投资银行学 证券自营业务

浅谈我国投资银行自营业务院系：经济贸易学院姓名：何淦班级：10级经济学二班学号：201043030目录-摘要： (3)关键字： (3)1.现代投资银行的产生及投资业务 (3)1.1商业银行本质上是存货款银行 (4)1.2商业银行主要开展负债业务 (4)1.3利润来源不同 (5)2. 口前我国证券经营机构和投资银行业务现状 (5)3. 保荐人制为我国投资银行业带来了挑战和机遇 (5)4.我国投资银行业务模式的发展趋势 (5)4.1专业化的发展方向 (5)4.1.1承销发行为主的投资银行 (6)4.1.2有特色的经纪业务的投资银行 (6)4.1.3以企业并购重组为主的投资银行 (6)4.1.4金融创新型的投资银行 (6)4.2层次化的发展方向 (6)4.2.1全国性的投资银行 (7)4.2.2地方性的投资银行 (7)4.2.3精品店性的投资银行 (7)5.结论 (7)6.参考文献: (8)摘要：投资银行作为活跃于资本市场上的金融中介机构，在现代市场经济和金融体系中发挥着不可替代的作用。

它以灵活多变的形式参与资本市场配置，成为资本市场上投资者和筹资者的桥梁，其功能主要体现在构造证券市场、媒介资金供需、促进产业集中和优化资源配置四个方面。

现代意义上的投资银行不仅延续了其传统业务即证券承销、经纪业务和自营业务，同时还开辟了许多新的业务领域，如并购业务、风险投资业务、资产证券化业务、项目融资业务、投资咨询业务等。

投资银行在积极寻求新的利润增长点的同时，其业务也正朝着多样化、专业化的方向发展。

关键字：投资银行投资银行业务资本市场1.现代投资银行的产生及投资业务现代投资银行源于18世纪中叶英国的承兑所以及后来的商人银行，它伴随着商业信用到银行信用、再到证券信用，由低级向高级的社会信用形态的发展进程，在漫长的业务发展和组织演化过程中以自身特有的业务形式和内容发展成为发达市场经济体系中不可或缺的一类金融机构。

在英国、爱尔兰、澳大利亚仍沿用商人银行的称谓，德国称私人承兑公司，日本称证券公司，法国称实业银行，美国则称作投资银行。

无论对它们的称谓多么不同，但其经营的业务却有一些共同的特点:第一，为债券和股票的发行提供包销、担保和代理等服务。

第二，提供融资咨询服务，包括资本市场和筹资方式。

第三，不经营零售银行业务，办理公司企业融资，并侧重于中长期货款和辛迪加贷款。

第四，为公司合并、收购、资本重组、破产的条件或策略提供咨询服务。

第五，参与货币市场操作，买卖银行承兑汇票、国库券、政府债券和大额存单等。

第六，从事股票、期货、外汇买卖等业务。

在此，我们不妨采用美国的称谓—投资银行来表述此类金融机构。

从最本源上讲，投资银行的本质就是证券推销商。

以此种基本特色同其他金融机构相比，它以独特的业务特征和自身鲜明的业务特点，发挥着重要的经济职能:作为证券市场的核心和中间环节，它连接着筹资者和投资者，进而中介看证券发行公司和证券投资者，并组织承购、分销证券的发行;它为投资者开辟了更加广阔的投资渠道，提高和扩大了市场范围和资金来源，降低了筹资成本;提高了储蓄转化为投资的几率和一级市场的效率;作为二级市场的中介和参与者，极大地提高了二级市场的流动性，活跃了二级市场的交易，反过来又推动了一级市场的发展。

如果说现代经济离不开证券市场，证券市场离不开投资银行的话，那么投资银行就是现代经济发展中不可或缺的角色。

尽管各国、各地区投资银行产生的经济因素、发展历程不尽相同，对从事投资银行业务的金融机构的称谓也存在差别，但是他们的性质和本质是一致的:基本上是充当证券发行公司和证券投资中介人的角色。

尽管近些年来与商业银行形成了本源业务及衍生业务的交叉与融合，但还没有从根本上改变两者的实质，他们存在于不同的本源业务基础上，并以此作为拓展业务的基础。

两者仍存在着很大的区别:1.1商业银行本质上是存货款银行业务主要是存款、贷款和中间业务，而贷款业务是整个业务的核心。

投资银行的本源业务是证券承销，业务包括证券一级市场、二级市场、项目融资、公司理财、资金管理以及风险投资等，证券承销业务则是其最核心业务。

这一特殊性也使投资银行处于证券市场的核心地位。

即使从未来金融业的长期发展趋势看，无论叫做混业经营，还是叫做多样化业务发展，他们各自的核心业务仍然不会变:商业银行仍然是存贷款业务，投资银行则仍然是证券承销。

1.2商业银行主要开展负债业务资产负债管理是业务发展及管理的核心问题。

而投资银行，其狭义业务主要是证券承销和证券经纪业务，广义业务包括项目融资、公司理财、资金管理、资产证券化。

其主要特征是作为证券中介机构，通过证券发行和交易证券的形式，为投资者和筹资者融通资金。

其资金来源主要有资本金、借人款、交易保证金。

资金运用上主要是证券投资和购置设备，从这样的运作特点来看，投资银行无明显的资产负债管理特征，也无法用资产负债来反映。

1.3利润来源不同商业银行利润主要来源于存贷利差.在我国目前尤为如此，如工商银行利润有卯%以上来源于利息收人。

投资银行的利润来源主要是佣金:一级市场承销企业股票和债券获取佣金;二级市场经纪证券交易获取佣金;提供咨询、资产管理获取佣金。

当然，其他如资金营运及贷款也是利润的重要来源，但佣金是最主要来源。

2. 目前我国证券经营机构和投资银行业务现状我国投资银行业务发展的现状是以证券经营机构为主体，其它一些业务范围较广的金融投资公司、资产管理公司、财务咨询公司和投资管理公司等相并存的内容较广泛的投资银行业。

由于我国正处在经济转型时期，股份制改革的时间不长，资本市场尚不发达，传统型以外的投资银行业务刚刚起步，虽然与国际知名投资银行相比不可同日而语，但可以明显地看到在证券经营机构的承销业务竞争日趋激烈的同时，以借鉴和学习国外的内容及形式多样的投资银行正在以惊人的速度发展着。

3. 保荐人制为我国投资银行业带来了挑战和机遇我国证券经营机构的投资银行业务基本上是以证券的承销发行、证券交易及自营业务为主，并购重组业务刚刚起步。

同质化和过度的竞争使一些证券公司不惜在证券发行承销过程中，帮助欲上市的公司包装，甚至弄虚作假;二级市场上与上市公司合伙操纵，误导或欺骗公众投资者，严重损害了投资者的利益。

保荐制度总结了实行核准制以来的经验，对发行上市的责任体系进行了明确界定，建立了责任落实和责任追究机制，为资本市场的持续稳定健康发展提出了一个更加市场化的制度框架，这些制度安排将有力推动证券经营机构及其从业人员牢固树立责任意识和诚信意识，发挥市场对发行人质量的约束作用，进而从源头上提高上市公司质量。

4.我国投资银行业务模式的发展趋势4.1专业化的发展方向目前国外证券公司的业务内容非常广泛，但它们都利用各自的独特优势重点发展某项业务，在特定领域树立各自的品牌。

如关林公司侧重经纪业务和资产管理业务，高盛公司侧重投资及并购业务，莱曼兄弟侧重二级市场自营业务。

它们都在各自占优势的领域推动着投资银行业务的创新与发展。

保荐人制的实施将有力地推动我国证券业发展，各证券经营机构将根据规模经营和业务分工的要求做出自己的特色，向专业化方向发展。

4.1.1承销发行为主的投资银行随着保荐人的深化实施，券商、发行人将展开多阶段动态博弈，好的企业会选择好的券商，好的券商也会选择好的企业，最终使声誉好的保荐人在竞争博弈中占有优势，不断提升自身在证券市场声誉的同时，会帮助一些优质企业上市对于具有高成长性、风险较高的企业，则会保证自己能帮助企业提高技术水平、管理水平，降低风险后推荐上市，有利于现代企业制度的建立。

4.1.2有特色的经纪业务的投资银行经纪业务是投资银行最本源的业务，如今却被大小券商做出了不同的特色，大券商忙于为基金等大机构客户服务，小券商致力于为个人客户理财，其发展趋势均显示出各营业部正从利润中心型向营销中心型转变。

要从传统的股票交易业务转换为一切以客户金融资产增值为核心，就要改变经营理念，以客户为导向，按客户的要求和为客户提供方便、优质的服务来设计经纪业务，树立有特色的品牌形象。

4.1.3以企业并购重组为主的投资银行投资银行所支持的收购兼并重组活动，在一个国家乃到整个世界都是最富有戏剧性、最引人入胜的。

我国正进入经济结构大调整、企业大重组的特殊历史时期，迫切需要作为资本市场中介主体的投资银行提供专业化的服务，提高并购重组市场的效率，加快解决国企问题的步伐。

可以利用其信息渠道和广泛的客户关系网，帮助想通过并购扩张的企业搜索物色口标企业，扩大我国企业引进资金，加快国内经济结构调整的速度。

4.1.4金融创新型的投资银行中小投资银行一直都是站在创新的最前沿，它们最贴近市场、最了解客户，能迅速反映客户的需求，进行金融创新。

许多专业人士都预言，今后中小投行的竞争将进一步加剧，其实这对中小投行也是改变思路、进行创新的机遇。

使厌倦了同质化竞争的中小券商们不再只是围绕交易通道打转转，开始靠创新提高服务档次，拓展客户资源。

创新是投行的基本特征。

市场需求是潜在的、巨大的，随着我国资本市场的不断成熟，会给投行更多的创新余地，中小投行应抓住机遇，不断推出金融创新产品，提高市场竞争力。

4.2层次化的发展方向保荐制的实施一方而使券商进行业务分工并加快投行业务创新，另一方而使证券经营机构强者更强大，小者更精更细，向层次化方向发展。

4.2.1全国性的投资银行为了能切实保证加入WTO后中国投资银行业的地位，一流的全国性(即国家级)投资银行的建立是势在必行。

组建实力雄厚的国家级投资银行，形成能真正引导中国投资银行健康发展的行业“航空母舰”，将有助于提高中国投资银行业在国际上的竞争力，从而强化中国金融体系。

使其拥有雄厚的资金实力和庞大的规模，在全国各地都设有分部，业务不仅覆盖全国，还进行跨国经营，参与国际竞争;拥有巨大的客户关系网，了解行业动态和客户资源，运作起来游刀有余，是投行业的行业龙头。

4.2.2地方性的投资银行专门为本地区中小企业和特定投资群体服务。

如可以为企业在本地区发行风险债券。

目前我国存在着严重的股权偏好现象，但据深交所课题组调查表明，企业有着强烈的融资愿望，愿意在国家放宽审批后通过债券融资，国家也大力支持发展债券市场。

让区域性的试点使债券作为证券市场的另一只轮子也转起来。

4.2.3精品店性的投资银行证券市场因为客户的不同需求而存在市场细分的基础，无论是何种规模的投资银行，都可以根据自身在资金、人才、管理等方而的情况选择一个或几个市场作为自己的口标，并集中精力实施口标市场经营的特色化。

在创新领域，应该努力培育自己的特色项目、特色品牌;在传统领域，应该推出自己的特色服务。

如专门从事某一行业或领域的财务顾问、投资咨询。

它们虽然在整体资金实力及人才储备方而较弱，但往往能利用自身独特优势，充分发挥自身潜力，将触角伸向大型投行实力相对薄弱或无暇顾及的领域，并占据着一定的市场份额。