高级财务管理结课论文
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财务管理专业论文三篇财务管理专业是我们当今的热门专业之一,是许多学生的首选专业。
下面是小编整理收集的财务管理专业论文三篇,欢迎阅读参考!财务管理专业论文(一)一建立健全高校财务管理规章制度学校制定的财务制度是针对本学校的,应是“量体裁衣”,同时,学校的财务制度还应随着学校实际情况变化及时进行调整。
学校的财务制度要有可操作性,同时,学校财务制度一旦建立,就是学校的财务管理的“法规”,要做好宣传工作,使学校的每一位教职工都知道,在制度面前人人平等,没有特殊群体,任何人必须遵守。
二扩展高校财务管理工作的内涵1.要做好高校财务的投资、筹资管理高校筹资,就是指高校为了自身发展来筹措资金。
高校筹资是本质目的是为了投资。
高校投资,是高校根据自身发展需要对资金进行使用。
作为高校的管理者,尤其是作为高校管理重头戏的财务管理,应该将高校筹资工作与投资工作联系起来,尽可能开拓多元化筹资渠道,比如成立校友会是一个较好的办法。
另外,重点开办校办产业也是增加教育经费来源的有效方法。
2.运用成本效益比较的原理高校财务管理工作要切实运用“成本效益比较”原理。
使向高校财务管理工作以成本效益核算为主,以形成综合管理型的高校财务管理。
通过以成本核算诸多对象为目标,健全建立起高校的成本核算体系,通过这种有效的管理环节,有效管理资金,杜绝高校存在的资金浪费现象。
在成本效益比较原理指导下,高校财务工作有建立起指标体系,指标到各个部门,同时对于成本指标最后达到的效益效果要进行考核。
对于超出和浪费的情况,要有监督和惩罚机制。
3.要合理优化高校财务的资金结构计划经济向市场经济的转变,使得高校由过去单一依靠国家拨款,转变成国家拨款结合自身收费、创收和多渠道融资相结合的资金结构。
高校资金结构如果不能得到合理优化,就会严重影响高校的健康发展。
所以,高校筹资时,要力求选取成本低、财务调控效果好的融资渠道,来合理安排权益资金和借入资金的比例。
同时,在现金持有量方面,一定要决策好长短期资金的比例,以符合本校的实际资金需求情况。
管理高级专业财务管理论文财务管理与企业管理工作的关系探析随着市场经济的不断发展和变化,企业发展过程中所面临的工作环境和市场环境都发生着重大的变化,尤其是企业实施自主化管理后,企业的管理工作显得尤为重要,特别是财务管理工作在企业发展有着重要地位和作用。
它直接关系着企业资产的使用、固定资产的核算、投资决策的科学性等方面,在企业管理过程中,要着重加强财务管理工作,只有企业发展过程中实现资产的合理分配和使用,才能实现企业发展的规范性和战略性目标。
一、财务管理与企业管理概述(一)企业管理企业管理是随着市场经济体制的不断创新和发展而逐步受到企业重视的一项工作任务,企业的正常运行和发展都离不开有效的管理,有效的企业管理能确保企业生产经营以及营销等方面的活动都有序的进行。
一般所说的企业管理就是对一系列管理行为抽象性概括的总称,并没有具体的指哪一个工作环节,其包括企业财务管理、生产管理、经营管理以及人员管理等各个方面的管理内容。
由企业领导将管理任务和责任具体细分到每个部门管理人员手中,再由部门管理人员落实管理工作。
企业管理工作的质量和水平由构成它的每个部门管理工作的质量所决定,尤其是财务管理工作的质量水平,它在企业管理中起着决定性的作用,其他部门的运行都要依靠财务管理部门,在企业发展中要尤为重视财务管理。
(二)财务管理内涵分析财务管理工作是一项十分复杂的工作,它所涵盖的内容很广泛且很细节化,需要工作人员强烈的责任感和细心,在工作中耐心地做好每一个环节的管理,只有这样才能确保财务管理工作的质量和企业发展资金的使用效率。
在企业发展过程中,其生产经营和销售等每一个工作环节都离不开财务管理,具体的管理内容包括:企业资产的购置、资金筹措、经营运行现金流量、利润分配、资产核算以及财务收支记载等方面的工作。
财务管理必须严格按照相关的规章制度开展工作,它是一项处理财务关系的经济管理工作,具有一定的特点。
二、财务管理与企业管理工作的关系(一)财务管理在企业管理工作中的重要地位财务管理是企业管理工作中重要的组成部分,它是企业领导进行经济决策的重要依据。
财务管理学结课论文财务管理在企业管理过程中能够直接、有效地影响企业获得经济效益的环节。
下文是店铺给大家搜集整理的关于财务管理学结课论文的内容,希望能帮到大家,欢迎阅读参考!财务管理学结课论文篇1浅谈新时期基层行政事业单位财务管理存在的问题及对策一、行政事业单位财务管理的概念行政事业单位财务管理是指行政事业单位围绕资金的筹集、分配、使用等财务活动所进行的计划、组织、协调、控制等工作的总称。
行政事业单位的财务管理主要包括:预算编制管理、收入征集管理、支出管理、采购管理、资产、资金管理、现金及银行存款管理、财务监督等。
2012年颁布的《行政单位财务规则》和《事业单位财务规则》对行政事业单位财务管理的基本规则、主要任务都有明确规定,使行政事业单位的财务管理工作有据可循。
但由于基层行政事业单位的财务管理规则仍需根据实际情况自行设计,因此还存在一些问题。
同时,基层财务工作人员的知识结构,学习能力等方面还存在一些差距,另外,随着我国行政体制和事业体制改革的不断深化,以部门预算、国库集中支付、政府采购等为核心的财政管理制度改革,都对行政事业单位的财务管理工作提出了新的要求。
二、基层行政事业单位财务管理工作的突出问题(一)预算编制缺乏科学性,系统性1.基层行政事业单位大多人员编制少、工作人员专业素质不高,往往对预算编制工作缺乏必要的重视,往往会出现预算编制敷衍了事,简化预算编制程序,领导审批走过场,审批程序不严谨。
2. 预算编制不够准确合理。
基层行政事业单位在编制财务预算时,多注重单位短期的业务活动,没有长期性统筹考虑,缺乏明确的预算目标。
编制方法简单,基层行政事业单位仍习惯以上年度的基数为基础确定预算收支总体水平、调整支出结构,其预算结果没有体现财务预算编制的特点,不匹配实际业务的发展,不足以应对未来不确定因素。
预算编制缺乏深入实际的调查研究,又缺乏广泛细致的科学论证,带有很大的草率性和盲目性,从而导致基层行政事业单位预算内容缺乏科学性、全面性和准确性。
高级财务管理职称论文(2)高级财务管理职称论文篇2浅论事业单位财务管理制度摘要:随着国家财税体制改革的不断深化和国家建立现代财政制度的需求,事业单位作为社会服务职能的主体和国家政治制度组织载体的重要组成,特别是近年来,国家加强了财政宏观调控,出台了不少财政政策和制度,面临国家整体强化经济管理、加速经济变革的形势,事业单位只有积极适应新要求,全面提高单位管理,特别是事业单位的财务管理工作,全面规范事业单位经济活动,不断完善事业单位经济活动的科学化、合理化和效益化,成为事业单位财务管理的重要内容。
关键词:事业单位;财务管理事业单位的财务管理活动,是对事业单位业务活动的全面反映。
是单位管理的核心内容,也是规范单位经济活动和社会经济秩序的重要手段。
新时期对事业单位的会计核算和财务管理提出了新的更高的要求。
本文从当前事业单位财务管理面临的问题和如何实施事业单位管理对策进行探讨,简要地分析事业单位财务管理的新形势与新举措。
一、事业单位财务管理存在的问题分析1.长期以来事业单位会计制度内容单一,体制特征鲜明,管理模式固化自1966年财政部颁布的《行政事业单位会计制度》以来,1988年颁布的《事业行政单位预算会计制度》,直到1997年颁布《事业单位会计制度》之前,事业单位的会计核算采用内容单一、方法简单的收付实现制,具有鲜明的计划经济特征。
1998年实行新版的事业单位会计制度,是事业单位的财务管理和会计核算质的飞跃,特别是财政部2012年颁布《事业单位会计制度》(财预字[2012]72号令)以后,财政部门加大了对事业单位财务工作的科学化、精细化管理,进一步规范了事业单位会计行为和经济活动。
但由于事业单位长期以来以使用财政资金为主,形成了较为固定化的管理模式。
导致了氛围僵化,管理模式落后等诸多问题。
财务管理工作的开展需要以健全的财务管理制度做依托,同时还需要对事业规划的详细了解和合理编报单位预算,以及具备精细化的会计组织做后盾和支持。
财务管理论⽂范⽂(精选3篇)2020-06-08 ⽆论在学习或是⼯作中,⼤家都写过论⽂,肯定对各类论⽂都很熟悉吧,通过论⽂写作可以提⾼我们综合运⽤所学知识的能⼒。
那么,怎么去写论⽂呢?以下是⼩编为⼤家整理的财务管理论⽂范⽂(精选4篇),仅供参考,希望能够帮助到⼤家。
财务管理论⽂1 内容摘要:证券市场中财务报告⽬标是现代会计理论建⽴的基础,它决定着其所要披露信息的质量,⽽证券市场中财务报告信息的质量则影响着证券市场的效率和公平。
证券市场中的财务报告的“供”与“求”是相互作⽤,以⾄于达到最终平衡的⼀个过程。
关键词:证券市场财务报告⽬标供求 证券市场中财务报告⽬标就是在各种⽭盾之间找到平衡点,使企业在不损害⾃⾝合法利益的前提下尽可能地满⾜使⽤者的信息需求。
市场中客观地存在着以投资⼈为代表的众多的财务报告信息使⽤者,然⽽不同使⽤者对财务信息的要求各不相同,信息供应者则是根据法律制度和企业⾃⾝利益的需要确定所提供的信息,他们对财务报告信息有着不同的判断。
证券市场中财务报告的⽬标 财务报告⽬标是现代会计理论建⽴的基础。
财务报告⽬标作为系统理论的形成,则是在资产的所有权和经营权分离,公司制产⽣与实⾏之后。
在西⽅,到20世纪70-80年代,关于财务会计报告⽬标的研究形成了“决策有⽤观”和“受托责任观”两个主流观点。
“受托责任观”。
“受托责任观”形成于公司制盛⾏时期,其发展与公司制和现代产权理论的发展息息相关。
按照产权理论,财产所有者将财产委托给受托者,并要求受托者对财产进⾏妥善的保管并使其增值;受托者接受委托者的委托,同时获得财产的⾃主经营权和处置权,并负有向委托者报告受托责任履⾏情况的义务,这样,基于财产所有权上的受托责任便得以确⽴。
在委托—受托关系中,委托⽅和受托⽅都关注着受托资源的保值与增值,这⼀⽬标的实现,则须借助于会计⼈员,“会计⼈员是作为第三者介⼊受托责任关系之中的,以便在受托者和委托者之间,可以顺利地把委托的责任和交卸的责任交代明⽩”。
高级财务管理论文财务管理主要是管理企业的资金和资金的运动价值。
下面是由店铺整理的高级财务管理论文,谢谢你的阅读。
高级财务管理论文篇一谈财务管理与管理会计的关系前言:目前在理论界有三种关于管理会计与财务管理关系的观点。
第一种观点认为管理会计与财务会计完全融合,也就是财务会计要并入管理管理中去。
第二种观点是相互独立,也就是说管理会计和财务管理是两个独立的不同的学科。
两个不同的学科各自成为不同的体系,各自发展。
第三种观点是这两个学科部分融合。
要在其中一门学科中反映两者相同的部分。
基于管理会计这门学科是不断变化发展的,所以多数学者都是从管理会计变革创新的角度来研究两者的关系。
一、讨论管理会计与财务管理的关系的前提研究者在研究项目前,首先要考虑研究的结果是否能够指导实践,是否可以推动学科的发展。
所以研究者认为在探讨管理会计和财务管理的关系前,要先考虑以下前提:(一)要避免极端的观点研究者要本着科学的态度去研究问题,不希望有针锋相对的观点表达。
很多科研人员在研究两者关系时认为只有肯定两者完全融合,或完全独立才能表明自己的立场。
这样是不对的,正确的研究方法要从宏观经济和微观组织的角度出发客观地研究问题。
(二)要发展地看问题目前我国管理会计还没有形成完整的理论体系,因为管理会计的研究方法和研究对象是不断发展着的。
所以不能用静态的眼光去看两者的关系,这样得出的结论也是不科学的。
(三)与财务会计的关系财务会计是两者的基础,所以研究两者关系时要结合财务会计去研究。
现在一些学者一味抛开财务会计去研究两者的关系,这样势必会走向死胡同,研究的结果也无法具有指导意义。
二、管理会计的发展财务管理相对于管理会计来讲在理论上并没有明显变化,而管理会计理论和实践方面都有着明显的发展变化。
这些变化主要是研究对象、研究方法和研究信息的范围的变化。
(一)研究对象的变化以前的管理会计体系一成不变导致一些严重的危机。
比如管理会计过分依赖财务会计信息系统,致使很多管理者不关心企业的竞争力和获利能力,只关心股票市场的短期影响。
高级财务管理论文—浅析财务风险兰州交通大学研究生课程论文课程类别:选修课课程名称:高级财务管理课程代码:603125600114任课教师:顾伟红姓名宋佩玲学号 07130021院系土木学院专业工程管理课程论文提交时间: 2014 年 5 月 10 日浅析财务风险摘要:财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当使公司可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。
财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题,财务风险是客观存在的,企业管理者对财务风险只有采取有效措施来降低风险,而不可能完全消除风险。
公司的财务活动贯穿于生产经营的整个过程中,筹措资金、长短期投资、分配利润等都可能产生风险。
关键词:财务风险;表现形式;原因一、财务风险形成的原因财务风险客观存在,企业不可能消除财务风险,只能采取措施将财务风险对企业的危害降到最低。
充分认识财务风险形成的原因,是采取有效措施的前提。
1.外部原因。
企业经营的外部环境是形成企业财务风险的外部原因,主要包括宏观经济环境和政策的影响,行业背景。
(1)宏观经济环境和政策分析。
无论从长期还是短期看,宏观经济环境是影响公司生存、发展的最基本因素。
公司的经济效益会随着宏观经济运行周期、宏观经济政策、利率水平和物价水平等宏观经济因素的变动而变动。
如果宏观经济运行良好,企业总体盈利水平提高,财务状况趋好,财务风险降低;如果宏观经济运行不容乐观,企业投资和经营会受到影响,盈利下降,可能面临财务风险。
当国家经济政策发生变化,如采取调整利率水平、实施消费信贷政策、征收利息税等政策,企业的资金持有成本将随之变化,给企业财务状况带来不确定性。
如利率水平的提高,企业有可能支付过多的利息或者不能履行偿债义务,由此产生了财务风险。
(2)行业背景分析。
行业背景分析是连接宏观经济分析和公司分析的桥梁,也是分析企业财务状况的重要环节。
行业本身在国民经济中所处的地位,以及行业所处的生命周期的不同发展阶段,使得行业的投资价值不一样,投资风险也不一样。
财务管理论文财务管理论文(精选3篇)在日常学习、工作生活中,许多人都写过论文吧,借助论文可以有效提高我们的写作水平。
如何写一篇有思想、有文采的论文呢?下面是小编整理的财务管理论文(精选3篇),希望能够帮助到大家。
财务管理论文1我国中医院大多属于公立医院,对财务管理缺乏市场敏感性,因此导致很多中医院都在财务管理方面存在各种各样的问题。
想要从根本上解决中医院财务管理问题,必须要优化中医院资本运作方式,在中医院的综合管理方面引进市场因素,从而促进中医院内资源的合理配置,建立健全中医院的财务管理体系。
一、我国中医院资本运作现状相较于我国大型综合性医院,中医院的发展较为缓慢,在医院规模、收益以及发展前景上都处于明显的劣势地位。
中医院想要将我国的中医文化发扬光大,必须从中医院的实际出发,结合我国医疗改革的具体方针,积极改善财务管理,加强中医院自身对资本运作的管理能力,在我国市场经济大环境中走良性发展之路。
资本运作的良性循环在促进整个中医院财务管理的健康发展方面起着至关重要的作用,目前我国中医院的资本运作主要分为资本筹集与资本运营。
[1]市场经济的发展以及医疗改革方案的实施都为我国医院筹资指明了大方向,我国医院仅仅依靠政府拨款就想发展的思路已经行不通。
医院想要在新的时代中站稳脚跟,必须要积极优化资本结构,建立多元化的市场融资体系。
目前,中医院的运作资金主要来自于银行贷款、商业贷款、社会融资、社会基金以及捐赠,中医院自身处于较被动的地位,想要化被动为主动,中医院必须加快资本筹集,合理优化自身的资本结构,并且加快提升中医院的经济运营效益。
受传统中医学的影响,中医院和大型综合型医院相比,除了规模、效益上的不足之外,其在整体技术创新以及市场适应性方面都存在着明显的缺陷。
因此,建立适合时代特点的资本运营模式,突破传统观念的限制、树立市场运营观念,调整中医院本身的发展模式对于中医院的壮大有着重大作用。
合理的资本运营方式可以让中医院在资本筹集方面摆脱传统的靠政府扶持的陈旧之路,走上随市场发展规律前行的科学发展道路。
南京理工大学经济管理学院课程学年论文课程名称:高级财务管理论文题目:浅析海南大东海中心股份有限公司信息违法披露姓名:学号:指导老师:成绩:目录1 引言 (5)1.1 研究背景 (5)1.2 研究意义 (5)2 大东海股份公司受到证监会行政处罚的基本情况 (5)2.1 四项违规内容 (5)2.2 处罚决定 (6)3 公司简介 (7)3.1 公司的发展历程 (7)3.2 公司所处行业及经营状况 (7)4 公司违规的动因 (8)4.1 经营遇难,利润粉饰,保住上市资格 (8)4.2 为控股公司输送利益 (8)4.3 监管机构的监管力度 (9)4.4 政府自身利益需要,保护地方企业 (10)5 公司治理和内部控制方面存在的缺陷 (10)5.1 信息披露问题 (11)5.2 董事会制度未落实 (12)5.3 监事会的监督职能未能有效发挥 (12)5.4 公司内控体系不完善 (12)6 完善上市公司公司治理和内部控制的建议 (13)6.1 与控股股东分离,保持公司独立性 (13)6.2 完善并落实公司董事会制度 (13)6.3 发挥独立董事的作用 (13)6.4 加大内部监管力度 (14)6.5 完善关联方交易信息披露制度 (14)结论 (15)参考文献 (16)1 引言1.1 研究背景海南大东海旅游中心股份有限公司于1996年大东海股份公司发行了8000万B 股和1400万A股,成为最早发行A股和B股的旅饭店行业上市公司。
上市三年来,公司利润逐年减少,到1998年底,由一个上市初年利润11976.45万元的优质企业蜕变成为了亏损5445.37万元的绩差股,99年降格ST处理。
大东海股份有限公司就已经因为四项违规而被中国证监会处罚, 2001年3月6日,中国证监会对大东海股份公司在1993年及1997年信息违规披露发表了行政处罚决定书。
1.2 研究意义作为一家以酒店、旅游为主业的上市公司,ST东海拥有众多得天独厚的优势,理应做出一番骄人的业绩,然而与之形成强烈反差的却是公司上市以来种种令人扼腕的表现:自1996年、1997年B股、A股相继上市以后,公司1998、1999、2000连续三年亏损,于2001年暂停上市;公司股票发行所募集的12405万元资金,除1986万元用于公司投资以外,其余10419万元分别被公司原第一大股东海南大东海旅游中心集团有限公司及其关联公司占用,被占用资金占募集资金总额的83.99%;中国证监会2001年初调查认定,公司在1993年至1997年间采用虚列收入及投资收益等方法,导致虚增利润2.28亿元,公司及有关人员受到处罚。
高级财务管理课程设计自我总结范文
在高级财务管理课程设计中,我深入学习了金融市场和投资管理方面的知识,并通过
实际案例分析和模拟操作,提高了我的分析和决策能力,也更加熟悉了金融市场的运
作规则和投资策略。
首先,在金融市场方面,我学习了不同类型的金融市场和它们的特点、运作方式以及
相关的政策法规。
我了解了股票市场、债券市场、外汇市场和衍生品市场等金融市场
的基本知识,掌握了金融市场的基本功能和运作规则。
通过学习金融市场的知识,我
能够更好地理解和解读金融市场的动态变化,为企业的投资和融资决策提供更准确的
信息和参考。
其次,在投资管理方面,我学习了投资组合的构建和管理方法,以及风险评估和风险
管理的相关知识。
通过分析不同投资品种的收益和风险特征,我能够合理地配置资产,实现风险和收益的平衡。
同时,我还学习了投资组合的动态管理和调整策略,通过监
控市场的变化和调整投资组合的结构,提高投资组合的绩效。
此外,在课程设计中,我还参与了实际案例分析和模拟操作。
通过分析实际的金融市
场情况和企业的财务状况,我能够识别潜在的投资机会和风险,制定相应的投资策略
和风险管理措施。
通过模拟操作,我能够在真实的市场环境中实践投资决策和投资组
合管理,提高实践操作能力和经验。
总的来说,高级财务管理课程设计使我进一步深化了对金融市场和投资管理的理解,
提高了分析和决策能力,也增加了实践经验。
在今后的工作或学习中,我将充分应用
所学知识和技能,提高自己在财务管理方面的专业水平,为企业和组织的发展做出更
大的贡献。
《高级财务管理》结课论文
论并购支付方式选择的影响
引言:在日益发展的中国社会,并购作为一种对存量资产的优化配置功能,在如今的国内市场上也可拥有风向标之称,如今的企业越来越重视利用这一手段拓展经营,实习生产与资本集中,达到企业扩大增长的目的,然而在并购中支付方式作为至关重要的一环影响着并购的成功与否,公司的并购结果就是对母公司产生巨大的收益还就是巨大的负担,很大程度上要取决于公司并购支付方式的选择
一、并购支付方式的简介
(一)现金支付
就是由主并企业向目标企业支付一定数量的现金,从而取得目标企业的所有权,一旦目标企业的股东收到了对其所拥有的股权的现金支付,就失去了任何选举权或所有权。
这种支付方式就是在并购中最早使用的支付方式,而且也就是使用频率最高的现代并购方式
(二)股票支付
就是指主并企业通过增加发行本企业的股票以新发行的股票替换目标企业股票,从而达到并购目的的一种支付方式,与现金支付不同的就是,主并企业不需要支付大量现金,因而不会影响主并企业的现金状况。
(三)承担债务支付
就是指通过分期付款条件下以或有支付方式购买目标企业,它就是指双方企业完成并购交易后,主并公司并不全额支付缤购的价款,而只就是支付其中的一部分,在并购后的若干年内,再分期支付余下的款项
(四)混合证券支付
就是指主并企业的支付方式为现金、股票、认证股权、可转换债券等多种形式的组合。
这种把各种支付工具组合在一起的方式能集中各种支付工具的长处而避免它们的短处。
近些年此种支付方式使用比例有明显的上升趋势
二、影响并购支付方式选择的因素
(一)并购方的现金财务状况以及资本结构的影响
当企业拥有足够的现有资金并且在市场上股票价值被低估的状况下,企业并购往往采取现金支付的方式,因为如果在被股票市值低估的情况下,使用股票支付的方式势必引起增发股票这一行为,企业的每股收益会被降低,这对于股东与公司业绩都会产生不好的影响,但就是,同样相反的来瞧,如果在股票价值被高估的情况下,就可以使用股票支付方式。
因为采取现金支付方式,不仅受制约于现实现金支付能力而且还受制于并购后的现金周转能力制约,然而采取股票支付方式,则会使风险分散给主并与被并双方。
(二)股东及管理层意愿对并购支付方式的影响
主并方股东及管理层的要求产生的影响:并购方的股东与管理层最关心的无非就就是并购后的每股收益率与自己本身的控股权,虽然现金支付方式可能不会使股东的每股收益下降,但就是企业即将面对的巨大财务压力与资金周转压力可能会在一定时期内对企业的收益造成巨大的影响,若就是举债支付方式,则可能使企业股东在很长一段时间内面对还本付息的财务风险与压力,使用股权支付方式虽然改变了股权结构,但就是同时也分散了风险,共同承担财务风险甚至能促进主并与被并企业的更好的融合,客观上避免了企业承受巨大的融资与即时支付压力,但就是如果主要股东在面临采用股权支付方式会削弱自己的控股能力,而其本身又不想这一结果出现,那就可能不会采用这种支付方式
(三)市场的发育程度与政策的约束
一个国家资本市场的发育程度,直接影响了这个国家并购发生时采用的手段,规模以及效果,而并购市场的发育程度直接影响了并购的手段就是采用现金还就是非现金模式,列如美国的并购市场发育早,发育程度更加成熟,所以美国并购多数采用股权支付方式,而我国的并购市场发育晚,不健全,并且我国法制监管严格,限制较多,很大程度上限制了并购规模与支付的方式
三、并购支付方式选择对企业产生的影响
(一)现金支付方式对企业财务状况的影响
在现实收购中,往往采取现金支付方式的资金支出量就是非常巨大的,而企业在正常的经营状态下一般不会保留有大量的现金,所以在并购发生时企业面临着筹集大量资金的状况,现有企业筹资一般就就是,自有资金与举债,其中,举债就是最主要办法。
举债的优点就是能够迅速的完成并购,以获得主并与被并企业联
合的效应,协同提高公司收益,但就是同时也会让企业面临巨大的负债压力,让股东与经营者失去信心,同时也可能影响债权人等,最终影响股票价格波动。
同时,一般的公司都就是有其负债比例的,一般就是50%-60%,如果企业的负债幅度过高会影响其后续的筹资能力,若就是此刻再面临一些经验问题,企业的生存压力就非常大了。
并且在现金支付中需要准确的估算对方企业的价值,才能避免支付过高的对价
例如:2013年5月29日,双汇国际与史密斯菲尔德当日联合公告:双方已经达成一份最终并购协议,双汇国际将收购史密斯菲尔德已发行的全部股份,价值约为71亿美元(约合人民币437亿元),其中包括双汇国际承担史密斯菲尔德的净债务。
(总收购价格达到71、2亿美元,其中包括47、2亿美元股份收购与24亿美元债务。
)2013年8月30日,双汇国际宣布与由8家国际及本地银行组成的银团签署了一笔40亿美元的银团贷款协议,该笔款项将用于收购美国史密斯菲尔德公司,此项银团贷款包括一笔25亿美元的3年期贷款,与一笔15亿美元的5年期贷款。
所以,双汇收购史密斯菲尔德采用现金支付方式。
但截至2013年4月28日史密斯菲尔德的资产负债表显示,公司净资产价值,即股东权益约为31亿美元,双汇收购所有股东股票的收购价款为47亿美元(根据双汇出价的每股收购价与所有流通股数量计算,即71亿美元与24亿美元债务承担的差额)。
交易价格的溢价可能包括有形资产评估增值、表外无形资产价值以及不可辨认无形资产价值,如商誉等。
因此,由于资产基础法无法合理评估不可辨认无形资产价值,所以在评估拥有显著的不可辨认无形资产的企业时存在一定的局限性。
在此收购案中缺点就在于双汇集团收购史密斯菲尔德的价格偏高,史密斯菲尔德在2013年成长性与盈利性能力大幅下降的情况下,双汇国际仍给出了高出股价31%的溢价,承担史密斯维尔德的净债务。
为完成此笔收购双汇仅向中国银行就借贷了5年期40亿美元的债,且此笔贷款全部由双汇集团承担。
双汇集团承担着非常大的财务压力
(二)股票支付方式对相关方面的影响
并购中股票支付方式主要影响了以下两个方面:
1、股票支付方式对股东的控股权有一定的稀释作用。
会增加主并方控股股东的失去控股权的风险,如果控股权形容为一种财富,股东不一定愿意牺牲这个
财富去换取变为公共财富的发展壮大。
在公司的控股权相对分散不存在绝对控股时股东们往往非常关心这点,从而更多选择现金方式去支付并购,但就是在存在着绝对控股时,大家更少的关心这点,从而愿意去选择股票支付方式支付并购
2、股票支付方式对每股盈余的影响。
特别就是被并公司的盈利状况较差或支付价格较高的情况下,必然会使老股东的原有收益稀释。
虽然在许多情况下,每股收益减少只就是短期的,长期来瞧还就是有利的,但不论如何,每股收益的减少仍可能对股价带来不利的影响,导致股价下跌,所以,并购公司在采用股票收购方式之前,要确定就是否会产生这种不利情况,如果发生这种情况,在多大程度上可以接受。
(三)债务支付方式的影响
在企业举债能力中,由于企业只对自己本身的经济状况与举债能力比较了解,对对方企业的财务状况等没有那么客观全面的了解,面临一些风险,债务支付方式更愿意面向发展潜力巨大的,而且通过重组整合能够获取更大的营利水平,收购公司此刻就是愿意采取债务支付方式的,然而如果不巧对象公司本身面临着一些债务问题,还有财务风险等,采取债务支付方式可能会使得主并方面临较大的风险与较低的并购回报率,可能在短期内让企业盈利能力下降,影响股价
四、结论
并购于21世界的经济发展,企业的经济规模扩张中已经体现出一种不可替代的作用,作为资本市场经济的发展风向标,正确的并购策略以及适当的并购支付方式对并购的成功影响巨大,支付方式受各种方面的影响也同时影响着并购的方方面面,在综合各种研究结果与各种学术刊文之后也浅显的更加明白了这方面知识,支付方式深层之下就是受资产负债率的影响,资产负债率高的企业往往采取非现金方式支付,而资产负债率低的企业往往采取现金支付,另外越就是发达的国家越愿意采用股权支付方式,随着我们国家的发展,现金支付比例近年来持续下降,说明我们国家依然在进步,但就是由于国家市场还处在发展而不就是发达的状况下,很多企业并购还就是没有主要注意在长期远期效益,投机心理较为严重。
在一些研究中,我瞧到一些数据表明采取了股票支付方式的并购才获得显著的超额收益率,而现金资产等方式却容易产生并购负面影响,所以作为至关重要的支付一环,支付方式不仅展现着现代企业并购的心理,同时也反映现代并购
的一些问题。
参考文献:
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实验成绩评定表
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指导教师:
年月日。