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第八章产品市场与货币市场的共同均衡

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IS-LM模型宏观经济学

IS-LM模型宏观经济学


解： m = 300 k＝0.2 h＝5
r
ky h
-
m h
r
0.2y
5
-
300 5
LM曲线：r
=
-
60
+
0.04y
y
hr k
m k
y
5r 300
0.2 0.2
LM曲线：y = 25r + 1500
31
三、LM曲线的移动
⑴水平移动：假定斜率、利率不 变，水平移动取决于m＝M/P;
❖若价格水平P不变，M增加， ❖则m增加，LM右移；反之左移 ❖若M不变，价格水平P上涨， ❖则m减少， LM左移；反之右移 ⑵旋转移动：取决于斜率＝k/h ❖h不变，k与斜率成正比； ❖k不变，h与斜率成反比。
IS-LM模型宏观经济学
本章内容和逻辑
产品市场
均衡条件：I=S
IS关系：物品市场均衡 时r与Y的关系。13.1
货币市场
均衡条件：L=M
LM关系：金融市场均 衡时r与Y的关系。13.2
IS—LM模型：两个市场同时均衡时r与Y的关系 以及影响均衡的因素。13.3
改变均衡条件，均衡的变动情况
分别使用财政、货币政策改变均衡条件对利率 和经济的影响效果。13.3
h为货币需求的利率弹性，表明货币投机需求L2对r 的敏 感程度（与斜率反向变化）。h越大→LM曲线越平缓。
k为货币需求的收入弹性，表明货币交易需求L1对y 的敏 感程度（与斜率正向变化）。k越大→ LM曲线越陡峭。
26
2.LM曲线的三个区域
凯恩斯区域：当利率降到很低时的流动陷阱里，货币投 机需求曲线成为一条水平线，因而LM曲线也相应有一段 水平状态的区域，称凯恩斯区域（也被称为萧条区域）。 在凯恩斯区域， h→∞，LM曲线的斜率为0。 古典区域：当利率升到很高的时候，货币投机需求曲线 成为一条垂直线，因而LM曲线也相应有一段垂直状态的 区域，也被称为古典区域。 在古典区域， h=0， LM曲线 的斜率为无穷大。 中间区域：当利率处于中间区域时，货币交易需求曲线 斜率为负，因而LM曲线的斜率为正值。
产品市场和货币市场的一般均衡

产品市场和货币市场的一般均衡


3.货币供给 - 是个存量概念，指一个国家在某一时点
上所保持的不属于政府和银行所有的硬币、纸 币和银行存款的总和。
是外生变量，不受利率影 响，由国家政策调节。
主要是狭义货币，M1：硬 r 币、纸币和银行活期存款。
是条垂直于横轴的直线。
价格指数＝P
名义货币量＝M
实际货币量＝m＝M /P
M1
LM曲线之外的经济含义
r％
同样收入， 利率过高
r1
A
L＜M
r2
E2
LM曲线 E1
L＞M B 同样收入，
利率过低
Y1
Y2
Y
LM曲线的经济含义
（1）描述货币市场达到均衡，即 L=M时，总产 出与利率之间关系的曲线。 （2）货币市场上，总产出与利率之间存在正向 关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时 利率降低。 （3）LM曲线上的任何点都表示 L= M，即货币 市场实现了宏观均衡。反之，偏离LM曲线的任 何点位都表示 L≠M，即货币市场没有实现均衡 （4）LM 右边，表示 L＞M，利率过低，导致货 币需求>货币供应。LM左边，表示 L＜M，利率 过高，导致货币需求<货币供应。
购买有价证券的机会而持有一部分货币的动 机。
一张股票一年可获利10美元，而市场利率为 10%，则股票的市场价格就是100美元；同样， 若市场利率下降为5%，则这边股票的市场价格 为200美元。
当现行利率过高，即债券价格过低时，人们 估计利率会下降，即债券价格会上升，于是人民 会放弃货币，买进债券，以待日后债券价格上升 后卖出。反之则反。买涨卖跌。
维持货币市场均衡：
Ms一定时，L1与L2必须此消彼长。 国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率
产品市场与货币市场的共同均衡

产品市场与货币市场的共同均衡


• LM曲线的推导 • 利率决定与货币市场均衡
• 利率是货币市场上货币供给与需求均衡决定的，而货 币供给是货币当局控制的，是代表政府的中央银行控 制的，是外生变量，因此利率决定主要取决于货币需 求的变化。 • 货币需求 L=f(Y,i)=kY-hr • 市场均衡意味着 M=L= kY-hr L2(Y2) r L1(Y1) r0
产品市场与货币市场的共同均衡：ISLM曲线
• • • • 利率变动与产品市场均衡 利率对投资的影响 利 I=e-dr 率 d与MEI的关系 r0 r1
MEI I0 I1 投资
O
• 利率与商品市场的均衡 • 假设：没有政府部门；经济是封闭的；利率影 响投资但不影响消费。 • 机理：货币数量变动导致利率水平变动，利率 变动促使投资扩张或者萎缩，投资变动影响到 总需求变动，总需求变动引起总收入增长或者 减少，就业水平发生相应变动。 • IS曲线的推导： • John Hicks(1904~1989)，1972年获得诺贝尔经 济学奖。
r1
L10 L11 L20 L21 L
• LM曲线可以表述为：r=kY/h-M/h
r
LM线
r0
Y0
Y
-m/h
r r1
Ms
LM
MD(Y1)
r0 MD(Y0) L Y0 Y
Y1
• LM曲线的斜率 • LM曲线的斜率取决于k和h的大小，即货币投 机需求和交易需求曲线的斜率。 • 当k值固定时，h值越大，即货币需求对利率反 应越敏感，则k/h越小，LM曲线越平缓。 • 当h值固定时，k值越大，即货币需求对收入反 应越敏感，则k/h越大，LM曲线越陡峭。 • 一般认为，货币的交易需求函数较稳定，因此 LM曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函 数的斜率。投机动机的货币需求是利率的减函 数。
宏观课件 章品市场和货币市场的一般均衡：IS-LM模型

宏观课件 章品市场和货币市场的一般均衡：IS-LM模型

M
LM 曲线 LM
Y
Y1 Y2
产品市场与货币市场失衡
I <S
R
Ms > Md
LM
F
I>S Ms > Md
G
I>S
J I<S
Ms < Md
H
Ms < Md
IS
Y
5.3 产品市场和货币市场均衡:
IS-LM模型
产品市场
货币市场
❖ C = 100 + 0.8Y
❖ I = 200 – 400R 均衡条件： Y = E =C+I IS 曲线：
5.2 产品市场均衡与IS曲线
❖ Y = 1500 – 10000R
Y 500 700 900 1100 1300 1500
R 0.1
R 0.12
IS曲线
0.08 0.1
0.06
0.08 0.06
0.04 0.04
0.02
0.02 0
Y
0
500
700
900 1100 1300 1500
I I2
I
Y = 2350 – 17500R
❖ Ms = 800 ❖ Mt = 120 + 0.4Y ❖ Ma = 240 - 3000r LM 曲线
Y = 1100 + 7500R
R = 0.05 （5%） Y = 1475
5.3 产品市场和货币市场均衡： IS-LM模型
两市场的相互影响：
❖货币市场： ❖产品市场：
IS 曲线 LM曲线
均衡的 (r，y)
当 L1=ky
L2= - hr 时
r k ym hh
y m hr kk
5、产品市场和货币市场的同时均衡：IS--LM模型

5、产品市场和货币市场的同时均衡：IS--LM模型


产量减少
产量减少 产量增加 产量增加
L<M
L>M L>M L<M
利率下降
利率上升 利率上升 利率下降
20
三、 产品市场和货币市场均衡的变动 1、IS曲线移动时均衡的变动
在LM曲 线的水平 区域，IS 曲线向右 移动，Y 增加，利 率不变。 反之，则 相反。
在LM曲线 的向右上 方倾斜的 区域，IS 曲线向右 移动时，Y 增加同时 利率也上 升；反之， 则相反。
（c） S=s（Y）
Iபைடு நூலகம்
Y
i
（d） Y=i（i）
（a） I=i（i）
IS
Y I
5
IS曲线表示产品市场均衡时收入与利率之间的组合关系。
(二）IS曲线的斜率
利率变动引起国民收入多大程度的变动，取决于IS曲线 的斜率。斜率越大，收入变动则越小；斜率越小，则收入 变动越大。 • IS曲线的斜率取决于乘数。推导如下：
21
2、 LM曲线的移动时均衡的变动
在LM曲 线的水 平区域， 无论货 币供给 如何变 化，LM 曲线不 移动。
在LM曲线的向右上 方倾斜区域，货币 供给增加，LM曲线 向右下方移动，i下 降，收入增加。反 之，则相反。
22
3、IS曲线和LM曲线同时移动
23
四、LM曲线的斜率宏观经济政策的联系
• 1、调节过程的两个基本假设 • 一是，在产品市场上，当I>S，产量增加；反之，当I<S，产量减 少。二是，在货币市场上，当L>M，利率上升；反之，当L<M， 利率下降。 • 2、调整过程。见图：
19
失衡的调整表：
产品市场
失衡情况 产量调整
货币市场
短期经济波动模型：产品市场和货币市场的共同均衡

短期经济波动模型：产品市场和货币市场的共同均衡

r Y Y Y Y O 短期经济波动模型：产品市场和货币市场的共同均衡第一节 产品市场的均衡：IS 曲线一、IS 曲线的前提条件：产品市场均衡IS 曲线是以产品市场的均衡为前提的。

在这里，价格假定不变。

IS 曲线是反映利率和收入间相互关系的曲线。

这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，即I=S ，从而产品市场是均衡的，因此这条曲线称为IS 曲线。

IS 曲线画出了产品与服务市场上产生的利率与收入水平之间的负相关关系。

注意：IS 曲线背后对应的是一个均衡的产品与服务市场，即对任何一个给定的利率而言，存在使产品市场均衡的收入水平。

利率之所以成为影响产品与服务市场均衡的重要因素，是因为利率是计划投资融资的借贷成本。

也就是说利率的变动将影响计划投资的变动，进而造成总支出的移动，从而改变均衡产出。

二、IS 曲线的推导第一种思路是通过总支出理论中的凯恩斯交叉图开始推导出利率和均衡产出水平间的负相关关系。

凯恩斯交叉图说明了家庭、企业和政府支出计划如何决定国民收入（Y ）的。

由于利率是为投资项目融资借贷的成本，所以利率上升将减少计划投资，即投资是利率的递减函数，也就是说I(r)是减函数。

推导逻辑：IS 曲线的推导：从产品市场均衡角度在上章关于均衡国民收入的介绍中，我们知道当产品和服务市场达到均衡时，投资与储蓄必然相等。

如果把I=S 看成产品和服务市场均衡条件的另一种表述，并且只考虑两部门简单经济。

我们还可以通过下面简单的代数推导出Y 和r 的负相关关系： ()是减函数定义）（均衡条件）沿用线性函数假设：r dr e I Y YY C Y I C Y S S I dre I Y C Y 11(&&⇒--+=-+=⇒--=-=⇒-==-=+=βαβαβαβα三、IS 曲线的斜率及其移动在两部分经济中，均衡收入的代数表达式可以写成：()()βα--+=1/dr e Y若表达成利率r 的函数，即IS 曲线（纵轴r ；横纵Y ）：()()[]Yd de r /1/βα--+= 可见IS 曲线的斜率大小为：()d /1β-其中β表示消费对收入变动的敏感程度;d 表示投资对利率变动的敏感程度。

产品市场和货币市场的一般均衡介绍

产品市场和货币市场的一般均衡介绍


❖ 投资与利率之间的这种函数关系可用图3-1表示。 ❖ 图中的投资需求曲线，又称投资的边际效率曲线
，投资的边际效率是从资本的边际效率这一概念 引申而来的。
二、资本的边际效率
❖ 资本边际效率是凯恩斯提出的一个概念，按照他 的定义，资本边际效率是一种贴现率，这种贴现 率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的 现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成 本。
❖西方学者认为，投资边际效率曲线能更精 确地表示投资和利率的关系，因此，西方 经济学著作一般都用投资边际效率曲线MEI 来表示利率与投资量的关系，即投资曲线 一般指MEI曲线。
四、预期收益与投资
❖投资需求除了受投资成本即实际利率的影 响外，还会受到其他因素的影响，如投资 预期收益，即一个投资项目在未来各个时 期估计可得到的收益。影响投资预期收益 的因素有很多，主要有：
❖ 若利率为5.5%，则仅有项目A投资有利，此时投资额为 100万元，即项目A的投资额。如果利率为3.5%，项目A 、B、C都可以投资，投资总额为450万元，即三个项目的 投资额总和。如果利率为1.5%，项目A、B、C、D、E都 是可以投资的，投资总额将为700万元。可见，对这个企 业来说，利率越低，投资需求量越大；利率越高，投资需 求量越小。因此，图3-2中各个长方形顶端所形成的折线 就是该企业的资本边际效率曲线。
MEC(%) r(%)
MEC
0
i
图3-4 资本的边际效率曲线
❖ 这条资本边际效率曲线表明，投资量和利率之间 存在反方向的变动关系；利率越高，投资量越小 ；利率越低，投资量越大。在资本边际效率既定 的条件下，市场利率越低，投资的预期收益率相 对而言也就会越高，投资就越多；而市场利率越 高，投资的预期收益率相对而言也就会越低，投 资就越少。因此，与资本边际效率相等的市场利 率是企业投资的最低参考界限。
短期经济波动模型：is-lm

短期经济波动模型：is-lm

• LM曲线表示在货币市场中，货币供给等于货币需求时收入与利率 的各种组合的点的轨迹。LM曲线的数学表达式为M/P=KY-hr ， 它的斜率为正值。
• LM曲线是使得货币市场处于均衡的收入与均衡利息率的不同组合 描述出来的一条曲线。换一句话说，在LM曲线上，每一点都表示 收入与利息率的组合，这些组合点恰好使得货币市场处于均衡。
C Y & I e d r
I S （ 均 衡 条 件 ）& S Y C ( 定 义 ）
I Y C Y Y
Y I e d r Y r 是 减 函 数
1
1
三，IS曲线的斜率及其移动
在两部分经济中，均衡收入的代数表达式可以写成：
Y e d r / 1
收入 产出 Y
第二节 流动偏好理论
• 本节涉及两种利率决定的观点，具有明显的宏微 观区别：
（一）古典经济学的利率决定观点
（二）凯恩斯经济学的利率决定观点
• 古典经济学的利率决定观点：古典的利率由资金借贷市场上的 供求均衡决定，而且资金的供给（储蓄）和需求（投资）都是 内生的，也显然是微观的观点。此外，利率也会对资金的供给 （储蓄）和需求（投资）进行调节。
在流动性陷阱下，人们在低利率水平时仍愿意选择持有货币，由于 持有货币比持有债券更便于交易，人们不愿意持有任何债券。在这 种情况下，即便增加多少货币数量，也不能把人们手中的货币转换 为债券，从而也就无法将债券的利率降低。因此，靠增加货币供应 量不再能影响利率或收入，货币政策就处于对经济不起作用状态。 出现这种情况，增加的货币供应量将完全被投机性货币需求吸收， 不再会引起利率的下降和投资的增加。
L (r )
MP
M/P
实际货币余额
三、流动性偏好理论：货币余额市场的均衡
产品市场和货币市场的同时均衡

产品市场和货币市场的同时均衡


二、IS曲线的推导
S
S2 (C)
S1
S S=s(Y)
S2
S1
S=I (B)
O r (D) r1 r2
O
Y1 Y2
Y
O
r
P1
A
r1
P2 B
r2
Y1
Y2
Y
O
I
I1
I2
(A)
I1 I2
I=i(r) I
图A：由r推出I；图B：由I得出S；图C：由S得出Y;图D： 对r与Y之间的关系进行总结。
r→I→S→Y，桥的两端是利率与国民收入，桥梁是I与S
（2）LM曲线之外的任何一点的利息率与国民收入的 组合，都不能保证货币需求与货币供给相等，都表 示货币市场的非均衡。
（3）LM曲线一般向右上方倾斜具有正斜率。
注意：LM曲线所表示的利率与国民收入之间的关系并
不是因果关系。它只表明当利息率和国民收入存在 着这样一种反方向变动关系时，货币需求和货币供 给保持相等，货币市场均衡的条件得到了满足。
产品市场和货币 市场的同时均衡
2020/12/14
1
第一节 商品市场的均衡：IS曲线
n 表示产品市场与货币市场的亲密接触，建立r与Y之间的关 系。这种关系通过S与I两个桥梁得以建立起来。
n 一、IS曲线的含义： 反映r与Y之间关系的曲线，分析I=S时的r与Y组合，表 明产品市场的均衡。 区分：二部门&三部门
r ky m hh
r
n 一般来说，若货币供给量增加， 其他条件不变，国民收入增加， 则LM曲线向右移动：若货币 供给量减少，其他条件不变， 国民收入减少，则LM曲线向 O 左移动。
n 图中，货币供给量增加，使 LM曲线由原来的LM右移至
《金融基础》第8章 货币供求与均衡

《金融基础》第8章 货币供求与均衡


由于流通中还存在着赊销及以物易物现象，货币必 要量公式又进一步演化
公式
货币必要量单位纸币的价值
= 流通中所需要的金属货币量/流通中的纸币总 量
马克思的纸币流通规律
古典学派的货币需求理论
费雪方程式
剑桥方程式
▪ＭＶ＝ＰＴ
•Ｍ表示货币的数量 •度Ｖ表示货币的流通速 •Ｐ表示物价水平 •Ｔ表示交易总量
▪Ｍd＝ K ＰＹ
第八章 货币供求与均衡
本章教学目标
1．了解货币需求理 论； 2．掌握货币供给机 制； 3．熟悉货币层次的 划分及依据； 4．理解货币供求均 衡的重要性。
1．掌握基础货币 的构成与投放机制； 2．能运用货币乘 数计算货币供应量； 3．理解体会派生 存款的创造过程； 4．能理解货币政 策。
Quality Objects [素质目标]
三、货币供给模型
货币供给模型从整体视角出发，用一个精练的数学公式抽 象了货币供给的形成机制。
Ms B•m
Ms为货币供给量； B为基础货币； m为货币乘数。 该模型表明：基础货币与货币乘数共同作用于货币供给
总量，货币供给量与基础货币和货币乘数 均呈正相关关系。
视频库
纪录片《货币战争》
视频
第三节 货币供给均衡
论证三 商品与货币交换后，
入流通的
商品退出流通，黄金
论证一
马克思的货币 需求理论
却留在流通之中使另 外的商品得以出售， 从而一定数量的黄金
流通几次，就可以使
相应倍数价格的商品
商品价格有多大， 论证二 出售 就需要有多少金币
来实现它
公式
执行流通手段职能的货币量 =商品价格总额/同一单位的货币平均流通次数
货币供给的过程分为两个紧密相连的部分：
第八章 IS—LM分析

第八章 IS—LM分析

第八章IS—LM分析一、名词解释双重市场均衡挤出效应流动陷阱古典主义的IS曲线古典主义的LM曲线凯恩斯主义的IS曲线凯恩斯主义的LM曲线二、单项选择1. 政府支出的增加使IS曲线（）。

A. 向左移动；B. 向右移动；C. 保持不动；D. 斜率增大。

2．在萧条经济中，若边际消费倾向提高，则各个可能利率上的国民收入（）。

A．增加；B. 减少；C. 不变；D. 不确定。

3．在萧条经济中，自发性支出增加，则在各个可能利率上的产出（）。

A. 增加；B.减少；C. 不变；D. 不确定。

4．若边际消费倾向提高，则IS曲线（A）。

A.横截距增加；B. 横截距减少；C. 纵截距增加；D. 纵截距减少。

5. 货币供给量增加使LM曲线右移，表示（）。

A.同一利息率水平下的收入增加；B. 利息率不变收入减少；C. 同一收入水平下的利率息率提高；D. 收入不变利息下降。

6. 水平的LM曲线表示（A ）。

A.利息率对货币需求影响最大；B. 利息率对货币需求影响最小；C.货币需求对利息率的影响最大；D. 货币需求对利息率的影响最小。

7. 在IS曲线和LM曲线相交时，表示产品市场（）。

A.均衡而货币市场非均衡；B. 非均衡而货币市场均衡；C.和货币市场均处于非均衡；D. 和货币市场同时达到均衡。

8. IS曲线右上方、LM曲线左上方的组合表示（A ）。

A.产品供大于求、货币供大于求；B. 产品供大于求、货币求大于供；C.产品求大于供、货币供大于求；C. 产品求大于供、货币求大于供。

9．IS曲线左下方、LM曲线右下方的组合表示（）。

A.产品供大于求、货币供大于求；B. 产品供大于求、货币求大于供；C.产品求大于供、货币供大于求；D. 产品求大于供、货币求大于供。

10．IS曲线右上方、LM曲线右下方的组合表示（）。

A.产品供大于求、货币供大于求；B. 产品供大于求、货币求大于供；C.产品求大于供、货币供大于求；D. 产品求大于供、货币求大于供。

产品市场与货币市场均衡IS-LM模型讲义


• 由于（3）式由i=s求出，故其曲线称为IS曲 线，它是产品市场均衡 ， 即i=s时，r与y组 合的轨迹。
r
y e dr 1
IS
O
y
图2 IS曲线
• 利用投资函数、储蓄函数、储蓄与投资的 关系 式 ， 通过数学推导得出（3）式，其图 形也可以通过几何途径得到。
s (3)储蓄函数
s=-α+(1-β)y
4. 在LM右下方，L>m，即有超额货币 需求。
• 调整方向：↓L=ky-hr，↑即r。
总之，四个区域失衡调整见图13。
产品市场失衡调整总收入即总产出y， 货币市场失衡调整利率r。
r
Ⅰ IS
LM
E
Ⅳ
Ⅱ
Ⅲ
O
y
图13 失衡调整
例题： P227, 三、3
作业： P226，一 P227，三、1，2
三、3. 解：
• 货币需求动机：
① 交易动机：个人和企业需要货币是为了进 行正常的交易活动。
• 产生原因：收入和支出缺乏同步性。
• 个人和企业货币持有量取决于收入水平、 惯例和商业制度，假定后两项在短期内不 变；因此，交易动机所需货币量取决于收 入，收入高，交易量大，所需货币量大。
② 谨慎动机或预防性动机：个人或企业为预 防意外支出，如应付事故、失业和疾病等， 而需要事先持有一定量货币。
• 产生原因：未来收入和支出的不确定性。
• 谨慎动机货币需求量也和收入成正比。
• 用L1表示交易动机和谨慎动机产生的实际货 币需求量，用y表示收入，则
L1=L1(y) 或
（4）
L1=ky
（5）
其中k为上述两种动机所需实际货币量占实
际收入的比例。

产品市场与货币市场的一般均衡


第二节 IS曲线
r
r e g t0 1 (1 t) y
d
d
利率下降同样的幅度， 投资对利率反应的敏感 程度变小或乘数变小， 则收入的增加量减少。
IS1
IS2
Y
第二节 IS曲线
三、IS曲线的移动
r e g t0 1 (1 t) y
d
d
截距
斜率
斜率变动，影响IS 的倾斜度；若截距 变动，则导致IS曲 线本身发生位移。
1. 对投资项目的产出的需求预期： 预期市场需求↑→预期收益↑ 2. 产品成本：工资成本↑→预期收益↓， on the other hand ， 工资成本↑→机器替代劳动→投资↑ 3. 投资税抵免：减税→预期收益↑
六、风险与投资：风险大→投资↓ 七、托宾的“q”说股：票市场价值＞新建一个企业的成本
→新建企业优于购买旧企业→投资↑
资本边际效 率公式
R
R1 1 r
R2 (1 r )2
Rn (1 r )n
J (1 r)n
NPV = PV － CI
第一节 投资的决定
NPV= + + －30000=0 11000 1 1＋10%
12100 1 (1＋10%)2
13310 1 (1＋10%)3
投资成本 第一年收益 第二年收益 第三年收益 利息率
第十四章
产品市场和货币市场 的一般均衡
前言
上一章讨论了产品市场中的四方面的总支出水平如何决定经济社会的 总产出水平，而且假设了投资（i）是一个常数。
但是，市场经济社会中不但有产品市场，而且有货币市场，两个市场 还是相互影响，相互依存的；不但消费（c）是一个变量，而且投资 （i）也是一个变量。
本章讨论在投资（i）也是一个变量的前提下均衡的国民收入决定，引

产品市场和货币市场的均衡

产品市场和货币市场的均衡一 产品市场与IS 曲线（一） 1外生经济变量，既不受收入影响也不受利息率的影响2内生经济变量，是受收入和利息率影响的变量（二） 投资与利息率1投资函数方程I I =bi - b>0 dI=d I bdi - b 是投资对利息率变动所作出的反应程度，b 是边际投资倾向b didI -= 2投资曲线a) 截距＝Ib) 斜率＝－b ，c) b 是投资对利息率变动所作出的反应程度投资曲线越平坦，则表明投资对利息率变动所做出反应程度越大，b 越大表明利息率稍有下降，投资大量增加投资曲线越陡峭，则表明投资对利息率变 动所做出反应程度越小，b 越小利息率大幅度下降，投资增加也不多（三） IS 曲线的产生宏观经济学研究的中心内容就是政府如何使总产出与总销售量相等，总产出、总销售如何与总收入相等，使产品市场实现均衡。

IS 曲线就是表示总产出、总销售与总收入相等的曲线，也就是产品市场上实现均衡的曲线。

1从总产出与总销售实现均衡的过程导出IS 曲线总产出与总需求方程原来为Y=C +c(1-t)Y+cTR+I +Gi I i I当利息率进入投资曲线之后，则为 Y=C +c(1-t)Y+cTR+G+I bi -我们知道c(1-t)为总需求曲线的斜率，而C +cTR+G+I 总需求曲线的截距，现在总需求曲线的截距又加上（bi -）这一项，这项为诱发的投资1D =C +c(1-t)Y+cTR+I 1bi -0D = C +c(1-t)Y+cTR+G+I 0bi -上图告诉我们，当利息率为0i ，总需求曲线0D 的截距为C +cTR+G+I 0bi - ，当利息率由0i 下降到1i ，总需求曲线的截距为1bi A -，因利息率下降，投资增加，总需求曲线向上移动，总收入由0Y 增加到1Y 。

这就说明总收入随利息率下降而增加，总收入与利息率成反比。

若利息率由1i 下降到2i ，1D 向上移动到2D ，总收入由1Y 增加到2Y 。

产品市场和货币市场的一般均衡


若β和t不变，投资对利率变化越敏感d越大， IS曲线越平坦。
若β和d不变，税率t越小， IS曲线越平坦。
一般而言， β和t是相对稳定的。前者主要 由历史文化、传统习惯等制度因素决定， 后者的调整则涉及社会各利益集团的财富 再分配，除非必须，政府一般也不愿意去 使用它。因此，两者在一定时期内都是相 对稳定不变的。
影响IS斜率的最主要的因素为d
6.1 .3 IS曲线移动及主要因素
1．IS曲线的水平移动
Ya 1 e G (1 t)T 01d (1t)r
（1）如果利率没有变化，由外生经济变量冲击（a e G T0） 导致总产出变化，可以视作原有的IS曲线在水平方向移动。
（2） 如果自发支出 (a、e、G)增加或漏出（ T0）减少，总产 出增加，IS曲线水平右移 。反之，IS曲线水平左移。
产品市场均衡条件：三部门
投资函数：I e dr
消 政费 府函 支数 出： ：CG a Yd a (Y- T)
政府税收：T T0 tY 均衡条件：I G S T
经整理有： Ya 1 e G (1 t)T01d (1t)r
或 r： a e G T 0 1(1 t)Y
d
d
6.1 .1 IS曲线推导（2）：代数推导
r
IS
dr1 (1t)
掌握： , t,d变 化时，IS曲线的
dY
d
倾斜程度的变化
0
Y
（1）IS曲线斜率的经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率绝对值越大
，总产出对利率变动的反应越迟钝。反之，斜率绝对值越小，总产出对利率
变动的反应越敏感。
（2）决定IS曲线斜率的因素：
若d和t不变，边际消费倾向β越大，IS曲线斜率（绝对值）越小，越平缓。
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• 流动性偏好与LM曲线 • KNS流动性偏好理论强调，当利率水平极低时，投 机性货币需求会趋向无穷大，即投机性货币需求线 为一条平行于横轴的水平线，这会使LM线呈水平 状态。因此LM线有一部分为KNS区域。
r r KNS区域 LM 古典区域
中间区域 M Y
• LM曲线上的KNS区域也被称为萧条区域。当利率降到 很低时，政府扩张性的货币政策不能降低利率，也不 能增加收入，因而货币政策是无效的。相反，如果政 府通过积极的财政政策使IS线向右移动，收入水平会 在利率不发生变动的前提下提高，因而财政政策有很 大效果。 • 如果利率上升到很高水平，货币的投机需求将等于0， LM曲线将成为垂直于横轴的直线，此时扩张性的财政 政策导致IS线右移，只会带来利率上升，却没有产生 收入的变动。但是如果有货币政策扩张，会使Lm线右 移，使利率降低，收入增加。货币政策有效但是财政 政策无效，这符合古典学派的基本观点，因此此区域 被称为古典区域。 • 介于上述两个区域之间的，我们称为中间区域。曲线 的斜率为正值。
• 如果h值由小变大，即货币需求对利率的敏感 逐渐增强，则会使LM曲线逐渐变得平缓，即 发生顺时针方向转动；如果k值由小变大，即 货币需求对收入电动的敏感度逐渐增强，则会 使LM线逐渐变陡，发生逆时针方向变动。 • 货币供给量发生变动，LM线将发生同向变动。 • 使LM线移动的三个因素中，特别要重视货币 供给量变动的因素，货币供给量的调整，体现 了国家货币政策的倾向性，通过货币供给量的 调整来调节利率和收入水平，正是货币政策的 内容。
区域 第一象限
产品市场 有超额产品供给
货币市场 有超额货币供给 有超额货币需求 有超额货币需求
第二象限 有超额产品供给 第三象限 第四象限 有超额产品需求 有超额产品需求
有超额货币供给
• 各个区域中存在的各种不同的IS和LM曲线非均衡状态会得到调 整。IS曲线不均衡会导致收入变动：投资大于储蓄会导致收入增 加，投资小于储蓄会导致收入下降；LM曲线不均衡会导致利率 变动，货币供给大于货币需求会导致利率下降，货币供给小于货 币需求会导致利率上升。这种调整的最终结果是均衡利率和均衡 收入的同时实现。
r IS1
利 率 上 升
IS2
LM
IS曲线向右移动 ∆G/(1-MPC)
政府购买增加∆G使IS线右移 引起收入增加 收入增加利率上升
Y
r IS1
利 率 上 升
IS2
LM
IS曲线向右移动 ∆T*MPC/(1-MPC)
政府税收减少∆T使IS线右移 收入增加利率上升
Y
引起收入增加
• 货币政策的效果 • 积极的货币政策使LM曲线右移，会导致利率下降，收 入水平提高；消极的货币政策使LM曲线左移，导致利 率上升，收入水平下降。 LM2 r LM r2 r0 r1 IS Y2 Y0 Y1 Y LM1
货币市场与产品市场的共同均衡
• 两个市场共同均衡的利率和收入 • KNS理论说明总收入决定于与总供给相等的总需求，而有效需求 决定于宗消费支出和投资支出，由于消费倾向在短期内是稳定的， 因而有效需求主要决定于投资引诱。投资量又决定于资本边际效 率和利率的比较。若资本边际效率为一定，则投资决定于利率， 利率决定于货币数量和流动性偏好。货币需求有货币的交易需求 （包括预防需求）和投机需求构成。交易货币需求决定于收入水 平，而投机需求决定于利率。 • 可见，在产品市场上，要决定收入需要先决定利率，否则投资水 平无法确定，而利率是在货币市场上决定的，在货币市场上，如 果不先决定一个收入水平，利率又无法确定，而收入水平又在产 品市场上决定，因此利率水平有依赖于产品市场。这样，KNS理 论陷入一个循环推论的过程。KNS的继承者发现者以错误并通过 建立产品市场和货币市场的共同均衡这一一般均衡模型予以解决。
税收增加 使IS线左 移
LM2 LM1
r
IS1 IS2 Y
税收增加 使IS线左 移
LM1 LM2
IS1 IS2 Y Y
KNS理论的基本框架
• • • • • • • • • 国民收入决定于消费和投资 消费决定于边际消费倾向和收入水平 乘数理论 投资决定理论 利率决定与货币需求理论 产品市场均衡：IS曲线的推导 货币市场均衡：LM曲线的推导 产品市场与货币市场的共同均衡 财政政策与货币政策的效果
• IS曲线的移动
• 投资函数或储蓄函数变动，IS曲线就会变动。
s
储蓄函数
s
投资等于储蓄
y r r
i
投资需求 IS线 i y 投资需求变动使IS线移动
s
储蓄函数
s
I=S
y r r
i
投资需求 IS线 y
储蓄变动使IS线移动
i
• 增加政府购买性支出，在自发性支出中的作用类 似增加投资支出的作用，可以使IS线向右平行移 动。 • 政府增加一笔税收，会使IS曲线向左移动。政府 增加的税收无论是由企业承担还是由消费者承担， 都会导致总需求的减少，从而使IS线左移。 • IS曲线表示与物品和劳务市场均衡相一致的利率 与收入水平的结合。IS曲线是根据一种既定的财 政政策画出来的。增加物品与劳务需求的财政政 策变动使IS曲线向右移动，减少物品与劳务需求 的财政政策变动使IS曲线向左移动。
r r
r0 r1
C+I1(r1) IS线 C+I0(r0)
I0
I1
I
Y0
Y1
Y
• IS线代表在总支出均衡条件下，利率和总产出 间的反向关系。因总支出均衡可以用预期的投 资等于预期的储蓄来表示，故此关系线称为IS 线。 • IS线的斜率是-(1-c)/d，1-c为储蓄线的斜率，-d 为投资线的斜率。 • 若1-c固定，则d越大(dI/dr)，投资对利率变化 反应越敏感，MEI越平坦，(1-c)/d越小，IS线 越平坦。利率较小变动就要求收入有较大幅度 变动与之配合，以达到产品市场均衡。 • c为边际消费倾向，c越大，1-c越小，当d固定 时，(1-c)/d越小。c较大，意味着支出乘数较大， 从而当利率变动引起投资变动时，收入会以较 大幅度变动，因而IS线会比较平缓。
• LM曲线斜率为正的数学证明：
M dM dL dY dr dY dL dL dr dY
=
L (Y ) + L ( r ) dL dL = + dY dr dY dL dY = − dr dr dL dY = − dL dr f p 0 0 0
dr
=
0
dY dr f
• LM线的移动 • 货币投机需求、货币交易需求、货币供给变动 等都会对LM线的移动产生影响。 • 货币投机需求移动会使LM线向相反方向移动。 原因是同样利率水平下投机动机的货币需求增 加，交易动机的货币需求减少，要求的国民收 入水平降低了。 • 交易动机的货币需求移动，会使LM曲线产生 相同方向移动。 • 如果发生交易动机货币需求和投机动机货币需 求的斜率变动，LM线就发生转动而不是移动。
• 均衡条件：预期储蓄S=预期投资I，称为IS曲线
Y C I Y r Ca 0 e d 1 p f f − d c = = = = = C C e C C f c 0 0 f 0 −
a a
+
a
I + dr + + cY e − + 1 e − d − c dr Y cY
d 0 p 1
• r与Y呈反向关系
1 1
r0 r1 L10 L20 L21 L
L11
• LM曲线可以表述为：r=kY/h-M/h
r LM线
r0
Y Y0 -m/h
r r1
Ms
LM
MD(Y1) r0 MD(Y0) L Y0 Y
Y1
• LM曲线的斜率 • LM曲线的斜率取决于k和h的大小，即货币投 机需求和交易需求曲线的斜率。 • 当k值固定时，h值越大，即货币需求对利率反 应越敏感，则k/h越小，LM曲线越平缓。 • 当h值固定时，k值越大，即货币需求对收入反 应越敏感，则k/h越大，LM曲线越陡峭。 • 一般认为，货币的交易需求函数较稳定，因此 LM曲线的斜率主要取决于货币的投机需求函 数的斜率。投机动机的货币需求是利率的减函 数。
• 均衡收入和利率的变动：IS曲线和LM曲线移动的结果 • 财政政策的效果：IS曲线移动 • 积极的财政政策（增加政府支出或者降低税收）导致IS 曲线右移，在利率水平提高的同时，使产出水平提高。 消极的财政政策使IS曲线左移，在利率水平降低的同时， 使收入水平减少。
r
LM
r1 r0 r2 IS2 Y2 Y0 Y1 IS Y IS1
产品市场与货币市场的共同均衡：ISLM曲线
• • • • 利率变动与产品市场均衡 利率对投资的影响 利 I=e-dr 率 d与MEI的关系 r0 r1
MEI I0 投资
O
I1
• 利率与商品市场的均衡 • 假设：没有政府部门；经济是封闭的；利率影 响投资但不影响消费。 • 机理：货币数量变动导致利率水平变动，利率 变动促使投资扩张或者萎缩，投资变动影响到 总需求变动，总需求变动引起总收入增长或者 减少，就业水平发生相应变动。 • IS曲线的推导： • John Hicks(1904~1989)，1972年获得诺贝尔经 济学奖。
• LM曲线的推导 • 利率决定与货币市场均衡
• 利率是货币市场上货币供给与需求均衡决定的，而货 币供给是货币当局控制的，是代表政府的中央银行控 制的，是外生变量，因此利率决定主要取决于货币需 求的变化。 • 货币需求 L=f(Y,i)=kY-hr • 市场均衡意味着 M=L= kY-hr L2(Y2) r L (Y )
LM r 第一象限 r2 rE r1 第四象限 E1 E 第二象限 第三象限 E2 IS Y1 YE Y2 Y
• 在E1点上，货币市场是均衡的，但是投资和储蓄不相等，投资大 于储蓄，即总需求大于总供给，生产和收入会增加。收入增加时， 货币交易需求增加，在货币供给量不变的情况下，货币投机需求 量必须减少，而投机性货币需求只有在利率上升时才会减少。收 入上升和利率上升结合起来，体现为E1点向E点趋近。 • 在E2点上，产品市场是均衡的，因此投资和储蓄是相等的，但是 货币市场不均衡。货币的需求大于货币的供给，利率会上升，利 率上升抑制了投资增长，进而收入会下降。利率上升和收入下降 相结合，使E2向E点趋近。 • 从上述两种情况看，E1处于IS线左下方，因此投资大于储蓄，有 超额产品需求，处于IS线右上方的点，投资一定小于储蓄，有超 额产品供给。E2处于LM线的右下方，因此货币需求大于货币供给， LM线左上方的点，货币需求一定小于货币供给，因此我们可以把 上图分为四个区域。