配股利。 但为维护公司股票的信誉，经股东大会特别决议，可按股 票面值较低比率用盈余公积金支付股利，支付股利后的留 存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。
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(1)投资所需权益资金=900×60%=540万元 投资需要从外部借入资金=900×40%=360万元 (2)在保持目标资本结构前提下，执行剩余股利政策： 本年度应分配的现金股利=1100-540=560万元 (3)在不考虑目标资本结构的前提下，执行固定股利支付率政策： 股利支付率=（450/1000）×100%=45% 本年度应分配的现金股利=1100×45%=495万元 (4)本年度应分配的现金股利=1100-900=200万元

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（三）固定股利支付率政策
固定股利支付率---是公司以固定股利支付率支付股利。 优点： (1)股利与盈余紧密结合，体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的 原则； (2)保持股利与利润间的一定比例关系。 缺点： (1)传递的信息容易成为公司的不利因素，给投资者带来公司经营 状况不稳定投资风险较大的印象。 (2)缺乏财务弹性； (3)确定合理的固定股利支付率难度很大。 适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的公司。
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高分红为了谁

上市公司在利润分配过程中，存在高分红现象。 从理论上讲，现金分红是上市公司给予投资者的真实回报， 高分红当然也是上市公司给予投资者的高回报。但事实是 否如此，恐怕未必竟然。 例如信立泰是2010年推出的最牛分配方案的公司之一， 该公司拟以总股本11350万股为基数，每10股派10元转增 10股。其中仅分红一项每股就达到1元钱，共计分配现金 红利11350万元。由于信立泰的大股东药业有限公司一家 就持有8121.75万股该公司股份，因此，在该公司的分红 中，信立泰药业有限公司一家就拿走了8121.75万元的现 金股利。
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不仅如此，一些新上市的公司之所以高分红，也是因为公 司拥有大量超募资金的缘故。 例如，桂林三金推出了每10股派5.5元的高派现方案，派 现总额约2.5亿元，相当于其上年净利润的81.4% 。该公 司之所以推出如此高的现金分红，显然与该公司的超募资 金有关。 该公司上年新股发行时，收获超募资金2.25亿元。在超募 资金没有合适投资项目的情况下，该公司九江大把的资金 以现金分红的方式派给了公司的大股东。在桂林三金的股 权结构中，大股东就占据了公司61.11%的股份。此外， 公司高管也持有大量股份，如董事长邹节明通过分红可得 现金红利2259万元，一人所得红利基本上逼近了全部公众 投资的金额。 你是如何看待上市公司的高分红现象？
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3.发放优先股股利—按事先约定的股利率发放。 4.提取任意盈余公积—按计提法定盈余公积金的基数和股东 大会确定的确定比例提取。 5.向投资者分配利润—企业本年净利润扣除弥补以前年度亏 损、提取法定盈余公积金后的余额，加上年初未分配利润 贷方余额，即为企业本年可供投资者分配的利润 ，以此 为基数确定应向投资者分配的利润数额。
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（3）公司因素—考虑现金流量和股利政策惯性以及其他因素。 有投资需求、盈余不稳定、降低筹资成本、筹资能力弱和资产流 动状况差---少分多留 （4）债务契约与通货膨胀 债务契约—在合同、和约中加入公司股利政策条款以限制股利 的发放。 通货膨胀限制---少分多留
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四、股利政策
股利政策---是指在法律允许的范围内，企业是否发放股 利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。 （一）剩余股利政策 （二）固定股利政策 （三）固定股利支付率政策 （四）正常股利加额外股利政策
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2.某股份上市公司目前所有者权益为200万元，目标资本 结构为资产负债率60%。该年净利润250万元，公司下年 总资产要达到800万元，股利分配拟采取剩余股利政策。 要求计算： （1）公司权益资金筹资额。 （2）公司支付的股利数额和股利支付率。
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（1）总资产达到800万元的权益资总额 =800（1-60%）=320（万元） 权益资金筹资额=320-200=120（万元） （2）支付的股利=250-120=130（万元） 股利支付率=130/250=52%
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一、利润分配基本原则
依法分配原则 分配与积累并重原则 投资与收益对等原则 二、利润分配的一般程序
弥补以前年度亏损 提取法定盈余公积金 支付优先股股息 提取任意盈余公积金 支付普通股股利
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1. 弥补以前年度的亏损—我国财务和税务制度的规定，企业 的年度亏损，可以用下一年度的税前利润弥补，超过法定 弥补年限5年的未弥补的亏损，用以后年度税后利润弥补。 2. 提取法定盈余公积金—可供分配的利润大于零是计提法定 盈余公积金的必要条件。 法定盈余公积金计提数额 =（本年净利润 -以前年度亏损）× 10% 当法定盈余公积金达到注册资本的50%时，可不再提取。 法定盈余公积金主要用于弥补亏损和转增资本金，但转增 资本金后的法定盈余公积金一般不低于注册资本的25%。
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三、确定利润分配政策考虑的因素
（1）法律因素 资本保全约束—股利发放只能来源于当期利润和留存收益。 资本积累约束---股利只能从企业的可供分配的收益中支付，股利 分配前提取各种公积金；无利一般不得分配利润。 偿债能力约束---分配现金股利不得影响偿债和正常经营。 超额累积利润约束---留存收益超过法律认可水平征税。 （2）股东因素: 控制权和避税—少分多留 稳定收入和无好的投资机会—多分少留
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（二）固定或稳定增长股利政策
固定或稳定增长股利政策 ---每年派发的股利额固定在某一特定水 平或在此基础上维持某一固定比率逐年增长。 优点：(1)有利于稳定股票价格，增强投资者信心。 (2)有利于投资者安排收入与支出。 缺点：(1)公司股利支付与公司盈利相脱离。 (2)它可能会给公司造成较大的财务压力，甚至 可能侵蚀公司留存利润和公司资本。 一般适用于-----经营比较稳定或正处于成长期公司。
第九章 利润分配管理
第一节 利润分配概述 第二节 股利分配政策 第三节 股利种类与股利支付 第四节 股票分割 重点:股利分配政策和股利支付 难点：股利分配政策
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第九章 利润分配管理
问题提出与思考 1.利润分配顺序怎样，上年未分配利润余额在本年分配中如何 体现。 2.分析投资成果对企业内部筹资影响。 3.股票股利和现金股利以及股票分割如何对股东权益产生影响。
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二、股利理论(股利与股票市价关系）
1.股利相关理论 （1）股利重要论---当期股利支付解除了投资者心中的不确定性， 股东们更喜欢股利。公司支付较高的股利，投资人承担投资风险 小，要求的报酬率就低，使公司股票价格上升。因此公司应维持 高股利政策。 （2）信号传递理论---在信息不对称得情况下，股利政策向市场传 递公司未来获利能力的信息，从而影响股票价格。即：高股利支 付传递给股东的信息是公司未来盈利会更好；低股利支付传递给 股东的是不利信息。 公司股利发放---传递着企业未来盈利信息内容---影响股利润先用于投资，达到预定资金结构后的剩余 部分用于股利分配。 用于投资的净利润=预计投资额×权益资本比率 支付股利=净利润-用于投资的净利润 股利支付率=支付股利/净利润 每股股利=支付股利/流通在外的股数 优点： 有利于降低再投资资金成本，保持最佳资金结构，实现企业价值 最大化。 缺点： 股利随投资机会和盈利水平波动而波动，不利于投资者安排收入 与支出，也不利于公司树立良好形象。 剩余股利政策一般适用于公司初创阶段。