企业融资结构的国际比较_黄泰岩

从中美企业融资结构对比思考国内企业融资方式和债券融资环境中美两国企业融资结构存在明显差异，这种差异不仅反映了两国经济体系的不同特点，也为国内企业融资方式和债券融资环境提供了有益的思考参考。

本文将以中美企业融资结构对比为切入点，深入探讨国内企业融资方式和债券融资环境的现状及未来发展趋势。

从中美企业融资结构对比来看，美国企业融资主要依靠股权融资和债权融资，而中国企业融资主要依靠银行贷款和股权融资。

在美国，公司通过发行股票和债券等证券融资的方式来获取资金，这样可以分散风险，降低融资成本，提高企业的融资灵活性。

而中国企业融资主要依赖银行贷款，这一融资方式存在资金成本高、融资周期长等问题，且银行贷款占比过大容易造成企业负债率过高，增加了企业经营的风险。

从国内企业融资方式来看，目前我国企业融资方式仍主要依赖银行贷款和股权融资。

银行贷款是我国企业主要的融资渠道，但由于我国金融市场尚不够发达，银行贷款成本较高，且融资周期较长，银行贷款对于中小企业来说可能面临着较大的融资困难。

而股权融资主要以IPO和非公开发行股份为主，但受到我国股权融资市场不成熟、政策限制、信息不对称等问题的影响，我国企业股权融资仍存在着诸多障碍。

从债券融资环境来看，债券融资是企业多元化融资方式的重要组成部分，也是国内企业融资结构优化的重要途径。

目前，我国债券市场正在不断健全，各项政策措施也在逐步推动债券市场的发展壮大，但由于我国债券市场仍存在着市场参与者和投资者结构不够完善、信用评级体系不健全、企业信息披露不够透明等问题，导致我国企业债券融资规模相对较小，融资成本相对较高。

对于国内企业融资方式和债券融资环境的未来发展趋势，应该从以下几个方面加以关注和推动。

应加快推进债券市场改革，优化债券市场的制度安排，提高市场透明度和经济效率。

应提高企业信息披露的透明度和质量，建立健全的信用评级体系，提高投资者信心，鼓励更多的企业通过债券融资来获取资金。

应加强对中小企业的金融支持，鼓励金融机构创新金融产品，提供更多的融资渠道，降低中小企业的融资成本。

从中美企业融资结构对比思考国内企业融资方式和债券融资环境近年来，中美两国的经济合作日益密切，其中企业融资结构是其中一个重要的方面。

中国和美国的企业融资方式有很大的差异，这种差异不仅反映了两国经济发展水平的差异，还反映了两国金融体系的差异。

本文将从中美企业融资结构对比入手，探讨国内企业融资方式和债券融资环境，以期为国内企业提供一些借鉴和参考。

让我们来看一下中美企业融资结构的差异。

中美企业融资结构的差异主要表现在两个方面：一是股权融资比重的差异，二是债券融资的发展程度的差异。

在股权融资方面，美国企业更倾向于通过股票融资来筹集资金。

美国的股权融资市场非常发达，一家公司可以通过IPO（首次公开发行股票）来融资。

而在中国，股权融资的比重相对较低，中国企业更多地依靠银行贷款和债券融资来筹集资金。

在债券融资方面，美国的债券市场规模庞大，各种类型的债券品种繁多，包括政府债、公司债、抵押债券等。

而中国的债券市场相对较小，品种也相对单一。

虽然中国的债券市场规模在不断扩大，但与美国相比仍有很大的差距。

从中美企业融资结构的对比可以看出，在股权融资和债券融资两个方面，美国的市场更加发达，种类更加丰富。

中国则更侧重于债务融资，而股权融资比重不高。

接下来，我们将分别从企业融资方式和债券融资环境两个方面，对国内企业融资进行思考。

从企业融资方式来看，我国的企业融资方式主要有两种：一种是通过银行贷款融资，另一种是通过股权融资。

在过去的几十年里，中国企业主要依靠银行贷款来融资，这种方式虽然可以快速获得资金，但也存在着利率高、期限短等问题。

中国的股权融资比重相对较低，很多企业由于对股权融资了解不深，以及市场监管不严格等原因，对股权融资持有谨慎态度。

随着中国资本市场的不断发展和政策的不断完善，股权融资的重要性逐渐凸显出来。

相较于债务融资，股权融资具有利率低、期限长、不需要偿还本金等优势。

我们鼓励国内企业积极发展股权融资，提高股权融资比重。

从中美企业融资结构对比思考国内企业融资方式和债券融资环境在当今全球化的经济环境中，企业融资是企业发展的重要方式之一。

与融资方式息息相关的是融资结构，而融资结构往往会在一定程度上反映出企业所处的国家或地区的金融环境和市场特点。

中美两国作为世界上最大的两个经济体，其企业融资结构的对比可以为我们提供一些有益的启示，特别是对于国内企业融资方式和债券融资环境的思考。

一、中美企业融资结构的对比在融资方式方面，中美企业融资结构存在一些显著的差异。

在中国，企业融资主要依靠银行贷款和股权融资两种方式。

而在美国，企业融资的方式更加多样化，主要包括银行贷款、债券融资、股权融资和其他融资方式。

在债券融资方面，美国企业发行债券的规模远远超过中国企业。

美国企业也更加倾向于通过股权市场融资，而中国企业更多地通过银行贷款融资。

在融资结构方面，中美两国企业融资结构也存在一些差异。

在中国，银行贷款占据了企业融资结构的主要地位，而债券融资的比重较低。

而在美国，债券融资占据了企业融资结构的重要地位，是企业融资的重要渠道之一。

美国企业的股权融资比重也相对较高。

中美企业融资结构的对比为我们提供了一些启示。

美国企业融资方式更加多样化，包括银行贷款、债券融资、股权融资等多种方式，这种多样化的融资方式有助于降低企业的融资成本、提高融资效率，并且有利于分散风险。

美国企业通过债券市场融资的规模远远超过中国企业，这表明债券市场在融资中的作用至关重要。

债券市场可以为企业提供更加灵活的融资渠道，有助于引入更多的长期资金，降低企业融资成本，促进企业发展。

中美企业融资结构的差异也反映出了两国金融体系和市场特点的异同，这为我们提供了一些有益的启示，特别是对于国内企业融资方式和债券融资环境的思考。

二、国内企业融资方式的思考国内企业融资方式相对单一，主要依靠银行贷款融资。

虽然银行贷款是一种相对成本较低的融资方式，但也存在一些问题。

银行贷款的融资成本相对较低，但融资渠道相对较窄，容易形成融资壁垒。

《中、美、日科技型中小企业融资结构比较研究》篇一摘要：本文旨在探讨中、美、日三国科技型中小企业的融资结构差异。

通过对三国的融资环境、政策支持、融资渠道和融资模式等方面进行深入研究，分析各国在科技型中小企业融资方面的特点和优势，以期为我国科技型中小企业的融资发展提供参考。

一、引言科技型中小企业作为国家创新发展的重要力量，其融资结构直接关系到企业的生存与发展。

中、美、日三国在科技发展和经济建设上均取得了显著成就，但各自的融资结构存在差异。

本文将通过对三国的融资结构进行比较分析，为优化我国科技型中小企业的融资环境提供理论支持。

二、中、美、日科技型中小企业融资结构概述（一）中国科技型中小企业融资结构中国科技型中小企业的融资主要依靠内源融资和政府扶持。

内源融资主要来自于企业自身的利润积累和股东投资。

政府扶持则包括财政资金支持、税收优惠以及政策性贷款等。

此外，近年来随着资本市场的发展，企业通过股权融资和债券融资的比重也在逐渐增加。

（二）美国科技型中小企业融资结构美国科技型中小企业的融资结构较为多元化，包括天使投资、创业投资、商业银行贷款、政府资助等多个渠道。

其中，创业投资是重要的融资方式，为初创期的科技企业提供了重要的资金支持。

此外，美国政府还通过一系列政策支持科技型中小企业的融资活动。

（三）日本科技型中小企业融资结构日本科技型中小企业的融资主要依靠政府和金融机构的支持。

政府设立了专门的金融机构，如中小企业金融公库，为科技型中小企业提供低息贷款。

此外，日本还拥有完善的信用担保体系和风险投资机制，为科技型中小企业的融资提供了有力保障。

三、中、美、日科技型中小企业融资结构比较分析（一）融资环境与政策支持比较中国政府在政策支持上不断加强，但相对于美国和日本，政策支持的渠道和力度仍有待提升。

美国和日本在政府资金扶持、税收优惠、信用担保等方面均有较为完善的体系，为科技型中小企业的融资提供了良好的环境。

（二）融资渠道与融资模式比较在融资渠道和模式上，美国最为多元化，包括天使投资、创业投资、商业银行贷款等。

我国与西方融资结构的对比及启示第一篇：我国与西方融资结构的对比及启示我国与西方融资结构的对比及启示摘要：按照现代财务理论，企业的首选融资结构是内源融资，其次才是债务融资，最后才是股权融资。

这是西方发达市场经济国家普遍验证的理论。

而我国上市企业的融资结构却呈现完全与之相反的情况，作者尝试分析我国与西方企业的融资结构不同及原因，并找出优缺点。

并提出优化我国融资结构的建议。

关键词：融资结构目录正文：企业的融资结构一般是指企业的融资总额中内源性融资与外源性融资所占的比重。

内源融资是指企业的经营活动结果所产生的资金，即公司内部融通的资金它主要由留存收益和折旧构成，是企业不断将自己的储蓄（主要包括留存收益，折旧及定额负债）转化为投资的过程。

外源融资是指企业通过一定方式向企业之外的其他经济主体筹集资金，外源融资的方式主要包括：银行贷款，发行股票，企业债券等。

而外源融资又可以分为直接性融资和间接性融资两类。

直接融资是指企业通过在证券市场上发行企业证券（包括股票和债券）取得资金；间接性融资指企业的资金来自于银行或非银行等金融机构的贷款性融资活动。

企业的融资状况是总体衡量一国资金资源优化配置和经济发展水平高低的标志。

啄序理论认为权益融资会传递企业经营的负面信息，而外部融资又要多支付各种成本，因此企业融资一般会选择内源融资，债务融资，权益融资这样的先后顺序。

一．中国与西方发达市场经济国家企业的融资结构概述1.中国企业的融资结构。

与西方国家的惯用融资啄序理论不同，我国的上市企业具有强烈的外源融资偏好。

外源融资在企业的融资结构中所占比重高达80%以上，内源融资所占的比重不足20%。

而那些未分配利润小于零的企业几乎是完全依靠外源融资的方式融资。

在外源融资中，有50%是来自于股权融资，而且这一比例还将随着我国股票市场的发展而继续上升。

因为我国企业热衷于发行股票和上市，上市在当今社会的企业已经成为一种潮流和趋势。

已上市的企业更是利用一切可以配股和增发新股的机会进行股权融资，而对债券融资反应冷淡。

企业融资的国际比较在当今全球化的经济环境中，企业融资是企业发展的关键环节。

不同国家的企业在融资方式、渠道、政策环境等方面存在着显著的差异。

了解这些差异，对于企业制定合理的融资策略，以及政府优化金融政策都具有重要的意义。

一、美国企业融资模式美国作为全球最大的经济体，其企业融资模式具有典型的市场主导特征。

在股权融资方面，美国拥有全球最发达的股票市场，包括纽约证券交易所和纳斯达克。

企业可以通过首次公开发行（IPO）筹集大量资金，为企业的扩张和创新提供支持。

而且，美国的股票市场流动性强，投资者众多，为企业股权融资提供了广阔的空间。

债务融资方面，美国企业也有多种选择。

除了传统的银行贷款，企业还可以发行公司债券。

美国的债券市场规模庞大，品种丰富，能够满足不同企业的融资需求。

此外，风险投资在美国企业融资中也扮演着重要角色。

尤其是对于高科技和创新型企业，风险投资机构愿意在企业早期阶段投入资金，以换取未来的高回报。

美国企业融资模式的优点在于其高度市场化和灵活性，能够为企业提供丰富的融资选择。

然而，这种模式也存在一定的风险。

市场波动可能导致企业融资成本上升，股价下跌可能影响企业的市值和再融资能力。

二、日本企业融资模式日本企业的融资模式则呈现出与美国不同的特点。

在日本，企业融资主要依赖于银行贷款。

银行与企业之间通常保持着长期稳定的关系，银行对企业的经营状况和信用状况有深入了解，能够为企业提供相对稳定的资金支持。

股权融资在日本企业融资中的比重相对较小。

这与日本的企业文化和股权结构有关。

日本企业更注重内部积累和稳定的股权结构，不太倾向于通过大量发行股票来融资。

此外，日本政府在企业融资中也发挥着一定的作用。

政府通过产业政策和金融政策，引导资金流向重点产业和企业，促进经济的发展。

日本企业融资模式的优点在于能够为企业提供较为稳定的资金来源，降低企业的融资风险。

但这种模式也可能导致企业对银行的过度依赖，缺乏市场竞争压力。

三、德国企业融资模式德国企业的融资模式具有以下特点。

中外企业融资结构的比较分析我国的企业逐步拥有了融资决策权，并在公司制改造的过程中开始承担融资风险和责任；通过对中外企业融资结构的比较分析，说明我国与发达国家企业的融资结构要受企业制度、融资成本、社会经济环境等因素间存在着较大的差异。

标签：融资结构优序融资模式内源性融资外源性融资企业的融资途径可分为内源性融资与外源性融资。

内源性融资是指企业通过内部积累的方式实现融资，外源性融资是指企业通过一定的途径或借助某种金融工具获得他人的资金，在现代企业制度中，由于各国不同的企业制度安排、金融机构安排、金融市场的发育程度,以及税收制度等差异，使得各国企业的融资结构不尽相同。

而不同的融资结构对企业的市场价值、企业的治理结构，企业的经营,以及金融市场的发展具有不同的影响。

一、国内外企业的融资结构的比较1.国外企业的融资结构企業优序融资理论的主要观点是：由于企业所得税的节税利益，债务融资可以降低企业的融资成本，增加企业的价值，即负债越多，企业的价值越大。

债务融资是一个积极的信号，它表明经理者对企业未来的收益有较高的期望，从而使外部投资者对企业的发展前景充满信心，由此可以提高企业的市场价值；而股权融资则是一个不被看好的消极的市场信号。

所以，企业优序融资的模式是先内源融资，再债务融资，最后才是股权融资。

西方经济发达国家企业的融资结构与优序融资理论基本上是一致的。

从表1可以看出，美国、英国和德国企业都具有明显的内源性融资的特征，内源融资的比重都超过50%，日本相对比较低，占35.3%；在外源融资中，美、英、日、德四国都以银行贷款为主要，比重都在20%以上；通过发行股票和债券融资的比重都不到10%，四国的其他融资所占的比重都比较高，且大大超过股权融资。

资料来源：迟福林：《国企改革与资本市场》，外文出版社由表1可知，美国企业的融资结构是以内源性积累为主；外源性融资主要来源于证券市场。

日本企业则属于内源性融资和间接融资并行的代表，内源性融资占融资结构的三分之一以上；间接融资依赖于银行贷款。

中西方企业融资结构比较
中西方企业融资结构比较可以从以下几个方面进行分析：
1. 银行融资比重：在中西方企业融资结构中，银行贷款是主要融资方式之一。

然而，在西方国家，银行贷款并不占主导地位，企业可以通过股票发行、债券发行、私募股权融资等多种方式融资。

而在中国，银行贷款在企业融资中扮演重要角色，占据相当大的比重。

2. 股权融资比重：在西方国家，股权融资是企业融资的重要途径，股票市场比较发达。

而在中国，股权融资相对较少，尤其是新三板等中小板块融资市场起步较晚。

3. 债券市场比重：在西方国家，企业债券市场很发达，成为企业融资的重要途径。

而在中国，债券市场当前尚处于起步阶段，企业发行债券的门槛较高，融资额度相对较小。

4. 私募股权比重：在西方国家，私募股权占比较大，公司可以得到更为灵活的融资支持。

而在中国，私募股权市场的发展也相对较慢，整体市场规模还相对较小。

总体来说，中西方企业融资结构存在较大差异，但随着中国资本市场的不断发展，中国企业的融资结构也将逐步趋于多元化。