第1章习题答案
一、单项选择题
1-5 C A C C B 6-10 C D D C B
二、多项选择题
1-5 ABD ABCDE ABCDE ABCE BCD
三、思考题（略）
第2章习题答案
1.单项选择题
(1)C (2)C (3)B (4)C (5)A (6)C (7)D (8)C (9)D (10)A (11)B (12)B (13)A (14)B (15)D (16)B (17)B (18)D (19)B (20)C
2．多项选择题
(1)AB (2)AD (3)AB (4)ABCD (5)ABCD (6)AC (7)BD (8)CD (9)BCD (10)ABC (11)ABD (12)AD
4．判断题
(1)√ (2)× (3)× (4)√ (5)√ (6)× (7)√ (8)×(9)× (10)√ (11)× (12)×
5. 计算题
(1)分期付款的现值=50 000⨯(P/A，5%，20)=623 110（元）
因为分期付款的现值大于50万，所以一次性支付划算。
(2)每年至少回收投资A=P(A/P，10%，10)=50÷6.1446=8.1372(万元)，才能确保项目可行。
(3) 106 700=20 000⨯ (P/A，10%，n)，查表得：n=8（年）
(4) P=30 000⨯(P/A，10%，8)⨯(P/F，10%，5)=99389.19（元）
(5) 2⨯(P/A，10%，15)⨯(P/F，10%，2)-10=2.565(万元)>0，故值得投资。
(6) ①资产报酬率的预测值=0.3⨯20%+0.5⨯10%+0.2⨯(-5%)=10%
②标准差=[0.3⨯(20%-10%)2+0.5⨯(10%-10%)2+0.2⨯(-5%-10%)2] 1/2=8.67%
③资产报酬率的标准离差率=8.67%÷10%=86.7%
(7)①市场风险报酬率=13%-5%=8%
②β=1.5时，必要报酬率=5%+1.5⨯8%=17%
③β=0.8时，必要报酬率=5%+0.8⨯8%=11.4%>期望报酬率11%，应当进行投资。
④必要报酬率为12.2%时，12.2%=5%+β⨯8% β=0.9
第3章习题答案
二、单项选择题
1．C 2．B 3．B 4．C 5．A 6.C 7.A 8.C 9.B 10.D
三、多项选择题
1．CD 2．ACD 3．BC 4．BCD 5．ABD
6.BCD
7.BC
8.AB
9.ABCD 10.ABD
四、计算题
1. (1) Δ收入=6 000×25%=1 500(万元)
变动资产销售百分比=(300+900+1 800)/6 000=50%
变动负债销售百分比=(300+600)/6 000=15%
2011年需要增加的营运资金=增加的流动资产-增加的流动负债
=1 500×50%-1 500×15%
=750-225
=525(万元)
(2) 2011年需要增加对外筹集的资金额
最新范本,供参考！
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=∆资产-∆负债-∆增加的留存收益
=(750+200+100)-225-(6 000+1 500)×10%×(1-50%) =450(万元)
2. (1) 立即付款，折扣率=(5 400-5 238)/5 400=3% 第20天付款，折扣率=(5 400-5 292)/5 400=2% 第40天付款，折扣率=(5 400-5 346)/5 400=1% 付款条件可以写为3/0，2/20，1/40，n /60
放弃(立即付款)折扣的成本=[3%/(1-3%)]×[360/(60-0)]=18.56%
放弃(第20天)折扣的成本=[2%/(1-2%)]×[360/(60-20)]=18.37%
放弃(第40天)折扣的成本=[1%/(1-1%)]×[360/(60-40)]=18.18%
因为放弃现金折扣的成本大于银行短期贷款利率15%，所以企业不能放弃现金
折扣；因为享受立即付款折扣的收益最大，所以应当选择立即付款。 注：对于多重折扣选择享受折扣收益最大的，享受折扣时享受折扣的收益就是放弃折扣的成本率。
(2) 因为短期投资收益率40%比放弃折扣的代价均高，所以应放弃折扣去追求更高的收益，即应选择第60天付款。
3. (1)债券发行价格=1 000⨯6%⨯(P /A ，8%，5)+5
1000
(18%)
+ =60⨯3.992 7+1 000⨯
0.680 6
=920.16(元)
(2) 债券发行价格=1 000⨯6%⨯(P /A ，6%，5)+
5
1000
(16%)+
=60⨯4.2124+1000⨯
0.7473
=1000(元)
(3) 债券发行价格=1000⨯6%⨯(P /A ，4%，5)+
5
1000
(14%)+
=60⨯4.451 8+1 000⨯0.821 9 =1 089.01(元)
4. (1) 年初的综合资本成本约为14.456%。 (2) 甲方案的综合资本成本约为17.08%。 乙方案的综合资本成本约为14.88% 最优资本结构应该是乙方案。
5. (1) 在发行新债券筹资方式下的EPS 为0.435元； 在发行普通股筹资方式下的EPS 为0.651元。
(2) 发行新债券和发行普通股两种筹资方式的无差别点为2 712 000元。
(3) 在EBIT 为200万元时应该采用普通股筹资方式，在次优方式成为最好之前，EBIT 需增加71.2万元。 6.（1）1000×12%/2×（P/A ，K ，10）＋1000×（P/F ，K ，10）＝1051.19 60×（P/A ，K ，10）＋1000×（P/F ，K ，10）＝1051.19 根据内插法，求得：
半年期债券税前成本＝5.34%
半年期债券税后成本＝5.34%×（1－40%）＝3.2% 债券的税后资本成本＝（1＋3.2%）2－1＝6.5% （2）每季度股利＝100×10%/4＝2.5（元）
季度优先股成本＝2.5/（116.79－2）×100%＝2.18% 优先股资本成本＝（1＋2.18%）4－1＝9.01% （3）按照股利增长模型
普通股资本成本＝4.19×（1＋5%）/50＋5%＝13.80%
按照资本资产定价模型普通股资本成本＝7%＋1.2×6%＝14.2% 普通股资本成本＝（13.80%＋14.2%）÷2＝14%
（4）加权平均资本成本＝6.5%×30%＋9.01%×10%＋14%×60%＝11.25%
第4章 习题答案
二、单项选择题
1．B 2．C 3.D 4.D 5.C 6.D 『答案解析』税法年折旧=40000×（1-10%）/10=3600元 变现时的账面价值
