雪球研报-活雷锋系列访谈之小小辛巴-雪球-20140728

雪球人物专访：小小辛巴追求长胜的容错之道追求长胜的容错之道小小辛巴，18年股票投资经历，闲居于美丽的厦门鹭岛百家村。

多年实现了约20%的年化收益率，这个看似不太惊艳的数字背后，更是置身喧嚣股市之外的一份理性与淡然。

老师送了我一本2011年自己写的书《重剑无锋》，并在首页赠予这样一段话“古之所谓善战者，胜于易胜者也。

故善战者之胜也，无智名，无勇功”。

你我他多是平凡人，如果很难做到高瞻远瞩、慧眼识珠，那么完善合理的一套交易系统也是一个利器——使自己处于不被战胜的境地，也不放过任何击败敌人的机会。

查看原图我的修行之路《红周刊》：从资料中得知，您比较喜欢中国传统文化，中国传统文化对投资理念的影响体现在什么方面？小小辛巴：传统文化对我的影响，主要是道家学说。

老子的道法自然、上善若水等思想理念对我影响很大，因此，我在交易中，注意依据事物的客观规律顺其自然地取得有利于自己的合理回报。

在思维方式上，我喜欢辩证思维，就像阴阳太极图所揭示的，极盛蕴含着转衰，极衰孕育着转盛，没有绝对的对错，对中有错，错中有对，辩证统一，总有一个错误在我们身边。

想要万无一失地不犯任何错误，既难以做到，也无法持续。

相反，承认自身的不足，多为自己必将出现的错误留有余地，要游刃有余得多。

当然，这种态度本身也有自身的错误，因为留有余地，必然无法全力出击，自然难以做到极致，很难实现卓越，但道家崇尚清静无为，贻养天年，并不求一时之盛，以这种追求而言，与巴菲特等投资大家追求长期持股的胜利，在精神态度上是一致的，也只有理解了这点，才能更理解巴菲特。

天道纵横，有对错交织的长胜之道，也有精准无误的速胜之道，但不允许又准又持续的全胜之道出现，因为按照复利规律，这样的方式会毁灭整个世界，交易者应该明白自己内心到底崇尚哪条天道，并且使自己的言行符合这个道，这也是一种修行。

我的修行就是追求长胜的容错之道。

《红周刊》：可否简介一下“容错交易系统”？小小辛巴：第一，核心理念：尽量避免出错，即使错了也能赢。

[转载]小小辛巴的只言小思199（雪球访谈）之二（8）nikle: 对@小小辛巴说：“力生制药近期有三名股东频频抛售，辛巴兄对此怎么看。

另外，你对力生的估值大概是多少，它可以用你的成长股公式套用吗。

我试着用这个套用了一下，假定未来成长率为10%，那么八折大约36元，那么现价可以买入。

”03-26 20:35小小辛巴回复:“力生股东抛售是很久远的事了，将来还会有。

这也很正常，很多人未必知道股票的真实价值。

我一般来说，只相信自己的分析，不太受这些因素影响，否则会自己把自己吓死，36元我认为力生是低估的。

但我已无多余资金买入。

”（后注：只有优秀公司才能享受8折待遇，稳妥点的话，应是打七折，也即33元左右。

但以目前的医药股整体估值，33元以下可能很难见到。

）（9）永远迎风飞翔: 对@小小辛巴说：“辛巴兄给我启发很大，我觉得辛巴兄颇有些彼得林奇风格哦，点股成金，呵呵。

今天就来围观了！”03-26 20:35小小辛巴回复:“林奇也是我所喜欢的人物之一。

”（10）有谁共鸣: 对@小小辛巴说：“兄对分散有什么好的建议。

” 03-26 20:37小小辛巴回复:“分类管理，适度分散。

”（11）猫子曰: 对@小小辛巴说：“辛巴兄是用足够的知识经验和信念做基础，然后在冬季点状播种，发芽长苗者施肥跟踪关照，耐心等待成长收获，不知理解的对不对？”03-26 20:37小小辛巴回复:“是的，我赞同。

”（12）风远2028: 对@小小辛巴说：“请问先生对金融信息服务行业怎么看？”03-26 20:38小小辛巴回复:“目前不看好，除非有超级便宜的机会出现。

”（后注：金融信息服务行业的代表为券商股，通常要到大熊市彻底结束，有大的上升周期出现时，券商股才会有较长期的持续上升表现，这是机会把握，而从安全把握，最好在净资产值附近，可考虑历史最低市净率，才较安全，目前，二者情况都不具备。

）（13）蒋一辉: 对@小小辛巴说：“我发现我所看好的一支小盘股300247（桑乐金），冷得不能再冷，同时我也注意到网络上几乎也只有辛巴兄才赞同这只股的投资价值。

小小辛巴的辨股析图31（启明星辰之二）真正好的科技股在成长初期是非常贵的，它能长期散发出耀眼的光芒，却因混杂在一堆幻想的泡沫里，而很难识别出来，大部分保守的价值投资者，都只能选择回避。

我从来不承认自己的是价值投资者，我只把自己定义成一个长线交易者，所以，我绝不会把自己局限在酒、药等圈子里。

我只遵循交易的本质，挖掘一个长远的大机会，然后用尽量低的价格锁定它。

本文打算分三个部分谈如何识别长远机会及怎样实现低价长线锁定：1、识别长线高科技成长股的秘决：高情商胜过高智商；2、把握无风险低价买入区的秘决：个股底胜过指数底；3、持有长线牛股不被洗走的秘决：好心态胜过好技术。

顺便就一些网络评论说说自己的看法。

一、识别长线高科技成长股的秘决：高情商胜过高智商在高科技领域，没有技术是无法生存的，但是，技术终究是要为人民服务的，只有那些把技术与服务整合得很好的公司，才有生存能力。

决定一个人的成功不是智商，而是情商，正如高情商的领军人物可以雇佣很多高智商的人士走向胜利一样，以服务取胜的高技术公司即使早期技术较弱，也能够以强大的市场份额不断吸引技术人才加盟，从而在激烈竞争的高技术领域取得骄人战绩。

公司的情商主要集中体现在对客户的服务上。

1、只有竭力为客户需求而服务的技术，才是大众所喜爱的技术IT业界流传这样一句话：“技术好卖技术，品牌好卖品牌，实在没有卖服务，服务也没有就卖包装。

”从这段话来看，似乎高科技公司的核心竞争力是高技术。

但这句传言是站在卖方来说的，而真正决定企业生存与长远发展的还是买方，对于买方而言，只要技术能满足基本需要，会更倾向于选择那便捷、实用的到位服务。

当年摩托罗拉在通讯领域的技术水平是最高的，它的技术水平高到自己弄了一个铱星系统，在全球任何一个地方都能实现通话，但是，数字通讯兴起后，它却无视用户的需要，导致在竞争中败北，一蹶不振。

苹果能够东山再起的秘诀是什么？说到底，还是做出让用户非常满意的产品。

巴菲特投资IBM的逻辑是什么？是因为IBM在技术服务领域树立了无可匹敌的信任度，他说，根据自己的调查，从来没有一家IT公司采购员因为选择了IBM为供应商而被解雇。

小小辛巴的辨股析图52（光大银行）银行股再度集体性地成为了市场弃儿，但我的内心却无比宁静，买了不涨，甚至还跌，正是我之盈利模式的惯常开始。

作为典型的逆向交易者，我始终牢记着约翰·邓普顿爵士所说的一句话：“在别人沮丧地抛售时买进，在别人兴奋地买进时抛售需要最大的勇气，但它能带来最大的收益。

”目前的银行股未必能给我带来最大的收益，但是，选择这些被机构们大举抛弃的对象，却让我夜夜安枕。

近期，我在雪球网上的百箭1号组合对光大银行进行了加仓动作，记录如下：@小小辛巴：【下跌换股，增持银行】我刚调整了一下雪球组合 $百箭1号(ZH000979)$ 的仓位，调仓原因：加仓光大银行、北京银行、中国银行。

虽“一买就跌，一卖就涨”厄运缠身，但无法抗拒银行股的低估值魅力，故乘跌调仓。

至于还会不会深跌，只有天知道，就随它去吧，枕股而眠，午安2015-03-20 12:28 阅读(521164)转发(84)收藏评论(362)如图：本文照例不探讨价值，只探讨交易策略。

如果要讲价值的话，对于银行股的价值而言，即使是真正的价值投资者们也是众说纷纭，莫衷一是，最极端的说法就是：巴菲特都买中国的比亚迪，却舍不得掏一分钱买中国的垃圾银行股，银行股还有什么价值可言？嗯，我赞同他的观点，但我也不是巴菲特，不管其他人怎么想，只要符合我的“低市净率、低市盈率、股价低”这三位一体的牛市法宝，我就认为它是有价值的。

当然啦，我还考虑了其他与价值无关的市场交易因素，主要有四点，由于我经常扯东扯西地满嘴跑火车，先列个纲要，免得不知跑到哪里去：1、狙击大象，不追狡兔2、与狼为敌，才成狮王3、螳螂捕蝉，黄雀在后4、三驾马车，龙啸九天一、狙击大象，不追狡兔巴菲特把选股和市场买进的大机遇比喻成射击“大象”，目标巨大才容易打得准，且打死以后还收获丰厚。

当然啦，也有人称他指的是那些大象级公司。

但不管怎么说，从交易逻辑上讲，当有较好、较确定的获利机会时，就应放弃众多的小机会，哪怕这些小机会看似来钱更快，但是，要知道，一旦我们去追逐这些小机会时，这些小机会往往跑得比兔子还快，而且比狡兔三窟还要多几窟地难抓，等我们被骗得晕头转向后，再回头来找大象时，大象也早就跑没影了。

小小辛巴投资体系研究1.前言一直想写一篇文章用来记述一下小小辛巴的投资体系，但这又是一个非常难的议题。

一是因为思想最难交流，即使读遍他几十万字的巨著，并不见得你所领悟的就是他思想的真谛。

二是使用“投资体系”这个词范围太大，又是一个极为严谨的议题，包括投资的方方面面，观察他的操作也许只是体系的一部分。

自己的总结与归纳总会有偏颇之处。

所以，接下来的文字如果与小小辛巴的思想有出入，或者完全相反，又或者疏漏等等，请各位不要见怪。

写下这些东西只是为了自己学习的一个总结和提炼，在如今浮躁的网络世界中，希望不要引来一片骂声就是万幸了。

一个完整的投资体系，我个人认为包括以下几个方面：●对市场、公司、政府、人性……等相关因素完整的认识●完整的研究方法、选股方法、操作方法(买入和卖出)●投资组合构建方法、仓位的管理方法●风险的应对下面就这几点逐一分析与概述其方法，不到之外，多多海涵。

还是摘录一下先生本人的话吧：我的交易体系可概括成三点：首重安全，如不符则一律否决；组合致胜，精选个股，分档低吸，长线持有；控制仓位，保有现金，坚守最后的安全底线。

2. 市场环境的认识对于市场的认识，读先生早期的文章可以看出其认同如下三点：1.主动性投资很难战胜指数化投资；2.通胀是投资的大敌；3.只有投资那些能长期跑赢指数的超级冠军才能取得最后胜利。

当然，这只是早期观点，在这种思想下，可以看出先生挑选无限需求的稳定增长行业，酒、药。

银行甚至于强周期的资源股，像神华等。

但无一例外，通通是重剑型企业。

显示出其对龙头股的偏爱。

从去年到今年以来，先生致力于建设一个几十只小盘成长股所构建的投资组合。

虽然所占总休仓位很少，但也显示出先生日新月异的转变思想。

对于公司，从冷看成长一文中可以读到，高速增长几乎是“神话”，成长是不可持续的，对于公司始终站在置疑的角度去持有。

安全始终是第一要务。

对于政府与指数，从先生的选股与操作策略上来推论的话，关于指数，大盘，政府因素考虑较少，主要是执行自下而上的选股策略。

小小辛巴的辨股析图20（力生制药之三）每一次都在徘徊孤单中坚强，每一次就算很受伤也不闪泪光。

恐慌虽然漫长无限期。

但我们始终坚信，会赚钱的企业活得肯定比恐慌期间长。

我们要做的只是尽量买得便宜而已，便宜既给我们带来安全，又给我们带来超额利润，只是要等到一个便宜的底价并不容易。

对于喜欢做长线交易的人而言，得经常面对一个典型矛盾，看中某个股票，当然看好它的长远涨幅，但为了保证投资安全，我们又希望越便宜越好。

很多人千挑万选，好不容易确定了一个自己最喜欢的股票，从基本面、消息面、管理层面、以及各种面考察，形成了内心确认，认为与现价相比，没有十倍涨幅，也有七、八倍的，哪怕是最保守地打折扣，两、三倍总是有的，这样子很容易就得出一个结论，既然将来能涨那么多，现价哪怕是贵点，相对于未来的涨幅而言，还是便宜的，有什么不敢买的。

也就是这种简单化思维，使绝大多数人不顾风险，只相信自己的基本分析，而现实往往证明，大部分人的基本分析是不过关的，并不能找到真正的长线赚钱股票，少数人即使找到了，也因为熬不过买入后下跌百分之五、六十（有的惨到下跌90％）的惨痛经历而出局。

这种心理误区恰恰就是格雷厄姆所说的：“合理的推断可能比不正当的推断更危险，因为它引诱更多的人采取无根据的行动。

”但是如果我们过于谨慎，又会在长久等待中错失机会。

等待从来都不容易，这里面的艰辛，去问问当年在等待中抱柱而死的尾生就知道了。

对于力生我等了很长时间，在等待的过程中除了持续研究该股的基本面外（详见之一、之二），也反复思考过各种问题。

等待过程一：跌破发行价时的考虑对于力生制药的关注，我其实已经很久了，当它跌破45元的发行价后，觉得可能有机会，因此，看了看它的基本资料，感觉很一般，产品没有什么竞争力，募资项目也很一盘，虽然主打产品获利能力尚可，增长速度较快，但是很难有什么爆发性的成长潜力，心想，这种一般性企业也拿来上市，有点吃饱了撑的。

但细看基本资料，却发现国有股占了51.36％，引起了我的注意。

简评小小辛巴的投资思路大约是在三年前，一个偶然的机会，我在新浪博客发现了小小辛巴的博文，读过之后大感痛快，辛巴行文幽默，又不乏实用，不像大多数价值名博那样只是说些虚的居多，从此之后迷恋上了辛巴的博客，每有新作面世，都要好好的研读。

辛巴去年把自己的投资经验案例出版了一本书---重剑无锋，详细介绍了辛巴的投资理念和框架，并辅以大量的实例，实为股市新手必读之经典。

很多博友经常在辛巴的微博中评论到辛巴兄买了很多创业板、中小板的股票，就以为辛巴的重仓就在于此，其实不然，长期观察辛巴的人都知道，辛巴的投资思路是非常清晰的，具体就是组合和仓位控制两大法宝。

组合讲究的是攻守，辛巴的重仓股一般来说都是业绩稳定的品牌消费类、医药类公司，如曾今的第一重仓股茅台，现在的桂林三金，这类股票在整个组合中占比最大，其次是大盘蓝筹股，如中国神华，招商银行，中国石油之类，再次才是小盘成长股，君所见辛巴谈论最多的是小盘成长股，但是也要看到辛巴每次买入的可只占到总仓位的1%，单只个股最多也就5%（大部分都买不到），如此就算某个小盘成长股腰斩了一半，对于整个投资来说都不很严重的，而某些博友却是买成重仓，动辄20-30%，甚至更多，一旦股价暴跌造成的后果是显而易见的，所以重要的不是看别人买什么，而是看别人为什么买，买多少。

并不是所有的小盘股都能够让辛巴看上眼，从辛巴的多次谈话中也知道他不但在小盘成长股上进行广种薄收，而且在行业的选择上更是进行了限定，对于这一点我非常认同，尤其是把行业限定在医药消费这些容易出大牛股的领域，这等于无形中又增加了一层保护伞。

谈到仓位的控制，大部分人相当长时间估计都是满仓状态，心里总想着满仓迎接上涨，而不是浪费现金在等待，以至于如果卖出一只股票，心里就痒痒，总想着把钱全部投出去。

而一旦股市下跌，看着心爱的股票价格刷刷的下滑，心里就在后悔当初为什么不留一点钱来抄底？所以对于投资者来说，保持10-20%的现金是很有必要的。

雪球靠什么挣钱？《中国经济信息杂志》朋友来到雪球，采访了雪球创始⼈⽅三⽂、雪球核⼼员⼯，以及许多雪球上⽤户，这篇深度报道很好的回答雪球在做什么，以及雪球未来往哪⾥去这个问题。

先附上全⽂：前⾔“⼈⽣就像滚雪球,最重要的是发现很湿的雪和很长的坡。

”沃伦·巴菲特的这句名⾔成了互联⽹“⽼兵”⽅三⽂给⾃⼰创业项⽬起名的由来。

⽽今，依靠⽤户创造内容的“雪”和A股⽜市的“坡”，雪球已成为投资应⽤领域的领头⽺。

“哪⾥‘股神’最多？雪球！”。

这并不完全是⼀句调侃。

有超过600万⼈注册了这个中国最⼤的投资交流平台，每天活跃着100万⽤户，他们围绕着A股、B股、港股、美股乃⾄各种基⾦期货和理财产品进⾏着激烈的交流和讨论，⽇新增内容逾20万条。

2014年9⽉，雪球的⽇活跃⽤户数还停留在10万级别，⽜市运⾏⼤半年之后，不管股民们的账户有没有“嘉玲（⽹络调侃语，加零的谐⾳）”，雪球的⼈⽓已经“嘉玲”了。

“按照⽬前的发展速度，雪球的⽤户规模将在短时间内超过1000万”，雪球的创始⼈⽅三⽂告诉《中国经济信息》记者，“雪球的员⼯数量并不多，⽬前在90⼈左右，但雪球员⼯增长的速度远远低于⽤户增长的速度；在我眼中，企业存在的价值不在于企业规模的增长，⽽在于企业规模扩⼤的速度远⼩于⽤户的增长速度。

”与传统投资社区不同的是，雪球在提供海量免费⾦融数据的基础上，引⼊了实时讨论，以“群众的智慧”化解不确定性，更进⼀步成为交易经纪商、上市企业和财富管理机构的前端整合与服务平台，集“导购”与“⽐价”于⼀体。

绝⽆仅有的“⾦融+社交”模式，使雪球能够进⾏UGC模式下的投资理财需求与研究分析能⼒的快速匹配，不仅做股票选美，也做投资顾问的选美，同时更是“批量出产”优质投资策略的互联⽹竞技场。

在⾦融垂直领域，雪球成为了数据、社交、信息、⼯具、传播、代理、服务、交易的⼀体化投资平台，也成为了权威投资分析内容的输出地，在⽤户评价和公开追溯体系下，未来更有望成为优质投顾最强⼤的资管发⾏平台。

小小辛巴的重剑无锋：特别寄送7（2015.09.08）各位兄弟、妹纸：想不到牛市这么快结束，原打算逃顶之后就各奔东西，天各一方，结果没有逃成，只能灰头土脑地又回来，继续与大家共度熊市。

也好，很多朋友都是和我在熊市中后期认识（主要是在2011年以后），更晚的一些甚至是到2015年牛市顶部才结识，这些朋友大部分都没有像我一样经历过2008年那样普跌80%的破产式大崩溃，存活经验差，因此，再陪大家一段，相当于走了一个完整轮回，希望下次能够在真正的大顶前后分手。

这次所写的内容，也算是对重剑的完善，因为重剑是写在熊市中后期，对于牛市中后期与熊市中前期的衔接应如何应对，却很少论及。

补充该部分内容，可以循环应对完整的牛熊周期。

一、反思错误一直想对卖出和止盈做深入研究，因此，特寄6作了探讨，遗憾的是，那是一个完全错误的方向，所以我也遭受了重大损失。

随着市场的日益庞大，参与主体的日益复杂，多空对决的日益惨烈，各种老经验都可能失去作用，常用的老办法如：跟庄、看机构、听党的话、跟着大势走……可能无法再在适应新的市场。

而在逻辑混乱、理念扭曲到极致的市场，即使是均衡布局，如果不能及时逃顶，也会遭受灭顶之灾。

2015年上半年，我对创业板高估得可怕的行情是充满警惕的，继尔对各种不抗跌的周期股进行了调整，逐渐转换到了两市最低估值的银行股上，一度曾经把银行股的仓位提升到60%以上，加上20%左右的保险和券商，金融股的占比达到80%。

当时觉得自己是不是疯了，我从来不会把一个行业配臵到这么高的地步，但是，在当时普遍高估的情况下，既不想错失大牛市行情，又害怕高估风险，想在低估值的股票上坐等风水轮流转的补涨，似乎也只能这样配。

事后来看，如果真的这样配，虽然是因市场扭曲得无处可去，而被迫如此集中，但是，最后结果也不至于太差，好歹在2015年7月初的崩盘时刻，银行是比较抗跌的。

问题是，如此高配某个行业是有违我的布局原则的，加上银行一直不涨，牛市各种踏空也逼得我不得不有所分散，因此，2015年5月中旬，我决定调整40%的仓位到消费股上，银行与保险仍保持60%的仓位，这个策略本身来说，还算中等，刚开始还吃到了牛尾巴，马上就有了短期百分之三、四十的升幅，但一个半月后，崩盘却来了。

小小辛巴的辨股析图25（尤洛卡之二）很多人抱怨说，只看到我写买的，没看到我写卖的。

我想这些朋友可能是刚看我博的，所以没看到我过去讲卖出的文章，另外，有些朋友可能是做短线的，自然无法适应我一放几年不卖的长线风格。

本文同样不想专门讲卖出，对我而言，买进与卖出都是一个自然的过程，需要考虑多种因素，不仅要考虑个股、大势，还要考虑仓位组合与现金储备，各人风格不同，很难有固定模式可参照。

本文主旨在于总结错误，因为有意思的是，错误的买入，还是得到了正确的结果，而正确的卖出，却得到了错误的结果，所以再顺便讲一下尤洛卡的卖出。

前面说了，我在尤洛卡上做了三次买进，分别是21.28元，18元、15元，均价为18.10元，相对于极限最低价13.34元，被套26%，虽然也算套得惨，但极限低价往往存在时间很短，随着市场回暖，股价很快就反弹到了我的成本区，18元上下。

接着，尤洛卡公布了一个十送十预案，连续两个涨停，到了23元上下，我卖出了上面两档，并用微博记录交易：@小小辛巴之家：【保留底仓尤洛卡】今日在23.10元将18元、21.80元（原文有误，实际应为21.28元）买入的尤洛卡减持，长线持有15元的底仓，这只小盘成长股前景远大，未来还将有所表现。

回顾过去，现在的盈利来源于过去的辛苦，孤独、恐慌、疑虑、被嘲笑······。

都是必须付出的成本，最终所得也不过是开启下一段行程的船票，驶向那未知的方向。

转发(7)| 收藏| 评论(43) 1月17日13:32来自新浪微博如图：虽然尤洛卡的股价回升，很快掩盖了我买得过高的错误，但是，我知道，这纯粹是市场回暖所致，行业基本面并没有根本性好转。

如：煤矿安全设备生产商—梅安森，同样在2012年第三季度出现了增速减缓，第三季营收同比增长15.55%，净利同比增长27.77%，远低于第二季的营收同比增长42.54%，净利同比增长73.29%；而生产监控传感器等零件的上游厂商—汉威电子，在2012年第三季度也出现了增速减缓，第三季营收同比增长-8.21%，净利同比增长-18.55%，远低于第二季的营收同比增长28.69%，净利同比增长34.13%。

小小辛巴—复利成王坚守复利的稳定增长，比掌控一个王朝长盛不衰还要艰难。

姜太公教育周武王时，曾经曰过：靠正道得到的江山，以正道守之，可存百世；靠邪道得到的江山，以正道守之，十世而衰；靠邪道得到的江山，以邪道守之，灭亡在即。

武王谨记后，传给后代。

可是，理念不换，操盘手却是会更换的，西周最终还是在周幽王烽火戏诸侯的胡乱炒作之下崩了盘。

历史反复证明，再成功的王朝也难以逃脱ST、PT直至被摘牌的命运。

而号称第八大奇迹的复利，要想持续维持高增长也几近于不可能。

试想想，前七大奇迹都是各个王朝以倾国之力耗时十数年才得以完成，你却想以一己之力完成第八大奇迹，这个可能性又有多大？So，不要迷恋复利的高速增长，复利的高速增长只是一个传说！废话一堆，无非是受博友“醉心低买高卖”之托，以文学化的语言谈一谈复利的有关问题，上文重点讲了一下维持复利的困难。

相对应地，以数学式的语言再次强调一下这个难度：1、股市第一牛人是谁，是巴菲特。

此神从1965年到2008年，投资44年的年均收益率是20.5%。

2、美国第一牛股为何，是菲利普·莫里斯公司。

此股从1957年到2003年，年均收益率是19.75%。

3、70%的投资者都难以战胜的价值标杆是什么，是标准普尔500指数。

此指从1957年到2003年，年均收益率是10.85%。

看到这三个数值，大多数的菜鸟都会觉得不值一晒，几天内炒两三个涨停板就跳过了，不足为奇。

而只有在股市中折腾了很久的老鸟，才知道飞越这三个数值的难度。

能够以复利思想来把握投资，是区别投资者成熟度的一个重要分水岭。

对这三大数值抱有敬畏之心的人就是成熟的投资者；轻视这三大数值的人就是菜鸟，而且是很嫩的菜鸟。

再度说了一通废话，就是让菜鸟没有耐心往下看，能够坚持听这种唠叨到这里的大约就只剩下老鸟了，好了，空谈误国，实干兴邦，谈谈我对复利的一些观点，虽不成熟，也愿意与老鸟们共同探讨，一起叽叽喳喳。

1、复利思想告诉我们事物的真实面目，让我们客观、冷静、理性。

《百箭穿杨》。

作者是小小辛巴，雪球网人气最高的用户。

小小辛巴展示了一个完整的投资体系，理念、选股、进出场、资金管理，无所不包，所以，参考价值是很高的，对我们建立自己的投资体系有很大的借鉴意义我们就重点梳理这个体系，提前说明一下，首先解释一下，在做交易的时候，我们为什么需要一个体系化的交易框架。

这主要是因为，交易是一个很复杂的事情，有很多的问题，我们必须一一面对，给出完整的解决方案。

关于这一点，我得说，很多人跑偏得太远了。

一个典型的现象是，很多人见到所谓的高手，第一反应就是问，对后市怎么看呀，推荐几支好股票吧。

但其实呢，且莫说高手是否真的是高手，后市是否真的能预测，就算他推荐的股票真的从10块钱涨到20块钱，我们就一定能赚到一倍吗？如果在上涨之前，先从10块跌到8块，我们拿得住吗；在上涨的时候，一度从15回撤到11，我们会不会被吓出来；在20的时候，我们能及时高位出逃吗？一大堆的问题，这些问题不解决，请所谓的高手指导，没有任何意义。

所以，我们真正要做的，就是确定交易中重要的问题都有哪些，然后，一个一个地解决它们。

所谓体系，就是把这些解决思路有机地组合起来，形成自己的交易框架。

那么，我们需要思考的问题都有哪些呢？一般而言，一个完整的体系包括交易理念、交易过程的处理、资金管理三大部分，其中，交易过程的处理又要区分为选股、买进、加减仓、卖出等部分。

小小辛巴的体系，基本上把这些问题都考虑到了，按照他的章节安排，主要的是理念、选股、确定底部区域、买进、资金管理、卖出六大部分，我们依次介绍一下。

第一部分是交易理念。

交易理念是说，你是怎么看待市场、看待交易的，到市场中来，你想赚什么钱。

这是一位交易者最基本的东西，它决定了后面所有的环节，包括你的交易策略，以及你对策略的执行。

很多时候，我们觉得自己是策略出了问题，买什么都不涨，但归根结底，其实是交易理念不清晰，不知道自己想赚什么钱。

比如说，很多人是随时随地找股票、买股票，希望能够获利。

小小辛巴的辨股析图36（中国神华）心事浩茫连广宇，于无声处听惊雷。

众人企盼的蓝筹股行情没有来，迎来的却是盘跌不止的腥风血雨，越是恐慌，越是要学会静心听众人之所不闻，凝神查众人之所不见，因为，历史已经反复证明，歇斯底里的集体绝望，正是大牛股的温床。

中国神华，让我们来写一篇大象无形的神话。

纲要：1、全产业链；2、行业前景；3、拐点之王；4、估值修复；5、浊酒相逢。

注：本人已于近期以14.20元买入中国神华，据此操作，后果自负。

微博记录交易如下：@小小辛巴之家：【中国神华】反复被伤，仍痴心不改，收拾心情，再次出发。

今天以14.20元建仓神华，仓位1%，计划分12、10、8、6元吸纳。

大众狂追小盘股，我独爱大盘烂臭股，天朝路不拾遗，我自捡拾乌金，今年卧底折腾，明年小幅反转，后年大放光芒，我的神话我来写。

阅读(5.5万) | 转发(71)| 收藏| 评论(73) 2月18日09:41 来自新浪微博手机版如图：一、全产业链众所周知，煤炭的暴利时代已经结束了，整个煤炭行业，因宏观经济增速放缓，导致煤炭市场行情持续疲软，煤炭产品售价大幅度下降，神华作为煤炭企业，还有投资价值吗？应该注意的是，中国神华不仅是煤炭公司，实际上它是一个全产业链公司，其业务包括煤矿采掘、销售；自有铁路运输；港口；航运；发电站。

全产业链公司的好处在于，平抑周期波动，收益较稳定，当煤炭行业周期景气时，发电业务虽然因成本上升不赚钱，但可以依靠自有运力来加快周转，从而实现更多的销售，既能避免其他煤炭企业运力不足的弊端，又能取得较快增长；而到了煤炭行业周期萧条时，煤炭虽然因降价不赚钱，但发电业务却因成本大降而利润大增，从而弥补了煤炭利润的下滑，因此，削峰填谷，可以取得较稳定的盈利。

2、行业萧条期的现状（摘自近期报道）全国煤企利润减少逾千亿元国家统计局公布的全国规模以上工业企业利润显示，2013年煤炭行业规模以上企业实现利润总额2369.9亿元，比上年减少1202.3亿元，同比下降33.7%。

小小辛巴的只言小思206（雪球夜谭）小小辛巴的只言小思206（雪球夜谭）天方夜谭，记录了一千零一夜神奇而美丽的故事。

雪球之行虽短，但对我而言，奇幻程度也不输于天方，所以作文以记之。

第一夜：初见大神1、会面2013年12月6日下午，与夫人从鹭岛飞赴帝都，虽然晚点一个小时，但从机场到饭店的路上还算顺利，居然没怎么堵车，连司机都觉得自己人品大爆发，顺得让人诧异。

到天坛饭店后，与好友@三胖见面后，稍事休息。

按雪球的要求，是六点半在大堂与大家碰头，但其他几位嘉宾却纷纷因堵车或晚点而迟到了，七点多，才到大堂见到了@GT周，年青，帅气有风度；方总则沉稳有度，果然有江湖第一大帮派——雪球帮帮主的大气；江涛很干练，有很好的亲和力。

刚开始我把GT周的同行好友@王半仙当作了我是表好胚看到他们那么抱团，心下还有些泛酸水，也许在他们这些年收益达到350％以上的奇迹创造者眼里，我这年均20％左右的收益，不值一晒吧，不过，这种事，以前的我也不是没有做过，事实上，大部分交易者都曾有过数倍甚至十倍以上的年收益，也就是这种曾经的辉煌让我们有信心可以把资本市场的游戏继续下去，既然现在的我选择了以稳定收益为主的交易之路，就要接受远不如超级收益者的事实，想当年，年轻气盛的我还不是一样目空一切地低看保守交易者。

那我就抱定了“道不同，不相与谋”的心思，硬着头皮走过场吧，反正高谈阔论也不是我的强项，席间能跟着听听也不错。

2、晚宴到了晚宴点，@国老已在包间等候了，第一印象很好，既有企业家的实干精算，也有投资家的远见卓识，谈吐中时出妙语，经常颠覆我们的想法。

（呵呵，当时我还不知道他的演讲主旨就是“颠覆”）坐下来后，边吃边聊，天下股民一家亲，有股票这个最好话题，彼此间再不熟悉的也能扯起来。

我坐在王半仙的边上，原来他主要研究美股的军工股，是一个军迷发烧友，讲到武器系统，那真是顺手拈来，没去当军火贩子真是太可惜了，我也向他请教了国内军工股的几个问题，听了他的见解，很有启发。

小小辛巴的百年忠告（冷看成长）（引用本文主要是认为小小辛巴很到位的说出了长期持有的风险，值得一看如同我一直强调的那样，巴氏是完整的，长期持有的高风险必须用优秀的企业和安全的价格来对冲的，当然即便是我们有了这样的认识，我们遵循这样的法则，并不能保证我们不受损失，投资从本质来说是对于未来的赌博，但在巴氏体系下至少可以让我们少受损失。

）以前写过一个给菜鸟的十年忠告，这次来了个升级版的，给长线投资者的百年忠告。

“一眼万年”最近提出一个探讨命题，构建组合是侧重于成长还是侧重于安全边际。

也有人曾说过：“第一是成长、第二是成长，第三还是成长。

”小小辛巴却始终认为：“第一是安全、第二是安全、第三还是安全。

”证券市场中极少数的超级成长股所创造的十倍、百倍涨幅就像一颗颗耀眼的明星，迷住了所有长期投资者的眼睛，人们在证券市场中不停寻找，仔细研究各个公司财务报表的增长历史数据，对未来的经济作出各种遥不可及的神秘预测，无非为了找到下一个超级成长股。

可最终都无一例外地掉进了一个个的成长陷井。

其实，这不是投资者的能力不够强，也不是时运不好，而是一出发就走错了方向，要知道初始的方向虽然只有一点点细微差别，导致的运行角度与轨道也只是略有不同，可长久地持续下去，谬误与正确可能相差上亿个光年。

长线投资者大多是从投机的股市菜鸟成长起来的，在市场折腾多年还有能力活下来，没有被淘汰出局，是一群值得尊敬的人。

他们大多选择了巴菲特的投资思想，对费雪的成长股思维给巴菲特的深刻影响自然耳熟能详。

因此，他们会很自然地把目光集中在挑选成长股上。

殊不知，这个思路一旦形成，他们就走上了谬误的不归路。

经历了多次股市涨跌之后，长线投资者大多接受了有效市场理论，不再相信股市预测，不再把握市场高低时机，相信超级成长的企业将穿越一切市场波动，做对了是对自我信念的肯定，做错了是能力不够看错了企业。

与此同时，长线投资者通常有两个致命的心理误区，第一是过于谨慎，害怕卖错；第二为目光长远，不惧风险。