上市公司条件和情况分析(PPT 39)

A股IPO的审核流程(liúchéng)说明
〔一〕受理和预先披露
发行监管部在正式受理后即按程序安排预先披露，并将申请文件分发至相关监管处室，相关监管处室根据发行人 的行业、公务回避的有关要求以及审核人员的工作量等确定审核人员。主板中小板申请企业需同时送国家发改委征求 意见。
〔二〕反响会 相关监管处室审核人员审阅发行人申请文件后，从非财务(cáiwù)和财务(cáiwù)两个角度撰写 审核报告，提交反响会讨论。反响会主要讨论初步审核中关注的主要问题，确定需要发行人补充 披露以及中介机构进一步核查说明的问题。
交易所颁布法规
名称 《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》 《首次公开发行股票并上市管理办法》
《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》
《证券发行上市保荐业务管理办法》 《证券发行与承销管理办法》 《上市公司股东大会规则》 《上市公司章程指引》 《中国证券监督管理委员会发行审核委员会办法》 《上海证券交易所股票上市规则》 《深圳证券交易所股票上市规则》 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》
颁发部门 全国人民代表大会
常务委员会
中国证券监督管理委员会
上海证券交易所 深圳证券交易所 深圳证券交易所
第九页，共四十一页。
--99-
主板、中小板及创业板IPO发行(fāháng)根本条件
关于发行(fāháng)条件的相关规定
➢ ?证券法?第50条对股份申请股票上市做出规定：
➢ 〔一〕股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； ➢ 〔二〕公司股本总额不少于人民币三千万元； ➢ 〔三〕公开发行的股份到达公司股份总数的百分之二十五以上;公司股本总额超过人民币四 亿元的，公开发行股份的比例(bǐlì)为百分之十以上； ➢ 〔四〕公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 ➢ 证券交易所可以规定高于前款规定的上市条件，并报国务院证券监督管理机构批准。

2、财务报表分析原理与框架 公司价值最大化是公司管理的目标，也是公 司保证利益相关者利益的物质基础。财务报 表分析就是通过财务报表及其相关资料所提 供的信息，运用特定的方法分析、评价公司 价值，为各利益相关者作出最佳经济决策服 务
财务报表分 析目标
公司价值 驱动因素
财务报表分析内容体系
资产流动性与短期偿债能力分析
现金流量表与公司的基本活动
现金流量表项目 经营活动现金流入 公司的基本活动
经营活动现金流出
经营活动产生的现金流量净额 投资活动现金流入 投资活动现金流出 投资活动产生的现金流量净额 筹资活动现金流入 筹资活动现金流出 筹资活动产生的现金流量净额
经营活动：会计期间经营活动现金流量
投资活动：会计期间投资活动现金流量
公司经营范围
公司简介
四川长虹电器股份有限公司（简称四川长虹）是1988 年经绵阳市人民政 府[绵府发(1988)33 号]批准进行股份制企业改革试点。同年人民银行绵阳 市分行[绵人行金（1988）字第47 号]批准四川长虹向社会公开发行了个 人股股票。1993 年四川长虹按《股份有限公司规范意见》有关规定进行 规范后，国家体改委[体改(1993)54 号]批准四川长虹继续进行规范化的股 份制企业试点。1994 年3 月11 日，中国证监会[证监发审字(1994)7号]批 准四川长虹的社会公众股4,997.37 万股在上海证券交易所上市流通
因素分析法：连环替代法、差额计算法 平衡分析法 综合分析法：杜邦分析法、沃尔评分法、综合指数 法
4、财务报表分析的资料
资产负债表 利润表 现金流量表
资产负债表：是反映公司在某一特日期财务状况的会计报表。
资产负债表与公司的基本活动
资产 投资活动的结果（经营活动占用 的资源） 负债及股东 权益 筹资活动的结果

一般情况下，存货周转率越高越好， 但是这也因行业而有所差异。
（2）长期偿债能力。
A、股东权益比率。
股东权益比率=股东权益总额资产总额
从股东来看，在通货膨胀加剧时期，企 业多借债可以把损失和风险转嫁给债权 人；在经济繁荣时期，多借债可以获得 额外的利润，在经济萎缩时期，较高的 股东权益比率可以减少利息负担和财务 风险。
投资者A
投资者B
托管银行A 证券经纪商A
证券经纪商B 托管银行B
第一证券交易中心 第一市场
第二市场 第二证券交易中心
6、暂停上市与终止上市
（1）公司股本总额、股权分布发生 变化，不再具备上市条件。
（2）公司不按照规定公开其财务状 况，或者对财务会计报告作虚假记 载。
（3）公司有重大违法行为。
（4）公司最近 3年连续亏损。
B、速动比率。
该指标是判定企业短期偿债能力高 低的重要工具，而且适用于评价流 动资产总体的变现能力情况，它的 计算公式为：
速动比率=（现金+短期有价证券 +应收账款净额）流动负债
=（流动资产存货待摊 费用预付货款）流动负债
因为速动比率中的速动资产主 要是由现金、短期有价证券、 应收账款等项目组成，而不包 括存货在内。一般认为这项比 率为1.0比较合适，但是，由 于地区差异以及行业差异，也 允许低于1.0的速动比率。
（2）销售净利率。
销售净利率=净利销售收入
净利在我国会计制度中指税 后利润。该指标反映每一元 销售收入带来的净利润的多 少，表示销售收入的收益水 平。
（3）资产收益率。
资产收益率=净利润平均资产总额
该指标越高，表明资产的利用效率 越高，否则则相反。
影响资产收益率高低的因素主要有： 产品的价格、单位成本的高低、产 品的产量和销售的数量、资金占用 量的大小。

• 比率分析法：1.盈利能力指标：毛利率，净利率，营业利润率，净资产收益 率，每股收益，每股经营现金流，每股净现金流。2.成长能力指标：收入增 长，净利润增长。3.偿债能力指标。4.资产营运指标。
Eg：蓝田股份事件：刘姝威
• 定性分析法：看公司会计政策，稳健or激进
Eg：乐视
最新版整理ppt
7
6公司发展战略
业外收入，所得汇率，净利率
最新版整理ppt
9
8公司潜在风险
• 政策变动风险 产业政策、税收政策、环保监管，重污染上市公司 • 市场经营风险 国内外市场竞争加剧风险：（光伏）市场开拓的风险、原材料成本上升风险、技术创新风险 • 财务风险 汇率变动风险，净出口占比大的公司影响巨大、利率上升下降风险：（房地产，银行）。指标
• 公司发展战略（天花板） 激进or稳健 内生or外延 是否转型 公司发展：目标，措施
• 公司管理层 是否有完善的管理体系， 公司文化，凝聚力 董事长个人能力 Eg：华为基本法
最新版整理ppt
8
7盈利预测
• 主要假设前提 • 预测 • 业务预测：主营收入，成本，毛利率 • 利润表预测：1.主营收入，成本，毛利率，2.期间费用。3.投资收益。4.营
上市公司分析
1. 行业 2. 公司主营业务 3. 公司商业模式 4. 公司核心竞争优劣势 5. 财务分析 6. 公司发展战略 7. 盈利预测 8. 公司潜在风险 9. 公司估值
（研究框架） 宏观——中观——微观 大势——行业（上中下游）——上市公司（单一 行业/多行业）
（研究思路）自上而下、自下而上
最新版整理ppt
4
3公司商业模式
• 目的：了解公司挣钱模式
• 商业模式（业务模式，盈利模式，产品模式）