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第二章远期与期货概述一、远期与远期市场金融远期合约：双方约定在未来的某一确定时间，按确定价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
（一）金融远期合约种类：远期利率协议、远期外汇协议、远期股票合约。
远期利率协议：买卖双方同意从未来某一确定时刻开始，在某一确定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以特定货币表示的名义本金的协议。
远期外汇协议：双方约定在将来某一时间按照约定的汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。
NDF：本金不可交割远期汇率协议ERA远期的远期外汇协议远期股票合约：在将来某一特定日期按照特定价格交付一定数量单个或一揽子股票的协议。
远期市场交易机制特征：分散的场外交易、非标准化合约。
二、期货与期货市场金融期货合约：场内交易，标准化在交易所交易的、协议双方约定在将来某个日期按时限确定的条件（包括交割地点、价格、时间）买卖一定标准数量的特定金融工具的标准化协议。
（二）期货合约的种类：股票指数期货：特定股票指数外汇期货：货币利率期货：标的资产价值依赖利率水平（三）期货市场交易机制期货市场交易机制特征：交易所集中交易、标准化。
优点：克服了远期交易信息的不充分和违约风险，提高了市场的流动性，降低违约风险。
交易机制三、远期与期货的比较：（一）交易场所不同远期没有固定的交易场所，买卖双方自主寻找合适的交易对象，是无严格组织的分散市场；期货则在一个交易所内集中交易，一般不允许场外交易。
是有组织有秩序的统一市场。
（二）标准化程度不同。
远期交易遵循“契约自由”原则。
合约相关条件都是根绝双方具体的需求商定的，个性化强；期货合约是标准化的，交易所谓期货合约指定了各种标准化的条款。
（三）违约风险不同远期合约的履行取决于签约双方的信用。
其中一方违约，另一方就要蒙受损失；期货合约的履行由交易所或清算结构担保。
交易双方直接面对的是交易所，一方失信，另一方不受影响。
（四）合约双方关系不同认识与不认识远期合约是交易双方直接签订的，违约风险取决交易对手的信用，因此交易前需都交易对手充分了解；期货合约的履行只取决于结算结构或交易所，交易中，交易者无需知道对方是谁。
第二章1. 远期合约的含义和特征。
远期合约（forward contract ）是关于在未来的某一时刻由一方交易者按照约定的价格向另一方交易者买入或卖出某一标的资产的合约。
特点：（1）远期合约在场外交易，是交易双方通过谈判后签订的合约，是非标准化的合约。
（2）远期合约通常是用现金和实物进行交割。
（3）远期合约流动性较差。
（4）远期合约存在违约风险。
2. 概述为什么需要远期交易，并仿照书中例子试举出另外两种远期交易的例子和其背后风险转移的实质。
因为对风险有异质性需求的对手方可以通过远期建立风险转移。
例子略。
3. 《史记·货殖列传》中所记述的先秦名商白圭的经商之道是“乐观时变”，“熟取谷，予之丝漆；茧出去帛絮，予之食”从这样的文字记述中，你认为有可能在先秦经济环境中发展出远期交易吗？关键要点是什么？不可能。
以物易物下的经济体系，没有货币作为中介，没可能发展出远期交易。
4. 远期交易的目的在大多数情况下都是为了风险管理，请回答远期交易因其自身的特点可能引入带给交易双方的风险。
这些风险可以通过什么样的手段或者市场组织规则的变化来管理。
风险有：交易对手信用违约风险，退出流动性不足风险。
可以通过市场组织者在保证金收取，每隔一段时间做期中结算，引入流动性提供中介服务商等方法来缓解。
5. 远期利率合约是如何决定的？用t 表示现在时刻，T 和*T 表示将来时刻（*T T >），r 表示T 时刻到期的即期利率，*r 表示*T 时刻到期的即期利率。
r ∧为现在时刻t 签订的T 至*T 期间的远期利率。
***(1)(1)(1)T T T T r r r ∧-++=+ 当即期利率和远期利率都为连续复利时，6. 假设到期日为1、2、4、5和6个月的LIBOR 利率分别为2.6%、2.9%、3.1%、3.2%和3.3%，连续复利。
在将来的1个月期的远期利率分别为多少？***()rT r T T r T Ae e Ae ∧-=由公式计算可得，在将来1个月期的远期利率分别为：3.2%；3.6%；3.8% 7. 一家美国公司准备在英国市场进行投资，投资金额为100万英镑，期限为6个月，问：该公司如何防范汇率风险？买进100万即期英镑的同时，卖出100万6个月的远期英镑。
第二章1. 远期合约的含义和特征。
远期合约（forward contract ）是关于在未来的某一时刻由一方交易者按照约定的价格向另一方交易者买入或卖出某一标的资产的合约。
特点：（1）远期合约在场外交易，是交易双方通过谈判后签订的合约，是非标准化的合约。
（2）远期合约通常是用现金和实物进行交割。
（3）远期合约流动性较差。
（4）远期合约存在违约风险。
2. 概述为什么需要远期交易，并仿照书中例子试举出另外两种远期交易的例子和其背后风险转移的实质。
因为对风险有异质性需求的对手方可以通过远期建立风险转移。
例子略。
3. 《史记·货殖列传》中所记述的先秦名商白圭的经商之道是“乐观时变”，“熟取谷，予之丝漆；茧出去帛絮，予之食”从这样的文字记述中，你认为有可能在先秦经济环境中发展出远期交易吗？关键要点是什么？不可能。
以物易物下的经济体系，没有货币作为中介，没可能发展出远期交易。
4. 远期交易的目的在大多数情况下都是为了风险管理，请回答远期交易因其自身的特点可能引入带给交易双方的风险。
这些风险可以通过什么样的手段或者市场组织规则的变化来管理。
风险有：交易对手信用违约风险，退出流动性不足风险。
可以通过市场组织者在保证金收取，每隔一段时间做期中结算，引入流动性提供中介服务商等方法来缓解。
5. 远期利率合约是如何决定的？用t 表示现在时刻，T 和*T 表示将来时刻（*T T >），r 表示T 时刻到期的即期利率，*r 表示*T 时刻到期的即期利率。
r ∧为现在时刻t 签订的T 至*T 期间的远期利率。
***(1)(1)(1)T T T T r r r ∧-++=+ 当即期利率和远期利率都为连续复利时，6. 假设到期日为1、2、4、5和6个月的LIBOR 利率分别为2.6%、2.9%、3.1%、3.2%和3.3%，连续复利。
在将来的1个月期的远期利率分别为多少？***()rT r T T r T Ae e Ae ∧-=由公式计算可得，在将来1个月期的远期利率分别为：3.2%；3.6%；3.8% 7. 一家美国公司准备在英国市场进行投资，投资金额为100万英镑，期限为6个月，问：该公司如何防范汇率风险？买进100万即期英镑的同时，卖出100万6个月的远期英镑。
