2020中级会计 财管 第28讲_个别资本成本

平均资本成本的计算（★）平均资本成本，是以各项个别资本在企业总资本中的比重为权数，对各项个别资本成本率进行加权平均而得到的总资本成本率。

计算公式为：类别含义特点账面价值权数以各项个别资本的会计报表账面价值为基础计算资本权数优点：资料容易取得，计算结果比较稳定缺点：当债券和股票的市价与账面价值差距较大时，导致按账面价值计算出来的资本成本，不能反映目前从资本市场上筹集资本的现时机会成本，不适合评价现时的资本结构市场价值权数以各项个别资本的现行市价为基础计算资本权数优点：能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策缺点：现行市价处于经常变动之中，不容易取得，且现行市价反映的只是现时的资本结构，不适用未来的筹资决策目标价值权数以各项个别资本预计的未来价值为基础确定资本权数优点：能适用于未来的筹资决策缺点：目标价值的确定难免具有主观性【2016年·计算分析题】甲公司2015年年末长期资本为5000万元，其中长期银行借款为1000万元，年利率为6％；所有者权益（包括普通股股本和留存收益）为4000万元。

公司计划在2016年追加筹集资金5000万元，其中：按面值发行债券2000万元，票面年利率为6.86％，期限5年，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为2％；发行优先股筹资3000万元，固定股息率为7.76％，筹资费用率为3％。

公司普通股β系数为2，一年期国债利率为4％，市场平均收益率为9％。

公司适用的所得税税率为25％。

假设不考虑筹资费用对资本结构的影响，发行债券和优先股不影响借款利率和普通股股价。

要求：（1）计算甲公司长期银行借款的资本成本；『正确答案』（1）长期银行借款资本成本＝6％×（1－25％）＝4.5％要求：（2）假设不考虑货币时间价值，计算甲公司发行债券的资本成本；『正确答案』（2）债券的资本成本＝2000×6.86％×（1－25％）/[2000×（1－2％）]＝5.25％要求：（3）计算甲公司发行优先股的资本成本；『正确答案』（3）优先股资本成本＝3000×7.76％/[3000×（1－3％）]＝8％要求：（4）利用资本资产定价模型计算甲公司留存收益的资本成本；『正确答案』（4）留存收益资本成本＝4％＋2×（9％－4％）＝14％要求：（5）计算甲公司2016年完成筹资计划后的平均资本成本。

第28讲-个别资本成本的计算（2）、平均资本成本和边际资本成本的计算【考点四】个别资本成本的计算（熟练掌握）【例题·多选题】关于银行借款筹资的资本成本，下列说法错误的有（）。

（2019年第Ⅰ套）A.银行借款手续费会影响银行借款的资本成本B.银行借款的资本成本仅包括银行借款利息支出C.银行借款的资本成本率一般等于无风险利率D.银行借款的资本成本与还本付息方式无关【答案】BCD【解析】资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。

选项A正确、选项B错误。

无风险收益率也称无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率（资金的时间价值）和通货膨胀补贴两部分组成。

纯利率是指在没有通货膨胀、无风险情况下资金市场的平均利率。

而银行借款的资本成本是存在风险的，所以选项C错误。

还本付息方式会影响银行借款的利息费用，进而影响资本成本的计算，所以选项D错误。

【例题·判断题】留存收益在实质上属于股东对企业的追加投资，因此留存收益资金成本的计算也应像普通股筹资一样考虑筹资费用。

（）（2019年第Ⅰ套）【答案】×【解析】留存收益是企业内部筹资，与普通股筹资相比较，留存收益筹资不需要发生筹资费用，资本成本较低。

【例题·单选题】计算下列筹资方式的资本成本时需要考虑企业所得税因素影响的是（）。

（2018年第Ⅰ套）A.留存收益资本成本B.债务资本成本C.普通股资本成本D.优先股资本成本【答案】B【解析】利息费用在所得税税前支付，可以起到抵税作用，所以计算债务资本成本时需要考虑企业所得税因素的影响。

而普通股股利和优先股股利都是用税后净利润支付的，所以选项A、C、D不考虑企业所得税因素的影响。

【例题·单选题】某公司向银行借款2000万元，年利率为8%，筹资费率为0.5%，该公司适用的所得税税率为25%，则按一般模式该笔借款的资本成本是（）。

（2015年）A.6.00%B.6.03%C.8.00%D.8.04%【答案】B【解析】K b=8%×（1-25%）/（1-0.5%）=6.03%。

第二节 资本成本本节框架知识点——资本成本的含义与作用【定义】资本成本指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。

知识点——影响资本成本的因素影响因素影响方式宏观到微总体经济环境经济稳定，资金供需平衡，通胀小，投资者风险小，资本成本低；相反资本成本高资本市场条件资本市场效率高，证券流动性强，投资者风险小，资本成本低；相反资本成本高企业经营状况和融资状况企业风险高，投资者要求回报高，资本成本高观企业对筹资规模和时限的需求资金使用规模和时限超过一定限度，引起资本成本的变化习题【多选题】下列因素中，一般会导致企业借款资本成本上升的有（ ）。

（ 年）2018A.资本市场流动性增强B.企业经营风险加大C.通货膨胀水平提高D.企业盈利能力上升【答案】 BC【解析】资本市场流动性增强，投资者投资风险小，所以会导致借款资本成本下降，选项 错A 误；企业经营风险大，债权人投资面临的投资风险就比较大，所以会导致借款资本成本上升，选项 正确；通货膨胀水平提高，无风险利率上升，利息率会上升，所以会导致借款资本成本上升，选B项 正确；企业盈利能力上升，企业的经营风险下降，投资者投资风险小，所以会导致借款资本成C本下降，选项 错误。

D知识点——个别资本成本【个别资本成本计算的两种思路】【为何筹资净额现值 未来资本清偿额现金流量现值下的 为资本成本】=i【银行借款资本成本】一般模式：不考虑货币时间价值【银行借款资本成本】贴现模式：考虑货币时间价值520010%5-5某企业取得 年期长期借款 万元，年利率 ，每年付息一次，到期一次还【例 】0.2%25%本，借款费用率 ，企业所得税率 ，该项借款的资本成本率为：【一般模式】=7.52%【贴现模式】200×（ ） × ×（ ）×（ ， ， ） ×（ ， ， 1-0.2%=20010%1-25%P/A K b 5+200P/F K b 5）K =7.56%b 【贴现模式计算过程如下】筹资净额现值：200×（ ） 1-0.2%=199.6设折现率（资本成本） ，则：i=8%未来资本清偿额现金流量现值：200× ×（ ）×（ ， ， ） ×（ ， ， ） 10%1-25%P/A 8%5+200P/F 8%5=196.0105则取 K =7%b 200× ×（ ）×（ ， ， ） ×（ ， ， ） 10%1-25%P/A 7%5+200P/F 7%5=204.103=K =7.56%b 【发行公司债券资本成本】【例 】5-6某企业以 元的价格，溢价发行面值为 元、期限 年、票面利率为 的公1100100057%司债券一批。

个别资本成本的计算公式咱们来好好聊聊个别资本成本的计算公式哈。

在这经济世界里，企业要发展就得筹资，而这筹资就有各种门道，其中就涉及到个别资本成本的计算。

先来说说债务资本成本的计算。

债务资本成本主要包括长期借款成本和债券成本。

就拿长期借款成本来说吧，它的计算公式是：Kl = Rl（1 - T）。

这其中，Kl 代表长期借款资本成本，Rl 代表借款年利率，T 代表所得税税率。

比如说，有个企业借了一笔长期借款，年利率是8%，所得税税率是 25%，那这长期借款的资本成本就是 8%×（1 - 25%）= 6%。

再讲讲债券成本，计算公式是：Kb = I（1 - T）/ B（1 - f）。

这里Kb 是债券资本成本，I 是债券每年支付的利息，T 依旧是所得税税率，B 是债券面值，f 是债券筹资费率。

我之前碰到过这么个事儿，有一家企业发行了面值 1000 元的债券，票面利率 10%，期限 5 年，每年付息一次，发行费率 5%，所得税税率 25%。

那这债券每年支付的利息 I 就是 1000×10% = 100 元。

代入公式算算，债券资本成本 Kb = 100×（1 - 25%）/ [1000×（1 - 5%）] ≈ 7.89%。

接着说说权益资本成本。

权益资本成本包括优先股成本、普通股成本和留存收益成本。

优先股成本的计算公式是：Kp = D / P（1 - f）。

这里 Kp 是优先股资本成本，D 是优先股每年股息，P 是优先股发行价格，f 是优先股筹资费率。

普通股成本的计算就稍微复杂点，有两种方法，一是股利增长模型法，公式是：Ks = D1 / P0（1 - f） + g。

其中 Ks 是普通股资本成本，D1 是预期第一年股利，P0 是普通股当前市价，f 是普通股筹资费率，g 是股利固定增长率。

比如说有一家公司，普通股当前市价 20 元，预计下一年每股股利 2 元，股利增长率 5%，筹资费率 4%，那普通股资本成本 Ks = 2 / [20×（1 - 4%）] + 5% ≈ 15.42%。

个别资金成本的计算公式
资金成本是企业经营活动中承担的重要指标，是金融管理的核心指标之一，它反映了企业融资的成本由多少组成。

资金成本也是影响企业经营管理活动成败的重要因素，对于有效把握资金成本具有重要意义，尤其对企业经营活动中减少资金成本，提高企业竞争力具有重要意义。

资金成本有三个计算公式，它们分别是：股权融资成本、债券融资成本和短期融资成本。

股权融资成本是指企业通过发行新股或对外投资，从股东那里收到的资金的成本。

此外，从企业的财务管理上来说，股权融资的优势在于可以在投资者中分散风险，而且具有较强的成本效益性。

股权融资成本计算公式为E=∑(K-P)，其中 K 为发行价格， P 为发行费用， E 为融资成本。

债券融资成本指的是企业通过发行债券，从外部拿到的资金的成本。

债券的优势在于发行成本低，风险高程度可以控制。

债券融资成本计算公式为
E=yN/[N+(1+y)N]，其中 y 为债券收益率，N 为债券的面值，E 为融资成本。

短期融资成本是指企业通过借贷、拆借等方式，从外部拿到的资金的成本。

短期融资成本计算公式为 E=R/[1+(R/100)xn]，其中 R 为利率，n 为贷款期限，E 为融资成本。

综上所述，资金成本包括手续费、利息、税率和基础利率，资金成本也是企业融资成本的重要组成部分，不仅影响企业经营成功与否，还可以帮助企业把握业务收入，以及提高竞争力的重要指标。

个别资金成本的公式个别资金成本是指企业或个人为了筹集资金而付出的成本。

在经济学中，资金成本是企业或个人使用自己的资金进行投资或经营活动时所需要支付的利息或其他费用。

资金成本通常被用作衡量投资回报率的参考指标，也可以用来评估企业的盈利能力和财务健康状况。

企业通过借款、发行债券或股票等方式来筹集资金，这些筹资活动都会产生资金成本。

资金成本的计算公式可以根据具体的情况有所不同。

下面是几种常见的资金成本计算公式：1. 加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital，WACC）：WACC = (E/V) * Re + (D/V) * Rd * (1 - Tc)其中，E是企业的权益资本，V是企业的总资本（包括权益资本和债务资本），Re是权益资本的成本，D是企业的债务资本，Rd是债务资本的成本，Tc是企业的税率。

2. 成本加权平均债务资本（Cost of Weighted Average Debt Capital）：WACC = (D/V) * Rd * (1 - Tc)其中，D是企业的债务资本，V是企业的总资本，Rd是债务资本的成本，Tc是企业的税率。

3. 权益资本的成本（Cost of Equity）：Re = Rf + β * (Rm - Rf)其中，Rf是无风险利率，β是股票的β值，Rm是市场利率。

4. 债务资本的成本（Cost of Debt）：Rd = r + i其中，r是债券的利率，i是通货膨胀率。

上述公式中的各项参数需要根据具体情况进行确定。

企业在计算资金成本时，需要考虑自身的财务结构、市场情况、税率等因素，以确保计算结果的准确性和可靠性。

同时，企业还可以通过与其他企业的比较，评估自己的资金成本水平是否合理。

资金成本的准确计算对企业的经营决策和财务管理具有重要意义。

通过合理计算和控制资金成本，企业可以优化资本结构，提高盈利能力，增强竞争力。

因此，企业应该重视资金成本的计算和管理，以实现可持续发展的目标。

中级会计师考试《财务管理》知识点个别资本成本的计算优秀版2020 中级会计师考试《财务管理》知识点：个别资本成本的计算个别资本成本的计算1）一般模式（不考虑货币时间价值）筹资总额按照证券的市价计算2）折现模式（考虑货币时间价值）使“筹资净现值＝筹资净额现值－未来资本清偿额（税后现金流出量）现值＝0”的折现率；计算方法与“内部收益率（IRR）”相同（参见“第六章管理”）1）债务（借款、发行债券）成本①利息费用可在税前支付，计算资本成本需考虑利息抵税作用。

②一般模式筹资总额：借款总额或债券发行总额（按市价计算）③折现模式令：年利息×（1－所得税率）×（P/A，k，n）＋本金（或面值））×（P/F，k，n）－筹资总额×（1－筹资费用率）＝0求解：折现率k2）租赁成本——只能采用折现模式①年末支付租金年租金×（P/A，Kb，n）＋残值×（P/F，Kb，n）－设备价款＝0②年初支付租金年租金×（P/A，Kb，n）×（1＋Kb）＋残值×（P/F，Kb，n）－设备价款＝0求解：折现率Kb3）普通股成本①股利增长模型法其中：D1代表下期（第1年末）获得的股利；D0代表当期（0时点）获得的股利。

②资本资产定价模型法假定资本市场有效，市场价格与价值相等，无风险报酬率为Rf，市场平均报酬率为Rm，某贝塔系数β，则普通股资本成本为：Ks＝Rf＋β×（Rm－Rf）4）留存收益成本①留存收益成本是一种机会成本（无现实现金流出）；②参照普通股成本公式，但不考虑筹资费用。

第五章 管理一、资本 评价的基本原理人要求的收益率＝所有者权益债务权益成本所有者权益所得税率）（1利率债务+⨯+-⨯⨯＝债务比重×利率×（1-所得税率）+所有者权益比重×权益成本者要求的收益率即资本成本，是评价项目能否为股东创造价值的标准。

中级会计《财务管理》知识点：个别资本成本的计算（2.16）2017年中级会计职称9月9日就要开考了，大家都备考的如何了？学习有重点，效率才能高！关键是找到学习的重点和考点！为了帮助大家更好的学习，中华会计网校整理了中级会计职称《财务管理》第5章的知识点“个别资本成本的计算”以供大家参考，希望大家学习愉快！【知识点】个别资本成本的计算一、个别资本成本的计算（一）计算模式（二）银行借款1.一般模式：2.折现模式：根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解折现率（三）公司债券1.一般模式：【提示】分子计算年利息要根据面值和票面利率计算，分母筹资总额是根据债券发行价格计算的。

2.折现模式：根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解折现率（四）融资租赁只能采用折现模式融资租赁资本成本的计算①残值归出租人：设备价值－残值现值=年租金×年金现值系数②残值归承租人：设备价值＝年租金×年金现值系数【提示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数【普通年金现值系数×（1＋i）】。

（五）优先股1.一般模式：Ks＝年固定股息÷[发行价格×（1－筹资费用率）]【提示】固定股息率优先股，如果各期股利相等，资本成本按一般模式计算。

2.折现模式：现金流入的现值等于现金流出现值的折现率【提示】如果是浮动股息率优先股，则其资本成本率只能按照贴现模式计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式相同。

（六）普通股1.股利增长模型法假设：某股票本期支付股利为D0，未来各期股利按g速度增长，股票目前市场价格为P0，则普通股资本成本为：2.资本资产定价模型法（七）留存收益与普通股资本成本计算相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。

中级财管资金成本计算公式在企业财务管理中，资金成本是一个非常重要的概念。

它指的是企业为融资所支付的成本，包括债务成本和股权成本。

资金成本的计算对企业的经营决策和财务战略具有重要的指导意义。

本文将介绍中级财务管理中资金成本的计算公式，并探讨其在企业决策中的应用。

资金成本的计算公式主要包括债务成本和股权成本两部分。

债务成本是企业为融资所支付的利息支出，股权成本则是企业为融资所支付的股息或股权溢价。

下面分别介绍债务成本和股权成本的计算公式。

债务成本的计算公式为：债务成本 = 利息支出 / 债务额。

其中，利息支出是企业为融资所支付的利息，债务额是企业的债务总额。

债务成本反映了企业通过债务融资所面临的成本，是企业财务成本的重要组成部分。

股权成本的计算公式为：股权成本 = (股息 + 股权溢价) / 股权市值。

其中，股息是企业为融资所支付的股息，股权溢价是企业为融资所支付的股权溢价，股权市值是企业的股权总值。

股权成本反映了企业通过股权融资所面临的成本，也是企业财务成本的重要组成部分。

在实际应用中，资金成本的计算公式可以根据企业的具体情况进行调整。

例如，在计算债务成本时，可以考虑到债务的期限、利率和偿还方式等因素；在计算股权成本时，可以考虑到股息的稳定性、股权溢价的水平和股权市值的波动等因素。

通过对资金成本的精确计算，企业可以更好地评估融资成本，为经营决策提供依据。

资金成本的计算公式在企业的经营决策中具有重要的应用。

首先，它可以帮助企业评估不同融资方式的成本差异，为融资决策提供依据。

例如，企业可以通过比较债务成本和股权成本的差异，选择最经济的融资方式；其次，它可以帮助企业评估投资项目的收益水平，为投资决策提供依据。

例如，企业可以通过比较资金成本和投资收益的差异，评估投资项目的经济效益；最后，它可以帮助企业评估财务风险的水平，为风险管理决策提供依据。

例如，企业可以通过比较资金成本和财务风险的差异，评估财务风险的承受能力。

2020年中级会计师考试《财务管理》考点：资本成本与资本篇知识点关系：财务管理 >> 第五章筹资管理（下） >> 第三节资本成本与资本结构 >> 资本成本【考情分析】考频：★★★★★历年真题涉及：2020年、2020年单选题，2020年多选题，2020年判断题，2020年综合题【考点精讲】：资本成本资本成本是衡量资本结构优化水准的标准，也是对投资获得经济效益的最低要求，通常用资本成本率表示。

企业所筹得的资本付诸使用以后，只有项目的投资报酬率高于资本成本率，才能表明所筹集的资本取得了较好的经济效益。

（一）资本成本的含义资本成本是指企业为筹集和使用资本而付出的代价，包括筹资费用和占用费用。

资本成本是资本所有权与资本使用权分离的结果。

对出资者来说，因为让渡了资本使用权，必须要求取得一定的补偿，资本成本表现为让渡资本使用权所带来的投资报酬。

对筹资者来说，因为取得了资本使用权，必须支付一定代价，资本成本表现为取得资本使用权所付出的代价。

资本成本能够用绝对数表示，也能够用相对数表示。

用绝对数表示的资本成本，主要由以下两个部分构成。

1.筹资费筹资费，是指企业在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，如向银行支付的借款手续费，因发行股票、公司债券而支付的发行费等。

筹资费用通常在资本筹集时一次性发生，在资本使用过程中不再发生，所以，视为筹资数额的一项扣除。

2.占用费占用费，是指企业在资本使用过程中因占用资本而付出的代价，如向银行等债权人支付的利息，向股东支付的股利等。

占用费用是因为占用了他人资金而必须支付的，是资本成本的主要内容。

（二）资本成本的作用1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据各种资本的资本成本率，是比较、评价各种筹资方式的依据。

在评价各种筹资方式时，一般会考虑的因素包括对企业控制权的影响、对投资者吸引力的小、融资的难易和风险、资本成本的高低等，而资本成本是其中的重要因素。