SHIBOR已成为我国货币市场基准利率了吗

作者： 刘湘云[1];邱乐平[1]
作者机构： [1]广东商学院金融学院,广东广州510320
出版物刊名： 金融理论与实践
页码： 24-27页
年卷期： 2011年 第1期
主题词： 货币市场基准利率;Shibor;市场性;基础性;稳定性;相关性
摘要：为培育我国货币市场基准利率体系,中国人民银行于2007年1月4日推出了上海银行间同业拆借利率（Shibor）,至今,Shibor已正式运行了三年半。

我们从Shibor是否具备基准利率的四个属性的角度出发,采用Granger因果关系检验和脉冲响应分析等方法,对其是否已具备承担我国货币市场基准利率的重任作了分析和检验。

研究结果表明,三个月内的Shibor,其市场性、基础性和稳定性均基本具备,可以承担作为金融产品定价基准利率的功能,然而相关性的缺乏使其现在还不能够承担货币政策价格调控的基准利率这一职能。

Shibor作为中国基准利率的有效性研究摘要：本文旨在探讨Shibor作为中国基准利率的有效性，通过对Shibor的定义、计算方法、影响因素及其在中国货币政策中的作用进行分析，从而评估Shibor作为基准利率的有效性，并提出相关政策建议。

研究结果显示，Shibor在中国货币市场中扮演着重要的角色，但其受到外部环境因素影响较大，存在一定的波动性，因此在使用Shibor作为基准利率时需要谨慎对待，应综合考虑其与其他利率指标的关系，以确保货币政策的稳健性和有效性。

关键词：Shibor；基准利率；货币政策；有效性一、引言二、Shibor的定义和计算方法1. 定义：Shibor是指在上海银行间同业拆借市场上，各期限人民币拆借利率的加权平均利率。

它是中国银行间同业拆借市场的基准利率，反映了市场上的资金供求关系和利率水平。

2. 计算方法：Shibor的计算采用加权平均法，按照不同期限的拆借利率加权平均得出各期限的Shibor利率。

目前，Shibor分为隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月和1年等七个期限。

三、Shibor的影响因素1. 宏观经济环境：宏观经济环境的变化对Shibor的影响较大，如通货膨胀率、经济增长率、金融市场的风险偏好等，都可能影响市场上的资金供求关系和利率水平，进而影响Shibor的走势。

2. 货币政策预期：货币政策的预期会对Shibor产生直接影响。

市场参与者根据对未来货币政策走势的预期来决定其资金投向，当市场对货币政策收紧时，对未来流动性的预期会推高Shibor利率。

3. 外部环境变化：外部环境的变化也会影响Shibor的走势，比如国际金融市场的波动、外汇市场的变化等都可能对Shibor产生影响。

四、Shibor在中国货币政策中的作用1. 利率传导：Shibor作为银行间市场的基准利率，对市场上其他利率指标有着直接的影响。

央行通过调节Shibor利率来实现货币政策的传导，影响市场上的资金供求关系和市场利率水平。

上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）作为基准利率的研究在现代经济中,金融是经济的核心。

作为金融资源价格的利率在金融资源的市场化配置中起着举足轻重的作用。

市场经济的发展也日益要求利率市场化,这是市场经济内在的、本质的要求。

当前,与计划经济时期相比,我国利率管制已经有了很大松动,利率调整的频次有了很大提高；除了存贷款利率外,各个市场和各种产品的利率都已市场化形成。

但是,在整个利率体系中,由于基准利率的缺乏,导致金融产品难以进行风险定价,金融机构的风险管理机制不能真正落实。

利率的市场化改革进入攻坚阶段,本文正是对SHIBOR作为基准利率的探讨。

本文的研究目的主要是探讨SHIBOR行使基准利率职能的可行性。

笔者结合基准利率的特质,借鉴国外基准利率实行的成功经验,通过定性和定量分析两种办法,分析了SHIBOR作为基准利率存在的问题及提出了合理的改进建议。

本文在结构上分为五部分,分别对相关问题进行研究：第一部分也就是文章的绪论,主要提出在我国利率市场化改革的大背景下,在货币市场和债券市场利率相继实现市场化,存贷款利率实现准市场化的情况下,SHIBOR的推出对我国国民经济运行有重大而深远的影响,主要有四：促进商业银行经营管理机制的转型；推动货币政策传导机制由数量型向价格型转型；引导非金融企业和家庭的支出；减缓宏观经济波动；SHIBOR作为基准利率的问题学术界已有不少研究,最后笔者分SHIBOR推出前、后两个阶段简要综述了目前的研究成果。

第二部分是正文的第一章,这一章主要研究基准利率的特性问题。

有关基准利率的概念,目前还没有完整的、能够被人们普遍接受的一种界定。

笔者首先根据其生成机制,将它分为央行基准利率和市场基准利率分别阐释,说明两者的联系和区别并指出本文是对SHIBOR作为央行基准利率的研究；而后,根据国内学者的探讨以及西方发达国家的实践,结合本文定义,共归纳了市场性、基础性、传导性、操控性、系统总体稳定和小幅波动性五种重要特质,将其作为后文检验SHIBOR的重要标准；然后用图示说明了基准利率的主要传导机制,深化概念；再后总结了基准利率选择的一般原则,即：1、良好的市场主体结构；2、大额的市场交易量；3、良好的市场工具结构；4、合理的利率期限结构；5、良好的可控性；6、与其他经济指标具有较高的相关性。

Shibor十年：探索与实践为推进利率市场化改革，健全市场化利率形成和传导机制，培育货币市场基准利率，中国人民银行于2007年正式推出了上海银行间同业拆借利率（Shibor）。

十年来，在有关各方的共同努力下，Shibor已经成长为我国认可度较高、应用较广泛的货币市场基准利率之一。

首先，Shibor基准性明显提升，比较有效地反映了市场流动性松紧。

短端Shibor与拆借、回购交易利率的相关性均在80%以上，并维持较窄价差，其中隔夜Shibor与隔夜拆借、回购交易利率的相关性高达98%；中长端Shibor得益于同业存单市场的发展壮大，基准性也有显著增加，Shibor3M与3个月同业存单发行利率的相关系数高达95%。

其次，Shibor产品创新取得进展，应用范围不断扩大。

目前Shibor已被应用于货币、债券、衍生品等各个层次的金融产品定价，部分商业银行也依托Shibor建立了较完善的内部转移定价（FTP）机制，金融体系内以Shibor为基准的定价模式已较为普遍。

再次，Shibor与实体经济联系日趋紧密，越来越多地发挥了传导货币政策和优化资源配置的作用。

通过Shibor挂钩理财产品、Shibor浮息债、非金融企业参与的Shibor利率互换交易等渠道，Shibor较好地将货币政策信号传导至实体经济，并随着直接融资比重提升和多层次资本市场建立完善，进一步发挥优化资源配置的作用。

Shibor的创设借鉴了伦敦银行间同业拆借利率（Libor）等国际基准利率。

2012年以来，由于国际金融危机后无担保拆借市场规模有所下降，以及部分报价行操纵Libor报价案件等原因，国际社会开始着手改革以Libor为代表的金融市场基准利率体系。

2017年7月，英国金融行为管理局（FCA）宣布将从2021年起不再强制要求Libor报价行开展报价，届时Libor可能不复存在，未来英国将逐步转向基于实际交易数据的SONIA（英镑隔夜平均利率）作为英镑市场基准利率。

SHIBOR已成为我国货币市场基准利率了吗2007年1月4日，上海银行间同业拆借利率（Shibor）被中国人民银行正式推出，到目前为止，它已经运行了十一年。

现在Shibor在金融市场中所占比重越来越大，对促进金融发展有着十分重要的影响，因此，Shibor能否成为我国货币市场的基准利率非常值得我们探究。

本文在查阅国内外相关研究成果的基礎上，分别从四个方面出发，利用向量自回归模型（V AR）对其进行分析。

研究结果表明，Shibor在市场性、相关性和稳定性这三个方面都已表现良好，可以作为金融产品的定价基准利率，但其基础性不强，导致它还不能充当我国货币市场的基准利率。

为了发挥Shibor 作为市场基准利率的功能，要继续深化利率市场化改革，完善金融市场的各种机制。

标签：Shibor；格兰杰因果关系检验；方差分解；脉冲响应分析1选题背景培养我国的基准利率可以有效加快利率市场化过程，但是我国具有比较复杂的利率体系，我国的货币市场利率已经是最快进行市场化的利率，它主要是通过资金的供求状况的机制来构成。

Shibor出现以前，我国的金融市场上主要发挥作用的包括银行间债券市场同业拆借利率和回购利率。

而Shibor的推出有赖于利率市场化的不断改革。

目前我国还没有确定的基准利率体系，而且利率市场化的变动到目前为止还没有实现。

在这样的环境下，Shibor作为基准利率的备选者被推出。

2 研究对象本文在查阅相关文献后发现，多数文献都认为Shibor和银行间债券回购利率两者中其一适合作为基准利率，因此本文通过比较两种利率的属性来判断哪种利率更合适。

而Shibor是2007年1月4号出世的利率，是对18家银行自主报出的利率求得算术平均值。

3 实证分析3.1样本及数据来源查阅各学者对如何选择基准利率的研究，部分学者认为银行间债券回购利率可以被修整为基准利率，部分认为Shibor更有优势，因此本文选取这两种利率进行比较。

因为这两种利率主要被用来进行短时间的交易，所以本文选择两者的短期数据来比较分析，包括各自的隔夜和七天两个品种。

Shibor作为中国基准利率的有效性研究【摘要】中国的Shibor作为基准利率在中国货币市场发挥着重要的作用，对货币政策制定、金融市场稳定等方面起着关键作用。

本文将从Shibor的定义和特点、与中国基准利率的关系、有效性评价、影响因素分析以及对中国货币政策的影响等角度进行研究。

通过对Shibor作为中国基准利率的有效性进行评价，探讨其在中国经济中的重要性。

研究发现影响Shibor的因素复杂多样，不仅受市场供求关系影响，也受政策调控、经济形势等因素影响。

Shibor对中国货币政策也有一定的影响，对宏观经济形势和金融市场稳定发挥着重要作用。

对Shibor作为中国基准利率的有效性进行总结和展望，并对未来研究方向提出建议。

通过本文的研究，可以更好地了解和评价Shibor在中国货币市场中的地位和作用。

【关键词】Shibor, 中国基准利率, 有效性研究, 货币政策, 利率市场, 影响因素, 研究展望, 结论评价1. 引言1.1 研究背景Shibor作为中国基准利率的有效性研究是当前国内外学术界和金融领域关注的热点问题。

随着中国经济快速发展和金融体系不断健全，Shibor作为银行间同业拆借市场的利率指标，对我国货币政策和金融市场运行具有重要影响。

近年来虽然Shibor在中国金融市场上扮演着重要角色，但其有效性和稳定性却备受质疑。

在金融市场混乱、利率波动频繁的情况下，Shibor作为中国基准利率的能否准确反映市场供求情况，未能得到充分验证。

为了更好地了解Shibor作为中国基准利率的实际运行情况，有必要对其定义、特点以及与中国基准利率的关系进行深入研究。

通过评价Shibor作为中国基准利率的有效性，可以为相关政策制定提供理论支持和实践依据。

本研究旨在探讨Shibor作为中国基准利率的有效性，为提高我国金融市场的有效运行和稳定发展提供参考依据。

1.2 研究意义Shibor作为中国基准利率的有效性研究具有重要意义。

Shibor作为中国基准利率的有效性研究随着中国金融市场的不断发展，利率市场化改革也越来越深入。

Shibor作为中国的基准利率，一直备受关注。

本文将从Shibor作为中国基准利率的有效性进行研究，探讨其在中国金融市场中的作用和影响。

Shibor的发展可以追溯到1996年，当时上海市场上出现了多家私营银行，而它们之间资金的流动性非常差，同时正值中国银行业改革的关键阶段，于是有关方面决定成立上海同业拆借交易中心，并最终形成了Shibor这一重要的金融指标。

1. Shibor对金融市场的影响Shibor是市场利率，由市场供求决定，具有灵活性和反映市场实际情况的特点。

由于Shibor是银行之间的交易利率，因此它更能够有效地反映市场对利率的需求和供给情况，具有更广泛的市场代表性。

Shibor的变动对金融市场会产生直接影响，它所反映的利率水平直接影响着市场上的资金流动和价格形成。

Shibor的变动也会对货币政策的制定和执行产生一定的影响，对于货币政策的透明度和灵活性都有促进作用。

2. Shibor与人民币汇率的关系Shibor作为中国的基准利率，不仅影响着国内的金融市场，也会对人民币的汇率产生一定的影响。

一般来说，Shibor的上涨会导致人民币升值，而Shibor的下降则会导致人民币贬值。

因为利率的升降会影响资金的流入和流出，从而影响着市场对人民币的需求和供给。

Shibor利率的变化也会对外汇市场的交易产生一定的影响。

尤其是对于利率敏感性较强的外汇交易，Shibor利率的变化更会对其产生直接的影响。

Shibor作为中国的基准利率，与人民币汇率之间存在着相互的影响和关联。

Shibor的波动性较大，尤其是在市场面临较大的不确定性时，Shibor利率会出现较大的波动。

这对市场参与者和货币政策的制定都带来了一定的不确定性。

由于Shibor的波动性较大，也会对金融市场的稳定性产生一定的影响。

2. 对市场利率的过于依赖在中国的金融市场中，Shibor作为基准利率被广泛使用。

摘要：基准利率在一国的利率体系中起基础作用，作为金融市场其他产品定价参照的利率体系，是一国利率体系之本，对利率市场功能的发挥起着重要作用。

然而在中国人民银行大力推行利率市场化改革的今天，中国基准利率的选择仍然无法确定。

现通过分析上海银行间同业拆放利率（SHI-BOR ）作为中国基准利率的有效性，从而对中国金融市场基准利率的选择提出加快推进利率并轨进程；提高Shibor 的市场代表性；寻找比Shibor 更有效的基准利率等建议。

关键词：货币市场；基准利率；Shibor 中图分类号：F83文献标识码：Ａ文章编号：1005-913X （2019）06-0109-02Shibor 作为中国基准利率的有效性研究———在利率市场化背景下周涵（江西财经大学金融学院，南昌330013）收稿日期：2019-03-11作者简介：周涵(1999-)，女，安徽六安人，硕士研究生，研究方向：金融学。

一、绪论上海银行间同业拆放利率（Shibor ）是中国人民银行为培育中国货币市场基准利率，于2007年1月推出的由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。

Shibor 报价团现由18家商业银行组成，均是在中国货币市场上人民币交易相对活跃、信息披露比较充分的银行。

全国银行间同业拆借中心每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低的各四家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor ，并与上午11:00对外公布。

Shibor 共报出O/N 、1W 、2W 、1M 、3M 、6M 、9M 、1Y 八种期限的利率。

目前，英美等发达国家由于基准利率确定时间较早，对基准利率的选择研究较少，但由于2012年Libor 操纵丑闻事件的发生，美国和欧盟开始寻找新的基准利率。

在国内，对于基准利率的选择，国内学术界存在着不同的看法，毕玉江通过对英美国家基准利率选择的分析提出，中国以同业拆借利率作为基准利率更加合适。

Shibor作为中国基准利率的有效性研究
Shibor（上海银行间同业拆放利率）是中国金融市场上的重要利率指标之一，它作为中国的基准利率，对于货币政策传导、金融市场稳定和经济发展起着重要的作用。

本文将对Shibor作为中国基准利率的有效性进行研究，旨在探讨其对中国金融市场的影响以及未来的发展方向。

Shibor作为中国的基准利率，主要用于银行间拆借市场的借贷利率定价。

它由中国银行间市场交易商协会计算，并发布于每个交易日。

Shibor被广泛用于衡量流动性和风险溢价水平，其变动对于金融机构和投资者具有重要的指导意义。

Shibor有效性的研究需要对其市场影响进行评估。

研究表明，Shibor对整个金融市场具有重要的指示作用。

随着Shibor变动，它对于货币市场利率的传导速度和幅度起着指导作用。

Shibor对于利率期限结构和金融衍生品的定价也有重要的影响。

Shibor作为基准利率的有效性研究需要考虑其稳定性。

Shibor的稳定性对于金融市场的运行和金融体系的稳定具有重要的影响。

过去几年来，Shibor的波动性相对较大，这可能引发市场风险和金融不稳定。

研究应该关注Shibor波动的原因和稳定性的提升措施。

Shibor作为中国基准利率的有效性研究具有重要的理论和实践意义。

通过对Shibor 市场影响、稳定性和对经济发展的影响进行研究，可以更好地理解Shibor在中国金融市场中的作用，并为提高其有效性和稳定性提供政策建议。

未来的研究应该进一步探索Shibor 的定价机制和与其他利率指标的关系，以提升Shibor作为中国基准利率的有效性。

认真总结Shibor建设经验，做好新时期Shibor工作
李东荣
【期刊名称】《中国货币市场》
【年(卷),期】2012(000)009
【摘要】经过五年多来的建设培育，Shibor已基本确立了我国货币市场基准利率地位，成为传导货币政策、反映市场利率变动的重要指标，并在市场化利率形成机制中发挥重要作用。

文章总结五年来Shibor建设和培育的经验，探讨进一步夯实Shibor货币市场基准利率地位的工作思路，指出在利率市场化不断推进和金融市场持续发展的新时期，继续做好Shibor建设培育工作显得更加紧迫，也具有十分重要的意义。

各报价行应高度重视，齐心协力，推动Shibor建设培育工作再上新的台阶。

【总页数】5页(P4-8)
【作者】李东荣
【作者单位】中国人民银行
【正文语种】中文
【中图分类】F821
【相关文献】
1.加强金融市场基准利率体系建设稳步推进利率市场化改革——李东荣在2010年度Shibor工作会议上的讲话 [J], 李东荣
2.认真总结经验做好跨世纪民族工作——在全省民族工作会议暨第四次民族团结
进步表彰大会上的工作报告 [J], 王学仁
3.认真总结经验明确形势任务努力做好新形势下信息调研工作——全省法院信息调研工作暨第四届优秀调研成果表彰会议在青岛召开 [J], 赵峰
4.认真总结经验教训,做好新时期的农村思想政治工作 [J], 张奇焱;郝宗珍;周广君
5.认真总结经验积极开拓思路努力做好2010年各项计量工作——韩毅司长在全国计量工作会议上的工作报告(摘编) [J],
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上海银行间同业拆放利率（Shibor）作为我国基准利率的研究基准利率在货币市场利率体系中起主导作用,是最具有代表性的利率。

从长期来看,我国推出Shibor作为基准利率是我国利率市场化进程中的关键一步,是社会主义市场经济的内在要求,也是我国货币政策调控方式由数量型向价格型转变的支点。

基准利率是最基本、最市场化的资金价格,是整个金融市场的纽带,也是提高我国商业银行等金融机构竞争力的的必要措施。

因此,在我国目前的特殊国情和市场经济下,培育和发展一个成熟的基准利率,确实显得非常迫切和具有必要性。

在我国利率市场化改革的过程中,曾经尝试把国债回购利率、银行间同业拆借利率等好几种作为我国的基准利率,但由于种种原因,都未能成功实践。

为了进一步推进我国的市场化进程,央行在2007年1月4日正式推出“上海银行间同业拆放利率”,简称为Shibor,当作货币市场上的基准利率进行培育和完善,为了避免重蹈覆辙、吸取教训,迫切需要检验Shibor自运行以来的实际效果,对Shibor 能否作为我国货币市场上真正的基准利率进行系统的研究。

1.本文研究思路与目的本文的研究思路：首先,在回顾了国内外对基准利率的研究基础上,对基准利率理论进行综述,为下文的利率市场化进程、基准利率选择和基准性实证检验做好理论准备工作;然后,简述了我国基准利率的选择及Shibor现状,介绍了Shibor的运行机制,运用归纳总结、对比分析的方法对Shibor进行可行性分析。

最后,运用多种计量和统计方法分别对市场性、基础性、相关性和稳定性进行了实证检验,再结合理论分析和实证检验的结果为Shibor的完善提出建议。

本文的研究目的：根据本文的内容,希望本文能够解决以下几个问题：(1)选择基准利率应该参考哪些标准?基准利率的内涵有哪些?(2)Shibor的基准性如何,能否担当我国基准利率的重任?其中,这是最主要目的。

(3)Shibor的运行情况如何?还有哪些不足?如何改进?2.本文研究内容本文以我国的利率市场化进程为历史背景,在前人对基准利率研究的基础之上,以Shibor的基准性为主线,一共分为七章,主要研究内容如下：第一章：绪论。

Shibor作为中国基准利率的有效性研究Shibor的有效性研究可以从以下几个方面展开：1. 数据收集和分析：研究者可以收集并分析Shibor的历史数据，包括长期和短期的Shibor利率，以及与其他利率和金融指标的关联性。

通过对这些数据的分析，可以了解Shibor的波动情况以及其与市场供求、经济周期等因素的关系。

2. 功能对比与对照：研究者可以将Shibor与其他基准利率进行对比，如美国的LIBOR（London Interbank Offered Rate）和欧元区的EURIBOR（Euro Interbank Offered Rate），以评估Shibor的有效性。

通过比较不同基准利率的特点和表现，可以评估Shibor 在中国金融市场中的地位和作用。

3. 影响机制分析：研究者可以探究Shibor的形成和调整机制，以评估其在引导市场利率方面的有效性。

这包括了中央银行对Shibor的影响、市场参与者对Shibor的操作行为以及市场对Shibor的反馈机制等。

通过分析这些影响机制，可以评估Shibor是否能够及时、准确地反映市场利率水平。

4. 行为金融学分析：研究者可以从行为金融学的角度研究Shibor的有效性。

行为金融学研究人们在金融决策中的心理偏差和行为模式。

通过分析市场参与者对Shibor的反应，可以了解市场对Shibor的认知和行为模式，评估Shibor反映市场预期和风险偏好的能力。

5. 实证研究：研究者可以进行实证研究，通过建立模型和进行经济计量分析，评估Shibor与其他金融变量之间的关系和影响。

研究者可以分析Shibor与借贷利率、货币供应量、货币政策等之间的关系。

实证研究可以为Shibor有效性的评估提供经验性的支持。

对于Shibor作为中国基准利率的有效性的研究可以从数据收集和分析、功能对比与对照、影响机制分析、行为金融学分析和实证研究等角度展开。

这些研究方法可以帮助我们全面了解Shibor的特点和作用，进一步评估Shibor作为中国基准利率的有效性。

shibor 在金融领域的应用Shibor（上海银行间同业拆放利率）是中国金融市场上最重要的利率指标之一，它在金融领域有着广泛的应用。

Shibor是指中国银行间同业拆放利率，是中国金融市场上的一种利率市场，也是中国银行间市场上的基准利率之一，旨在反映银行间无担保同业借贷市场的实际利率。

它的应用范围广泛，对金融市场的影响不可忽视。

首先，Shibor在货币市场中具有重要的定价功能。

货币市场是金融市场的基础，也是各种金融工具定价的基础。

Shibor作为一种利率指标，反映了当前市场上银行之间的融资成本。

各类金融产品的定价和计算都与Shibor息息相关，比如各类贷款利率、理财产品的参考收益率，以及其他利率敏感的金融工具。

金融机构根据Shibor水平来确定各类资产和负债的报价，通过Shibor的定价功能，使得市场上的各类金融工具能够更为合理地定价，提高了市场资源配置的效率。

其次，Shibor在货币政策的制定和执行中发挥重要作用。

货币政策是中央银行调控经济的重要手段之一，而Shibor是中国金融市场的基准利率之一。

央行通过调整Shibor来影响市场利率，从而对经济进行宏观调控。

通过提高或降低Shibor，央行可以刺激或抑制市场信贷增长，达到调节货币供给和需求的目的。

因此，Shibor在货币政策的制定和执行过程中具有重要作用，可以帮助央行管控整个金融市场。

此外，Shibor还在金融风险管理中发挥着重要作用。

金融市场存在着各种风险，如信用风险、利率风险等。

Shibor可以作为一种市场风险预警指标，帮助金融机构和投资者及时识别、评估和应对市场风险。

通过监测Shibor的波动情况，可以预测利率市场的变化和风险的暴露程度，帮助机构和投资者进行风险的控制和防范。

Shibor的应用使得金融机构和投资者能够更有效地管理和规避市场风险，提高金融市场稳定性和抗风险能力。

此外，Shibor还在货币市场监管中起到重要作用。

作为一种市场价值的反映，Shibor对于市场的透明度和公平性具有重要意义。

Shibor（上海银行间同业拆放利率）在金融领域具有广泛的应用，主要体现在以下几个方面：1定价参考：Shibor作为中国金融市场的重要基准利率，对于市场利率的形成和传导具有重要作用。

因此，许多金融产品，如债券、贷款、存款等，都以Shibor作为定价参考。

2风险管理：Shibor的变动可以反映市场资金供求状况，对于金融机构来说，通过关注Shibor的变化，可以更好地预测市场风险，从而及时调整自身业务策略。

3投资决策：投资者可以根据Shibor的变化预测未来市场利率走向，从而作出更合理的投资决策。

4货币政策制定：Shibor作为市场利率，对于央行制定货币政策具有重要参考价值。

央行可以通过调节市场利率来调节市场的资金流动。

5国际合作：Shibor的国际化程度不断提升，已经成为国际金融市场关注的焦点之一。

与其他国际基准利率相比，Shibor的波动性更大，因此，在风险管理和投资组合管理方面具有一定的优势。

以下是一些具体的案例：债券定价：Shibor作为中国金融市场的基准利率，被广泛应用于债券的定价。

例如，某家公司发行债券时，可以以Shibor为基础设定债券的利率，投资者在购买债券时也可以将其作为参考利率来评估债券的价值。

衍生品交易：Shibor也可以用于衍生品交易的定价和估值。

例如，利率互换、利率期权等衍生品，其价值与利率变动密切相关，而Shibor则是这些衍生品交易的重要参考利率。

贷款定价：银行在发放贷款时，通常会以Shibor为基础设定贷款利率。

这样，银行可以通过调节Shibor利率来控制贷款的风险和收益。

资金管理：对于大型企业或机构投资者而言，Shibor可以用于资金管理和投资组合管理。

例如，机构投资者可以根据Shibor的变化预测未来市场利率走向，从而调整其投资组合。

风险管理：金融机构可以利用Shibor进行风险管理。

例如，通过观察Shibor的变化，金融机构可以预测市场风险，及时调整其资产负债表或采取其他风险控制措施。

SHIBOR2007年1月4日，SHIBOR开始正式运行。

全称是"上海银行间同业拆借利率"（Shanghai Interbank Offered Rate，SHIBOR），被称为是中国的LIBOR（London Interbank Offered Rate，伦敦同业拆借利率），是中国人民银行希望培养的基准利率体系。

Shibor是中国货币市场的基准利率，是以16家报价行的报价为基础，剔除一定比例的最高价和最低价格的算术平均值，自2007年1月4日正式运行。

Shibor是由信用等级较高的银行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。

目前，对社会公布的Shibor 品种包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及1年。

Shibor报价银行是公开市场一级交易商或外汇市场做市商，在中国货币市场上人民币交易相对活跃、信息披露比较充分的银行。

每个交易日根据各报价行的报价，剔除最高、最低各2家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限品种的Shibor，并于11:30对外发布。

上海首批16家报价行分别为：工商银行，农业银行，中国银行，建设银行，交通银行，兴业银行，浦发银行，北京银行，上海银行，招商银行，光大银行，中信银行，南京商行，德意志上海，汇丰上海，渣打上海。

目前对外公布的Shibor共有8个品种，期限从隔夜到1年。

2007年以来国家开发银行、国家进出口银行、农业发展银行和华夏银行等在银行间债券市场所发行的浮息债券均选择3个月Shibor作为基准利率。

2008年，Shibor继续在债券发行定价中发挥作用，不仅以Shibor为基准发行浮息债，全年发行的57只固定利率的企业债全部参照Shibor定价，还有部分短期融资券和中期票据也参照Shibor定价。

2008年，中国进出口银行、深圳发展银行在银行间债券市场发行了两只Shibor浮息债券，它们均选择了3个月Shibor作为基准利率。

ＳＨＩＢＯＲ：背景、机制及对人民币衍生产品的机遇'一、SHIBOR推出的背景与运行情况（一）我国货币市场基准利率的缺失：SHIBOR应运而生目前，我国货币市场存在多种利率，包括债券回购利率、同业拆借利率、央行票据发行利率、短期国债利率、短期融资券利率、商业票据利率等，但是缺乏真正市场化的基准利率。

近年来央行一直在努力构建我国货币市场的基准利率体系。

1996年开始推出银行间同业拆借利率即CHIBOR。

2004年10月，银行同业拆借中心发布债券7天回购利率作为货币市场基准利率的参考指标。

2006年3月，同业拆借中心又对外发布了期限为隔夜和7天的银行间回购定盘利率，进一步丰富了回购基准利率。

与此同时，在近年连续滚动发行的基础上，1年期央行票据的发行利率也已成为货币市场上较长期限利率的定价基准。

这样，目前我国货币市场存在两个主要的利率指标：7天回购利率和1年期央票发行利率。

但是，上述指标均存有明显缺陷，都不能成为真正意义上的基准利率。

就7天回购利率而言：第一，它与国际上通行的以同业拆借利率为基准利率的惯例不一致。

第二，回购利率为实盘交易数据，盘中波动较大，可能被操纵。

第三，期限太短，基本都集中在一个月特别是7天以内(三个月到一年的回购也有，但成交很清淡)。

目前市场上三个月到一年的利率主要参考央票的发行利率。

但就央票而言：第一，它是中国特色的公开市场操作工具，是为了对冲外汇占款而产生的，受政策的影响较大，无法保证未来的稳定性和连续性。

第二，央票不是每天发行，所以不是每天都有发行利率。

下表1是对目前货币市场上主要利率的一个比较。

（二）SHIBOR与CHIBOR的区别SHIBOR(Shanghai Interbank Offered Rate)，即“上海银行间同业拆借利率”，正式名称为中国货币市场基准利率，已经于2007年1月1日正式运行并公开发布。

1．信用定价的问题。

CHIBOR最大的一个问题在于拆借依赖于交易者的信用，而我国一直缺乏健全的信用体系，难以为不同机构的信用风险定价。

shibor基准利率Shibor（Shanghai Interbank Offered Rate）是中国银行间同业拆借市场上的利率，被视为中国金融市场的基准利率之一。

它是中国境内银行之间互相借贷的利率，旨在反映银行间的短期资金成本。

Shibor的计算是通过一系列参与银行报出的利率进行加权平均得出的。

参与报价的银行是中国人民银行指定的银行，通常每天早上9点至10点时间段内，这些银行会报出他们的拆借利率。

这些报价中排除最高和最低的报价，计算剩余报价的加权平均值，就成为当天的Shibor利率。

Shibor利率有不同期限，例如隔夜、一周、一个月等，每个期限的利率反映了对应期限的短期资金成本。

Shibor利率对于市场参与者具有重要的参考价值，可以影响利率市场上其他短期利率的定价（如贷款利率、存款利率等），也对金融市场的流动性和风险敏感度产生影响。

需要注意的是，Shibor基准利率是市场力量形成的，受到市场供求关系的影响。

它反映了银行间的实际资金成本和流动性状况，同时还受到货币政策和金融市场的影响。

中国人民银行通过调控货币供给和利率政策来影响Shibor 基准利率。

例如，如果人民银行决定降低利率，可能会增加银行之间的流动性，导致Shibor利率下降。

反之，如果人民银行采取紧缩货币政策，可能会限制银行之间的流动性，推高Shibor利率。

Shibor基准利率不仅对金融机构有重要影响，还对实体经济和借贷市场产生影响。

例如，商业银行通常在其贷款利率中加上一定的利差来确定借贷利率，这个利差通常与Shibor利率有关。

借款人可以参考Shibor利率的变化来预测借贷成本的变动。

总之，Shibor基准利率在中国金融市场中扮演着重要的角色，是金融机构借贷和定价的重要参考依据。

它的波动对市场参与者、实体经济和货币政策都有一定的影响。

因此，监测Shibor利率并理解其变化对于金融市场参与者和经济观察者来说至关重要。

Shibor作为中国基准利率的有效性研究摘要：本文旨在研究Shibor作为中国基准利率的有效性，并分析其在货币政策和金融市场中的作用。

通过对Shibor的历史变化、影响因素和与宏观经济指标的关联性进行研究，得出结论，并提出相关建议。

关键词：Shibor；基准利率；货币政策；金融市场；有效性研究一、引言Shibor（上海银行间同业拆放利率）是中国银行同业间交易的基准利率，是中国市场上的重要利率，对整个金融市场和实体经济具有重要的影响。

自2006年Shibor参考利率体系建立以来，它已成为中国金融市场的重要利率基准之一，直接影响货币政策的实施和市场利率的形成。

研究Shibor作为中国基准利率的有效性对于了解中国货币政策和金融市场运作具有重要意义。

二、Shibor的历史变化1. Shibor的发展历程Shibor最早出现在上海银行间市场上，起初主要是由央行进行干预以维持市场的流动性平稳。

后来，随着市场化改革的深入，Shibor逐渐成为市场上银行同业拆借交易的基准利率。

2006年，中国银行间市场的利率结构开始进行改革，Shibor利率开始被纳入了参考利率体系，成为了中国的基准利率之一。

自2006年以来，Shibor围绕央行调控利率的基准对冲水平波动。

在2007年-2008年的金融危机期间，Shibor大幅上涨，反映了市场流动性的急剧收紧。

在此之后，央行通过降息和逆回购等货币政策工具来稳定Shibor利率。

在2015年中国股市大跌期间，Shibor再次出现剧烈波动，央行通过开展逆回购操作、降准等手段维护市场流动性。

从这些变化中可以看出，Shibor利率在中国货币政策调控中发挥了重要作用。

1. 央行政策利率央行政策利率直接影响Shibor的水平。

央行通过调整政策利率来影响市场流动性和利率水平，从而影响Shibor利率的变化。

央行降息会导致市场资金供应增加、Shibor利率下降，反之亦然。

2. 市场需求和供给市场需求和供给的变化也会对Shibor产生影响。