期货投资学课件 期货市场 第六章

什么是期货行情分析
行情趋势分析，价格走势判断 基本面分析：通过分析商品本身的供求
关系来判断价格走势。 技术面分析：通过对市场行为本身的分
析来预测市场价格的变动方向。
第二节 期货价格的基本分析
一、基本分析及其特点
基本分析(Fundamental Analysis)基于供求决定价格的 理论，从供求关系出发分析和预测期货价格变动趋势。 期货价格的基本分析具有以下特点:
最高价是指一定时间内某一期货合约成交价中的最高成交 价格。
最低价是指一定时间内某一期货合约成交价中的最低成交 价格。
最新价是指某交易日某一期货合约交易期间的即时成交价 格。
涨跌是指某交易日某一期货合约交易期间的最新价与上一 交易日结算价之差。
最高买价是指某一期货合约当日买方申请买入的即时最高 价格。
1、利率。资产价格取决于资产的未来收益与利率之比。 一般地，利率上升，资产价格降低；利率下降，资产 价格提高。
2、汇率对于国际贸易和国际投资有着直接影响。当本 币升值时，有利于进口而不利于出口，进口商品价格 下降，出口产品需求减少；本币贬值，则反之。
世界主要货币汇率的变化，对期货市场有着显著的影 响。例如，美元对国际大宗商品价格的影响。
实体部分窄小，构成星的主
体。 第三天，突然下跌，间
跳 空
或出现恐慌性抛压，价格拉 出长阴，抹去了前两天大部 分走势。 黄昏之星充当顶部
的几率非常之高，在牛势的
后期，要特别警惕这种反转
信号。
早晨之星组合
第二根K线实体短小， 与第一根K线之间有跳 空。
显示由空头占优----多 空平衡------多头占优 的过程，提示价格向 上反转。
大阴线则情况相反 。
大阳线 大阴线
长影线
影线长度为实体2倍以 上,实体阴阳不限。
长上影线显示市场出 现盛极而衰，代表空 头大举反攻。
长下影线则相反，多 头大举反功。
长上影
长下影
十字线
十字线为开盘收盘价 相同的K线.
十字线
十字线代表多空双方 力量均衡,有可能成为 趋势的转折;原因是趋 势代表某方力量占据 优势，而十字线则代 表了原有的优势丧失， 在变成均衡的同时预 示市场可能出现反转。
最低卖价是指某一期货合约当日卖方申请卖出的即时最低 价格。
买量是指某一期货合约当日交易所交易系统中未成交的最 高价位申请买入的下单数量。
卖量是指某一期货合约当日交易所交易系统中未成交的最 低价位申请卖出的下单数量。
成交量是指某一合约在当日交易期间所有成交合约的双边 数量。
持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的双边数量。 是所有尚未平仓头寸的加总，是判断市场日后走势和活跃 程度的一个重要指标。如果很大，预示后市会比较活跃， 如果寥寥无几，即使成交量很大的话，很可能意味着本轮 行情的结束。此外，我们还能从行情表上看到最有可能成 交的几笔单子的报价和数量，投资者可以此作为自己下单 的参考。
四、影响供求的其他因素
经济波动和周期 金融货币 政治 政策 自然 心理因素
(一)经济波动和周期因素
在开放条件下，期货市场价格波动受国际、国内经济 波动和周期的影响。在经济周期性波动的不同阶段， 产品的供求和价格都具有不同的特征，进而影响期货 市场的供求状况。
供求关系规律与价值规律的统一
锤头
实体阴阳不限，下影 线是实体的3倍以上。
短小的实体（实体可 以没有）加长下影线， 上影线极其短小或没 有，出现在下跌趋势 的末期称为锤头，预 示价格向上反转。
锤头
黄昏之星组合
黄昏之星也是由3根K 第一天，市场在一片狂欢之
线组成：
中继续涨势，并且拉出一根
长阳线。 第二天，继续冲高，
但尾盘回落，形成上影线，
收盘价是指某一期货合约当日交易的最后一笔成交价格。 在当日的交易时间内，由于尚未收市，当日收盘价没有出 现，行情表中一般显示的都是昨日的收盘价——“昨收”。
当日结算价是指某一期货合约当日成交价格按照成交量的 加权平均价。当日无成交价格的,以上一交易日的结算价 作为当日结算价。同样地，当日的结算价要等收盘后才会 显现。
K线图的基本构造
收盘价 开盘价
阳线
最高价 上影线 K线实体 下影线 最低价
阴线
开盘价 收盘价
K线图
一根K线可以代表一天，也可以代表一周、 一月，当然同样可以代表1小时甚至是5分 种。
K线细腻的刻画了交易中多空双方力量的变 化。
长阳与长阴
大阳线代表多方全力 进攻，空方溃不成军 步步后退，持续下跌 后出现有反转倾向。
(二)影响供给的因素
1、价格。价格与供给之间这种同方向变化的关系，就 是供给法则。
2、生产成本。 3、技术和管理水平。 4、相关产品价格。 5、厂商的预期。
(三)需求的价格弹性
需求的价格弹性表示需求量对价格变动的反应程度， 或者说价格变动1%时需求量变动的百分比。需求的价 格弹性可用公式表示为:
1、以供求决定价格为基本理念。基本分析认为市场价 格是由供给和需求共同决定的，而供给和需求的变化 将引起价格变动。因此，唯有客观分析影响供求的各 种因素，才能对期货价格作出正确判断。
2、分析价格变动的中长期趋势。基本分析更注重对市 场价格的基本运动方向的把握，因而更多地用于对市 场价格变动的中长期趋势的预测。
第六章 期货价格分析
第一节 期货行情解读
一、期货行情表 合约： 每一个期货品种会被赋予一个代码作为标识。 期货品种代码和合约到期月份组合在一起，变能
够清楚地指示出某一特定的期货合约。 A1011
开盘价是指某一期货合约开市前五分钟内经集合竞价产生 的成交价格。集合竞价未产生成交价格的, 以集合竞价后 第一笔成交价为开盘价。
K线的反转形态
K线实体长短、影线长短的组合构成了丰富 的变化 ,其中K线的反转形态尤其重要,这些 形态在最早的时刻提醒我们趋势可能发生 改变，而趋势恰恰是技术分析的核心。
射击之星
实体阴阳不限，上影 线是实体的3倍以上。
射击之星 墓碑线
短小的实体（实体可 以没有）加长上影线， 下影线极其短小或没 有，出现在上升趋势 的顶部称为射击之星， 显示价格可能向下反 转。可以演变为倒T线， 也称墓碑线 。
需求富有弹性; 需求缺乏弹性
(四)供给量变动与供给水平变动
1、供给量的变动是指在影响供给的其他因素(如生产 成本、技术水平、相关产品价格、厂商的预期等)不变 的情况下，由产品本身价格的变化所引起的该产品供 给的变化，表现为供给曲线上的点的移动。
2、供给水平的变动并不是由产品本身价格的变化所引 起，而是由此之外的其他因素(如生产成本、技术水平、 相关产品价格、厂商的预期等)的变化所引起的该产品 供给的变化。供给水平的变动表现为供给曲线的整体 移动。
需求富有弹性; 需求缺乏弹性。
(四)需求量变动与需求水平变动
1、需求量的变动，指在影响需求的其他因素(如收入 水平、偏好、相关商品价格、预期等)不变的情况下， 只是由于产品本身价格的变化所引起的对该产品需求 的变化。需求量的变动表现为需求曲线上的点的移动。
2、需求水平的变动并不是由产品本身价格的变化所引 起，而是由此之外的其他因素(如收入水平、偏好、相 关产品价格、预期等)的变化所引起的对该产品需求的 变化。需求水平的变动表现为需求曲线的整体移动。
繁荣 复苏
危机
供大于求
价格线
价值线
萧条
水平模型
供求关系规律从属于价值规律
供小于求 价值中枢的吸引力
某一因素在某一时间、某一空间发生主导作用——推动、牵制或反向转折
价值线受更高一层级供求关系所产生的趋势力量的牵动而发生弯曲
(二)金融货币因素
金融货币因素对期货市场供求的影响主要表现在利率 和汇率两个方面。
二、需求分析
(一)需求及其构成 需求是指在一定的时间和地点，在各种价格水平下买
方愿意并有能力购买的产品数量。本期需求量构成： 1、当期国内消费量。国内消费量包括居民消费量和政
府消费量，主要受消费者人数、消费者的收入水平或 购买能力、消费结构、相关产品价格等因素的影响。 2、当期出口量。出口量是在本国生产的产品销往国外 市场的数量，主要受国际市场供求状况、内销和外销 价格比、关税和非关税壁垒、汇率等因素的影响。 3、期末结存量。从期末结存量的变动，可以反映本期 的产品供求状况，并对下期的产品供求状况产生影响.
跳空
穿头破脚
两根K线组成的反转形 态
经过一段上升之后出 现阴线实体完全吞掉 前面的阳线实体，或 经过一段下跌之后阳 线吞掉阴线，都代表 了强烈的反转。后者 取代前者占据市场主 导地位。
乌云盖顶和曙光初现
两根K线组成的反转形 态
乌云盖顶----在向上的 趋势中,阴线开盘高于
前一阳线的上影,并且
(二)影响需求的因素
1、价格。价格与需求之间这种反方向变化的关系，就 是需求法则。
2、收入水平。 3、偏好。 4、相关产品价格。 5、消费者的预期。
(三)需求的价格弹性 需求的价格弹性表示需求量对价格变动的反应程度，
或者说价格变动1%时需求量变动的百分比。需求的价 格弹性可用公式表示为:
K线图基础知识
➢1. K线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。 影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫 下影线。实体分阳线和阴线。其中影线表明当天 交易的最高和最低价，而实体表明当天的开盘价 和收盘价。
➢根据K线的计算周期可将其分为日K线,周K线， 月K线，年K线。周K线是指以周一的开盘价，周 五的收盘价，全周最高价和全周最低价来画的K 线图。月K线则以一个月的第一个交易日的开盘 价，最后一个交易日的收盘价和全月最高价与全 月最低价来画的K线图，同理可以推得年K线定 义。周K线，月K线常用于研判中期行情。
二、期货行情图
主要反映了某一时段某种期货合约的价格 和成交量的走势。期货行情图常见的是蜡 烛图（K线图）和条形图（竹线图）。